行业利润率与竞争态势 - 2024年汽车行业利润率仅为4.3%，低于下游工业平均水平及2023年同期[1][2] - 价格战导致企业利润空间压缩，消费者购车热情下降，产业链稳定性受损[1][2] - 2024年227款车型降价，新能源汽车平均降价1.8万元，同比降幅超9%[4] 价格战的影响与表现 - 特斯拉2023年降价引发连锁反应，新能源车成交均价同比下降0.67万元（降幅3.1%）[3][4] - 84.4%经销商遭遇价格倒挂，60.4%倒挂幅度超15%，加剧流动资金压力[4] - 消费者持币观望现象普遍，因价格波动频繁及新车迭代速度过快[1][3] 技术领域的内卷问题 - 智能驾驶、固态电池等技术概念被盲目跟风，缺乏核心积累导致资源浪费[5] - 过度竞争压缩创新资金，部分企业降低产品质量以维持成本[5] - 日本车企历史经验显示，技术突破（如精益生产、VTEC发动机）是突围关键[5] 企业应对策略与案例 - 比亚迪2024年营收7771亿元（+29%），净利润402.5亿元（+34%），依托刀片电池等技术矩阵[7] - 奇瑞通过混动技术开源体系推动学术研究及海外市场拓展[7] - 捷途汽车以"旅行+"差异化策略65个月获百万用户，零跑通过全域自研降低成本[8] 政策与行业呼吁 - 政府提出整治"内卷式"竞争，禁止低价倾销及假冒伪劣行为[3][9] - 车企需转向差异化竞争，提升服务质量与品牌口碑，避免零和博弈[8][9] - 未来竞争焦点为车路云一体化、自动驾驶芯片等关键技术突破[9]

行业竞争格局 - 美团CEO王兴回应京东百亿补贴影响时表示将"不惜代价赢得竞争"，但后续澄清称反对"低价低质内卷式竞争"[1] - 京东外卖上线三个月即斩获9.1%市场份额，日订单量在4月突破1000万单[2] - 美团外卖市占率降至58.6%，饿了么守住25.3%份额[2] - 淘宝闪购日订单数已超4000万，非茶饮占比达75%[7] 价格战与补贴策略 - 外卖平台出现0元奶茶、3元咖啡、6元炒菜等低价补贴现象[1] - 小红书外卖商战怎么薅羊毛话题已有超299万篇笔记[1] - 库迪咖啡单杯成本11.1元，但平台补贴下售价低至4.9元[5] - 催生专职薅羊毛社群和商家刷单套利等灰色行为[2][3] 监管动态 - 五部门联合约谈京东、美团、饿了么等外卖平台[4] - 市场监管总局强调要综合治理"内卷式竞争"问题[4] - 多地市场监管部门相继约谈外卖平台企业[4] 即时零售发展 - 京东秒送业务在618前期战报显示摄影摄像品类成交额同比增长4倍，黄金珠宝增长150%[7] - 美团非餐饮品类订单突破1800万单[7] - 淘宝闪购非餐品类订单增长远超预期[7] - 美团首次宣布携外卖和闪购业务参与618大促[7] 企业经营策略 - 美团宣布加大对骑手福利保障和商家助力金的投入[6] - 京东以提升骑手待遇为切入点快速打开市场[2] - 平台选择茶饮咖啡作为补贴重点品类[2] - 美团闪购签约樊振东作为生活方式代言人[1]

价格战现状与影响 - 2024年汽车市场降价规模显著扩大，涉及227款车型，远超2023年的148款及2022年的95款 [4] - 2024年新能源新车降价幅度达9.2%，燃油车新车降价幅度达6.8%，总体乘用车市场新车降价幅度达8.3% [4] - 2024年汽车行业利润率仅为4.3%，较2023年下跌0.7个百分点，远低于全国工业企业平均6%的水平 [6] - 比亚迪、吉利、奇瑞等车企近期再次降价，比亚迪股价在5月26日下跌超过8%，吉利降幅超过9% [6] 行业问题与风险 - 纯电动车大面积亏损，形成不了商业闭环，资本已获利离场，留下产业困境 [7] - 新能源汽车"卖一辆，亏一辆"，资产负债率越来越高，产业风险高企 [10] - 部分企业无底线压榨供应商，拖欠货款回款近一年时间 [13] - 存在销售"0公里二手车"的怪象，可能存在里程篡改、车况隐瞒等隐患 [13] - 大幅降价后产品质量堪忧，部分主机厂在安全、寿命、可靠性上偷工减料 [13] 企业应对策略 - 长城汽车坚持走正确道路，哪怕跌出产销规模前十 [11] - 长安汽车注重风控，稳健发展，同时向智能低碳出行科技公司转型 [11] - 吉利反对内卷式恶性竞争，坚持打价值战、技术战、品质战等 [19] - 长安推进"海纳百川"计划，在海外坚持本地化、长期化战略 [22] - 吉利调整全球化布局，在东南亚加快本土化，在欧洲与美国加强协同 [23] 行业未来展望 - 国家发改委指出部分行业出现结构性问题，需整治扭曲市场机制的行为 [6] - 国务院反垄断反不正当竞争委员会强调要综合整治"内卷式"竞争 [6] - 朱华荣认为行业将很快回到价值竞争，预计不超过两年会回到良性竞争态势 [17] - 李书福强调要尊重汽车产业发展规律，建立深度理性的商业模式 [19] - 魏建军指出汽车强国需为全球市场提供多元出行解决方案 [21]

