最高奖金5000元！雷岭 荔枝品牌LOGO、IP与宣 传语全网征集！_南方+_ 南方plus 潮南雷岭，"粤东荔枝之 乡"，坐拥北回归线穿过 的温润山海与花岗岩发 育的砂壤沃土，五百年 的荔枝栽培史在此沉淀 出独特的荔乡风韵，充 沛的雨水与2200小时的 年日照在无污染的生态 环境中孕育出颗颗"红宝 石"——雷岭荔枝。 作为广东晚熟荔枝的代 表，雷岭荔枝以"错峰出 荔"的智慧突围，当其他 一、活动时间 2025年5月1日-20日。 二、组织架构 主办单位：潮南雷岭镇 人民政府 三、征集内容 1.雷岭荔枝IP形象：简 洁、美观、大方，创意 新颖独特，色彩协调醒 目，易于识别和记忆， 视觉传播效果理想，具 有雷岭特色和潮南文化 内涵。 产区落幕时，它才披着 霞光登场。经古法矮化 修剪与现代标准化管理 的双重雕琢，雷岭荔枝 果型、口感极佳，连续 二十年跨越重洋，成为 北美华人舌尖上的乡愁 符号。2023年，"雷岭荔 枝"斩获国家地理标志证 明商标，品牌价值如荔 花绽放，在"荔枝+"战略 中衍生出荔枝干、荔枝 饮等深加工产品。如 今，4.4万亩荔林不仅染 红了山野，更以年产值 过亿的产业矩阵，绘就 了雷岭乡村振兴的甜 ...

公司治理与股东动态 - 董明珠以超过33亿股同意票数、超100%赞成票率当选第十三届董事会非独立董事，有望开启第五任董事长任期 [1][3] - 董明珠自2012年掌舵以来累计分红超1200亿元，印证"利润优先"策略的有效性 [3] - 超100%赞成票率反映投资者对公司发展的高度信心，可能源于计算基数差异或累计投票制 [3] 市场竞争与产品策略 - 公司批评国内空调行业低价竞争现象，认为"低价是无能的表现"，并强调技术质量优先 [1][5] - 格力最便宜挂机空调售价2899元，柜机5399元，价格高于竞品但坚持不做价格战 [5] - 公司作为国际压缩机标委会主席，强调通过技术标准制定和真材实料构建品牌溢价 [5] 品牌营销与财务表现 - "董明珠健康家"首店单周销售突破820万元，客单价提升35%，实现个人品牌与企业品牌强关联 [5] - 董明珠个人代言每年节约约8亿元广告费用，带动公司毛利率达34.7% [5] - 专卖店更名策略虽受争议，但实际推动门店销售攀升 [5] 人才战略与争议 - 公司明确"绝不用海归派"政策，主张在国内高校自主培养人才，引发舆论争议 [1][7] - 该政策源于对3万多项专利技术的保护需求，认为海归人才可能带来技术外泄风险 [7] - 管理层年轻化侧重思想创新而非年龄资历，强调责任心与拼搏精神 [7]

外贸市场趋势 - 全球客商对价格敏感度显著提升 报价普遍压低30%以上 [1] - 欧洲市场议价压力加剧 因中国商品转战导致竞争激化 [1] - 新兴市场客商倾向直接对接源头工厂 采购利润可提升40% [1] - 北非客商采购行为显示 订单谈判中价格博弈加剧 单笔订单压价幅度达14% [5] 企业转型策略 - 雕塑制造公司通过供应链快速响应能力获客 对美业务占比从50%降至30% 中东市场开拓成效显著 [10] - 包装纸盒企业线上转化率领先同行 依托外语能力与话术设计提升客户情绪价值 [11] - 移动房屋公司迅速转向新兴市场 俄罗斯订单占比达45% 带动整体订单同比增长650% [11][12] - 装饰品企业推动外贸方式多元化 采用多头出击策略应对市场变化 [12] 供应链优化 - 外贸企业扩建工厂并引进北欧设备 合资公司推动进口设备本土化生产 [14] - 雕塑公司投入三维激光切割机等设备 厂房搬迁降低40%租金成本 [15] - 包装企业越南合作工厂承接5%-10%标品订单 但定制化能力受限 [15] 新兴市场动态 - 亚非拉市场本地收款量同比增长300% 东盟/非洲/南美/西亚业务占比超50% [16] - 一季度对东盟进出口增长7.1% 对中亚五国增长6.9% [17] - 跨境金融平台数据显示 70%外贸企业出口含亚非拉国家 [16] 产品升级方向 - 制造业通过技术创新向价值链上游攀升 差异化产品成为竞争核心 [1][16] - 雕塑企业坚持高端定制路线 匹配愿意为品质付费的客户 [15] - 模块化建筑产品需求激增 因具备短周期/低成本/环保优势 [12]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 虽短期渠道动能转换等因素导致业绩承压，但看好公司产品在华润三九赋能下的放量潜力，整体经营趋势仍有望持续向好 [4] 业绩简评 - 2025年4月28日公司发布2025年一季报，合并华润圣火后，25年Q1实现收入16.1亿元，同比-16.5%；归母净利润0.9亿元，同比-31.1%；扣非归母净利润0.72亿元，同比-36.2% [2] 