文章核心观点 5月3日伯克希尔・哈撒韦股东大会举行，94岁巴菲特携高管回应热点问题，宣布年底辞任CEO，公司将进入权力转移阶段，期间还谈及关税政策、房地产投资等多方面看法 [2][13][14] 谈关税政策 - 贸易可成战争手段，平衡贸易对世界有利，美国应与其他国家进行贸易，贸易不应成为武器 [3][4] - 公司定期运营业绩未来或受宏观经济、地缘政治、行业或公司特定因素影响，2025年国际贸易政策和关税等事件变化速度加快，最终结果不确定，目前无法可靠预测对业务潜在影响 [4] 谈房地产投资 - 房地产比股票更难做，股票市场机会多、交易便捷，房地产交易涉及人多、变数多、过程漫长 [4] - 纽约股票市场每天有数十亿美元资金流动，交易频繁迅速，出售2万股伯克希尔股票若价格合适5秒内可成交，而房地产交易复杂，可能需长时间完成 [4] 谈耐心原则 - 耐心是混合机制，当真机会来临时不必等待，应迅速出手把握，对有利可图且合理的交易不应等待 [6][7] 谈接班人 - 巴菲特钦定格雷格·阿贝尔为接班人，阿贝尔生于1962年，能源行业出身，曾操办超150亿美元能源行业并购案，2018年任伯克希尔非保险业务副董事长，2024年被确定为下一任领导人 [7] - 找到资本投资行业出色人才不易，在美国创建优秀团队、明确资本定位困难，达成目标需长时间，彼此信任和相互承担责任很重要 [7] 谈美股波动 - 过去30到45天市场活动不算什么，市场波动是常态，伯克希尔股价曾3次短时间大跌超50%，当前不算剧烈熊市 [9] - 市场下跌15%不必过度恐慌，股票市场波动是固有部分，担心投资组合波动的投资者应改变投资理念适应世界 [9][10] 谈伯克希尔资产配置 - 公司资产负债表坚如磐石，现金储备是巨大战略资产，会在合适时候运用 [11] - 公司在任何环境下不依赖银行贷款进行资本运作，要有充足现金流确保持续运作，会关注各行业优质机会，不限于保险业 [12] - 公司管理风险、监管运营业务及未来收购公司或股票将秉持与过去60年相同理念 [12] 官宣退休 - 巴菲特年底将辞任伯克希尔CEO，格雷格·阿贝尔将出任，巴菲特仍留公司提供帮助，最终决定权归阿贝尔 [13] - 巴菲特无意出售伯克希尔股票，会逐步捐赠出去，会前外界推测这是他最后一次完整主持股东大会 [13]

当地时间 2 0 2 5年4月9日下午， 首届中阿投资峰会在阿联酋阿布扎比成功举办 。本届峰会是中 国与中东地区等国际 LP的多边对话，致力于更好地协助中国GP把项目"走出去"以及将外 资"引进来"；8 0余位中国、中东等地区母基金与基金行业的重量级人物共聚一堂，共话全球投 资，共商投资合作。本届峰会由全球母基金协会主办，母基金研究中心（www. c h i n a - f o f. c om，下同）承办。 On t h e a ft e r n o o n o f Ap ril 9 , 2 0 2 5 , l o c a l time , t h e first Ch i n a -Ar a b I n v e stme n t Summit wa s s u c c e ssf u ll y h e l d i n Ab u Dh a b i, UAE. Th is s ummit s e r v e s a s a mu ltil a t e r a l d i a l o g u e b e twe e n Ch i n a a n d i n t e r n a ti o n a l LPs fr ...

