政策调整核心内容 - 沪深北交易所经中国证监会批准，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [1] - 此次调整仅限于新开融资合约，存量合约不受影响，将于1月19日起施行 [1] 历史调整回顾与政策影响 - 2023年8月，交易所曾将融资保证金比例从100%降低至80%，下调后市场融资规模和交易额稳步上升 [1] - 2015年11月，为加强风险管理，交易所将融资保证金比例从50%上调至100%，市场后续震荡上涨至12月底，延续9月以来的反弹趋势 [1] - 本次政策调整幅度小于2015年，且政策出台于市场情绪高涨之初，旨在促进市场长期健康发展，有望降低中长期维度的潜在波动 [1] 市场前景与投资策略 - 预计制度优化与资金格局有望共筑慢牛基石，市场长期向好逻辑未变 [1] - 资本市场改革正向纵深推进，以完善投融资动态平衡、吸引长期资金入市为目标，致力于提升市场内在稳定性 [1] - “存款搬家”趋势仍为市场带来增量资金潜力 [1] - 投资者可关注中证A500ETF（159338），作为一键打包各行业龙头的宽基产品 [1] - 同时考虑科技+红利的哑铃型配置作为卫星策略，在捕捉市场成长风格的同时平抑波动 [1]

跨境ETF与QDII基金 - 截至1月13日，跨境ETF总规模达到10098亿元人民币，历史上首次突破万亿元大关 [1] - 自2025年初的4242亿元起算，跨境ETF规模在一年多时间里增幅高达138% [1] - 资金涌入导致多只跨境ETF在二级市场出现溢价，QDII基金普遍采取限购措施 [1] 银行理财市场动态 - 2026年初，银行理财公司出现降费潮，0费率及超低费率产品涌现，旨在争夺存款搬家资金 [1] - 2025年末，14家管理规模超万亿元的理财公司规模较年初增长近3万亿元，全行业规模在2025年11月触及34万亿元峰值 [3] - 2026年理财行业进入“真净值时代”，市场波动将直接反映在产品净值中，银行理财成为承接到期存款的重要选项 [3] 公募基金申购与布局 - 近期部分绩优权益基金采取暂停申购或限购措施，以控制规模、保障运作稳定 [2] - 过去一年，有色金属主题ETF（剔除黄金）净申购额超过510亿元，15只相关ETF最新规模近800亿元 [2] - 1月7日以来，已有7只有色金属主题基金上报，机构布局力度加大 [2] 半导体存储市场 - DRAM现货价格持续攀升，主流DDR4 1Gx8 3200MT/s芯片的平均现货价格上涨9.64%，但供应商囤货导致交易量受限 [4][5] - NAND闪存512Gb TLC晶圆的平均现货价格上涨9.68%，达到15.05美元，但因价格大涨及需求疲软，交易量低迷 [5] 生猪养殖行业 - 2025年12月行业数据显示，部分猪企售价及收入同比下滑达三成，市场供给过剩 [6] - 分析认为2026年上半年生猪市场或延续磨底，全年价格水平预计不会明显高于2025年 [6] 科技与人工智能产业 - 英伟达在2025年第四季度再次提高对三星电子和SK海力士的HBM4芯片供应标准 [6] - 谷歌表示在美国部分地区数据中心并网等待时间超过十年，正研究通过“主机托管”方式（将数据中心设在发电厂旁）来规避输电系统瓶颈 [6] - 马斯克旗下xAI的聊天机器人“格罗克”因涉嫌生成并传播违规图像，被美国加州要求回应，并在多国面临监管压力 [7] 汽车行业事件 - 多名沃尔沃车主反映发动机凸轮轴故障，公司提供免费维修更换，但暂无召回计划 [7] - 宝能集团董事长姚振华实名举报，指控观致汽车在2.7亿元执行案件中资产被低评，第三方评估价值80亿元的资产被评15亿元 [9] 消费与零售行业 - 