文章核心观点 - AI制药行业正从技术概念验证阶段迈向规模化价值实现的新周期 英矽智能与施维雅达成的8.88亿美元重磅合作是这一趋势的标志性事件 标志着行业叙事从技术转向商业化兑现 [1][6] 英矽智能与施维雅的合作详情 - 双方达成一项总金额高达8.88亿美元的多年期研发合作 聚焦于抗肿瘤领域具有挑战性的靶点 [1] - 根据协议 英矽智能有资格获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款 并负责利用其AI平台筛选和推进候选药物 [1] - 施维雅将共同承担研发成本 并在成功提名候选药物后主导后续的临床开发、监管沟通及全球商业化 [1] - 合作本质是“技术换市场” 即英矽智能以其“制药超级智能”AI技术平台换取施维雅的全球商业化能力 [1] 英矽智能的技术平台与研发管线 - 公司的核心驱动力是其Pharma.AI平台 该平台利用生成式人工智能深度赋能从靶点发现到化合物设计的全流程 [1] - 公司已通过自研项目验证了其AI能力的可复制性 在肿瘤领域建立了覆盖多种癌症适应症的研发矩阵 [2] - 多个自研项目已进入临床阶段 包括泛TEAD抑制剂ISM6331和MAT2A抑制剂ISM3412 均已启动全球多中心I期临床试验 [2] - 公司有四个肿瘤项目已全部或部分对外授权 由合作伙伴推进临床试验 [2] - 其AI技术能将药物研发早期阶段（从立项到提名临床前候选化合物）的周期缩短至12–18个月 [6] 公司的资本市场表现 - 英矽智能于2025年12月30日在港交所主板上市 被称为港股“AI制药第一股” [3] - IPO表现现象级 香港公开发售部分录得约1427倍超额认购 锁定认购资金逾3283亿港元 国际发售录得26.27倍超额认购 均刷新年内非18A港股医疗健康IPO的最高认购纪录 [3] - 公司引入了15家全球顶级基石投资者 包括礼来、腾讯、淡马锡、瑞银、泰康人寿等 体现了跨领域资本对AI制药赛道的高度共识 [3] - 上市后股价连续三个交易日上扬 与施维雅的8.88亿美元合作被视为上市后的“开年红” [3] 公司的全球合作生态与商业模式 - 自2020年以来 公司已构建庞大的全球合作伙伴生态 达成数十项AI驱动的合作 [4] - 合作模式多样 包括管线授权、AI驱动的药物研发合作以及AI软件对外授权 [4] - 具体合作案例包括 与Exelixis、美纳里尼等达成的3项管线授权 总金额最高可达21亿美元 与赛诺菲达成总潜在价值高达12亿美元的合作 与礼来达成总额逾亿美元的合作 以及与诺和诺德、勃林格殷格翰、辉瑞等跨国药企的AI软件授权合作 [4] - 这些合作形成了持续的收入来源 并在实战中验证了其AI平台在不同疾病领域和商业场景下的适应性与价值创造力 [5] AI制药行业的挑战与未来展望 - 行业的下半场挑战将从早期的研发效率比拼转向临床试验的疗效验证 AI技术带来的早期“提速”必须接受临床试验“转化成功率”的终极审判 [6] - 新药研发是一场高风险的“长征” 真正的挑战在于AI能否打破医药研发的“双十定律”魔咒 [6] - 英矽智能的此次合作打响了行业深度商业化兑现的一枪 未来数年的临床数据与管线落地情况将决定这波“价值实现”新周期能否转化为持久的生命科学革命 [6]

