政策核心内容 - 2025年12月29日，国家发展改革委发布通知，明确2026年支持家电以旧换新 [2] - 2025年12月30日，国家发展改革委提前下达2026年第一批支持消费品以旧换新资金计划，金额为625亿元 [2] 补贴资金规模与结构 - 2026年第一批以旧换新支持资金为625亿元，对比2025年首批资金810亿元规模略有缩小 [3] - 2025年中央安排支持消费品以旧换新的超长期特别国债资金总规模为3000亿元，分四批下达，分别为810亿元、810亿元、690亿元、690亿元，第一批资金占比约27% [3] - 基于2025年第一批资金占比27%测算，2026年全年补贴规模预计约在2300亿元左右 [3] 补贴品类与标准变化 - 补贴品类从2025年的12大品类聚焦至2026年的6大品类，包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器 [3] - 2026年补贴仅针对上述6类家电中达到1级能效或水效标准的产品 [3] - 2025年补贴品类包括冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器、家用灶具、吸油烟机等8类，并将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4类纳入补贴范围 [3] - 2026年补贴比例统一为产品销售价格的15%，每位消费者每类产品可补贴1件，每件补贴不超过1500元 [4] - 2025年补贴标准为：购买2级能效产品补贴销售价格的15%，购买1级能效产品补贴销售价格的20%，每件补贴不超过2000元 [4] 行业影响与投资观点 - 本轮国补相比2025年更加聚焦，同时在能效标准上更加严格 [1] - 政策有助于推动行业产品结构升级，利好中高端产品布局更加完善的龙头企业 [1] - 投资建议推荐白电龙头，包括美的集团、海信家电、海尔智家 [4] - 投资建议推荐黑电龙头，包括海信家电、TCL电子 [4]

2026年“两新”政策优化与提振消费 - 核心观点：2026年将延续并优化积极的财政政策以提振消费，政策关键词是“优化”与“提质增效”，通过调整消费品以旧换新的支持范围、补贴标准和实施机制，并加强财政金融协同，旨在更精准有效地刺激内需，提升政策效能和消费者获得感 [1][2][3] 政策成效与宏观背景 - 2025年消费品以旧换新政策取得明显成效，相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次 [1] - 2025年前11个月，社会消费品零售总额同比增长4%，较上年同期加快0.5个百分点，其中以旧换新带动社零总额增长超1个百分点 [1] - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年经济工作8项重点任务之首，是积极财政政策的重要发力点 [1] 2026年政策优化方向 - 政策实施在支持范围、补贴标准、实施机制三方面进行优化，以提高资金使用效益和政策效能 [2] - 家电以旧换新支持范围聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器6类产品 [2] - 数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品购新补贴，包含适老化家居产品，旨在提升重点消费品的“得补率” [2] - 优化资金分配方式，完善全链条实施细则，严厉打击骗补套补、“先涨后补”等违法违规行为 [2] 资金保障与实施安排 - 国家层面将按季度分批次向地方下达“国补”资金，各地方需制定均衡的资金使用计划 [3] - 中央已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金，以支持消费品以旧换新，满足元旦、春节等旺季消费需求 [3] 财政金融政策协同 - 强调打好提振消费的政策“组合拳”，特别是加强财政与货币、金融政策的协同配合 [3] - 自2025年9月以来，实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，从需求端和供给端同时发力，通过降低信贷成本等措施提振消费 [3] - 未来将引导金融机构用好再贷款和贴息政策，加大服务消费领域信贷投放，优化消费金融产品和服务，以产生“1+1>2”的政策效果 [3]

