报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [3][5][125] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先的数字支付供应商，作为移动支付核心供应商，出海打开增长空间；AI Agent赋能SaaS服务，生态成为智能体推广核心竞争力；收单业务需求回暖，行业出清释放增量 [1][2] - 预计公司25/26/27年营业收入分别为86、95.33、107.62亿元，归母净利润分别为12.22/14.71/18.14亿元，对应EPS分别为1.18/1.42/1.76元；给予2026年23 - 24倍PE，对应估值区间338.33 - 353.04亿市值，对应目标价为32.66 - 34.08元 [3][117][125] 根据相关目录分别进行总结 新大陆：全球领先的数字支付供应商 - 公司概况：成立于1994年，2000年上市，是全球数字支付产业龙头，拥有全产业链能力，业务涵盖数字支付与智能感知识别终端、商户运营及增值服务、电信运营商数字化服务，在超130个国家及地区部署超1亿台支付终端，拥有超300个服务据点 [13] - 公司结构：最大股东为新大陆科技集团，实际控制人为胡钢；高管团队经验丰富，核心管理人员专业背景扎实 [19][20] - 主营业务：围绕“智能终端 - 数字化能力 - 商户运营及增值化服务”形成智能终端集群和行业数字化集群两大业务板块；2024年电子支付产品及信息识读产品为最大收入来源，各业务收入增速承压，毛利率回暖 [24][25][27] - 财务分析：2024年行业波动致收入承压，净利润同比持平；期间费用率稳定，盈利能力稳步提升 [28][34] 推荐逻辑一：移动支付核心供应商，出海打开增长空间 - 数字支付普及，POS机市场迅速提高：全球移动支付快速发展，中国移动支付解决方案成熟，出海机遇大；POS机为移动支付核心工具，市场规模迅速提高 [35][42][45] - 公司：是全球头部POS机出货商，深入布局全球化；本地化稳步推进，海外市场快速扩展，各地区业务稳健，拉美为最大海外市场 [47][48][54] 推荐逻辑二：AI Agent赋能SaaS服务，生态成为智能体推广核心竞争力 - 全球AI迅速迭代，多因素推动应用爆发：全球AI快速发展，中美领先；AI技术发展开启新周期，商业化前景广阔，AI Agent有望在2025年爆发 [57][58][62] - AI应用快速演进，25年成为Agent落地元年：Agent是人机协同新范式，落地将带来颠覆性变化；产品快速发展，行业竞争转向生态重构；市场处于早期，营销助手为重点方向 [67][73][76] - 公司：依托软硬件业务构建生态，为AI产品核心竞争力；积极布局AI应用，发布营销领域智能助手；深化AI与业务场景融合，多模型接入推动Agent平台孵化 [84][86][90] 推荐逻辑三：收单业务需求回暖，行业出清释放增量 - 收单业务持续回暖，供给侧行业出清加速：线下收单是第三方支付重要一环；需求端促销费政策出台，收单行业回暖；供给端监管落地，加速行业出清，利好头部机构，国内收单费率仍有上升空间 [91][94][100] - 公司：强化风控合规能力，扫码支付占比提升；收单业务流水、费率齐升，有望带来显著业绩增量 [106][109] 盈利预测与估值 - 盈利预测：预计25/26/27年电子支付产品及信息识读产品收入增速分别为11.45%/12.32%/14%，预估毛利率分别为40.37%/41.44%/43.37%；商户运营及增值服务业务增速分别为12.31%/10.09%/12.92%，预估毛利率分别为45.78%/46.43%/46.24%；行业应用与软件开发及服务收入增速分别为7.58%/7.8%/8.59%，预估毛利率分别为35.28%/36.05%/36.01% [112][113][114] - 绝对估值：采用FCFF估值方法，得出公司合理价值区间为32.62 - 40.36元 [119] - 相对估值：选取新国都、拉卡拉、恒生电子为可比公司，给予新大陆2026年23 - 24倍PE，对应估值区间338.33 - 353.04亿市值，对应目标价32.66 - 34.08元 [123] - 投资建议：公司为全球移动支付龙头，将受益于移动支付普及、AI Agent落地、收单业务回暖，首次覆盖，给予“优于大市”评级 [125]

