海关总署：中国5月稀土出口5864.6吨，4月为4784.8吨。 ...

稀土出口管制放松对行业影响 - 机构认为稀土出口管制放松可能助推价格上涨 形成估值提升和利润增厚的双击效应 [1] - 商务部表示已依法批准一定数量的合规稀土出口申请 将持续加强审批工作 [3] - 中信证券指出4月稀土永磁出口量环比下降50%以上 创近5年新低 海外车企原料库存紧张 [3] 稀土板块市场表现 - 6月9日稀土永磁板块涨幅居前 九菱科技涨16.44%至55.10元 主力净量0.58 [2] - 中科磁业涨13.71%至45.94元 主力净量3.99 北矿科技涨停至18.80元 [2] - 科恒股份涨9.92%至14.40元 英洛华涨9.69%至11.06元 主力净量2.65 [2] 价格走势预测与行业展望 - 参考锗镓锑等金属历史走势 出口管制放松后国内价格可能锚定海外高价上涨 [4] - 方正证券建议关注稀土指标发放和中重稀土出口管制放缓情况 [4] - 预计稀土价格将温和上涨 利好权益板块盈利修复 [4]

稀土行业走势 - 6月9日创业板指涨逾1% 沪指涨0.23% 深成指涨0.46% 稀土永磁板块涨幅居前 [1] - 稀土ETF基金（516150）涨2.68% 溢折率0.04% 盘中频现溢价交易 [1] - 成分股中科磁业涨停 科恒股份、英洛华、中科三环等多股跟涨 [1] 稀土ETF基金概况 - 稀土ETF基金（516150）紧密跟踪中证稀土产业指数 成分股数量不超过50家 反映稀土产业在A股整体走势 [1] - 该ETF配备场外联接基金（A类：011035 C类：011036） [1] 稀土出口政策 - 商务部表示对稀土实施出口管制符合国际通行做法 已依法批准一定数量的合规申请 [1] 行业前景分析 - 稀土价格处于周期底部 进口矿纳入管控 供给格局集中 价格中枢有望上移 [1] - 2025年人形机器人进入量产阶段 远期1亿台销量对应稀土永磁需求20万—40万吨 相当于再造一个稀土永磁市场 [1] 人形机器人对稀土需求影响 - 每个人形机器人平均含有0.9千克稀土金属 [2] - 人形机器人可能显著提升关键矿产需求 尤其是稀土 [2] - 摩根士丹利预计2035年起人形机器人需求加速 到2050年可能使关键矿物需求累计增加约8000亿美元 [2]

报告核心观点 内地5月推出金融政策支持市场，中美经贸会谈后贸易紧张局势一度降温，但特朗普指控内地违反协议使贸易谈判前景再蒙阴影，恒指短期阻力参考24,000点，同时报告对市场各方面情况进行了分析，包括宏观焦点、企业消息、市场表现等[2]。 市场回顾 中港股市短期展望 - 内地5月推出降准、降息等金融政策，市场预期为新一轮政策周期开端，后续或有加推政策；中美5月中旬经贸会谈后降低加徵关税，但特朗普指控内地违反协议，恒指短期阻力参考24,000点 [2] 恒指表现 - 恒指周五高开35点后转跌，最多跌133点，收报23,792点，跌114点，大市成交2,356亿元 [7] 美股表现 - 美股向上，三大指数升1.1 - 1.2%，美国10年期债息升至4.51厘，纽约期油升1.9%至每桶64.58美元 [7] 短期看好板块 - 医药股因新冠再流行，中美药企续合作且地缘政治风险可控被看好 [8] - 金矿股因地缘政治局势反复，央行持续增持黄金被看好 [8] - 电力股因夏季电力需求增，煤价持续下行被看好 [8] 宏观焦点 贸易谈判 - 中美将在伦敦举行新一 轮贸易谈判，稀土问题成焦点，商务部已批准一定数量稀土出口申请；美国计划打造本土稀土磁体供应链；中欧美电动车案磋商进入最后阶段；美日进行第五轮贸易会谈，日本提议按贡献度降低汽车关税 [4][9] 经济数据 - 美国5月非农新增13.9万创2月以来新低，前两月数据大幅下修9.5万，失业率4.2%；4月消费信贷激增，学生贷款升至1.8万亿美元历史新高 [4][9] 其他 - 人行连续7个月增持黄金，但5月增持速度放缓；上交所将布鲁可、古茗及蜜雪集团调入港股通标的名单 [4][9] 企业消息 汽车行业 - 比亚迪今年海外销量将很好，海外和高端化是重要战略，澄清财务和油箱合规问题；吉利因全球汽车产能过剩决定不建新工厂；小鹏充电第22周新增28座自营站；小米SU7交付超25万台，完成全年目标超34%；广汽5月汽车销量跌25%，新能源车跌29% [10] 其他行业 - 知乎添AI搜索功能，首季经调整净利润694万元；地平线机器人获纳入富时全球指数中国大盘股名单；先健科技拟向剑虎医疗增资及战略投资1.5亿人民币；歌礼制药将报告两款药物早期研究数据；领展称定期研究分拆可行性；包浩斯国际全年同店销售增长6%；越秀地产五月合同销售下降约4.9%；合景泰富5月预售额按年跌37.5%；碧桂园5月合同销售金额跌近28%；世茂集团5月合约销售额按年跌近27%；南航增持中国外运至5%以上；重塑能源折让28%配售内资股；港交所行政总裁称放宽企业上市条件可提升香港资本市场吸引力 [10][11] 市场数据 各国指数表现 - 展示了恒生、恒生国企等各国指数的收市价、变动%及年初至今% [6] 商品表现 - 展示了CRB商品指数、纽约期油等商品的收市价、变动%及年初至今% [6] 外汇表现 - 展示了美汇指数、美元兑日元等外汇的收市价、变动%及年初至今% [6] 利率表现 - 展示了3个月Hibor、3个月Shibor等利率的收市价、变动%及年初至今% [6] ADR表现 - 展示了腾讯控股、美团等ADR的收市价、变动%及较香港% [6] 本周各地重要经济数据事项 - 展示了6月6日 - 13日各地多项经济数据的时期、前值、预期值及实际值（部分无实际值） [12]

