在研究推出债券市场"科技板"方面，潘功胜称，支持金融机构、科技型企业、股权投资机构等三类市场主体发行科技创新债券，目前相关 政策及准备工作已基本就绪。 专家：降准降息将有效降低企业融资成本 央视网消息：5月7日上午的国务院新闻办公室发布会上，中国人民银行行长潘功胜表示，央行将加大宏观调控强度，推出一揽子货币政策 措施。 潘功胜介绍，第一类是数量型政策，通过降准等措施，加大中长期流动性供给，保持市场流动性充裕。第二类是价格型政策，下调政策利 率。第三类是结构性货币政策，完善现有结构性货币政策工具，并创新政策工具支持科技创新、扩大消费、普惠金融等领域。 潘功胜还强调，汇金公司是维护资本市场稳定的重要战略力量。坚定支持汇金公司在必要时实施对股票市场指数基金的增持，并向其提供 充足的再贷款支持。 与此同时，潘功胜宣布还将降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点。记者了解到，此次住房公积金贷款利率调整范围既包括新发放的 住房公积金贷款，也包括存量住房公积金贷款。此次利率下调后，新发放的住房公积金贷款将执行新的利率，此前已发放的住房公积金贷款， 利率将在2026年1月1日起下调。以一笔金额100万元、期限30年、等额本 ...

金融政策支持稳市场稳预期 - 金融监管总局局长李云泽表示将推出三条措施支持稳定和活跃资本市场：进一步扩大保险资金长期投资试点范围（拟批复600亿元）、调整偿付能力监管规则（股票投资风险因子调降10%）、推动长周期考核机制 [1] - 自2023年9月优化偿付能力监管标准后，保险资金持续加大股票配置比例，中泰证券测算显示本次风险因子下调10%在50%沪深300配置假设下静态释放最低资本364亿元，若全部增配沪深300对应资金达1349亿元 [1][5] - 业内人士认为三条措施有助于稳定资本市场，保险公司可更好落实长期价值投资理念并实现资产负债匹配 [1] 保险资金入市措施解读 - 扩大试点范围直接注入增量资金提振信心，调降风险因子10%降低资本占用释放资金空间，长周期考核减少短期压力引导长期投资 [2] - 保险资金期限长且风格稳健，加大入市力度有利于减少股市波动并完善资本市场功能 [2] - 保险机构可对冲低利率环境下固收收益下行压力，实体经济通过"资金—资本—资产"循环提升服务效能 [2] 长期股票投资试点进展 - 长期股票投资试点指保险公司设立私募证券基金投向二级市场并长期持有，2023年10月启动后两批试点合计规模1620亿元，本批次600亿元落地后总规模将达2220亿元 [3] - 试点通过"长股投+FVOCI"组合降低权益资产波动对净利润影响，首批鸿鹄基金已进入伊利股份、陕西煤业和中国电信前十大流通股股东 [3] - 中央金融办等六部门2024年1月方案明确提升实际投资比例，包括扩大长期股票投资试点 [3] 偿付能力监管规则调整 - 2023年9月《通知》将沪深300成分股风险因子从0.35调至0.3，科创板股票从0.45调至0.4，本次再下调10%进一步释放配置空间 [4][5] - 中泰证券测算显示若不增配股票，风险因子下调10%可改善行业偿付能力充足率1.4个百分点 [5] - 调整后权益资产最低资本消耗降低，缓解保险公司资本紧张并支撑加大入市力度 [6] 长周期考核机制优化 - 大型国有保险公司三年以上长周期考核中，净资产收益率年度权重不超30%，3-5年周期指标权重不低于60% [6] - 专家建议允许险资持仓核心指数成分股以成本法估值，可大幅释放权益配置空间并缓解"怕波动"心理 [6][7] - 当前保险资金权益类配置比例不足10%远低于30%监管上限，成本法计价有望释放巨大配置空间并改善市场资金结构 [7]

