财务表现 - 2024年公司营业收入5.37亿元（-28.01%），归母净利润0.47亿元（-47.93%）[1] - 25Q1营收1.05亿元（同比-34.07%，环比+27.45%），归母净利润0.02亿元（同比-92.65%，环比-43.74%）[1] - 全年销售毛利率33.20%（+3.19pcts），净利率8.77%（-3.35pcts），期间费用率17.79%（+4.44pcts）[1] - 销售费用率3.06%（+0.74pct），管理费用率10.80%（+2.71pct），研发费用率6.82%（+1.58pct）[1] 微波器件业务 - 2024年微波器件业务毛利率下降1.51%，营业收入减少5.3%[2] - 25Q1归母净利润仅212万元（同比-92.65%）[2] - 订单延迟交付因客户试验论证延期，固态功率放大器等产品价格下降[2] - 新产品量产、卫星需求增长及高毛利国际业务将推动业务恢复[2] 核工业业务 - 2024年核工业设备收入同比减少45.43%，毛利率增加4.4%[3] - ITER项目技术变更导致合同延迟，国内项目如HL-3、Z箍缩混合堆订单滞后[3] - 已为EAST、HL系列装置配套关键部件，参与BEST等项目研发[3] - BEST项目启动和先觉聚能科技成立预示订单将改善[3] 战略布局 - 联合天府创新能源研究院成立先觉聚能科技（持股7.5%）[4] - 与电子科技大学共建实验室聚焦固态微波器件技术迭代[4] - 拓展霍尔电推力器核心部件、弹炮应用等新业务[4] - 推进核电资质认证和特殊气体制备系统市场份额[4][5] 股权激励 - 2024年授予100万股限制性股票（占总股本0.92%），行权价39.76元/股[6] - 首次授予90.5万股，激励对象63人（占员工总数6.47%）[6] - 业绩考核目标：2024-2026年净利润分别达1.6/2.3/3.2亿元[6] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润1.32/1.94/2.71亿元[7] - 对应EPS为1.22/1.79/2.50元[7] - 对应PE为92.56/63.12/45.12倍[7]

股价异动与市场反应 - 公司股票于5月23日、5月26日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过30%，属于股票交易异常波动 [1] - 两个交易日股价累计涨幅高达44%，市值增加超过10亿元 [1] - 5月27日早间收盘股价报36.79元/股，涨11.52%，盘中最高涨幅超17% [1] - 公司表示产品可应用于可控核聚变项目，但相关收入占比较小，未披露具体占比数据 [1] 主营业务与产品结构 - 主营业务为各类熔焊材料研发、生产和销售，产品包括碳钢焊丝、低合金钢焊丝、特种焊条、焊剂、焊带、热双金属产品等上百个品种 [1] - 2024年焊丝产品实现营业收入12.31亿元，占比达78.24%，焊带实现营业收入1.13亿元，占比7.2% [2] 财务表现 - 2022年营业收入15.71亿元同比下滑8.43%，归母净利润4605.39万元同比下滑40.12% [2] - 2023年营业收入微增0.49%至15.78亿元，归母净利润同比增长25.92%至5799.08万元 [2] - 2024年营业收入微降0.36%至15.73亿元，归母净利润降30.19%至4048.36万元 [2] - 2024年一季度营业收入3.71亿元同比增长17.73%，归母净利润615.01万元同比微降2.71% [3] 对外投资与战略布局 - 2023年底以自筹资金1.22亿元认购中达金属新增注册资本7500万元，溢价部分4725万元计入资本公积金 [2] - 此次投资旨在扩大特种焊材规模，提高高附加值产品占比，优化产品结构并提升盈利能力 [2]

行情表现 - 5月23日北交所收盘市值7809.2亿元，北证50指数较5月12日开盘市值下跌3.7%，跑输创业板约2.8个百分点，落后市场约3.4个百分点[5][18] - 266只个股中88只上涨，170只下跌，天工股份区间涨幅422.3%居首，林泰新材区间下跌32.8%垫底[5][20] 板块对比 - 截至5月23日，北证A股成分股266个，平均市值29.4亿元，低于创业板的121.3亿元和科创板的92.7亿元[5][12] - 5月12 - 23日北交所区间交易金额3531.6亿元，个股平均13.3亿元，区间换手率90.46%，流动性上升，PE（TTM，中位数）为51.8倍，处于历史高位[5][12] 新股情况 - 天工股份5月13日上市，发行6000万股，价格3.94元/股，募集2.4亿元，上市当天涨幅411.9%，2024年营收8.0亿元，净利润174.5百万元[5][28] - 下周交大铁发将申购，发行1909万股，价格8.81元/股，募集1.7亿元，2024年营收3.4亿元，净利润56.1百万元[5][30] 后备军储备 - 区间内20家企业更新审核动态，1家已注册，4家已提交注册，2家已终止，9家已问询，4家已受理[5][32] 政策要闻 - 5月16日证监会修订《上市公司重大资产重组管理办法》，北交所同步修订相关规则，引入新机制，细化支付机制[35] 公司动态 - 多家公司发布投资者关系活动记录表，涉及营收、分红、研发、市场布局等情况[37][38][39][40][41][42][43] - 部分公司发布取得专利、增资、投资、回购、解禁、股东权益变动等公告[44][45][46][47][48][49] 风险提示 - 存在政策风险、流动性风险、企业盈利不达预期风险[5][50]