文章核心观点 - AI制药行业正从技术概念验证阶段迈向规模化价值实现的新周期，英矽智能与施维雅达成的8.88亿美元重磅合作是这一转变的标志性事件 [1] - 英矽智能通过其Pharma.AI平台展现“制药超级智能”潜力，以技术换市场，并与全球药企构建广泛合作生态，实现技术价值变现 [1][4][5] - 公司近期在资本市场的表现（如港股IPO获超额认购）及强劲的股价走势，反映了市场对“AI+生物医药”前景的普遍看好 [3] - AI制药的下半场挑战在于将早期研发的“提速”优势（如将研发周期缩短至12-18个月）转化为临床试验的成功，行业焦点正从技术叙事转向商业化兑现 [6] 公司与施维雅的合作详情 - 英矽智能与施维雅达成一项总金额高达8.88亿美元的多年期研发合作，聚焦抗肿瘤领域具有挑战性的靶点 [1] - 根据协议，英矽智能有资格获得最高3200万美元的首付款及近期研发里程碑付款，并负责利用其AI平台筛选和推进潜在候选药物 [1] - 施维雅将共同承担研发成本，并在成功提名候选药物后，主导后续的临床开发、监管沟通及全球商业化 [1] - 此次合作是2026年生物医药领域BD（业务发展）的“开年首弹”，旨在将AI研发能力与施维雅的全球商业化优势结合，释放协同价值 [1][2] 公司的技术平台与研发管线 - 公司的核心驱动力在于其Pharma.AI平台所展现的“制药超级智能”潜力，该平台利用生成式人工智能深度赋能从靶点发现到化合物设计的全流程 [1] - 公司已通过自研项目验证了其AI能力的可复制性，在肿瘤管线领域建立了覆盖多种癌症适应症的研发矩阵 [2] - 目前已有多个项目推进至临床阶段，包括具有“同类最佳”潜力的泛TEAD抑制剂ISM6331以及MAT2A抑制剂ISM3412，二者均已启动全球多中心I期临床试验 [2] - 公司已有四个肿瘤项目全部或部分对外授权，由合作伙伴推进临床试验 [2] 公司的资本市场表现 - 英矽智能于2025年12月30日正式登陆香港联交所主板，被市场公认为港股“AI制药第一股” [3] - IPO表现现象级：香港公开发售部分录得约1427倍超额认购，锁定认购资金逾3283亿港元；国际发售部分录得26.27倍超额认购，两项数据均刷新了年内非18A港股医疗健康IPO的最高认购纪录 [3] - 公司引入了15家全球顶级基石投资者，包括礼来、腾讯、淡马锡、瑞银、泰康人寿等，体现了跨领域资本对AI制药赛道的高度共识 [3] - 上市后公司股价走势强劲，连续三个交易日上扬 [3] 公司的全球合作生态与商业模式 - 自2020年以来，公司已构建庞大的全球合作伙伴生态，达成了数十项AI驱动的研发合作与管线授权 [4] - 合作模式呈现多维度、高价值特点，包括： - 管线授权：与Exelixis、美纳里尼等公司达成3项管线授权，总金额最高可达21亿美元 [4] - 药物研发合作：与赛诺菲（总潜在价值高达12亿美元）、礼来（总额逾亿美元）及复星医药等头部药企达成AI驱动的研发合作 [4] - AI软件授权：与诺和诺德、勃林格殷格翰、辉瑞等跨国药企达成AI软件对外授权合作 [4] - 这一系列合作形成了持续的收入来源，并在实战中验证了其AI技术平台在不同疾病领域和商业场景下的适应性与价值创造力 [5] 行业趋势与未来挑战 - AI对早期药物研发的显著“提速”效果体现为：将立项到提名临床前候选化合物的周期缩短至12–18个月 [6] - 行业正从“科技狂欢”和“概念验证”阶段，转向必须接受临床试验端“转化成功率”终极审判的下半场 [6] - AI制药的真正挑战将从早期的研发能力比拼，转向后续的临床疗效验证 [6] - 行业已从单纯的技术叙事转向深度的商业化兑现，未来数年临床数据与管线落地情况将决定AI能否真正打破医药研发的“双十定律” [6]