5月7日上午，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、中国证监会主席吴清在国新办发布会上介绍"一 揽子金融政策支持稳市场稳预期"有关情况，并答记者问。发布会上推出多项重磅政策，涉及货币政策、金 融监管、资本市场、外贸等热点内容。 当天下午，多家券商研究所火速解读，认为在内需压力与外部不确定性仍有待评估的背景下，"一行一局一 会"出台了全面、清晰、务实的一揽子金融支持政策，释放出强烈的宏观调控信号，亦充分体现出中央对宏观 经济形势的精准认知，有利于维持A股短期风险偏好。 降准降息如约而至 在上午的新闻发布会上，降准降息正式落地。国泰海通宏观研究团队表示，央行发布三大类10项货币政策组 合，在关键时点释放出"适度宽松"来"稳增长、稳市场"的明确信号，体现了货币政策总量与结构协同发力，对 实体和资本市场的全面支持。在外部关税冲击、内需还待提振的背景下，央行宽松周期预计将延续，接下来如 果经济压力进一步增加，降息降准等仍有空间。 "数量型政策加大中长期流动性供给，稳定市场信心，价格型政策降低融资成本，激发实体活力，结构性政策 聚焦重点领域，定向发力提质增效。"东吴证券首席经济学家芦哲进一步指出，从总量宽松逻辑看，"适 ...

资本市场稳定政策 - 证监会会同多部门推出稳市"组合拳"，包括政策对冲、资金对冲和预期对冲措施，A股市场在经历初期波动后持续反弹[3] - 中央汇金公司发挥类"平准基金"作用，中国人民银行提供后盾支持，形成全球最有力有效的市场稳定模式之一[4] - 全国社保基金、证券基金机构、银行保险机构及各类投资者积极参与市场稳定，上市公司通过回购增持维护股价稳定[3] 资本市场改革措施 - 将深化科创板、创业板改革，增强市场层次、审核机制和投资者保护等方面的制度包容性[4] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》，优化并购重组主渠道作用，2023年沪深两市披露重组项目近1400单，同比增长40%[4][9] - 发展科技创新债券，优化发行注册流程，为科创企业提供全方位金融服务[4] 中长期资金入市 - 推动公募基金高质量发展，发布《推动公募基金高质量发展行动方案》，优化收费模式和考核体系，强化与投资者利益绑定[5][14] - 权益类基金规模从2023年9月的7万亿元增长至8.3万亿元，未来将加大权益类基金发行和销售力度[16] - 要求基金公司实施长周期考核，三年以上考核权重不低于80%，减少基金经理"追涨杀跌"现象[15] 上市公司应对关税影响 - A股上市公司逐步调整海外产能布局，出口收入从2018年4.9万亿元增长至2024年9.4万亿元，增长92%[8] - 对美直接出口收入占比明显下降，91%的公司对美出口收入占比不足10%[8] - 2024年四分之三上市公司盈利，五成公司利润增长，人工智能、半导体和消费电子行业净利润分别同比增长13.2%、12.9%[8] 资本市场对外开放 - 外资通过QFII、沪深股通持有A股流通市值稳定在3万亿元左右[11] - 优化合格境外投资者准入服务，扩大投资范围，支持外资机构申请证券基金投资咨询业务资格[12] - 深化交易所债券市场对外开放，将REITs纳入沪深港通标的，支持境内外期货交易所扩大合作[12] 公募基金改革重点 - 改革基金运营模式，优化主动权益类基金收费模式，业绩差的少收管理费[14] - 要求基金产品设定清晰业绩比较基准，避免"风格漂移"和"货不对版"[15] - 加快推出机构投资者直销服务平台，便利各类机构参与基金投资[15]

