港股市场表现 - 恒生科技指数领涨1.84%，恒生指数和国企指数分别上涨1.09%和1.16%，恒指重回24000点上方[1] - 大型科技股集体上涨，快手涨5.16%，百度涨3.55%，美团、小米、京东涨超2%[5] - 中资券商股表现强势，胜利证券和国泰君安分别大涨33%和28.5%[3] 行业板块涨跌 领涨板块 - 证券及经纪板块上涨4.32%，互动媒体及服务板块上涨4.09%[4] - 光伏板块活跃，顺风清洁能源涨30.43%，阳光能源涨15.48%，新特能源涨12.65%[7][8] - 博彩股延续涨势，金界控股涨14.25%，汇彩控股涨8.14%，永利澳门涨6.4%[6] - 稳定币概念股受追捧，金涌投资暴涨533%，胜利证券涨33.28%，国泰君安国际涨28.54%[14] 领跌板块 - 航运及港口板块下跌1.94%，东方海外国际跌3.28%，太平洋航运跌2.44%[18] - 乳制品股走低，澳亚集团跌7.33%，原生态牧业跌3.77%，中国飞鹤跌3.17%[19] 个股表现 - 苹果概念股走高，通达集团涨5.36%，舜宇光学科技涨3.94%，比亚迪电子涨3.32%[10][11] - 半导体芯片股上扬，中芯国际涨3.05%，宏光半导体涨1.82%，华虹半导体涨1.56%[12][13] - 黄金股普涨，潼关黄金涨6.37%，中国黄金国际涨3.89%[15] - 新消费股活跃，布鲁可涨7.79%，茶百道涨5.82%，老铺黄金涨4.54%[17] 市场资金流向 - 南向资金净买入3.87亿港元，港股通（深）净买入6.25亿港元，港股通（沪）净卖出2.38亿港元[19] 行业动态 - 光伏行业座谈会召开，整治无序竞争力度将加大，提振行业信心[8] - 香港《稳定币条例》8月生效，金管局将公布反洗钱等指引，目标年内发出牌照[14] - 中国智能手机销量有望增长，苹果预计同比增长8%[11] - 中美海运价暴跌，美西运价一个月内下跌63%[18]

金涌投资股价异动 - 金涌投资(01328 HK)午后暴力拉升 最高涨幅达650% 收盘报12 6港元 涨幅533% 成交额超2亿港元 市值达32亿港元 [2][5] - 股价异动源于公司与AnchorX签署战略合作备忘录 涉及稳定币应用场景拓展 数字资产交易等区块链领域合作 [5] - 合作方AnchorX为亚洲领先数字货币解决方案提供商 持有哈萨克斯坦金融牌照 发行1:1挂钩离岸人民币的稳定币AxCNH [5][6] 稳定币合作细节 - 双方拟探索AxCNH在证券 期货 外汇等金融交易结算场景的应用 提升流动性和交易效率 [5] - 计划开发基于AxCNH的数字资产交易平台 提供市场分析 交易策略等服务 [6] - 拟投资区块链研发和金融科技创新 促进传统金融与Web3融合 [6][7] 港股稳定币概念板块表现 - 7月8日恒生指数涨1 09% 恒生科技指数涨1 84% 稳定币概念股集体大涨 [9] - 胜利证券涨超33% 国泰君安国际涨超28% 云锋金融涨超19% 耀才证券金融涨超15% 新火科技控股涨超13% [9] 香港稳定币监管动态 - 香港《稳定币条例》8月生效 金管局本月将公布反洗钱等配套指引 首批牌照数量为个位数 [10] - 机构指出全球稳定币监管框架加速成型 新加坡 韩国考虑立法 合规成为市场核心门槛 [10] - 券商建议关注金融IT服务商 跨境支付企业及潜在发币牌照获取企业 [10] 行业发展趋势 - 电商和零售巨头加速布局稳定币 主要看重其在跨境支付中的结算便捷性 [11] - RWA(实体资产代币化)成为稳定币价值锚点 未来算力基础设施 文化产品等或拓展应用场景 [11]