报告行业投资评级 - 看好，维持 [8] 报告的核心观点 - 美东时间4月24日盘后谷歌发布2025财年Q1财报，营收和净利润均高于彭博一致预期，股价盘后涨5%，公司对二季度指引偏谨慎乐观 [1][4] - 云业务展现AI领域领先优势，全栈式AI方法是增长核心，AI整体进展顺利，需求有望爆发，推荐关注全年围绕AI Agent的投资机遇 [6] - 云业务增速超整体，搜索业务在各垂直领域表现强劲，AI Overviews功能提升满意度与使用率；利润超预期，预计FY25资本开支750亿美元不变，后续资本开支折旧可能加速；谷歌董事会批准季度股息上调5%，并授权700亿美元股票回购计划 [11] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 美东时间4月24日盘后谷歌发布2025财年Q1财报，营收902.34亿美元，同比增12.0%；净利润345.4亿美元，同比增46.0%；每股摊薄收益2.81美元，同比增48.7%，均高于彭博一致预期；股价盘后涨5%，因一季度营收业绩超预期；公司对二季度指引偏谨慎乐观 [1][4] 事件评论 云业务优势 - 云业务因市场供需紧张，营收增速与新产能部署进度相关，预计2025年末产能部署较高 [6] - 基础设施方面，公司有超200万英里光纤与33条海底电缆，第七代TPU计算力较高性能DPU提升超10倍，能效近乎翻倍；与英伟达合作紧密，率先推出其B200和B200 Blackwell GPU，还将引入下一代GPU Vera Rubin [6] - 终端方面，年初至今AI studio和Gemini API活跃用户激增超200%，Imagen 3和Veo 2广泛应用，开放模型Gema 3性能出色，下载量超1.4亿次 [6] - 在机器人、医疗等新领域，开发Gemini机器人模型，推出AI co scientist多智能体系统，AlphaFold已服务超250万研究人员 [6] 业务营收情况 - FY25Q1谷歌营收902亿美元，同比增12.0%，高于彭博预期；净利润345.4亿美元，同比增46.0%，大幅高于彭博预期 [11] - 谷歌广告营收669亿美元，同比增8.5%，略好于彭博预期；搜索营收507亿美元，同比增9.85%，基本符合彭博预期 [11] - YouTube广告营收89亿美元，同比增10.35%，符合彭博预期 [11] - 谷歌云业务营收123亿美元，同比增28.1%，略低于市场预期，增速放缓至30%以下 [11] 利润及资本开支情况 - FY25Q1谷歌营业利润增长20%至310亿美元，营业利润率提升至33.9%；净利润增长46%至345亿美元，每股收益增长49%至2.81美元 [11] - FY25Q1谷歌CapEx为172亿美元，同比增长超43%，符合预期，主要投向技术基础设施，服务器投入最大，其次是数据中心 [11] - 谷歌FY25全年指引资本支出预计约750亿美元，季度间或因交付、建设进度波动；预计2025年折旧增速将加快；关键领域人员预计增长；第一季度股权激励费用低于年内其他季度 [11] 其他情况 - 谷歌董事会已批准季度股息上调5%，并授权700亿美元股票回购计划 [11]

市场表现 - 中证大数据产业指数(930902)上涨0 86% 成分股*ST东通上涨15 62% 东华软件上涨9 96% 博思软件上涨3 16% 拓尔思上涨2 45% 盛视科技上涨2 15% [1] - 数据ETF(516000)上涨0 84% 最新价报0 96元 近5日累计上涨6 12% [1] - 数据ETF盘中换手3 51% 交易活跃 最新规模达4 31亿元 创近1月新高 [1] 收益能力 - 数据ETF自成立以来最高单月回报为31 45% 最长连涨月数为4个月 最长连涨涨幅为42 38% 上涨月份平均收益率为8 34% 年盈利百分比为66 67% [1] 行业趋势 - 5月市场风险偏好提升 市场风格有望回归科技成长 重点关注国产算力及AI Agent板块 [2] - 谷歌及微软对AI的积极投入打消市场对互联网大厂下调资本开支的焦虑 AI算力有望迎来新一轮行情 国产AI算力重要性凸显 [2] - DeepSeek-R1带动国内AI大模型进入深度思考领域 为AI Agent开发奠定基础 国内AI推理大模型持续迭代升级 加速AI落地应用 [2] 产品覆盖 - 数据ETF(516000)及其联接基金紧密跟踪中证大数据产业指数 成分股聚焦数据要素、数据安全、东数西算等热门概念板块 覆盖科大讯飞、中科曙光、浪潮信息、恒生电子等热门个股 [2] - DeepSeek概念崛起后 数据产业是全市场最为受益的方向之一 [2]