经营分析 - 渠道变革进一步推进，业绩短期承压，25年是公司与华润三九融合重塑的收官阶段，25年Q1公司在渠道变革方面做了进一步突破，受渠道动能转换、全国中成药集采扩围续约尚未执行、零售药店终端整合等多重因素影响，Q1业绩下滑，随着Q2集采新标落地执行、渠道改革成效逐步释放，终端覆盖率有望进一步提升，且公司产品具备多剂型协同及品牌优势，业绩表现有望改善 [2] - 品牌建设持续进行，期待终端进一步放量，围绕“昆中药1381”品牌发展战略，公司持续聚焦昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等战略大单品，强化“精品国药领先者”的品牌定位，随着商道改革推进，重视终端覆盖与动销，昆中药核心产品有望实现健康增长，同时，公司持续聚焦三七全产业链，777血塞通软胶囊焕新包装正式发布，有助于“三七就是777”的品牌认知持续增强，品牌建设+终端覆盖+重视动销，未来有望看到血软、参苓等核心口服产品进一步放量 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为7.40/8.93/10.72亿元，分别同比增长14%/21%/20%，EPS分别为0.98/1.18/1.42元，现价对应PE分别为17/14/12倍 [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,703|8,401|9,395|10,356|11,463| |营业收入增长率|-6.99%|9.07%|11.83%|10.23%|10.70%| |归母净利润(百万元)|445|648|740|893|1,072| |归母净利润增长率|16.05%|45.74%|14.25%|20.57%|20.10%| |摊薄每股收益(元)|0.587|0.856|0.978|1.179|1.416| |每股经营性现金流净额|0.47|1.07|-0.50|1.59|1.97| |ROE(归属母公司)(摊薄)|8.39%|12.34%|13.01%|14.39%|15.72%| |P/E|35.56|18.51|17.01|14.11|11.75| |P/B|2.98|2.28|2.21|2.03|1.85| [9] 三张报表预测摘要 损益表 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|8,282|7,703|8,401|9,395|10,356|11,463| |增长率|/|-7.0%|9.1%|11.8%|10.2%|10.7%| |主营业务成本|-4,844|-4,251|-4,750|-5,179|-5,556|-6,030| |%销售收入|58.5%|55.2%|56.5%|55.1%|53.7%|52.6%| |毛利|3,438|3,453|3,651|4,216|4,800|5,434| |%销售收入|41.5%|44.8%|43.5%|44.9%|46.3%|47.4%| |营业税金及附加|-72|-75|-82|-94|-104|-115| |%销售收入|0.9%|1.0%|1.0%|1.0%|1.0%|1.0%| |销售费用|-2,433|-2,433|-2,226|-2,584|-2,848|-3,152| |%销售收入|29.4%|31.6%|26.5%|27.5%|27.5%|27.5%| |管理费用|-379|-314|-371|-413|-456|-504| |%销售收入|4.6%|4.1%|4.4%|4.4%|4.4%|4.4%| |研发费用|-70|-71|-107|-117|-129|-143| |%销售收入|0.8%|0.9%|1.3%|1.3%|1.3%|1.3%| |息税前利润（EBIT）|485|560|865|1,007|1,263|1,519| |%销售收入|5.9%|7.3%|10.3%|10.7%|12.2%|13.3%| |财务费用|-38|-10|-14|3|-3|11| |%销售收入|0.5%|0.1%|0.2%|0.0%|0.0%|-0.1%| |资产减值损失|-111|-119|-68|-61|-59|-39| |公允价值变动收益|11|1|7|0|0|0| |投资收益|6|17|15|15|15|15| |%税前利润|1.3%|3.1%|1.6%|1.4%|1.2%|1.0%| |营业利润|497|568|928|1,064|1,267|1,506| |营业利润率|6.0%|7.4%