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年化18%,红利低波是如何炼成的?
雪球· 2025-04-03 15:52
红利低波指数表现 - 红利低波全收益指数基日以来(2005年12月30日至2025年3月27日)年复合收益率达18.08%,显著高于沪深300的7.21% [4] - 近十年年化波动率为20.33%,低于沪深300的21.80%,显示较低波动特性 [4][5] - 2021-2023年熊市期间持续取得正收益,其中2022年收益率达2.72% [6] - 挂钩该指数的红利低波ETF(512890)2019-2024年连续六年实现正收益 [5] 指数编制规则 - 样本筛选标准:连续3年现金分红且股息率>0、市值与成交额均排名前80% [10] - 剔除规则:红利支付率前5%或为负、过去三年股利增长率非正的证券 [11] - 选股逻辑:按三年平均税后现金股息率降序排名选前75只,再按一年波动率升序选前50只 [12][15] - 编制特点:结合高股息(三年平均股息率)、低波动(一年波动率)和成长性(股利增长率)三大因子 [16] 市场验证与规模 - 中证红利低波指数自2013年发布已运行11年,跟踪该指数的红利低波ETF(512890)2018年上市 [16] - 截至2025年,红利低波ETF规模近150亿元,联接基金持有人超82万户 [16] - 个人养老金Y份额(代码022951)推出,被纳入个人养老金权益指数名单 [2] 比较优势 - 长期收益表现优于普通红利指数:基日以来全收益指数18.08% vs 红利便送13.73% [4] - 风险调整后收益更优:近三年夏普比率0.78 vs 沪深300的-0.12 [4] - 流动性保障:成分股市值及成交额门槛设置避免微盘股流动性风险 [11]
低波因子继续成为共振因子—— 量化资产配置月报202504
申万宏源金工· 2025-04-02 11:00
低波因子与因子共振 - 低波因子在沪深300、中证1000中持续成为共振因子,中证500则选中价值因子且为共振 [1][2] - 因子配置方法结合宏观量化与因子动量,经济敏感和信用敏感的因子得分前三 [1] - 2025年3月沪深300低流动性因子表现突出,中证500估值因子表现较好 [2] 宏观指标方向与修正 - 经济指标回升,流动性中性偏紧,信用指标转好,微观映射与宏观指标一致未触发修正 [1] - 经济维度宏观指标方向为+,微观映射中性,修正后方向为+ [1] - 信用维度宏观与微观映射均为+,修正后方向为+ [1] 经济前瞻指标 - 2025年4月经济前瞻指标位于上升趋势后期,预计6月到达顶部,12月进入下降周期 [3] - PMI和PMI新订单3月分别上升至50.5和51.8,与模型预期一致 [3] - 固定资产投资、乘用车销量、OECD领先指标等均位于上升周期中 [3][9] 流动性指标 - 2025年3月短端利率超过均线,货币价格指标转为偏紧,综合流动性中性略偏紧 [11][13][15] - 货币净投放处于历史较低水平,超储率偏高 [12][15] - 流动性综合信号1月为-1,2月和3月均为1 [12] 信用指标 - 社融存量同比连续两个月回升,综合信用指标达到较高水平 [16] - 信用价格、信用总量指标均为宽松信号1 [17] - 信用结构指标为0.33,长期-短期贷款信号为-1 [17] 大类资产配置 - 经济上行、流动性偏紧、信用较好背景下,降低债券和美股仓位 [18] - A股配置权重49.6%,黄金20%,商品5.76%,国债14.63%,企业债10%,美股0% [18] - 债券观点偏弱,A股和商品仓位上升 [18] 市场关注点 - 流动性持续为最受关注变量,9月末以来市场受流动性驱动较多 [19] - 信用和通胀关注度较高,近期宏观和微观流动性转弱 [19] 行业选择 - 对经济敏感和对信用敏感的行业受青睐,综合得分前六包括公用事业和传媒 [22] - 行业配置倾向与上期一致,结合经济上行和信用乐观的环境 [22]
