中国资产表现 - 纳斯达克中国金龙指数盘中最高涨超2%，三倍做多富时中国ETF一度大涨超6%，两倍做多中国互联网股票ETF一度大涨超5% [2] - 截至收盘，纳斯达克中国金龙指数涨0.6%，本周累计大涨3.93%；三倍做多富时中国ETF大涨3.83%，两倍做多中国互联网股票ETF涨2.75% [4] - 热门中概股全线走高，禄达技术暴涨超33%，新氧大涨超17%，爱回收、慧择涨超8%，富途控股、金山云涨超7%，老虎证券超6%，京东、爱奇艺、小牛电动、唯品会涨超3%，阿里巴巴、哔哩哔哩、网易、携程、房多多、虎牙等涨超2% [4] - KraneShares中国海外互联网 ETF（KWEB）本周累计大涨近7%，iShares MSCI 中国 ETF（MCHI）周涨幅涨超4%，均创3月初以来的最大单周涨幅 [5] 外资机构观点 - 景顺全球主权资产管理研究显示，国际投资机构对中国市场的兴趣明显回升，调查涵盖83家主权财富基金和58家央行，管理约27万亿美元资产 [10] - 汇丰环球投资研究大中华区首席经济学家刘晶表示，中国经济韧性仍在，资本市场改革、对外开放继续推进，科技创新加速，国际投资人对中国资产的兴趣持续提升 [11] - 贝莱德基金首席权益投资官神玉飞表示，宏观环境、企业盈利和监管部门对股市的态度显著变化，对下半年中国A股表现保持期待 [12] - 渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰表示，渣打超配全球股票，亚太市场（除日本外）投资回报潜力突出，预计中国和韩国股票将表现领先 [12] - 瑞银投资银行高级中国经济学家张宁表示，中国经济的韧性来自企业竞争力与政策灵活性，预计下半年政策制定者会更密切监测数据和市场走势 [14] 富途控股分析 - 富途客户基数达270万付费散户投资者，资产管理规模超过1000亿美元，年增长率达20%-25% [7] - 巴克莱银行报告指出，富途作为亚洲领先的在线券商，类似于Robinhood和Coinbase的结合体，并融入富达或嘉信的财富管理元素 [5] - 恒生指数今年以来上涨约20%，流动性显著提升，日均交易额达400亿美元，位居全球第三；IPO活动大幅增加，6月申请数量创纪录，富途作为香港领先的IPO认购经纪商，通过此渠道低成本获取新客户 [7] - 巴克莱预计，2025年富途收入增长48%至189亿港元，2026年增长13%至196亿港元；2025年EPS为60.94美元，2026年为68.66美元 [8] 美股市场表现 - 美股大型科技股涨跌不一，台积电ADR跌超2%，博通跌超1%，英伟达、微软小幅下跌；特斯拉逆势涨超3%，亚马逊涨超1%，苹果、谷歌、Meta小幅上涨 [9]

ETF进化论 - 文章核心观点聚焦于散户投资者对中国资产的强烈兴趣和大量买入行为 [1] 中国资产投资趋势 - 散户投资者正在积极扫货中国资产 显示出对中国市场的强烈信心 [1] - 投资行为呈现爆发式增长 被描述为"最猛"的散户投资活动 [1]

中国经济表现 - 2025年上半年GDP同比增长5.3%，主要经济指标好于预期，呈现稳中有进、稳中向好的态势 [1] - 高技术制造业增加值同比增长9.5%，战略性新兴服务业营业收入增长接近10%，社会消费品零售总额同比增长5.0%，较一季度加快0.4个百分点 [1] - 国际机构纷纷上调中国经济增长预期，对中国发展信心增强 [1] 外资机构观点 - 摩根士丹利和德意志银行上调中国经济增长预测，德意志银行指出投资新兴市场的焦点从印度转向中国，中国科技股值得关注 [2] - 瑞银财富管理看好中国科技板块的超额收益机会，尤其青睐在线游戏、云服务等领域的头部公司，认为其在AI应用、政策支持及基本面改善下具吸引力 [2] - 高盛维持对中国的"增持"立场，超配A股和港股，特别指出中国生物科技行业估值仅为美国同行的14%～15%，存在显著价值洼地 [2] 市场估值与资金流向 - 中信证券指出中国市场仍是估值洼地，恒生指数、沪深300指数的相对和绝对估值显著低于美股、日股 [4] - 华西证券数据显示，三大股指PE水平普遍低于国际主要指数 [4] - 申万宏源发现沪深港A-H溢价回落至合理区间，部分港股甚至出现估值溢价，显示外资配置需求强烈 [4] - 光大证券和招商证券观察到A股市场微观资金热度持续较高，个人投资者通过ETF入市，机构资金增持被动基金，保险资金积极举牌，融资资金、量化私募加速流入 [4]

