消费者心态与平台策略转变 - 消费者以更平常心看待大促，不再将大量需求集中于单日下单，促使平台提前启动大促 [2] - 消费者对复杂玩法、快递拥堵、售后麻烦感到厌倦，购买欲阈值提高，平台竞争从单一比拼性价比转向综合较量 [2] - 平台调整促销策略，延长大促周期以分段激发消费，并提升稳定性与保障力度以优化体验，例如京东于10月9日启动（比去年提前5天），抖音周期长达57天，天猫周期达31天 [2] - 平台简化优惠方式，将官方直降、一件立减置于界面显眼位置，并联动即时零售满足即时享有需求，如淘宝闪购首次参与双十一，推出外卖五折和小时达、半日达服务 [3] - 平台大规模应用AI工具简化消费者选择成本，如淘宝的AI万能搜可生成专属购物清单，京东的爱购智能搜索支持口述需求匹配商品，旨在提升购物体验和销售转化率 [5] 商家参与体验分化 - 大促周期拉长使头部商家无需突击备货，按单备货提升库存周转率，降低履约压力 [7] - 中小商家面临平台规则和流量裹挟，流量成本越来越高，获客成本变高，竞争激烈导致活动效果平淡，不参与则流量被倾斜给其他商家 [7] - 部分商家尝试破局，通过分段运营提升触达率，分阶段推新品并配套优惠以获取精准数据反馈，但整体销量上升仍存不确定性 [7] - 周期拉长减轻物流压力，订单峰值被分摊，物流企业能更均匀分配人力和运力，避免爆仓和配送延迟，保障消费端体验 [9] 电商行业竞争格局与双十一演变 - 双十一仍是全年最重要、活动最密集、影响力最大的促销活动，2024年京东参与用户同比增长超两成，天猫成交总额增长明显且用户规模创新高 [10] - 平台竞争白热化，2024年双十一天猫淘宝、京东、抖音、拼多多销售额份额分别为38%、20%、13%、10%，预计今年GMV持续分化，淘宝天猫份额小幅下降，其他平台份额有望提升 [10] - 存量竞争下，双十一前置成为平台争夺消费者注意力、维持增长的必然选择，因消费者注意力碎片化，快手、小红书、B站等平台推高获客和流量成本 [11] - 平台希望通过拉长大促周期做大GMV、提升竞争优势，数据成为吸引客户的招牌，未来份额争夺将更激烈，竞争从拼低价转向拼生态，注重满足用户期待和提升复购率 [11] - 双十一意义已改变，作为电商行业革新风向标，AI落地、即时零售等变化拓展电商想象空间，同时作为年度压力测试，倒逼平台在物流供应链和配送体验上持续优化 [12]

市场整体表现 - 2025年前三季度A股市场表现强劲，上证指数累计上涨约15.84%，深证成指上涨近30%，创业板指大幅攀升51.20%，市场呈现"慢牛"格局 [2] - 创新药、人形机器人、算力及"反内卷"等主题轮番演绎，持续推动市场热度提升 [2] - 股票策略私募产品业绩突出，有业绩展示的产品共3166只，规模合计约2710.97亿元，今年来平均收益达35.70%，跑赢市场整体平均收益28.72% [2] - 股票策略收益远领先于其他私募一级策略，多资产策略平均收益为23.10%，组合基金为16.79%，期货及衍生品策略为13.96%，债券策略为11.23% [2] 百亿规模组（>100亿） - 截至2025年9月底，符合排名规则的百亿私募共44家，旗下股票策略产品439只，产品规模合计约796.82亿元 [4] - 该组别前十强中，量化私募占6家，主观私募占4家，位居前三的私募是复胜资产、望正资产、灵均投资 [4] - 复胜资产秉持"复利致胜"原则，坚持业绩驱动型价值投资，关注"反内卷"行业龙头公司的盈利趋势，如工程机械、化工等 [7] - 望正资产采用"核心（优质蓝筹）+卫星（创新成长）"布局思路，重点布局互联网、电子、汽车等行业，并聚焦AI算力、AI应用与智能驾驶等高景气度创新成长领域 [8] - 量化巨头宁波幻方量化旗下符合排名规则的股票策略产品有11只，产品规模合计约23.31亿元 [8] 准百亿规模组（50-100亿） - 符合排名规则的准百亿私募合计25家，旗下股票策略产品共163只，产品规模合计约269.70亿元 [9] - 