今日（11月19日），连跌三天之后，港股市场早盘小幅高开。 小米集团（01810.HK）低开1.91%，股价创近期新低。公司也于昨日公布三季报。财报显示，今年第三 季度，小米集团总营收为1131.21亿元，同比增长22.3%，环比减少2.4%；实现净利润122.57亿元，同比 增长129.5%，环比增长3.2%；实现经调整净利润113.11亿元，同比增长80.9%，环比增长4.4%。此外， 第三季度，小米集团共交付108796辆新车，智能电动汽车及AI等创新业务分部实现收入290亿元，同比 增长199.2%，毛利率为25.5%，并首次实现单季度盈利，经营收益为7亿元。 关注其他公司财报。 微博（09898.HK）：三季度净收入约4.42亿美元，同比减少4.77%；净利润2.21亿美元，同比增长 69.33%。 BOSS直聘（02076.HK）：第三季度收入约为21.63亿元，同比增加13.2%；净利润为7.75亿元，同比增 加67.2%。预计四季度收入20.5亿~20.7亿元，同比增加12.4%至13.5%。 其他方面，盘面上，科网股涨多跌少，阿里巴巴、腾讯控股涨超1%，网易涨超1%；黄金股回暖，中国 黄金国 ...

今日截至9:41，机器人ETF(562500) 盘初呈现震荡整理态势，微涨0.1%，最新报价0.964元。持仓股 方面，个股涨多跌少，伟创电气领涨近2%，中大力德、双环传动等核心标的涨幅超1%，板块做多情绪 正在酝酿。流动性方面，开盘仅10余分钟，机器人ETF成交额已强势突破8400万元，显示出巨大的买盘 承接力。昨日单日1.82亿元净买入，近5日内资金呈现持续回流态势，规模效应与流动性优势共振。 每日经济新闻 （责任编辑：董萍萍 ） 消息方面，斯菱股份公告称，公司与胡永朋、李定华签署《股份转让协议》，以自有资金或自筹资 金3.92亿元购买银球科技24.3427%股权。交易完成后，斯菱股份将持有银球科技24.3427%的股份。标的 公司主营业务为微型、小型、一体化等精密轴承的研发、生产及销售，相关产品主要应用于家用电器、 工业电机、汽车零部件、纺织机械、机器人等领域。公司本次购买标的公司股权有助于拓展精密轴承业 务，通过发挥产业协同效应，共同推动在汽车零部件及人形机器人用精密轴承等重要领域的深度合作。 中信建投证券表示，机器人供应链各环节协同突破，产业化进程全面加速。当前人形机器人核心零 部件供应链呈现整体协 ...

小鹏目标在2026年底开始人形机器人的大规模生产，管理层设想人形机器人的总目标市场将超过电动汽 车，到2030年小鹏机器人在全球的销量将超过100万台。花旗将该公司美股目标价下调3.4%至28.4美 元；港股目标价下调3.7%至110.6港元。 11月17日，小鹏汽车公布的第四财季营收预测不及预期，拖累隔夜ADR重挫逾10%。花旗称，考虑到明 年一季度的汽车销售淡季，将小鹏汽车美股和港股目标价分别下调逾3%，但仍看好公司在明年多元化 增长的潜力。 分析师Jeff Chung等在报告中指出，在分析师简报会后，小幅下调对公司2025年的销量预测以符合公司 的新指引进入2026年，公司计划有7款新车型发布，并计划启动Robotaxi的试运行。 ...

格隆汇11月19日丨中国宝安(000009.SZ)在投资者互动平台表示，下属子公司友诚科技与小鹏汽车有业 务合作。国际精密有应用于人形机器人的产品。 ...

格隆汇11月19日丨中国宝安(000009.SZ)在投资者互动平台表示，下属子公司友诚科技与小鹏汽车有业 务合作。国际精密有应用于人形机器人的产品。 ...

产品定位与服务特点 - 产品为即时资讯解读产品，侧重挖掘重要事件的投资价值、分析产业链公司及解读重磅政策要点[1] - 服务特点包括时效性、专业性，以专业视角和朴素语言为用户提供投资参考[1] 公司A业务亮点 - 公司业务涉及人形机器人及柔性皮肤领域，与兆威机电有深度合作[1] - 电子皮肤产品已获得批量订单并实现供货[1] - 公司即将发布集成大模型的新一代柔性传感系统[1] 公司B业务亮点 - 公司与超聚变合作共推AI知识库一体机，并打造自有品牌昇腾大模型一体机[1] - 公司业务深度绑定国产算力与英伟达生态[1]