AR眼镜领域发展 - 致敬未知与星创视界合作推出NSVExBleeqUpAI运动拍摄眼镜，将于6月量产并发售，产品将入驻宝岛眼镜线下门店 [2] - 智能眼镜产品正从基础硬件叠加阶段向智能辅助与智能助理方向发展，未来有望成为智能协同与计算终端 [2] - 海外Meta、苹果、亚马逊及国内小米、华为、字节等科技巨头持续迭代新产品，AI眼镜起量可能比预期更快 [2] - Wellsenn预测2025年全球AI眼镜销售有望达到550万台，同比增长135% [2] AI智能体发展 - 联想创新科技大会聚焦超级智能体，涵盖算力、智能体、具身智能等前沿科技 [2] - AI智能体初代产品如Cursor、Glean已实现上亿美金年经常性收入（ARR），展现出较高成长潜力 [3] - AI智能体产品形成"底层模型能力升级+中间工具繁荣+商业场景落地"的演进路径 [3] - 2024年全球AI Agent市场规模估计为54亿美元，预计2025-2030年将以45.8%的年复合增长率增长 [3] - 自动化需求增加、NLP技术进步及个性化客户体验需求推动AI Agent行业发展 [3] 华为鸿蒙PC - 华为将于5月推出鸿蒙电脑，4月之后所有华为出厂的笔记本或都将采用鸿蒙操作系统 [4][5] - 鸿蒙PC有望率先打开政企市场，采用自研芯片+自研系统的全面配合能力 [5] - 鸿蒙操作系统作为全球第三大移动端操作系统，有望率先破局 [5] 减肥药市场 - 世卫组织计划首次正式推荐使用减肥药物治疗成人肥胖症，标志政策重大转变 [5] - 礼来和诺和诺德的减肥药价格大幅下调，GLP-1类药物市场可及性显著提升 [6] - GLP-1原料药市场需求有望快速增长，尤其是在自费患者群体中 [6] - 预计到2030年，国内GLP-1减肥药市场规模有望超378.52亿元 [6]

融资与公司发展 - 新加坡人工智能金融科技公司RockFlow完成1000万美元A1轮融资 由头部互联网公司创始人领投 老股东持续加注 [1] - 资金将用于提升人工智能技术和即将推出的金融AI Agent产品Bobby [1] - 公司目前在全球有5个办公室 业务覆盖30多个国家的9种语言 [1] - 此前获得硅谷顶级美元基金数千万美元投资 [1] 产品与技术 - 2023年4月推出全球首个交易AI产品TradeGPT 利用多模态LLM能力实时分析市场信息和量价数据 结合自研AI量化模型提供个性化交易机会 [1] - 研发团队基于自研架构 结合多模态大语言模型 Fin-Tuning RAG MultiAgent和CoT等前沿技术 开发适合金融投资场景的AI Agent架构 [1] - AI Agent架构提升模型理解和生成能力 实时高效处理多源数据分析 在复杂金融环境中进行高效决策和预测 [2] - AI Agent将传统复杂流程抽象为实时信息获取 分析 交易策略构建 订单执行四大核心环节 解决"买什么"和"怎么买"痛点 [2] 产品功能 - AI Agent实时监控市场动态 分析财务数据 社交媒体情绪 公司公告等大量数据 展示个性化实时交易机会 支持一键下单 [2] - 根据用户自然语言表达的需求 结合收益目标和风险偏好 生成个性化投资配置和交易策略 包括期权策略 [2] - 通过自然语言表达生成复杂条件订单并自动执行定投任务 实现止盈止损和仓位管理 全天候智能盯盘 [2] - 识别用户兴趣点并推荐投资机会 例如分析用户习惯后生成符合期望的投资策略 [3] 团队与市场定位 - 团队来自人工智能 金融数学和投资交易等多领域 [3] - 创始人Vakee赖蕴琦曾主导投资20多家中美 以色列高科技公司 [3] - 公司认为AI Agent在金融投资领域有巨大机会 但该领域Agent数量和管理复杂度远高于其他行业 [1] - 强调金融领域AI Agent产品需做到低成本 高效和结果可控 为此设计独特的multi-Agent技术路线 [3] - 金融AI Agent产品Bobby将于近期全球上线 [3]

