乌克兰局势仍未出现降温迹象，泽连斯基再度表态拒绝任何领土交换方案，使避险需求维持在黄金上 方，为价格在事件公布前提供稳定支撑。 短线来看，XAU/USD仍在既有区间内运行。 上方阻力集中在4245至4250美元区间。一旦突破，该结构有望推动价格进一步指向4277至4280美元，并 测试4300美元一线。 周三欧洲早盘，黄金继续在高位下方区间运行。美元短线承压，加上避险情绪维持温和，使金价得到一 定支撑，但多头缺乏进一步突破的动能。随着为期两天的美联储会议将在今日凌晨公布结果，交易端情 绪明显趋向保守，市场普遍将最新经济预测、未来政策路径暗示以及鲍威尔的讲话视为本周方向的核心 线索。 围绕下一任美联储主席的内部讨论意外升温。据《华尔街日报》报道，特朗普将在数日内与候选人进行 最终面谈，前理事凯文·沃什与国家经济委员会主任凯文·哈塞特均在名单之列。由于哈塞特与白宫政策 立场一致，其被视为更有可能获提名。一些机构提醒，如果市场认为政策独立性可能受影响，美联储或 选择在本次会议中呈现更偏鹰的沟通，以巩固公信力。 欧洲盘中，金价仍维持在周线高位下方整理。此前虽然自低位出现反弹，但上行空间受限，整体走势符 合重大事件前的 ...

贵金属市场行情 - 周二美盘交易时段，贵金属集体走高，白银飙升至史无前例的每盎司60美元 [1] - 截至发稿，纽约期银及现货白银日内涨幅均超4%，分别至61美元/盎司及60美元/盎司上方，今年迄今银价已上涨近110% [2] - 现货黄金上涨0.6%至每盎司4215美元，美国2月交割的黄金期货上涨0.6%至4244.80美元 [3] - 其他贵金属方面，现货钯金日内涨幅扩大至2.00%至1502.12美元/盎司，现货铂金上涨3%至每盎司1692.10美元 [4] 白银价格驱动因素 - 投资者对贵金属需求上升，部分原因是西方主要经济体债务水平攀升及货币贬值风险上升 [5] - 白银市场规模更小，对美元变化更敏感，波动性更强，其价格远低于黄金，吸引了寻求低成本避险资产的投资者 [5] - 市场预期未来数年白银的工业需求将保持强劲，这是银价被不断推高的原因，当前买盘动能非常强劲 [5] - 白银价格持续受到供应偏紧、全球库存下降、美联储即将降息以及白银近期被列入美国关键矿产名单等因素支持 [6] - 从现在到2030年，太阳能、电动汽车及其基础设施、数据中心与人工智能等领域将推动工业需求持续增长 [7] - 除非供应缺口得到解决，否则白银只有一个方向——上涨 [7] 宏观与政策环境 - 金价上行受到白银大幅上涨以及市场对美联储再次降息25个基点的强烈预期推动 [6] - 美国10月JOLTS职位空缺增加1.2万至767万，高于市场预测的715万，显示劳动力市场依然强劲，可能削弱部分降息预期 [6] - 在最新就业数据公布后，交易员预计本周25个基点降息的概率为87.4%，较此前下降2个百分点 [7] - 金价已基本无视这份就业报告，未来几个月银价有望继续受益于推升金价的相同力量——美元走软、货币政策放松以及地缘政治紧张局势下的避险需求 [7] 价格展望 - 分析师表示，可能会在2026年上半年看到白银突破每盎司70美元，而黄金正沿着通往每盎司5000美元的道路前进 [7]