茶里集团因瓶装茶饮料业务战略失误导致资金压力，出现欠薪，目前正分批次解决离职员工欠薪问题 [10] - 玩具制造商桑尼森迪赴港IPO，2025年1-9月其IP玩具产品销售额达3.03亿元，占总收入78.3%，主要受益于《哪吒之魔童闹海》IP授权 [11][12][13] - 鸭鸭羽绒服被消费者质疑出现两个尺码标签，品牌方回应称其中一个为设计元素，并已加强自查 [10][11] 公司公告与资本市场 - 携程因涉嫌垄断行为被国家市场监管总局立案调查，公司表示将积极配合 [8][9] - 迅雷公司及其子公司起诉前CEO陈磊，追索金额高达2亿元 [11] - 天地在线控股子公司陷入5509万元合同诈骗案，已报案并追回款项1586.93万元 [14] - 顺丰控股拟与极兔速递互认股份，涉及认购极兔8.22亿股B类股份（每股10.1港元）及向极兔发行2.26亿股新H股（每股36.74港元），涉资近83亿港元 [15] - 深交所调整深港通港股通标的，自1月15日起调出恒生银行 [16] - 浪潮软件副总经理黄磊、肖守明因工作原因辞职 [13] 全球金融市场 - 1月14日美股三大股指普跌，道指跌0.08%，纳指跌1%，标普500跌0.53%，纳指创近一个月最大跌幅 [17] - 科技股拖累大盘，“科技七巨头”齐跌，中概股携程跌17% [17] - 金属价格大涨，金银及伦锡、伦铜盘中创历史新高，伦镍收涨近6%创一年半新高 [17] - 原油价格盘中跳水，一度跌超3% [17] - 2026年港股开局火热，已有11只新股登陆，上市首日全部上涨 [3]

港股创新药板块行情 - 步入2026年以来，港股创新药板块流动性大幅修复，并迎来开门红 [1] - 随着JPM医药峰会本周拉开序幕，中国BD交易持续超预期，相比去年同期有较大增长 [1] - 开年以来的流动性修复将带来一波明确的创新药β行情，看好突破前高 [1] - 外需型CXO在新分子需求的驱动下，业绩持续超预期，有望和创新药实现共振 [1] A股市场宏观与资金面 - 2026年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈“内外宽松共振”与“从超常到常态”两大核心特征 [2] - 汇率端美元承压，人民币升值支撑A股走强 [2] - 长期低利率重塑股债配置逻辑，中期“股债跷跷板”效应进一步支撑A股走势 [2] - 居民“存款搬家”再配置的需求或将成为市场的最大边际增量 [2] - 后地产时代资本市场地位升级，成为经济发展与资源配置的核心枢纽，市场资金生态持续优化 [2] 生猪养殖行业展望 - 受2024年母猪产能小幅恢复影响，2025年猪价整体维持下行趋势、但全年或仍有微利 [3] - “反内卷”倒逼行业被动去产能与猪价跌破现金成本驱动行业主动去产能双管齐下，母猪产能7月重启去化，10月起进入加速去化通道 [3] - 预计2026年下半年猪价或逐步回暖 [3] - 行业养殖成本方差仍大，优质猪企成本优势仍在继续扩大，现金流有望继续改善，持续修复资产负债表 [3]

2026年宏观流动性展望 - 2026年全球降息周期进入下半场，宏观流动性呈现“内外宽松共振”与“从超常到常态”两大核心特征 [3][4][44] - 全球层面，美联储预计延续降息50BP的节奏，2025年12月重启扩表以缓解美元融资压力 [4][5][44] - 全球通胀压力已降温，截至11月通胀率超过4%的发达国家占比已降至6.7%，各国央行有望整体维持宽松政策 [5] - 国内货币政策从“加强超常规逆周期调节”转向“加大逆周期和跨周期调节力度”，体现由“超常”到“常态”的转变 [4][7][44] - 