内卷毫无意义，还会受伤——这是数月来，外卖平台、商家、餐饮协会等，在这场商战中渐渐形成的共 识，但似乎没有参与方能真正停下来。 在市场监管总局约谈饿了么、美团、京东要求其"理性参与竞争"一周之后，7月的最后一个周末，中青报·中 青网记者发现，"0元购""满18.8元减18.8元"等补贴活动，已从各平台首页消失。不过，大额补贴仍在，许多 消费者依旧在疯狂"薅羊毛"。 在不断创纪录的日订单背后，一个个或大或小的商家成为这场"对弈"的"棋子"。不少餐饮商家对中青报·中 青网记者表示，近期补贴多由商家承担大头，他们不想参与，又不得不参与。 "近期三家平台的价格战，是典型的低价'内卷式竞争'。"中国连锁经营协会会长彭建真告诉记者，这扭曲了 商品价格体系，还严重影响到实体零售、餐饮的生存空间，尤其是中小规模的连锁企业、餐饮堂食业务 等。 日订单创纪录，骑手和消费者在笑 这场外卖大战从今年春天就已打响，至今持续数月。 这是外卖在中国正式诞生的第17年。2月11日，一家有27年历史的电商公司京东决定入局外卖。这让在外卖 市场占7成份额的美团感受到压力，原本占据3成的饿了么，也有些慌张。起初，这是一场骑手争夺战，但 很快交锋就 ...

《宁波银行业个人住房贷款业务自律公约》从落实贷款"三查"、防范恶意竞争、健全合作机制等方面对 银行机构个人住房贷款业务进行规范，重点对银行机构与房地产相关机构及其从业人员之间存在的返佣 乱象进行整治。 宁波金融监管局大型银行处处长姚达从银行业"内卷式"竞争的危害、产生原因、表现形式等角度出发， 要求银行机构落实《公约》相关要求，共同防止"内卷式"恶性竞争。《公约》也将由银行机构签署后生 效，正式叫停任何形式的"返点"行为，为防止"内卷式"恶性竞争贡献力量。 金融作为现代经济的核心，其稳健运行至关重要。当前，金融市场环境复杂多变，银行业的竞争格局正 经历深刻变化，市场饱和度提升与同质化竞争加剧，使得"内卷式"竞争在行业内逐渐显现。这种非理性 的竞争不仅打乱正常市场秩序，压缩行业发展空间，更对金融消费者的合法权益保护和金融生态稳定构 成潜在威胁，成为制约银行业高质量发展的瓶颈。今年以来，已有多地银行业旗帜鲜明地反对"内卷 式"竞争，并探索出诸多举措。 2025.07.29 本文字数：1488，阅读时长大约3分钟 作者 |第一财经 安卓 返点、返佣、违规让利、降低标准……看似是营销手段，实则推高了经营成本、吞噬行业 ...

金十数据7月29日讯，国家邮政局召开快递企业座谈会，就依法依规治理行业"内卷式"竞争，强化农村 地区领取快件违规收费等突出问题整治，促进行业高质量发展进行座谈交流。国家邮政局局长赵冲久出 席会议并讲话，副局长廖进荣主持会议。会议指出，各企业负责人要进一步增强大局意识，引领业态发 展，积极推动解决"内卷式"竞争和农村地区领取快件违规收费等突出问题，维护好行业良好发展业态。 国家邮政局召开快递企业座谈会：积极推动解决"内卷式"竞争等突出问题 ...