金价近期走势与市场环境 - 周二欧洲早盘国际金价一度滑向4170美元附近创下本周新低 本轮下探并非由新基本面因素驱动 更像是在美联储利率决议前的常规减仓动作 [1] - 金价目前在200小时均线下方整理 短线支撑位集中在4164–4163美元区间 若该位置被有效跌破 可能吸引更多空头入场 使行情重新测试靠近4100美元的趋势线 [3] - 向上看 4200美元是首个重要阻力 其上方的4245–4250美元区间是多头争夺主动权的核心区域 若突破 则有望再指向4277–4280以及4300美元 [3] 美联储政策预期与市场定价 - 市场对本次美联储会议降息25个基点的定价仍超过85% 并且部分机构甚至开始提前讨论2026年的宽松路径 [1] - 10年期美国国债收益率在本周初意外攀升至逾两个月高位 背后原因在于市场猜测美联储主席鲍威尔可能不会轻易给出未来降息门槛放松的暗示 [2] - 本周将公布包括ADP、JOLTS在内的多项劳动力市场数据 若继续显现降温将维持当前的宽松预期 反之美元可能借势短线反弹 收益率也可能进一步给黄金施压 [3] 资金流向与市场结构 - 国际清算银行指出散户资金正同步推高黄金与美国股市 两者均呈现“快速拉升”的特征 美国股市在科技板块带动下持续创新高 而金价年内涨幅逼近60% 为数十年来最亮眼的表现 [2] - 国际清算银行特别提到近期基金流入主要来自散户 而机构整体更为谨慎 历史经验显示散户主导的上涨往往意味着未来波动会加剧 [2] - 国际清算银行对股市与黄金双双出现泡沫特征的提醒 为后续波动埋下隐性风险 [4] 其他影响因素 - 美元在上周探底后虽有反弹但力度明显不足 限制了金价的进一步下行 [1] - 围绕俄乌局势的缓和迹象依旧不明朗 美国内部对援助政策的讨论又增添一层不确定性 避险需求因此仍然存在 使得黄金在4150–4170美元区间形成一定支撑 [1] - 避险情绪仍在场内 地缘不确定性未改善 避险买盘对波动具有放大效应 有助于支撑金价下方 [3]

核心观点 - 市场普遍预期美联储将降息，叠加央行持续购金，为黄金和白银价格提供了上行动力与长期支撑 [1] - 短期金价走势受美联储政策信号、美元强弱及关键技术位影响，若能突破阻力位则有望延续升势 [1][3] - 白银与铂金在技术性调整后出现反弹，其后续走势取决于能否有效突破关键阻力区间 [1][3] 宏观经济与政策环境 - 市场已基本消化美联储本月降息25个基点的预期，低利率环境压制美元与美债收益率，为金价提供支撑 [1] - 疲弱的ADP就业报告释放出美联储政策可能转向的信号，为金银价格注入上行动力 [1] - 通胀率仍高于美联储2%的目标，但就业增长放缓令降息压力加大 [1] - 短期风险来自美国消费者信心回暖，密歇根大学信心指数升至53.3，优于预期，若数据提振美元走强，或抑制金价近期上行空间 [2] 市场供需与资金流向 - 中国人民银行已连续13个月增持黄金，总持仓突破7400万金衡盎司，这一稳定买盘为金价托底，并构筑黄金长期看涨基石 [1] - 央行购金凸显黄金在汇率波动与地缘紧张时期的战略储备价值 [1] - 对宽松货币政策的预期继续为黄金提供看涨背景，支撑了投资者对黄金的兴趣 [1] 贵金属价格表现与技术分析 - **黄金**：周一早盘黄金价格接近4,205美元，若美联储周三确认鸽派立场，金价有望延续升势，挑战4380美元阻力 [1] 技术面显示，黄金若能在短期内稳于4250美元上方，方可获得额外上行动能 [3] - **白银**：白银在前一交易日的抛售后反弹，交易员借回调之机加码多头头寸 [1] 技术面来看，若能成功突破并站稳58.60-58.80美元阻力区间，将为进一步上攻60.00美元整数关口创造条件 [3] - **铂金**：铂金在震荡交易中基本持平，未跌破1620-1630美元支撑区，随后反弹至1650美元 [1][3] 若能有效突破1680美元，将有望上探1740-1750美元阻力区间 [3]