医疗行业AI应用概述 - 美国医疗行业规模庞大，年支出超过4.5万亿美元，占GDP的17%，但其中25%（1.1万亿美元）被认为是无效或可避免的浪费[3][7] - 医疗行业存在碎片化系统、低效运营流程和人力密集环节，为AI提供了天然切入点[3] - AI在医疗行业的渗透率目前为0.3%-0.4%，对应市场规模120-150亿美元，长期潜在市场规模可达2250-4500亿美元[8] AI在医疗行业的高价值切入点 - 高频刚需、非临床环节是当前AI的主要切入点，包括前台任务（如Patient Copilot）和后台基础设施（如Billing/Claims Infra）[4] - 前台任务包括提升医生效率的Patient Copilot（如Abridge、Ambience、OpenEvidence）[4] - 后台基础设施包括加速理赔与账单流转的Billing/Claims Infra（如Infinitus）[4] - 现阶段SaaS型产品模式最为奏效，因为传统医疗系统迁移成本高[4] 医疗行业AI市场细分 Doctor Copilot - 市场规模约1000亿美元，AI渗透率预计25-40%，潜在市场空间250-400亿美元[15] - 主要公司包括Abridge、Ambience、Nabla等[22] - Abridge与Epic深度集成，定价250-300美元/医生/月，用户留存率从60%上升到75%[23][24] Diagnosis Copilot/Medical Imaging AI - 市场规模约1000亿美元，AI渗透率预计15-25%，潜在市场空间150-250亿美元[15] - 主要公司包括OpenEvidence、Glass Health等[30][32] - OpenEvidence采用面向C端医生免费策略，已覆盖美国20-25%医生[31] AI Nurse - 市场规模约800亿美元，AI渗透率预计20-30%，潜在市场空间160-240亿美元[15] - 主要公司包括Hippocratic AI等[40] - Hippocratic AI定价约10美元/小时，远低于美国注册护士时薪45美元/小时[41] 医疗计费与保险流程 - 市场规模约4000亿美元，AI渗透率预计20-30%，潜在市场空间800-1200亿美元[15] - 主要公司包括Infinitus、Alaffia等[51][52] - Infinitus已完成超过500万笔交易和1亿分钟对话[52] 医疗AI基础设施重构机会 医疗计费与保险 - Infinitus构建语音AI平台替代人工IVR和电话交互，已完成5150万美元C轮融资[52] - Alaffia为健康保险方提供AI驱动的索赔预审平台，已完成1660万美元融资[55] Clinical datasets - Unlearn利用Gen AI创建临床试验参与者的数字孪生，已完成1.349亿美元融资[58] - Topography提升clinical trial可及性与效率，已完成2735万美元融资[59] 新兴医疗AI创业公司 Patient-Facing - Paratus Health：AI驱动的患者分诊系统[60] - Amby Health：优化救护车调度服务[60] - Mecha Health：医学影像分析[60] - Vocality Health：实时医疗翻译[60] - Uncommon Therapeutics：AI辅助新药发现[60] Infra - Tire Swing：AI驱动的医疗合规服务[61] - Egress Health：自动化牙科诊所收入周期管理[62] - YouShift：自动化医生排班系统[63] - HealthKey：AI预筛选临床试验患者[64] - Toothy AI：牙科诊所自动化保险验证和计费[66] - Rada：AI语音agent自动化保险电话[67]