行业现状与挑战 - 氯碱行业面临严重内卷式竞争 供需博弈加剧 严重影响行业高质量发展 [1] - 内卷式竞争抑制社会创新活力 扭曲资源配置效率 造成社会资源巨大浪费 [2] 政策与法规应对 - 国家通过中央经济工作会议提出综合整治内卷式竞争 修订通过《中华人民共和国反不正当竞争法》旨在规范市场行为和政策引导 防止低效价格战和资源浪费 [1] 行业协会举措 - 山东省氯碱行业协会将推动建立更有效的自律和沟通协调机制 共同应对市场及贸易风险 维护行业整体利益 [1] - 协会采用政策精准响应 金融工具赋能 行业自律协同三位一体策略破局 守住高质量发展底线 [1] - 协会持续开展请进来走出去对标交流活动 推动产业链产品碳足迹及安全生产技术相关团标制定与实施 [1] - 协会将发挥行业自律作用 倡导合法公平诚信正当有序的行业竞争 通过制定行业标准和规则规范市场行为 [2] 企业战略转型 - 业内需通过高附加值高端化方向转型 跳出低价恶性竞争 [1] - 依托协会平台强化区域协调机制 探索签订长期合约等形式 变博弈为合作 实现产业链协同发展 [1] - 在当前国内产能出清与全球贸易重构窗口期 积极拓展产品出口是氯碱企业应对行业结构性矛盾的关键战略选择 [2] 国际贸易应对 - 新的国际贸易形势下氯碱产品出口及行业自律商讨成为会议专题亮点 [2] - 需持续扩大高水平对外开放 拓展外贸新空间 形成需求牵引供给 供给创造需求的更高水平动态平衡 [2] 行业发展共识 - 团结协作信息共享规范经营质量为先互利共赢是行业可持续发展基石 [2] - 需将会议成果转化为实际行动 把共识转化为发展合力 共同应对市场及贸易风险 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱预计供给宽松需求回落价格承压，建议买入看跌期权 [2] - 玻璃整体回调概率加大，短期有下跌空间，建议暂时观望 [2] 各部分总结 期货市场 - 纯碱主力合约收盘价1316元/吨，环比-124；玻璃主力合约收盘价1223元/吨，环比-139 [2] - 纯碱主力合约持仓量951913手，环比46632；玻璃主力合约持仓量950473手，环比-77986 [2] - 纯碱前20名净持仓-290077，环比8272；玻璃前20名净持仓-176305，环比8320 [2] - 纯碱交易所仓单0吨，玻璃交易所仓单955吨 [2] - 纯碱9月 - 1月合约价差-76，环比1；玻璃合约9月 - 1月价差-64，环比31 [2] - 纯碱基差-50元/吨，环比38；玻璃基差-150元/吨，环比-7 [2] 现货市场 - 华北重碱1390元/吨，环比70；华中重碱1325元/吨，环比50 [2] - 华东轻碱1250元/吨，环比75；华中轻碱1250元/吨，环比55 [2] - 沙河玻璃大板1212元/吨，环比48；华中玻璃大板1230元/吨，环比40 [2] 产业情况 - 纯碱装置开工率83.02%，环比-1.08；浮法玻璃企业开工率75%，环比-0.34 [2] - 玻璃在产产能15.89万吨/年，环比0.11；玻璃在产生产线条数223条，环比0 [2] - 纯碱企业库存178.36万吨，环比-8.1；玻璃企业库存6189.6万重箱，环比-304.3 [2] 下游情况 - 房地产新开工面积累计值30364.32万平米，环比7180.71；房地产竣工面积累计值22566.61万平米，环比4181.47 [2] 行业消息 - 国务院总理李强召开会议部署逐步推行免费学前教育举措 [2] - 证监会全力巩固市场回稳向好态势，健全稳市机制 [2] - 证监会同意线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯月均价期货注册 [2] - 证监会就《上市公司治理准则（修订征求意见稿）》公开征求意见 [2] - 国家统计局公布1 - 6月全国规模以上工业企业利润总额同比下降1.8% [2] - 财政部公布2025年上半年印花税收入同比增长19.7% [2]