政策概述 - 河北省将于2026年接续开展消费品以旧换新工作 政策覆盖汽车报废更新 汽车置换更新 家电以旧换新 数码和智能产品购新四大领域 旨在以补贴推动绿色消费与产业升级 [1] 汽车领域补贴细则 - 个人消费者报废符合条件的旧车并购买新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车 可获一次性补贴 最高补贴2万元 [1] - 通过售卖旧车并购买新车的消费者 最高可享补贴1.5万元 [1] - 每位消费者只能享受一次汽车报废更新补贴或一次置换更新补贴 [1] 家电与数码产品补贴细则 - 个人消费者购买冰箱 洗衣机等6类家电中1级能效或水效标准的产品 可按销售价格的15%享受补贴 每件最高补贴1500元 [1] - 购买手机 平板等4类产品（单件销售价格不超过6000元） 同样可享15%的价格补贴 每件最高补贴500元 [1] 政策执行与资金管理 - 以旧换新补贴资金按照年度专项资金总量控制 逐月统筹安排的原则执行 [1] - 当月各项补贴资金实行"先到先得 领完即止"机制 未申领到当月补贴的消费者可在后续月份继续申领 [1] 市场监管与保障 - 相关部门将建立协同监管机制 加强对补贴资金使用 市场经营行为的监管 [2] - 将严厉打击虚假申报 骗取补贴等违法违规行为 以维护公平有序的市场环境 [2]

安徽省2026年消费品以旧换新政策启动 - 2026年安徽省消费品以旧换新工作已于1月1日正式启动 [1] 汽车报废更新补贴政策 - 补贴对象为报废旧车并购买新能源乘用车或2.0升及以下排量燃油乘用车的个人消费者 [1] - 报废旧车条件：2013年6月30日前注册的汽油乘用车、2015年6月30日前注册的柴油及其他燃料乘用车、或2019年12月31日前注册的新能源乘用车 [1] - 购买新车条件：需纳入工信部《减免车辆购置税的新能源汽车车型目录》的新能源乘用车或2.0升及以下排量的燃油乘用车 [1] - 报废旧车并购买新能源乘用车：按新车销售价格的12%给予补贴，补贴金额最高2万元 [1] - 报废旧车并购买2.0升及以下排量燃油乘用车：按新车销售价格的10%给予补贴，补贴金额最高1.5万元 [1] - 每位消费者在政策实施期间只能选择享受一次汽车报废更新补贴或一次置换更新补贴 [2] - 申请补贴期间，新车应登记在申请人名下 [2] - 申请人名下报废旧车持有时间须在2025年1月8日前 [2] - 新车《机动车销售统一发票》和《机动车登记证书》应在安徽省内开具和办理 [2] 汽车置换更新补贴政策 - 补贴对象为通过售卖方式转让本人名下旧乘用车，并购买新能源或2.0升及以下排量燃油乘用车的个人消费者 [2] - 购买新车条件与报废更新政策相同，需为指定目录的新能源车或2.0升及以下排量燃油车 [2] - 换购新能源乘用车：按新车销售价格的8%给予补贴，补贴金额最高1.5万元 [2] - 换购2.0升及以下排量燃油乘用车：按新车销售价格的6%给予补贴，补贴金额最高1.3万元 [2] - 每位消费者在政策实施期间只能选择享受一次报废更新补贴或一次置换更新补贴 [3] - 申请人名下转让旧车持有时间须在2025年1月8日前 [3] - 新车《机动车销售统一发票》和《机动车登记证书》应在安徽省内开具和办理 [3] 家电、数码及智能产品购新补贴政策 - 补贴品类与标准按照全国统一规定执行 [3] - 家电产品补贴范围：购买1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑6类产品 [3] - 数码和智能产品补贴范围：单件销售价格不超过6000元的手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜4类产品 [3] - 补贴标准：按产品扣除各环节优惠后最终销售价格的15%给予补贴 [3] - 每人每类产品可补贴1件 [3] - 家电产品每件补贴不超过1500元 [3] - 数码和智能产品每件补贴不超过500元 [3]

