围绕当前行业的种种困境与未来路径选择，近日，经济观察报 记者与杨红新展开了一场深度交流。他没有过多描绘自家产品 的蓝图，而是对整个行业进行了一次深刻的诊断与反思。 作者： 郑晨烨 封图：图虫创意 现在的电池行业是一个充满悖论的行业：增长与失血并存，繁荣与焦虑交织。 一方面，市场需求以前所未有的广度和深度持续喷发，从乘用车到商用车，从家庭储能到数据中 心，能源革命的浪潮正席卷全球，似乎处处是蓝海。而另一方面，一场惨烈的"价格战"正让全行业 陷入集体性"失血"，曾经高精尖的动力电池，如今越来越多地被贴上"论斤卖"的标签，盈利能力被 急剧压缩。 更令人困惑的是技术叙事上的"大跃进"——当大部分用户的日常补能痛点尚未被完美解决时，发布 会上的充电倍率已从6C竞赛到10C、12C；当全固态电池的成本与技术难题仍是世界级挑战 时，"准固态""半固态"的概念已令人眼花缭乱。技术，究竟是为了解决真实问题，还是沦为了营销 竞赛的工具？ 在标准化与差异化的岔路口，行业同样进退维谷。标准化能带来规模与成本优势，却也意味着同质 化，最终滑向价格的无情绞杀；而追求差异化，则可能面临高昂的投资风险与市场教育成本。 喧嚣、迷茫、亢奋、疲惫 ...

行业现状 - 电池行业呈现增长与失血并存的悖论状态，市场需求持续喷发但全行业陷入价格战导致盈利能力急剧压缩 [2] - 技术叙事出现"大跃进"现象，充电倍率竞赛从6C提升至10C、12C，而全固态电池仍面临世界级技术难题 [2] - 行业在标准化与差异化之间进退维谷，标准化带来规模优势但导致同质化，差异化则面临高昂投资风险 [3] 行业困境分析 - 行业"内卷"的根本原因是"价值与价格的倒挂"，资本涌入导致产能非理性扩张，市场增速放缓引发价格战 [5] - 价格战形成恶性循环：降价抢订单→利润微薄→维持高开工率→产品过剩加剧 [5] - 技术竞赛存在商业化代价，超高倍率快充需要电池、整车、社会基础设施三层成本支持 [6] - 行业关注点从创造长期价值转向短期生存，形成战略短视 [5] 技术创新路径 - 安全是动力电池"不可能三角"中的优先项，不能仅依赖材料本征安全，需通过系统性工程设计保证安全 [8] - "结构安全"思路通过物理隔离和专门能量释放通道设计，为高能量密度电池技术提供保障 [8][9] - 真正的技术理想应聚焦于将有用技术以合理成本做到极致，而非追求无法落地的参数 [7] - 4C快充的普及度提升应先于更高倍率技术的推广 [7] 企业竞争策略 - 独门技术是"矛"，平台化能力是"盾"，真正的护城河在于将独门技术快速平台化的能力 [10] - 平台型产品可通过微调适配不同需求，实现内部标准化与外部差异化的平衡 [10] - 领先技术可能成为"负担"，需避免因专用产线和巨额投资导致的资源错配 [10] 未来市场机会 - 增量来自"场景的再分化"，包括越野新能源、全球化HEV、生产力工具新能源化三大趋势 [11] - 越野新能源契合汽车消费从代步工具向文化符号的升级，市场增速将非常快 [11] - 商用车等生产力工具一旦新能源化的"经济账"成立，渗透速度会非常快 [11] - 固态电池的商业化可能首先出现在低空飞行器等对成本不敏感但对重量有极致要求的利基市场 [13] - 人形机器人电池需求受限于产业规模太小，需要全新柔性化生产模式匹配 [13] 技术路线发展 - 磷酸铁锂和三元电池是场景分工关系而非替代关系 [14] - 磷酸铁锂在储能、中低续航乘用车等领域地位稳固，天花板在于能量密度 [14] - 三元电池主攻高端市场，需通过结构创新和材料改良解决成本和安全痛点 [14] - 高电压三元和减少钴含量是三元电池未来发展方向 [14] 全球化挑战 - 下一阶段出海需完成从"产品输出"到"体系输出"和"价值输出"的升级 [15] - "体系输出"面临法律法规、工会文化、供应链环境等全球化运营管理挑战 [15] - "价值输出"需要与海外客户共同开发、深度绑定，理解其对品牌、安全、环保的理念 [15] - 需在海外建立包含研发、销售、服务、运营的完整体系，尊重当地文化与价值观 [15][16]