金融政策支持稳市场稳预期 - 国新办新闻发布会介绍"一揽子金融政策支持稳市场稳预期" 拉开4月政治局会议后稳经济政策序幕 [2] - 货币金融政策与财政政策协同是关键 预计二季度金融政策落地后三季度增量财政政策空间打开 [2] - 央行"双降"（降准0.5个百分点+逆回购利率降0.1个百分点）释放约1万亿元长期流动性 带动LPR下行约0.1个百分点 [9] - 结构性货币政策工具利率下调0.25个百分点 专项工具利率从1.75%降至1.5% PSL利率从2.25%降至2% [9] - 优化两项资本市场货币政策工具 证券基金保险公司互换便利与股票增持回购再贷款合并 总额度提升至8000亿元 [9] 平准基金与市场稳定机制 - 中央汇金公司作为"类平准基金"操作主体 通过市场化手段增持ETF、蓝筹股 承载维护市场稳定、引导中长期资金入市等多重目标 [3] - 平准基金动态调节市场波动 低迷时托底 过热时抑制泡沫 沪深300市盈率仅12.3 显著低于标普500等国际指数 [4][5] - 央行明确支持汇金公司增持股票指数基金并提供充足再贷款 强化市场监测与风险预案 [3][5] 中长期资金入市与资本市场改革 - 监管部门明确鼓励长期资金入市 推动提升中长期资金入市规模和占比 险资股票投资风险因子下调10% 预计带动增量资金逾1300亿元 [5][10][11] - 拟扩大保险资金长期投资试点范围 新增批复600亿元 推动长周期考核机制促进长钱长投 [10][11] - 深化科创板、创业板改革 增强制度包容性 修订上市公司重大资产重组管理办法 支持并购重组转型 [5][6] A股上市公司韧性及应对关税冲击 - A股上市公司近9成收入来自国内 一季度净利润同比增长3.6% 实体经济类公司净利润增4.3% 展现强大韧性 [6] - 对受关税影响较大企业增强监管包容度 350多家公司披露回购增持计划 证监会将支持并购重组与中概股回归 [6][7] 市场流动性及风险偏好影响 - 降准后沪指历史表现显示流动性释放提振市场情绪 近两次降准次日涨幅分别达8.06%和3.03% [10] - 政策组合拳形成"流动性宽松+贸易环境改善"利好 推动"流动性驱动→盈利预期修复→风险偏好提升"正向循环 [10] - 金融宽松政策集中落地与稳资本市场强关联 短期维持风险偏好 科技与内需消费存在结构性机会 [12]

市场表现 - A股三大股指高开低走窄幅震荡，军工股全线爆发，地产及大金融板块发力 [1] - 红利ETF国企（530880）涨0.72% [1] - 渝农商行、中国银行涨超2%，工商银行、北京银行、江苏银行、农业银行等涨超1%，中远海控、中国石化等跟涨 [1] 政策动态 - 金融监管总局局长李云泽表示将进一步扩大保险资金长期投资试点范围，近期拟再批复600亿元 [1] - 调整偿付能力监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10% [1] - 推动完善长周期考核机制，促进实现"长钱长投" [1] 行业分析 - 国金证券预计未来三年保险资金入市增量资金约6-8千亿，其中高股息3-4千亿 [1] - 低利率叠加资产荒背景下，以股息补票息是保险公司的必然选择 [1] - 未来高股息是权益配置的重要方向，预计未来3年保险资金每年增配高股息约3-4千亿元 [1] 产品信息 - 红利ETF国企(530880)紧密跟踪上证国企红利指数 [1] - 上证国企红利指数选取在上海证券交易所上市国有企业中现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的30只证券作为指数样本 [1] - 没有股票账户的投资者可以通过红利ETF国企（530880）发起式联接基金（A：023162；C：023163）布局板块投资机遇 [1]

货币政策 - 人民银行降准50bp，降政策利率10bp至1.4%，LPR同步下行10bp，降结构性贷款和住房贷款利率25bp，降公积金贷款利率25bp，下调结构性货币政策工具利率25bp[4][12] - 阶段性将汽车金融、金融租赁公司存准率从5%降至0，释放1万亿长期流动性[5][12] - 增加“两新”再贷款额度3000亿至8000亿，设立5000亿“服务消费与养老再贷款”，增加支农支小再贷款额度3000亿[12] 科技企业支持 - 扩大两新贷款额度3000亿，一行一局一会全方位支持科技企业融资[6] - 证监会发展科技创新债券，优化发行注册流程，央行创设科技创新债券风险分担工具[6][12] - 证监会择机发布深化科创板、创业板改革政策措施，金融稳定局扩展金融资产投资公司主体至全国性商业银行[6] 资本市场 - 央行优化资本市场工具，合并两项工具额度维持8000亿，利好上市公司回购和增持[7][12] - 证监会巩固市场回稳向好势头，完善应对风险预案，推动中长期资金入市，落实相关行动方案[7][12] - 金融稳定局扩大保险资金长期投资试点范围，调降保险公司股票投资风险因子[7][12] 关税冲击应对 - 金融稳定局推出支持小微企业、民营企业融资政策，制定护航外贸发展措施[8][12] 风险提示 - 海外通胀超预期，海外经济衰退[9]

