货币政策 - 央行推出一揽子货币政策，含降准50bp、逆回购利率下调10bp、LPR同步下调10bp等十项措施[1] - 降息幅度10bp低于预期，但节奏快于预期，5月8日实施[2] - 降准0.5%释放约1万亿资金，银行加权准备金率6.2%，部分打破准备金率5%下限[3] - 再贷款额度增加1.1万亿，其中科技创新和技术改造增3000亿、支农支小增5000亿、服务消费和养老再贷款3000亿[4] 市场影响 - 债市利率曲线陡峭化，3年及以内利率债收益率下行1 - 3bp，7年及以上上行1 - 3bp，债牛行情大概率未完待续[7] - 股市三部门定调积极，两项资本市场支持工具总额度8000亿合并使用，市场韧性和修复能力乐观[7][8] 政策特点与预期 - 货币政策发力更精细化，侧重流动性呵护与定点发力，与“924”有差异[1] - 行长解读适度宽松有三方面内涵，与2008年不同，强调细水长流[4] - 会议未明确PSL增加额度及投向，利率下调至2%，是否增量工具待确认[5] - 5月“双降”或开启年内“宽货币”通道，后续政策取决于中美谈判和国内基本面[5]

中新社北京5月7日电 (冯玲玲)中国官方多次提及的"适时降准降息"，终于落地。分析认为，此次降准降 息将释放规模可观的中长期资金，有效提振市场信心，支持实体经济稳定增长。 中国央行行长潘功胜7日宣布推出一揽子货币政策措施。其中包括，降低存款准备金率0.5个百分点，向 市场提供长期流动性约1万亿元(人民币，下同)；下调政策利率0.1个百分点，降低个人住房公积金贷款 利率0.25个百分点等。 今年4月25日召开的中央政治局会议要求，"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财 政政策和适度宽松的货币政策""适时降准降息，保持流动性充裕，加力支持实体经济"。 东方金诚首席宏观分析师王青接受中新社采访时表示，此次降准降息是对中央政治局会议部署的具体落 实。着眼于应对外部环境变化，稳定国内宏观经济运行，中国的一揽子货币政策开始从数量、价格和结 构三个维度全面发力。 中国银行研究院研究员梁斯分析称，政策利率下调0.1个百分点，7天期逆回购利率将从1.5%调降至 1.4%，预计将带动贷款市场报价利率(LPR)同步下降0.1个百分点，这将降低中国企业和居民融资成本， 提振企业投资和居民消费，进一步增强经济发展韧性， ...

货币政策调整 - 人民银行推出三类十项政策，包括降低存款准备金率0.5个百分点，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%调降为0%，下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点[1][2][3] - 个人住房公积金贷款利率下调后，新发放贷款执行新利率，存量贷款利率将在2026年1月1日起下调，以100万元30年期贷款为例，月供减少133元，总利息减少4.76万元[1][7] - 结构性政策包括增加3000亿元科技创新再贷款额度至8000亿元，设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"，增加支农支小再贷款额度3000亿元，优化两项支持资本市场的货币政策工具合并额度至8000亿元[3][9] 政策影响分析 - 此次降准降息是2024年9月以来再次同时出手，表明适度宽松货币政策全面发力，能有效激发企业和居民融资需求，扩投资促消费[4] - 本次降息不会给人民币汇率带来贬值压力，10年期国债收益率在现有水平上进一步走低空间不大，后续长债收益率将稳中有降[5] - 三季度可能仍有0.25-0.5个百分点的降准空间，全年总降准幅度以0.75-1.0个百分点为宜[5][6] 房地产与住房金融 - 截至2025年4月末，全国30个大中城市商品房销售面积同比下降1.7%，跌幅较2024年底收窄，一季度房地产贷款余额增加7500多亿元，新增个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅[7] - 房地产"白名单"贷款审批通过金额增至6.7万亿元，较年初多增1.7万亿元，支持了1600多万套住宅建设和交付[8] - 商业性个人住房贷款利率预计会有更大幅度下调，将有效缓解实际居民房贷利率偏高状况[10] 科技创新金融支持 - 将增加3000亿元科技创新再贷款额度，创设科技创新债券风险分担工具，央行提供低成本再贷款资金购买科技创新债券[9][13] - 高新技术企业贷款增速是各项贷款平均增速近三倍，科技保险提供保障超过2万亿[12] - 推动建立信贷支持科技创新专门机制，支持银行设立科技金融专门机构，修订并购贷款管理办法，制定科技保险高质量发展意见[11][12] 资本市场与保险 - 优化两项支持资本市场的货币政策工具，将5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款合并使用[9] - 调整优化监管规则，调降保险公司股票投资风险因子，扩大保险资金长期投资试点范围[11] - 推动研发机器人、低空飞行器等新兴领域保险产品，完善首台套首批次保险补偿机制[11][13]

