报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 虚拟资产大趋势下交易平台是重点方向，港股未来趋势乐观但短期或震荡回调，持续看多虚拟资产及交易平台，建议关注中概优质资产和港股优质新股 [1][8] - 给出港股互联网资产、消费类资产、IPO公司、美股中概资产等投资建议，如关注港交所、瑞幸、富途等 [8] 根据相关目录分别进行总结 消费&互联网 教育 - 本周（2025年6月23 - 27日）中国教育指数涨7.41%跑赢多指数，天理国际控股涨17.53%，新东方涨14.15%，高途跌2.39% [9] - 新东方AI 1对1产品首款“S体系原版营”7月2日上线，高途App上线志愿填报活动，5月学习平板线上零售量30.8万台同比增50.2%，销售额超10亿同比增25.9% [18][19] 奢侈品 - 本周（2025年6月23 - 27日）富时欧洲涨3.06%，标普500涨3.44%，港股通标的新秀丽涨6.10%，港股普拉达跌0.21% [19] - Prada集团首席执行官Gianfranco D'Attis 6月30日离任，2021 - 2024年Prada品牌销售额增长率收窄 [22] 消费&连锁咖啡茶饮 - 本期（2025年6月23 - 27日）恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅+2.15%，较恒生指数-1.05pct，小菜园等涨，蜜雪集团等跌 [22] - 瑞幸周度新开门店142家，第五座工厂动工投资30亿，美国首店预计6月30日开业，古茗现磨咖啡覆盖超7600家门店，高瓴参与竞购星巴克中国业务估值50 - 60亿美元等 [31] 电商&互联网 - 本期（2025年6月23 - 27日）恒生互联网科技业指数累计涨跌幅+3.89%，分别较恒生科技指数/恒生指数-0.17pct/+0.69pct，京东等涨 [30] - 7月下达第三批国补资金，饿了么、飞猪加入阿里中国电商事业群，淘宝闪购联合饿了么订单峰值突破6000万单等 [35] 平台&科技 流媒体平台 - 本期（2025年6月23 - 27日）恒生传媒指数下跌4.5%，跑赢恒生指数1.3pct，跑赢恒生科技指数0.5pct，Spotify等涨 [37] - 酷狗音乐成为首个基于鸿蒙生态ArkTS打造的音乐应用 [40] 虚拟资产&互联网券商 - 截至6月27日全球加密货币市值33724亿美元较上周涨1.9%，比特币和以太币价格分别达105512美元和2324美元，分别较上周末+2.2%、+0.8% [41] - 香港发布《香港数字资产发展政策宣言2.0》，国泰君安国际获虚拟资产交易服务牌照，广发证券香港子公司推出代币化证券等 [48] 车后连锁 - 本周（2025年6月23 - 27日）恒生综合指数累计涨跌幅+3.10%，分别较恒生指数/标普500指数-0.10pct/-0.34pct，中升控股等涨 [50] - 今年消费品以旧换新带动销售额超去年全年，广西6月20日后暂停部分补贴，汽后连锁TOP13出炉等 [53]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 证券板块中资券商有涉及虚拟资产业务潜力，长期虚拟资产交易额增长或为券商带来收入增量；建议关注四条投资主线，包括香港交易所、多元金融、券商板块、四川双马等[2][3] - 保险板块六成保险机构计划2025年加大港股投资，分红险转型下负债成本压降，预计利差平稳，板块有望价值重估；建议关注三条投资主线，包括众安在线、中国太平等[4][5] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周A股沪深300指数+2.0%，非银金融（申万）+6.7%，跑赢沪深300指数4.7pct，其中证券、保险、多元金融分别+7.6%、+3.9%、+10.2%，超额收益分别为+5.7pct、+1.9pct、+8.2pct[11] 数据追踪 - 