纪要涉及的行业和公司 - **行业**：稳定币、创新药、车路云、节水灌溉、卫星导航、低空经济、无人环卫、商业航天、物流机器人、生物医药新兴领域等 - **公司**：朗新集团、四方精创、雄帝科技、恒生电子、金证股份、长亮科技、拉卡拉、天阳科技、宇信科技、海联金汇、天晟新材、汇美股份、数字认证、元道通信、朗新科技、京东、法尔胜、时代出版、青矩技术、华平股份、飞天诚信、艾融软件、华信永道、众安在线、连连数字、京东科技集团、OSL、移卡、海创药业、迈威生物、泽璟制药、恒瑞医药、百济神州、复星医药、特宝生物、舒泰神、常山药业、天新药业、华森制药、容智医药、益方生物、众生药业、苑东生物、一品红、亚盛医药、华东医药、华纳药厂、热景生物、海南海药、天晴科技、瀛通通讯、远东股份、合众思壮、东风股份、绿能慧充、福龙马、超捷股份、润农节水、大禹节水、富邦科技、青龙管业、金溢科技、信息发展、华金资本、皖新传媒、弘景光电、联创电子、紫建电子、科达自控、佳电股份、斯瑞新材、赛福天、太极股份、梓撞宫、济民健康 纪要提到的核心观点和论据 稳定币行业 - **核心观点**：香港立法会通过《稳定币条例草案》，稳定币市场发展前景广阔，RWA发展有望加速稳定币渗透率提升 [2][20] - **论据**：2025年5月下旬以来稳定币重大事件频发，美国参议院通过相关法案，香港成为全球首批建立立法稳定币全链条监管体系的地区之一；全球稳定币市值目前约为2350亿美元，长期有望突破万亿美元；目前RWA市场约230亿美元，发展有望加速稳定币渗透率提升；蚂蚁数科和信通院牵头发起的首个RWA上链技术规范标准已立项 [20] 创新药行业 - **核心观点**：国内外政策带动产业回暖，多家药企创新药取得进展 [6] - **论据**：2025年5月30日至6月3日ASCO年会中国药企70余项研究成果入选；5月29日国家药监局批准11款创新药新上市；多家公司创新药获批上市、进入临床阶段或取得关键进展，如迈威生物注射用阿洛西单抗α获批上市，舒泰神STSA - 1002注射液结束针对急性呼吸窘迫综合征Ib/II期临床试验等 [6][21] 车路云行业 - **核心观点**：Robotaxi催生巨大市场空间，相关增量环节需求增长 [22] - **论据**：2025年5月29日盘前媒体报道特斯拉计划于6月12日启动robotaxi服务；Robotaxi带来感知层、域控制器与AI芯片、线控底盘等增量环节需求；预计到2030年，中国Robotaxi市场规模将突破2.93万亿元，车路云相关环节对应增量空间达1.2万亿元 [22] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **节水灌溉**：中办、国办印发意见，鼓励社会资本参与节水灌溉等节水工程建设运营并转让节约水量的用水权获得合理收益，涉及润农节水、大禹节水等公司 [16] - **影石创新相关**：影石创新将于2025年5月30日申购，预计6月上旬登陆科创板，瀛通通讯为其供应商，还有华金资本等其他影石关联公司 [22] - **可控核聚变**：2025年5月29日机构测算国内在建可控核聚变实验堆总投资额或超600亿元，远东股份子公司供应相关电线电缆产品 [22] - **卫星导航**：合众思壮是全球卫星导航行业龙头之一，2024年我国卫星导航与位置服务产业产值达5758亿元，同比增长7.39% [23] - **无人机物流**：低空经济顶层文件有望出台，无人机物流短中期有望快速放量，绿能慧充布局该领域，合作中国邮政，预计到2030年市场规模有望超2000亿元 [23] - **无人环卫**：福龙马推出全球首款基于滑板底盘的无人清扫机器人，若无人环卫车大量应用，预计较2024年利润弹性可达279% [24] - **商业航天**：2025年5月29日我国行星探测工程天问二号探测器发射，超捷股份主要业务为商业火箭箭体结构件制造 [24]