5月7日，吴清在国新办新闻发布会上表示，中国证监会将主要围绕全力巩固市场回稳向好势头、服务新质生 产力发展、大力推动中长期资金入市等方面展开工作。 例如，在全力巩固市场回稳向好势头方面，强化市场监测和风险综合研判，动态完善应对各类外部风险冲击 的工作预案，全力支持中央汇金公司发挥好类"平准基金"作用。吴清表示，"中央汇金公司在前方进行强有力 操作，中国人民银行作为后盾，是全世界最有力有效模式之一。配合中国人民银行健全支持资本市场货币政 策工具长效机制，更好发挥市场各参与方的稳市功能"。 在服务新质生产力发展方面，吴清表示将重点做好几方面工作。如近期将出台深化科创板、创业板改革政策 措施。其中提到，将大力发展科技创新债券，优化发行注册流程，完善增信支持，为科创企业提供全方 位、"接力式"的金融服务。 就在5月7日，人民银行、中国证监会就支持发行科技创新债券有关事宜发布公告表示，金融机构、科技型企 业、私募股权投资机构和创业投资机构（以下简称"股权投资机构"）等三类机构可发行科技创新债券，募集资 金用于支持科技创新领域投融资。商业银行、证券公司、金融资产投资公司等金融机构可发行科技创新债 券，聚焦主责主业，发挥投 ...

据公告，本次举牌东航物流股票的参与方为中邮保险，受托管理人为中邮保险资产管理有限公司。中邮 保险与珠海普东股权投资有限公司(下称珠海普东)签署《股份转让协议书》，中邮保险受让获得珠海普 东持有的东航物流7942.01万股无限售流通股，约占该上市公司总股本的5.00%。 公告显示，中邮保险将支付的转让总价款为8.69亿元，占中邮保险2025年一季末总资产的比例为 0.14%，符合监管要求。 对于本次权益变动的目的，东航物流此前披露的简式权益变动报告书显示，中邮保险称是基于自身发展 投资需求和支持上市公司持续健康发展的规划安排进行长期投资。并表示，受托管理人中邮保险资管将 密切关注企业的经营状况及市场后续反应，不排除在后期继续追加投资的可能。 东航物流官网简介显示，该公司是一家现代综合物流服务企业，总部位于上海，于2021年6月9日在上海 证券交易所主板挂牌上市，致力于为全球客户提供安全、高效、精准、便捷的物流服务。东航物流旗下 拥有中国货运航空、东航快递、东航运输、东航供应链、东航冷链等子公司及境内外多个站点及分支机 构。 中邮保险是中国邮政集团有限公司控股的寿险公司，公司总部位于北京，注册资本为286.63亿 ...

一、继续稳定和活跃资本市场 - 央行提出降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元，同时下调政策利率0.1个百分点，7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行0.1个百分点 [2] - 2015年以来降准次日沪指平均涨幅0.17%，最近两次降准次日涨幅分别达3.03%和8.06%，证券板块有望迎来业绩与估值戴维斯双击，证券ETF龙头(560090)值得关注 [2] - 拟扩大保险资金长期投资试点范围，近期再批复600亿元增量资金，同时调降股票投资风险因子10%，推动"长钱长投"机制 [3] 二、中长期资金入市与红利资产配置 - 2025年六部门联合推动五类资金入市，目标为大型国有保险公司每年新增保费的30%投资A股，测算显示权益投资比例每提升1%可带来0.73万亿元增量资金 [4] - 低利率环境下红利资产配置价值突出，港股红利ETF(513820)股息率超8%，银行ETF(512820)受益于高分红、低估值特征 [4] - 2025年险资举牌案例显示保险公司重点配置金融、能源等板块，包括邮储银行(01658 HK)、中国神华(01088 HK)等 [4] 三、提振内需政策导向 - 房地产政策方面，个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，首套房五年期利率从2.85%降至2.6%，一季度个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [6] - 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款"，消费ETF(159928)近60日净流入22亿元，规模超150亿元 [6][7] - 城市房地产融资协调机制扩围，信贷数据改善显示稳楼市对畅通内需循环具有支撑作用 [6] 四、新质生产力发展支持 - 科技创新再贷款额度从5000亿元增至8000亿元，将深化科创板、创业板改革，优化科创债发行流程 [8] - 科创50ETF(588870)聚焦科创板50只龙头股，科创综合ETF(589080)覆盖面更广且成长潜力更强 [9] - 2024年以来多部门出台政策支持科创企业融资，包括创设债券市场"科技板"和风险分担工具 [9] 五、政策文件梳理 - 2024-2025年各部门密集发布科技金融支持政策，涉及未来产业布局、知识产权质押融资、科技担保计划等，形成全方位支持体系 [8][11] - 重点政策包括《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》《金融"五篇大文章"指导意见》等，强化对科技创新全周期服务 [11]