美股市场 - 隔夜美股高开高走，三大指数收盘均涨超1%，纳指涨1.51%，本周累涨3.42%；标普500指数涨1.47%，本周累涨2.92%；道指涨1.39%，本周累涨3%，标普500指数、道指均连涨9日，标普500指数创2004年以来最长连涨纪录 [5] - 大型科技股多数上涨，Meta涨逾4%，英特尔涨超3%，特斯拉等涨超2%，谷歌涨超1%；苹果跌超3%，亚马逊小幅下跌 [5] - 热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨3.5%，本周累涨3.14%，万国数据等多股涨幅明显，传奇生物跌超2%，名创优品等小幅下跌 [5] 汇率与商品市场 - 离岸人民币兑美元涨686点，报7.2103元，日内交投于7.2808 - 7.2091元区间，突破3月12日顶部 [6] - 国际原油期货结算价收跌超1%，WTI原油期货6月合约跌1.6%，本周累跌超7.5%；布伦特7月原油期货跌1.35%，本周累跌6.85% [6] - COMEX黄金期货涨0.77%，报3247美元/盎司，本周累跌1.58%；COMEX白银期货跌0.78%，报32.215美元/盎司，本周累跌3.32% [7] 欧洲股市 - 欧洲三大股指收盘全线上涨，德国DAX指数涨2.53%，法国CAC40指数涨2.38%，英国富时100指数涨1.17% [8] 中美经贸与消费 - 商务部回应中美经贸对话，中方正评估，强调美方谈需有诚意，纠正错误单边关税措施 [9] - “五一”消费超预期，铁路、民航多项交通出行数据创历史新高 [9] 特色旅游服务 - 多地政府机关五一为游客提供免费停车、饮水、开放食堂等服务，重庆荣昌区政府食堂五一当天游客近7000人 [10] - 山东日照一景区五一推出“龙王献宝”活动，每天撒3000斤蛤蜊提升游客赶海体验 [11] 企业项目进展 - 国内头部企业与核能企业合作开展小型堆为数据中心供电示范项目前期论证及一体化车载微型动力堆研发项目 [12] 地方经济政策 - 武汉出台“民营经济政策20条”，发展耐心资本，未来五年联动社会资本打造3000亿元母子基金集群 [13] 国际新闻 - 美国政府请求最高法院允许政府效率部访问社会保障系统 [14] - 美国鞋类巨头请求白宫豁免关税，称构成“生存威胁” [14] - 美国中央情报局计划裁员1200人，其他情报部门也将裁员数千人 [15] - 哈马斯愿与以色列达成为期5年停火协议 [15] - 美国多地爆发集会抗议特朗普政府多项政策 [15] - 特朗普宣布取消哈佛大学免税资格 [16] - 美国商会致信白宫减免关税被拒 [16] - 印巴在克什米尔问题上强硬表态，均称不会让步 [16] - 韩国前国务总理韩德洙宣布参加总统选举 [16] 企业财报与动态 - 苹果2025财年第二季度营收、净利润等超预期，董事会授权回购不超过1000亿美元股票并提高股息 [18] - 淘宝“淘宝闪购”提前全国全量上线，可领红包点外卖，丰富购物体验有望带动业绩增长 [19] - 伯克希尔·哈撒韦年度股东大会将举行，2024年底现金储备超3300亿美元，投资者关注巴菲特投资布局等 [20] - 瑞达期货因内控管理和会计核算问题被开罚单，4名高管受牵连 [21] - 西部航空与重庆福彩中心合作，部分航班空姐售卖刮刮乐 [23]

近日，武汉市发布《武汉市进一步促进民营经济高质量发展若干措施》，其中"未来打造3000亿元母子基金集群支持科技成果转化和产业创新发展和发展 耐心资本，种子直投、天使直投单个项目，最高允许100%亏损"的措施尤其被市场关注。 作为中部地区的核心城市，武汉近期公布的一季度全市地区生产总值(GDP)为4759.41亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，成功跻身全国2025年一季度 GDP"十强"热门城市。2025年一季度武汉市新质生产力集聚壮大，高技术产业投资快速增长，加快推动"三个优势转化"，重塑新时代武汉之"重"，努力在 支点建设中当好龙头、走在前列。 武汉市委金融委员会办公室副主任谢济全在"武汉市进一步促进民营经济高质量发展若干措施新闻发布会"上表示，根据最新印发的《武汉市进一步促进民 营经济高质量发展若干措施》，金融主管部门还将充分运用股贷债保担等一系列金融工具，从六个方面加大金融支持力度。 武汉将着力加大民营企业信贷资源投入，着力提高民营企业融资可得性，着力创新民营企业金融产品，着力拓展民营企业债券融资渠道，着力推动民营企 业借力资本市场高质量发展，着力帮助民营企业纾困。 据介绍，为支持科技型民营企业股 ...

我国耐心资本发展现状 - 近年来以股权投资为主的耐心资本发展环境发生较大变化 但私募股权机构在募投管退各环节仍存在堵点 [3] - 2024年全国机构LP共出资6863笔 认缴出资金额达1 27万亿元 政府资金LP出资金额6692亿元显著领先 [4] - 产业资本2024年披露出资金额1998亿元 占比相较2023年下滑0 4个百分点 [4] - 金融机构和社保基金LP 2024年合计出资2245亿元 占比增长0 9个百分点 其中银行业机构出资增长近一倍 [4] 股权投资市场结构变化 - 2024年创投基金和成长基金募资活跃 创业投资基金数量占比63% 募资4498亿元占31% 成长基金数量占比30% 募资6431亿元占45% [5] - 小规模基金数量占比自2018年持续提升 2023年已超募资基金总数六成 [5] - 种子期 初创期项目投资案例数占比达41% 较2021年提升4个百分点 天使轮 Pre-A轮 A轮投资案例合计占比66% [5] - IT 半导体及电子设备 生物技术/医疗健康和机械制造四大产业2024年投资案例数占比74% 金额占比63% [6] 壮大耐心资本的路径建议 - 推进国有资本加大股权投资力度 优化政府产业投资基金治理方式 引入专业管理机构 [7] - 推动QFLP试点扩容 优化外资股权投资机构准入流程 统一境内外机构监管标准 [7] - 放宽银行AIC股权投资范围限制 建立与股权投资相适应的激励机制和容错机制 [8] - 鼓励保险资金进入股权投资市场 强化行业研究能力 优化内部投资决策流程 [8] - 推进实体投资 产业投资与证券投资一体化发展 丰富耐心资本退出渠道 [8]