外资机构对中国市场的兴趣回升 - 景顺全球主权资产管理研究显示，83家主权财富基金和58家央行对中国市场兴趣明显回升，这些机构共管理约27万亿美元资产 [1] - 多家外资机构看好中国资产，因中国经济稳中向好、政策红利释放及企业盈利前景改善 [1] A股市场被看好 - 瑞银证券预计今年A股公司盈利将逐季温和回升 [2] - 高盛报告称，若上市公司将总现金支出的10%用于股息或回购，估值可提升14% [2] - 瑞银、德意志银行、惠誉等机构上调2025年中国GDP增速预测 [2] 政策支持与流动性预期 - 路博迈基金预计下半年央行可能通过降准、降息增加流动性，降低企业融资成本 [2] - 财政政策可能加大基建投资，推动产业升级和科技创新，并实施更积极的税收政策 [2] 科技板块的价值重估 - 汇丰环球私人银行对中国的科技股保持乐观，特别是DeepSeek带动AI普及化和商业化 [3] - 瑞银财富管理认为，AI应用普及、政策利好及DeepSeek突破将带来中国科技板块超额收益机会 [3] 外资加码中国市场 - 富国基金香港子公司获德国养老金KZVK 5000万美元投资委托，用于投资中国资产 [4] - 北向资金二季度持仓市值达2.29万亿元，较一季度末增加2.38%，持股数量增加3.18% [4] - 多家外资私募如汉斯、淡明、安耐德完成私募基金管理人登记，显示深耕中国市场意愿 [4] 政策便利化预期 - 财政部等三部门发布政策，允许境外投资者以分配利润直接投资享受税收抵免 [6] - 10月9日起，合格境外投资者可参与场内ETF期权交易，进一步放宽外资参与限制 [6] 人民币外汇期货与国际化 - 人民币外汇期货将增强境外投资者持有人民币资产的信心，促进人民币国际化 [7] - 完善汇率风险管理工具可提升人民币在国际支付、结算、投资和储备领域的地位 [7]

纪要涉及的行业或公司 涉及中国和美国的股票市场、商品市场，以及黄金投资领域；未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 - **市场预期差异**：市场对实际需求侧的预期中，商品需求预期最低，中国市场预期次低，欧美股市相对乐观；中国股票有维稳力量，但较弱；中国加强与非美经济体合作，资产出现反弹，但市场定价存在偏误 [1][2] - **美国市场情况**：美股因积极信号和飞龙数据修复创新高，但后续可能因贸易谈判强硬、美联储降息延后、经济特征及民调影响，在Q2出现宏观波动放大，反弹脆弱 [1][3][4] - **中国市场情况**：中国释放与美国接触信号，内需预期将逐渐明确；2025年4月制造业PMI回落幅度在历史前三；2022年起下游领域盈利修复或可持续，中游盈利见顶，中下游资产盈利特征逐步企稳 [4][5] - **资产配置观点**：黄金前段时间承压或因人民币资产修复，资金流向切换，后续需其他领域资金配置；中小成长股反弹短期不可持续，AI产业存在应用瓶颈；看好消费者核心资产、中国外需构建相关资本品或中间品、权重股银行保险类，市场呈震荡及结构切换格局，更偏权重股，对中小成长股保持审慎 [5][7][9] 其他重要但可能被忽略的内容 - 当沪深300三年的ERP向上触及正一倍标准差时，有汇金持仓的ETF会流入，可理解为有托底力量或配置性资金托住A股底部 [2] - 黄金历史上相对美元大的趋势往往需要一个可与美国抗衡的经济体存在 [6] - 中小市值股票的因子特征包括高估值、高海外收入占比、毛利率和较高的成长性、高主动基金仓位 [7]

官方通报 - 杭州市钱塘区一学校多名学生出现流鼻血问题，引发社会关注 [1] - 杭州市委、市政府高度重视，已成立联合工作组开展全面调查 [1] - 联合工作组由市生态环境、卫健、教育等部门及省市专家、媒体代表、学生家长代表组成 [1] - 工作组将对学生健康、环境排放等相关情况进行调查，并及时公布调查结果 [1] 来源信息 - 新闻来源为新华社，由证券时报平台发布 [2] - 转载与合作需联系证券时报小助理，微信ID为SecuritiesTimes [3] 其他新闻标题 - 涉及中概股爆发、美联储降息、中国资产表现、A股市场变动等热点话题 [4] - 包括特朗普对俄关税威胁、黄仁勋关于H20芯片销售、经济数据增长5.3%等事件 [4] - 提及央行与证监会发布的重磅政策 [4]

