美的集团B端业务发展 - 美的集团B端业务占总营收比例从2020年的18.5%提升至2024年的25.67%，增长7个百分点 [2] - B端业务涵盖新能源与工业技术(8.26%)、机器人与自动化(7.05%)、智能建筑科技(6.99%)和创新业务(3.37%)四大板块 [3] - 通过自主研发和对外收购拓展B端边界，形成工商业"万物互联"版图 [3] 业务拓展策略 - 采用"一鱼多吃"和"以点带面"的打法，从单品销售拓展到物联网系统，增加客户黏性 [3][4] - 在楼宇场景中，通过暖通空调带动电梯、阀门、传感器等产品销售 [4] - 新能源业务目前占总营收约10%，未来规划提升至近三分之一 [7] 新能源领域布局 - 通过收购合康新能、科陆电子完成光伏+储能+智能电网全产业链布局 [7] - 利用家电行业积累的电力电子和电控技术快速切入储能系统赛道 [7] - 年度采购金额超2000亿，3000家头部合作伙伴帮助降低电芯等核心部件成本(如瑞浦电芯价格低至0.588元/Wh) [8] 储能业务发展 - 采用美的和科陆双品牌战略，科陆电子在2025年1-5月储能系统中标企业榜排名第7 [10][11] - 工商业储能从硬件竞争转向软件竞争，推出虚拟电厂、电力现货交易等智能运维方案 [12][13] - 发布"储能+热泵+AI"战略，计划将热泵领域的热交换能力应用于储能系统 [14][15] 竞争优势 - 利用现有楼宇和工厂端客户资源(空调、热泵、电梯、库卡机器人等)推广储能产品 [9][13] - 品牌优势明显，客户对美的的信任度高于小厂商 [9] - 技术同源性拓展模式已验证有效，类似汇川技术和特斯拉的发展路径 [7]

三网融合平台 - 三网融合平台是整合智能充电网、场景微电网、虚拟电厂运营网的综合能源协同调度操作系统[2] - 智能充电网连接新能源汽车与充电设施，聚合2000万+可调负荷用户，成为能源交互入口[3] - 场景微电网覆盖工厂、家庭、园区等场景，实现光伏、储能、充电本地协同与绿电就地消纳[3] - 虚拟电厂运营网聚合分布式能源资源，灵活响应电网需求并参与电力市场交易[4] 三网融合平台价值 - 电动车车主可在谷时充电、高峰时反向卖电（V2G），实现电费变收入[5] - 工商业用户通过调度储能设备参与电网调峰，年收益提升10%-20%[5] - 目标是将光伏、储能、电动车等分散节点整合为虚拟电厂智能网络，使用电从成本变为利润[5] 星星充电的核心优势 - 覆盖智能充电网、场景微电网、虚拟电厂网，实现垂直一体化管理[6] - 通过"软件定义硬件"和"比特定义瓦特"策略挖掘能源六链路节点价值[6] - 硬件侧注重安全、高效、长寿命研发，软件侧聚焦AI、开放、全场景开发[7] 太乙交易系统 - 采用通用AI+专用AI技术，将无序电力交易变为有序，处理超万级数据[8] - 相比传统"人工算盘"式交易，太乙系统实现数据驱动决策，提升收益与效率[8] - 功能类似电力交易"自动驾驶"，实现收益稳定化、决策快速化、人工节省化[8] 三网融合+太乙系统的行业变革 - 充电桩从"插电口"升级为能源调度节点[8] - 企业可普惠享受AI托管服务，简化电力市场参与流程[8] - 形成微电网消纳绿电、虚拟电厂跨域调度、充电网聚合用户的三位一体闭环[8] 战略影响 - 重构能源价值链，改变城市能源格局[9] - 推动清洁低碳、安全高效的现代能源体系建设[9] - 解决新能源运营提效难题，为零碳转型提供技术支撑[8][9]

LCD行业现状与趋势 - 全球LCD工厂稼动率预计在6至7月降至70%中后段水准 低于80%的行业偏低标准 不同面板厂之间存在差异 [1] - 京东方与TCL华星光电计划减少6至7月玻璃基板投放量 主因电视整机厂与渠道商上半年库存较高 [1] - 三星通知供应商可能在三季度大幅减少LCD面板采购量 计划削减逾百万片电视用LCD面板 采购计划尚未最终确定但已压制市场价格 [3] 需求端动态 - 美国市场因关税政策导致电视厂商提前囤积库存 中国市场受政府补贴支撑 618购物节销售表现延续良好 [1] - 上半年电视市场实际需求不强劲 存在"虚假需求"现象 部分面板厂如SDP库存量特别高 [1] - 品牌客户考虑下调三季度电视面板采购动能 通过订单修正作为议价筹码 部分品牌已提出专案价或MDF要求 [3] 企业动态 - TCL华星光电因收购LG D广州LCD工厂动用大量现金 近期减少零部件采购量 影响LCD产能扩张空间 [2] - 业内对8月后LCD市场需求看法分歧 有观点认为将逐步回暖 也有观点认为缺乏反弹催化因素 需求或维持7月水准 [4] 季节性因素 - 传统上三季度面板与整机厂会提前备货以应对四季度"黑色星期五"销售旺季 [5]