前十强中，主观私募占5家，量化私募4家，"主观+量化"混合型私募1家，位居前三的私募是同犇投资、睿扬投资、盛麒资产 [9] - 睿扬投资旗下3只产品均由基金经理王世超管理，其拥有生物制药专业背景及罗氏、百时美施贵宝等公司战略策略工作经验 [11] - 云起量化、超量子基金、天算量化、大岩资本4家量化私募上榜，其中云起量化在该规模组上榜量化私募中位居第一，旗下产品规模合计约4.53亿元 [12] - 超量子基金创始人张晓泉认为投资界正经历从"碳基"投资向"硅基"决策的范式转移，未来5-10年AI将有望处理更长期复杂的金融逻辑 [13] 中小规模组（20-50亿, 10-20亿, 5-10亿, 0-5亿） - **20-50亿规模组**：符合规则私募42家，产品207只，规模合计约297.54亿元，前十强中主观私募占6家，量化与混合型各2家，前三为北京禧悦私募、榕树投资、深圳泽源 [14] - 该组别中翰荣投资与广州守正用奇是仅有的两家量化私募，翰荣投资重点布局量化多头及市场中性策略，依托AI深度学习构建800+量价因子库，每3-6个月对策略升级迭代 [17] - **10-20亿规模组**：符合规则私募51家，产品221只，规模合计约216.82亿元，前十强中主观私募占7家，混合型2家，量化1家，前三为量利私募、北恒基金、能敬投资控股 [18] - 能敬投资控股旗下6只产品今年来收益均值达一定水平 [21]，龙航资产旗下6只产品均由深度价值投资者蔡英明管理，其具备18年证券投资研究经验 [21] - **5-10亿规模组**：符合规则私募60家，产品274只，规模合计约196.49亿元，前十强中主观私募占9家，混合型1家，量化私募无一上榜，前三为富延资本、上海恒穗资产、指南基金 [22] - 优波资本位列该组别第4，旗下5只产品规模合计约7.55亿元，公司在9月适度减仓涨幅较好股票，降低权益仓位比例，并开始建仓人工智能商业应用成功的公司 [27] - **0-5亿规模组**：符合规则私募134家，产品511只，规模合计约216.61亿元，前十强全部为主观私募，前三为龙辉祥投资、墨钜资产、沁昇基金 [28] - 龙辉祥投资成立于2015年，主要投资管理人员具有15年以上投研经验，运用权变理论进行因时制宜的投资策略 [31]

公司AI战略核心观点 - 公司创始人兼首席执行官程一笑强调，科技行业竞争的关键在于将AI技术与具体应用场景更好结合[1][3] - 公司认为AI技术的普惠性发展使得单纯技术领先不足以构建护城河，真正优势来自于将AI深度嵌入具体业务、产品和工作流，实现产品和功能的"再创新"[3] - AI应用于解决实际问题的能力将成为未来市场竞争的核心[3] 公司AI技术产品进展 - 可灵AI基座模型升级至2.5 Turbo版本，在文本响应、动态效果、风格保持、美学效果等维度均有大幅提升，在专业评估人员胜负比测评中对比Veo3-fast、Seedance 1.0等模型表现保持领先[3] - 推出业界首个工业级部署的电商搜索端到端生成式框架OneSearch，已在多个电商搜索场景成功部署，每日服务数百万用户，产生数千万页面浏览量[4] - 正式进军AI编程领域，推出包含自研模型、智能开发工具和MaaS平台的"三位一体"产品矩阵，其KAT-Coder-Air轻量版模型对所有用户免费使用[4] - 智能开发伙伴CodeFlicker通过编码智能体自主生成、深度研究和任务规划能力融合重塑AI研发协作范式，公司已有超过80%的程序员高频使用该工具[4] AI应用效率提升案例 - 在直播礼物开发中应用AI工具后，3周即可生产出160个新礼物品类，而此前类似任务量需要3个月研发时间[6] - AI技术应用降低了直播间相关技术研发成本，上线的"AI万象"系列礼物支持生成真人形象特效，是可灵AI在直播间的首次大规模应用落地[6] - 人力资源负责人指出，创造力、学习力和AI生产力将成为未来人才标签，AI重塑工作流程背景下的生产效率提升为公司和人才带来更多创新可能性[5] AI应用创造业务价值 - 基于实时热点的AI商品定向推荐能充分挖掘热点事件商业价值，让推荐效果实现倍增[7] - AI工具帮助客户优化商业投放素材，清晰识别素材可能存在的问题，近一个季度成功修复创意量达到日均194万个[7] - 公司高级副总裁盖坤表示AI技术应用是"长坡厚雪"过程，需要长时间耐心探索和深入到具体业务场景中持续迭代创新[7] - 公司在AI技术应用上的多头并进态势带动券商加速重估其市场价值[8]

