跨境金融合作与市场开放 - 中国央行、证监会、外汇局联合香港金管局正式推出跨境债券回购业务，支持所有已进入内地在岸债券市场的境外机构参与，初期可先行参与买断式回购，后续将逐步引入质押式回购 [1] - 香港金管局宣布自10月9日起推出人民币业务资金安排，取代现有的人民币贸易融资流动资金安排，并实施多项优化措施及扩展合资格资金用途 [1] - 韩国政府拟将外汇市场交易时间延长至24小时，并建立允许外国投资者在境外直接使用韩元的结算体系 [1][3] 美国贸易政策与关税措施 - 美国总统特朗普宣布自10月1日起对多类进口产品实施新一轮高额关税，包括对厨房橱柜、浴室洗手台及相关建材征收50%关税，对进口家具征收30%关税，并对专利及品牌药品加征100%关税 [2] - 美国对欧盟、日本等已达成贸易协定的伙伴国将继续遵守协定中规定的15%关税上限，日本将设立机制为美日贸易协定下5500亿美元投资提供支持 [2] - 美国国际贸易委员会裁定从澳大利亚、巴西等九国进口的耐腐蚀钢产品损害美国产业，商务部将发布反倾销税和反补贴税命令 [2] 美国宏观经济数据与货币政策 - 美国8月核心PCE物价指数同比上涨2.9%，环比上涨0.2%，均符合预期且与前值持平；8月实际消费支出连续第三个月增长0.4%，超出预期的0.2% [3] - 美国9月密歇根大学消费者信心指数终值55.1，降至四个月低点；一年期通胀预期终值4.7%，五至十年期通胀预期终值3.7%，略低于初值和前值 [4] - 美联储理事鲍曼重申美国就业市场"脆弱"而通胀接近目标，呼吁坚定降息；里士满联储主席巴尔金认为应观察经济实时反应；堪萨斯城联储主席施密德称短期内可能无需再次降息 [2][3] 全球金融市场表现 - 美国股市上涨，道琼斯工业指数涨0.65%报46247.29点，标普500指数涨0.59%报6643.7点，纳斯达克综合指数涨0.44%报22484.07点 [4] - 贵金属价格上涨，COMEX黄金期货涨0.50%报3789.8美元/盎司，COMEX白银期货涨2.77%报46.365美元/盎司；原油价格小幅上涨，美油主力合约涨0.32%报65.19美元/桶，布伦特原油主力合约涨0.35%报68.82美元/桶 [4] - 美国国债收益率曲线变化不一，2年期收益率下跌1.43个基点报3.63%，10年期上涨1.16个基点报4.20%；美元指数下跌0.28%报98.19 [4][5] 亚太地区经济动态 - 日本东京9月核心CPI同比上升2.5%，涨幅与8月持平 [4] - 印尼央行表示正"大力"干预金融市场以稳定印尼卢比汇率，将使用所有可用工具维护印尼盾稳定 [3] - 美国联邦政府资金将在9月30日午夜耗尽，若两党不能协商一致，部分政府机构将面临"停摆"风险 [1]

货币政策决定 - 日本央行决定连续第五次维持政策利率在0.5%左右不变 [1] - 央行计划每年出售账面金额约3300亿日元的ETF及账面金额约50亿日元的REIT [1] - 有两名委员提出将利率上调至0.75%的提案但被多数票否决 [2] 货币政策前景与考量 - 日本央行行长植田和男明确央行将继续加息的大方向若经济和物价前景改善 [2] - 美国加征关税举措的影响是决定日本是否加息的关键因素其进口价格大幅上涨可能抑制个人消费和经济增长 [3] - 美联储的降息及未来可能连续降息可能导致美元贬值日元升值从而阻碍日本央行加息进程 [3] 经济数据与通胀状况 - 今年8月日本核心消费价格指数同比上涨2.7%低于上月的3.1%自去年11月以来首次降至3%以下 [4] - 食品价格上涨是拉动日本物价上涨的最主要原因但分析认为这是供给侧临时性因素导致下半年物价涨势将趋于放缓 [4] 资产持有与出售计划 - 目前日本央行持有的ETF账面价值总计37万亿日元市场价值约70万亿日元 [1] - 账面金额3300亿日元的ETF市场价值约6200亿日元 [1] 外部环境与政治因素 - 日美关税谈判协议将日本汽车输美关税确定为15%但评估其影响尚需时间可能参考9月短观调查结果 [3] - 由于10月会议难确定明年企业资本投资和工资增长情况重启加息可能推迟到明年 [3] - 日本政局动荡新任自民党总裁可能以政策合作为诱饵与在野党合作考验央行政策独立性 [4]