消费趋势分析 - 当代年轻人消费呈现两极分化趋势 对潮玩等产品的态度截然不同 形成泾渭分明的两派 [1] - 消费行为已超越传统实用性标准 情绪价值 社交玩梗 玄学等非传统因素成为重要决策指标 [3] - 10133名参与者共创的消费清单显示 年轻人通过消费选择进行身份认同和价值观站队 [3] 产品评价维度 - 研究提炼出8个全新产品评价维度 每个维度代表特定生活方式和消费心态 [3] - 基于用户推荐数据 各维度下甄选出HOT5产品 展示消费决策多样性 [5] 功能性消费特征 - 年轻消费者追求极致性价比 在3000多条UGC中频繁出现"还要什么自行车"等表述 [9] - 品牌竞争加剧 在功能 配方 设计 分量等维度展开全方位内卷 [9] - 精选5款"物美价廉天花板"产品 证明低价产品也能提供超预期体验 [9] 情绪价值消费 - 香薰蜡烛 限量盲盒 趣味手机壳等产品因提供情绪价值而热销 [11] - 品牌转型为"情绪供应商" 通过"戳心巴" "仪式感"等营销话术强化情感连接 [12] - 5款情绪价值爆款产品脱颖而出 反映年轻人独特的生存智慧 [12] 玄学经济崛起 - 带有好运 暴富 招桃花等标签的产品形成独立消费梯队 [13] - 品牌通过命名和营销强化玄学属性 日用品 玩偶 服装等品类均可玄学化 [14] - 精选玄学代表产品 兼具实用功能与精神慰藉属性 [14] 争议性品牌现象 - 部分品牌主动拥抱争议 通过社群运营强化用户归属感 [22] - 互联网算法导致信息茧房 使消费者对品牌态度呈现极端分化 [21] - 精选5款最具争议产品 证明爱恨交织的消费心理可推动品牌出圈 [22] 圈层化消费 - 小众设计单品成为圈层身份标识 通过"If you know you know"机制建立社交连接 [23] - 3000多条用户评论筛选出5款代表性单品 具备强烈的圈层识别属性 [25] - 年轻人通过小众消费拒绝泛化 宣告独特的精神国籍 [25]

