公司业务进展 - 宝信软件旗下“宝之云”数据中心已合计交付机柜数总计超35000个 [2] - 数据中心主要分布于上海、武汉、张家口、马鞍山等地，形成了覆盖长三角、辐射全国的服务能力 [2] - 部分数据中心核心节点已具备AI算力模块部署条件 [2] 相关ETF市场数据 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨跌1.07%，市盈率20.28倍，最新份额107.0亿份，减少4950.0万份，净申赎-2755.4万元，估值分位19.31% [4] - 游戏ETF(159869)近五日涨跌2.48%，市盈率37.35倍，最新份额85.4亿份，增加2.7亿份，净申赎3.9亿元，估值分位56.24% [4][5] - 科创50ETF(588000)近五日涨跌3.34%，市盈率160.96倍，最新份额533.5亿份，减少2.5亿份，净申赎-3.6亿元，估值分位96.43% [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨跌2.54%，市盈率96.23倍，最新份额2.5亿份，减少100.0万份，净申赎-159.4万元，估值分位82.11% [5][6]

公司业务与产品定位 - 铝电解电容器是支撑液冷服务器实现高密度、高可靠AI算力的重要基础元件之一 [1] - 该产品在液冷服务器中的应用位置集中于电源单元（PSU）和主板/GPU的供电模组（VRM） [1] - 公司目前在液冷服务器方面提供了相关解决方案 [1]

行业投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - AI算力服务器需求持续上修，拉动光模块需求，同时光模块产业过往为劳动密集型，技术迭代、需求放量及海外扩产三大趋势催生自动化设备需求，自动化成为行业扩产必选项 [1][3] 行业驱动因素与需求分析 - AI巨头资本开支持续加码，服务器出货量预期持续上修，2025年11月Google Gemini 3在Benchmark测试得分上实现断层领先，展现出超市场预期的能力 [1] - 2026年为英伟达Rubin架构量产时点，同时Google Gemini 3的超预期表现拉动市场对TPU服务器关注度，未来Google TPU服务器有望从自用转向外售，出货量预期持续提升 [1] - 光模块为算力Scale Out核心组件，是打造集中高效算力集群的必选项，英伟达服务器从GB200/GB300向Rubin架构演进提出了更高的信号传输带宽需求 [2] - 谷歌TPU服务器出货量预期提升，也将带动光模块需求持续上修 [2] - 伴随算力需求持续上升，2026年对光模块需求已上修至千万级别 [3] 光模块产业自动化趋势 - 光模块过往为劳动密集型产业，生产工序中的贴片、涂胶、外壳组装、检测等主要依靠人工完成 [3] - 以中际旭创和新易盛为例，截至2024年底，二者员工总数分别为8542人和5212人，其中生产人员分别为5625人和4335人，分别占比66%和83% [3] - 技术升级驱动自动化：从800G光模块升级至1.6T光模块，整体线路密布与集成度大大提高，人工组装的耦合精度和检测准确率逐步难以满足要求，使用自动化设备组装和AOI设备检测为大势所趋 [3] - 需求快速放量驱动自动化：千万级别的产能需求通过人工扩产速度难以满足，自动化设备稳定高效，将成为行业扩产首选 [3] - 海外产能建设驱动自动化：为配套北美客户，光模块企业正将产能转向东南亚地区，考虑到当地劳动力素质与稳定性问题，自动化设备需求更加迫切 [3] 投资建议与关注标的 - 光模块产业生产自动化大势所趋，重点推荐有相关产品布局的企业 [4] - 光模块耦合设备建议关注罗博特科 [4] - AOI检测设备建议关注奥特维、天准科技、快克智能 [4] - 贴附设备建议关注博众精工 [4] - 自动化组装设备建议关注凯格精机 [4] - 光纤阵列单元（FAU）建议关注杰普特 [4]