核心观点 - 黄金长期看涨 但中期美国资产配置周期处于"衰退→复苏"阶段 建议伦敦金现最大回撤超过或接近15%后买入白银 危机后美联储激进宽松则为白银长期买点 正常情况下则短期博弈白银超跌反弹 [7] - 美元信用弱化前提不变 美国资产配置周期处于"过热→滞胀"阶段 如果美联储加息周期已经充分兑现 且美国经济预期向好 伦敦金现回撤5%-10%区间内建议做多白银 [7] - 2016-2025年"黄金+白银"增强策略大幅跑赢伦敦金现和沪金 以最大回撤小幅提升为代价换取了年化收益率的大幅提升 夏普比率较纯多黄金显著改善 [7][50] 黄金交易策略框架 - 采用"三步走"交易策略 目标1优先于目标2 目标2优先于目标3 [10] - 目标1为宏观视角 黄金长期趋势取决于美元信用和通胀预期 美元信用弱化、美国通胀长期高于2%目标水平对金价趋势形成利多 [10] - 目标2为资产配置视角 滞胀为黄金上涨提供有利环境 复苏对黄金偏空 过热和衰退对黄金价格影响偏中性 [10] - 目标3为短期扰动视角 黄金短期受事件驱动影响较大 包括美联储和欧央行货币政策预期的边际变化、地缘政治等因素 [10] 做多黄金安全边际判断 - 判断流程分为五个步骤 首先判断黄金是否长期看涨 [13] - 若美联储加息激进/美国经济走出V型 伦敦金现最大回撤15%-20%左右 如果同时存在美国大选宽财政预期和定量利空 最大回撤约为20%左右 如果美联储加息提速 最大回撤或超过20% [13] - 若黄金短期面临1项定性净利空 伦敦金现最大回撤5%以内 [13] - 若黄金短期内面临2项以上定性利空或1项定量利空 伦敦金现最大回撤5%-10% [13] - 若黄金短期面临多项定性和定量利空 预计伦敦金现大约回撤10%-15% [13] 白银交易前提条件 - 长期美元信用弱化期间 黄金和白银具备长期做多价值 1980-1990年美债规模/美国财政收入趋势性上升 1991-2000年趋势性下降 均反映长期美元信用强化 [19] - 中期美国资产配置在过热或滞胀中摇摆 黄金和白银中期看涨 "衰退→复苏"阶段 金银中期大概率下跌 无法通过做多白银实现黄金ETF增强 [19] - 1970s高波动时期伦敦金现最大回撤约为20% 2000s中波动时期最大回撤15%-18% 2016-2025年低波动时期平均最大回撤为10.9% [22] 白银跑赢黄金的条件 - 在贵金属中长期利多的前提下 美国经济软着陆或货币宽松对应经济预期边际向好 白银大概率跑赢黄金 [23] - 美联储货币转鸽期间 白银或跑赢黄金 意味着中短期经济预期边际改善 白银比黄金更具进攻性 参考2008、2010、2016、2020、2022年 [23] - 滞胀期间软着陆预期增强 白银或跑赢黄金 当美国资产配置周期处于滞胀时 经济软着陆或预期意味着资产配置周期从"滞胀→过热" 参考1973、1979、2003、2024和2025年 [23] 不同情景下的白银交易策略 - 情景1：黄金长期利多但中期利空 如果美国资产配置周期为"衰退→复苏"或美联储激进加息/缩表 预估伦敦金现最大回撤约为15%-20% [27] - 在美元信用弱化的前提下 美国资产配置周期"衰退→复苏"期间 伦敦金现回撤超过15%买入白银的赔率大于买入黄金 [27] - 情景2：黄金长期和中期均利多 根据决策流程类型2-3 预估5%-10%回撤为超卖区间 [30] - 如果美国年内衰退概率下降或处于相对低位 伦敦金现回撤接近或处于5%-10%后 建议逢低买入白银 [30] - 2025年5月12日中美达成日内瓦协议后 美国经济衰退概率从49.5%下降至7% 但美国核心CPI同比和核心PCE同比仍高于美联储2%的目标水平 