行业投资评级 - 生物医药行业评级为“强于大市”，并维持该评级 [1] 核心观点 - 2026年国家继续支持医疗设备更新，政策有望带动医疗设备招投标持续景气，随着企业端渠道库存出清，业绩拐点逐步到来，持续看好设备需求持续性尤其是高端设备 [3] - 中国创新药企全球竞争力持续提升，建议从治疗领域和技术平台两个维度把握创新主线 [4] - CXO和上游行业订单端呈现回暖态势，生命科学上游持续演绎“海外开拓+国内渗透”的核心发展逻辑 [4] - 医疗器械行业短期受政策影响承压，但随着反内卷政策出台、集采出清及企业创新升级与国际化拓展，行业基本面有望改善 [5] 行业要闻与动态 - AI制药领域出现重大合作：默克与Valo达成总额超过**30亿美元**的战略合作，以利用AI平台进行新药发现 [7][12] - 2025年港股Biotech最大IPO：英矽智能于2025年12月30日登陆港股，首日高开**45%**，其AI平台将候选药物从靶点发现到临床前候选药物的时间从传统**4.5年**缩短至**12至18个月** [7][13] - 远大医药的全球首款非注射肾上腺素鼻喷雾剂（优敏速®）在中国获批，填补了我国严重过敏反应急救药物在院外场景使用的空白 [7][15] - 广东省一次性使用腹腔镜用穿刺器耗材集采结果落地，中选产品价格最低为**26元**，最高为**1148元** [7][16] 市场行情回顾 - 上周（报告期）医药板块（A股）下跌**2.06%**，同期沪深300指数下跌**0.59%**，在28个申万一级行业中涨跌幅排名第**25**位 [8][18] - 上周港股医药板块下跌**3.29%**，同期恒生综指下跌**0.87%**，在11个Wind一级行业中涨跌幅排名第**10**位 [8][28] - 医药子行业上周均下跌，跌幅最小的为化学原料药（**-1.12%**），跌幅最大的为医药商业（**-2.68%**） [21][24] - 截至2025年12月31日，医药板块（A股）估值为**26.62倍**（TTM），相对于全部A股（剔除金融）的估值溢价率为**11.98%**；港股医药板块估值为**20.54倍**（TTM），相对于全部H股的估值溢价率为**77.46%** [21][28] - 上周A股医药生物板块涨幅前三的个股为：多瑞医药（**+15.89%**）、麦澜德（**+10.27%**）、翔宇医疗（**+9.42%**）；跌幅前三的个股为：长药控股（**-40.82%**）、漱玉平民（**-22.29%**）、浩欧博（**-14.76%**） [25][26] 投资建议与关注标的 - **医疗设备**：建议关注业绩改善显著、国际化布局领先的相关标的，如迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立医疗 [3] - **创新药**：建议关注百济神州、和誉-B、加科思-B、东诚药业、远大医药、甘李药业、通化东宝、众生药业、京新药业、康辰药业、苑东生物 [4] - **CXO及上游**：建议关注凯莱英、博腾股份、药康生物、奥浦迈 [4] - **医疗器械**：建议关注迈瑞医疗、新产业、惠泰医疗、迈普医学、微电生理 [5]