5月27日涨停分析 今日共62股涨停，连板股总数21只，25股封板未遂，封板率为71%（不含ST股、退市股）。焦点股方面，核电板块中超控股17天11板、百利电气8天5板，化 纤板块苏州龙杰13天9板、尤夫股份11天6板，IP经济概念股京华激光6天5板、莱绅通灵6天5板。 | 股票名称 | 板数 | 涨跌幅 | 涨停时间 | 上涨逻辑 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 苏州龙杰 | 13天9板 | 10.02% | 10:24 | 化纤+军工 | | 603332 | | | | | | 尤夫股份 | 11天6板 | 9.95% | 11:19 | 化纤+深海 | | 002427 | | | | 科技 | | 汇得科技 | 5天5板 | 10.00% | 09:30 | 聚氨酯 | | 603192 | | | | | | 永冠新材 | 3天3板 | 9.98% | 13:43 | 化工 | | 603681 | | | | | | 诺 普 信 | 2天2板 | 9.99% | 14:14 | 农药+蓝莓 | | 002215 | | | | | | 宿迁联盛 | 2天2 ...

市场整体表现 - 三大指数全线收跌 市场延续缩量整理态势 成交额跌破1万亿至9989亿 较昨日减少110亿 [1] - 沪指在60日均线位置获得支撑 若跌破将考验3300点上方的跳空缺口位置 [3] 板块轮动分析 食品饮料行业 - 餐饮业表现指数报告显示饮品业态表现指数高于中性水平 对板块形成利好刺激 [1] - 新消费属性个股受追捧 会稽山布局黄酒气泡水 百润股份推出高性价比调和威士忌新品 满足年轻消费者低度饮酒需求 [2] IP经济行业 - 港股IP概念龙头创历史新高 2024年谷子经济市场规模达1689亿元 预计2029年突破3000亿元 [2] - 中国泛二次元用户规模突破5亿 核心用户达1.2亿 徽章盲盒等低价产品成为年轻用户高频消费的社交载体 [2] 医药行业 - 中国药企70余项研究成果入选2025年美国临床肿瘤学会会议 创新药在国际市场竞争力预期提升 [2] - 游资继续炒作创新药 板块呈现分化大涨态势 [2] 黄金行业 - 金价重挫 日本央行暗示可能加息 美联储降息预期减弱 货币收紧趋势导致高位抛盘压力增大 [3] 无人物流车行业 - 白犀牛 卡尔动力 九识智能等企业完成新一轮融资 资金在板块轮动下扎堆物流自动驾驶领域 [3] 市场情绪与资金动向 - 多头资金因全球政策不确定性（日本央行讲话 美联储会议纪要 OPEC+会议）而保持观望 [1] - 权重股表现平稳但缺乏上攻动能 热点快速轮动导致无法形成持续攻势 [1]