标志着美国资产配置周期从滞胀重返过热 [31] 增强策略执行框架 - 战略买入对应长期买点 战术买入对应短期买点 [44] - 美元信用长期弱化前提下 美国资产配置周期处于"过热→滞胀"阶段 若美联储激进加息或缩表 伦敦金现回撤处于或超过15%-20%战略买入白银 [44] - 美国资产配置周期处于"过热→滞胀"阶段 若美联储加息周期已充分兑现 伦敦金现回撤5%-10%后逢低战术买入白银 [44] - 美国危机后美联储QE或激进降息 伦敦金现回撤处于或超过15%-20%战略买入白银 [44] - 美国资产配置周期处于"衰退→复苏"阶段 伦敦金现回撤15%-20%后战术买入白银 [44] 增强策略回测表现 - 2016-2025年增强策略1年化收益率20.29% 夏普比率1.46 增强策略2年化收益率24.06% 夏普比率1.62 两项核心指标均显著高于伦敦金现和沪金 [50] - 增强策略1和增强策略2年化波动率仅略微高于沪金 最大回撤略微高于沪金和伦敦金现 [50] - 具体交易时段表现突出：2020年3月20日至8月7日伦敦银现涨幅133.7% 沪银涨幅122.7% 2025年5月12日至9月26日伦敦银现涨幅37.9% 沪银涨幅29.3% [45]

高盛的分析显示，美国经济在多项关键指标上展现出强劲表现。 据高盛称，其美国宏观经济意外指数（US MAP surprise index）近期大幅飙升，本周的初请失业金人数 也令人鼓舞。该行全球投资研究部（GIR）预计，美国第三季度GDP环比年化增长率将达到2.6%的健康 水平。 高盛最新警告，一系列因素正显著增加美国经济"重新加速"的风险，将为2026年的货币政策路径带来截 然不同的前景和挑战。 9月28日，高盛分析师Cosimo Codacci-Pisanelli和Rikin Shah在最新报告中称，美国经济面临重新加速的 风险正在上升，这一预期建立在劳动力市场韧性、财政刺激预期以及宽松金融环境等多重利好因素基础 之上。 该行分析师认为，当前美国经济在多项指标上表现强劲，本周公布的首次申请失业救济人数数据令人鼓 舞，而高盛全球投资研究部门预计第三季度美国GDP增长率将达到健康的2.6%（环比年化率）。这为 明年上半年的增长提供了有力支撑。 报告称，这一经济重新加速的前景将对美联储货币政策路径产生重要影响，特别是在美联储选出新主席 人选的背景下。高盛指出，关键问题在于美联储是否会在经济健康运行时仍将利率降至中 ...

行业投资评级 - 领先大市-A [4] 核心观点 - 铜价或开启牛市上半场 因自由港Grasberg铜矿大幅下修产量指引 全球供需平衡被打破 [1] - 贵金属价格继续冲高 白银持续突破 年内或冲历史高点 [1] - 七国集团和欧盟正在讨论对稀土价格设定底价 短期利好稀土价格 [1] - 建议重点关注铜金银稀土铝锡钴钽等品种 [1] 贵金属 - 本周COMEX金银分别收于3756.8美元/盎司和46.1美元/盎司 环比分别上涨2.2%和8.2% [2] - 美国8月核心PCE物价指数环比上涨0.2% 符合预期 [2] - 地缘政治风险推升溢价 包括法国等多国承认巴勒斯坦国以及以色列政策争议 [2] - 白银被提议列入美国USGS关键矿产清单 看好白银价格弹性 [2] - 建议关注山东黄金 山金国际 中金黄金 赤峰黄金 湖南黄金等 [3] 工业金属-铜 - 本周LME铜收报10205美元/吨 环比上涨2.1% 沪铜收报82470元/吨 环比上涨3.3% [3] - 铜精矿TC维持低位在-40.4美元/干吨 [3] - Freeport印尼Grasberg铜矿因泥石流事故停产 预计今年减产超20万金属吨 2026年预计产量下调23万金属吨 [3] - 本周铜杆企业开工率73.78% 环比上升3.28个百分点 铜线缆企业开工率65.44% 环比下降0.41个百分点 [3] - 截至9月19日 铜社会库存14.01万吨 环比下降0.88万吨 LME铜库存14.44万吨 