券商经纪业务本周A股日均成交额14867亿元，环比+22.4%；25年1 - 5月日均股基成交额16506亿元，同比+61.8%；25年1 - 5月新发权益类公募基金份额合计1884.6亿份，同比+108.3%[14] - 券商投行业务2025年5月IPO/再融资累计募资规模分别282/1804亿元，同比分别+4%/+37%；2025年5月债券累计承销规模59778亿元，同比+20.4%[14] - 券商资管业务截至25年5月末，公募非货公募19.3万亿元，较上月末+1.1%，权益类公募8.1万亿元，较上月末 - 0.1%；截至25年5月末，私募基金20.3万亿元，环比+0.2%[14] - 保险本周10年期、30年期国债到期收益率分别+0.66bps、+1.20bps至1.65%、1.85%；6月分别 - 2.50bps、 - 4.64bps；与保险公司配置风格匹配的中证红利指数本周、6月分别+0.42%、 - 0.54%；恒生中国高股息率指数本周、6月分别+1.65%、+5.21%；2024年至今保险资金举牌/增持共计36家公司，红利风格尤其是H股红利偏好明显[28][33] 行业动态 - 政策方面央行等六部门鼓励金融机构研发个人养老金专属产品，加快推进商业保险年金产品创新，扩大商业健康保险覆盖面等；国家金融监管总局、央行研究将普惠保险发展情况纳入保险公司监管评价体系；国家医保局首次将商业健康保险创新药目录纳入调整方案[36][37][38] - 投资方面超六成保险机构计划2025年加大港股投资规模；年内险企增资、发债692.13亿元，同比增长95%；太保致远私募基金完成备案登记，投资规模200亿元[39][40][41] - 企业合作方面众安保险与地上铁新能源车服网络成立新能源车联合风控实验室[42] - 人事变动方面太平人寿副总经理王旭泽出任临时负责人；友邦人寿新任总经理余宏获批；兴业证券董事长杨华辉因任职年龄原因辞职[5][44][50] - 业务新规方面上交所新规要求券商当日办结投资者转户申请；上交所拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10%[45][49] - 牌照获批方面国泰君安国际获批提供虚拟资产交易服务[2] - 央行规划方面央行将研究制定新阶段金融科技发展规划，推动金融数字化智能化转型[47]

香港虚拟资产牌照升级进展 - 截至6月24日共有40家金融机构成功升级第1号证券交易牌照以提供虚拟资产交易服务 包括38家券商 1家银行和1家互联网公司 [1] - 国泰君安国际成为首家具备全方位虚拟资产交易服务资格的香港中资券商 [1] - 天风国际在2024年10月成为首家获虚拟资产交易牌照的驻港国资背景券商 计划拓展RWA资管 咨询等业务 [1] - 中信证券 华泰证券 招商证券等头部中资机构正在积极布局或推进牌照升级 [2][4] - 其他参与机构包括哈富证券 富途证券 盈透证券 中国中期证券 众安银行等 [3] 牌照类型与监管框架 - 香港证监会监管虚拟资产业务 金管局负责涉及货币支付的领域如稳定币 [4] - 主要牌照类型包括第1号牌(虚拟资产交易/分销) 第4号牌(虚拟资产投资咨询) 第7号牌(自动化交易服务) 第9号牌(管理虚拟资产占比超10%的基金) [4] - 监管遵循"相同业务 相同风险 相同监管"原则 [4] 虚拟资产牌照的商业价值 估值提升 - 国泰君安国际打通虚拟资产全链条服务 实现向"数字资产综合服务枢纽"的战略升级 [5] - Robinhood加密货币交易收入占比达43% 股价两年暴涨近6倍 市值超740亿 [5] 收入结构优化 - 加密货币与稳定币交易佣金显著高于传统股票经纪费率 [7] - 跨境稳定币清算分润和结构化衍生品发行构成增量引擎 [7] - 业务模式包括经纪 资管 投行 交易服务和股权投资等多维度 [7][8] 商业模式创新 - 全牌照赋予券商参与稳定币发行和RWA代币化的先发优势 [8] - RWA实现实物资产上链 提供新的融资方式 [8] - 已探索出数字货币托管 