报告核心观点 - 周一市场全天冲高回落沪指缩量震荡微跌 短期市场维持区间震荡走势 后续有望呈震荡修复格局 建议关注金融、公用事业、商贸零售、食品饮料、有色和TMT等板块 [3][5] 市场表现 - 上证指数收盘3346.84点 跌0.05%；深证成指收盘10091.16点 跌0.41%；沪深300收盘3860.11点 跌0.57%；创业板收盘2005.26点 跌0.80%；科创50收盘982.26点 涨0.17%；北证50收盘1396.59点 涨1.94% [1] - 申万行业表现前五为传媒（2.14%）、计算机（1.39%）、环保（1.22%）、通信（1.10%）、轻工制造（1.04%）；后五为汽车（-1.78%）、医药生物（-1.08%）、综合（-0.86%）、银行（-0.75%）、家用电器（-0.71%） [2] - 概念板块表现前五为可控核聚变（5.14%）、电子竞技（3.30%）、超导概念（3.12%）、核电（3.03%）、云游戏（2.69%）；后五为仿制药一致性评价（-1.55%）、重组蛋白（-1.53%）、创新药（-1.53%）、猴痘概念（-1.36%）、肝炎概念（-1.36%） [2] 后市展望 - 早盘市场震荡调整 创业板指领跌 可控核聚变概念股领涨 食品饮料板块震荡走强 网络游戏概念活跃 医药股集体调整；午后三大指数跌幅收窄 个股涨多跌少 超3700只股票上涨 [3] 消息面 - 5月26日 8部门联合印发《加快数智供应链发展专项行动计划》 提出运用新技术推进供应链改造 到2030年形成可复制模式 建立数智供应链体系 培育100家左右全国数智供应链领军企业 [4] 资金与市场环境 - 两市成交额缩量 沪深两市全天成交额1.01万亿元 较上个交易日缩量1456亿 [5] - 海外方面 芝加哥联储主席称关税威胁使货币政策复杂 可能推迟美联储利率调整 央行短期内或按兵不动 [5] - 国内4月经济回稳 5月降准降息落地 货币政策和信贷政策宽松 降低中长期资金借贷成本 [5] - A股近期市场情绪回落 大盘在3400点附近有压力 短期维持区间震荡 处于良性运行 后续有望震荡修复 [5]

市场表现 - A股三大指数午盘集体下跌 沪指跌0.33%至3335 76点 深成指跌0.87%至10002 93点 创业板指跌0.98%至1985 53点 [1][3] - 全市场超3500只个股下跌 上涨个股仅1623只 下跌个股占比达68 6% [2][3] - 恒生指数午盘跌0.18%至23241 23点 恒生科技指数跌0.58%至5127 78点 [6] 板块动态 - **大消费概念活跃**：食品饮料、珠宝、宠物经济、IP经济方向领涨 其中均瑶健康、会稽山、泉阳泉等多只消费股涨停 [1][13][14] - **医药生物板块走强**：主力资金净流入医药生物板块 港股医药生物板块涨幅居前 [5][6] - **科技及周期板块承压**：电子、有色金属板块主力资金净流出 比亚迪遭抛售8 47亿元 PEEK材料、小金属、CPO等板块下挫 [1][5] 个股亮点 - **港股新股表现分化**：吉宏股份上市首日一度涨逾60% 派格生物医药-B低开近17% [9][12] - **消费龙头创新高**：港股泡泡玛特涨超3%至230 4港元 蜜雪集团涨逾8% 均刷新历史新高 [17][21] - **培育钻石概念活跃**：黄河旋风涨停 惠丰钻石涨逾11% 力量钻石跟涨4 21% [15][16] 资金流向 - **主力资金净流入方向**：医药生物、食品饮料、银行板块 中国长城获净流入7 71亿元 [5] - **主力资金净流出方向**：电子、有色金属板块 比亚迪、昆仑万维分别遭抛售8 47亿元、3 69亿元 [5] 市场观点 - **结构性机会凸显**：市场人气活跃 建议关注大市值公司合并套利、资产重组预期标的及光伏/军工/医药行业 [26] - **调整空间有限**：均线系统支撑较强 建议持有调整充分个股 减持高位股 [28] 其他市场数据 - **沪深成交额**：早盘突破5000亿元 [20] - **人民币汇率**：中间价调贬43个基点至7 1876 [8] - **央行操作**：开展4480亿元7天期逆回购 利率1 40% [8]

市场指数表现 - 创业板指下跌超过1 00% [1] - 沪指下跌0 35% [1] - 深成指下跌0 89% [1] 板块表现 - CPO板块指数跌幅居前 [1] - PEEK材料板块指数跌幅居前 [1] - 可控核聚变板块指数跌幅居前 [1]