房地产市场整体态势 - 重点城市房地产市场在传统销售旺季"金三银四"后步入平稳发展阶段，新房市场关注度显著提升[1] - 楼市政策支持力度不断加大，房企积极筹备年中冲刺，市场呈现复杂微妙变化态势[1] - 5月重点城市新房整体销售环比增长，核心城市"新规"项目开盘去化较好，但郊区老项目及低能级城市项目面临较大压力[3] 城市成交数据表现 - 北京5月二手房网签量14277套，环比下降8.3%，同比上涨，新建商品住房网签量3917套，环比同比均上涨[1] - 上海5月一二手住房合计成交223万平方米，同比增加17%[1] - 广州新房二手房网签量均有不同程度提升，深圳一二手住宅网签总量7849套，环比下降16.7%，同比增长21.1%[1] 新规产品市场表现 - 深圳"新规"项目及得房率较高的新房备受青睐，如龙华观澜片区新房项目75平方米可打造三房两卫户型，吸引众多购房者[3] - 多个城市第四代住宅、低密洋房等产品成交表现优于普通楼盘，苏州成交金额前十楼盘中6个属于此类[3] - 杭州核心区新房项目凭借优质配套及产品力吸引高净值客群，部分项目触发社保摇号[3] 旧规产品市场困境 - 深圳罗湖区、福田区城市更新项目新房容积率超过8，得房率低的"摩天住宅楼"去化缓慢，部分项目开盘超一年未清盘[3] - 购房者在价格无明显优势情况下不考虑此类住宅[3] 房企销售与拿地情况 - 2025年前5个月TOP100房企销售总额14436.4亿元，同比下降10.8%，超百亿房企33家，五十亿房企64家较去年同期减少6家[3] - 前5个月TOP100企业拿地总额4051.9亿元，同比增长28.8%，拿地策略聚焦收益确定性高和现金流回笼快的项目[3] - 房企为年中业绩冲刺加大推盘及促销力度，深圳一大型民营房企将结合最新政策加快回款[3] 楼市政策动态 - 5月以来楼市政策支持力度持续加大，降息成为焦点，部分二线城市推出一揽子提振楼市措施[3] - 湖南省推出加大契税支持力度、推进"以旧换新"等措施，重庆市发布支持换购住房需求、加大商业性个人住房贷款支持力度等举措[3] - 预计6月楼市政策环境保持宽松，核心城市市场有望持续修复，但城市间及新旧项目分化行情延续[3][4] 未来市场展望 - 6月一二线城市新房价格有望维持高位，成交热点集中在区位好、品质高、性价比突出区域[4] - 外围区域新房或"旧库存"可能继续以价换量，市场处于分化调整阶段[4] - 房企需精准把握市场需求，优化产品结构，在市场分化中寻求新平衡与发展机遇[4]

欧洲央行货币政策转向 - 欧洲央行如期降息但释放鹰派信号 欧央行行长拉加德明确表示接近降息周期尾声 并可能上调未来增长预测 此举彻底改变市场预期[1] - 市场迅速消化政策转向预期 欧元区主要国家两年期国债收益率普遍上涨 意大利(+7 1基点/+3 51%) 法国(+7 9基点/+4 04%) 德国(+8 5基点/+4 76%)[2] - 货币市场调整对欧央行降息预期 从年底前降息30个基点下调至25个基点 与美联储降息预期差距扩大[7] 全球债市连锁反应 - 欧洲债市抛售潮引发跨市场传染效应 尽管美债因就业数据疲软短暂上涨 但最终两年期美债收益率反弹超5个基点[3] - 日本30年期国债拍卖需求创两年新低 但受美债上涨带动 长期债券仍延续涨幅[3] - 分析指出全球债市呈现"多米诺骨牌效应" 欧洲政策转向打破此前美日债市的"同情效应"[2][3] 货币政策分化与市场影响 - 美联储与欧央行政策路径分化显著 市场定价显示2025年两家央行降息预期存在巨大差距[7] - 美联储9月降息25基点概率升至100% 全年降息预期从56基点上调至60基点 但通胀压力仍存[7] - 30年期美债收益率自4月底上涨超20基点 受美国财政前景担忧影响 包括评级下调及减税法案通过[7] 经济数据与政策博弈 - 美国就业数据持续疲软 上周初请失业金人数达八个月高位 促使交易员将美联储降息时点预期提前至9月[3][7] - 市场聚焦5月非农就业报告 预期新增12 5万人(低于4月17 7万) 分析认为需低于10万人才能显著压低美债收益率[7] - 经济放缓趋势显现 硬数据走软为美联储下半年降息提供依据 但需权衡通胀与财政赤字压力[6][7][8]