|11.0%|11.3%|12.2%|13.1%| |营业外收支|-20|-5|7|0|0|0| |税前利润|477|564|935|1,064|1,267|1,506| |利润率|5.8%|7.3%|11.1%|11.3%|12.2%|13.1%| |所得税|-92|-109|-183|-207|-247|-294| |所得税率|19.2%|19.4%|19.6%|19.5%|19.5%|19.5%| |净利润|385|454|751|856|1,020|1,212| |少数股东损益|2|9|103|116|127|140| |归属于母公司的净利润|383|445|648|740|893|1,072| |净利率|4.6%|5.8%|7.7%|7.9%|8.6%|9.4%| [11] 资产负债表 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|1,658|1,493|2,266|1,185|1,701|2,418| |应收款项|2,772|3,031|3,985|3,481|3,623|3,723| |存货|1,681|1,688|1,540|1,714|1,794|1,903| |其他流动资产|655|818|764|739|756|778| |流动资产|6,766|7,031|8,555|7,119|7,874|8,822| |%总资产|71.7%|73.5%|67.8%|62.5%|64.1%|66.0%| |长期投资|346|342|328|446|446|446| |固定资产|1,233|1,179|1,218|1,283|1,348|1,432| |%总资产|13.1%|12.3%|9.7%|11.3%|11.0%|10.7%| |无形资产|647|639|2,153|2,186|2,236|2,279| |非流动资产|2,666|2,534|4,056|4,279|4,409|4,551| |%总资产|28.3%|26.5%|32.2%|37.5%|35.9%|34.0%| |资产总计|9,432|9,565|12,611|11,399|12,283|13,373| |短期借款|1,035|749|738|732|708|701| |应付款项|2,275|2,325|3,964|2,403|2,578|2,809| |其他流动负债|579|571|788|606|687|781| |流动负债|3,889|3,644|5,491|3,742|3,972|4,292| |长期贷款|60|108|46|46|46|46| |其他长期负债|341|337|328|313|325|338| |负债|4,289|4,089|5,865|4,100|4,344|4,675| |普通股股东权益|4,983|5,297|5,254|5,690|6,204|6,822| |其中：股本|758|758|757|757|757|757| |未分配利润|2,715|3,017|3,602|4,039|4,554|5,172| |少数股东权益|159|179|1,493|1,609|1,736|1,876| |负债股东权益合计|9,432|9,565|12,611|11,399|12,283|13,373| [11] 现金流量表 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|385|454|751|856|1,020|1,212| |少数股东损益|2|9|103|116|127|140| |非现金支出|355|333|277|198|209|207| |非经营收益|-11|-16|10|25|18|17| |营运资金变动|-476|-414|-230|-1,457|-43|57| |经营活动现金净流|254|357|808|-378|1,203|1,493| |资本开支|-66|-57|-79|-230|-260|-290| |投资|-178|-290|150|-118|0|0| |其他|9|8|16|15|15|15| |投资活动现金净流|-235|-339|86|-333|-245|-275| |股权募资|2|18|1|1|0|0| |债权募资|331|-29|-65|-17|-14|3| |其他|-265|-191|-64|-338|-411|-486| |筹资活动现金净流|68|-202|-128|-354|-425|-483| |现金净流量|90|-182|767|-1,065|533|735| [11] 比率分析 