中央整治"内卷式"竞争政策 - 中央层面自2024年7月起多次提出综合整治"内卷式"竞争，2024年12月中央经济工作会议将其列入2025年重点工作 [2] - 2025年10月15日起施行的新修订反不正当竞争法新增公平竞争审查制度，明确禁止平台强制商家低于成本价销售 [1][4] - 新法第十四条专门针对平台经济领域"内卷式"竞争，传递整治信号 [5][6] 行业影响与响应 - 电商平台集体变更"仅退款"规则，淘宝、拼多多等将退款处理权交还商家 [3] - 汽车行业通过协会发声反对价格战，工信部表示将加强整治力度 [3] - 光伏行业16家头部企业达成防止恶性竞争共识，工信部要求企业上报成本价 [4] 平台经济新规要点 - 平台不得强制商家按定价规则低于成本销售，违者最高罚款200万元 [1][9] - 平台需建立公平竞争规则和投诉机制，承担主动管理义务 [7] - 平台作为"市场组织者"具有特殊责任，需维护秩序而非制造混乱 [8] 竞争模式转型方向 - 推动从"价格战"向"价值战"转型，鼓励服务升级与技术创新 [5][6] - 健康低价应通过规模效应或技术创新实现，而非牺牲质量 [6] - 新规旨在消除"低价低质"陷阱，长期利好消费者权益 [6] 落地执行挑战 - "低于成本"认定存在难点，不同行业成本结构复杂 [10] - 平台可能通过算法推荐价等名义变相强制降价 [10] - 需建立全国统一裁判规则和行业共治机制 [10][11]

行业竞争格局 - 中国20万元以上电动SUV市场竞争激烈，被形容为"几大门派围攻光明顶"，特斯拉Model Y是主要对标对象 [1] - 2025年SUV仍是车企竞争重点，下半年Model Y所在价格区间将迎来至少7款新竞争者 [2] - 自主品牌纯电SUV主要通过降低价格和提升智能化来超越Model Y [2] 特斯拉Model Y市场表现 - 2021年上市以来持续引领高端电动SUV市场，1-5月在中国交付12.78万辆 [1] - 6月特斯拉中国销量达6.1万辆，环比上涨59%，同比上涨3.7%，创二季度单月最高销量 [1] - Model Y被多家车企作为对标学习对象，包括小鹏和小米 [2] 小鹏G7产品策略 - 起售价降至19万元区间，较Model Y低近6万元 [3] - 宣称是全球首款L3级别算力AI汽车，Ultra版本搭载3颗自研图灵AI芯片，算力达2250TOPS [3] - 上半年交付量突破19万辆，是造车新势力中唯一年销目标完成率过半的车企 [3] 车企战略方向 - 小鹏CEO提出要"卷科技、卷服务、卷品质"，而非价格战 [3] - 重新定义造车四要素：科技、艺术、品质基础、情绪高度 [3] - 小米等企业购买Model Y进行对标学习 [2] 市场数据 - 小鹏港股(09868.HK)4日下跌6.56% [4]

光伏行业低价无序竞争现状 - 光伏组件价格低至每瓦六毛多，储能系统中标价格屡创新低，新能源汽车百余款车型加入降价行列 [2] - 2024年光伏产业多晶硅价格下滑超39%，硅片价格下滑超50%，电池片价格下滑超30%，组件价格下滑超29% [2] - 2024年64家光伏上市公司总营收9310.96亿元同比减少22.4%，总净利润从2023年盈利1050亿元转为亏损298亿元 [3] 政策层面治理措施 - 工信部召开座谈会强调依法依规综合治理光伏行业低价无序竞争，推动落后产能有序退出 [1] - 中央财经委员会第六次会议要求规范企业低价无序竞争，规范政府采购和招标投标 [1] - 国家市监总局2025年召开三次公平竞争座谈会，研究以标准提升解决光伏等产业"内卷"问题 [3] 行业供需与经营状况 - 2024年光伏产业制造端多晶硅、硅片、电池片、组件产量同比增长均超10% [2] - 营收规模前十的光伏企业中七成营收下滑，四成企业亏损 [3] - 降价导致的资产减值损失是光伏上市公司由盈转亏的重要因素 [3] 高层会议与舆论导向 - 中央经济工作会议2024年12月提出综合整治"内卷式"竞争 [3] - 《人民日报》头版文章点名光伏等行业低价无序竞争现象 [2] - 工信部要求全面客观认识光伏产业发展形势，引导企业提升产品品质 [1]