黄金：非农小幅超预期 白银：技术突破 商 品 研 究 2025 年 6 月 9 日 | 王蓉 | 投资咨询从业资格号：Z0002529 | wangrong013179@gtjas.com | | --- | --- | --- | | 刘雨萱 | 投资咨询从业资格号：Z0020476 | liuyuxuan023982@gtjas.com | 【基本面跟踪】 贵金属基本面数据 | | | 昨日收盘价 | 日涨幅 | 昨日夜盘收盘价 | 夜盘涨幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 沪金2508 | 783.24 | -0.06% | 774.18 | -1.09% | | | 黄金T+D | 779.56 | -0.18% | 771.01 | -1.20% | | | Comex黄金2508 | 3331.00 | -1.34% | - | | | | 伦敦金现货 | 3309.47 | -1.55% | - | - | | | 沪银2508 | 8850 | 4.45% | 8808.00 | 0.62% | | 期货及现货电 | 白银T+D | 88 ...

中美经贸磋商 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国 并与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [1] - 美国财政部长贝森特、商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔将于9日与中方代表在伦敦举行会谈 这是美中关税战爆发以来双方举行的第二场经贸磋商 [1] - 中美5月12日在日内瓦会谈达成共识后 中方严肃认真执行了协议 美方却针对中国芯片产品等实施进一步限制的消极措施 [1] - 中美在伦敦的经贸磋商将聚焦关税、科技和稀土等议题 [2] - 中美重启新一轮经贸磋商 旨在化解全球两大经济体之间贸易争端 受到全球市场高度关注 [2] - 5月12日中美日内瓦经贸高层会谈就同步大幅降低双边关税达成共识 使全球股市出现一波强劲反弹 [2] - 美国在人工智能和先进芯片等方面进一步加强对华出口管制 这招致中国商务部狠批 [2] - 中国对稀土出口的管制措施 令美国国内担忧相关产业遭受冲击 [2] - 中美领导人6月5日进行了通话 两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识 尽快举行新一轮会谈 [2] 磋商背景与意义 - 中美这次在伦敦举行经贸磋商机制首次会议 是中美两国元首通话直接推动的 让今后中美经贸磋商更具有稳定性和机制性 [3] - 此次磋商将有助于进一步厘清日内瓦经贸高层会谈后中美之间存在的认知差异 [3] - 这次磋商是为了落实中美元首通话共识 旨在以持续谈判逐渐缓解中美在经贸领域一系列问题 [3] - 与日内瓦会谈相比 美方谈判代表的范围更广泛 表明双方讨论的议题领域也将更广泛 [3] - 世界两个最大经济体在伦敦举行经贸磋商 这对主办国英国来说是一次"外交胜利" [3] 磋商议题 - 美国技术出口管制"或不再是一个不可谈判的领域" [4] - 卢特尼克参加新一轮磋商 可能表明美方愿意重新考虑一些阻碍中国长期增长目标的技术限制 [5] - 卢特尼克一直支持高关税 美国贸易代表格里尔与主张强硬的前贸易代表莱特希泽关系密切 预计他在关税问题上也会采取强硬态度 [5] - 美国商务部已向各公司发出禁令 暂停美国核电设备供应商向中国核电站出售产品的许可证 [5] 稀土与芯片博弈 - 中方"稀土牌"肯定打到了美国的"七寸" 否则华盛顿不会急于在日内瓦与中国谈判 尔后又气急败坏抱怨稀土快要断供 [6] - 美国车企近日抱怨稀土磁铁短缺致车厂濒临停产 而美国连唯一在运营的加州芒廷帕斯稀土矿也不得不将稀土出口到中国进行提炼 [6] - 美国想要摆脱对中国稀土依赖 至少还需10年时间 而中国企业已经开发出大多数美国芯片的有效替代品 [7] 在华美企态度 - 中国美国商会最新调查结果显示 美国对华关税导致许多在中国经营的美国企业陷入困境 [8] - 尽管面临挑战 大多数受访的美国企业并不打算退出中国 他们正在本地化运营或将部分生产转移到第三国 没有一家企业报告称将生产转移回美国 [8]