黄金市场近期表现与核心驱动 - 周一亚洲盘面黄金价格在约4205美元保持稳健上行，市场情绪围绕美联储本周政策调整 [1] - XAU/USD延续稳固表现，受美元短线走弱与未明显退潮的避险情绪共同作用 [1] - 金价进一步走高，但4200—4250区间仍是多空交锋最密集的区域 [2] 美联储政策预期与市场逻辑 - 最新劳动力数据走弱使投资者对周三降息25个基点的预期持续升温，市场定价接近一致 [1] - 根据CME FedWatch数据，市场对本周降息25个基点的预期已升至87%—90%区间 [1] - 摩根士丹利预计政策利率将在12月9—10日会议后调整至3.75%–4.0% [1] - 近期就业端持续降温让市场重新确认提前宽松的可能性，“经济降温 → 联储提前托底”是当前主线 [1] - 利率若进入下调周期，持有黄金的机会成本会进一步降低 [1] 央行需求与结构性支撑 - 全球央行需求保持强势，中国央行11月继续增持3万盎司黄金 [2] - 中国黄金储备规模增至7412万盎司，实现连续13个月增加 [2] - 同期中国外汇储备小幅上行至3.346万亿美元 [2] - 在美元维持弱势、金融市场波动加大之际，持续增持黄金被视为配置稳定性的信号，强化了黄金中长期趋势中的“结构性托底” [2] 关键技术价位与交易层面 - 上方阻力区域为4245–4250，若能有效站稳，价格可能延伸至4277–4280，突破后有机会冲击4300整数位 [3] - 下方支撑区域为4164–4163，若回落后企稳，多头倾向重新介入；若跌破，金价可能向4100–4090区域回踩，此处与四小时200EMA及10月以来的趋势线重叠 [4] - 在政策公布之前，金价大概率延续高位区间内的快速切换，多头更适合在支撑带附近寻找节奏 [4] 当前市场核心驱动与展望 - 市场核心驱动集中于三条主线：美联储周三的政策决议、美元能否延续弱势结构、央行购金趋势是否继续强化 [4] - 本周黄金逻辑清晰：降息预期升温、美元承压，叠加央行增持的结构性支撑，使金价稳步维持在上涨通道中 [4] - 政策尚未落地，市场依旧在对数据和预期进行反复验证，短线波动可能被消息推动放大 [4] - 对于交易者而言，等待美元和利率预期进一步明朗是判断后续方向的关键 [4]

贵金属市场表现 - 12月8日周一早盘，现货黄金价格再次冲击4200美元/盎司，伦敦金现报4199.371美元/盎司，年初至今涨幅达59.95% [1] - 同期现货白银涨幅为0.23%，报58.423美元/盎司，伦敦银现年初至今涨幅高达101.79% [1] - 美股三大股指期货小幅高开，道琼斯期货涨0.02%，纳斯达克100期货涨0.09%，标普500期货涨0.06% [2] 宏观政策与市场预期 - 本周为超级央行周，美联储将于12月11日凌晨3点公布12月利率决议，市场以超过86%的概率预期将降息25个基点 [2] - 本次美联储决议不仅影响美国年内风险资产走势，更将为2026年美联储降息路径及全球央行政策提供关键指引 [2] - 除美联储外，本周加拿大、澳大利亚、瑞士、巴西、乌克兰、土耳其等央行也将公布利率决议 [2] 黄金中长期驱动因素与展望 - 分析人士认为，黄金上涨的核心驱动因素中长期仍未改变，国际黄金协会认为2026年金价很可能继续带来“惊喜” [2] - 如果全球经济增长放缓且利率进一步下降，黄金可能会温和上涨，而在以全球风险上升为特征的严重经济低迷时期，黄金可能会表现强劲 [2] - 美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供极为强劲的上涨支撑 [2] - 国际投资机构普遍预测，2026年黄金目标价在4500美元至5000美元/盎司 [3] - 工银瑞信基金认为，随着美联储降息预期升温，新一轮货币宽松及债务扩张将利好金价表现 [3] - 长期来看，黄金将持续受益于全球多极化与信用格局的重塑，这将推动黄金在外汇储备中的占比提升 [3]