环比下降0.7% COMEX库存29.13万吨 环比上升1.4% [3] - 建议关注洛阳钼业 金诚信 西部矿业 河钢资源 江西铜业 铜陵有色 云南铜业等 [3] 工业金属-铝 - 截止9月26日 LME铝收报2649.0美元/吨 较上周下跌1.0% 沪铝收报20755元/吨 较上周下跌0.24% [4] - 近期电解铝产量相对稳定 维持在84.73万吨/周 [4] - 国内电解铝完全成本为16283元/吨 周环比下降81元/吨 行业平均利润扩大71元/吨至4487元/吨附近 [4] - 铝线缆板块开工率大幅提升1.8个百分点至67% [8] - 截至9月25日 国内电解铝锭社会库存61.7万吨 环比去库2.1万吨 较去年同期下降8.0万吨 [8] - 铝棒社会库存12.3万吨 环比去库1.2万吨 [8] - 本周LME库存51.8万吨 环比上升0.7% SHFE库存6.3万吨 环比下降12.1% [8] - 建议关注中国宏桥 宏创控股 天山铝业 神火股份 中国铝业 云铝股份 中孚实业 [9] 工业金属-锡 - 截止9月26日 沪锡主力合约273600元/吨 环比上涨1.9% [9] - 三地社会库存总量7890吨 环比下降6.7% 已连续两周大幅去库 预计年底前库存降至6000吨以内 [9] - 建议关注锡业股份 华锡有色 兴业银锡等 [9] 战略金属-稀土 - 截止9月26日 现货氧化镨钕56.25万元/吨 环比下跌1.3% 氧化铽705万元/吨 环比下跌1.7% [10] - 中钇富铕标矿加工费约22000-24000元/吨 较8月低上涨超20% [10] - 部分冶炼分离企业计划在未来2个月陆续停产 [10] - 七国集团和欧盟正在考虑设定稀土价格下限 短期对稀土价格形成利好 [10] - 建议关注中国稀土 北方稀土 广晟有色 盛和资源 华宏科技 金力永磁 宁波韵升 正海磁材等 [11] 战略金属-钴 - 本周电钴均价29.7万元/吨 环比上涨6% [11] - 刚果金ARECOMS宣布出口禁令将于10月16日结束 之后实行出口配额制 其中2025年授权出口1.8万吨 2026-2027年授权出口9.66万吨 [11] - 短期国内部分厂商因原料短缺已处于停产减产状态 [11] - 建议关注华友钴业 力勤资源 洛阳钼业 腾远钴业 寒锐钴业 格林美等 [12] 市场表现数据 - 本周有色金属指数上涨3.6% 30日上涨20.4% 年初至今上涨2.2% [13] - COMEX黄金本周上涨2.2% 30日上涨5.54% 年初至今上涨27.4% [13] - COMEX白银本周上涨8.22% 30日上涨10.14% 年初至今上涨21.52% [13] - LME铜本周上涨2.09% 30日上涨4.41% 年初至今上涨1.14% [13] - 沪锡连续合约本周上涨1.91% 30日上涨4.67% 年初至今上涨15.56% [13]

美联储独立性面临的挑战 - 伴随政治极化以及央行角色不断扩大，美联储维护其独立性的难度正在增加 [1] - 来自特朗普的公开施压，打破了长期以来总统至少在表面上尊重美联储独立性的传统 [1] - 特朗普多次公开猛烈抨击美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔 [1] - 美联储从来没有真正意义上的独立过 [1] 美联储降息的动机与时机 - 美联储降息是为了预防特朗普风险 [1] - 尽管美国通胀的前景高于市场预期，但目前数据尚未反应通胀压力，此时是鲍威尔的喘息窗口 [1] - 在数据未反映通胀压力时降息无人会指责，此举被认为是为了应付来自特朗普的压力 [1] - 再过几个月，当货币执行委员会成员中"特朗普的人越来越多，共和党人越来越多"，才是真正需要担心美联储货币政策选择的时候 [2] 对中国资本市场的展望 - 提出"相信牛市真的到来"的观点 [1] - 提出"每十年中国都会出现一波史诗级的牛市"的观点 [1]