公司动态 - 港股金涌投资（01328 HK）7月8日午后股价飙升，涨幅一度达653 77%，收盘涨幅回落至460 80%，成交额1 83亿港元，市值28 64亿港元 [2] - 公司与数字货币解决方案提供商AnchorX签署战略合作框架备忘录，将基于离岸人民币稳定币AxCNH在跨境金融、数字资产领域深度协作 [2] - AxCNH是1:1挂钩离岸人民币的稳定币，独立于SWIFT支付网络运行，支持全球即时清算 [2] - 合作旨在为金涌投资提供多元化投资组合契机，把握加密货币市场高增长潜力，增强传统金融与Web 3世界的链接 [2] - 公司总部位于香港，持香港证监会1号、4号、9号牌照，在北京、上海、深圳设有办公室，业务起源于弘毅投资对冲基金部门 [5] 行业政策 - 香港《稳定币条例》将于8月生效，金管局本月内公布落实条例指引，内容涉及反洗钱等要求 [5] - 香港财经事务及库务局局长许正宇表示稳定币牌照批出数量将是个位数，目标年内发出牌照 [5] - 涉及其他司法权区货币（如人民币挂钩稳定币）需与相关机构协商 [5] 市场前景 - 国泰海通证券预测稳定币未来规模有望达3 5万亿美元 [6] - 稳定币四大应用场景：1）加密资产交易（BTC ETH买卖、RWA资产交易、NFTs结算、DeFi抵押品）[6] 2）跨境支付（点对点即时传输无中介）[7] 3）消费支付（低成本快速转账）[8] 4）传统资本市场（外汇证券代币化计价结算）[8] - 进化论资产指出稳定币链路数据价值巨大，可构建覆盖全球资金流动的大数据网络，商业与安全价值难以估量 [9]

稳定币相关港股表现 - 金涌投资7月8日盘中大涨逾650% 从1 99港元涨至15港元 因宣布与AnchorX合作探索稳定币应用场景 [1] - 多点数智7月3日盘中大涨近90% 从9 01港元涨至17 10港元 因筹备在香港申请稳定币牌照 [1] - 胜利证券6月26日盘中大涨逾160% 从3 72港元涨至9 7港元 因完成香港第1号牌升级 [1] - 国泰君安国际6月25日盘中大涨近200% 从1 24港元涨至3 7港元 因获批提供加密货币等虚拟资产交易服务 [1] 香港虚拟资产行业动态 - 多家香港本地券商已完成第1号牌升级 包括胜利证券等 [1] - 国泰君安国际成为获批提供加密货币交易服务的机构 [1] - 多点数智正在筹备申请香港稳定币牌照 [1] - 金涌投资与AnchorX合作探索稳定币应用场景 [1]

核心摘要 （二）稳定币发行方式与类别 目前市场上主流的稳定币发行机制共有四种，分别是法定货币抵押发行、虚拟货币抵押发行、高流 动商品（大宗商品）抵押发行与算法模式下的无抵押发行，其中法定货币抵押发行与虚拟货币抵押 发行是目前市场上最常见的两种形式，两者合计市占率超 99.8%。 法定货币抵押发行指的是发行的稳定币与单一货币或一篮子法定货币挂钩，成为与其价值同起同落 的 "影子法币"，除了锚定法币的价值变动之外，发行机构自身的信用情况也将对稳定币的价值带 来更加直接的影响，机构信用的崩塌将直接导致其稳定币市场动荡，价值瞬间"归零"。以此模式发 行的代表币种包括USDT、USDC、BUSD等。 稳定币作为数字时代介于去中心化数字货币与法币之间的"双面货币"，在支付便捷、隐私保护与价值稳定等 方面具备了两者的共同优势，成为低成本、高效率的新一代支付工具。随着近期美国及香港地区稳定币监管 政策的出台，以区块链、智能合约为技术能力底座的新一轮"货币战争"拉开序幕，稳定币市场成为维持美元 霸权与推动人民币国际化影响的重要战场，以稳定币为代表的货币"地位之争"更是地区"科技迭代+经济发 展"综合实力的体现。本篇报告通过对于 ...