公司AI Agent相关情况 - 公司与主流大模型服务商合作，构建深耕社区养老和居家养老场景的AI Agent，贯穿养老业务用户全旅程，包括前期接触与适应支持、日常生活与社交娱乐、健康与安全保障等应用场景 [2][3][6] - 基于居家养老场景的AI智能体预计二季度发布，发布会安排留意公司官网、微信公众号及视频号预告 [4] - 与市面上强调“通用型”的智能体不同，公司结合康养垂直领域布局和积累，深耕居家养老和健康管理领域，打通线下服务，让AI agent进化为“感知 - 决策 - 执行”一体化系统 [5] - AI agent先在“国脉大学养老”社区应用，检验性能后为大规模推广打基础，同时积极寻求与政府部门、第三方机构合作，探索智慧养老标准化和规模化应用 [7] 居家养老市场情况 - 截至2024年末，我国60岁及以上老年人口规模达3.1亿，占比22%，年均约增1000万，居家养老占比约90%，市场有刚性需求和指数级增长机遇 [8] 国脉大学养老项目情况 - “国脉大学养老”是模拟居家养老的“身联网”实验社区，融合身联网感知技术与人工智能算法，构建精准健康管理方案，注重长者精神需求，强调终身学习、代际交流等理念 [9] - 推广注重线上线下渠道，微信视频号、公众号及官方网站已上线，自推广以来市场反响热烈，平台曝光量突破百万级 [9][10] 公司产教融合战略情况 - 公司坚持产教融合，福州理工学院与公司发展战略紧密结合，构筑事业发展赋能平台，打造产学研一体化产业科技创新平台、人才蓄水池、高效实验与应用场景三大核心壁垒 [10] - 公司与厦门大学、马尾区人民政府签订战略合作框架协议，打造“国脉未来科学城”，厦门大学将在多方面赋能，推动公司科技创新迈向新高度 [10][12] 公司业绩情况 - 2024年度公司取得历史最佳业绩，营收创近6年新高，归母净利创历史新高，同比增幅61% [11] - 2025年一季度公司延续强劲增长势头，归母净利润增长55%，环比增长345% [13]

AI技术平台革命 - AI被定位为继客户端服务器、互联网与云之后的第四次重大技术平台革命 驱动效率飞跃与成本优化 [3][6] - 平台转型迫使整个技术栈每一层都需重新评估 包括存储系统、工作负载设计等基础设施重构 [6][7] - 多重技术S曲线叠加驱动AI性能每6-12个月提升10倍 成本快速下降 催生多模型协同的复杂应用需求 [8][9] 开源与闭源模型战略 - 市场需要开源与闭源模型并存 企业客户可通过开放权重模型进行IP蒸馏 闭源模型则满足特定场景需求 [11][12] - Azure同时提供顶尖闭源模型(如SQL Server)和开源模型(如PostgreSQL)服务 保持策略灵活性 [12] - 开源模型在蒸馏场景具备结构性优势 可将大模型90%-95%的智能压缩至更小形态 如Llama 3 8B版本 [26][29][30] AI基础设施与工具链 - Azure构建整合计算、存储、网络及AI加速器的IaaS层 并开发Foundry应用服务器封装搜索、安全等通用功能 [13] - GitHub Copilot工具链实现代码补全(30%-40%接受率)、聊天查询、任务分配三级功能演进 提升开发效率 [16] - 未来工程师将带领AI Agent团队工作 Meta预计一年内50%开发由AI完成 微软当前20%-30%代码涉AI生成 [18][19] AI Agent重塑工作流 - AI Agent彻底改变销售场景 CRM系统可实时整合内外部数据 取代传统报告准备流程 [17] - 文档、应用、网站界限模糊 聊天会话可动态生成"页面"或应用程序 打破Office工具传统分割 [22][23] - 模型蒸馏工厂实现大模型到多任务小模型的转换 如Microsoft 365租户可调用专属蒸馏模型 [26][27] 技术演进与行业影响 - 多模态模型Maverick从Behemoth蒸馏而来 体积更小但性能媲美纯文本模型 支持图像处理 [28][29] - AI需结合管理革新才能释放生产力潜力 类比电力革命后50年工厂改造 目标缩短转型周期 [25] - 专家混合模型(MOEs)与思考模型结合是未来方向 需优化延迟与推理效率以适应终端设备 [30][31]