焦点事件 - 万科创始人王石表示正在尝试与万科决策层建立联系，为万科平稳过渡及保护投资者、合作伙伴和13万员工福祉尽力[1] - 牧原股份向港交所提交上市申请，募集资金用于拓展全球商业版图、加强海外供应链及战略举措推进[3] - 河南嘉晨智能完成上市辅导，拟申请北交所上市，该公司为国家级专精特新"小巨人"企业[5] 政策与监管 - 国务院反垄断反不正当竞争委员会强调加快构建全国统一大市场，综合整治"内卷式"竞争[7] - 三部门印发《电子信息制造业数字化转型实施方案》，推动先进计算、5G-A、人工智能等技术在电子信息制造业中的规模化应用[7] - 国务院国资委强调做强做优机床产业，运用人工智能技术加速智改数转[9][10] 公募基金 - 截至2025年4月底，我国公募基金总规模首次突破33万亿元，达33.12万亿元，货币基金规模增长超6600亿元[7] 公司动态 - 中国诚通集团将紧扣专项债注资、科创基金设立、增持贷投资等重点任务，深化金融布局结构[11] - 中超控股股价创2018年以来新高，实控人减持349万股，减持资金用于子公司土地购买及厂房建设[11] - 四川路桥筹划购买新筑交通科技100%股权及债权，预计构成关联交易[12] - 长安汽车董事长朱华荣表示将投入超2000亿元发展新能源及智能化领域，预计2028年实现人形机器人生产下线应用[12] - 小米集团2025年第一季度总收入1113亿元，同比增长47.4%，经调整净利润107亿元，同比增长64.5%[13] - 拼多多2025年第一季度营收956.7亿元，同比增长10%，调整后净利润169.2亿元，同比下降45%[14] - 国泰海通向国泰君安期货增资15亿元，用于补充净资本[15] - 招商轮船终止分拆子公司重组上市，因交易条款未达成一致及市场环境变化[18] - 五芳斋向股东赠送粽子礼盒并征集意见，活动不影响公司经营[19] 行业动态 - 抖音试行新规，将可能诱发"开盒"等事件信息纳入"争议"热点研判处置[16][17]

锰硅硅铁产业日报 2025/5/27 数据来源第三方，观点仅供参考。市场有风险，投资需谨慎！ 研究员: 徐玉花 期货从业资格号F03132080 期货投资咨询从业证书号 Z0021386 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料 ，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠 ，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证 ，据此投资，责 任自负。本报告不构成个人投资建议 ，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况 。本报告版权仅为我公司所有 ，未经书面许 可，任何机构和个人不得以任何形式翻版 、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞 达 研 究瑞达期货股份有限公司研究院 ，且不得对本报告 进行有悖原意的引用 、删节和修改。 | 项目类别 | 数据指标 | 最新 | 环比 | 数据指标 | 最新 | 环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | SM主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,616.00 | -52.00↓ | SF主力合约收盘价（日，元/吨） | 5,452.00 | -54.00↓ | | | SM期货合约持仓量（日，手） | 6 ...