报告公司投资评级 - 行业为汽车/摩托车及其他，6个月评级为买入（首次评级），当前价格8.28元，目标价格11.06元 [6] 报告的核心观点 - 看好公司在印奇入股后，依靠其在AI领域的全面赋能对公司向"AI+车"领域的转型加速，预计公司2025 - 2027年实现归母净利润分别为0.81/1.33/2.36亿元，同比+101.2%/64.6%/78.4%，给予千里科技2025年6XPS，目标市值500亿元，空间33.6%，对应目标价11.06元，首次覆盖给予"买入"评级 [3][58] 根据相关目录分别进行总结 管理层变革落地，战略转型成效初显 - 从力帆到千里的转型升级之路：报告研究的具体公司前身为力帆科技，1994年推出首款100型发动机，2010年上市，2014 - 2017年产品矩阵丰富、技术升级，2020 - 2021年深化战略布局，2022年进入电驱动与能源服务领域，2024年印奇加入，2025年更名千里科技 [13] - 两次重组，开启AI转型之路：2020年吉利和两江基金设立"满江红股权投资基金"参与重整，成为控股股东；2024年吉利产投受让满江红基金财产份额，成为单一最大有限合伙人 [16][17] - 主业稳健经营，管理效率提升：2024年营收70.35亿元，同比增长3.94%，净利润0.4亿元，同比增长65.28%；2025Q1营收18.07亿元，同比增加28.47%，净利润0.2亿元，同比增长29.82%；2024年毛利率8.99%，净利率 - 4.68%，费用率（不含研发）持续走低 [19][20] 印奇入股，"AI+车"战略全面启动 - 参股千里智驾，携手吉利布局AI智驾：2025年3月拟与多方出资15亿元设立"千里科技合伙企业"，增资后持有千里智驾30%股权；吉利与千里科技联合发布"千里浩瀚"智驾系统；全民智驾快速渗透中国汽车市场，政策端持续赋能智能驾驶发展 [26][28][30] - 携手曹操出行，共同布局robotaxi赛道：曹操出行稳居国内网约车平台TOP3，2025年2月上线"曹操智行"并启动Robotaxi服务试点；中国Robotaxi行业快速发展，预计2035年市场规模达1794亿美元，全球市场规模2035年将达3526亿美元；吉利与千里科技共推"千里浩瀚"，曹操出行Robotaxi示范运营启动，睿蓝汽车与曹操出行携手推进换电生态 [36][42][45] - 聚焦大模型能力，拓展智能座舱布局：千里科技聚焦认知智能突破，打造具备情感化交互能力的NaturalUI智能座舱系统；与阶跃星辰、吉利形成三方技术合作关系；2025年中国新车智能座舱渗透率已突破73%，AI大模型加速上车推动座舱交互模式革新 [48][51][52] 盈利预测和估值分析 - 盈利预测：预计公司2025 - 2027年总营业收入分别为8333/10023/12436百万元，同比+18.4%/+20.3%/+24.1%；毛利率分别为9.99%/10.66%/11.08% [53][54] - 估值分析：选择小马智行、地平线机器人 - W作为可比公司，可比公司对应2025、2026年平均PS分别为49.8、31.9倍 [56]

特斯拉2025年第一季度表现 - 全球累计交付33.7万辆汽车，同比下降12.96% [1] - 美国加州注册量连续6个季度下滑，市场份额降至43.9% [1] 特斯拉面临的不利事件 - 低价车型Model 2被传流产 [3] - FSD进入中国市场后表现屡遭质疑 [3] - 自动驾驶和Robotaxi计划实现遥遥无期 [3] FSD在中国市场的表现 - FSD按照美国交通情况与规则训练，技术本土化不足 [4] - 在中国交通环境中表现容易违章，避让电动车困难 [6] - 特斯拉中国将"Autopilot 自动辅助驾驶套件"改名为"辅助驾驶套件" [6] 特斯拉自动驾驶计划 - 计划2025年全面实现无监督自动驾驶，2026年量产Cybercab [10] - 目标Cybercab每年两百万辆产量，现有汽车通过OTA变成Robotaxi [10] - 目前承诺均未实现，时间轴可能推迟 [12] 马斯克的政治选择对特斯拉的影响 - 马斯克押注特朗普，特朗普关税政策伤害特斯拉主要市场 [16] - 特斯拉中国40%产能因关税问题无法回输美国市场 [16] - 加州反关税行动伴随"反特斯拉行动"展开 [16] - 特斯拉受众受特朗普政策伤害最深 [16] 特斯拉面临的整体挑战 - 公司频繁提出宏伟计划但执行结果不佳 [3][7] - 马斯克政治选择使公司卷入国际局势和贸易战漩涡 [18] - 剔除马斯克光环后，公司在全球汽车市场的发展问题待解 [18]