具体政策将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，灵活运用多种工具，并加力支持扩大内需、科技创新等重点领域 [7][59][60] 汇率走势及其对A股影响 - 在美联储继续降息、美国财政状况恶化的背景下，美元或将维持弱势，人民币有望继续升值 [4][8][62] - 以中美3个月期国债收益率利差为参考，若利差维持当前水平，人民币汇率有望从当前7.0升值到6.8的水平 [8][46] - 人民币升值通过吸引外资流入、提升市场风险偏好和估值中枢、改善相关企业盈利，为A股带来支撑 [4][9][46] - 历史数据显示，在人民币升值阶段，A股主要指数多有较好表现，例如2025年4月至2026年1月升值期间，沪深300指数上涨29.1% [12][65] - 高外币负债、高进口依赖、高出海投资等类型的企业将直接受益于人民币升值，例如雄婿股份、中国建筑、盛美上海等公司 [12][65] 利率环境与资产配置 - 长期低利率环境重塑股债配置逻辑，降低权益资产贴现率，提升股票市场吸引力 [4][13][46] - 债券配置策略从“持有至到期”转向“票息策略主导”，新增配置以3-5年期中短久期为主 [13][66] - 高股息资产成为“类债券替代”，当前中证红利和沪深300指数股息率差分别处于近10年80%和90%分位，配置性价比高 [16][69] - 科技、高端制造业受益于政策支持和融资成本下降，低贴现率下成长板块估值中枢获得抬升 [16][69] - 中期长端利率有所抬升，10年期和30年期国债收益率中枢分别从1.65%和1.85%抬升至1.85%和2.20%，但“股债跷跷板”效应可能引导资金流入权益市场，支撑A股走势 [14][17][46] 居民资金流向 - 截至2025年11月，我国居民部门境内人民币存款规模超过163万亿元，根据趋势外推，“超额存款”规模或达到60万亿元 [19][72] - 在广谱利率下行背景下，随着2026年大量定期存款到期，居民“存款搬家”再配置的需求或将成为市场的最大边际增量 [4][20][46] - 预计资金将主要流向保险、理财、固收+等“权益含量”偏低的产品，小部分直接进入股市或进行ETF、公募/私募产品配置 [20][73] - 2025年下半年，居民部门存款余额增长已明显放缓，显示存款搬家行为或已拉开帷幕 [20][73] - “固收+”产品作为过渡品种，在2025年迎来长足发展后，2026年有望继续快速发展，承接居民配置需求 [16][69] 资本市场政策与生态 - 后地产时代，资本市场地位显著升级，成为经济发展与资源配置的核心枢纽，金融资产价格成为扭转资产负债表通缩预期的关键一环 [3][22][47] - 政策基调从“稳市场、防风险”逐步升级为“提质效、强功能”，形成四维框架 [23][76] - 股东回报成为大势所趋，2024年现金分红比例超过30%的上市公司占比达到76.7% [33][86] - 融资方面统筹平衡，2023-2025年A股IPO募资从约3600亿元降至660亿元后反弹至1300亿元左右，资金向半导体、电子设备等科创领域集中 [36][89] - 减持方面全面从严，截至2025年底，全A共有2300家上市公司减持受限，占比达到42% [38][91] 市场资金供需展望 - 2024年A股募资总额约3135亿元，为近十年首次低于万亿，2025年剔除四大行定增后全年募资规模约5000亿元 [45][98] - 2019-2021三年间大股东减持超过1.3万亿元，减持新规后，2024年增持超500亿元，2025年减持约2500亿元 [45][98] - 分红和回购规模逐年提升，2024年合计首次突破2万亿元，2025年超过2.2万亿元 [45][98] - 展望2026年，预计全市场融资规模有序恢复至8000亿元左右，减持规模可能放大至4000亿元左右，分红回购规模有望达到2.5万亿元，市场有望维持万亿级别资金盈余 [45][98]