行业与公司核心事件 - 生成式AI驱动的生物医药公司英矽智能(3696.HK)成功在港交所主板挂牌，成为年内募资规模最大的港股生物医药IPO [1] - 英矽智能的成功上市标志着AI制药赛道获得资本市场高度认可，并使其深度合作伙伴美迪西(688202.SH)获得新的关注度 [1] AI与CRO协同模式 - AI与CRO的深度融合正在推动新药研发范式变革，美迪西与英矽智能的合作是“AI驱动研发+专业CRO执行”的成功范本 [2][3] - 合作模式为技术流程的深度融合：英矽智能的Pharma.AI平台负责靶点发现、分子生成等前端环节，美迪西则承接从临床前药效、药代动力学到安全性评价等关键实验验证，共同构建“干湿实验闭环” [2] - 该协同模式将AI的计算力与CRO的标准化实验能力结合，助力英矽智能维持“快速发现、快速验证”的AI研发节奏，并提升了其研发效率 [2][3] - 美迪西在合作中展现了高效、稳定的交付能力，特别是在紧急任务中的响应速度与数据质量，支持了英矽智能多个肿瘤项目的PK研究、IND申报及NonGLP安全性评价 [2] - 这种合作为美迪西积累了在AI制药领域的服务经验与数据资产，为其后续承接更多AI医药企业订单奠定基础 [3] 美迪西的战略布局与能力建设 - 公司贯彻“向下扎根，向上生长”的发展逻辑，在服务颗粒度、技术前瞻性、合规体系、全球化拓展等方面实现突破 [4] - 2025年，公司进一步拓展AI药物发现服务平台，积极探索PROTAC、ADC、核酸药物、细胞与基因治疗等新型疗法的一站式研发支持 [3] - 技术层面，公司持续推进类器官、眼科疾病等特色药效模型开发，并完善AI药物发现、PBPK建模等新途径方法 [4] - 公司拥有超过790种药效评价模型，能针对不同机制和疾病领域提供定制化解决方案 [4] - 公司积极参与《类器官药物毒性评价技术规范》等行业标准制定，推动评价体系向更规范、更创新的方向发展 [4] 业务成果与项目进展 - 截至2025年6月底，美迪西已累计赋能约588件IND获批临床 [3] - 2025年，公司助力多项IND在中美等地获批临床，覆盖siRNA、ADC、GLP1、活菌生物药及创新中药等多个前沿领域 [4] - 公司为纳安生物ADC药物实现中美澳“三报”，凸显了其跨区域注册申报的综合能力 [4] - 公司累计赋能数十个ADC项目完成临床前研究，其中多项获NMPA/FDA批准进入临床 [4] - 公司在核酸、PROTAC、细胞治疗等新兴领域持续构建专业口碑 [4] 合规资质与全球化进展 - 2025年，美迪西顺利通过NMPA GLP增项、FDA现场复查，并成功获得墨西哥、匈牙利OECD GLP资质，ABSL2实验室完成备案 [5] - 资质的完善为服务国内创新药企业提供了更强保障，也显著提升了在国际多中心临床前研究中的竞争力 [5] - 报告期内，公司境外客户收入占比持续提升，新签订单金额同比增长 [5] - 公司全年参与近40场海外行业会议，包括AACR、BIO、EUROTOX等顶级学术与产业集会，在国际舞台上持续传递其技术能力与服务理念 [5] - 公司与恒瑞医药、科兴制药等国内头部药企深化战略协作，并与Oncotelic、Hepanova等海外创新机构建立合作，逐步构建覆盖多区域、多领域的“全球创新共同体” [5] 行业定位与未来展望 - 在AI制药生态中，美迪西的角色不仅是服务提供商，更是不可或缺的验证环节与效率引擎 [6] - 在创新药研发日益注重“质量与效率并重”的背景下，美迪西所代表的专业化、一体化、国际化CRO能力，正成为医药研发产业链中愈发关键的一环 [6] - 随着更多AI制药企业进入临床与商业化阶段，其对高效率、高信度的临床前研发服务需求将持续增长 [6] - 公司若能持续深化与英矽智能等前沿科技企业的协作，同时不断优化自身平台与全球服务网络，有望在“AI+CRO”融合创新的产业浪潮中，进一步巩固其作为临床前研发赋能者的领先地位 [6]