行业背景与核心挑战 - 人工智能、大数据、物联网等技术爆发式增长，IDC行业面临算力需求与网络瓶颈的双重挑战 [1] - 传统机房模式难以支撑AI训练、推理等场景对带宽、时延的严苛要求 [1] - 算网融合被视为突破当前困局的关键路径 [1] 行业发展趋势与驱动力 - 智能化转型正以“唯一性、私有性、高价值性”数据为核心驱动力，重构产业生态 [3] - 当前中国各行业智能化进程中，核心数据呈现私有性、唯一性与高价值性三大特征 [3] - 约半数中国企业优先选择本地化部署，以保障数据安全与合规性 [3] - 这一趋势正驱动IDC产业从“通用计算中心”向“智能化算力底座”跃迁，催生从机柜级到超大规模集群的增量市场 [3] - 生成式AI的普及带来智能算力需求暴涨，算力供给结构正从通用算力主导向智能算力引领转变 [4] - 智算中心已成为新型基础设施的核心组成部分，服务范围已突破大模型的应用边界 [4] 华为对IDC行业的发展建议 - 建议一：精准选择行业，不同行业如金融、制造业、互联网对IDC需求各异，需精准匹配 [4] - 建议二：适配多元化算力，IDC企业发展不仅依赖国际算力，还需引入自主创新的算力以满足客户多样化需求 [4] - 建议三：提前建设高质量网络，强化基础设施，建设具备高带宽、高可靠、高弹性、低时延四大能力的网络，可靠性达到五个九的标准 [4] - 建议四：主动培养人才，IDC企业需联合高校及生态伙伴，构建专业团队，提升AI工程师的软硬协同能力 [4][5] 华为的战略布局与技术创新 - 公司正以前瞻性战略持续推进算网融合技术纵深布局，构建“技术突破-生态协同-场景落地”的三维驱动体系 [6] - 公司聚焦算力基础设施优化与算网深度融合，以“算力泛在、以网强算、生态开放”为目标 [6] - 在算力场景中，2025年华为全联接大会上发布昇腾与CloudMatrix 384集群等前沿产品 [5] - 2026年将推出CloudMatrix 8192集群与风冷超节点产品，适配不同机房条件，进一步扩展智算规模边界 [5] - 通过智能无损网络与算力调度平台，优化跨数据中心资源利用率 [5] 华为赋能行业与生态共建的策略 - 策略一：强化AI算力、智能网络等技术创新提升智算竞争力 [6] - 策略二：输出规模化智算中心及跨地域调度方案，服务“东数西算”等国家战略 [6] - 策略三：联合生态伙伴共建开放算力平台，推动“算力即服务”落地 [5][6] - 策略四：构建AI驱动的绿色运维体系，保障高可用性，最终携手行业驱动数字经济绿色智能升级 [6] - 通过联合IDC企业构建“算力即服务”体系，并做好IDC赋能和生态培养 [5] - 公司以算网融合为支点，正在重塑IDC行业的价值链条，助力IDC企业突破同质化竞争 [8] - 未来将继续携手行业伙伴，构建全球领先的AI算力生态，推动数字经济与实体经济的深度融合 [8]

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：金石杂谈 12月24日消息，近期不断有卖方人员因为受贿而突击入股等行为而被判刑，前有中信建投原保荐代表人 杜鹏飞以突击入股的形式获利410万（自己分200万）而以国家工作人员受贿罪而被判刑10年2个月；后 有中信建投（601066.SH）原债承部执行总经理、江西区域负责人房蓓蓓因在债券发行中私下收取"返 费"540万而被判刑10年6个月。 如果说上面两位投行人员都是以国家工作人员受贿罪违法而被判刑，那下面两位则是非工作人员受贿罪 的典型。同样是卖方，虽不再是投行人员，但却是与资本市场紧密的卖方分析师，其中一位还是首席。 金石杂谈查询发现，根据12月18日最新公布的程某、邹某非国家工作人员受贿罪一审裁判文书，邹某是 东方某研究所电子首席，而程某则是东方某研究所电新行业高级分析师。 根据裁判文书，该案由上海浦东新区人民检察院以沪浦检刑诉其所属指控被告人以非国家工作人员受贿 罪而被提起公诉。 经审查，2023年4月，邹某和程某接受宋某甲委托，利用被告人邹某时任电子首席的职权，为某公司江 苏利通电子撰写报告以提高市场关注度。结果邹某收了好 ...