特朗普与美联储的公开冲突 - 美国总统特朗普在其社交平台Truth Social发布AI生成或数字插图，对美联储主席鲍威尔喊出“你被解雇了”，此举升级了其与美联储的公开冲突 [1] - 特朗普此前多次批评鲍威尔降息过于缓慢，并给其起绰号“太迟鲍威尔”，尽管美联储本月进行了今年首次降息，特朗普仍认为央行行动过于迟缓 [3][4] - 特朗普政府曾就美联储华盛顿总部装修事宜抨击鲍威尔，外界怀疑特朗普可能试图以此为由罢免这位央行负责人，但最近对大楼的批评有所缓和，转而继续抨击鲍威尔维持高利率损害经济 [4] 解雇鲍威尔的法律障碍与市场影响 - 法律专家指出，解雇美联储主席在美国历史上史无前例，最高法院最近的判决显示总统无权随意罢免美联储官员，鲍威尔本人也强调解雇他“不被法律允许” [3][4] - 经济学家警告，提前解雇鲍威尔可能导致长期利率上升，因为市场担忧美联储独立性受损，尽管金融市场对特朗普威胁的即时反应有限 [3][5] - 特朗普在8月试图以涉嫌抵押贷款欺诈为由解雇美联储理事库克，最高法院即将对此事作出裁决，罢免她可能破坏美联储独立性 [5] 特朗普对美联储人事安排的影响 - 特朗普利用空缺职位临时任命白宫经济顾问委员会主席Stephen Miran进入美联储理事会，可能意图对未来美联储决策施加影响 [5] - 除了公开批评，特朗普已采取实际行动试图影响美联储，包括试图解雇理事库克 [5] 美联储对政治压力的回应 - 面对政治压力，美联储主席鲍威尔重申美联储独立性，表示决策从不考虑政治因素，只关注什么对民众最有利和什么是最佳政策 [5] - 鲍威尔表态美联储不与他人进行来回争论，只是埋头做好自己的工作，该表态被市场解读为对特朗普施压的直接回应 [5]

全球资产价格表现 - 金价继续上行 伦敦金价本周上涨2% [2] - 美股市场下跌 标普500指数下跌0.9% 道琼斯指数下跌0.8% 纳斯达克指数下跌0.7% [2] - 日欧市场上涨 [2] - 全球国债收益率普遍上行 10年期美债收益率上行6bp [2] - 原油价格上涨 WTI原油本周上涨2.7% 布伦特原油上涨2.5% [2] - 美元指数走强0.6% [2] 主要央行货币政策 - 美联储官员表态分歧 鲍威尔对未来政策路径表态相对中性 [4] - 美联储内部对是否进一步降息分歧凸显 施密德和古尔斯比对通胀表示担忧 鲍曼和米兰主张更快降息 [4] - 鲍威尔表示近期数据表明经济增长有所放缓 就业下行风险有所增加 [4] 美国经济动态 - 8月美国新房销售显著攀升 环比增速录得20.5% 创2022年8月以来单月最大涨幅 [9] - 8月美国二手房屋销量环比下降0.2% 二手房屋销售市场仍呈现疲软态势 [9] - 美国二季度GDP同比增速上修至3.8% 较初值的3%大幅上调 [9] - 二季度私人国内购买者的实际最终销售额环比折年率较上次估计上调1个百分点 个人消费支出被大幅上修 [9] - 美国8月PCE物价指数同比增速较上月上涨0.1个百分点至2.7% 核心PCE物价指数同比增速较上月持平2.9% [9] - 政府关门迫在眉睫 若国会无法在9月30日前达成持续协议 政府或在10月1日面临停摆 [10] - 共和党支持将政府资金维持在当前水平直至感恩节前夕 民主党寻求撤销医疗补助的削减和延长奥巴马医改补贴 [10] - 特朗普取消与民主党的谈判 并指示OMB制定在关门期间大规模永久性裁员计划 [10] 其他地区经济动态 - 9月欧元区综合PMI从8月的51%微升至51.2% 增长动力主要来自服务业 [17] - 9月欧元区服务业PMI录得51.4% 较前值50.5%有所上升 创下年内最高水平 [17] - 9月欧元区制造业PMI从8月的线上高点回落至49.5% [17] - 日本9月综合PMI录得51.1% 较前值的52%有所回落 [17] - 日本9月制造业PMI从8月的49.7%下滑至48.4% 跌破荣枯线 创3月以来最低纪录 [17] - 日本服务业PMI表现相对稳健 9月录得53% 已连续六个月保持在扩张区间 [17]