文章核心观点 - 中国创新药行业正从规模扩张向价值跃升的关键转折 行业面临赛道拥挤、同质化竞争的挑战 本土药企需通过聚焦未满足临床需求、差异化布局来构建核心竞争力 实现高质量发展[1] - 东阳光药首席科学家林凯认为 真正的创新不是扎堆热门靶点 而是聚焦未被满足的临床需求 以差异化布局构建核心竞争力 这是中国创新药从跟跑迈向领跑的核心逻辑[2] 公司研发策略与核心领域 - 公司采取“两条腿走路”的平衡策略 一方面选择经过临床验证的传统靶点进行创新 保证营收稳定和研发团队支撑 另一方面投入研发力量开发更具创新性、附加值高的产品[2] - 公司创新药研发聚焦三大核心领域：感染性疾病、代谢疾病以及肿瘤领域[3] - 在代谢疾病领域 公司从长效胰岛素延伸至减重、增肌等适应症 并重点布局脂肪肝等未满足需求的方向[3] - 在肿瘤领域 公司避开高度竞争的肺癌靶点 重点布局消化道肿瘤等存在显著临床缺口的瘤种 积极探索双特异性抗体、小分子靶向蛋白降解技术以及双抗/双毒素抗体偶联药物等前沿方向[3] 具体产品研发进展 - 公司抗纤维化创新药伊非尼酮针对特发性肺纤维化 国内有近30万名患者 患者诊断后中位生存期仅2-3年 临床需求迫切[4] - 该药已完成II期临床试验 III期临床试验正在启动并推进中[4] - II期临床试验数据显示 200mg组用药24周FVC仅下降3.3mL 比安慰剂组改善超80mL 延缓下降比例达96% 远优于头对头试验中吡非尼酮组的47% 且皮肤相关不良反应发生率明显更低[4] - 该药通过抑制TNF-α及TGF-β1释放、阻断相关信号通路 还能调节多个靶点形成抗纤维化网络 机制更全面[5] - 针对代谢性脂肪肝的THRβ激动剂项目通过AI赋能 研发时间缩短了50% 今年已成功进入临床试验[7] AI药物研发平台与应用 - 公司搭建的HEC药物智能发现平台最大优势是拥有20多年的实验室实战数据[5] - 平台基于外部模型 结合自身研发需求建立了专属模型[5] - 平台已拥有分子筛选、分子生成、PBPK及逆合成分析四大核心模型[6] - 公司推出了全球首个药物制剂垂直领域AI大模型HEC-PharmAI 能实现智能处方设计、工艺风险预警等功能 配套知识库涵盖21万余条制剂配方、上万篇文献和专利[6] - 在具体案例中 通过AI模型预筛选分子 将需要动物实验的分子数量从约100个减少到10个左右 效率大幅提升[7] - 公司认为AI在医药研发中最大的进步空间在新靶点发现和验证 模型精确性还有提升空间 且需要兼具AI和药物研发思维的复合型人才[8] - 在AI研发投入上 短期聚焦能尽快见效的项目 让AI直接服务于正在推进的研发项目 长期来看 集团成立了人工智能研究院并收购了相关资产 长远目标是打造智能化实验室 实现实验全流程自动化[8] 创新药出海战略与举措 - 近5年国内创新药出海案例逐年增加 表明国内研发水平已达到国际前沿[10] - 出海驱动因素包括：国内企业希望服务全球患者、部分药物仅靠国内市场无法覆盖研发成本、国内赛道拥挤需要寻找新增长空间[10] - 公司认为现阶段与海外大药企或资金联合开发是务实的选择[10] - 公司去年与Apollo Therapeutics公司达成HEC88473的授权交易 公司保留中国权益 对方负责海外[11] - 公司甘精胰岛素已完成美国FDA的GMP现场核查 正处于审评阶段 有望成为公司首个进入美国市场的生物类似药 亦是中国首家进入美国市场的胰岛素生产企业[11] - 公司正积极与多家美国本土企业洽谈商业化合作 计划以胰岛素为突破口 逐步推进包括创新药在内的海外商业布局[11] - 其他多款潜在重磅创新药品种也在积极寻找海外合作伙伴[11] - 