资料图。本文来源：市场监管总局 会议强调，要紧紧围绕委员会工作部署，紧扣加快构建全国统一大市场、综合整治"内卷式"竞争、 加强竞争监管执法等重点任务，主动担当、积极作为，更好履行专家咨询组职责，为提升公平竞争 治理能力、维护公平竞争市场秩序贡献智慧力量。 总局反垄断总监王铁汉主持会议。专家咨询组组长王利明和4位专家代表发言。专家咨询组成员， 市场监管总局有关司局和单位负责同志参加会议。 ■ 5月21日，国务院反垄断反不正当竞争委员会（以下简称委员会）专家咨询组全体会议在京召开。 市场监管总局党组成员、副局长孟扬出席会议并讲话。 市场监管总局党组书记、局长，委员会副主任罗文要求，专家咨询组要牢牢把握正确政治方向，聚 焦公平竞争治理领域新问题新挑战，开展前瞻性针对性研究，为委员会科学决策提供有力支撑，为 构建全国统一大市场、推动高质量发展作出新贡献。 国务院反垄断反不正当竞争委员会专家咨询组召开 2025年全体会议 ...

汽车股集体下跌 - 5月26日A股和港股汽车板块集体回调 比亚迪A股下跌5 93% 港股下跌8 6% 宁德时代下跌4 15% 零跑、吉利等港股汽车股也普遍下跌 [1] - 下跌主因是比亚迪宣布王朝网、海洋网多款主力车型大幅降价 日系车也频繁降价 行业价格战可能再次爆发 [1] - 比亚迪降价可能是为了清理未配备新驾驶辅助功能的老款车型库存 2月曾宣布为10万级以上车型全系标配"天神之眼"系统 [1] - 一季度吉利银河、五菱、零跑、小鹏销量增速分别为214%、122%、162%、331% 比亚迪增速60% 市场竞争加剧 [1] 行业竞争格局 - 比亚迪2020年新能源车销量40万辆 2023年达427万辆 2024年单车利润约1万元 多数新势力仍处于亏损状态 [2] - 2021年新能源车渗透率15% 2024年达48% 预计2025年产销3200万辆 新能源车1600万辆 渗透率50% 增速或将放缓 [2] - 传统燃油车市场收缩导致产能过剩 新能源车渗透率增速放缓叠加产能扩张 行业可能面临库存和价格压力 [2] - 丰田2024财年营收2 4万亿元 净利润2364亿元 相当于中国7大车企营收总和 净利润是其3倍 [3] 库存与价格战风险 - 2025年4月末全国乘用车库存350万辆 环比增15万辆 同比增12万辆 达历年4月末高点 [3] - 4月汽车经销商库存预警指数59 8% 超荣枯线近10个百分点 近六成经销商4月销量下滑 [3] - 价格战若持续可能导致新能源车企和传统燃油车企都陷入亏损 [3] - 行业存在竞争模式锁定效应 过度依赖价格竞争 对创新投入不足 忽视品牌建设和服务提升 [3] 行业发展趋势 - 发改委提出要综合整治"内卷式"竞争 避免价格战 加强行业自律 引导企业注重技术研发 [4] - 企业应从规模与速度竞争转向创新、质量与服务的高质量竞争 [4] - 高速增长且激烈竞争的市场可能导致企业忽视风险 若市场环境变化或引发危机 [4]

行业竞争格局 - 京东推出"百亿补贴"进入外卖赛道 与美团外卖"千亿助力金"展开价格战 [1] - 淘宝"小时达"升级为"闪购" 由饿了么提供配送服务并推出大规模补贴 [1] - 市场监管总局约谈京东 美团 饿了么等平台企业 要求公平有序竞争 [1] 竞争模式分析 - 低水平"内卷式"竞争导致多输结局 包括恶性降价 地方保护等问题 [1] - 网约车行业曾出现滴滴和快的"补贴大战" 最高每天亏损4000万元 [2] - 社区团购赛道曾出现"跑马圈地"现象 市场监管总局出台"九个不得"规范 [2] 政策监管动态 - 中央政治局会议提出防止"内卷式"恶性竞争 [2] - 2024年中央经济工作会议要求综合整治"内卷式"竞争 [2] - 政府工作报告对整治"内卷式"竞争作出具体部署 [2] 行业发展方向 - 平台企业应从价格战转向技术创新和差异化发展 [3] - 需要从争夺存量市场转向创造增量市场 [3] - 平台经济作为数实融合载体 蕴含新发展动能 [3] 行业影响评估 - 短期价格战让消费者受益 但长期不利于行业成长 [1] - 无底线"卷价格"挤压企业利润空间 破坏产业链稳定 [1] - 跟风式"卷赛道"和围剿式"卷人才"阻碍产业高质量发展 [1]

