金十数据6月26日讯，欧盟领导人将讨论他们应对特朗普贸易战的战略，其选择实质归结为接受不平等 贸易协议或冒险升级报复措施。据知情人士透露，欧盟委员会主席冯德莱恩将在周四的晚宴上向欧盟领 导人介绍与美国谈判的进展情况。欧盟需要在7月9日之前与特朗普达成协议，否则对美国几乎所有出口 商品的关税都将增加到50%。消息人士表示，近周谈判已加码推进，双方就关税/非关税壁垒展开详细 磋商，同时涉及关键产业、战略采购及欧盟简化议程力图解决的监管议题。官员们认为最佳方案仍是达 成原则性协议，使谈判能延续至7月初截止期后。但同时也应筹备反制预案，丹麦首相弗雷泽里克森周 四强调："建议全力避免贸易战，但若美国坚持立场，我们必须对等反制。" 欧盟就美关税陷两难抉择 冯德莱恩将向成员国介绍谈判情况 ...

美欧贸易争端 - 特朗普在G7峰会期间要求欧盟"二选一"，虽暂缓对欧盟汽车加征50%关税，但将谈判截止日期推迟至7月9日 [1] - 欧盟6月24日公布针对美国的价值1160亿欧元反制清单，此前5月8日已公布950亿欧元清单，涵盖威士忌、飞机零件等敏感商品 [4][13] - 特朗普4月初威胁对欧盟商品征收20%关税，后暂缓90天执行但仍保留10%基准关税，5月底又威胁提高到50% [6] 航空业影响 - 欧委会副主席表示空客无法接受波音在关税保护下获得不公平竞争优势 [8] - 美国航空公司担忧长期高关税可能迫使制造商将生产线转移到境外 [8] 谈判前景 - 欧盟官员预计美国最终可能保留10%基准关税 [9] - 欧盟内部意见不统一，法国坚决反对接受10%关税 [12] - 欧盟准备在美维持10%关税时进行反击，已制定具体应对计划 [11] 特朗普政策立场 - 特朗普坚持削减贸易逆差，视欧盟为结构性对手，采用"二选一"极限施压策略 [16][20] - 其政策要求欧盟放弃部分监管自主权，忽视结构性矛盾与欧盟底线 [22] 全球经贸影响 - 若7月9日后实施50%关税将重创跨大西洋供应链，可能推动欧盟战略自主 [24] - 欧美关税争端超越贸易范畴，成为全球经贸秩序重构预演，可能导致两败俱伤 [31] 中国立场对比 - 中国在达沃斯论坛强调扩大开放，提供稳定发展环境，与欧美对抗形成反差 [26][27][29] - 中国倡导建立基于规则的开放型世界经济，作为保护主义的替代方案 [33]