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股指标|/|/|/|/|/|/| |每股收益|0.505|0.587|0.856|0.978|1.179|1.416| |每股净资产|6.572|6.989|6.940|7.516|8.196|9.012| |每股经营现金净流|0.335|0.471|1.067|-0.499|1.590|1.972| |每股股利回报率|0.160|0.200|0.300|0.400|0.500|0.600| |净资产收益率|7.69%|8.39%|12.34%|13.01%|14.39%|15.72%| |总资产收益率|4.06%|4.65%|5.14%|6.50%|7.27%|8.02%| |投入资本收益率|6.27%|7.12%|9.21%|10.02%|11.67%|12.92%| |增长率|/|/|/|/|/|/| |主营业务收入增长率|0.35%|-6.99%|9.07%|11.83%|10.23%|10.70%| |EBIT增长率|4.46%|15.58%|54.40%|16.43%|25.41%|20.23%| |净利润增长率|-24.52%|16.05%|45.74%|14.25%|20.57%|20.10%| |总资产增长率|6.06%|1.41%|31.84%|-9.62%|7.76%|8

2024年及1Q25业绩表现 - 2024年收入102.8亿元，同比增长56.5%，归母净利润2.1亿元，同比下降36.2% [1] - 1Q25收入24.6亿元，同比增长36.6%，归母净利润4703万元，同比下降45.3% [1] - 分季度看，1Q/2Q/3Q/4Q24收入同比分别增长44.7%/55.5%/63.9%/58.7%，归母净利润同比+65.6%/+52%/转亏/-83.5% [1] 业务发展 品类表现 - 服饰业务2024年收入74.5亿元，同比增长59.4%，前五大品牌收入占比81%，前三大品牌Coofandy、Ekouaer、Avidlove销售额分别增长50.4%/61.9%/39% [2] - 2024年共有十个品牌年销售额超1亿元 [2] - 非服饰业务2024年收入23.2亿元，同比增长33.9% [2] 区域表现 - 北美/欧洲营收分别增长53.4%/40.9%，占比88.1%/6.9%，欧洲地区重回成长 [2] 盈利能力 - 2024年毛利率同比下降2.1个百分点至43.8%，其中服饰/非服饰业务毛利率分别下降2.2/0.2个百分点 [3] - 1Q25毛利率43.9%，同比下降3.3个百分点，环比上升2.4个百分点 [3] - 1Q25销售/管理+研发/财务费用率分别同比+0.3/-0.5/持平 [3] - 2024年/1Q25归母净利率分别为2.1%/1.9%，同比下降3/2.9个百分点 [3] 中长期战略 - 公司计划以服饰品类底层能力复用支撑头部品牌成长及中腰部品牌培育 [3] - 积极发展欧洲、新兴地区等增量市场 [3] - 加快海外供应链布局，越南自有工厂已建成投产 [3] - 2024年存货同比提升125%，海外备库有望支撑经营 [3] 盈利预测与估值 - 下调2025年归母净利润预测37%至3.1亿元，引入2026年预测4.3亿元 [4] - 当前股价对应2025/26年27/19倍P/E [4] - 目标价下调20%至24元，对应2025/26年32/22倍P/E [4]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 虽短期渠道动能转换等因素导致业绩承压，但看好公司产品在华润三九赋能下的放量潜力，整体经营趋势仍有望持续向好 [4] 业绩简评 - 2025年4月28日公司发布2025年一季报，合并华润圣火后，25年Q1实现收入16.1亿元，同比-16.5%；归母净利润0.9亿元，同比-31.1%；扣非归母净利润0.72亿元，同比-36.2% [2] 经营分析 - 渠道变革进一步推进，业绩短期承压，25年是公司与华润三九融合重塑的收官阶段，25年Q1公司在渠道变革方面做了进一步突破，受渠道动能转换、全国中成药集采扩围续约尚未执行、零售药店终端整合等多重因素影响，Q1业绩下滑，随着Q2集采新标落地执行、渠道改革成效逐步释放，终端覆盖率有望进一步提升，且公司产品具备多剂型协同及品牌优势，业绩表现有望改善 [2] - 品牌建设持续进行，期待终端进一步放量，围绕“昆中药1381”品牌发展战略，公司持续聚焦昆中药参苓健脾胃颗粒、舒肝颗粒等战略大单品，强化“精品国药领先者”的品牌定位，随着商道改革推进，重视终端覆盖与动销，昆中药核心产品有望实现健康增长，同时，公司持续聚焦三七全产业链，777血塞通软胶囊焕新包装正式发布，有助于“三七就是777”的品牌认知持续增强，品牌建设+终端覆盖+重视动销，未来有望看到血软、参苓等核心口服产品进一步放量 [3] 盈利预测、估值与评级 - 预计公司25 - 27年归母净利润分别为7.40/8.93/10.72亿元，分别同比增长14%/21%/20%，EPS分别为0.98/1.18/1.42元，现价对应PE分别为17/14/12倍 [4] 公司基本情况 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|7,703|8,401|9,395|10,356|11,463| |营业收入增长率|-6.99%|9.07%|11.83%|10.23%|10.70%| |归母净利润(百万元)|445|648|740|893|1,072| |归母净利润增长率|16.05%|45.74%|14.25%|20.57%|20.10%| |摊薄每股收益(元)|0.587|0.856|0.978|1.179|1.416| |每股经营性现金流净额|0.47|1.07|-0.50|1.59|1.97| |ROE(归属母公司)(摊薄)|8.39%|12.34%|13.01%|14.39%|15.72%| |P/E|35.56|18.51|17.01|14.11|11.75| |P/B|2.98|2.28|2.21|2.03|1.85|[9] 三张报表预测摘要 损益表 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |主营业务收入|8,282|7,703|8,401|9,395|10,356|11,463| |增长率|/|-7.0%|9.1%|11.8%|10.2%|10.7%| |主营业务成本|-4,844|-4,251|-4,750|-5,179|-5,556|-6,030| |%销售收入|58.5%|55.2%|56.5%|55.1%|53.7%|52.6%| |毛利|3,438|3,453|3,651|4,216|4,800|5,434| |%销售收入|41.5%|44.8%|43.5%|44.9%|46.3%|47.4%| |营业税金及附加|-72|-75|-82|-94|-104|-115| |%销售收入|0.9%|1.0%|1.0%|1.0%|1.0%|1.0%| |销售费用|-2,433|-2,433|-2,226|-2,584|-2,848|-3,152| |%销售收入|29.4%|31.6%|26.5%|27.5%|27.5%|27.5%| |管理费用|-379|-314|-371|-413|-456|-504| |%销售收入|4.6%|4.1%|4.4%|4.4%|4.4%|4.4%| |研发费用|-70|-71|-107|-117|-129|-143| |%销售收入|0.8%|0.9%|1.3%|1.3%|1.3%|1.3%| |息税前利润（EBIT）|485|560|865|1,007|1,263|1,519| |%销售收入|5.9%|7.3%|10.3%|10.7%|12.2%|13.3%| |财务费用|-38|-10|-14|3|-3|11| |%销售收入|0.5%|0.1%|0.2%|0.0%|0.0%|-0.1%| |资产减值损失|-111|-119|-68|-61|-59|-39| |公允价值变动收益|11|1|7|0|0|0| |投资收益|6|17|15|15|15|15| |%税前利润|1.3%|3.1%|1.6%|1.4%|1.2%|1.0%| |营业利润|497|568|928|1,064|1,267|1,506| |营业利润率|6.0%|7.4%|11.0%|11.3%|12.2%|13.1%| |营业外收支|-20|-5|7|0|0|0| |税前利润|477|564|935|1,064|1,267|1,506| |利润率|5.8%|7.3%|11.1%|11.3%|12.2%|13.1%| |所得税|-92|-109|-183|-207|-247|-294| |所得税率|19.2%|19.4%|19.6%|19.5%|19.5%|19.5%| |净利润|385|454|751|856|1,020|1,212| |少数股东损益|2|9|103|116|127|140| |归属于母公司的净利润|383|445|648|740|893|1,072| |净利率|4.6%|5.8%|7.7%|7.9%|8.6%|9.4%|[11] 资产负债表 