图片来源： Relevance AI 随着 AI Agent 在工作场所日益普及，个人可能会与之紧密协作。波士顿咨询集团报告指出，未来五 年内， AI Agent 市场预计将以 45% 的复合年增长率扩张。 如同人类员工一样， AI Agent 可通过入职培训学习各类岗位技能，获取公司信息与业务背景，并融 入工作流程。此外，不同于传统自动化工具， AI Agent 具备持续优化与适应操作模式的潜力。 总部位于旧金山和悉尼的初创企业 Relevance AI 致力于开发 AI Agent " 操作系统 " ，帮助企业构建 AI Agent 团队，近日完成由 Bessemer Venture Partners 领投的 2400 万美元 B 轮融资。现有投资方 King River Capital 、 Insight Partners 和 Peak XV 继续跟投，使公司融资总额达 3700 万美元。本轮 估值未予披露。 此次融资距该公司完成 A 轮融资约一年半。 Relevance 表示其增长迅猛，仅 2025 年 1 月就有 4 万个 AI Agent 在其平台注册。客户包括 Qualified 、 Activ ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：数据库、永磁材料、军工、工控 - **公司**：达梦数据、金力永磁、太极股份、海量数据、软通动力、创意信息、星环科技、超图软件、拓尔思、正海磁材、宁波韵升、英洛华、英思特、中兵红箭、航天彩虹、中航沈飞、中航西飞、图南股份、航宇科技、汇川技术、禾川科技、宏发股份、信捷电气、麦格米特、埃斯顿、弘讯科技、合康变频、科华恒盛、科士达、智光电气、大豪科技、鸣志电器、英威腾、新时达、正弦电气、伟创电气、雷塞智能、天川科技 纪要提到的核心观点和论据 数据库行业 - **核心观点**：AI Agent发展推动软件形态变革，数据库成AI时代必需品，AI赋能推动数据库自身升级，加速行业发展 [1][3] - **论据**： - **DB for AI**：AI Agent可替代中间应用层软件，直接与数据库交互；数据库承载数据，治理数据源头，向量数据库等产品和技术赋能AI，缓解大模型推理问题；OpenAI、OceanBase、海量数据等公司有相关动作 [4][6][7] - **AI for DB**：智能运维可实现对数据库系统实时监控等；降低操作门槛，用户可用自然语言查询；数据库自治模式可自我管理；达梦数据、GaussDB等公司利用AI优化数据库 [8] 永磁材料行业 - **核心观点**：关节伺服电机是核心，磁组件设计适配构筑壁垒，磁材企业话语权和附加值提高，磁组件材料设计新时代或来临 [10][16] - **论据**： - 人形机器人对电机有独特功能诉求，无框力矩电机等契合需求，关节结构待完善，磁组件设计适配重要 [10] - 磁组件生产工序繁杂，永磁材料磁性能核心，牌号储备决定定制化能力，烧结钕铁硼优势突出 [11][12] - 磁组件需契合电机结构，磁钢形状设计和固定方法可提升附加值，构筑企业壁垒 [14] 军工行业 - **核心观点**：2024年行业基本面承压，利空消化彻底，2025Q1订单下达，存货及合同负债改善，景气度Q2 - Q3向下游传导，25 - 27年将保持高景气 [17][22] - **论据**： - 2024年营收和盈利处近年低位，2025Q1部分企业业绩扭亏，核心标的营收和净利润同比下降，船舶行业业绩释放，上游企业收入好转 [17] - 一季度除有源器件外，其余子版块存货正增长，中下游企业明显，预收款及合同负债改善，公司在手订单及存货充足 [18][21] 工控行业 - **核心观点**：行业底部已现，复苏开启，龙头利润超预期，二线稳健增长，需求复苏、出海业务进展、人形机器人方向有布局 [24] - **论据**： - **需求复苏**：25Q1工控板块收入和归母净利润同比增长，毛利率承压但部分公司利润率增长，经营性现金流改善，合同负债增长，各产品品类需求复苏 [25][26][27][28] - **出海业务**：东南亚市场部分公司增长快，欧美市场部分公司有进展，全球市占率低，替代空间大，预计H1有“抢装潮” [29] - **人形机器人方向**：各工控企业卡位核心零部件及其总成，有电机、驱动及编码器等系列产品 [30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 军工行业作为强内需行业，几乎不受对等关税影响，国际局势不确定时应重视板块配置价值，优先关注精确打击武器等方向 [22] - 工控行业25Q1低压变频/交流伺服/中大型PLC/小型PLC销售额同比增速分别为 +1.0%/+4.5%/+20.3%/+13.6% [28] - 各行业研报来源及分析师信息 [32][33]