核心观点 - 欧盟请求中方理解欧洲企业对稀土磁铁短缺的担忧 并希望下个月解决出口问题 [1] - 中方出口管制措施符合国际通行做法 已依法批准部分稀土出口申请 [1] - 欧盟持续加大对华贸易打压 包括对中国电动汽车征收关税和限制医疗器械采购 [5][8] 贸易关系动态 - 中国经济自2017年以来增长40% 但欧盟对华出口下降30% [2] - 2024年前五个月中国对欧盟贸易顺差增长23% 达到1170亿美元纪录 [5] - 欧盟一方面与中方进行贸易接触 另一方面试图向美方强调中国是共同威胁 [5] 稀土磁铁贸易影响 - 中国稀土磁铁出口大幅下滑 导致全球汽车及高科技产品供应链受阻 [1] - 欧洲受到稀土短缺"非常严重"的影响 尽管中国承诺加快审批速度 [1] - 欧盟委员会主席在G7峰会批评中国对关键材料的出口限制 并展示磁铁道具 [6] 政策与措施 - 中方4月实施关键矿产和稀土磁铁出口管制 正在建立出口许可制度 [1] - 欧盟6月20日限制中国企业和产品参与欧盟医疗器械公共采购 [8] - 商务部指出欧盟在公共采购和投资领域持续对中国企业设置壁垒 [8] 外交互动 - 欧盟委员会主席和欧洲理事会主席计划下个月访华 [1] - 中方愿从中欧建交50周年大局出发 通过对话磋商处理经贸摩擦 [8] - 欧盟试图在G7峰会与特朗普达成共识 共同应对所谓中国经济威胁 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆继续回落，受天气较好及贸易战担忧影响，但估值略低或有支撑；国内豆粕期货回落，现货压榨量本周或创新高，累库压力增大 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，走出底部区间需产量、生物柴油需求、全球宏观、贸易战进一步驱动；当前生物柴油政策利好，但全球蛋白供应过剩，美豆可能仍低于成本 [2] - 豆粕市场多空交织，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力 [4] - 油脂市场受美国生物柴油政策草案超预期、马来西亚高频数据较好支撑，但上方空间受增产预期、RVO 规则未定稿、宏观及需求国食用需求偏弱等因素抑制，震荡看待 [8] - 白糖后市价格延续震荡下跌可能性偏大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [11] - 棉花短线反弹，但缺乏持续反弹强驱动，预计延续震荡走势 [14] - 鸡蛋现货虽有短时备货反弹，但梅雨季需求持续性差，盘面关注上方压力，反弹抛空 [18] - 生猪近端合约建议交割前适当逢低短多，下半年合约等待后期逢高抛空 [21] 各品种总结 大豆/粕类 - 周三美豆继续回落，国内豆粕期货回落，现货跌 30 元/吨左右，华东报 2820 元/吨，成交和提货回落 [2] - 美豆产区未来两周降雨偏好，生物柴油政策利好，但全球蛋白供应过剩，美豆可能仍低于成本 [2] - 09 等远月豆粕目前成本区间为 2850 - 3020 元/吨，已低于成本，下游买货情绪高涨，饲企库存累积，油厂压榨量历史同期新高，7 月左右或见库存压力 [4] - 建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力 [4] 油脂 - 马来西亚 6 月前 10 - 25 日棕榈油出口量预计增加，前 10 - 20 日产量有增减变化 [5] - 预计巴西 6 月大豆出口 1499 万吨，豆粕出口 192 万吨，玉米出口 828959 吨 [5][6] - 巴西将生物柴油和汽油中乙醇强制掺混比例上调 [5] - 周三国内油脂震荡调整，巴西生柴政策利好提振，但全球油脂进口数据一般打压价格，后续关注美国生物柴油政策听证会及产地产量情况 [5] - 国内现货基差震荡回落，广州 24 度棕榈油基差 09 + 140（ - 10）元/吨等 [7] - 油脂市场震荡看待，上方空间受增产预期等因素抑制 [8] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格反弹，郑糖 9 月合约收盘价报 5757 元/吨，较前一交易日上涨 47 元/吨，或 0.82% [10] - 广西、云南制糖集团及加工糖厂报价有涨有平，广西现货 - 郑糖主力合约基差 233 元/吨 [10] - 预计 2025/26 榨季巴西中南部地区甘蔗压榨量 5.9 亿吨，同比减少 5%，食糖产量预计增长 2.7% 至 4120 万吨 [10] - 后市糖价延续震荡下跌可能性偏大，下一轮反弹需巴西产量出现较大问题 [11] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格延续上涨，郑棉 9 月合约收盘价报 13645 元/吨，较前一交易日上涨 35 元/吨，或 0.26% [13] - 中国棉花价格指数 3128B 新疆机采提货价 14770 元/吨，较上个交易日上涨 50 元/吨，基差 1125 元/吨 [13] - 机构平均预测 2025 年美国棉花种植面积为 973.5 万英亩，较 2024 年减幅 12.94% [13] - 短线郑棉反弹，但缺乏持续反弹强驱动，预计延续震荡走势 [14] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数下跌，主产区均价落 0.09 元至 2.77 元/斤，今日蛋价或多数稳定，少数小幅下跌 [16][17] - 现货因短时备货反弹，但梅雨季需求持续性差，盘面关注上方压力，反弹抛空 [18] 生猪 - 昨日国猪价主流上涨，河南均价涨 0.06 元至 14.8 元/公斤，四川均价落 0.06 元至 13.71 元/公斤，北方有缩量提涨意愿，南方供应增加，价格或稳 [20] - 近端合约建议交割前适当逢低短多，下半年合约等待后期逢高抛空 [21]

法国总统马克龙：与特朗普讨论了贸易战。 ...

法国总统马克龙：在当前贸易战的背景下，不能要求我们在国防方面增加支出。 ...

中美关税现状与影响 - 当前美国对中国直接关税税率为51.3%（包括特朗普第一任期加征的19%和基础关税2.3%），中国对美国实际关税税率为37.5%（包括反制关税20%和基础税率7.5%）[4] - 2025年5月中美达成90天关税暂缓协议，美国将145%报复性关税降至30%，中国将125%反制关税保留10%基础税率，其他暂缓执行[2] - 高关税导致美国民生商品短缺加剧，洛杉矶港口出口量减少30%，中国企业转向日本市场规避风险[1][5] 日本贸易结构与现状 - 日本出口以汽车（占对美出口28.3%）、半导体设备、工业机械等高附加值产品为主，进口依赖能源和原材料[9][14] - 2025年4月日本出口同比增长2%（低于预期的2.5%），贸易逆差1158亿日元，对美国出口下降1.8%（汽车出口减少4.8%）[12][17] - 日本推行"中+1"供应链战略，参与CPTPP/RCEP等区域协定，加速新能源和数字经济领域布局[11] 特朗普关税对日本的冲击 - 美国对日本汽车及零部件征收25%关税，钢铁铝产品25%关税，其他商品加征24%关税[14] - 日本要求美国撤销所有加征关税但未获响应，仅"对等关税"暂停90天，汽车出口受创显著[15][17] - 日元走强叠加关税影响，导致日本半导体设备、工程机械等对美出口同步下滑[17] 全球贸易格局变化 - 中美关税战促使日本企业将供应链向东南亚、印度转移，同时加大对美欧投资以分散风险[10][11] - 日本通过多边贸易协定构建多元化市场格局，但能源价格波动和汇率变化仍制约贸易平衡[11][12]