港股通资金流向 - 10月23日港股市场北水成交净买入53.45亿港元，其中港股通(沪)净买入47.7亿港元，港股通(深)净买入5.75亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是中海油、泡泡玛特、美团-W [1] - 北水净卖出最多的个股是华虹半导体、信达生物、小米集团-W [1] 个股资金流向详情 - 中海油获净买入12.58亿港元，买入额7.29亿港元，买卖总额19.87亿港元 [2] - 泡泡玛特获净买入7.93亿港元 [5] - 美团-W获净买入5.24亿港元，买卖总额26.99亿港元 [2][6] - 中芯国际获净买入4.25亿港元，买入额19.93亿港元，卖出额15.29亿港元，买卖总额35.22亿港元 [2][6] - 华虹半导体遭净卖出10.14亿港元，买入额10.02亿港元，卖出额13.57亿港元，买卖总额23.59亿港元 [2][6] - 腾讯控股获净买入2.65亿港元，港股通(沪)净买入1.63亿港元，买卖总额18.04亿港元 [2][4][7] - 阿里巴巴-W获净买入1.53亿港元 [7] - 巨子生物获净买入3.59亿港元，港股通(沪)净买入8064.45万港元 [4][7] - 信达生物遭净卖出1.4亿港元，港股通(沪)净卖出1.4亿港元 [4][7] - 小米集团-W遭净卖出5732万港元，港股通(沪)净卖出2.4亿港元 [4][7] 能源行业与中海油 - 国际油价盘中持续上涨，WTI原油、布伦特原油均涨超5% [5] - 美国财政部宣布对俄罗斯两大核心石油企业实施制裁，欧盟批准对俄第19轮制裁方案，进一步压缩俄罗斯能源出口渠道 [5] 消费行业与泡泡玛特 - 泡泡玛特第三季销售增长245%至250%，远超市场预期 [5] - 大中华区增长185%至190%，海外增长365%至370%，其中美洲增长1265%至1270%，欧洲增长735%至740% [5] 科技行业与美团-W - 美团宣布软硬件服务负责人肖飞、Keeta业务负责人仇广宇进入公司最高决策机构S-team，提升出海业务战略权重 [6] - 美团旗下品牌Keeta将于10月30日正式启动巴西市场运营，首批试点城市为圣保罗州沿海城市桑托斯和圣维森特 [6] 半导体行业 - 摩根士丹利报告指出AI应用蓬勃发展和政策对本土AI GPU支持将提振国内尖端晶圆代工需求 [6] - 该行上调中芯国际评级及目标价，预期AI高效能运算需求将带来更高收入结构 [6] - 该行下调华虹半导体评级，担忧其成熟节点业务的可持续性 [6] 生物科技行业与巨子生物 - 巨子生物全资子公司获得国家药监局颁发的重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维产品医疗器械注册证 [7] - 该产品以重组胶原蛋白为主要成分，用于面部真皮组织填充以纠正额部动力性皱纹 [7]

港股通资金流向 - 10月23日港股市场北水成交净买入53.45亿港元，其中港股通(沪)净买入47.7亿港元，港股通(深)净买入5.75亿港元 [1] - 北水净买入最多的个股是中海油(00883)、泡泡玛特(09992)、美团-W(03690) [1] - 北水净卖出最多的个股是华虹半导体(01347)、信达生物(01801)、小米集团-W(01810) [1] 个股交易明细 - 中海油(00883)买卖总额19.87亿港元，净流入5.29亿港元 [2] - 泡泡玛特(09992)在港股通(沪)买卖总额23.60亿港元，净流入2.55亿港元 [3] - 美团-W(03690)在港股通(沪)买卖总额15.34亿港元，净流入4.87亿港元 [4] - 中芯国际(00981)买卖总额35.22亿港元，净流入4.63亿港元 [2] - 腾讯控股(00700)买卖总额18.04亿港元，净流入1.02亿港元 [2] - 华虹半导体(01347)买卖总额23.59亿港元，净流出3.56亿港元 [2] - 小米集团-W(01810)在港股通(深)买卖总额10.54亿港元，净流出2.40亿港元 [4] - 信达生物(01801)买卖总额7.97亿港元，净流出1.40亿港元 [4] - 巨子生物(02367)买卖总额14.29亿港元，净流入2.79亿港元 [3] - 阿里巴巴-W(09988)在港股通(沪)买卖总额32.77亿港元，净流出1.15亿港元 [3] 能源行业 - 中海油获净买入9.79亿港元，主要受国际油价上涨影响，WTI原油和布伦特原油均涨超5% [4] - 油价上涨源于美国对俄罗斯两大核心石油企业实施制裁，以及欧盟批准对俄第19轮制裁方案，进一步压缩俄罗斯能源出口渠道 [4] 消费行业 - 泡泡玛特获净买入7.93亿港元，公司第三季销售增长245%至250%，远超市场预期 [5] - 按地区划分，泡泡玛特大中华区增长185%至190%，海外增长365%至370%，其中美洲增长1265%至1270%，欧洲增长735%至740% [5] 科技行业 - 美团-W获净买入5.24亿港元，公司宣布调整最高决策机构，提升出海业务战略权重，旗下品牌Keeta将于10月30日启动巴西市场运营 [5] - 芯片股出现分化，中芯国际获净买入4.25亿港元，华虹半导体遭净卖出10.14亿港元 [5] - 摩根士丹利上调中芯国际评级，预计AI应用发展和政策支持将提振国内尖端晶圆代工需求 [5][6] - 摩根士丹利下调华虹半导体评级，担忧成熟节点业务的可持续性 [5] 医疗保健行业 - 巨子生物获净买入3.59亿港元，公司全资子公司获得重组I型α1亚型胶原蛋白冻干纤维产品的医疗器械注册证，该产品用于面部真皮组织填充 [6] 互联网行业 - 腾讯控股获净买入2.65亿港元，阿里巴巴-W获净买入1.53亿港元 [6]

融资事件 - AI应用公司LibLibAI于10月22日完成1.3亿美元B轮融资 [1] - 本轮融资由红杉中国、CMC资本及一战略投资方联合领投 [1] - 老股东源码资本、顺为资本、明势创投超额增持 [1] - 此轮融资是2025年迄今为止中国AI应用赛道最大的一笔融资 [1] 行业趋势 - 2025年是AI应用层加速爆发的一年 [1] - 该笔融资标志着AI投资热点正从底层模型转向应用层 [1] - 在大模型逐渐成为少数头部玩家游戏的当下，资本正重新聚焦能够将多模态能力真正落地于创作、生产与消费场景的AI平台 [2] 公司业务与战略 - LibLibAI成立于2023年年底，已成长为中国最大的多模态模型与创作社区 [1] - 平台整合了图像、视频、3D、LoRA训练等多模态能力，覆盖从灵感生成、视觉设计到动态视频制作的完整AI工作流 [1] - 公司以"工具集成+社区生态"的战略路径脱颖而出 [1] - 2025年10月，公司发布2.0版本，将"聚合工具"升级为"AI专业创作工作室"，强化视频生成能力，支持多模型生成与专业级特效模板 [1] - 本轮融资完成后，公司将加速全球化布局，打造全球创作者共创的多模态内容生态 [2] 运营数据 - 平台孵化了超过2000万名AI创作者 [1] - 创作者覆盖插画、摄影、电商、海报、IP等专业视觉场景 [1]