本期推荐阅读5分钟 武汉甩出 "王炸级" 组合拳！ "打造3000亿元母子基金集群，放宽国资LP出资比例，不对单只基金、单个项目盈亏考核，种子 期、天使期直投单个项目最高可允许100%亏损等"，武汉 为机构注入 "敢投" 底气。 为GP注入"敢投" 底气 4月27日，武汉市人民政府新闻办公室召开"武汉市进一步促进民营经济高质量发展若干措施新闻 发布会"。 武汉市委金融委员会办公室副主任谢济全出席发布会并介绍，根据最新印发的《武汉市 进一步促进民营经济高质量发展若干措施》，金融主管部门还将充分运用股贷债保担等一系列金融 工具，从六个方面加大金融支持力度。 武汉将着力加大民营企业信贷资源投入，着力提高民营企业融资可得性，着力创新民营企业金融产 品，着力拓展民营企业债券融资渠道，着力推动民营企业借力资本市场高质量发展，着力帮助民营 企业纾困。 本期导读： 3000亿资金，100%容亏……为机构注入"敢投"底气。 作者丨FOFWEEKLY 据介绍，为支持科技型民营企业股权融资， 武汉将大力发展耐心资本， 一方面做强做优政府投资 基金，推动组建江城基金、武汉基金两只政府投资基金， 未来五年将联动社会资本打造3000亿元 ...

保险资金与新质生产力发展 - 我国保险机构在总投资规模和债券投资等领域已跻身全球领先行列，成为资本市场中宝贵的"耐心资本"[2] - 保险资金需根据新质生产力发展的内在需求，从融资新需求和投资新趋势等方面进行战略布局，助力科技创新和产业升级[2] - 新质生产力以创新为主导，具有"高科技、高效能、高质量"特征，保险资金可通过科技、绿色、普惠、养老、数字等金融五篇大文章助力其发展[4] 保险资金的特点 - 资金规模大：截至2024年二季度末，保险业资金运用余额超30万亿元，同比增长约11%[6] - 资金期限长：人身险负债久期平均超过12年，部分保单期限达20年及以上，资产久期部分长达10年以上[6] - 资金来源稳定：保险资金运用余额在不足4年时间里增长超10万亿元[6] - 风险偏好低：追求稳健投资回报，倾向于低风险组合以确保安全性和偿付能力[6] - 追求风险与收益平衡：在保证风险可控的情况下最大化风险调整后收益[6] 保险资金的债券投资 - 债券投资与保险资金风险偏好和预期收益高度契合，成为核心配置[8] - 2024年二季度人身险公司资金运用余额约28万亿元，同比增长12%，债券占比约五成，同比增长超23%[8] - 财产险公司资金运用余额约2万亿元，同比增长5%，债券占比约四成，同比增长超10%[8] - 预计未来保险资金债券配置规模将进一步扩大[8] 主题债券分类与规模 - 科技债券存量规模最大，约3.45万亿元，占比38.74%[13][14] - 绿色债券规模约3.25万亿元，占比36.45%[13][14] - 普惠债券规模约2.20万亿元，占比24.72%[13][14] - 养老债券和数字债券规模较小，分别为23.5亿元和54.19亿元，占比不足1%[13][14] 主题债券期限结构 - 相关主题债券以5年以内中短久期为主，合计占比55.14%[14] - 1～3年占比30.67%，10年以上占比23.30%，7～10年占比最小为2.25%[14] - 保险资金对长久期债券的强烈需求有望推动相关主题债券发行期限结构由短向长转变[14]

4月27日，中国保险行业协会发布"中国保险业2024年度好新闻"作品名单，21世纪经济报道刊发的《21 解读|"耐心资本"保险资金被寄予厚望，将加大对资本市场投资力度》入选中国保险业2024年度好新闻 （媒体组）；《企业年金第一单"诞生"回忆录：从"零"出发 一步步从希望中走来》入选中国保险业 2024年度好新闻（公司组）。 以21世纪经济报道入选作品《21解读|"耐心资本"保险资金被寄予厚望，将加大对资本市场投资力度》 为例，该报道聚焦于保险资金的"耐心资本"属性，通过专家评论和实际案例深入解读中国保险业在资本 市场中的重要作用，报道了中国保险业在国家金融高质量发展中的积极作为，展现了保险业在聚焦金融 强国建设目标、扎实做好"五篇大文章"等方面的重大举措和成果，体现了行业正能量。 据了解，为展示保险业高质量发展的生动实践和丰硕成果，形成有利于行业发展的正确舆论导向，营造 良好社会环境，在国家金融监督管理总局的指导下，中国保险行业协会组织开展"中国保险业2024年度 好新闻"征集发布工作。 在本次征集中，中国保险行业协会共收到参评作品341件，最终134件新闻作品入选"中国保险业2024年 度好新闻"。其中， ...