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |货币资金|1,658|1,493|2,266|1,185|1,701|2,418| |应收款项|2,772|3,031|3,985|3,481|3,623|3,723| |存货|1,681|1,688|1,540|1,714|1,794|1,903| |其他流动资产|655|818|764|739|756|778| |流动资产|6,766|7,031|8,555|7,119|7,874|8,822| |%总资产|71.7%|73.5%|67.8%|62.5%|64.1%|66.0%| |长期投资|346|342|328|446|446|446| |固定资产|1,233|1,179|1,218|1,283|1,348|1,432| |%总资产|13.1%|12.3%|9.7%|11.3%|11.0%|10.7%| |无形资产|647|639|2,153|2,186|2,236|2,279| |非流动资产|2,666|2,534|4,056|4,279|4,409|4,551| |%总资产|28.3%|26.5%|32.2%|37.5%|35.9%|34.0%| |资产总计|9,432|9,565|12,611|11,399|12,283|13,373| |短期借款|1,035|749|738|732|708|701| |应付款项|2,275|2,325|3,964|2,403|2,578|2,809| |其他流动负债|579|571|788|606|687|781| |流动负债|3,889|3,644|5,491|3,742|3,972|4,292| |长期贷款|60|108|46|46|46|46| |其他长期负债|341|337|328|313|325|338| |负债|4,289|4,089|5,865|4,100|4,344|4,675| |普通股股东权益|4,983|5,297|5,254|5,690|6,204|6,822| |其中：股本|758|758|757|757|757|757| |未分配利润|2,715|3,017|3,602|4,039|4,554|5,172| |少数股东权益|159|179|1,493|1,609|1,736|1,876| |负债股东权益合计|9,432|9,565|12,611|11,399|12,283|13,373|[11] 现金流量表 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |净利润|385|454|751|856|1,020|1,212| |少数股东损益|2|9|103|116|127|140| |非现金支出|355|333|277|198|209|207| |非经营收益|-11|-16|10|25|18|17| |营运资金变动|-476|-414|-230|-1,457|-43|57| |经营活动现金净流|254|357|808|-378|1,203|1,493| |资本开支|-66|-57|-79|-230|-260|-290| |投资|-178|-290|150|-118|0|0| |其他|9|8|16|15|15|15| |投资活动现金净流|-235|-339|86|-333|-245|-275| |股权募资|2|18|1|1|0|0| |债权募资|331|-29|-65|-17|-14|3| |其他|-265|-191|-64|-338|-411|-486| |筹资活动现金净流|68|-202|-128|-354|-425|-483| |现金净流量|90|-182|767|-1,065|533|735|[11] 比率分析 |项目|2022|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----| |每股指标|/|/|/|/|/|/| |每股收益|0.505|0.587|0.856|0.978|1.179|1.416| |每股净资产|6.572|6.989|6.940|7.516|8.196|9.012| |每股经营现金净流|0.335|0.471|1.067|-0.499|1.590|1.972| |每股股利回报率|0.160|0.200|0.300|0.400|0.500|0.600| |净资产收益率|7.69%|8.39%|12.34%|13.01%|14.39%|15.72%| |总资产收益率|4.06%|4.65%|5.14%|6.50%|7.27%|8.02%| |投入资本收益率|6.27%|7.12%|9.21%|10.02%|11.67%|12.92%| |增长率|/|/|/|/|/|/| |主营业务收入增长率|0.35%|-6.99%|9.07%|11.83%|10.23%|10.70%| |EBIT增长率|4.46%|15.58%|54.40%|16.43%|25.41%|20.23%| |净利润增长率|-24.52%|16.05%|45.74%|14.25%|20.57%|20.10%| |总资产增长率|6.06%|1.41%|31.84%|-9.62%|7.76%|8.87%