收购交易概述 - 开勒股份拟以现金方式收购科盛机电不低于50%股权，交易完成后科盛机电将成为其控股子公司 [1] - 此次收购标志着开勒股份正式切入高端镀膜装备核心赛道 [1] 开勒股份业务背景 - 公司是国内大型工业风扇领域的领军企业，多年来深耕HVLS工业大风扇市场 [1] - 公司在电机驱动、电源控制、特种材料应用等核心技术领域积累了深厚壁垒 [1] - 公司近年来主动突破战略边界，加速向高附加值领域转型 [1] 目标公司与核心技术 - 科盛机电是国内磁控溅射镀膜设备核心部件——阴极的重要供应商之一 [3] - 在磁控溅射镀膜设备中，阴极部件是决定镀膜性能与效率的"心脏"，直接决定薄膜的沉积速率与成膜质量 [3] - 优质阴极可大幅提升靶材利用率，降低原材料损耗，同时延长设备维护周期 [3] - 科盛机电核心产品聚焦平面阴极、旋转阴极、阳极层离子源等关键部件 [3] - 科盛机电产品广泛应用于半导体、新能源、3C消费电子、核电、国防军工等多个领域 [3] 市场前景与行业趋势 - 全球真空镀膜设备市场在2025年进入高速增长阶段，市场规模预计突破350亿美元 [2] - 在半导体、锂电、新能源等产业加速扩容的背景下，高端镀膜装备作为产业链关键环节，市场需求巨大 [1] - 磁控溅射镀膜是物理气相沉积（PVD）领域的主流技术，成为制备高性能薄膜的核心工艺 [1] 战略协同与整合意义 - 双方在技术层面有望实现深度耦合，开勒股份在电机技术、电源控制及材料应用等方面的积累与磁控溅射镀膜设备的技术需求具备共通性 [3] - 开勒股份在AI应用业务中形成的底层智能算法与技术，可为磁控溅射镀膜设备实现自动化控制与精准镀膜提供技术支撑 [3] - 收购有助于公司迅速获取标的公司在技术、客户资源、市场渠道等方面的积累，有效突破行业进入壁垒 [4] - 交易将加速公司从传统工业制造向高端智能制造的产业升级 [4] - 收购完成后，公司将形成"传统工业风扇+高端镀膜核心部件+AI应用"的多元化业务架构 [4] - 标的公司所处行业未来前景广阔，发展空间巨大，将为公司培育新的盈利增长点 [4]

知名基金经理三季度调仓动向 - 傅鹏博管理的睿远成长价值、谢治宇管理的兴全合润集体新进或加仓PCB龙头东山精密，睿远成长价值持股数量由784.88万股增至2134.17万股 [1][2] - 朱少醒管理的富国天惠大举增持华新水泥，持股数由50万股大幅增至900.42万股，同期华新水泥股价涨超73% [1][2] - 傅鹏博和乔迁管理的基金新进入玻纤龙头中材科技前十大股东，睿远成长价值新买入569.68万股，兴全商业模式优选由42.23万股增持至565.95万股，下半年以来中材科技股价涨超66% [2] - 周蔚文管理的中欧时代先锋增持200万股中国西电，徐彦管理的基金合计增持637.45万股普洛药业，陆彬管理的基金合计增持265.99万股芳源股份，葛兰管理的中欧医疗健康增持397.67万股九洲药业 [3] 绩优基金持仓与表现 - 任桀管理的永赢科技智选A三季度涨幅接近翻倍，聚焦全球云计算产业链，大笔增持新易盛、中际旭创等，下半年以来中际旭创股价涨超204%，新易盛股价涨超185% [4] - 雷涛管理的德邦福鑫A三季度涨幅超45%，以算力为主要配置方向，增持立讯精密、炬光科技、深南电路，新买入信达生物、东山精密等，同时减持胜宏科技、新易盛 [4] - 赵诣管理的泉果旭源三年持有A三季度涨幅超45%，持仓集中在新能源、电子、机械等高端制造行业，增持恩捷股份、快手、天赐材料等，减持宁德时代、腾讯控股、立讯精密等 [4] 四季度市场展望与行业观点 - 中国权益市场长期稳健向好的态势日渐明朗，美元流动性有望迎来拐点，将提升中国股票市场流动性 [1][5] - 四季度宏观事件影响增多，成长板块仍将表现出较大波动性 [1][5] - 全球云计算产业值得重点关注，全球旗舰AI模型正进行实质性"提价"并可能调整商业模式，AI模型价值模型优化 [6] - 全球头部模型厂商通过合作创造新市场，新云厂商举债投资、芯片与模型厂商相互投资可能将全球AI算力投资推向更高水位 [6] - 在光通信和PCB行业，2027年有望成为新技术交汇大年，多项技术进入落地期，相关新品价值量变化和渗透率提升值得期待 [6] - 锂电行业量价齐升周期可能更健康持久，锂电中游材料、电池等环节龙头企业普遍已满产，明年供给可能趋紧，可重点关注六氟、隔膜等供需偏紧环节 [6]