跨国药企愿意与国内药企合作的原因包括：中国药企发展速度震惊世界、中国培养了大量的研发人才、以及药明康德等CRO企业提供了完善的服务支撑[12] 行业趋势与品类选择策略 - 国内创新药企在品类选择上需兼顾临床需求和市场需求 且立项不能只盯着国内 要考虑国际市场[13] - 首先要聚焦国内未被满足的需求 即发病率高但治疗手段少的疾病 这些领域能获得政策支持[13] - 如果仅靠国内市场覆盖不了研发成本 如罕见病药物 就要规划出海 结合海外市场需求推进[13] - 需要结合企业自身优势进行布局 例如东阳光药在感染、代谢领域具备研发基础 因此重点布局[13] - 现在国内外市场差距越来越小 很多药物能同步上市 找准定位很重要[13]

公司股价与市场表现 - 晶泰控股早盘股价上涨超过8%，截至发稿时上涨6.98%，报10.12港元，成交额达1.29亿港元 [1] 核心业务与技术平台 - 公司依托“物理计算+AI+机器人”核心技术，构建了从算法、引擎到自动化实验室的早期药物研发完整闭环 [1] - 公司业务已从AI制药向更广阔的“AI4S”平台延伸，其底层技术具备向新材料等领域迁移的潜力，展现出强大的技术广度与平台化价值 [1] 战略合作与业务拓展 - 上月初，癌症早期筛查公司Mirxes与晶泰科技达成合作，旨在整合双方在早期检测与药物研发方面的优势 [1] - 双方将共同探索针对亚洲高发癌症的“诊疗一体化”解决方案，此举被视为对癌症防控价值链的一次重要整合尝试 [1] 机构观点与评级 - 申万宏源发布研报，首次覆盖晶泰控股并给予“买入”评级 [1]

公司股价与市场表现 - 晶泰控股早盘股价涨超8%，截至发稿时上涨6.98%，报10.12港元，成交额达1.29亿港元 [1] 核心业务与技术平台 - 公司依托“物理计算+AI+机器人”核心技术，构建了从算法、引擎到自动化实验室的早期药物研发完整闭环 [1] - 公司业务已从AI制药向更广阔的“AI4S”平台延伸，其底层技术具备向新材料等领域迁移的潜力，展现出强大的技术广度与平台化价值 [1] 战略合作与业务拓展 - 上月初，癌症早期筛查公司Mirxes与晶泰科技达成合作，旨在整合双方在早期检测与药物研发方面的优势 [1] - 双方将共同探索针对亚洲高发癌症的“诊疗一体化”解决方案，此举被视为对癌症防控价值链的一次重要整合尝试 [1] 机构观点与评级 - 申万宏源发布研报，首次覆盖晶泰控股并给予“买入”评级 [1]

公司股价表现 - 晶泰控股早盘股价上涨超过8%，截至发稿时上涨6.98%，报10.12港元，成交额达1.29亿港元 [1] 公司近期动态与战略合作 - 上月初，癌症早期筛查公司Mirxes与晶泰科技达成合作，旨在整合早期检测与药物研发优势，共同探索针对亚洲高发癌症的“诊疗一体化”解决方案 [1] - 此次合作被视为对癌症防控价值链的一次重要整合尝试 [1] 公司业务与技术平台 - 晶泰控股依托“物理计算+AI+机器人”核心技术，构建了从算法、引擎到自动化实验室的早期药物研发完整闭环 [1] - 公司业务已实现从AI制药向更广阔的“AI4S”平台延伸 [1] - 其底层技术不仅能加速创新药研发各环节，也具备向新材料等领域迁移的潜力，展现出强大的技术广度与平台化价值 [1] 机构观点与评级 - 申万宏源发布研报，首次覆盖晶泰控股并给予“买入”评级 [1]