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入89.78亿元，同比增长9.69%，归母净利润6.95亿元，同比增长19.81%，扣非净利润同比大增43.40% [1] - 2025年一季度公司实现营收26.05亿元，同比增长36.47%，归母净利润2.49亿元，同比增长36.26%，扣非净利润2.34亿元，同比增长62.46% [1] - 全棉时代2024年实现营业收入49.9亿元，同比增长17.1%，2025年一季度实现营收13.4亿元，同比增长28.8% [2] 业务板块 - 医疗板块2024年实现营业收入39.0亿元，剔除感染防护产品后同比增长20.3%，2025年一季度实现营收12.5亿元，同比增长46.3% [4] - 高端敷料品类全年实现收入7.8亿元，同比增长31.2%，手术室耗材收入达8.3亿元，同比增长48.8% [4] - 棉柔巾业务收入达到15.6亿元，同比增长31.2%，卫生巾收入增长至7.0亿元，同比增长18.0%，成人服饰业务全年收入达到9.6亿元，同比增长15.4% [2] 渠道与营销 - 全棉时代2024年线上收入达30.7亿元，同比增长18.9%，其中抖音平台收入同比增长超109% [3] - 线下门店期末总数增至487家，全域会员人数近6100万，同比增长15.8% [3] - 通过营销云4.0升级与智能内容中台建设，实现小红书、抖音等五大平台的数据互联与内容协同 [3] 全球化布局 - 2024年公司海外收入同比增长37.7%，占医疗业务总收入比重提升至54%以上 [5] - 成功收购美国医用耗材企业GRI，带来2.9亿元的新增收入 [5] - 出口结构以欧洲、日本、东南亚等市场为主，对美出口占比较低 [5] 研发与创新 - 医疗板块拥有研发专利1087项、医疗产品注册证649项(其中三类医疗器械注册证25项) [5] - 仿生人工角膜项目取得关键突破，胶原提取工艺实现中试 [5] - 围绕自研的六大Cotton Tech技术深化产品布局 [2] 股东回报 - 2024年全年累计派息达到每10股6.50元，整体现金分红额占全年净利润的54.43% [7] - 上市至今回购股份金额近7.0亿元，分红与回购合计金额达到33.1亿元，占首发募集资金净额的93% [7] 战略规划 - 提出"百年稳健.品牌向上"战略目标，明确六大战略路径 [7] - "医疗+消费"双引擎模式逐步释放出强大动能 [1] - 通过升级智能制造、践行绿色发展理念以及布局全球市场推动品牌向上和科技创新 [1]

出口转内销战略转型 - 众多出口企业在国际贸易不确定性加剧背景下转向国内市场 [1] - "一物一码"技术成为企业洞察国内市场的关键工具 [1] - 再互动模式助力企业快速在国内市场竞争中站稳脚跟 [1] "一物一码"技术应用 - 该技术为出口企业搭建与国内消费者的数字化连接纽带 [3] - 通过赋予商品唯一数字身份实现全流程信息透明化展示 [3] - 案例：某高端家居用品企业借此展示环保材料和工艺，快速建立品牌形象 [3] 再互动模式深度应用 - 基于扫码行为数据实现消费者需求精准洞察 [4] - 推送定制化营销活动和新品资讯提升销售转化 [4] - 案例：某美妆企业通过扫码数据发现口红需求，推出限量版并配套抽奖活动 [4] 品牌建设与传播 - 再互动赋能下的"一物一码"支持精准高效品牌传播 [6] - 线上互动活动激发消费者参与形成口碑效应 [6] - 案例：运动装备企业发起"达人挑战赛"显著提升品牌知名度 [6] 市场拓展策略 - 扫码数据帮助企业了解区域市场特点制定差异化策略 [7] - 与经销商数据共享实现供应链协同优化 [7] - 出口转内销是企业应对外部挑战实现可持续发展的必然选择 [7]