欧洲央行降息决策 - 欧洲央行将欧元区三大关键利率分别下调25个基点 存款机制利率降至2.00% 主要再融资利率降至2.15% 边际借贷利率降至2.40% [1] - 这是欧洲央行一年内第八次降息 进一步释放宽松货币政策信号 降息决定自6月11日起生效 [1] - 欧洲央行行长拉加德表示货币政策周期即将结束 当前利率水平足以应对不确定性 [1] 通胀预测与经济展望 - 欧洲央行将2026年整体通胀预测下调至1.6% 显著低于市场预期 2025年和2027年通胀预测分别为2.0% [2] - 欧元区5月通胀率已降至1.9% 接近中期目标2% 但政策制定者仍保持谨慎态度 [2] - 欧元区经济增长预测显示 2025年GDP增速0.9% 2026年1.1% 2027年1.3% 经济放缓趋势明显 [2] - 全球贸易政策不确定性抑制企业投资 但实际收入增加和劳动力市场韧性支撑家庭支出 [2] 货币政策立场与路径 - 欧洲央行强调将依赖数据和逐次会议方式确定政策立场 未预先承诺特定利率路径 [3] - 市场预计7月欧洲央行或维持利率不变 9月进行本轮最后一次降息 [2] - 欧洲央行声明指出融资条件改善将增强经济抵御外部冲击能力 [2] 美欧货币政策分化 - 欧洲央行降息后 欧元区基准借贷成本比美国低超过2个百分点 政策分化加剧 [4] - 美联储《褐皮书》显示美国经济活动略有下降 物价以温和速度上涨 企业预期成本上升 [4] - 多数美联储官员视通胀为首要风险 支持延迟降息 特朗普关税政策加大货币政策评估难度 [4] 美联储政策制定者观点 - 美联储理事库格勒认为通胀面临上行风险 若风险不消除将支持维持当前利率 [4][5] - 特朗普贸易政策预计2025年继续推高物价 进口激增延缓价格影响但未来可能逆转 [5] - 堪萨斯城联储总裁施密德更担心关税对通胀的短期影响 而非经济增长拖累 [6]

中国消费市场新常态 - 中国消费市场进入以"个位数增长"为特征的新常态阶段，2025年年度总消费额预计增长+2.3%，与2024年+2.4%基本持平 [4][5][7] - 城镇化率从2022年65.2%升至2024年67.0%，城镇家庭户数2025年预计增长0.9%，形成新增消费单元 [9] - 消费占可支配收入比重2025年预期+0.0%，较2024年-0.5%有所改善，显示消费韧性 [7][9] 消费者信心结构性分化 - 宏观信心层面：2024年74%消费者对经济持乐观态度，较2023年76%微降，悲观比例从10%降至8% [16][18] - 城乡差异显著：农村高收入Z世代（18-25岁）乐观比例达88%（+11pct），而一线城市高收入X世代（42-57岁）从82%降至68% [25][26] - 收入分层明显：一二线城市低收入千禧一代（26-41岁）为最悲观群体，三线城市消费者和城镇Z世代保持较高信心 [27][29][31] 消费行为硬逻辑导向 - 富裕城镇消费者计划2025年日常支出增加2.6%，优先投入住房（新房/装修）、汽车、旅游、教育及健康领域 [35] - 高增长品类：教育（净消费意向+34%，预期增长5.7%）、健康服务（+26%，2.7%）、医疗（+18%，2.4%）及旅游（+12%，1.9%） [38][39][40][41] - 负增长领域：消费类电器（-5%）、家用电器（-10%）、烟酒（-12%）成为支出削减重点 [38][43] 消费观念升级 - 从"拥有更多"转向"活得更好"，更注重能提升生活品质和个人成就的消费 [44] - 服务与体验类消费（教育/医疗/旅游）持续增长，耐用消费品需求放缓 [42][44] - 消费决策更依赖实际收入和个人资产价值，而非单纯信心等感性因素 [34][35] 结构性机会 - 农村市场与年轻群体（Z世代）成为重要增长点，需针对性产品设计 [25][29] - 高线城市中高收入群体仍愿为品质生活付费，但更关注价值回报 [35][44] - 教育、健康、体验经济赛道具备持续增长潜力 [39][40][41]