监管动态 - 平安银行广州分行召开反"内卷式"竞争宣导会议 要求全行2000多名员工签署承诺书 但相关消息发布后很快被删除 [1] - 广东银行同业公会建立整治"内卷式"竞争的"1+3+N"制度体系 包括监管部门负面清单、自律公约及业务领域自律举措 [1] - 北京市海淀区发布风险提示 指出稳定币等新概念可能被用于非法集资活动 强调未经许可不得吸收公众资金 [1] - 上海地方金融管理局公示965家"失联、空壳"地方金融组织 包括771家融资租赁公司和168家商业保理公司 要求其主动退出行业 [2] - 广发银行因涉嫌引导价格被银行间市场交易商协会调查 其350亿元二级资本债券项目中部分机构中标服务费仅700元 [2] - 人民银行总行将支付宝和财付通纳入直接反洗钱监管名单 两家公司在第三方支付市场占有率分别为20.70%和18.31% [8] 行业数据与趋势 - 2025年6月银行定期存款利率持续下降 3个月期平均利率为0.949%（较上月跌5.5BP） 中长期利率全面进入"1时代" [2] - 公募基金二季度银行股持仓总市值达2053.69亿元 较一季度环比上涨27% 股份行最受青睐 [5] - 印尼央行数据显示2025年第二季度新增贷款加权净余额为85.22% 高于第一季度的55.07%但低于去年同期的89.11% [9] - 墨西哥要求大众金融公司对共同风险组自然人信贷额度不超过净资本10% 法人实体不超过15% [9][10] 银行业绩与资本运作 - 8家黄金采矿公司上半年净利润全部大涨 3家增速超100% 5家超50% [4] - 中信金融资产增持光大银行0.92%股份 耗资约22.25亿元 持股比例升至8% [4] - 宁波银行上半年营业收入371.60亿元（同比增长7.91%） 净利润147.72亿元（同比增长8.23%） [4] - 杭州银行上半年营收200.93亿元（同比增长3.89%） 净利润116.62亿元（同比增长16.67%） [4] - 常熟银行上半年营收60.62亿元（同比增长10.10%） 净利润19.69亿元（同比增长13.55%） [4] - 中国人保管理总资产突破4万亿元 较年初增长11.3% [8] 机构业务动态 - 常熟银行拟吸收合并江苏省内三家村镇银行 将其改设为支行 [6] - 京东消金与京东科技信息开展业务合作 遵循市场化定价原则 [7] - 平安消金获准开办信贷资产证券化业务 [7] - 汇丰人寿注册资本由23.14亿元增至26.76亿元 [7] - 万达拟以2.4亿元出售快钱金融30%股权给中国儒意旗下公司 [8]

整治"内卷式"竞争的范围扩大 - 行业领域从光伏、锂电池、新能源汽车扩展到电商平台、外卖行业、产品质量等领域 [1] - 市场监管部门约谈多家外卖平台针对"补贴大战"问题 [1] - 曝光以"低质"产品破坏市场公平竞争秩序的企业违法行为 [1] 整治"内卷式"竞争的议题聚焦 - 行业方面聚焦无序竞争、同质化竞争、低价格竞争问题 [1] - 地方政府方面存在地方保护倾向、不公平优惠政策、盲目上马项目导致重复建设和生产过剩 [1] 整治"内卷式"竞争的政策机制完善 - 新修订的反不正当竞争法明确禁止平台强制低价销售扰乱市场秩序 [2] - 国家发改委、市场监管总局起草价格法修正草案重点治理低价无序竞争 [2] - 施行《公平竞争审查条例实施办法》细化要求以纠治不当市场干预行为 [2] 供需两侧协同发力缓解"内卷" - 供给端支持企业通过科技创新提高产品质量和核心竞争力 [3] - 优化产业布局遏制落后产能无序扩张加强市场准入管理 [3] - 需求端优化消费环境鼓励民间资本参与项目建设 [3] - 强化市场监管整治劣质低价乱象查处不正当竞争和价格违法行为 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月23日资金面明显收敛债市延续弱势，转债市场主要指数涨跌互现，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化；当日国内发布多项政策与企业动态，国际上美国与日本达成贸易协议，大宗商品价格有涨有跌 [1] 各部分总结 债市要闻 国内要闻 - 海南自由贸易港封关定于2025年12月18日启动，“零关税”商品覆盖面将从1900个税目扩大至约6600个税目，占比达74%，较封关前提高近53个百分点 [3] - 国务院副总理何立峰将于7月27日至30日赴瑞典与美方举行经贸会谈，双方将按两国元首6月5日通话共识就经贸问题磋商 [3] - 国家发改委将健全国企民企协同发展体制机制，推动整治内卷式竞争，促进两者优势互补、共同发展 [4] - 6月银行定期存款利率继续下跌，中长期利率全面进入“1时代”，3个月期限平均利率较前月跌5.5BP [4] - 2025年上半年科技创新债券承销金额达3813.91亿元，同比增长56.5%；40家证券公司承销绿色债券（或产品）合计金额594.44亿元 [5] - 6月资产支持专项计划（ABS）新增备案100只，规模达923.41亿元，其中基础设施公募REITs所投ABS备案2只，规模26.68亿元 [5] 国际要闻 - 美国与日本达成贸易协议，对日关税税率为15%，日本将开放汽车、大米等市场并向美国投资5500亿美元，美国将获90%利润；双方还将达成LNG合作协议 [6] 大宗商品 - 7月23日，WTI 9月原油期货收跌0.09%，报65.25美元/桶；布伦特9月原油期货收跌0.13%，报68.51美元/桶；COMEX黄金期货跌1.28%，报3399.50美元/盎司；NYMEX天然气价格收涨0.42%至3.089美元/盎司 [7] 资金面 公开市场操作 - 7月23日，央行开展1505亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有5201亿元逆回购到期，单日净回笼资金3696亿元 [9] 资金利率 - 7月23日，资金面收敛，主要回购利率均上行，DR001上行5.66bp至1.371%，DR007上行0.85bp至1.483% [10] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：7月23日，债市延续走弱，10年期国债活跃券250011收益率上行1.40bp至1.7060%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.95bp至1.7870% [12] - 债券招标情况：7月23日有多只国债和农发债进行招标，各债券中标收益率、全场倍数、边际倍数等情况不同 [14] 信用债 - 二级市场成交异动：7月23日无信用债成交价格偏离幅度超10% [14] - 信用债事件：陕西延长石油取消发行“25陕延油MTN001(科创债)”；利丰评级展望调整；柳化股份股东拟减持；福建阳光集团无法按时披露半年报 [15] 可转债 - 权益及转债指数：7月23日，A股三大股指涨跌不一，沪指收涨0.01%，深证成指、创业板指分别收跌0.37%、0.01%；转债市场主要指数涨跌互见，中证转债、深证转债分别收跌0.04%、0.27%，上证转债收涨0.10% [16] - 转债跟踪：7月23日，龙建股份发行转债获证监会注册批复；多家公司有相关公告 [18][19] 海外债市 - 美债市场：7月23日，各期限美债收益率普遍上行，2年期上行5bp至3.88%，10年期上行5bp至4.40%；2/10年期利差不变，5/30年期利差收窄1bp；10年期通胀保值国债损益平衡通胀率下行2bp至2.37% [20][21][22] - 欧债市场：7月23日，主要欧洲经济体10年期国债收益率走势分化，德国上行1bp至2.60%，法国、意大利、西班牙保持不变，英国上行7bp [23] - 中资美元债每日价格变动：截至7月23日收盘，多只中资美元债价格有不同幅度变动 [25]