平台流量生态分析 - 抖音2025年上半年流量竞争更多在老牌博主和自带影响力的新人之间展开，相比往年新人辈出的情况有所变化 [15] - 小红书平台生态正从单一精致感走向真实多元进化，内容图谱在城乡、年龄等范围上均有拓宽 [23][29] - 快手"老铁江湖"生态下流量持续向原生账号集中，达人阵营整体保持稳定，新锐黑马难觅 [30][40] - B站年轻+二次元仍然是平台最能涨粉的内容赛道，24岁以下用户占比超过半数 [43][46] 平台特色内容趋势 - 抖音垂类博主频频翻红，有用、实用成为素人突围的重要路径 [9][10] - 小红书10后"小孩姐"和中老年博主意外走红，形成鲜明反差的内容获得高关注 [19][23] - 快手品牌商家号崛起，"立白官方旗舰店"以1011万涨粉量问鼎榜首 [32] - B站讲课类账号集体涨粉，"一数"累计涨粉超228万，成为上半年唯一涨粉超200万的账号 [41] 平台商业化动态 - 抖音外国博主相继走红，帮助国外成熟博主开辟中国市场成为国内机构新机会 [13] - 小红书国际化明星资源与本土真实内容如何共生成为平台商业化挑战 [29] - 快手本地生活类带货账号持续上榜，与平台推进的本地化战略不谋而合 [34][36] - B站成为各大游戏厂商必争之地，《三角洲行动》等游戏官方账号位列涨粉TOP100 [44][46] 行业整体趋势 - 内容供给过剩成为平台和创作者共同面对的问题，各大平台差异愈发明显 [49] - 博主们开始选择更适合自身特质的平台，并积极迭代内容策略 [49][50] - 短视频用户规模已达10.4亿人，平均每10个中国人就有7个人刷短视频 [50] - 流量红利期消退，摸索存量竞争下的新打法成为平台和博主的共识 [51]

中国智能手机市场表现 - 2025年第二季度中国智能手机销量有望实现小幅同比增长 华为和苹果领衔 [1] - iPhone在华销量同比增长8% 这是自2023年第二季度以来首次实现增长 [1] - 华为预计同比增长12% 并将在第二季度重返中国市场第一的位置 [1] 苹果在华销售动态 - 苹果5月销量增长得益于iPhone 16系列促销活动 三款iPhone机型进入热销榜单前列 [3] - iPhone 16 Pro和Pro Max机型表现突出 苹果在大促期间位列销量榜首 [3] - 苹果5月调整iPhone价格时机合适 赶在618促销前一周启动 反响良好 [3] - 4月iPhone销量止跌回升 5月销量升至榜首 [4] - 苹果对iPhone 16系列推出最高2530元（351美元）的折扣 [4] - iPhone 16 Pro 128GB版本通过官方降价叠加国家补贴后价格降至5499元 相比发售价降幅达31% [4] 苹果财务表现 - 2024财年第四财季大中华区营收150.33亿美元 同比下滑0.34% [3] - 2024财年大中华区收入669.52亿美元 同比下降7.73% [3] - 2025财年第一季度大中华区收入185.1亿美元 同比减少11% [3] 未来挑战 - 受消费者支出疲软和iPhone 16产品周期老化影响 下半年iPhone在华销量将出现下滑 [6] - iPhone 17升级幅度有限 难以激发强劲需求 [6] - 包括华为在内的本土竞争对手正积极争夺高端智能手机市场 将进一步削弱iPhone在中国市场的份额 [6]