私募三季度调仓动向 - 知名私募高毅资产、睿郡资产、聚鸣投资等三季度调仓换股动作曝光 [1] - 高毅资产邓晓峰减持紫金矿业约1860万股，三季度末持有1.8亿股，期末持仓市值约53亿元 [2] - 高毅资产冯柳大幅减持海康威视5800万股，三季度末仍持有2.8亿股，期末持仓市值达88.26亿元 [4] - 睿郡资产旗下三只基金新进成为扬杰科技前十大股东，合计持有超1000万股，期末持仓市值7.62亿元 [4] - 聚鸣投资旗下两只基金买入达瑞电子，合计持有321.16万股，期末持仓市值2.34亿元 [4] 私募投资策略与市场观点 - 私募机构在兑现收益的同时，于景气度与确定性更高的领域寻找新投资主线 [1] - 淡水泉投资在持仓标的上涨后兑现部分获利，并增配电子板块头部企业及优质医药公司 [5] - 清和泉资本看好AI应用、上游资源和具备出海竞争优势的公司，并关注产能接近出清的低位顺周期行业 [7] - 望正资产维持核心（优质蓝筹）+卫星（创新成长）的布局思路，重点关注互联网、电子、汽车、AI算力、AI应用、智能驾驶等行业 [8] 公司股价表现与私募收益 - 紫金矿业三季度涨幅超过50%，高毅晓峰2号致信基金持仓浮盈约15亿元 [2] - 海康威视三季度上涨超过13% [4] - 扬杰科技三季度上涨近35%，目前市值超过400亿元 [4] - 达瑞电子三季度涨幅达46% [4] 公司重大资本运作 - 紫金矿业于2025年9月30日成功分拆子公司紫金黄金国际至香港联交所上市，募资总额约287亿港元 [3] - 紫金黄金国际发行获26家全球顶级投资机构作为基石投资者，合计认购股份占基础发行规模的50% [3]

私募调仓换股动向 - 高毅资产邓晓峰自2019年三季度末首次建仓紫金矿业约3.09亿股，最多时合计持有超9亿股，市值超70亿元，2023年起开始减持并持续至2024年三季度，2025年一、二季度转为增持 [1] - 2025年三季度，高毅晓峰2号致信基金减持紫金矿业约1860万股，期末仍持有1.8亿股，持仓市值约53亿元，位列第九大股东；另一产品外贸信托-高毅晓峰鸿远退出前十大股东 [2] - 高毅资产冯柳管理的高毅邻山1号远望基金三季度减持海康威视5800万股，期末仍持有2.8亿股，持仓市值达88.26亿元，位列第四大股东，此为连续第四个季度减持 [2][3] - 睿郡资产旗下三只产品新进成为扬杰科技前十大股东，合计持有超1000万股，期末持仓市值7.62亿元 [3] - 聚鸣投资旗下两只产品三季度买入达瑞电子，合计持有321.16万股，期末持仓市值2.34亿元 [3] 个股表现与公司事件 - 紫金矿业三季度涨幅超过50%，高毅晓峰2号致信基金持仓浮盈约15亿元 [2] - 紫金矿业子公司紫金黄金国际于2025年9月30日分拆至香港联交所上市，募资总额约287亿港元，获得26家全球顶级投资机构作为基石投资者，合计认购占基础发行规模的50% [2] - 海康威视三季度上涨超过13% [3] - 扬杰科技三季度上涨近35%，目前市值超过400亿元 [3] - 达瑞电子三季度涨幅达46% [3] 私募机构后市观点与策略 - 淡水泉投资在9月组合操作中，于持仓标的上涨后兑现部分获利，并增配了景气度与确定性更高的电子板块头部企业及优质医药公司 [4] - 市场流动性方面，A股增量资金仍由机构主导，个人投资者配置需求未充分释放，海外资金参与度有所回升但整体仍低配，充裕的流动性环境短期不会改变 [4] - 经济基本面上，“反内卷”措施带动PPI降幅收窄，8月工业企业利润同比、环比增速明显改善，PPI有望触底回升，为基本面选股提供更大空间 [4] - 清和泉资本认为市场存在结构性估值偏高问题，看好AI应用、上游资源和具备出海竞争优势的公司，并关注产能接近出清的低位顺周期行业 [5] - 望正资产维持核心（优质蓝筹）+卫星（创新成长）的布局思路，坚持持有低估的优质公司（如互联网、电子、汽车），并关注高景气、兑现业绩的创新成长方向（如AI算力、AI应用、智能驾驶） [5][6]