投资评级 - 报告对北特科技的投资评级为“买入”，并予以“维持” [6][9] 核心观点 - 公司2025年第三季度收入及业绩维持较快增长，主要受益于汽车行业景气度较高 [2][4] - 公司积极布局人形机器人丝杠类产品，与国内外核心客户建立稳健合作关系，有望受益于人形机器人量产释放 [2][9] - 公司正推动国内外产能建设，为汽车主业拓展及人形机器人核心零部件产能做准备 [2][9] 财务业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入17.12亿元，同比增长17.50%；实现归母净利润0.93亿元，同比增长52.39% [4] - 2025年第三季度单季实现营收5.99亿元，同比增长23.07%；实现归母净利润0.38亿元，同比增长64.40% [4] - 2025年第三季度销售毛利率为21.23%，同比提升0.39个百分点；销售净利率为6.67%，同比提升1.47个百分点 [9] - 2025年第三季度销售期间费用率同比下降2.7个百分点，其中销售、管理、研发、财务费用率分别同比下降1.2、0.3、1.2、0.1个百分点 [9] 业务发展与产能布局 - 汽车行业需求良好，2025年1-9月国内汽车销量2436.3万台，同比增长12.90%；新能源汽车销量1122.76万台，同比增长34.95% [9] - 公司通过优化供应链、工艺技术、推行标准化作业及节能降耗等措施提升运营效率和盈利能力 [9] - 公司卡位国内外核心人形机器人客户供应链，并积极布局微型丝杠等新产品，产品布局持续延展，单机价值量提升 [9] - 公司稳步推进多个关键产线投资建设，包括配套后轮转向的丝杠螺母及连接杆项目，以及配套线控刹车系统的IPB核心零部件项目 [9] - 江苏昆山工厂主体工程有序施工中；全资子公司北特新加坡投资及全资孙公司北特新加坡科技均已设立，全球产能布局持续完善 [9] 盈利预测与估值 - 预计公司2025-2026年实现归母净利润1.21亿元、1.79亿元 [9] - 对应2025-2026年市盈率分别为116倍、78倍 [9]

板块市场表现与阶段定位 - 万得人形机器人概念指数在9月18日创历史新高后进入阶段性调整，截至11月18日区间调整超11% [2] - 自6月23日至9月18日，万得人形机器人概念指数持续震荡上行，区间涨幅超41% [2] - 板块投资已从早期主题投资过渡到成长拐点逐步兑现阶段，11月预计将进入预期整固后的去伪存真阶段 [2] 产业进展与技术突破 - 宇树科技官网新增基于轮式人形机器人G1-D的数采训练全栈解决方案，支持模型分布式训练与主流开源模型框架 [3] - 傅利叶FDH-6型仿生灵巧手正式发售，定价4999元，打破了高精度仿生灵巧手定价昂贵的行业壁垒 [3] - 行业共识已从如何走出实验室转变为如何快速放量，软件、硬件、供应链全链条均实现突破 [3] 产业链协同与商业化前景 - 人形机器人板块表现突出的公司多来自新能源车产业链，汽车零部件企业在电驱动、精密加工等领域的技术积累可帮助其快速切入机器人核心部件供应体系 [3] - 人形机器人整机厂正加速资本化进程，头部企业通过优化资本结构为量产前的投入整合资源 [4] - 人形机器人量产时刻已至，预计2026年随着特斯拉、宇树、智元等产线投产，产业将首次进入万台级规模化制造阶段 [4] 投资机遇与配置方向 - 在万得人形机器人概念指数110只成分股中，超八成公司三季度营业收入与净利润为正 [4] - 未来5-10年，人形机器人有望重塑制造业、服务业乃至家庭生活，成为继智能手机、新能源汽车后的下一代通用平台 [4] - 投资配置可聚焦三大主线："T链"高胜率标的、技术迭代升级带来的增量环节、具备预期差的绩优低估值标的 [4] - 建议关注"T链"卡位优势明确的核心标的以及受政策、资本、订单催化的国产链条整机厂商及核心配套供应链 [5]