小鹏G7上市与Model Y竞争 - 小鹏新款纯电SUV车型G7上市，直接对标特斯拉Model Y，公司CEO何小鹏形容20万元以上电动SUV市场竞争为"几大门派围攻光明顶"[2] - 2021年上市的Model Y仍是国内高端电动SUV标杆，2024年1～5月累计交付12.78万辆，6月特斯拉中国销量达6.1万辆，环比增长59%，创二季度单月销量新高[2] - 小鹏G7产品负责人承认Model Y是20万～30万元价格区间纯电SUV销冠，国内新车开发普遍以Model Y为参照，小米董事长雷军也购买Model Y焕新版用于对标学习[2][3] 2025年SUV市场竞争格局 - 中泰证券研报显示2025年SUV仍是车企竞争重点，上海车展上主流车企发布的新车以SUV和纯电车型为主[3] - 2024年下半年Model Y所在价格区间将迎来至少7款SUV新车型竞争[3] - 自主品牌超越Model Y的策略包括：降低价格（如小鹏G7起售价19万元，比Model Y低近6万元）、提升智能化（如G7宣称搭载L3级算力AI系统）[3][4] 小鹏汽车技术布局与市场表现 - 小鹏G7 Ultra版本搭载3颗自研图灵AI芯片，整车算力达2250TOPS，号称是行业旗舰车型的3～28倍[4] - 2024年上半年小鹏交付量突破19万辆，成为造车新势力中唯一年销目标完成率过半的企业[4] - 公司CEO提出"卷科技、卷服务、卷品质"的竞争策略，重新定义造车四要素为科技、艺术、品质和情绪价值[4] 资本市场反应 - 小鹏港股(09868HK)在G7上市后4日内股价大幅下跌6.56%[5]

中国智能手机市场2025年第二季度表现 - 2025年第二季度中国智能手机市场呈现温和复苏态势 华为与苹果成为主要增长驱动 [1] - 华为预计成为本季度增幅最高的品牌 并重返中国市场第一位置 [1] - 苹果凭借iPhone 16系列实现高个位数同比增长 继续稳居高端市场第一阵营 [1] 市场环境与竞争格局 - 中国智能手机市场处于存量竞争与技术迭代交织的新阶段 受消费信心恢复缓慢等因素影响持续承压 [3] - 头部厂商通过品牌策略、产品技术升级和价格调整等方式激活用户换机需求 [3] - 华为的强劲反弹尤为引人关注 自重返5G手机市场以来持续推出新品 构建差异化竞争优势 [3] - 华为在5月份迎来销量高峰 受益于政府补贴政策及自身促销活动 [3] 华为市场表现 - 华为享受核心用户群体高度忠诚 用户正在购买新品替换旧机 [3] - 华为表现体现强大品牌凝聚力 正在逐步收复此前失去的市场份额 [3] - 华为的强势回归正在重新塑造中国智能手机市场格局 代表国产品牌在高端市场的重新突破 [4] 苹果市场表现 - 苹果在高端市场稳步推进 iPhone 16 Pro与Pro Max两款机型表现突出 [4] - 苹果在5月中旬价格调整获得积极反馈 时机选择合适 赶在618促销前一周启动 [4] - 苹果在618促销期间夺得销量榜首位置 三款iPhone机型进入热销榜单前列 [4] 市场整体情况 - 618促销期间整体销量同比与去年持平 显示节日期间支出依旧低迷 [4] - 第二季度销售表现部分得益于国家智能手机补贴政策拉动 但下半年该政策或将逐步缩减 [4] - 随着政策红利淡出 下半年市场走向充满变数 竞争焦点将从"价格战"转向"用户价值"与"生态能力" [4]

格力电器高温补贴政策 - 公司宣布自2025年6月1日起，每安装一套家用空调额外发放20元高温补贴，预计年投入超5.6亿元[1] - 补贴对象为格力售后管理系统注册的安装工程师，需满足真实安装上墙且无差评的条件[2] - 补贴资金由企业专项账户直接拨付至安装工程师个人账户，不转嫁消费者成本[1] - 按照2024年家用空调出货量2800万台测算，旺季人均日装10台情况下，每组安装工月收入可提升6000元左右[3] 公司战略与行业背景 - 公司并非首次在安装费用领域破局，2016年将分体机、柜机安装费每台提升100元，2017年旺季再追加100元/台补贴[6] - 