贸易争端升级 - 欧盟表示若美国对欧盟商品征收基准关税，将对包括波音飞机在内的美国进口商品征收报复性关税 [1] - 美国总统特朗普签署行政令，对贸易伙伴设立10%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征收更高关税 [1] - 欧盟产业政策专员称若美国坚持保留10%关税，将采取报复措施涉及关键领域 [1] 谈判僵局与分歧 - 欧盟指责美国要求不公，包括鱼类出口配额措施和不对等关税举措 [2] - 美国提出经济安全要求被欧盟官员形容为异想天开 [2] - 欧盟寻求互惠互利协议，但需成员国协调同意任何报复措施 [2] 航空业成为焦点 - 欧盟特别关注空客面临额外10%关税可能导致与波音的不公平竞争 [3] - 民用航空业被视为贸易战中暴露的关键行业 [3] - 波音股价周二一度下跌0.6%，最终收跌0.2% [3] 欧盟报复措施准备 - 欧盟已批准对价值210亿欧元美国商品征收关税，针对摩托车、威士忌等政治敏感商品 [6] - 欧盟准备额外清单对价值950亿美国产品征收关税，回应汽车关税和对等关税 [6] - 报复清单可能随成员国和行业需求调整 [6] 谈判前景与立场 - 德国总理表示希望7月初达成解决方案，但欧盟已准备捍卫自身利益 [7] - 即使谈判进展顺利，欧洲人预期最多达成原则性协议延长关税暂停状态 [7]

美欧贸易谈判进展 - 意大利企业与制造部副部长瓦伦蒂尼预测美欧贸易谈判最后期限将被推迟，认为全面关税不可接受且当前策略不成功 [1] - 欧盟若未在7月9日前与美国达成协议，出口商品可能面临美国50%的关税 [1] - 欧盟27个成员国将贸易政策制定权交给欧盟，但共识谈判复杂，美方诉求不明确可能导致谈判拖延 [3] 关税政策对企业影响 - 美国单边关税政策引发企业评估政治风险，政策波动冲击债券市场并增加供应链规划难度 [1][4] - 关税政策频繁变动导致企业困扰，跨国公司和中小企业均面临供应链、定价和库存管理挑战 [4][5] - 美国"大而美法案"中的外国公司税收条款可能进一步加剧企业运营复杂性 [5] 供应链与投资趋势 - 全球企业供应链模式从"准时制"转向风险管理导向，冗余库存成为新常态 [3] - 关税壁垒抑制投资信心，加速供应链重构，长期不确定性或引发全面经济衰退 [3][6] - 企业因供应链中断推动多元化投资和生产，但政策不确定性阻碍新工厂投资计划 [6] 全球FDI动态 - 发展中国家FDI流入量降至2005年以来最低，发达经济体FDI流入量为1996年以来最低 [6] - 地缘政治不确定性、关税和供应链挑战导致全球FDI降温，私募股权退出策略受阻 [6] - 新兴市场面临FDI稀缺问题，资金持续流向美欧日等成熟市场，加剧经济复苏难度 [6][7] 新兴市场困境 - 新兴市场受通胀、债务和贸易放缓拖累，FDI集中流向成熟市场导致增长动力不足 [7] - 地缘政治紧张颠覆FDI流向逻辑，新兴市场在资产管理中被视为"高风险低回报" [6][7]

世界经济格局与产业链供应链 - 世界经济政治安全格局发生深刻变化 经济全球化遭遇逆流 贸易保护主义抬头 地缘政治引发剧烈冲突 [2] - 世界产业链供应链受到强烈冲击 世界经济格局出现碎片化现象 [2] - 供应链的打破是世界范围的 中国需为产业链供应链畅通稳定做出贡献 [2] 中国产业结构调整方向 - 将贸易战压力转化为产业结构调整转型升级的动力 [2] - 未来十年需加强传统产业进一步转型升级 [2] - 七大战略新兴产业需实现质的提高 包括新一代信息产业 生物产业 新材料 新能源汽车等 [3] - 未来产业需国家重点扶持和引导 包括AI技术 生命科学等 [4] 全球布局与经济复苏 - 企业全球布局面临诸多困难 对世界经济复苏增长造成影响 [4] - 经济学比较优势理论要求各国发挥优势生产质优价廉产品 形成产业链供应链 有利于全球经济 [4]