2025年A股市场整体表现 - 2025年A股市场呈现结构性“小牛”行情，在剔除特定股票后，5176只个股中有4110只上涨，占比约79.4% [1] - 市场分化显著，有523只个股涨幅超过100%，但同时有40只个股跌幅超过30%，其中7只跌幅超过40% [1] 跌幅居前个股分析 - 跌幅最大个股为仕净科技，全年累计下跌50.99%，公司跨界光伏业务未达预期，2025年前三季度营收11.11亿元，同比下降65.44%，归母净利润亏损2.26亿元，同比下滑256.77% [2][3] - 跌幅第二为康乐卫士，全年下跌49.97%，公司长期亏损，2025年前三季度营收127.63万元，归母净利润亏损2.29亿元，自2013年以来扣非净利润持续为负且亏损扩大 [3] - 跌幅第三为龙大美食，全年下跌48.11%，公司受猪周期低迷和预制菜竞争加剧影响 [4] - 华星创业、无线传媒、中百集团等个股2025年跌幅均超40%，万科A、三只松鼠等下跌超30% [5] - 业绩持续恶化是相关个股大幅回调的重要诱因，反映出A股价值投资逻辑正逐步强化 [5] 跌幅前20名个股列表 - 跌幅前20名个股涵盖多个行业，包括仕净科技(-50.99%)、康乐卫士(-49.97%)、龙大美食(-48.11%)、交营创业(-46.42%)、无线传媒(-42.76%)、中百集团(-42.05%)等 [6] 行业表现分析 - 在跌幅居前的50家上市公司中，医药生物和电子行业公司数量最多，分别为9家和8家，食品饮料、环保、房地产等行业各有3家上榜 [8] - 食品饮料行业（申万指数）2025年下跌9.69%，已连续5年收跌，较2021年高点累计跌幅超50% [8] - 2025年内需相对偏弱，加之“限酒令”等政策短期扰动，食品饮料行业整体承压，全年跑输沪深300指数达27个百分点 [10] - 医药生物板块在2025年结束连续4年下跌趋势，全年上涨11.94%，行业基本面出现回暖迹象 [10] 2026年行业展望 - 对于食品饮料板块，随着宏观政策加大逆周期调节和扩大内需，板块有望直接受益，白酒板块估值有望震荡上行，预加工食品最差阶段或已过去，餐饮相关调味品龙头有望迎来估值重构 [10] - 对于医药生物板块，“创新”与“出海”被列为投资主线，随着研发投入兑现和国际化进程加速，板块或开启新一轮增长周期 [11]

上市概况与市场反响 - 英矽智能于12月30日在香港联交所主板上市，股票代码3696.HK [2] - 本次上市绿鞋前融资规模为22.77亿港元，绿鞋后融资规模为26.19亿港元 [2] - 本次交易是迄今为止规模最大的AI制药企业港股IPO项目，亦是2025年以来规模最大的Biotech企业港股IPO项目 [2] - 香港公开发售认购踊跃，录得约1427.37倍超额认购，国际配售认购录得26.27倍超额认购 [2] - 本次发行引入了15家基石投资者，包括礼来公司、腾讯、淡马锡、施罗德、瑞银、橡树资本、易方达、泰康人寿等 [2] 公司业务与技术平台 - 英矽智能是一家业务遍布全球的AI驱动药物发现及开发公司 [3] - 公司通过自主开发的生成式人工智能平台Pharma.AI，已产生逾20项处于临床或IND申报阶段的资产 [3] - 其中三项资产已授权予国际制药及医疗保健公司，合约总价值最高为21亿美元 [3] - 利用Pharma.AI平台，公司的候选药物从靶点发现到临床前候选药物确认平均需时12至18个月，远短于传统方法的平均4.5年 [3] 投资银行服务与行业地位 - 中金公司担任本次IPO的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人 [2] - 中金公司自2022年起持续为英矽智能提供跨市场的全方位服务，并依托TMT及医药行业经验推动项目执行 [3] - 市场对本次IPO的积极反响，体现了对AI制药行业发展潜力及英矽智能领军地位的高度认可 [2]