金价近期表现与关键数据 - 截至2025年12月7日，国际现货黄金价格报4236.45美元/盎司，较前一交易日上涨29.82美元，涨幅0.71%，稳守4200美元关键关口上方 [1] - 国内市场上海黄金交易所Au9999黄金价格报958.5元/克，上涨2元，涨幅0.21% [1] - 自12月1日以来，国际金价累计涨幅已超过10元/克，创下近一个半月新高，12月5日一度触及4259.12美元/盎司的高点 [1] - 2025年12月6日，黄金市场日内振幅明显放大，开盘价4225.81美元/盎司，最高触摸4230美元，最低探至4194.79美元，日内振幅超过35美元 [3] 市场动态与情绪分化 - 零售市场呈现分化信号：周大福等珠宝品牌黄金首饰价格稳定在1328元/克左右，主要由婚庆、礼赠等消费刚性需求支撑 [3][19][20] - 银行投资渠道金条报价出现下滑，例如中国工商银行、中国银行投资金条报价小幅下滑，平安银行金条价格在12月6日下降0.14% [3][21] - 这种“金店稳、银行跌”的分化被视为市场情绪转变的早期信号，表明投资性需求开始动摇，而消费性需求仍在支撑 [22] 核心驱动因素：三大硬支撑 - **支撑一：美联储降息预期与持续宽松**：市场普遍预期美联储将在12月会议上降息25个基点，根据12月6日前数据，有89.2%的投资者持此预期 [4][7] - 美国银行、高盛和摩根大通等机构报告均传递降息预期 [5] - 自2025年初至今，美联储已累计降息3次，多数机构预测2026年还会再降息2-3次，持续宽松的货币政策为金价提供助推 [7] - 纽约黄金期货价格在2025年8月盘中一度突破历史高位，直接原因被分析为市场对美联储启动降息周期的普遍预期 [8] - **支撑二：全球央行持续购金**：截至2025年7月末，中国人民银行官方黄金储备为7396万盎司，环比增加6万盎司，为连续第9个月增持 [10] - 2025年10月，全球央行黄金购买量达到53吨，较9月激增36%，创下年内最大月度净购买纪录 [10] - 2025年前8个月，国际金价累计涨幅达28.7%，远超同期全球主要股指表现 [10] - 央行购金行为被解读为长期的战略配置，核心动因包括“去美元化”和避险需求 [10] - **支撑三：地缘政治风险持续**：2025年以来，俄乌冲突、巴以地区局势等不稳定因素持续，推升全球投资者的避险需求 [12][14] - 贵金属作为典型避险资产，在地缘政治风险加剧时受青睐，例如2022年俄乌冲突爆发当日，现货黄金上涨约40美元 [14] 资金流向与技术分析 - 黄金ETF资金流入强劲：2025年上半年，全球黄金ETF净流入量约400亿美元，资产管理规模突破4500亿美元 [16] - 同期，中国黄金ETF总规模从年初的730亿元飙升至2361亿元，增幅高达223% [16] - 从技术层面看，伦敦金在2025年从较低位置一路平稳突破3000、4000美元等重要关口，上涨趋势稳固 [18] - 技术指标显示，日线级别上布林带开口收窄，金价在布林带中轨上方运行，MACD指标金叉运行，RSI指标呈强势上升状态，表明上涨动能强势 [18] 历史参照与市场展望 - 当前金价上涨态势与2019-2020年行情有相似之处，当时降息是引爆黄金行情的关键导火索 [7] - 2019年6月现货黄金站上1400美元/盎司，为近5年盘整后的首次重大突破；2020年8月突破2000美元/盎司，刷新纪录高点 [7] - 分析认为，当前支撑金价的核心逻辑包括全球经济波动、美元信用弱化及央行购金储备等多重因素 [15] - 市场关注焦点集中在12月7日至8日，因美联储缄默、关键通胀数据及全球资本流动微妙转向交织，可能构成决定性的变盘时刻 [4]

宏观经济与政策预期 - 疲弱的ADP就业报告显示11月份美国经济失去3.2万个就业岗位，为自2020年8月以来首次出现3个月平均就业岗位下降[1] - 市场普遍预期美联储将在12月10日降息25个基点，目前降息概率已飙升至89%[3] - 美国13周短期国债收益率已跌破当前联邦基金利率目标水平，较低的利率削弱了美元，降低了持有无息资产的机会成本[3] - 尽管ISM服务业PMI上升至52.6%，且金融环境宽松，但这些恢复力迹象可能只会推迟而非阻止进一步的宽松政策[6] 市场情绪与避险需求 - 失业主要集中在小企业，其面临关税和其他经济因素压力，假期期间压力进一步增加[3] - 就业疲软与关税压力结合加剧了人们对经济衰退的担忧，因此对黄金和白银等避险资产的需求保持高位[3] - 在政策预期演变的同时，避险需求正在增强[1] 黄金市场分析 - 现货黄金在突破对称三角形形态后，于4200美元附近盘整，金价仍在一个不断扩大的上升楔形区间内[8] - 突破4,260美元可能引发金价向4,380美元阻力位移动，决定性突破4,380美元可能让金价继续强劲上涨[8] - 尽管12月可能出现季节性盘整，但黄金整体趋势仍然强劲看涨，确认突破4,380美元可能为未来几周向5,000美元区域上涨铺平道路[8] 白银市场分析 - 银价在达到58.90美元新高后开始回落，此走势被视为短期盘整，为下一阶段上涨做准备[10] - 在45美元区域上方形成杯柄形态标志着看涨走势，突破54.50美元为可能向62美元区域移动打开了大门[10] - 如果银价持续突破59美元，将确认白银走强，并可能引发向更高水平的反弹[10] 美元指数分析 - 美元指数日线图显示其未能突破100.50，并将继续走低，跌破50日均线后又突破99日均线，为未来几天进一步下行打开大门[12] - 下一个短期支撑位位于98附近，决定性地跌破98可能引发向96.50区域的移动[12] - 相对强弱指标仍低于中线，表明短期内继续看跌势头[12] 综合结论与价格 - 黄金和白银仍有进一步上涨空间，因就业数据疲弱、衰退风险上升及对美联储降息预期升温推动避险需求[12] - 技术面看，黄金与白银均呈现看涨态势，黄金有望突破4,380美元，白银目标突破59美元[12] - 美元指数持续下跌强化了未来几周贵金属的看涨背景[12] - 截止北京时间09:40，华通现货白银定盘价报13351元[12]