公司发展 - 本末科技业务进入快速爆发期，直驱关节模组交付量预计突破千万台，主要供应国内头部机器人企业[1] - 公司整体营业收入预计增长至4亿元[1] - 自主设计并建成十余条自动化生产线和半自动生产线，在机器人核心部件领域具备竞争力[3] - 在具身智能赛道打造全球领先的开源轮足机器人平台，产品累计交付量达数千台，出口全球50多个国家和地区[3] - 已形成从设计、打样、生产、检测、认证的全链条闭环能力[6] 产品与技术 - 谱系化直驱关节模组产品矩阵和多款轮足式机器人产品为核心技术展示[1] - 直驱关节模组为机器人核心部件，供应头部企业[1] - 轮足机器人平台具备全球领先的开源技术[3] 产业生态 - XbotPark机器人基地由李泽湘、高秉强、甘洁于2014年发起成立，采用"政府支持、企业化运作"模式[3] - 基地联结香港、内地及全球高校、研究所、上下游供应链资源，搭建完整机器人生态体系[3] - "共享工厂"服务平台为初创企业提供从原型机打样到量产的一站式解决方案，降低成本和加速迭代[5][6] - 基地已孵化超140家硬科技企业，其中6家成为估值超10亿美元的独角兽企业[6] 区域布局 - XbotPark机器人基地模式自2018年起从东莞扩展至宁波、常州、重庆、香港、深圳、广州[6] - 东莞松山湖基地利用粤港澳大湾区高效供应链体系，实现低成本快速硬件迭代[5]