政策核心内容 - 2026年将继续实施汽车、家电、手机等数码产品的消费品以旧换新补贴政策，并在保持总体稳定的基础上进行优化，同时将补贴范围扩大至智能终端等新兴领域，以培育消费新动能并带动相关产业发展 [1] - 政策资金来源于中央安排的**超长期特别国债资金**以及各地按比例安排的配套资金 [1] 补贴品类与标准 - 全国统一明确四个领域的补贴标准与组织实施方式：**汽车报废更新**、**汽车置换更新**、**6类家电以旧换新**（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器）、**4类数码和智能产品购新**（手机、平板、智能手表/手环、智能眼镜），各地不得自行变更 [2] - 2026年享受补贴的家电产品从12类减少为6类，同时补贴范围扩大至智能终端等新兴领域 [2] - 补贴标准为符合条件产品最终销售价格的**15%**，每人每类可补贴1件，其中家电产品每件补贴**不超过1500元**，数码和智能产品每件补贴**不超过500元** [2] - 享受补贴的数码和智能产品需满足**单件销售价格不超过6000元**的条件 [2] 政策实施与地方自主权 - 政策给予地方更多自主空间，允许各地区使用地方配套资金，在政策框架内自主合理确定补贴品类、标准及组织实施方式，并鼓励优先支持高能效、高水效、高环保水平的产品 [3] - 中央下达的支持资金，除用于执行全国统一的四个领域补贴政策外，各地还可用于支持**智能家居产品（含适老化家居产品）购新补贴** [3] - 2026年工作加强全国统筹，将汽车置换更新等领域的补贴政策由地方自主制定调整为全国统一，同时健全部门协同联动机制 [3] - 允许各地以智能产品为重点支持方向，因地制宜制定实施补贴政策，以充分调动地方积极性并扩大政策效果 [4]

重要事件回顾 - 国家发展改革委、财政部发布2026年大规模设备更新和消费品以旧换新政策通知 提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新 补贴范围在汽车、家电、数码产品基础上新增智能眼镜和智能家居产品 [2] - 财政部和税务总局联合公告 个人出售持有2年以上住房将免征增值税 持有不足2年的按3%征收率全额缴纳 [2] - 中国12月官方制造业PMI为50.1 为4月份以来首次升至扩张区间 产需两端明显回升 大型企业PMI重返扩张区间 服务业景气度小幅回升至49.7 [2] - 美国总统特朗普下令对委内瑞拉境内多个目标发动袭击 委内瑞拉总统马杜罗宣布国家紧急状态 [2] 周度行情回顾 - 债市震荡偏弱 在对2026年财政发力超长债供给担忧以及12月PMI强于预期影响下 长债表现相对较弱 长债收益率震荡上升 [4] - A股市场震荡分化 沪指微涨 [5]

政策核心内容 - 国家发展改革委与财政部印发通知 明确2026年将实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策 即“两新”政策 [1] - 政策自2026年1月1日起实施 对个人消费者购买特定品类产品给予补贴 补贴标准为产品最终销售价格的15% [1] - 补贴覆盖两大类产品：1) 冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑等6类1级能效或水效家电 2) 单件售价不超过6000元的手机、平板、智能手表(手环)、智能眼镜等4类数码和智能产品 [1][3] - 每人每类产品可补贴1件 其中家电产品每件补贴上限为1500元 数码和智能产品每件补贴上限为500元 [1][3] 补贴申请与使用流程 - 以京东平台为例 消费者可通过三步获取补贴：第一步 在京东APP搜索“国家补贴”进入主会场 第二步 选择对应省市并领取补贴资格 第三步 选购商品并下单完成补贴减免 [1][3] - 线下渠道同步展开 消费者可自1月1日起前往京东MALL、京东电器城市旗舰店、京东之家、京东家电专卖店等门店 通过导购进行国补核销与下单 [6] 公司提供的增值服务与能力 - 京东为家电品类提供旧机回收补贴及“送、装、拆、收”一体化服务 [6] - 京东推出“三免四不限”服务 即旧机免费上门、免费拆卸、免费搬运 且不限旧机购买渠道、品牌、年限、品相 [6] - 京东为3C数码品类提供送货上门、现场签收与现场激活的一站式服务 [6] - 2026年京东将继续加大“国补”进乡村投入力度 依托已实现国内县域全覆盖、行政村基本覆盖的物流网络 服务县域农村消费者 [6] - 京东通过全链路数字化形式确保补贴资金合规可溯源 并基于过往承接政府促消费合作的经验 优化防套补、防黄牛等风控能力 保障补贴安全 [6]