5月7日上午，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清在国新办发布会上介绍"一 揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记者问。发布会上推出多项重磅政策，涉及货币政策、金 融监管、资本市场、外贸等热点内容。 当天下午，多家券商研究所火速解读，认为在内需压力与外部不确定性仍有待评估的背景下，"一行一局一 会"出台了全面、清晰、务实的一揽子金融支持政策，释放出强烈的宏观调控信号，亦充分体现出中央对宏观 经济形势的精准认知，有利于维持A股短期风险偏好。 降准降息如约而至 在上午的新闻发布会上，降准降息正式落地。国泰海通宏观研究团队表示，央行发布三大类10项货币政策组 合，在关键时点释放出"适度宽松"来"稳增长、稳市场"的明确信号，体现了货币政策总量与结构协同发力，对 实体和资本市场的全面支持。在外部关税冲击、内需还待提振的背景下，央行宽松周期预计将延续，接下来如 果经济压力进一步增加，降息降准等仍有空间。 "数量型政策加大中长期流动性供给，稳定市场信心，价格型政策降低融资成本，激发实体活力，结构性政策 聚焦重点领域，定向发力提质增效。"东吴证券首席经济学家芦哲进一步指出，从总量宽松逻辑看，"适 ...

文/《清华金融评论》 周茗一 2 0 25年5月7日9时，国务院新闻办公室举行新闻发布会。中国人民银行、 国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会负责人介绍"一揽子金 融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记者问。 央行发布3类10项措施 中国人民银行行长潘功胜介绍到， 今年以来各项宏观金融数据都比较不错，货币信贷呈现出"数量增加、价格下降、结构优化"的运行特 征。一季度末，社会融资规模同比增长8.4%、贷款同比增长7.4%（在贷款数据中，如果把地方专项债 置换地方融资平台贷款的影响进行还原，贷款同比增速将超过8%），广义货币供应量（M2）保持在 7%左右平稳增长，明显高于名义经济增速。同时，社会融资成本保持低位，普惠小微、制造业中长 期、科技型中小企业等贷款增速均快于全部贷款增速，信贷结构进一步优化。 从金融市场看，一季度表现良好。股市运行总体平稳，交易较为活跃，上证指数保持在3300点左右。债 券市场在经济信心提升的带动下自我校正。在岸、离岸人民币对美元汇率较去年末小幅升值1%左右， 跨境资本流动相对均衡。 4月份以来，尽管面临比较大的外部冲击，国内金融体系仍然保持稳健，金融市场展现出较强韧性。上 证 ...

政策组合拳与资本市场改革 - 政策框架以新"国九条"为核心，通过多维制度调整重构市场预期管理机制，体现从应急式救市转向深层次制度变革的明确信号 [6] - 资本市场并购重组新政释放优化资源配置信号，需建立基于产业协同效应的价值评估体系，强化技术溢出效应评估，并构建跨境并购地缘政治风险评估模块 [6] - 政策组合构建三维支撑体系：市场机制制度创新、参与主体行为规范、风险防控弹性空间，需平衡市场活力与系统性风险防范 [7] 并购重组与产业升级 - 并购重组是推动产业升级的核心引擎，可帮助企业获取先进技术与优质资产，打破区域行业壁垒形成协同效应，如河南、河北、山西整合"小而散"产业 [3] - 并购重组增强企业抗风险能力，优化业务结构实现多元化，例如迈瑞医疗并购惠泰医疗丰富产品线 [4] - 通过并购参与全球产业链重构，抢占高附加值环节，科技企业并购AI模型公司可提升国际竞争力 [4][5] 货币政策与流动性释放 - 央行降准0.5个百分点释放长期流动性约1万亿元，下调政策利率0.1个百分点带动LPR同步下行，货币政策在稳增长方向全面发力 [7][8] - 降息降准可激发企业居民融资需求，扩投资促消费，是当前对冲外部波动的有力手段，预计全年政策性降息幅度达0.6个百分点，降准1个百分点 [8][9] - 公积金贷款利率下调0.25个百分点至2.6%，与商业贷款利率差距扩大至40个基点，提升公积金贷款利用效率 [15][16] 房地产政策调整 - 降准降息增强银行可贷资金，房地产贷款仍是投放重点，个人按揭贷款政策有望进一步放宽 [15] - 公积金利率下调解决与商贷利差问题，新购房利率降至2.6%，后续将调整存量贷款利率 [15][16] - 城市房地产融资协调机制实现资金精准滴灌，加快适配新发展模式的融资制度出台 [10] 公募基金改革 - 改革方案强化投资者利益绑定，推动行业从"重规模"转向"重回报"，考核制度变革提升投资者获得感 [12][13] - 增强基金投资行为稳定性，帮助投资者厘清风险偏好，建立合理预期并评估产品真实表现 [13] - 权益类基金扩容与创新提供多元化工具选择，是公募为投资者创造独特价值的关键 [13] 结构性政策支持 - 保险资金投资范围扩大，股票投资风险因子调整，实施三年以上长周期考核，引导从"避险型配置"转向"价值型投资" [11] - 小微企业融资一揽子政策修订并购贷款管理办法，差异化监管缓解融资难题 [11] - 政策精准支持科技创新、扩大消费、普惠金融等重点领域，为经济高质量发展注入新动能 [17]