市场行情 - 沪指微跌0 05%报3346 84点，深证成指跌0 41%报10091 16点，创业板指跌0 8%报2005 26点，北证50指数涨1 94%，沪深北三市合计成交10340亿元，较此前一日减少近1500亿元 [1] - 医药、银行板块走低，传媒、环保、食品饮料、半导体、电力、化工、钢铁等板块拉升，核电概念爆发，网游、光刻机、AI应用概念等活跃 [1] - 平安证券建议关注两条主线：一是以国产科技和高端制造为代表的成长风格，如国防军工、半导体等；二是受益于扩内需政策支持的消费优质资产（新消费、医药生物等） [1] 创新药行业 - 2025年ASCO大会摘要数据显示，国内创新药企业临床数据优异，中国专家71项原创性研究成果入选口头发言环节 [2] - ASCO大会将于5月30日至6月3日在美国芝加哥召开，届时报告数据将进一步更新，LBA报告内容将重磅公布，有望引燃创新药关注热潮 [2] 可控核聚变行业 - 政策端：美国总统特朗普签署行政命令放宽核能监管，中国国家能源局表示将支持核聚变技术研发 [3] - 装置端：美国NIF设施实现净能量增益，CFS公司估值达80亿美元 [3] - 行业近期政策信号明确、融资规模提升、装置建设加速、技术进展明显，长期发展空间广阔 [3] 白酒行业 - 贵州茅台、今世缘等召开年度股东大会，阐述2025年工作重点及行业认识 [4] - 二季度白酒市场需求平稳，主流产品价格稳定，酒企控货调整市场，为端午小旺季蓄力 [4] - 烟酒终端库存低位，需求修复将快速传导至酒企，龙头白酒仍有较好成长空间 [4] AI行业 - Claude4系列混合推理模型发布，支持连续7小时复杂任务，已支持Agent编程产品和开发平台 [5] - AI爆款应用有望从科研、编程等高价值场景率先解锁，软件、互联网有望受益 [5] - 硬件端需求随多模态技术进步而提高，中期持续看好AI算力板块 [5] 政策动态 - 中央汇金公司强调2025年要推动控参股机构高质量发展，当好服务实体经济"主力军"和维护金融稳定"压舱石" [7] - 全国新能源汽车动力电池回收利用工作专班会议强调完善法规标准体系，强化全链条监督管理，加强行业能力建设 [7] - 商务部将培育一批数智供应链领军企业和供应链中心城市，推动降低全社会物流成本 [8] - 国家电影局鼓励港澳服务提供者在内地投资设立电影制作公司，可作第一出品单位 [9] 土地市场 - 今年以来各地公示拟使用专项债收回收购存量闲置土地超3000宗，总面积超1 33亿平方米 [10] - 专家认为土储专项债发行有望提速，助力房地产市场止跌回稳 [10]

报告核心观点 - 5月26日市场延续震荡分化创业板指领跌 盘面谨慎中蕴含结构性机会 后续需关注量能及下方支撑有效性 可把握结构性修复中的确定性机会 [10][11] 国内金融市场及股指期货情况 - 上证指数收盘3346.84 跌0.05% 深证成指收盘10091.16 跌0.41% 创业板指收盘2005.26 跌0.80% [2] - 上证当月连续收盘2684.4 跌0.46% 沪深当月连续收盘3831.2 跌0.61% 恒生期货指数收盘29780.87 跌1.45% [2] 宏观消息汇总 - 第46届东盟峰会在吉隆坡开幕 马来西亚提出“包容与可持续”主题 聚焦东盟共同体建设等问题 [4] - 商务部等8部门发布计划 提出到2030年建成可复制的数智供应链模式 培育百家领军企业 [4] - 实施五年的医药招采信用评价制度将修订 严促失信企业降价挤水分纠偏 [4] 行业最新动态 - 多家船运公司上调亚洲到美国航线费率 40英尺集装箱最高涨3000美元 相关个股有中谷物流、宁波海运等 [6] - 芯片产业发展或使光敏聚酰亚胺市场需求攀升 相关个股有阳谷华泰、强力新材等 [6] - 海光信息拟吸收合并中科曙光 半导体行业并购浪潮有望开启 相关个股有中国科传、中科信息等 [6] 上市公司聚焦 - 德尔股份积极推进固态电池中试线及量产线基地建设 加速产业化 [8] - 恒辉安防腱绳样品关键技术指标达预期 已向多家机器人企业送样 [8] - 昆仑万维天工超级智能体APP上线 开启移动端生产力革命 [8] - 英杰电气为国内核电行业提供核岛调功设备等产品 技术与应用成熟 [8] 市场回顾及展望 - 5月26日市场震荡分化 创业板指领跌 个股涨多跌少 两市成交额1.01万亿 较上一交易日缩量1456亿 [10] - 盘面个股分化 85只个股涨停 4只个股跌停 局部热点有吸引力 短线情绪活跃 有结构性机会 [10] - 可控核聚变概念成最强主线 游戏板块资金流入显著 智能物流等科技板块活跃 医药、银行等权重板块及汽车股、港口航运板块下跌 [10] - 上证指数在3336点附近获支撑 后续需关注下方60日线附近支撑有效性 量能不足需警惕回补缺口 [11]