维生素A生物制造技术突破 - 浙江大学团队通过合成生物学技术系统性改造酿酒酵母，提升维生素A生物合成产量，突破传统化学合成法的局限性[1] - 研究聚焦转运系统、能量代谢和前体供应网络三大维度进行工程化改造[1][3] - 改造后的酿酒酵母工程菌株视黄醇产量达727.30 mg/L，碳转化率达到7.62%，创下新高[4] 关键技术突破点 - 转运工程策略：筛选出PDR家族蛋白促进视黄醇、视黄醛和视黄酸的合成与分泌，解决产物积累问题[2] - 能量代谢优化：过表达FZO1和MGM1促进线粒体融合，引入Vgb提升ATP水平[3] - 前体供应增强：强化乙酰辅酶A供应，解除产量瓶颈[3] 研究成果数据 - 视黄醛产量达638.12 mg/L，胞外比例高达98.7%[4] - 视黄酸产量达106.75 mg/L，均为目前报道的最高摇瓶产量[4] - 多维改造策略协同作用显著提升生产效率[3][4] 行业应用前景 - 为高值脂溶性产物的绿色制造提供可借鉴的工程化范式[6] - 微生物细胞工厂有望成为未来生物制造主力军[6] - 技术突破将推动维生素A在健康、化妆品等领域的应用[1][6] 相关行业活动 - 第四届合成生物与绿色生物制造大会将聚焦AI+生物智造等热门赛道[8] - 大会涵盖绿色化工、未来食品、美妆原料等应用领域[8] - 旨在促进科技成果转化和产品规模化[8]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 近两年对虾价格有所承压，但进口冲击影响将逐步削弱，目前国内苗种培育、对虾养殖均呈现产业升级趋势，看好对虾种业及饲料龙头公司海大集团的中长期发展 [4] 根据相关目录分别进行总结 一、南美白对虾养殖增速较快，我国是主要养殖消费国 - 供给：南美白对虾是全球水产养殖对虾类的主要品种，2018 - 2022年行业复合增速达7.94%，中国、厄瓜多尔为主要养殖国，2023年我国产量223.84万吨，同比增长6.66% [1][13] - 需求：近几年我国人均水产品消费提高较快，2023年我国南美白对虾消费约318万吨，预计2028年市场有望达1435亿元 [1][18][19] - 进口：我国南美白对虾进口占比较高，2023年进口占比总产量为42.88%，厄瓜多尔是主要进口来源国，数量上占比达75%，金额上占比70% [1][30] 二、虾价：近两年有所承压，但进口影响将减弱 - 虾价具有季节性，近两年有所承压：2014年之前虾价整体上涨，后因产量增多及进口冲击承压，且有明显季节性，最高价在1 - 4月，最低价在6 - 9月，进口冻虾价格和国内鲜虾价格高度相关，产量提升使两者价格均下降 [2][39][45] - 厄瓜多尔进口冻虾对国内虾价的影响几何：厄瓜多尔凭借地理优势和养殖高标准成出口大国，养殖成本低于我国；2024年出口量放缓，出口重心转向欧美市场，对国内冲击或将减弱 [3][52][61] 三、产业趋势：工厂化、集约化养殖引领产业升级 - 技术：对虾工厂化、集约化养殖是趋势，具有高产、高效益等优势，珠三角、长三角形成集约化产区，北方土塘散户加速退出 [68][69] - 种苗：优质种苗是行业发展根基，国内育种水平提升，2025年预计种虾进口量减少约50%，海大集团布局对虾育种，截至2024年底拥有9个国家水产新品种 [4][71][76] - 技术升级 + 成本下行 + 进口减少，国产虾养殖行至渐稳：我国对虾养殖技术进步，产量提升，若种苗自主化和病害防控取得突破，有望迈向“质量强国”，受进口虾压制减弱后，国产虾价格有望回温 [63][80] 四、投资建议 - 看好对虾种业及饲料龙头公司海大集团的中长期发展 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [4][64] 报告的核心观点 - 军用火工品赛道高景气，设备端突出，佰奥智能2024年获8.19亿火工品订单，未来智能装备需求放量将带来更大市场空间 [4][60][64] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为1.31、1.96、2.5亿元，对应PE分别为28X、19X、15X [4][64] 根据相关目录分别总结 火工品：弹药产业链最为紧缺物资，设备端景气先行 - 战争中弹药消耗大，火工品是弹药产业链核心紧缺环节，掌握其大规模制造能力掌握战争韧性，相关公司资本开支提升，为佰奥智能带来机遇 [1][15] - 火工品是武器弹药重要子系统，包括多种元件和装置，其安全性等影响武器性能 [16] - 过去火工品因安全生产问题拖延下游装备交付，兵器工业集团推进黑灯工厂建设，2023年以来相关公司资本支出提升，预示行业高景气 [17] 火工品智能设备壁垒很高，在2027年备战背景下有望迎来快速成长期 - 弹药生产易燃易爆，自动化改造刻不容缓，兵器工业集团制定“人机隔离、机器换人、黑灯工厂”任务，虽前期进度低，但已进入加速阶段 [20][21] - 火工品制造复杂，对设备安全性和精度要求高，军品供应商验证流程长，国内仅少数企业有制造供应能力 [2][22] - 兵器工业集团下属子集团生产线智能化改造需求大，含能材料产线和弹类智能制造生产线需求将为火工品设备带来增量空间 [25][28][29] - 火工品智能设备领域由军工科研院所与民企共同参与，佰奥智能是典型民企 [30][31] 佰奥智能：火工品智能设备制造商，弹药产业链核心卡位 - 公司从事智能制造装备业务，应用于消费电子、新能源汽车和火工品行业，2024年智能组装设备营收4.53亿元，毛利率25.93% [32][34] - 2020 - 2024年公司营收CAGR达8.44%，2024年获8.19亿中标通知书，合同负债增长预示2025年高增长 [39] - 公司加大研发投入，采用单元化、模块化设计，实现定制化设备标准化生产，降低成本，可共线生产 [49] - 2024年末存货增长，预示积极备产；实控人技术出身，管理层齐心，实施股权激励和员工持股计划 [53][54][55] - 公司有火工品等研发经验，掌握防爆核心技术，2023年成立防爆机器人团队，产品可提高效率 [57] - 2024年公司获8.19亿火工品订单，内江新厂投产；防爆机器人等获防爆证书，有多项专利，可提供高危场景解决方案 [3][59] 投资建议 - 火工品是弹药产业链紧缺物资，佰奥智能2024年中标8.19亿订单，进入高速增长期 [60] - 消费电子领域，2024年中国智能手机出货量增长，公司卡位主流方向，绑定优质客户，竞争力和效率有望提升 [60] - 新能源领域，2024年我国新能源汽车产量增长，公司产品线丰富，未来将拓展至新能源贮能电池领域 [60] - 预计2025 - 2027年智能组装设备业务营收增速分别为140%、30%、25%，毛利率28%；零组件业务营收增速30%，毛利率8%；费用率下降 [63][64]

值得注意的是，该基金跟踪的中证新能源指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.98倍，低于指数近 3年85.19%以上的时间，估值性价比突出。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 300750 | 宁德时代 | 3.27% | 10.62% | | 300274 | 阳光电源 | 1.88% | 5.65% | | 601012 | 降基绿能 | 1.47% | 5.39% | | 601985 | 中国核电 | 0.43% | 4.25% | | 600089 | 特变电工 | 1.04% | 3.41% | | 600905 | 三峡能源 | 0.47% | 3.40% | | 300014 | 亿纬锂能 | 0.64% | 3.24% | | 600438 | 通威股份 | 1.73% | 2.90% | | 603799 | 华友钻业 | -0.13% | 2.60% | | 002460 | 赣锋锂业 | 1.55% | 2.15% | 太平洋认为，新能源消纳持续打开空间，光伏需求侧预期有望向好。1）我国特高压建设进入密集投产 ...

俄罗斯6月炼油厂产能利用率有望创2025年迄今新高。 ...

俄罗斯六月份的炼油厂产量有望达到今年最高水平。 ...