黄金价格表现与机构观点 - 黄金价格近期突破3800美元/盎司，创历史新高，年内涨幅已超过38% [1] - 高盛指出在极端情景下（如美联储独立性受质疑导致资金从美债转向黄金），金价可能触及5000美元/盎司 [1] - 摩根大通、瑞银等机构普遍看好金价中长期站上4000美元 [1] 机构看涨黄金的核心逻辑 - 央行持续购金：各国央行计划在未来五年内增加黄金持有量，同时减少美元储备 [3] - 美联储货币政策转向预期：市场普遍预期美联储将进入降息周期，降息通常会压低美元价值和债券收益率，从而提振黄金价格 [3] - 对美联储独立性的担忧：若美联储独立性受质疑，可能触发资金从美元资产流向黄金，高盛测算若有1%的私人持有美债资金转向黄金，金价就可能接近5000美元 [3] - 地缘政治与经济不确定性：全球经济增长不确定性及地缘政治紧张增强了黄金的避险吸引力 [3] - 技术面突破：金价已突破历史关键阻力位，进入上升通道，技术面对多头有利 [3] 黄金基金投资渠道与特点 - 黄金ETF：通过持有黄金现货合约跟踪黄金价格的基金，在证券交易所上市交易，支持T+0交易，交易效率最高，资金实时到账，适合追求高流动性的投资者，但需要开通证券账户 [3][4] - 黄金ETF联接基金：场外基金，绝大部分仓位投资对应的ETF，收益率与ETF接近，适合不想直接参与证券市场交易或没有证券账户的投资者，可通过银行、第三方平台等场外渠道购买 [4] - 黄金主题基金：主要投资于黄金产业链相关股票，收益与黄金价格和公司业绩相关，风险较高但可能获得较高回报，因金矿企业盈利增长通常高于金价涨幅 [5] - 黄金QDII基金：主要投资于海外黄金市场，适合希望分散投资风险的投资者，但可能涉及汇率风险 [6] 黄金基金选择的关键因素 - 投资目标与风险偏好匹配：希望纯粹跟踪金价可选黄金ETF或联接基金，能承受较高风险并追求更高潜在收益可考虑黄金主题基金，希望进行全球化资产配置则可考虑黄金QDII基金 [6] - 成本差异：场内黄金ETF交易成本较低 [7] - 流动性和便利性：黄金ETF支持T+0交易，流动性高，但需证券账户；黄金ETF联接基金申购赎回机制，流动性低于ETF，但无需证券账户，适合定投 [7] - 基金规模和跟踪误差：规模较大的基金通常流动性更好，运作更平稳；对于ETF和联接基金，跟踪误差越小，说明基金跟踪金价的效果越好 [7] 黄金投资表现与配置建议 - 数据显示，今年以来6只挂钩黄金股的ETF平均净值增长率显著高于跟踪现货黄金价格的黄金ETF [6][9] - 黄金作为资产配置的“压舱石”，主要起避险和抗通胀作用，一般建议将黄金投资（包括黄金基金）的比例控制在总资产的5%-15%之内 [7]

全球资产表现 - 美股三大指数下跌，标普500跌0.9%，道琼斯跌0.8%，纳斯达克跌0.7%[3][6] - 10年期美债收益率上行6个基点[3][6] - WTI原油价格上涨2.7%，布伦特原油涨2.5%，伦敦金价涨2%[3][6] - 美元指数走强0.6%[3][6] 美国经济动态 - 8月新房销售环比大幅攀升20.5%，创2022年8月以来最大涨幅[3][12] - 二季度GDP同比增速上修至3.8%，主因个人消费支出大幅上调[3][12] - 8月PCE物价指数同比2.7%，核心PCE同比持平于2.9%[3][13] - 政府面临10月1日停摆风险，两党在医疗补助和医改补贴上僵持不下[3][13] 央行政策分歧 - 美联储内部对降息路径分歧明显，部分官员担忧通胀，部分主张更快降息[3][8] - 鲍威尔表态中性，认为政策需平衡通胀反弹和劳动力市场走弱风险[8] 其他地区经济 - 欧元区9月综合PMI微升至51.2%，但制造业PMI回落至49.5%[3][27] - 日本9月制造业PMI下滑至48.4%，创3月以来新低；服务业PMI稳健录得53%[3][27] 下周重点关注 - 美国9月ADP就业和非农就业数据将发布[3][34]