市场开盘表现 - 12月25日A股三大股指开盘走势分化，沪指跌0.08%报3937.72点，深成指跌0.1%报13472.7点，创业板指涨0.1%报3232.97点，科创50指数跌0.32%报1347.78点 [1] - 物流、航运港口、统一大市场板块盘初走强，胜通能源十连板，重庆港涨停，北部湾港涨超8%，天顺股份、长江投资、畅联股份、三羊马等个股跟涨 [1] - 锂板块低开，盛新锂能、融捷股份低开超4%，永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业低开超2% [1] - 部分市场焦点股表现分化，胜通能源（9板）竞价涨停，安记食品高开8.04%，东百集团平开，再升科技竞价涨停，神剑股份高开10.02%，嘉美包装竞价涨停，浙江世宝低开1.71%，海南发展高开4.13%，安通控股高开9.06%，圣晖集成高开2.41%，创元科技高开0.13% [1] 公司公告与动态 - **控制权变更**：锋龙股份控股股东将变更为优必选，实际控制人变更为周剑，优必选将拥有29.99%的股份及对应表决权 [2]；嘉亨家化控股股东筹划控制权变更，公司股票自12月25日起停牌 [4] - **股东减持**：超捷股份控股股东上海毅宁减持97.44万股（占总股本0.73%），持股比例由46.63%减少至45.89% [2]；合富中国控股股东减持9000股（占总股本0.0023%），减持后持股55% [3]；阳光电源部分高管减持计划实施完成或提前终止 [3] - **业务澄清与订单**：海南发展澄清未布局航天卫星材料相关业务 [3]；春光科技获得乐享科技机器人产品采购订单，金额4326.28万元，预计对2026年净利润影响约600万元 [3]；华秦科技签订航空器机身用特种功能材料产品框架采购合同，总金额2.54亿元 [4]；万凯新材控股孙公司与关联方签署人形机器人相关零部件及服务采购合同，金额1000万元，预计2026年同类关联交易5000万元 [4] - **投资设立**：南山铝业以自有资金500万元出资设立全资子公司海南南山铝业有限公司 [3] 行业热点与产业链动态 - **商业航天**：蓝箭航天完成IPO辅导，有望成为科创板“商业航天第一股” [6] - **AI硬件**：机构预计英伟达GB300系列服务器已于今年底开始小规模出货，明年上半年大规模放量，预测明年全年GB300机柜出货量有望达5.5万台，同比增长129% [7] - **存储芯片**：三星电子、SK海力士等已上调明年HBM3E价格，涨幅接近20% [8] - **半导体**：中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10%，因手机应用和AI需求增长带动套片及整体需求 [9] - **铜**：广发证券研报认为2026年铜终端供需将延续紧平衡，铜价将继续上行，底部或保持在1万美元/吨上方，板块估值有望抬升 [10] - **燃气轮机**：在AI算力需求驱动下，燃气轮机正迎来新一轮高景气周期，需求源于指数级增长的算力消耗 [11] - **充电桩**：交通运输部计划明年开展高速公路服务区提质升级专项行动，首要工作是提升充电服务保障能力，加快充电设施建设和更新改造 [11] 机构研究观点 - **房地产**：华泰证券认为产品力或将成为2026年房企穿越周期的核心竞争力之一，有望重塑企业市场地位和竞争格局，并可能带来物管企业发展机遇 [12][13] - **家电行业**：中泰证券提出2026年家电行业投资四条主线：1) 红利板块，险资更愿投资美的等成长价值兼具标的；2) 出海板块；3) 两轮车板块，预期低、估值低，但新新国标影响可能弱于预期，行业集中度有望提升，三轮车单台利润高且存在出海逻辑；4) 扫地机板块 [14][15][16] - **核聚变**：中信建投表示技术突破与资本赋能助力核聚变产业化提速，当前行业聚焦技术工程化与商业可行性突破，高价值量投资机会集中于中上游环节 [17]

今年AI算力行情启动的核心因素 - 核心因素包括前两年的技术积累以及近期算力紧缺程度的缓解 特别是英伟达Blackwell卡正处于加速放量时期 [1] - 软件端模型持续发布与性能快速提升 同时部分模型在性能提升的同时成本持续下降 这主要源于算力底层硬件成本的改善 [1] - A股算力链厂商在Q2业绩成长明显 部分核心光模块或PCB企业的业绩同比增速达到百分之大几十甚至一两百 印证了该领域极高的景气度 [1] AI算力产业链中具备长期价值的细分领域 - 从整体算力产业链来看 业绩增长较快、利润已释放且未来增长确定性较高的环节主要是光模块、PCB以及服务器ODM这三个环节 [2] - PCB领域因芯片算力增长对传输提出更高要求 使用量大幅提升 从Hopper到Blackwell再到下一代Rubin、Feynman架构的技术迭代持续推进 景气度较高 [3] - 光模块领域正处于量价快速增长且确定性较强的上升周期中 Blackwell配套的光模块至少需要800G以上 而上一代Hopper芯片配套的光模块主要还是400G 技术升级使得配件价格有明显提升 [2][3] - 服务器ODM领域增长源于机柜复杂度提升 内部卡的数量从8张增加到72张 后续还可能推出144卡、576卡的大型机柜 技术要求提高可能带来利润率明显增长 [3] - 展望明后年 新的需求可能迎来腾飞 例如液冷板块、电子布板块等新机会值得关注 [3] 底层硬件放量对产业链业绩的驱动 - 业绩能实现大规模快速放量的最主要原因是底层计算芯片的放量在加速 英伟达Blackwell芯片正在加速爬坡 其量产技术难题在今年Q1逐步得到解决 [2] - 今年5月份左右 英伟达GB200的超大规模客户每周部署1000台设备 每台设备包含72张卡 相当于一周内卖出7万多张卡 [2] - 与这些卡组成较大集群相关的配件 如光模块、PCB的需求量快速释放 同时由于技术架构更迭 这些配件的价格也有明显提升 [2] - 相关厂商的份额和竞争格局相对稳定 因此在市场规模快速增长的过程中 相关厂商的业绩迎来快速增长 [2]