价格法修正草案核心内容 - 国家发展改革委、市场监管总局起草《中华人民共和国价格法修正草案（征求意见稿）》，首次对实施27年的价格法进行修订，增设"反内卷"相关条款，完善低价倾销、哄抬价格等不正当价格行为规定 [2] - 修正草案新增数字经济监管条款，针对算法定价、大数据杀熟等新型问题进行调整，填补制度空白 [2][10] - 修订后的价格法将与反垄断法、反不正当竞争法协同构建更全面的市场监管体系 [2][13] 修正草案三大修订方向 - **政府定价制度**：将近年创新实践上升为法律，完善定价机制 [5][6] - **不正当价格行为认定标准**：细化低价倾销、价格串通等行为的界定，规范市场价格秩序 [5][6] - **法律责任规定**：强化价格监管支撑，坚持"过罚相当"原则，宽严相济 [5][6] 低价倾销条款修订细节 - 现行法仅适用于商品销售，修正草案扩展至服务领域，明确"低于成本倾销服务"亦属违法 [7] - 新增"分解服务项目、减少服务内容"为变相压价行为，打击服务行业多收费、重复收费乱象 [7] - 低价倾销认定标准优化：需同时满足"定价低于成本"和"排挤竞争对手或独占市场"双重要件 [9] 数字经济监管新增条款 - 禁止经营者利用数据、算法、技术实施不正当价格行为，如强制捆绑、不合理收费等 [11] - 针对算法歧视、大数据杀熟等行为，与反不正当竞争法、反垄断法形成联动规制 [12] - 中国人民大学专家指出，修正草案回应了数字经济时代商业模式变化带来的监管挑战 [12] 行业影响与立法意义 - 中国宏观经济研究院专家表示，修正草案释放维护公平竞争信号，增强统一大市场吸引力 [2] - 低价倾销导致行业利润下滑、企业亏损面扩大，可能影响就业与居民收入，需立法干预 [9] - 社科院专家强调，修正草案通过法治手段遏制"内卷式"竞争，助力市场健康有序发展 [8][13]

行业现状 - 动力电池行业2024年经历惨烈价格战，盈利能力普遍承压 [2] - 宁德时代与比亚迪合计占据超65%市场份额，第二阵营企业（中创新航、国轩高科、亿纬锂能、欣旺达、蜂巢能源等）单家份额仅2%-8% [2] - 2025年全球锂电池组均价降至115美元/kWh历史低点，中国价格仅94美元/kWh为全球最低 [5] - 2024年A股104家锂电池板块上市公司中65家净利润下滑，超60家毛利率下降 [5] - 磷酸铁锂电池2025年上半年装车量同比猛增73%，市场份额超81%，三元电池装车量同比下滑10.8% [5] 企业盈利表现 - 欣旺达动力电池业务2024年净亏损15.87亿元，整体资产负债率攀升至63.44%，应收账款同比增长29.2% [3][6] - 亿纬锂能2024年动力电池业务毛利率14.2%，低于储能电池（14.7%）和消费电池（27.6%） [3][6] - 宁德时代2024年动力电池业务毛利率保持22.27%，营业总收入3620.13亿元，净利润507.45亿元 [6] - 中创新航2025年上半年净利润预计同比增长超70% [3] 竞争策略 - 蜂巢能源提出80%盈利贡献将来自成本降低，设定2026年扭亏目标 [2][8] - 成本控制措施包括制造降本（良率超90%，报废率降28%）、设计降本（BOM成本预计降14%）、管理降本（订单精准率从70%提升至90%） [9] - 差异化技术路线押注：蜂巢能源坚持三元和铁锂并行战略，三元产品均价0.39元/Wh高于铁锂0.32元/Wh [10][11] - 富临精工通过高压实磷酸铁锂产品技术优势获宁德时代42万吨长单，2024年扭亏为盈 [11] 市场格局与趋势 - 行业面临产能过剩与同质化竞争问题，技术路线快速变迁带来结构性挑战 [5] - 第二阵营企业依赖股东支持（如中创新航的国资背景、蜂巢能源与长城汽车绑定）和业务协同（欣旺达、亿纬锂能的消费电子/储能业务输血） [7] - 蜂巢能源海外市场取得突破，累计为宝马MINI和Stellantis提供超10万套电池包，2025年海外出货占比预计达30% [12] - 亿纬锂能2025年6月递交港股招股书，欣旺达7月筹划H股上市，显示行业融资需求旺盛 [13]