安装质量直接影响产品性能与用户体验，公司通过经济手段强化服务标准，构建"品质-服务-品牌"闭环竞争力[6] - 2021年推出的"十年免费包修"政策已覆盖超千万用户，此次补贴将进一步夯实服务壁垒[6] - 行业正面临价格战硝烟弥漫、成本压力骤增的寒冬期[1] 线下渠道革新与品牌建设 - 公司加速线下渠道革新，"董明珠健康家"旗舰店已建设656家，计划年内拓展至3000家[7] - 新零售空间融合健康科技与场景体验，与安装服务升级形成合力，构建"产品+服务+生态"全维度竞争力[7] - 6月26日石家庄"董明珠健康家"旗舰店开业，董事长董明珠现场透露补贴决策源于对安装工群体高温作业风险的关注[4] 行业影响与战略意义 - 行业观察人士认为，对劳动者的尊重与关怀不仅是道德选择，更是企业可持续发展的基石[7] - 补贴行动既是对一线劳动者的致敬，也是对行业高质量发展路径的探索[7] - 董事长董明珠表示"要让每一位安装工有幸福感"，强调安装工通过劳动创造财富的重要性[4]

中国绿色产业"内卷式"竞争现状与成因 - 新能源汽车、锂电池、光伏为代表的"新三样"在全球市场表现出色，但行业内部出现严重"内卷"现象[1] - "内卷式"竞争表现为价格战、同质化竞争和营销"逐底竞争"，新能源车企平均账期超过170天，部分达240天[5][7] - 地方政府通过政策洼地、非普惠补贴等手段加剧无序竞争，破坏市场公平[1][5] - 行业利润率大幅下降，出现"劣币驱逐良币"现象，影响产业链上下游利润空间和研发投入[7] "内卷式"竞争的形成原因 - 宏观层面供需失衡：国内有效需求不足叠加外部需求不确定性，导致产能过剩[9] - 新兴行业供需结构性矛盾：光伏、锂电池等行业技术迭代过程中产能扩张速度超过需求释放速度[10] - 体制机制不健全：地方政府政绩考核导向偏差导致地方保护主义和市场分割[11] - 发展模式路径依赖：企业习惯价格竞争策略，创新投入不足难以适应消费升级[12] 整治"内卷式"竞争的系统性方案 - 供需两侧协同发力：扩大内需与深化供给侧改革结合，推动大宗消费升级和服务消费潜力释放[13] - 规范政府行为：实施公平竞争审查和全国统一大市场建设，严禁违规优惠政策[14][15] - 强化行业自律：通过行业协会制定标准规范市场行为，引导链主企业建立良性产业链关系[16] - 完善市场机制：加强反不正当竞争执法，推动企业整合重组提高产业集中度[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场受宏观政策、经济数据、行业供需等多因素影响，不同品种表现各异，投资者需关注各品种基本面变化、政策动向及宏观层面边际变化，结合市场情绪和预期进行投资决策 各目录总结 股指 - 前一交易日沪指、创指等多数指数上涨，两市成交 13097 亿，较上一日减少 672 亿 [2] - 证监会强调维护市场稳定，美国 6 月 ADP 就业人数减少，美取消对华 EDA 出口限制，国家药监局出台脑机接口医疗器械支持政策 [3] - 期指基差比例公布，交易逻辑为海外风险偏好回升、中美贸易缓和，国内经济数据平稳、政策托底，建议逢低做多 IH 或 IF 股指期货，择机做多 IC 或 IM 期货 [4] - 期指交易策略为单边逢低买入 IF 股指多单，套利暂无推荐 [5] 国债 - 周四，TL、T、TF、TS 主力合约行情有涨有跌 [6] - 6 月财新中国服务业 PMI 回落，美国 6 月非农就业报告超预期，7 月降息概率降至零；央行周四净回笼 4521 亿 [7] - 基本面受关税影响有扰动，后续出口或承压；资金面有望延续偏松基调，下半年利率大方向向下，逢低介入为主 [7] 贵金属 - 沪金跌 0.40%，沪银涨 0.67%，COMEX 金跌 0.09%，COMEX 银跌 0.19% [8] - “大而美法案”获众议院通过，美国宽财政政策将落地；美国 6 