A股市场成交额创历史新高 - 截至12月23日，A股市场年内累计成交额达407.82万亿元，较去年同期增长58.49% [1] - 超过98%的交易日成交额维持在万亿元以上，其中成交额突破2万亿元的交易日占比23.6% [1] 市场活跃度提升的驱动因素 - 资本市场改革持续深化，监管部门推出一系列改革举措服务科技创新和新质生产力发展，并推动上市公司加大分红力度与市值管理 [2] - 险资、社保基金等长期资金稳步入市，中国资产因估值优势持续吸引外资流入，为成交额攀升提供支撑 [2] 板块成交格局与产业转型 - 电子板块延续资金虹吸效应，稳居成交总额榜首 [2] - 有色金属与通信板块成交额实现大幅增长，成为全年最亮眼的增长引擎 [2] - 通信板块的强势崛起缘于AI算力需求爆发与数字经济发展，光模块、服务器等核心产品需求激增 [2] - 有色金属板块的异军突起是全球供需格局变化与新兴产业需求共振的结果 [2] 个股资金集聚与市场成熟度 - 年内有19只个股成交额突破万亿元，中际旭创以日均超100亿元成交额成为市场焦点 [3] - 东方财富、新易盛等龙头股成交额跻身前列，显示资金“向优质标的集中”的趋势 [3] - 优质企业凭借业绩与成长逻辑成为资金核心标的，形成“产业景气—业绩增长—资金集聚”的正向循环 [3] 资本市场与实体经济的互动 - A股市场中战略性新兴产业上市公司占比已超五成，资本市场与实体经济联系日益紧密 [3] - 资金活水精准浇灌创新领域，推动科技创新与产业创新深度融合，让投资者分享经济转型红利并为企业发展提供资金保障 [3] 未来政策与发展方向 - 中央经济工作会议提出“持续深化资本市场投融资综合改革” [4] - 未来需要进一步优化市场环境，强化风险防控，引导成交回归价值发现本源 [4] - 需坚持市场化、法治化、国际化方向，增强市场活力与韧性，以更好发挥资本市场枢纽功能，推动经济转型升级 [4]

转自：证券时报 人民财讯12月25日电，根据调研日期截止日统计，12月以来，共有69股获得海外机构调研，其中获5家及以上海外机构调研的共有11只个股，汇川技术、丰 立智能、杰瑞股份获海外机构调研家数最多，分别达到44家、42家、20家，其中汇川技术、丰立智能均具有机器人概念。 分行业来看，近期海外机构调研股主要集中于机械设备、电子两个行业，分别有17只个股、16只个股，此外医药生物、银行各有4只个股。热门概念中，机 器人、AI算力、芯片等概念股出现较多。 元、2.83亿元、2.22亿元。 | 代码 | 简称 | 12月以来 | 12月以来 | 总市值 | 所属熱门概念 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 海外机构调 | 涨跌幅 | (亿元) | | | | | 研家数 | (%) | | | | 300124 | 汇川技术 | 44 | 2.41 | 1958.54 | 机器人 | | 301368 | 丰立铝能 | 42 | -2.01 | 67.48 | 机器人 | | 002353 | 茶瑞股份 | 20 | 25.87 | 727.24 | 数据 ...

■ 苏诗钰 日前，A股市场年成交额首破400万亿元。截至12月23日收盘，A股市场年内累计成交额达407.82万亿 元，较去年同期增长58.49%。超过98%的交易日成交额维持在万亿元以上，其中成交额突破2万亿元的 交易日占比23.6%。这份沉甸甸的数据，折射出资本市场的旺盛活力。 笔者认为，成交额的历史性突破，是政策赋能、资金集聚与产业升级协同共振的必然结果。 一方面，今年以来，资本市场改革持续深化，释放制度红利。监管部门推出一系列改革举措，服务科技 创新和新质生产力发展，激发多层次资本市场活力；推动多元常态化退市机制持续显效，形成"优胜劣 汰"的良性生态；同时，持续推动上市公司进一步加大分红力度，增加分红频次，用好回购、并购重组 等市值管理工具，持续提升公司投资价值。从资金端看，险资、社保基金等长期资金稳步入市，中国资 产因估值优势持续吸引外资流入，这为成交额的稳步攀升提供了坚实支撑。 当然，在市场活跃度提升的同时，更要坚守"稳"与"进"的辩证统一。日前召开的中央经济工作会议提 出"持续深化资本市场投融资综合改革"，彰显了党中央对资本市场发展的高度重视。未来，需要进一步 优化市场环境，强化风险防控，引导成 ...