【公募基金】常青低波策略逆市获正收益,海外避险情绪或近尾声——公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报(2025.03.30)
华宝财富魔方· 2025-04-01 18:16
市场表现 - 本周A股市场在上周回调后呈现窄幅震荡,上证综指在3370附近波动,权重股相关行业表现强势支撑指数,常青低波组合逆市录得正收益 [2] - 海外市场周初延续反弹但动力不足,PCE数据公布后美股因滞涨担忧大幅回调,特朗普关税细节和非农数据成为下周避险焦点 [2] - 半导体、科创芯片等科技板块本周继续收跌,前期涨幅过高导致回调风险显现,而银行等红利防御板块关注度回升 [3] 量化策略配置 - 策略优先级排序:常青低波策略 > 海外权益策略 > 股基增强策略,A股中短期中性偏谨慎,红利防御风格占优 [3] - 美股短期受PMI低于预期、关税政策等风险因素影响避险情绪高涨,但中长期基本面未变,震荡区间提供布局机会 [4] - 常青低波基金策略本周收益0.087%,超额收益0.198%,低波防御属性显著;股基增强策略收益-0.069%,需等待市场风格转暖 [5] - 现金增利基金策略本周收益0.033%,累计超额收益0.371%;海外权益配置基金策略受美股情绪拖累收益-0.709% [6] 工具化基金组合构建 - 通过量化方法构建全新风格体系基金优选池,结合持仓和净值维度因子筛选低波基金,满足防御需求和稳定收益目标 [9] - 货币基金筛选体系基于费率、久期、杠杆等因子优化收益;QDII基金组合利用动量反转效应筛选海外指数布局全球化配置 [10][13][14] - 常青低波组合聚焦长期稳定收益基金,通过回撤和波动率指标优选低波品种;股基增强组合挖掘Alpha能力强的基金经理 [11][12] 组合表现跟踪 - 常青低波组合自2023年7月运行以来波动率和回撤显著优于基准,2024年初市场波动中超额收益显著 [16] - 股基增强组合当前表现与基准接近,待市场改善后弹性有望增强;现金增利组合累计超额收益0.29% [18][20] - 海外权益配置组合受益于美联储降息和AI科技带动,累积较高超额收益 [21]
【广发金工】AI识图关注红利低波(20250330)
广发金融工程研究· 2025-03-30 12:51
市场表现与指数动态 - 最近5个交易日科创50指数跌1.29%,创业板指跌1.12%,大盘价值涨0.28%,大盘成长涨0.04%,上证50涨0.16%,国证2000代表的小盘跌2.98% [1] - 医药生物、农林牧渔市场表现靠前,计算机、国防军工表现靠后 [1] - 中证全指风险溢价指标在2024/01/19达到4.11%,为2016年以来第五次超过4%,截至2025/03/28回落至3.69%,两倍标准差边界为4.72% [1] 估值水平与技术分析 - 截至2025/03/28,中证全指PETTM分位数53%,上证50与沪深300分别为58%、48%,创业板指接近14%,中证500与中证1000分别为33%、38% [2] - 深100指数技术面呈现3年周期规律,2012/2015/2018/2021年熊市下行幅度40%-45%,2021年一季度开始的调整时间与空间已较充分 [2] - 卷积神经网络模型当前配置主题为建筑材料、红利低波等板块 [2][9] 资金交易数据 - 最近5个交易日ETF资金流入162亿元,融资盘减少约248亿元,两市日均成交12346亿元 [3] 量化模型应用 - 卷积神经网络通过标准化价量图表建模,将学习特征映射至行业主题板块,如中证全指建筑材料指数、中证红利低波动指数等 [8][9] 指数与板块跟踪 - 重点跟踪指数包括中证全指建筑材料指数(931009.CSI)、中证红利低波动指数(h30269.CSI)、中证钢铁指数(930606.CSI)等 [9]
【理财】告别投资焦虑 理财我选“低波稳健”
中国建设银行· 2025-03-27 15:15