月新增非农就业超预期，市场降低美联储降息幅度预期 [8] - 联储 7 月或维持利率不变、表态转鸽，9 月或降息 25 基点，关注白银做多机会，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [9] 有色金属 铜 - 美国就业数据好于预期使美联储降息预期下降，产业上铜原料供应紧张、库存结构性偏低，短期价格上方压力加大，给出沪铜、伦铜运行区间 [11] 铝 - 国内商品情绪偏暖但铝锭累库，价格升势受阻；海外美联储降息预期减弱；产业上库存低位但边际增加和弱需求构成压力，预计铝价震荡，给出运行区间 [12] 锌 - 锌矿供应高位，锌锭放量预期高，但部分冶炼厂转产或直发下游，社会库存累库不明显；近期商品氛围好，LME 市场结构提振锌价 [13][14] 铅 - 原生端供应高位，再生端供应紧缺，下游采买转好，冶炼企业库存去化；LME 合约多头持仓集中，Cash - 3S 结构走强，铅价偏强，但国内弱消费压制沪铅跟涨幅度 [15] 镍 - 镍矿价格承压，镍铁价格下跌，铁厂减产；中间品偏紧格局或好转；硫酸镍价格持稳；精炼镍供需过剩，成本支撑走弱，或引发下跌行情，逢高沽空，给出运行区间 [16] 锡 - 缅甸锡矿复产慢、运输受阻，国内锡矿进口减少，供应紧缺加剧；需求端光伏、消费电子等订单不佳；预计锡价震荡，给出运行区间 [17] 碳酸锂 - 碳酸锂现货指数上涨，部分企业检修产量下降，库存增加，价格反弹抛压大，震荡调整概率大，给出广期所合约运行区间 [18] 氧化铝 - 氧化铝指数下跌，现货部分地区上涨，进口窗口关闭；预计几内亚铝土矿价格区间波动，建议逢高布局空单，给出运行区间 [19] 不锈钢 - 不锈钢主力合约收涨，现货持平；当前消费淡季，需求乏力，供应有减产预期但库存去化慢，供大于求格局难改，预计现货弱势运行 [20] 铸造铝合金 - AD2511 合约收涨，持仓增加，成交量收缩；现货持平，库存增加；下游淡季，供需偏弱，价格随铝价波动，短期或偏震荡 [21] 黑色建材 钢材 - 螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价上涨，现货部分地区价格有变动 [23] - 商品市场氛围回升，“反内卷、去产能”及限产传闻使价格上涨；基本面螺纹钢供需上升、库存去化放缓，热轧卷板产量升、需求降、库存累积；关注政策动向、需求修复节奏和成本支撑 [24] 铁矿石 - 铁矿石主力合约收涨，持仓减少；现货基差率 4.61% [25] - 供给发运量和到港量环比回落，需求铁水产量下降，终端需求中性，库存港口疏港量微降、钢厂库存增加；宏观预期影响提升，矿价短期宽幅震荡，关注相关因素 [26] 玻璃纯碱 - 玻璃现货报价上涨，库存减少，中央财经会议推动盘面反弹，中期空单规避观望 [27] - 纯碱现货价格下跌，库存增加，下游开工率有变化，需求回落，检修增加，供需边际改善但中期供应宽松、库存压力大，预计跟随玻璃反弹但持续性有限 [28] 锰硅硅铁 - 锰硅主力合约震荡收跌，硅铁主力合约回落；日线级别两者摆脱下行趋势线，建议锰硅关注上方压力、勿左侧抄底，硅铁关注上方压力 [29] 工业硅 - 工业硅期货主力合约震荡回落，现货价格上涨；盘面仍处于下跌趋势，对市场与 2015 年供给侧改革类比持保留意见，建议投机空单观望，企业可套保 [32][33] 能源化工 橡胶 - NR 和 RU 下跌，多头因减产预期看多，空头因需求证伪看跌 [35] - 轮胎开工率中性，发货放缓、库存有压力；国内天然橡胶社会库存增加；现货价格有变动 [36][37][38] - 短线中性思路、快进快出，中线多头思路，关注多 RU2601 空 RU2509 波段机会 [38] 原油 - WTI、布伦特主力原油期货收跌，INE 主力原油期货收涨；新加坡油品库存有去库和累库情况 [39] - 地缘风险重燃，油价反弹，基本面紧平衡，临近 