财务表现 - 一季度营收3.28亿元，其中ADAS激光雷达收入2.29亿元，泛机器人激光雷达收入0.73亿元（同比增长87%），解决方案及其他收入0.26亿元（同比增长61%）[2] - 机器人产品销量11,900台，同比增长183.3%，E1R、Airy激光雷达产品毛利率高于机械式激光雷达产品[2] - 毛利率同比提升11.2个百分点至23.5%，净亏损收窄至9878.6万元，同比改善24.4%[5] 业务亮点 - 车载ADAS市场短期承压，但机器人业务爆发式增长展示出市场竞争力[5] - 上海车展展出LiDAR车型搭载量超50%，53款车型搭载公司产品[6][9] - 已取得30家汽车整车厂及一级供应商的超过100款车型量产定点订单，并为12家客户的38款车型实现SOP[7] - 累计拿下8个海外及中外合资品牌多款车型定点，覆盖日本、北美、欧洲等主要汽车市场[7] Robotaxi业务 - 与全球超90%的核心Robotaxi及Robotruck企业合作，产品包括E1（全球唯一量产车规全固态补盲雷达）和EM4（超远距600米、超高分辨率1080线）[11] - 预计2026年Robotaxi业务销售总额增长率将达41%[11] - 小马智行、滴滴自动驾驶、文远知行等头部企业公开量产车型合作计划[9] 机器人业务 - 推出E1R（业界首款专为机器人设计的纯固态数字化激光雷达）和Airy（全球首款超轻量化半球形数字化激光雷达）[13] - 累计客户数突破2,800家，在工业仓储、配送机器人、商业清洁、无人矿卡等领域拓展[13] - 在无人配送领域获得超90%行业头部客户，与新石器、白犀牛等达成合作[15] - 在割草机器人领域与库犸科技达成战略合作，首批订单约定三年内合作120万台[15] 技术优势 - 推出全新一代数字化车载激光雷达平台EM平台，形成行业最全面的数字化激光雷达产品矩阵[18] - EM4是全球首款"千线"超长距数字化激光雷达，1080P模式下测距能力达600米[19] - EMX拥有192超高线束、每秒产生288万点云，最远探测距离300米[19] - 全球唯一实现SPAD-SoC芯片自研量产，成本比传统SiPM架构降低超70%[21]

股价表现 - 特斯拉股价自4月8日以来上涨58% [2] - 股价较去年12月峰值仍低29% [2] - 华尔街分析师平均目标价282.70美元 显示当前股价被高估23% [18] 管理层动态 - 首席执行官宣布计划全职回归特斯拉运营 [2] - 管理层变动涉及前销售经理因呼吁CEO离职被解雇 [2] 品牌声誉 - 公司品牌声誉从2021年全美第8位暴跌至2025年第95位 [5] - 在"品格"维度排名垫底 "道德"和"公民责任"维度接近末位 [5] - 品牌损害与首席执行官政治立场及捐款行为相关 [6][8] 中国市场 - 第二季度前七周中国新注册量同比下滑25% [9] - 小米YU7电动SUV以3.5-4.5万美元定价冲击Model Y市场份额 [10] - YU7车型续航里程较竞品多100英里 [10] 欧洲市场 - 4月欧洲销量7,261辆 同比暴跌49% [11] - 2025年前四个月市场份额骤降至1.1% 4月单月仅0.7% [12] - 比亚迪纯电车型首次在欧洲销量超越特斯拉 [12] - 35%欧洲消费者偏好混合动力电动汽车 [12] 产品表现 - Cybertruck实际订单转化仅4万辆 远低于200万预订量 [13][16] - 行驶6,000英里的Cybertruck二手车估值65,400美元 一年贬值34.6% [17] - 皮卡车型行业平均年贬值率约为20% [17] - 不锈钢外壳制造工艺存在技术难题 [15] 战略布局 - 公司坚持6月在奥斯汀推出机器人出租车计划 [3] - 产品线缺乏混合动力车型导致市场份额流失 [11]