2026年国补政策核心观点与变化 - 报告核心观点认为，2026年以旧换新政策平稳接续，国内消费市场有望表现稳健，对线下渠道、农村等下沉市场的政策倾斜有望刺激相关需求释放，同时政策通过优化品类与标准提升了资金使用效率，核心品类表现值得期待，建议关注受益的家电龙头[2][5][14] - 2026年国补政策已正式落地，国家发展改革委、财政部于12月30日印发通知明确政策细节，并已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划以支持消费品以旧换新，满足旺季消费需求[3][13][35] 2026年国补政策具体调整 - **优化补贴范围，品类更加集中**：增加智能眼镜补贴；家电以旧换新从去年12个品类缩减至6个核心类目（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器），剔除灶具、吸油烟机等6类；取消家装补贴和电动自行车补贴[4][15] - **优化补贴标准**：汽车补贴由定额调整为按车价比例补贴，上限不变；家电以旧换新调整为补贴1级能效或水效产品，补贴产品售价的15%，单件补贴上限为1500元；数码和智能产品补贴标准保持不变[4][15][35] - **优化实施机制**：全国执行统一补贴标准；支持线下实体零售；通过增加农村线下经营主体、引导线上渠道倾斜等方式向农村地区倾斜；同时优化资金分配，打击骗补套补等行为[5][15] 近期市场行情数据 - **家电板块**：本周家电板块涨跌幅为+0.7%，其中白电/黑电/小家电/厨电板块涨跌幅分别为-1.3%/-0.4%/-0.9%/-0.4%；原材料LME铜、LME铝价格环比上周分别上涨2.05%、1.23%[6][17] - **纺织服装板块**：本周板块涨跌幅为+0.43%，其中纺织制造涨跌幅+0.07%，服装家纺涨跌幅+1.07%；328级棉现货价格为15,556元/吨，周环比上涨1.87%[6][20] 各细分板块销售数据跟踪（截至2025年10月） - **白电板块**：海尔空调25年累计线上销额增长41%，但10月线下销额普遍承压，如海尔冰箱线下销额下降40%；美的空调25年累计线上销额增长19%[29] - **小家电板块**：苏泊尔空气炸锅10月线下销额增长26%；科沃斯扫地机25年累计线下销额增长59%；有头扫地机25年累计线下销额增长86%[30] - **厨电板块**：老板洗碗机25年累计线上销额增长107%；火星人集成灶10月线下销额下降5%[33] - **黑电板块**：海信彩电25年累计线下销额增长6%；TCL彩电25年累计线上销额增长17%[34] 上游原材料与宏观跟踪 - **原材料价格**：报告跟踪了铜、铝、塑料、钢材等家电原材料价格走势，以及328级棉、美棉等纺织原材料价格，其中本周内外棉价差为1626元/吨，周环比扩大17.91%[6][36][62][66] - **房地产数据**：报告包含累计及当月商品房销售面积、房屋竣工面积、新开工面积、施工面积等跟踪图表，数据更新至2026年1月2日[44][52][55][57] - **汇率与海运**：报告跟踪了美元兑人民币汇率走势及海运运价指数[43][46]