行业现状与问题 - 中国经济处于新旧动能转换期，光伏、储能等行业出现"内卷式"竞争，表现为低价倾销、市场秩序混乱 [1] - "内卷"深层次原因包括技术创新不足、专利保护缺失、市场信号不清 [1] - 光储行业尤为典型，部分企业以低于成本价投标销售，牺牲产品质量，陷入价格战恶性循环 [3] 企业破局策略 模式创新 - 天合光能推动从"单一性"向"系统性"转变，提供极端气候解决方案（组件抗冲击能力提升+天气预警软件支持） [2] - 通威股份首创"渔光一体"模式，实现智能养殖与清洁能源融合，提高水面资源利用率 [2] - 晶科能源推进全球均衡化布局，在沙特建设10GW高效电池及组件产能，预计2026年下半年投产 [3] 技术创新 - 通威股份钙钛矿叠层电池效率达34.17%，完成兆瓦级试验线规划，联合成立四川省晶硅光伏产业创新中心 [5] - 赣锋锂业开发能量密度500Wh/kg固态电池样品，推进高比能锂负极电池装车验证 [4] - 宁德时代强调聚焦价值竞争，认为高可靠性与高价值是储能行业良性发展的核心 [3] 知识产权保护 - 通威股份2024年光伏电池组件授权发明专利量同比增135.59%，国内专利申请量增49.18%，境外申请量增30.09% [3] - 天合光能强调科技创新与知识产权保护双轮驱动，保护创新成果即保护核心竞争力 [2] 政策与行业动向 - 国家发改委提出优化产业布局，遏制炼油、钢铁等行业落后产能扩张，科学论证煤化工、氧化铝新增产能 [5] - 国家市场监管总局发布措施修订光伏、电池、新能源汽车等领域国家标准 [6] - 行业共识认为政策整治将促进技术/产业/模式创新，加速光伏等行业出清整合 [6]

政策与行业整治 - 国家发改委将从创新驱动、地方约束、产业布局、行业自律四方面系统整治"内卷式竞争"，政策高层指令明确[1] - 2025年初国家发改委联合六部门启动"汽车产业专项整治行动"，重点打击虚假宣传、价格欺诈、技术参数造假等行为[15] - 中央经济工作会议明确提出要"综合整治内卷式竞争"，政策信号引发行业连锁反应[14] 价格战现状与影响 - 新能源车平均售价同比下滑12.6%，部分车辆上市半年即贬值超30%[1] - 2024年新能源车新车平均降价1.8万元(降幅9.2%)，常规燃油车新车平均降价1.3万元(降幅6.8%)[5] - 价格战导致2024年4S店退网数量达4419家，头部上市集团出现营收净利双降[5] - 部分车企通过"亏本换销量"模式抢占市场，2024年汽车行业利润率仅为4.3%，远低于下游制造业平均水平[4] 资本过度介入问题 - 2023-2024年造车新势力完成超500亿元融资，但许多企业尚未实现正向现金流[4] - 资本逐利性导致行业陷入短视恶性循环，部分企业通过虚标续航、降低品控等手段压缩成本[4] - 2024年部分企业因资金链断裂导致全国售后服务网点瘫痪，用户投诉量激增300%[7] 用户权益受损情况 - "0公里二手车"现象普遍，三四千家在卖此类车辆，扰乱市场秩序[8] - 部分车企通过"偷工减料""参数虚标"等手段维持低价，损害消费者权益[7] - 新车频繁降价导致资产贬值问题严重，出现"新车主背刺"现象[7] 长城汽车实践与观点 - 长城汽车连续多年入选中国燃油车CACSI用户满意度榜单第一，新能源车型投诉率低于行业均值[10] - 长城汽车坚持"长期主义"，连续三年研发投入超100亿元，占销售额比例稳定在5%以上[16] - 魏建军批评"无底线的价格战"，指出"产品降10万不可能保证质量"[7] - 长城汽车建立行业首个全生命周期质量追溯体系，徐水试验场投资50亿元模拟极端环境[16] 全球化发展与挑战 - 2023年中国汽车出口量达491万辆(全球第一)，2024年增长至641万辆(同比增长23%)[12] - 部分中国车企在欧美市场因低价倾销、技术标准不符等问题遭遇反制[13] - 长城汽车在澳大利亚和泰国市场坚持本地化研发和合规经营，避免低价倾销[13] 行业转型方向 - 需要从"价格战"转向"价值战"，通过技术创新、品质提升和诚信经营构建竞争优势[16] - 企业应回归制造本质，建立制度规范和底线思维[5] - 政策整治内卷不是打压竞争，而是让竞争回归技术、品质、服务的正轨[15]