世界黄金协会对2026年金价预判的核心观点 - 世界黄金协会针对2026年黄金价格提出了三种情景预判，包括乐观、基准和悲观情景 [1][2] 乐观情景分析 - 在乐观情景下，若经济增长放缓、利率进一步下行，或全球风险上升导致经济严重下行，金价有望从当前位置再上涨15%-30% [1] - 此情景的驱动因素包括美债收益率下行、地缘政治风险高企与避险需求叠加 [1] 基准情景分析 - 在基准情景下，若当前市场环境延续，金价大概率呈现区间波动态势 [2] - 金价走势将贴合宏观经济的共识预期 [2] 悲观情景分析 - 在悲观情景下，若特朗普政策成功推动美国经济在财政刺激下实现超预期增长，通胀压力增加可能迫使美联储维持利率不变甚至加息 [2] - 上述政策可能导致长期收益率上升并让美元走强，黄金可能从当前水平回调5%-20% [2] - 在此情景中，黄金ETF持仓也可能持续流出，但部分消费者与长期投资者或逢低买入形成缓冲 [2]

美国就业市场与裁员数据 - 美国雇主11月宣布裁员计划71,320人，较10月的153,070人环比大幅下降53%，但较去年同期仍上升24% [1][5] - 今年1月至11月，美国雇主累计宣布裁员计划117万人，较去年同期增长54%，该数据已达2020年以来的最高水平 [1][5] - 这是自1993年以来第六次在11月底前累计裁员人数突破110万，11月裁员总数是自2022年（76,835人）以来该月份的最高值，也是今年以来第八次月度裁员人数高于去年同期 [1][5] - 职场专家指出，自2008年以来，仅有2022年和2008年的11月裁员人数超过7万人 [1][5] 黄金市场前景与价格驱动因素 - 世界黄金协会报告显示，以当前价位计算，2026年黄金价格有望再上涨15%至30% [1][5] - 受美国关税政策和地缘政治紧张局势推动，金价今年迄今已累计上涨约60% [1][5] - 各国央行的购金举措及其利率政策变化深刻影响了今年金价走势，美债收益率下行、地缘政治风险高企以及显著增强的避险需求叠加，将为黄金提供强劲支撑 [1][5][6] 主要货币对及黄金短期交易动态 - 黄金/美元昨日震荡盘整小幅收涨，现汇价交投于4219附近，除空头回补支撑外，美联储12月降息预期也构成支撑，但市场风险情绪转暖和美国良好经济数据限制了反弹空间，今日关注4260附近压力及4170附近支撑 [2][6] - 美元/日元昨日震荡下行小幅收跌，现汇价交投于154.60附近，除美联储降息预期打压外，日本央行加息预期重燃也构成打压，但美国良好经济数据限制了下跌空间，今日关注155.50附近压力及153.50附近支撑 [3][7] - 美元/加元昨日震荡盘整小幅收涨，现汇价交投于1.3950附近，除空头回补和美元指数止跌反弹支撑外，美联储降息预期升温和原油价格走高限制了反弹空间，今日关注1.4050附近压力及1.3850附近支撑 [4][8] 日内需关注的经济数据 - 今日需关注欧元区第三季度季调后GDP季率终值、加拿大11月就业人数变动、美国9月个人支出月率、美国12月密歇根大学消费者信心指数初值和美国9月PCE物价指数年率 [1][6]