OPEC 会议，不宜空配，建议观望 [39] 甲醇 - 09 合约涨，现货跌，基差为正；甲醇低库存、现货偏强、港口基差强，但下游利润压缩；预计 8 月进口有限，09 合约前难大幅累库；单边参与难，建议观望或逢低多配 [40] 尿素 - 09 合约跌，现货涨，基差为正；检修装置增多，开工回落，国内需求淡，出口持续，港口库存走高；后续供需或好转，价格下行空间有限，可逢低短多 [41][42] 苯乙烯 - 现货价格跌，期货价格涨，基差走弱；伊以冲突暂告段落，成本端纯苯开工回升，供应端开工上行，港口库存累库，需求端开工率下降，预计价格震荡偏空 [43] PVC - 09 合约下跌，成本端电石下跌，开工率有变化，需求端下游开工下降，厂内库存降、社会库存升；供强需弱，盘面去库转弱，短期反弹后仍将承压 [44] 乙二醇 - EG09 合约下跌，供给端负荷下降，下游负荷下降，进口到港预报和出库有变化，港口库存去库；海内外检修装置开启，下游开工预期下降，库存去化将放缓，基本面弱，短期或偏强，后续关注逢高空配 [45][46] PTA - 09 合约下跌，负荷持平，下游负荷下降，库存去库；7 月检修量增加将小幅去库，加工费有支撑，需求端聚酯化纤库存压力低但甁片计划减产，需求小幅承压，关注跟随 PX 逢低做多 [47] 对二甲苯 - PX09 合约下跌，负荷有下降，装置有变动，进口量上升，库存下降；检修季结束负荷高位，短期 PXN 走扩，三季度有望去库，估值中性偏上，关注跟随原油逢低做多 [48] 聚乙烯 PE - 期货价格上涨，现货价格下跌；伊以冲突结束原油企稳，贸易商库存去化支撑价格，需求端农膜订单递减，开工率下行，价格或维持震荡 [49] 聚丙烯 PP - 期货价格上涨，现货价格下跌；山东地炼利润反弹，开工率或回升，丙烯供应回归；需求端下游开工率随塑编订单见顶或季节性下行，6 月价格偏空，LL - PP 价差下半年或走阔 [50] 农产品 生猪 - 昨日国内猪价主流上涨局部略跌，今日养殖端出栏或增加、下游压价空间或增大，猪价或北跌南稳；建议近端合约交割前逢低短多，下半年合约逢高抛空 [52] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格大局稳定，今日或多地趋稳、部分涨跌调整；现货弱稳，近月有升水对多头不利，中期等反弹空，短期近月逢低减空或观望 [53] 豆菜粕 - 美豆先涨后落，天气好及全球丰产施压但估值略低，维持区间震荡；国内豆粕现货涨，油厂开机率高，成交一般、远月放量，提货好，港口大豆和油厂豆粕库存累库 [54][55] - 美豆产区降雨好，巴西升贴水稳定，大豆进口成本暂稳；09 等远月豆粕成本区间确定，国内豆粕估值受打压，供应过剩，建议在成本区间低位逢低试多，高位关注榨利和供应压力 [55][56] 油脂 - 高频数据显示马来西亚棕榈油出口和产量情况；加拿大油菜籽出口量增加、库存情况；路透预计马来西亚 6 月棕榈油库存、产量、出口量变化 [57][58] - 周四国内油脂震荡，美豆油利多带动，EPA 政策利多但棕榈油产量恢复，关注美国生物柴油政策听证会及产量；国内现货基差低位稳定 [58] - 美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，但估值高，上方空间受增产预期等因素抑制，震荡看待 [59] 白糖 - 周四郑州白糖期货价格偏强震荡，现货部分报价持平、部分下跌；2024/25 榨季广西销糖情况好；原糖交割情况差，国内月差结构混乱，配额外进口利润高，后市糖价或延续跌势 [60] 棉花 - 周四郑州棉花期货价格窄幅震荡，现货价格上涨，基差走强；美国棉花种植面积高于预期且优良率提升，不利于棉价，但中美谈判预期利好支撑；基本面基差走强不利消费、去库放缓且可能发放进口配额，短线棉价或震荡，关注中美谈判结果 [61][62]