板块整体表现与阶段定位 - 人形机器人板块正经历阶段性震荡调整，但短期波动未改产业成长核心逻辑[1] - 万得人形机器人概念指数自6月23日至9月18日区间涨幅超41%，但在创历史新高后开启调整，截至11月18日区间调整超11%[1] - 板块投资已从早期主题投资迈向成长拐点兑现阶段，11月预计将进入预期整固后的去伪存真阶段[2] 技术突破与产品落地 - 宇树科技官网新增基于轮式人形机器人G1-D的数采训练全栈解决方案，涵盖数据采集至模型部署的一站式平台[2] - 傅利叶FDH-6型仿生灵巧手正式发售，定价仅4999元，打破了高精度仿生灵巧手定价昂贵的行业壁垒[2] - 产业共识从如何走出实验室转变为如何快速放量，软件、硬件、供应链全链条均实现突破[3] 产业链协同与业绩表现 - 人形机器人板块表现突出的公司多来自新能源车产业链，汽车零部件企业在电驱动、精密加工等领域的技术积累可快速切入机器人核心部件供应[3] - 在万得人形机器人概念指数110只成分股中，超八成公司三季度营业收入与净利润为正[3] - 新能源车产业成为人形机器人的技术托底者与降本推动者，降低了产业试错成本并缩短了量产周期[3] 商业化进程与资本动态 - 人形机器人整机厂正加速资本化进程，头部企业通过优化资本结构为量产前的投入整合筑牢基础[3] - 头部厂商同步推进产品降本与渠道拓展，商业化落地节奏持续加快[3] - 特斯拉Optimus量产订单发包、Gen3样机定型发布等重要节点支撑市场预期[2] 未来前景与投资主线 - 人形机器人量产时刻已至，2026年随着特斯拉、宇树、智元等产线投产，产业将首次进入万台级规模化制造阶段[4] - 未来5-10年，人形机器人有望成为继智能手机、新能源汽车后的下一代通用平台，未来10-20年将是最具成长性的黄金赛道[4] - 投资可聚焦三大主线："T链"高胜率标的、技术迭代带来的增量环节、具备预期差的绩优低估值标的[4] - 建议聚焦"T链"和国产链确定性企业，同时关注灵巧手等环节新变化，国产链条受政策、资本、订单等持续催化[4]

“两重”建设战略定位与规划 - “两重”指国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，被置于“十五五”全局中进行谋划和推进，具有战略性、前瞻性和全局性要求 [1] - 国务院常务会议提出要强化部门协同并注重软硬结合，以推动国家重大战略深入实施和重点领域安全能力稳步提升 [1] - 专家表示“两重”建设是扩大有效投资、培育新质生产力的重要抓手，将成为稳增长政策的关键着力点 [1] 近期开工的具体项目 - 11月18日，湖北房县至五峰高速公路房县段项目开工，全长约31.6公里，建设工期4.5年，设计时速80公里，采用双向四车道标准 [1] - 项目通车后，十堰至神农架车程将缩短至1.5小时直达，十堰至宜昌车程将节省约100公里 [1] - 11月17日，总投资约8亿元的河南商丘机场正式开工建设 [2] - 10月22日，甘川新通道G248线江果河至迭部段一级公路（先导段）开工，旨在打通国家路网待贯通路段 [2] 2025年项目安排与资金支持 - 2025年“两重”建设共安排8000亿元资金，用于支持1459个项目 [2] - 项目涉及长江流域生态修复、长江沿线重大交通基础设施、西部陆海新通道、高标准农田、重大水利工程及城市地下管网等重点领域 [2] - 国家发展改革委表示今年8000亿元“两重”建设项目清单已全部下达完毕 [2] 2026年项目储备与申报趋势 - 多地正积极为2026年“十五五”规划开局之年进行项目申报，呈现申报热情高、聚焦政策导向精准储备项目的趋势 [3] - 扬州市发展改革委推进2026年项目储备工作，聚焦重大基础设施、民生工程和重点产业项目，推动成熟项目尽早入库 [3] - 北京市征集2026年市重点工程，申报重点包括人工智能、医药健康、智能网联汽车、空天技术、集成电路、智能装备与系统等战略性新兴产业，以及人形机器人、6G等未来产业项目 [3] 资金机制与投融资创新 - 超长期特别国债发行规模有可能逐步扩大，为“两重”建设提供资金支持 [3] - 未来将优化投融资机制，更多吸引民间资金参与，以发挥政府投资撬动作用 [4] - 专家指出需建立资金与项目的精准匹配机制，实现资源配置的动态优化 [5] 对基建投资的影响预测 - 在“两重”建设项目带动下，基建投资有望保持适度增速 [1] - 5000亿元新型政策性金融工具资金已于10月底全部投放完毕，新盘活的5000亿元地方债结存限额中安排2000亿元专项债券额度用于支持部分省份投资建设 [6] - 专家预测年底前基建投资增速有可能提升，2026年第一季度固定资产投资增速有望企稳 [6] - “十五五”期间，“两重”建设将带动基建投资保持适度增速，发挥逆周期调节作用 [6]