交易 资产代币化 抵押融资 收益率曲线分析等创新模式 [9]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告的核心观点 - 本周周报要点为蚂蚁AI健康管理产品发布使AI医疗加速落地，中资券商布局虚拟资产业务创新预计证券IT受益 [6][7] 各部分总结 蚂蚁AI健康管理产品发布 - 2025年6月26日蚂蚁集团发布AI健康应用AQ，提供100 + AI服务，连接超千家医院和近百万医生，适配多种设备赋能个人健康管理 [6][8] - 解决C端AI医疗产品“患者不信任”痛点，通过AI深度思考多轮问答提供综合专业建议，用知名专家智能体数字分身提升信任感 [6][9][12] - 解决C端AI医疗产品“生态不通”痛点，连接超千家医院可直接预约挂号，依托支付宝医保码打通医保付费，依托阿里药店生态打通就诊到买药流程，适配慢病管理和可穿戴设备 [6][13][16] - 蚂蚁集团的AQ健康助手体现C端AI健管类应用突破，能提升C端用户对AI问诊信任度与付费意愿 [6][18] 中资券商布局虚拟资产 - 6月24日国泰海通集团下属国泰君安国际控股获香港证监会批准，升级牌照可提供虚拟资产交易服务及意见，成为首家可提供全方位虚拟资产相关交易服务的香港中资券商 [19][21] - 香港证监会有10类实际实施的金融服务牌照，国泰君安国际将1、4号牌照升级至虚拟资产范围，客户可在其平台交易虚拟资产 [20][21] - “透过综合账户安排提供虚拟资产交易服务”的公司有41家，“就虚拟资产提供意见”的公司有37家，虚拟资产交易平台牌照仅11家公司获得，预计在稳定币流通中占有更大分润 [24] - 建议关注稳定币相关牌照申请、发放情况，包括稳定币发行人牌照、稳定币交易所牌照、稳定币经纪商牌照等 [25] - 6月27日广发证券（香港）接入HashKey Chain发行首个每日可申赎代币化证券“GF Token”，具有高流动性等特点 [27] - 券商业务创新带来业务系统升级改造，利好券商IT厂商，如恒生电子全资子公司恒云科技有相关业务经验，金证股份参股公司储备数字资产清算服务解决方案 [28] 风险偏好判断以及重点标的 - 数字经济领军包括海康威视、金山办公等 [32] - AIGC应用包括金山办公、新致软件等 [32] - AIGC算力包括浪潮信息、海光信息等 [32] - 数据要素包括税友股份、博思软件等 [32] - 信创弹性包括海光信息、太极股份等 [32] - 港股核心包括中国软件国际、金蝶国际等 [32] - 智联汽车包括德赛西威、虹软科技等 [33] - 新型工业化包括中控技术、赛意信息等 [33] - 医疗信息化包括润达医疗、嘉和美康等 [33] 计算机重点公司估值表 - 报告给出计算机重点公司如金山办公、海康威视等的总市值、归母净利润及PE等估值数据 [35][36]

央行对稳定币的态度转变 - 央行行长在陆家嘴金融论坛首次公开肯定稳定币 称其"实现了支付即结算 从底层重塑传统支付体系" [1] - 这一表态将稳定币从灰色地带带入合法化领域 地位显著提升 [2] 美国推动稳定币制度化的战略意图 - 美国通过立法将稳定币与美元/美债挂钩 实质是将加密货币纳入美元体系 [3] - 法案使加密货币成为"美元兑换券" 任何稳定币发行都等同于美元流入市场 [7][8] - 该机制为美元增发提供合法间接渠道 且稳定币风险不会影响美元信用 [9][10] - 核心目的是通过绑定加密货币结算份额维持美元全球货币霸权 [5][6][11] 中国应对策略与人民币国际化 - 可能开放数字货币市场 发行离岸人民币背书的稳定币 [14] - 设立离岸人民币国际运营中心 或在中东贸易/对外援助中试点稳定币 [16][17] - 香港已通过稳定币条例 京东/阿里/腾讯等企业积极申请牌照 [18] - 国泰君安获批虚拟资产交易牌照 带动券商板块短期涨幅近200% [18][23] 行业变革与投资机会 - 稳定币代表支付方式革命 将重构全球货币与支付结构 [19] - 数字资产取代土地资源成为新时代财富载体 [22] - 建议关注离岸人民币稳定币相关资产 产业出海与货币出海是未来蓝海 [24][25] - 支付变革历史显示 每次技术迭代都会催生新巨头与财富再分配 [20][21]