行业动态 - 2026年伊始，银行理财公司降费潮再度升级，0费率、超低费率产品涌现 [1] - 国有大行、股份制银行及城商行系理财公司集体发力，通过阶段性下调固定管理费、销售服务费等方式抢占市场 [1] - 目标直指持续释放的存款搬家资金 [1] 市场背景与规模 - 多家券商机构测算，2026年到期的定期存款规模均值为50万亿元 [1] - 国信证券经济研究所金融团队测算，2026年到期的全行业长期限定期存款规模为59万亿元至71万亿元 [1] - 华泰证券固收研究团队测算，2026年1年期以上定期存款到期规模为50万亿元，集中于2-5年期 [1] - 国有大行占比较大，规模超30万亿元 [1] 竞争策略与驱动因素 - 在理财产品收益率承压背景下，规模竞争迫使机构从费率端发力 [1] - 年初“开门红”节点也促使机构通过阶段性降费冲刺业绩 [1] - 价格优惠虽能实现短期冲量，但长期发展终究要靠理财公司的核心竞争力 [1] - 机构切忌陷入单纯的价格战，必须从多维度打造差异化优势 [1]

全球宏观流动性特征 - 2026年全球降息周期进入下半场 宏观流动性呈现“内外宽松共振”与“从超常到常态”两大核心特征 [1] 汇率与A股市场影响 - 汇率端美元承压 人民币升值支撑A股走强 [1] 资产配置逻辑变化 - 长期低利率环境重塑股债配置逻辑 [1] - 中期“股债跷跷板”效应进一步支撑A股走势 [1] - 居民“存款搬家”的再配置需求或将成为市场的最大边际增量 [1] 政策与市场生态 - 后地产时代资本市场地位升级 成为经济发展与资源配置的核心枢纽 [1] - 市场资金生态持续优化 为资本市场高质量发展奠定基础 [1]

行业动态：银行理财公司降费潮升级 - 2026年伊始，银行理财公司降费潮再度升级，0费率、超低费率产品涌现，国有大行、股份制银行及城商行系理财公司集体发力，通过阶段性下调固定管理费、销售服务费等方式抢占市场 [1] - 2026年开年以来，银行理财公司密集发布费率调整公告，0费率产品成为市场焦点 [1] - 此轮密集降费是多重因素叠加的必然结果，承接存款搬家资金、扩大管理规模是不少理财公司的核心目标 [2] 公司具体降费举措 - 招银理财于1月14日发布费率优惠公告，其中“招睿和鼎高评级封闭231号产品”固定投资管理费率由0.15%降至0.01%，并对“招睿稳泰封闭112号”等多只产品给予阶段性费率优惠，固定投资管理费率调整为0 [1] - 宁银理财在2025年12月30日连发多条公告，对旗下超百只理财产品实施费率优惠，其中约40只产品销售服务费率被调整为0，另有超40只产品自2026年1月1日起不再收取浮动管理费 [2] - 南银理财2026年以来已发布31条费率阶段性调整公告，其中1月5日集中发布24款产品的费率优惠措施，这些产品固定管理费率和销售费率均下调至0.01% [2] - 建信理财近日对旗下近30只固收类产品实施管理费率优惠，多只产品优惠后费率降至0.01% [2] 降费驱动因素分析 - 直接动因是承接存款搬家资金、扩大管理规模 [2] - 多家券商机构测算，2026年到期的定期存款规模巨大，国信证券测算全行业长期限定期存款到期规模为59万亿元至71万亿元，华泰证券测算1年期以上定期存款到期规模为50万亿元，其中国有大行规模超30万亿元 [2] - 在理财产品收益率承压背景下，规模竞争迫使机构从费率端发力，而年初“开门红”节点也促使机构通过阶段性降费冲刺业绩 [3] 降费影响与行业观点 - 