稳定币应用场景发展 - 稳定币应用场景从最初的加密货币交易拓展至四大领域：加密资产交易、跨境支付、消费支付、传统资本市场[1] - 2014年USDT诞生后经历多个发展阶段：2019年摩根大通推出JPMCoin推动机构跨境贸易结算 2020年DeFi爆发及PayPalUSD上线渗透消费支付与去中心化金融[1] - 加密资产交易场景涵盖BTC ETH等加密货币买卖 RWA资产交易 NFTs定价结算及DeFi协议抵押品[1] - 跨境支付场景利用区块链技术实现点对点即时传输 无中介且结算周期短[1] - 消费支付场景通过融入互联网金融体系 以更低成本和更快速度完成转账[1] - 传统资本市场场景通过代币化外汇 证券等资产 以稳定币计价结算 革新交易模式并提升资产可用性与可转让性[1] 稳定币市场规模预测 - 中性情景下稳定币未来市场规模有望达到3.5万亿美元[2] - 加密资产领域：假设加密货币市场以10%增速扩容 稳定币占比8.22% 2030年规模达3633亿美元[2] - 跨境支付领域：假设稳定币占据20%市场份额 需求将达2.9万亿美元[2] - 日常消费支付领域：假设占据10%份额 需求为1216亿美元[2] - 传统资本市场代币化：中性情景下稳定币需求为1333亿美元[2] 证券ETF相关信息 - 证券ETF（512880）跟踪证券公司指数（399975） 由中证指数有限公司编制[2] - 指数样本选取A股市场涉及证券经纪 投资银行 资产管理等领域的上市公司证券[2] - 成分股覆盖证券公司核心业务板块 全面反映证券行业相关上市公司证券整体表现[2]

尽管自去年年底以来，韩国央行已累计降息100个基点，但5月份会议记录显示，央行委员会成员仍然认 为有必要继续放宽货币政策以促进经济增长。第一季度韩国经济萎缩了0.2%，而通胀率大致稳定在2% 左右。 绝大多数经济学家预计，到第三季度末前，韩国央行会将政策利率下调25个基点至2.25%。不过，对于 年末的利率水平，经济学家们的看法存在分歧。在31位经济学家中，略超过半数（16位）认为指标利率 会在年底达到2.25%，另有13位预计会降至2.00%，还有两位经济学家认为利率将保持在2.50%不变。 澳新银行资深利率策略师Jennifer Kusuma指出，增长乏力及受控的物价压力将会促使更多政策支持出 台。调查显示，经济学家们已将2025年的经济增长预期从之前的1.3%下调至0.9%，这与央行预测的 0.8%大体一致。预计今年平均通胀率为2.0%，而在2026年则有望略微放缓至1.9%。 （文章来源：新华财经） 新华财经北京7月8日电根据路透对经济学家进行的一项最新调查显示，韩国央行预计将在周四的会议上 暂停其降息周期。然而，市场普遍预期央行将在下个月恢复降息措施，以支持经济的增长。 政府数据指出，韩国5月份住房 ...