不仅是北京，今年以来，房企拿地热情明显回升，尤其是在核心一二线城市，高总价、高溢价地块频繁 出现。前5月，百强拿地总额4051.9亿元，同比增长28.8%。 头部央国企、"中字头"建筑企业，依然是土拍市场的主力军，但与此同时，一些地方性民营企业也在悄 然"崛起"，邦泰集团、兴耀房产、海成集团等进入了行业拿地金额前二十。 业内机构认为，从各项核心指标看，房企的投资积极性的确在回升，不过分化仍是市场趋势，非核心城 市和地块依然遇冷，未来企业会优选高周转、去化快、利润空间足的项目去投资。 土拍市场的星星之火 从核心城市的优质地块开始，土拍市场的"星星之火"正在燃烧。 土拍市场点燃了"星星之火"。 单日收金130.6亿元！6月5日，北京土拍上演了热闹场面，中海地产、中建壹品、金隅集团、越秀地产 等企业均有收获，其中中海斥资45亿元、中建壹品斥资27亿元。 中建玖合是"中建系"中建二局旗下地产平台，上次这家公司在北京拿地，还是在2023年6月时，当时其 以54.05亿元的价格竞得大兴西红门一宗地块，如今时隔两年再次出手投资。 值得注意的是，土拍的热闹场面不仅在北京，今年房企的投资热情正整体回升。 中指研究院数据显示，2 ...

美国就业市场现状 - 四月份职位空缺数量意外增长 从三月份修正后的七百二十万攀升至七百三十九万个 显著高于经济学家七百一十万的平均预期 [1] - 私营部门成为增长主力 专业与商业服务、医疗和社会援助行业对人才需求持续旺盛 [1] - 公共部门表现分化 州和地方教育部门职位减少 但整体公共部门职位空缺呈上升趋势 [1] 劳动力市场动态 - 职位空缺增长叠加稳定招聘活动和历史低位失业率 支撑美联储关于劳动力市场"保持良好状态"的判断 [3] - 失业者找到新工作所需时间延长 这一细微变化可能预示未来几个月劳动力市场步伐放缓 [3] - 贸易政策不确定性可能进一步影响劳动力市场 经济学家预期疲软迹象将逐步显现 [3] 未来关注焦点 - 即将公布的五月份非农就业报告成为市场焦点 预期显示就业增长放缓而失业率保持稳定 [4] - 四月职位空缺回升支持美联储乐观评估 但失业者求职周期延长暗示潜在挑战 [4] - 非农就业数据结果将影响市场信心和美国未来经济政策走向 [4]

◎ 文 / 克而瑞研究中心 核心内容 0 1 合约销售 百强房企5月业绩环比增长3 . 5% 1、 合约销售： 百强房企5月业绩环比增长3.5% 2、 企业拿地： 典型房企投资环比下滑，部分民企谨慎"补仓" 3、 企业融资： 单月总量创年内新高，保利和万科融资均超百亿 4、 组织动态： 中国金茂任命3名副总裁和14名城市负责人 | 无不复杂 | 2025年 1-5月 | 累计 | 2025年5月 | 東日 | 東日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 蓄井手袋 | 目比 | 東日天誕 | 同比 | 环比 | | 保利发展 | 1161.1 | -11.6% | 284. 6 | -19.4% | 15.6% | | 中海地产 | 903. 8 | -11.1% | 238.0 | 20.8% | 18.0% | | 表理器 和 | 868. 5 | -6.3% | 183.5 | -11.4% | 6. 1% | | 招商蛇口 | 671.3 | -13.8% | 173.0 | -9.0% | 17.1% | | 绿城中国 | 653. 3 | -3.9% ...