费率下调相当于隐性增加收益率，可以提升投资者实际收益的获得感，有助于引导居民资产向理财市场合理配置 [3] - 费率下调短期内会压缩理财公司的利润空间，可能使其难以覆盖投研、运营等刚性成本，价格战可能加剧行业内卷，不利于行业可持续发展 [3] - 阶段性降费更多是理财公司应对市场变化的短期营销策略，而非永久性举措，有助于在吸引客户与保障自身可持续发展之间寻求平衡 [3] - 管理费等收入是多数理财公司的重要营收来源，若长期维持“零费率”或“超低费率”，将对机构盈利能力构成严峻挑战 [3] 行业长期发展方向与核心竞争力 - 价格优惠虽能实现短期冲量，但长期发展终究要靠理财公司的核心竞争力，机构切忌陷入单纯的价格战，必须从多维度打造差异化优势 [1] - 价格战可解燃眉之急，但长期发展仍需依赖核心竞争力，理财行业降费将逐步走向分化，单纯依赖价格竞争的模式难以为继 [3] - 理财机构要在竞争中脱颖而出，需具备四项核心能力：强大的投研与资产配置能力、产品创新与差异化定位能力、高效的运营与数字化能力，以及专业的客户服务与陪伴能力 [4] 市场前景与产品展望 - 2026年，在定期存款大量到期的背景下，保险、“固收+”理财产品和私募基金的规模有望增长 [4] - 银行理财卡位优势明显，但需关注平滑估值整改后的净值波动压力，部分投资者仍对理财真实风险存在预期差，2026年理财规模增速预计为8%-12% [4] - “固收+”产品前景广阔，低利率环境与资本市场改革深化均有助于提升此类产品的性价比 [4]

银行理财公司降费潮 - 2026年伊始，银行理财公司降费潮再度升级，0费率、超低费率产品涌现，国有大行、股份制银行及城商行系理财公司集体发力，通过阶段性下调固定管理费、销售服务费等方式抢占市场 [1] - 此轮密集降费的直接动因是承接存款搬家资金、扩大管理规模，多家券商测算2026年到期定期存款规模巨大，国信证券测算为59万亿元至71万亿元，华泰证券测算1年期以上到期规模为50万亿元，其中国有大行规模超30万亿元 [4] - 费率降低具有两面性，一方面隐性增加收益率，提升投资者收益获得感并引导资产配置；另一方面短期内压缩理财公司利润空间，可能难以覆盖刚性成本，价格战可能加剧行业内卷 [4] - 阶段性降费更多是应对市场变化的短期营销策略，而非永久性举措，管理费等收入是多数理财公司的重要营收来源，长期维持超低费率将对机构盈利能力构成严峻挑战 [5] 激烈的费率大战实例 - 招银理财于1月14日将“招睿和鼎高评级封闭231号产品”固定投资管理费率由0.15%降至0.01%，并于1月13日对多只产品给予阶段性费率优惠，固定投资管理费率调整为0 [2] - 宁银理财在2025年12月30日对旗下超百只理财产品实施费率优惠，其中约40只产品销售服务费率被调整为0，另有超40只产品自2026年1月1日起不再收取浮动管理费 [2] - 2026年以来，南银理财已发布31条费率阶段性调整公告，其中1月5日集中发布的24款产品固定管理费率和销售费率均下调至0.01% [2] - 建信理财近日对旗下近30只固收类产品实施管理费率优惠，多只产品优惠后费率降至0.01% [3] 行业长期发展核心 - 价格优惠虽能实现短期冲量，但长期发展终究要靠理财公司的核心竞争力，机构切忌陷入单纯的价格战，必须从多维度打造差异化优势 [1][7] - 理财机构要在竞争中脱颖而出，需具备四项核心能力：强大的投研与资产配置能力、产品创新与差异化定位能力、高效的运营与数字化能力，以及专业的客户服务与陪伴能力 [7] - 2026年，在定期存款大量到期背景下，保险、“固收+”理财产品和私募基金的规模有望增长，银行理财卡位优势明显，2026年理财规模增速预计为8%-12%，“固收+”产品前景广阔 [7]