报告核心观点 - 短期市场震荡格局依旧但中期向好，当前震荡是蓄势，后续基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待，目前市场震荡上行概率大，以结构性行情为主 [2][9][10] - 投资机会可关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条主线 [3][10] 总量研究之A股大势研判 周一市场综述 - 早盘沪深三大指数集体低开且低开低走，创指半日跌超1%，船舶制造概念早盘大涨，电力股延续涨势，地产股震荡走强，医药医疗股集体调整；午后三大指数分化，沪指勉强飘红，深成指及创业板指数依旧弱势震荡，稳定币概念股集体上涨，医药医疗股集体调整 [5] - 行业方面，电力、电网设备等板块涨幅居前，生物制品、医疗服务等板块跌幅居前；概念股方面，虚拟电厂、跨境支付等概念股涨幅居前，重组蛋白、单抗等概念股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额12087亿元，上证指数报3473.13点涨0.02%，深证成指报10435.51点跌0.70%，创业板指报2130.19点跌1.21%，科创50指报978.29点跌0.66% [6] 周一盘面点评 - 电力板块大涨，浙江北仑电厂8号机组投产，火电板块受益煤价下降一季度业绩正增长，近七成火电概念股一季度净利润同比增长，专家预计今年夏天多地偏热、全年用电量增速约5%，偏高气温带动火电发电量上升，部分区域火电企业表现或好于预期 [7] - 跨境支付概念股上涨，央行推出跨境支付通支持内地与香港间人民币和港币跨境汇款，首批内地和香港各有六家银行参与，后续将扩大范围，连续上涨后可能回调整固，建议不追高，逢低布局或高抛低吸 [8] 后市大势研判 - 沪指相对强势，创业板和深成指回落，三大指数分化明显，市场震荡格局依旧，电力、房地产等板块支撑沪指，题材股疲软致深成指和创业板指走低，两市成交额萎缩至1.2万亿 [9] - 政策持续发力和经济基本面逐步修复背景下，当前震荡是蓄势，国内经济复苏但修复力度不强、企业盈利改善未达预期，随着政策发力经济和企业盈利回升可期，海外美联储三季度降息预期增强，国内继续宽松值得期待 [9] - 目前基本面和流动性未形成有力支撑，集中推动市场全面上涨概率低，震荡上行概率大，以结构性行情为主，后市基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待 [10] 投资机会 - 中报业绩超预期方向，聚焦中报业绩确定性主线，逢低布局中报业绩有改善预期的低位股 [3][10] - 科技方向，包括军工、机器人行业、泛AI、半导体、数字经济（数字货币），逢低布局，注意科技题材内部高度分化，需深挖基本面，规避纯概念炒作、估值过高品种 [3][10] - 超跌反弹方向，新能源、券商逢回调择机低吸 [3][10]

印尼金融监管机构：将密切关注美国关税对国家金融部门稳定的潜在影响。 ...

股市行情 - A50指数直线拉升 港股市场集体大涨 A股三大指数集体发力 创业板指涨超2.2% 沪指涨0.58% 深证成指涨1.27% 沪深京三市上涨个股超3500只 [1][4] - 玻纤 PCB 光伏 创新药等方向领涨 [1] - 亚太股市呈现普涨格局 全球市场做多情绪高涨 [2] 政策利好 - 香港证监会行政总裁梁凤仪表示 持续推动将人民币股票交易柜台纳入港股通 技术准备工作进展顺利 力争近期公布实施细则 [4] - 香港金管局宣布债券通优化扩容措施 包括扩大南向通参与机构范围 加入券商 保险公司 理财及资产管理公司 [5] - 香港《稳定币条例》8月生效 香港金管局就落实条例指引咨询市场 目标今年内发出稳定币牌照 [6][7] 市场分析 - 全球稳定币监管框架加速建立 如欧盟MiCA法案生效 中国香港《稳定币条例》落地 明确稳定币发行资质与储备管理要求 [9] - 高盛 德意志银行 摩根士丹利等国际机构上调2025年中国经济增速预测 高盛预计上半年中国GDP增速有望达到5.2% [9] - 天风证券分析指出 A股6月交易类指标环比回升 市场交易情绪从阶段底部逐步升温 资产联动指标和市场配置指标指向市场向上潜在空间较大 [9] 债市动态 - 国债10年～1年期限利差约为30bp 历史分位数不高 滚动1年分位数仅38% [10] - 长端 超长端利率债新老券利差进一步压缩2～3bp 剩余利差在2～5bp左右 [10] - 信用利差全面走向低位 城投债各等级各期限信用利差普遍处于历史10%以内分位数 短久期品种压缩至历史5%以内 [10] 市场展望 - 分析人士认为 A股市场可能处于做多窗口期 下半年大事件落地前行情或具备持续性 [11] - 增量资金可能正在路上 综合各方面情绪和市场环境 未来事件或支撑市场表现 [10][11]