香港虚拟资产监管制度草案咨询 - 香港财库局与香港证监会联合展开针对虚拟资产交易服务和托管服务提供商监管制度的公众咨询，旨在落实《香港数字资产发展政策宣言2 0》[1] - 咨询截止日期为2025年8月29日，意见书可匿名提交或注明机构名称，内容可能被公开发表[2] 监管制度核心内容 - 新制度将赋权香港证监会向虚拟资产交易服务及托管服务提供商发牌并监督，制定合规标准，遵循"相同业务、相同风险、相同规则"原则[4] - 监管框架旨在构建安全可靠的数字资产生态系统，平衡行业发展与投资者保障，吸引合资格参与者并连接全球流动性[2][4] 政策目标与行业影响 - 香港证监会强调新制度将推进"ASPIRe"路线图，构建兼具活力与安全性的市场，提升香港作为全球虚拟资产中心的竞争力[2][4] - 香港财库局局长指出发牌制度以投资者保障为核心，旨在风险可控环境下促进数字资产生态圈发展，为实体经济带来效益[4] 监管机构表态 - 香港证监会行政总裁梁凤仪表示拟议制度将形成完整的数字资产生态系统，通过政府合作打造可靠且具全球流动性的平台[4] - 香港财库局同步推进政策宣言与监管咨询，释放强化香港数字资产中心地位与投资者保障的双重信号[1][4]

并购重组 - 中国船舶拟以发行A股股票方式换股吸收合并中国重工 交易将于2025年7月4日上会审核 [1] - 山大地纬控股股东拟无偿划转公司24.59%股份给山东高速集团 可能导致实控人变更 [7] - 秦安股份筹划以发行股份及支付现金方式购买亦高公司99%股份 股票自6月30日起停牌 [11] - 仕佳光子筹划发行股份及支付现金购买福可喜玛控股权 股票6月30日起停牌 [12] - 光智科技终止发行股份及支付现金购买先导电科100%股份事项 [13] 业务合作与技术布局 - 科恒股份与北京纯锂新能源科技签署战略协议 围绕全固态锂离子电池材料/装备/研发/产线全链条合作 [3] - 天风证券子公司获香港证监会批准第三类虚拟资产牌照 可提供虚拟资产交易服务 [4] - 绿色动力与亚洲联合基建控股签订战略协议 共同拓展一带一路国家城市垃圾处理项目 [18] - 德福科技子公司与光伏组件及消费电池头部企业签订锂电铜箔产品定点协议 供应东南亚工厂 [19] 产能扩张与项目进展 - 宁波韵升年产15000吨高性能稀土永磁材料项目中5000吨产能于2025年6月建成投产 [9] - 华海清科拟首期投资不超5亿元建设晶圆再生扩产项目 规划总产能40万片/月 首期20万片/月 [10] 股东行为与股权变动 - 和而泰实控人刘建伟6月27日减持144.09万股 占总股本0.1558% [5] - 北方导航董事及财务总监减持计划实施完毕 合计减持14.75万股 总金额210.73万元 [6] - 贵航股份股东贵阳工投拟减持不超400万股 占总股本1% [15] 股份回购 - 五芳斋拟3500万至7000万元回购股份 用于员工持股计划或股权激励 回购价不超29.12元/股 [16] - 丛麟科技拟2000万至4000万元回购股份 用于稳定股价并注销 回购价不超19.09元/股 [17][18] 其他重大事项 - 爱建集团澄清未开展稳定币相关业务 股票连续三日涨幅累计超20% [2] - 芯碁微装授权管理层启动H股上市筹备工作 拟在香港联交所上市 [8] - 锦盛新材因涉嫌信披违规遭证监会立案调查 生产经营正常开展 [14]