文章核心观点 - 2026年中国将迎来大规模居民定期存款到期潮，预计规模在30万亿至60万亿元之间，但经济环境已变，居民难以通过续存获得满意回报，资金面临重新配置 [1] - 巨额到期存款的流向是影响未来金融市场走向的关键变量，主要可能方向包括银行理财、保险产品等，直接流入股市的比例预计有限，但绝对规模仍可观 [2][8][13] 到期存款规模测算 - 截至2025年11月末，中国金融机构人民币存款余额约327万亿元，其中居民定期存款121万亿元，企业定期存款58万亿元 [3] - 居民部门定期存款增量在2025年为11.03万亿元，创2022年以来新低，较2023年高点减少4万亿元，显示兴趣下降 [3] - 多家券商对2026年到期规模进行预估，中金公司预计总到期约75万亿元，其中中长期存款（2年及以上）约32万亿元 [5] - 华泰证券预计2年及以上到期约50万亿元，国信证券预计全行业到期59-71万亿元（其中六大行中长期约27-32万亿元），中信证券预计中长期到期约45万亿元 [5] - 2026年到期高峰主要源于2023年集中存入的三年期定存，中信证券测算其中38万亿元将在2026年集中释放 [6] - 到期具有季节性，中金预计全年61%的居民长期定存在一季度到期，高于此前三年同期的51%-58% [6] - 2020年后居民与企业定期存款年新增量均在10万亿元以上，22-23年年均新增达20万亿量级，为2026年到期规模大奠定背景 [7] 到期资金潜在流向：银行理财 - 多数观点认为存款到期不等于“存款搬家”，居民风险偏好稳定，银行存款留存率多年保持在90%以上，2025年仍在96%高位 [8] - 存款下降更多是存款与理财之间的结构性转换，整体储蓄（含理财）仍在增加，例如2023年以来从13万亿升至18万亿 [9] - 银行理财市场持续增长，截至2025年三季度余额达32.13万亿元，保持每季度1.5-2万亿元的稳健增长 [9] - 理财产品收益略高于定存，截至2025年12月末近1年平均年化收益率为2.28% [9] - 开源证券测算，2026年理财规模在保守情形下增长3.83万亿元（同比增11.46%），激进情形下增长5.06万亿元 [9] - 中金证券预计2026年固收+理财、股混类理财同比增速有望达到20% [9] 到期资金潜在流向：保险产品 - 保险产品成为定存重要替代品，主流寿险产品保底收益率1.75%加演示利率3.5%-3.75%，虽流动性差但收益高于存款且安全性高 [10] - 银行存款利率已降至历史低位，大行1年/2年/3年/5年期挂牌利率分别为0.95%/1.05%/1.25%/1.30%，中小银行利率优势明显下滑甚至取消5年期产品 [10] - 有分析认为，受债市波动影响，银行理财吸引力边际递减，保险产品凭借稳定预期收益与防御属性，有望成为本轮存款搬家中最大的资金分流点 [10] - 居民在“长钱”无处可去的当下，更愿牺牲灵活性来锁定长期收益 [11] 到期资金潜在流向：股市 - 市场关注存款入市可能性，2025年A股新开户2744万户，同比增长10%，为2022年以来最高，其中12月新开户260万户环比增9% [12] - 2025年下半年以来，以散户为主的小额订单累计净流入规模约4万亿元 [12] - 作为定存替代品的理财、“固收+”、分红险等产品具有一定“含权量”，能为股市带来增量资金 [13] - 中金公司测算，2026年理财机构有望将狭义权益资产（股票+股混基金）仓位提升0.8个百分点至2.3%，2027年有望至3.5%，合计为资本市场带来潜在近1万亿元增量资金 [13] - 