在今天举行的国新办新闻发布会上，中国人民银行、国家金融监督管理总局、中国证券监督管理委员会 负责人介绍了"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况。此次发布会亮点颇多，对未来中国经济行 稳致远有哪些意义？招联首席研究员董希淼对此进行了解读。 招联首席研究员董希淼：在5月7日国新办举行的新闻发布会上，金融管理部门负责人从货币信贷政策、 稳定资本市场等方面，宣布推出一揽子政策措施。具体而言，其中10项货币政策措施亮点较多，分别从 总量、价格、结构等三个方面发力，及时回应市场呼声、引导市场预期，充分体现适度宽松的政策基 调。 加大对科技创新、养老等 领域的"精准滴灌" 在结构方面，增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度各3000亿元，创设服务消费与养老 再贷款、科技创新债券风险分担工具，优化两项支持资本市场的货币政策工具，引导金融加大对科技创 新、扩大消费、普惠金融、养老金融等领域的"精准滴灌"，进一步促进房地产市场和资本市场健康发 展、回升向好。 与此同时，金融监管总局从增供给、降成本、提效率、优环境等四个方面，进一步推出支持小微企业、 民营企业融资的一揽子政策；证监会从政策对冲、资金对冲、预期对冲等方 ...

数量型、价格型、结构型，也是人民银行对于货币政策操作的常规划分方式。其中，数量型即通过调节 银行体系的准备金水平、影响货币乘数等机制来实现对货币供应量的调控，从而影响经济活动和物价水 平，包括法定存款准备金率、公开市场操作等。 此次新闻发布会上，潘功胜宣布，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流动性1万亿 元；同时，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从目前的5%降至0%，目的在于为汽 车、设备等"两重两新"消费和投资提供更大力度的金融支持。 此次降准前，我国商业银行加权平均存款准备金率为6.6%。"通过降准可以优化央行向银行体系提供流 动性的结构，降低银行负债成本，增强银行负债的稳定性。"潘功胜说道。与此同时，人民银行官网已 利好市场的重磅"组合拳"来了！"适度宽松"货币政策开始发力。5月7日，国新办举行新闻发布会，介 绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，中国人民银行行长潘功胜宣布将推出一揽子货币政策 措施，主要有三大类十条具体政策。 具体来看，一是数量型政策，通过降准等措施加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕。二是价格 型政策，下调政策利率，降低结构性货币政策工具 ...

文/李悦 曹萌 刘思嘉 5月7日上午9时，在沪深两市开盘前半小时，中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清罕见集体亮相国务院新闻办 发布会，介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，一次性抛出货币政策十项措施、金融监管八项增量政策，以及活跃资本市场多项举措。 在业内人士看来，这场新闻发布会在举办时点、会议内容等方面明显超出市场预期。 中泰证券指出，首先是召开时间，昨天下午才提前公告。其次是均为一把手出席，市场之前对出席的"负责人"级别有诸多讨论。最后是政策超预期， 货币政策降准降息，三部委多措并举稳楼市稳股市。除了落实4月25日政治局会议外，可能也和4月官方制造业PMI弱于季节性有关。 对比去年9月24日的新闻发布会来看，本次新闻发布会期间市场反应相对平稳，三大指数高开后震荡回落，深证成指、创业板指一度翻绿，临近收盘 有所拉升。截至收盘，沪指涨0.80%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%。 中泰证券认为，一方面是因美国对等关税政策落地后，中国各类稳市场政策取得了积极成效，这和"924"之前市场预期整体偏悲观截然不同；另一方 面则是此前已多次定调"择机降准降息"，市场对 ...

文/李悦 曹萌 刘思嘉 5月7日上午9时 ， 在沪深两市开盘前半小时， 中国人民银行行长潘功胜、金融监管总局局长李云 泽、中国证监会主席吴清罕见 集体 亮相国务院新闻办发布会 ， 介绍"一揽子金融政策支持稳市场 稳预期"有关情况 ， 一次性 抛出 货币政策 十项措施 、 金融监管 八项增量政策 ， 以及 活跃资本 市场 多项 举措 。 在业内人士看来，这场新闻发布会 在举办 时点 、会议内容 等方面 明显超出市场预期。 中泰证券指出， 首先是召开时间，昨天下午才提前公告。其次是均为一把手出席，市场之前对出席 的"负责人"级别有诸多讨论。最后是政策超预期，货币政策降准降息，三部委多措并举稳楼市稳股 市。 除了落实4月25日政治局会议外，可能也和4月官方制造业 PMI弱于季节性有关。 对比 去年 9 月 24 日的 新闻发布会 来 看，本次新闻发布会期间市场 反应 相对平稳 ， 三大指数 高开后震荡回落，深证成指、创业板指一度翻绿，临近收盘有所拉升。截至收盘，沪指涨0.80%， 深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%。 中泰证券认为， 一方面是因美国对等关税政策落地后，中国各类稳市场政策取得了积极成效，这和 ...