云南咖啡产业崛起 - 云南咖啡自给率5年内从20%飙升至50%，主要依赖本土产能提升[4] - 云南咖啡已获星巴克、瑞幸等头部品牌认可，实现进口替代[4] - 2024年云南咖啡综合产值达500亿元，接近普洱茶800亿元的60%[5] - 中国咖啡市场年增速25%-35%，远超全球2%增速，2023年人均消费16.74杯[8] - 预计2030年中国咖啡市场规模达1.8万亿，上游原材料占比10%-15%约2000亿[8][11] 产业优势与政策支持 - 云南咖啡种植集中在临沧、普洱等5个地区，具备区位和气候双重优势[13][17] - "咖六条"政策推动云南咖啡精品率从8%提升至31.6%，精深加工率从20%提升至80%[18][22] - 政策包含补贴良种培育、加工技术升级、品牌建设及贷款贴息等全方位支持[21] 热带作物产业集群 - 云南热带作物总产值构成：水果600亿、茶叶800亿、橡胶600亿（2030年预计1000亿）[25] - 牛油果种植超10万亩，阳光玫瑰葡萄占全国25%产量，澳洲坚果种植面积全球第一[25] - 本土供应链优势显著（如牛油果从采摘到上架仅需3天vs进口1个月）[26] - 中国热带作物消费市场规模：榴莲1300亿、香蕉芒果6800亿、咖啡可可3200亿[27] 品牌化发展挑战 - 云南咖啡企业规模较小（后谷咖啡年收入10亿vs雀巢4000亿）[30] - 普洱茶品牌价值82亿全国第二，但仍远低于立顿百亿美元估值[30] - "一县一业"战略已培育保山小粒咖啡、孟连牛油果等地域品牌[32] - 需借鉴佳沛奇异果模式，加强标准化、研发和品牌故事打造[37] 基础设施与产业升级 - 中老铁路通车大幅降低物流成本，勐满口岸日通行300辆货车[35] - 普洱建成亚洲最大咖啡加工产业园，德宏坚果加工厂日处理200吨[36] - 物流短板待改善，"十四五"规划建设20个农产品集散中心[36] - 新品种培育成效显著（如"云咖1号"亩产翻倍）[35]

消费品行业核心壁垒 - 超级渠道是孵化超级品牌的关键支撑，如可口可乐、雀巢、达利食品、农夫山泉等均以渠道力为核心竞争力 [2][4] - 路斯股份从ODM转型自有品牌时，优先布局KA系统（如沃尔玛）、专业渠道及线上平台（天猫/京东/拼多多），并逐步向抖音/快手等新媒体倾斜资源 [5][6][7] - 渠道多触点布局直接反映品牌基本面，稳定性增长依赖渠道通路建设而非短期流量 [10] 超级产品战略 - 战略单品（如蜜雪冰城4元柠檬水、瑞幸生椰拿铁）是品牌增长的核心驱动力 [11] - 老板恋上鱼通过聚焦板烧鮰鱼单品，优化产品矩阵并强化差异化，体现"产品上限即品牌底线"的逻辑 [14][15][17] - 国际案例中耐克Air Jordan、优衣库摇粒绒等均验证超级产品对品牌塑造的长期价值 [12] 渠道力与产品力辩证关系 - 美妆品牌玛丽黛佳曾借丝芙兰渠道半年内成为彩妆TOP6，但渠道变革可能削弱品牌独立性（如永辉优选/山姆自有品牌冲击） [21][23][25] - 牛栏山案例显示品牌力可超越产品实际成本（消费者偏好标识产品而非更高成本盲测酒体） [28][29][33] - 江小白遭遇"酒精勾兑"舆论危机，反映技术门槛与消费者认知错位，品牌力需匹配产品真实价值 [34][36][38] 品牌发展三阶段 - 产品竞争时代：以武大郎豆腐vs张大娘豆腐为例，品质决定胜负 [44] - 销售竞争时代：如喜力滋啤酒通过USP定位（"4次高温消毒"）强化卖点 [47][48] - 营销竞争时代：Lululemon通过细分场景满足用户物质+精神需求，内容多元化成为关键 [49][50] 内容驱动品牌势能 - 观夏以杂志选题会模式开发新品，先定故事再做产品，强化内容一致性 [53][54] - 内容四大功能：沟通信息/传授知识/提供娱乐/劝说改变，多数品牌聚焦劝说改变但效果有限 [56][59] - 淄博烧烤案例验证《引爆点》三法则（威力环境/个别人物/附着力），通过大学生圈层→社交平台→热搜实现破圈 [70][73][74] 跨媒介内容策略 - 小红书侧重女性用户，半亩花田通过磨砂膏成分可视化（油画颜料类比）实现2018年1亿→3亿增长 [110][111][114] - 抖音依赖效果对比视频，情景剧KOL展示使用前后差异推动2019年销售达10亿 [115][116] - 传统货架触点需差异化设计（如隅田川红色包装vs咖色咖啡货架）并分层展示消费决策因子（品类/痛点/卖点/指令） [148][161][165] 品牌价值整合方法论 - 认养一头牛通过"养牛合伙人"分销体系，将KOC转化为传播节点，统一顶层价值主张与个性化传播 [172][173] - SB7故事框架以用户为主角，构建"问题-向导-解决方案"叙事逻辑，避免内容割裂 [176][177][179] - 苹果"Think Different"案例显示过滤冗余信息、聚焦单一主张对品牌传播的核心价值 [190][192]