但中金也指出，160万亿元居民存款每年用于金融资产配置的比例仅6%左右，且以低风险理财和保险为主，按新增券商保证金估算，入市资金占存款不到1% [13] - 申万宏源认为市场低估了超额储蓄规模，若考虑非存款类储蓄（如理财），测算超额储蓄规模在9.4万亿元以上，大于过往，潜在入市规模或更大 [14] - 申万宏源还认为市场低估了资金入市速度，测算居民证券交易保证金或新增8000亿元以上，高于市场基于“非银存款”推测的4200亿元左右 [14] - 此轮储蓄主要源于购房支出减少，资金集中于中等收入群体，该群体投资经验少，在信心回暖时易受“羊群效应”影响入市 [14] - 国信证券指出，此轮存款增量东部沿海区域贡献更大，意味着高收入群体新增存款规模较大，其投资意愿更高，资产配置弹性更大 [14]

2026年初A股市场资金流入概况 - 2026年开年A股市场迎来新一轮资金“活水”，截至1月13日已有超过700亿元公募基金资金流入权益市场 [1] - 资金主要通过三大渠道流入：2026年新发含权基金、2025年成立尚在建仓期的次新基金以及股票型ETF [1] - 市场情绪回暖，赚钱效应显现，甚至出现单只基金单日“吸金”超百亿元的市场传闻 [1] 三大资金流入渠道具体分析 - **新发基金**：截至1月13日，2026年以来全市场共有21只新基金成立，其中15只主要投向股票市场（包括9只股票型基金和6只偏股混合型基金），合计发行规模43.52亿元 [3] - **次新基金建仓**：2025年12月成立、正处于建仓期的次新基金有208只，其中119只主要投向股票市场（包括74只股票型基金和45只主动权益基金），募集总规模达453亿元，这部分资金正逐步流入股市 [3] - **股票型ETF**：截至1月13日，2026年以来股票型ETF净流入额已达到212.42亿元 [3] - 以上三类渠道带来的增量资金合计已超700亿元 [4] 资金流入的结构性特征 - 当前入市资金呈现“结构性”特征，主题ETF是吸金主力，但新发主动权益基金销售全面回暖信号尚未明确 [1] - 2026年开年以来公募基金整体呈现结构性资金流入的特征，主题ETF成为吸金主力，但新发主动权益基金并未出现明显的资金流入潮 [5] - 资金高度集中于热门主题ETF：传媒ETF今年以来净流入73.21亿元，卫星ETF净流入67.65亿元，有色金属ETF净流入59.4亿元 [5] - 具体案例显示主题ETF吸金效应显著，例如鹏华卫星ETF规模已超9.79亿元，7个交易日增长2倍 [5] 存量基金的“吸金”现象与市场关注点 - 市场传闻德邦基金旗下主动权益产品在1月12日单日获得120亿元申购，但公司回应称相关数据属于非公开信息 [7] - 该基金受到关注源于其重仓的AI应用板块个股在1月12日集体大涨，其前十大重仓股中的多只股票当日涨停，带动基金开年以来仅6个交易日的净值增长率高达29.42% [7] - 传闻虽被指误传，但反映出投资者对结构性机会的强烈关注以及在市场热度较高时的从众心理 [7] 行业趋势与未来增量资金展望 - 自2025年9月以来，主动偏股基金份额结束了2023年以来的下降趋势，出现小幅回升，同时股票指数基金份额继续保持增长 [10] - 展望未来，居民存款搬家、保险资金增配权益等将成为主要增量资金来源 [10] - 2026年居民定期存款到期规模预计约30万亿元，而3年期定存到期后再配置收益率降至0.95%，在低利率环境下部分资金可能向基金迁移 [10] - 中金公司预计，2026年居民储蓄率可能下降，有望额外带来2万亿至4万亿元资金流向投资领域，具备赚钱效应的公募基金将成为重要载体 [11] - 在监管引导行业高质量发展的背景下，未来基金销售与投顾服务将逐步淡化规模考核，转向以投资者真实收益和长期陪伴为导向 [11]