特斯拉品牌吸引力下滑 - 全球考虑购买特斯拉的消费者比例从39%降至36% [1][3] - 作为消费者首选纯电品牌比例从22%下滑至18% [1][6] - 美国市场首选品牌比例从38%暴跌至29% [9] 中国市场表现 - 中国消费者首选品牌比例从18%下降至14% 落后于比亚迪和小米汽车 [12] - 比亚迪被视为技术领导者 小米汽车增长势头强劲 [14] - 中国消费者更倾向于购买本土品牌 [16] 欧洲市场挑战 - 特斯拉品牌考虑度降至33% 被奥迪和宝马超越 [16] - 首选品牌比例从20%下滑至15% [16] - 传统豪华品牌电动车产品信心恢复 [19] 自动驾驶业务问题 - 仅12%消费者愿为自动驾驶功能支付超过7600美元 FSD售价8000美元 [20] - 仅18%消费者愿每月支付超过100美元 FSD订阅费99美元 [20] - 定价与支付意愿错配制约软件服务收入增长 [21] 产品定价与市场匹配度 - 美国Model Y起售价45000美元符合50%消费者预算 [23] - 中国Model Y起售价263500元人民币符合58%消费者预算 [23] - 德国45000欧元起售价仅符合37%消费者预算 [23] 财务与竞争压力 - 瑞银预计2025年每股收益1.54美元 低于市场预期 [2] - 全球电动车需求放缓 竞争加剧 [2] - 加州豁免政策可能取消威胁盈利和现金流 [23]

全球消费者对特斯拉品牌的兴趣持续下滑 - 全球范围内考虑购买特斯拉的消费者比例从39%降至36% [3] - 作为消费者首选纯电动车品牌的比例从22%大幅下滑至18% [6] - 在美国市场作为首选品牌的比例从38%暴跌至29% [9] - 在中国市场作为首选品牌的比例从18%下降至14% [11] - 在欧洲市场品牌考虑度降至33%且首选品牌比例从20%下滑至15% [17] 特斯拉在各核心市场的竞争态势 - 在中国市场特斯拉不仅被比亚迪超越且落后于新兴品牌小米汽车 [11] - 比亚迪被视为技术领导者而小米汽车增长势头不容忽视 [12] - 中国消费者明显更倾向于购买本土品牌 [12] - 在欧洲市场奥迪和宝马的考虑度已超越特斯拉 [17] - 欧洲消费者对传统汽车制造商的电动车产品信心正在恢复 [19] 特斯拉自动驾驶业务面临挑战 - 仅12%的消费者愿意为自动驾驶功能支付超过7600美元而特斯拉FSD售价高达8000美元 [20] - 定价与消费者支付意愿的错配可能制约软件服务收入增长潜力 [24] 特斯拉产品定价与市场匹配度 - 在美国Model Y起售价约45000美元符合约一半消费者预算 [24] - 在中国Model Y起售价263500元人民币符合约58%消费者预算 [24] - 在德国45000欧元的起售价仅符合不到37%消费者预算 [24] 瑞银对特斯拉的评级与预期 - 瑞银维持"卖出"评级目标价190美元较当前股价存在44%下跌空间 [1] - 瑞银预计2025年每股收益为1.54美元远低于市场预期 [2] - 今年以来瑞银多次下调特斯拉目标价3月下调至225美元4月下调至190美元 [1] 特斯拉面临的潜在风险 - 电动汽车业务挑战不容忽视特别是加州豁免政策可能取消对其盈利和现金流造成威胁 [24] - 特斯拉在欧洲市场的品牌受损可能与马斯克的政治参与有关 [19]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年智驾行业加速进入“技术+法规+商业化”共振新阶段，智能驾驶渗透率加速提升，国内智能驾驶产业有望受益 [4][11][34] 根据相关目录分别进行总结 行业周观点 - 本周（5月19日 - 5月23日）计算机（中信）指数下降3.00%，创业板指数下降0.88%，上证指数下降0.57% [4][7] - 板块周涨幅前三为慧博云通（69.00%）、*ST迪威（16.89%）、盛视科技（16.42%），跌幅前三为汉鑫科技（-12.15%）、宏景科技（-10.68%）、科蓝软件（-10.28%） [4][7] 周行情（05.19 - 05.23）回顾 - 