全球资本关注中国市场 - 德国养老金KZVK委托富国资产管理香港公司投资5000万美元布局中国权益资产包括港股A股和中概股 [1] - 巴克莱银行持有华宝创新药ETF 2000万元位列第一大持有人 并多次大手笔买入新发ETF如持有华泰柏瑞恒生创新药ETF 8500万元和恒生消费ETF 5000万元 [2] - 富国香港此前还获得中东资本更大金额的投资委托 显示外资对中国市场关注度提升并积极寻求与国内头部资管机构合作 [1] 外资机构加速布局中国 - 汉斯上海私募基金管理公司完成登记 注册资本200万美元 业务类型涵盖私募股权和创业投资基金 为美国汉斯集团旗下投资机构 [3] - 淡明上海私募基金管理公司完成登记 实际控制人为淡马锡旗下独立全资子公司淡明资本 已在中国展业多年 [4] - 安耐德私募基金管理北京公司完成登记 实际控制人为Earnest Partners Private Capital LLC [4] 中国资产长期配置价值凸显 - 富达国际数据显示投资者正考虑将更多资金从美国等市场配置到亚洲和中国市场 中国在研发人才数据领域的优势推动技术创新 [6] - 景顺认为中国科技股投资性价比更高 美国科技股与中国科技股存在显著估值差异且溢价正在收窄 资金可能转向中国科技股 [6] - 中国持续推进金融市场对外开放 互联互通机制便利海外投资者参与中国资本市场 [6]

中国资产表现强劲 - 美股交易时段纳斯达克中国金龙指数一度大涨超2%，两倍做多中国互联网股票ETF最高涨超5% [1] - 中概股中华米科技盘中暴涨107%触发熔断，收盘仍涨47%，湖岸生物涨40%，蘑菇街涨24% [4] - 亚洲时段A股创业板指大涨2.39%，港股恒生科技指数涨1.84%，国泰君安国际暴涨28% [4] 市场驱动因素分析 - 特朗普推迟对华关税实施日期至8月1日，缓解短期市场担忧，风险偏好抬升 [5] - 摩根大通建议在8月关税截止日前重新对冲，因地缘风险溢价已消散 [6] - Piper Sandler认为贸易担忧对股市冲击减弱，当前格局仍看涨 [7] 行业配置建议 - 科技板块受政策支持且估值处于历史中低位，盈利增速领先 [7] - 港股消费股尤其是医药和可选消费行业，受益于促消费政策预期改善 [7] - 高股息标的在不确定性环境中提供稳定回报，保险资金增配银行股 [7] 上市公司分红前景 - 高盛预测2025年中国上市公司派息规模将达3万亿元，创历史新高 [9][12] - 2024年4300家中概股共派息2.7万亿元，新"国九条"政策强化分红监管 [11][12] - 派息率若达亚欧平均水平，未来10年A股估值或提升15%-25% [14] 资本回报与估值影响 - 上市公司将10%现金支出用于分红/回购可提升14%估值 [13] - 2025年预计回购规模同比增35%至0.6万亿元，股息同比增10% [12] - 低利率环境下高股息策略吸引力凸显，有望带动估值系统性提升 [10][12]

全球资本对中国资产的关注 - 富国基金香港子公司富国资产管理（香港）有限公司获得德国养老金KZVK的5000万美元投资委托，用于投资中国股票，包括在中国香港、中国内地以及在美国上市的中概股 [1] - 大型机构投资者首单委托投资的金额通常以5000万美元或5000万欧元起步，视投资表现决定是否追加投资 [1] - 富国香港成立于2012年，持有香港证监会颁发的第1类、第4类和第9类牌照 [1] - KZVK本次只选择了一家中国管理人进行投资委托 [1] 海外机构投资者的中国策略委托情况 - 去年下半年至今，海外大型机构投资者对中国策略委托的动作较少 [1] - 目前多数对中国公开市场的投资委托为续约，新增配置较为少见 [2] - 部分来自英国、西班牙和意大利的机构投资者正在准备投资委托招标，未来可能有更多机构投资者对中国策略进行招标 [2] 外资机构直接投资中国资产 - 巴克莱银行成为华宝创新药ETF的第一大持有人，持有2000万元 [2] - 巴克莱银行此前也曾大手笔买入华泰柏瑞恒生创新药ETF，持有8500万元 [2] 海外大行对中国股市的看好 - 高盛预计到2025年底，中国在岸和离岸上市公司将派发共计3万亿元人民币的股息，达到历史新高 [3] - 在低息环境下，中国上市公司派息/回购规模增长将吸引更多投资者，企业估值有望提升 [3] - 摩根士丹利指出6月外资多头资金重新净流入中资股，结束了4月与5月的连续净流出 [3] - 渣打银行认为资金对中国科技资产的热情叠加经济增长回升，可能形成由科技行业向更广泛行业传播的效应 [3] - A股对海外资金的吸引力将继续加大，受益于政策稳定、增长回稳及对外开放持续扩大 [3]

中国 资产正在受到全球资本的关注。据了解，日前，富国基金香港子公司富国资产管理（香港）有限 公司拿到德国养老金KZVK的投资委托，金额为5000万美元，用于投资中国股票，包括在中国香港、中 国内地以及在美国上市的中概股。 (上证报) ...