2026年消费品以旧换新“国补”政策全面启动 - 新一轮国家补贴已于2026年1月1日正式开启，各地消费市场热度持续攀升 [1][6] - 国家发展改革委、财政部于2025年12月30日发布《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，标志着2026年新一轮“国补”政策正式落地 [3][8] - 在外部不确定性加大的背景下，扩大内需、提振国内消费需求被摆在关键位置，“国补”在此过程中扮演重要角色 [3][8] 政策覆盖范围与补贴标准 - 补贴覆盖汽车、家电、数码和智能产品三大领域 [4][9] - 汽车补贴由定额改为按车价比例补贴，新能源车报废更新最高补贴12%、置换更新补贴8%，同时叠加新能源汽车购置税减半，消费者最高可获得2万元补贴 [3][8] - 家电支持范围聚焦于冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品 [4][9] - 数码和智能产品补贴在延续手机、平板、智能手表（手环）的基础上，新增智能眼镜品类，并支持智能家居产品（含适老化家居产品），具体补贴品类与标准由地方制定 [4][5][9] - 四川省明确6类家电、4类数码和智能产品购新换新可享15%补贴，全省统一采用“补贴立减”模式 [1][6] 资金支持规模与宏观影响 - 国家发展改革委会同财政部已向地方提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划 [5][9] - 东方金诚首席宏观分析师王青表示，2026年以旧换新支持资金规模有望从2025年的3000亿元上调至5000亿元，促消费范围也有望从耐用消费品扩大至一般消费品和服务消费 [5][9] - 王青预计，2026年社会消费品零售总额增速有望加快，服务零售额同比增速有望达到6.5%左右，居民消费对经济增长的拉动力会进一步增强 [5][9] 地方市场反应与消费热度 - 柳州、贵港是广西首批启动消费品以旧换新补贴活动的城市，消费者在指定商家购买家电、数码和智能产品可享受补贴直接减免 [1][6] - 柳州某家电家居旗舰店负责人举例，消费者购买一台1万元的电视，“国补”最高补贴1500元，商家追加补贴接近15%（约1500元），综合补贴率可达30% [1][6] - 新政实施后，成都多家大型家电卖场咨询选购者络绎不绝，不少消费者趁假期与新政叠加，集中升级家中电器 [1][6] - 2026年全国首单线下“国补”在广州落地，1月1日0时，市民在广州京东Mall成功下单手机成为全国首位线下补贴受益者 [3][8] - 广州、南京等地，随着“国补”新政落地，家电数码、汽车市场掀起新一轮“焕新”热潮 [1][6] - 元旦第二天，江苏多家汽车门店前来咨询和下单的消费者较多 [3][8]

政策发布与资金安排 - 国家发展改革委与财政部于2025年12月30日发布通知，标志着2026年新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新政策正式落地 [1] - 为满足元旦、春节消费旺季需求，已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债，专项用于支持消费品以旧换新资金计划 [1] - 该政策自2026年1月1日起正式实施 [1] 补贴覆盖领域 - 消费品以旧换新补贴集中覆盖汽车、家电、数码和智能产品三大领域 [3] - 汽车方面继续实施报废更新和置换更新 [3] - 家电支持范围聚焦于冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器等6类产品 [3] - 数码和智能产品补贴延续手机、平板、智能手表（手环），并新增智能眼镜品类，同时支持智能家居产品（含适老化家居产品），具体补贴品类与标准由地方制定 [3] 汽车补贴标准 - 汽车补贴由定额调整为按新车销售价格比例计算 [3] - 报废旧车并购买新能源乘用车，补贴车价的12%，最高2万元 [3] - 报废旧车并购买符合条件的燃油乘用车，补贴车价的10%，最高1.5万元 [3] - 置换更新购买新能源乘用车，补贴车价的8%，最高1.5万元 [3] - 置换更新购买燃油乘用车，补贴车价的6%，最高1.3万元 [3] - 对报废新能源车并购买燃油车的，不给予补贴 [3] - 旧车注册登记时间要求相比2025年有所放宽 [3] 家电与数码产品补贴标准 - 家电以旧换新仅对购买1级能效或水效标准的产品给予补贴，标准为产品售价的15%，每件补贴上限为1500元 [3] - 数码和智能产品补贴标准保持为售价的15%，单件价格不超过6000元，补贴上限为500元 [3]