低波稳健理财产品特征 - 低波稳健理财产品主要投资低波动型资产,受市场波动影响较小 [3] - 采用低波稳健策略,注重回撤控制,净值曲线相对平滑 [3] - 产品认购门槛低,风险评级通常为R1(风险极低)或R2(较低风险) [3] 低波稳健实现方式 - 通过配置较高比例的低波动资产(如现金、存款类资产)实现净值稳定 [8][9] - 严选交易对手并通过内部信评体系提升稳健性 [10] - 部分产品采用摊余成本法估值,票息收益确定性强,净值表现稳定 [12][15] 投资策略 - 期限匹配策略:优选高等级信用债并持有至到期,降低市场波动影响 [18][19] - 流动性管理策略:合理配置资产结构,维持流动性均衡,极端情况下优先配置存款类资产 [21][23] 低波稳健产品优势 - 采用摊余成本法估值的产品净值增长较为平稳,持有体验更佳 [12][14] - 能够有效抵御市场波动,帮助投资者实现稳健理财 [24]
【公募基金】常青低波策略占优,海外权益企稳反弹——公募基金量化遴选类策略指数跟踪周报(2025.03.23)
华宝财富魔方· 2025-03-25 19:09
市场表现 - 本周A股市场从高位回调,上证综指突破3400后动力减弱,机器人、半导体等强势板块调整较大,中概互联板块回调幅度显著 [1] - 红利相关防御板块表现强势,食品饮料、银行等权重股行业成为市场稳定器 [1][2] - 美股经历区间震荡后企稳反弹,PMI低于预期、特朗普关税政策等风险因素集中释放导致避险情绪高涨,但部分优质公司估值回落至较低水平 [3][6] 量化策略配置观点 - 常青低波策略当前最优,银行等红利板块中长期逻辑未变,低波属性显现(本周超额收益1.346%,运行以来累计收益9.170%) [2][4][17] - 股基增强策略本周收益-1.150%,市场轮动快导致超额表现需等待,但低估公司性价比有望逐渐显现 [5][17] - 海外权益策略本周收益0.706%,受美股下杀拖累但其他国家地区表现支撑组合,长期仍看好美股上行趋势 [6][17] - 现金增利策略本周收益0.032%,累计超额收益0.361%,持续优于货币基金指数 [6][17] 工具化基金组合构建逻辑 - 常青低波组合通过持仓与净值双维度筛选低波动基金,2024年市场波动中回撤控制显著优于基准 [11][19] - 股基增强组合聚焦基金经理选股Alpha能力,收益拆分显示行业Beta剔除后的Alpha延续性强 [12][20] - 现金增利组合综合费率、久期等因子优选货币基金,运行以来累计超额0.29% [14][23] - 海外权益组合基于动量反转效应筛选国家指数,2023年7月以来累计超额25.918% [15][26] 行业板块动态 - 科技成长板块(半导体、人工智能)前期过热后回调,需警惕情绪风险 [2][4] - 银行等红利板块拥挤度低,防御属性凸显,中长期配置价值受经济不确定性支撑 [2][5] - 美股科技股受AI产业链及新品周期驱动,短期扰动不改长期增长逻辑 [3][6]
先锋标普500 ETF稳居第一大ETF位置——海外创新产品周报20250324
申万宏源金工· 2025-03-25 14:51
1. 美国 ETF创新产品: 数字货币Solana期货ETF发行 上周美国共10只新发产品,发行速度略有放缓: 贝莱德上周发行一只市政债指数产品,投资剩余期限在12年以上的投资级美国市政债,今年以来美国投资者对免税市 政债的需求较大。 个股杠杆产品近期发行热度较高,Defiance、Leverage Shares上周共发行4只2倍杠杆产品,挂钩金融服务平台 ROBINHOOD、网络安全提供商Palo Alto Networks和技术公司ADOBE。 上周美国股票整体表现企稳,国内股票产品大幅流入超过600亿美元,其余各类资产也都有一定流入: Fortuna上周发行一只比特币策略产品,主要投资比特币期货,并通过包括Covered Call在内的期权策略来提供一定的 安全垫,管理人将通过主动管理灵活决定期权的具体使用。 动量因子是美股2024年表现最好的因子,上周MarketDesk发行一只高集中度动量产品,主要使用质量、动量因子筛 选股票。在动量因子上,除了要求过去6个月涨幅靠前,还要求月度之间分布尽可能均匀、动量的持续性较强。 景顺上周发行一只期货策略产品,投资的品种包括股指期货、债券期货、外汇等,目前在股票 ...