中国中重稀土出口管制政策 - 政策背景发生在全球机器人产业增速达18%、新能源汽车渗透率突破40%的关键时点，凸显战略性资源管理在大国博弈中的核心地位[1] - 商务部回应强调国家安全底线思维与全球化产业链重构中的主动作为，政策与七国集团《瓦森纳协定》新增的12项稀土管控条款形成呼应[1][3] 稀土资源战略定位 - 镝、铽等中重稀土元素被确认为高超音速飞行器制导系统和量子通信设备的关键材料，具有明确军民两用属性[3] - 2024年中国稀土永磁材料出口量同比下降9.3%，而国内高端制造业消耗量同比增加22%，显示资源配置向战略领域倾斜[3] - 中国建立全球首个稀土全生命周期追溯系统，实现从矿山开采到终端出口的数字化监管[3] 国际供应链影响 - 中国通过维持年产量的35%-40%出口许可证发放量，保障日德新能源汽车电机供应链稳定，并支持欧盟2035氢能战略推进[3] - 2024年向上合组织成员国出口的稀土深加工产品同比增长17%，初级产品出口减少24%，体现结构性调整策略[4] - 中国占据全球37%稀土储量但承担90%加工产能，政策平衡国家安全与国际责任双重需求[4] 国际合作动态 - 中德在2025年慕尼黑安全会议期间达成稀土加工技术转移框架协议，中日韩自贸区谈判新增稀土合作专项条款[4] - 中国建立的合规审查体系可能成为未来国际原子能机构新监管标准和跨国企业ESG体系的重要参照[4]

下周在路上的好消息 - 中美两国元首通话虽未带来具体利好落地 但形成情绪上的小量级利好铺垫 上周五市场未充分反映该利好 三大指数中两个出现小幅回踩 成交量小幅下跌 [3] - 下周一中美将在伦敦举行高级别谈判 谈判节奏快速推进 从周四元首通话到周一具体落地动作仅间隔三天 谈判可能涉及关税 科技限制 稀土出口等资本市场敏感议题 利好信息落地概率较大 [4] 市场情绪回暖赛道 - 当前市场反应与利好信息存在逻辑背离 周五异常表现或在下周回归正常化 显示外部情绪修复空间 [3] - 高级别谈判的快速推进反映双方沟通效率提升 为科技 稀土等受限制行业提供潜在政策调整窗口 [4]

稀土出口政策调整 - 中方突然批准一定数量稀土产品出口申请 并持续开展审批工作[2] - 政策"松动"是中国的一次精准出击 稀土的"可控释放"更符合经济和战略利益[2] - 从去年年底以来 中方已先后祭出三轮稀土出口管控 影响多国新能源汽车 半导体及军工行业[2] 稀土战略意义 - 稀土是中国对美贸易斗争中的一张王牌 美国军工生产线依赖中国稀土供应[5] - 中国稀土储量占全球33.8% 精炼稀土产量占比高达90%[7] - 美国开采的稀土有三分之二需运往中国加工 中国掌握439项稀土开采加工专利[7] 国际竞争格局 - 美国国防部牵头融资2.58亿美元在德克萨斯州建立稀土工厂 但因环保问题迟迟未动工[9] - 西方下游企业从成本效率角度仍依赖中国稀土供应[9] - 美国试图联合日本欧盟印度向中国施压 指责中国扰乱供应链[5] 产业发展策略 - "可控释放"策略旨在维护市场主导地位 避免倒逼对手弥补供应链短板[7] - 需加强打击稀土走私 严格管理国家战略物资[9] - 发展循环经济 通过资源回收避免战略资源过度开发[9]

外交访问与经贸磋商 - 中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国 [1] - 访问期间将与美方举行中美经贸磋商机制首次会议 [1] 稀土出口管制 - 商务部新闻发言人就中重稀土出口管制措施答记者问 [1] 工业数字化升级 - 工信部提出要推进数字化网络化智能化升级 [1] 央行黄金储备 - 央行5月末黄金储备环比增加6万盎司 [1]