香港虚拟资产监管制度草案咨询 - 香港财库局与香港证监会联合展开针对虚拟资产交易服务和托管服务提供商的监管制度咨询 [1] - 监管制度旨在建立安全、稳健及具有全球竞争力的虚拟资产生态系统 [1] - 制度将吸引合资格参与者赴港，增加投资者选择并连接全球虚拟资产流动性 [1] 监管框架核心内容 - 香港证监会将获授权向虚拟资产交易服务及托管服务提供商发牌并进行监督 [1] - 根据"相同业务、相同风险、相同规则"原则制定合规标准 [1] - 监管框架强调投资者保障措施和市场诚信维护 [1] 政策背景与目标 - 监管制度草案在《香港数字资产发展政策宣言2.0》发布次日即启动 [1] - 体现香港证监会积极落实"ASPIRe"路线图下的发展计划 [1][2] - 目标构建既具活力又安全稳健的数字资产市场 [2] 监管机构表态 - 香港证监会行政总裁梁凤仪表示新制度将构建完整且安全的数字资产生态系统 [2] - 香港财库局局长许正宇强调发牌制度将为投资者提供充分保障 [2] - 政策旨在提高市场可信度并为实体经济带来实质效益 [2]

沪深交易所主板风险警示股票涨跌幅调整 - 拟将主板风险警示股票价格涨跌幅限制比例由5%调整为10% 调整后与主板其他股票保持一致 [1] 创业板未盈利企业上市 - 深圳大普微电子成为创业板首家获受理的未盈利企业 创业板支持优质未盈利企业上市以增强板块包容性 [2] - 深交所表示将严格落实创业板各套上市标准 为初盈利、未盈利企业提供更多包容性 [2] 医药行业动态 - 信达生物GLP-1减重药玛仕度肽获NMPA批准上市 适用于BMI≥28 kg/㎡或BMI≥24 kg/㎡伴有合并症的成人患者 [2] 资产管理公司股权转让 - 中信青岛资产管理有限公司66.67%股权挂牌转让 转让底价30.14亿元 该公司为全国首家市级AMC [3] 市场监管总局曝光违法失信企业 - 市场监管总局曝光一批因"内卷式"竞争被列入严重违法失信名单的企业 涉及卫浴、商用燃气灶、消防产品等领域 [3] 理想汽车交付量调整 - 理想汽车将2025年第二季度交付量展望从12.3万-12.8万辆下调至约10.8万辆 [4] 五粮液人事变动 - 曾从钦卸任五粮液供销公司董事长 由薛鹏程接任法定代表人及董事长 [5] 京东进军酒旅市场 - 京东以"最高三年0佣金"政策入局酒旅市场 但OTA巨头反应平淡 携程表示主要增长点来自全球化布局 [6][7] 天风国际证券虚拟资产业务 - 天风国际证券强化差异化布局 关注有稳定币属性的金融资产 已在虚拟资产研究测试等方面投入资源 [7] 花旗银行澳门分行停运 - 花旗银行澳门分行将于6月30日停止营运 2024年该分行净利息收入1485.5万澳门元 同比增201.4% 除税前亏损1979.1万澳门元 [8] 券商人事及股权变动 - 龚启华出任中邮证券董事长 曾长期在中邮集团系统内任职 [8] - 证监会核准东莞金控成为东莞证券第一大股东 受让1.94亿股股份（占12.9%） [8] 紫金黄金国际IPO计划 - 紫金黄金国际计划申请香港IPO 募资约10亿至20亿美元 [9] 德福科技锂电铜箔供应 - 德福科技子公司与光伏组件头部企业A公司和消费电池头部企业B公司签署锂电铜箔供应协议 期限分别为3年和5年 [9] 滨江集团土地竞拍 - 滨江集团以总价43.68亿元竞得两块住宅用地 权益比例均为100% [10] 内蒙一机铁路货车合同 - 内蒙一机子公司签订1.3亿元铁路货车采购合同 将提供X70型集装箱专用平车 [11] 世嘉科技子公司停产 - 世嘉科技子公司中山亿泰纳因持续亏损实施临时停产 [12] 股市行情 - 沪指跌0.7% 深成指涨0.34% 创业板指涨0.47% 两市成交额1.54万亿元 较上个交易日缩量421亿元 [13] - 有色金属、铜缆高速连接、CPO、多元金融等板块涨幅居前 银行、油气、跨境支付、白酒等板块跌幅居前 [13] - 银行股集体调整 近20只银行股跌超3% [13]

公司动态 - 天风国际证券获得虚拟资产交易牌照并受到市场关注 [1] - 公司正强化差异化业务布局，重点关注有稳定币属性的其他类金融资产的稳定性 [1] - 公司在符合监管规定的前提下，主要面向机构客户拓展代币化业务相关工作 [1] - 公司在虚拟资产研究测试等方面投入相当资源 [1] - 公司已链接在金融科技及虚拟货币方面实力较强的合作伙伴 [1] - 公司在人力配置、技术模型配备等方面做了深入准备 [1]