本周上证指数下降0.57%，创业板指数下降0.88%，计算机（中信）指数下降3.00%，跑输创业板指2.12个百分点，行业排名29/30 [13] 资金情况回顾 - 本周全部A股资金合计净流出2763.76亿元，计算机资金净流出306.98亿元 [15] 高阶智驾渗透率持续提升，商业化进程提速 高阶智驾渗透率有望加速，助力车厂提升竞争力 - 2024 - 2025年我国智能驾驶技术加速演进，L2级方案成熟，L2+高速NOA功能下放至性价比车型，城市NOA在高端车型中快速升级 [4][8][18] - 据Canalys预测，2025年中国市场L2级及以上智能驾驶功能渗透率将达62%，其中高速NOA渗透率10.8%，城市NOA渗透率9.9%，2027 - 2028年城市NOA增速将超高速NOA [4][8][18] - ADAS市场竞争升级，车企聚焦提升产品价值与技术含量，加快新产品推出节奏，ADAS成为汽车战略关键 [4][8][19] - NOA硬件软件改进普及，主机厂重视量产能力和AI模型算法迭代，SoC选型从主机厂主导转向生态伙伴推动，算法突出的Tier - 1作用关键 [4][8][19] - Canalys评估显示七家厂商为“冠军厂商”，英伟达、高通、地平线等巩固领先地位，Mobileye与芯擎科技首次晋级 [4][8][19] 全球布局加速，商业化进程提速Robotaxi - 百度旗下萝卜快跑Q1服务量达140万次（同比+75%），累计突破1100万次，海外扩展至瑞士、土耳其、日本，签约迪拜部署千辆无人车，获香港首张自动驾驶牌照，并与神州租车推出全球首个自动驾驶租赁服务，覆盖15城、超1000辆 [4][9][23] - 小马智行Q1收入同比增200%，年底车队规模将达千台，第七代系统采用车规级部件（成本降70%），接入微信及腾讯地图生态，与Uber合作进军中东及国际市场 [4][9][23] - Waymo获准扩展旧金山及得州付费服务，特斯拉拟推自动驾驶出租车并布局沙特，FSD系统若获批2026年或落地百万辆；Uber联合Momenta计划2026年在欧洲部署配备安全员的Robotaxi [4][9][27] 车企发布会密集召开，聚焦智能驾驶辅助技术迭代升级 - 理想汽车焕新L系列全系标配激光雷达，搭载地平线征程J6M（256TOPS）及英伟达Thor - U（700TOPS）双芯片方案，AD Max平台计划2025年下半年引入VLA司机大模型，支持语音指令执行与自动泊车 [4][10][27] - 东风奕派推出2025款eπ007，通过AI虚拟制片技术展示，配备自研eπOS 2.0系统与“太极大模型”，实现精准语音交互，并支持高速NOA及记忆泊车等20余项辅助功能 [4][10][29] - 小米首款纯电SUV YU7全球首批搭载英伟达Thor计算平台（4nm制程/700TOPS），配备4D毫米波雷达强化复杂场景感知能力，在恶劣天气下仍可保持高精度检测 [4][10][31] 投资建议与相关标的 - 建议关注地平线机器人、速腾聚创、德赛西威、中科创达、经纬恒润、四维图新、小马智行、黑芝麻智能、文远知行、千方科技、万集科技、东软集团、锐明技术、光庭信息、金溢科技等 [4][11][34]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年智驾行业正加速进入“技术+法规+商业化”共振新阶段，随着智能驾驶渗透率加速提升，国内智能驾驶产业有望受益 [4][11][34] 根据相关目录分别进行总结 行业周观点 - 本周（5月19日 - 5月23日）计算机（中信）指数下降3.00%，创业板指数下降0.88%，上证指数下降0.57% [4][7] - 板块周涨幅前三为慧博云通（69.00%）、*ST迪威（16.89%）、盛视科技（16.42%），跌幅前三为汉鑫科技（-12.15%）、宏景科技（-10.68%）、科蓝软件（-10.28%） [4][7] 周行情（05.19 - 05.23）回顾 - 本周上证指数下降0.57%，创业板指数下降0.88%，计算机（中信）指数下降3.00%，跑输创业板指2.12个百分点，行业排名29/30 [13] 资金情况回顾 - 本周全部A股资金合计净流出2763.76亿元，计算机资金净流出306.98亿元 [15] 高阶智驾渗透率持续提升，商业化进程提速 高阶智驾渗透率有望加速，助力车厂提升竞争力 - 2024 - 2025年我国智能驾驶技术加速演进，L2级方案成熟，L2+高速NOA功能下放至性价比车型，城市NOA在高端车型中快速升级 [4][8][18] - 据Canalys预测，2025年中国市场L2级及以上智能驾驶功能渗透率将达62%，其中高速NOA渗透率10.8%，城市NOA渗透率9.9%，2027 - 2028年城市NOA增速将超高速NOA [4][8][18] - ADAS市场竞争升级，技术、量产和迭代成关键，SoC协同助力厂商竞争加剧，车企聚焦提升产品价值与技术含量 [4][8][19] - Canalys评估显示七家厂商为“冠军厂商”，英伟达、高通、地平线等巩固领先地位，Mobileye与芯擎科技首次晋级 [4][8][19] Robotaxi全球布局加速，商业化进程提速 - 百度旗下萝卜快跑Q1服务量达140万次（同比+75%），累计突破1100万次，海外扩展至瑞士、土耳其、日本等，签约迪拜部署千辆无人车，获香港首张自动驾驶牌照，并与神州租车推出全球首个自动驾驶租赁服务 [4][9][23] - 小马智行Q1收入同比增200%，年底车队规模将达千台，第七代系统采用车规级部件（成本降70%），接入微信及腾讯地图生态，与Uber合作进军中东及国际市场 [4][9][23] - Waymo获准扩展旧金山及得州付费服务，特斯拉拟推自动驾驶出租车并布局沙特，FSD系统若获批2026年或落地百万辆；Uber联合Momenta计划2026年在欧洲部署配备安全员的Robotaxi [4][9][27] 车企发布会密集召开，聚焦智能驾驶辅助技术迭代升级 - 理想汽车焕新L系列全系标配激光雷达，搭载地平线征程J6M（256TOPS）及英伟达Thor - U（700TOPS）双芯片方案，AD Max平台计划2025年下半年引入VLA司机大模型，支持语音指令执行与自动泊车 [4][10][27] - 东风奕派推出2025款eπ007，通过AI虚拟制片技术展示，配备自研eπOS 2.0系统与“太极大模型”，实现精准语音交互，并支持高速NOA及记忆泊车等20余项辅助功能 [4][10][29] - 小米首款纯电SUV YU7全球首批搭载英伟达Thor计算平台（4nm制程/700TOPS），配备4D毫米波雷达强化复杂场景感知能力，在恶劣天气下仍可保持高精度检测 [4][10][31] 投资建议与相关标的 - 建议关注地平线机器人、速腾聚创、德赛西威、中科创达、经纬恒润、四维图新、小马智行、黑芝麻智能、文远知行、千方科技、万集科技、东软集团、锐明技术、光庭信息、金溢科技等 [4][11][34]

特斯拉面临的多重挑战 - 公司近期问题集中爆发 包括进口零部件关税影响 海外销售下滑 以及CEO政治立场引发的争议 [1] - 公司取消美国租赁客户在租期结束时购买车辆的独特政策 原计划将这些车辆用于尚未实现的robotaxi业务 [3] - 公司将租赁到期车辆通过OTA升级后以更高价格转售 引发消费者不满 加剧了品牌信任危机 [4] 产品表现与市场竞争 - Cybertruck平均售价在过去一年暴跌46% 同期Model Y价格下降14.1% 行业整体价格仅下降0.8% [6][7] - Cybertruck在3月注册量2,170辆 低于福特F-150 Lightning约400辆 第一季度总注册量7,126辆也落后于福特的7,913辆 [8] - 分析师指出Cybertruck因CEO争议行为导致市场热度消退 远未达到与月销数万辆的传统燃油皮卡竞争的目标 [9] 品牌形象与战略困境 - 公司长期存在过度承诺与交付不足的问题 近期事件进一步削弱了投资者信任 [2][4] - 当前需同时应对关税 销量下滑 政治反弹等多重压力 同时Robotaxi等战略前景的不确定性增加 [10] - 尽管长期投资者可能忽视短期波动 但重塑品牌形象成为公司迫切任务 [10]