龙头、红利、价值、低波动、成长、质量六大策略指数,投资价值如何?(精品课程)
银行螺丝钉· 2025-03-19 21:59
指数策略概述 - 常见的六种指数策略包括龙头、红利、价值、低波动、成长、质量 [1] - 策略指数起源于上世纪90年代互联网泡沫破裂后,基于经典投资大师的策略开发 [16][17] - 除主流六种外,新兴策略包括基本面、护城河、自由现金流、ESG等 [20] 市值选股指数的缺陷 - 沪深300等市值选股指数存在追涨杀跌问题:上涨股票被纳入,下跌股票被剔除 [5][6] - 该现象最早出现在90年代美股互联网泡沫时期的标普500和纳斯达克100指数 [7][9][10] - 熊市影响较小,主要影响牛市后期表现 [12] 策略指数在A股的有效性 红利策略 - 中证红利指数成分股平均市值1736.72亿元,中位数278.86亿元 [22] - 300红利长期跑赢沪深300,港股红利跑赢恒生指数 [25][26] 价值策略 - 300价值指数选取沪深300中价值评分最高的100只股票 [28] - 2011年以来300价值累计收益显著超越沪深300 [28] 龙头策略 - 中证A500指数通过ESG筛选和细分行业龙头策略增强表现 [30] - 成分股需满足三级行业市值占比>2%或总市值前1%的条件 [31] - 2004年以来累计收益优于沪深300 [31] 综合表现 - 2012年以来六大策略指数普遍跑赢沪深300 [33] - 中证A500基金规模达2728.87亿元,为策略指数中最大 [37] 策略指数未成主流的原因 - A股存在3-5年的风格轮动周期,如2019-2020年成长/质量占优,2021年后价值/红利占优 [38][39] - 策略容量有限,市值选股指数可容纳更大资金规模 [42] - 投资者平均持有周期仅数月,难以坚持跑输阶段的策略 [40] 配置建议 - 价值组(价值/红利/低波动)与成长组(成长/质量/龙头)风格轮动明显 [45] - 应分散配置不同低估策略并根据估值动态调整比例 [47] - 可通过公众号估值表查询主流策略指数实时数据 [50][51]
红利低波:如何估值,加强定投效果?
雪球· 2025-03-17 15:55
红利低波指数历史估值分析 - 中证红利低波指数(H30269)成立于2013年12月19日,是红利+低波动双因子结合的典型代表,通过低波动因子部分解决红利指数的估值陷阱问题,降低波动和黑天鹅风险[3] - 2014-2025年统计周期显示:PE中枢从8-18下降至6-8,股息率从2.8%-4.8%提升至5%-7%,PB采用市值加权数据(银行占比46.43%)仅作参考[5][6] - 估值极值对比:PE最低5.43(2024年1月)vs最高17.29(2015年6月),股息率最高7.35%(2024年1月)vs最低2.17%(2015年6月)[9][10] 不同统计周期估值阈值 - 2014-2025长周期:PE 20%/50%/80%分位为7.05/8.68/11.07,股息率分位5.68%/4.66%/3.61%[9][10] - 2020-2025短周期:PE 20%/50%/80%分位为6.57/7.17/7.76,股息率分位5.98%/5.60%/5.14%,反映银行股占比提升导致PE中枢下移[11][13] - 当前估值(2025年1月):PE 7.08(20.72%分位),股息率6.15%(6.19%分位),市值加权PB 0.790(45.81%分位)[14] 定投策略设计要点 - 双因子特性导致策略空间收窄:低波动约束使行业集中度提高(如银行占比46.43%),需注意估值数据可能偏离[14] - 历史回撤警示:2015年后中证红利最大回撤-46.51%,红利低波-43.62%,2018年常见20-30%回撤[16] - 策略阈值建议:PE<7或股息率>5.8%,长周期(2014年起)数据更适合长期投资者,短周期(2020年起)对风险偏好低者更安全[17][18][19]
军工领涨!还有哪些核心卡位标的?
格隆汇APP· 2025-03-11 18:25
一、市场整体表现: 军工、消费板块领涨:军工股受政策利好提振(如军费投入增加),中航飞机、成飞集成等个 股表现突出;白酒、食品饮料等防御性板块也逆势上涨。 受到美股影响,A股早盘三大指数集体低开(上证跌0.91%,深成指跌1.17%,创业板指跌 1.26%),随后市场情绪逐步修复,沪指和深成指收盘翻红,创业板指率先反弹。截至收盘, 沪指成交额突破5900亿元,深市达8800亿元,两市合计成交额超过1.4万亿元。 二、政策与经济基本面支撑 国内宏观经济数据向好(GDP增长超预期、消费回暖),叠加央行宽松货币政策,为市场提供 流动性支持。 政策利好频出,如基建投资加速、减税降费及对科技创新行业的扶持,提振了投资者信心。 外部市场影响 隔夜美股科技股暴跌(纳指ETF跌幅超5%)对A股早盘情绪形成压制,但午后市场逐步消化外 部冲击。 人民币汇率盘中拉升(在岸人民币升破7.25关口),缓解了外资流出压力,北向资金午后或转 为净流入。 三、板块热点分析 行业与板块分化 低开高走,沪指翻红 科技与高波动板块承压:算力、机器人、光伏设备等科技股受美股科技板块下跌拖累,出现明 显回调;TMT赛道内部分化加剧。 红利低波板块受机 ...