以下文章来源于金错刀 ，作者张一弛 金错刀 . 科技商业观察家。爆品战略提出者。 来源丨 金错刀 （ID： ijincuodao ） 作者丨张一驰 图源丨 涪陵榨菜集团 当年轻人沉迷刷短视频的 "电子榨菜"时，真正的榨菜巨头却卖不动了。 最近，"榨菜第一股"涪陵榨菜集团公布了一份"不太拿得出手"的财报，这是连续第二年营收和净利润双降。 最惨的是，销售过亿的7个大区中，有5个区域均出现不同程度的下滑。 仅仅在五年之前，涪陵榨菜被称为"酱菜小茅台"，不仅总市值就超过350亿元，而且创下了10年连涨10倍的记录。 如今，涪陵榨菜市值蒸发300亿元，早就跌的七零八落。 与此同时，榨菜的"同门兄弟"泡菜，反而活的越来越滋润。 据韩媒报道，韩国今年第一季度 泡菜 进口额刷新历史最高纪录。仅仅1月至3月，韩国泡菜进口额为4756万美元， 进口重量超过 了8000 吨，其中 几乎 100%的进口泡菜都来自中国。 涪陵榨菜曾在财报中说，2元一包的涪陵榨菜每月可以卖出1.6亿元。也就是说， 中国人至少每年吃掉9.6亿包榨菜，每月吃掉 8000万包。 而如今，榨菜最有存在感的地方，或许是不断缩水的飞机餐。 从最初5毛钱一包的榨菜， ...

注射类医美丨研究报告 核心摘要： 技术手段与审美认知共同引领医美行业变革。随着医美行业进入发展期，非手术项目选择逐渐丰富，"抗衰 老"成为消费者的核心诉求。注射类轻医美项目为精细化美容塑型提供技术支持，消费者在"变美"基础上更 加追求"自然"。随着新材料的不断出现、及传统材料的不断创新，注射类医美项目丰富度持续提升，满足多 元审美需求，加之其效果明显、恢复期短、可及性强，复购率不断上涨，案例数及市场规模呈现出超越行业 平均的增速。艾瑞认为，注射类医美市场将成为医美领域新蓝海。 注射类医美概念及分类 通过针剂注射实现微创美容，透明质酸和肉毒素二分天下 注射类医美项目是通过针剂注射方式实现微创美容效果的治疗手段，主要分为透明质酸类、肉毒素 类、胶原蛋白类、再生针剂类、溶脂针类和埋植线类。其中，医美注射类市场一直被透明质酸和肉 毒素二分天下，根据 ISAPS 数据， 2023 年全球注射类项目治疗次数排名中，肉毒素以 887.8 万例 居世界第一，玻尿酸以 556.5 万例居世界第二。此外，再生针剂、胶原蛋白针也是近年来的"明星 项目"，受到市场的狂热追捧。埋植线、溶脂针因技术不成熟、安全风险高等原因市场发展较为缓 ...

行业发展历程 - 探索期(20世纪90年代)：国外母婴品牌和产品进入中国，消费者开始接受奶粉、纸尿裤等现代母婴用品，购买渠道主要是商超及百货商店 [1] - 发展期(2000-2010年)：母婴产品品牌和品类逐渐丰富，线下母婴店初具规模并形成区域性连锁市场，线上母婴社区及购物平台开始广泛运用 [1] - 爆发期(2011-2018年)：线上母婴平台迎来爆发式增长，线下母婴店逐渐取代商超成为线下母婴消费第一大渠道 [1] - 整合期(2019年至今)：线下平台借助实体门店及会员体系发展私域流量，线上母婴平台利用KOL和KOC等内容优势发展母婴社区，未来将打造"线上+线下"全渠道购物场景 [2] 全球母婴行业发展趋势 - 全球母婴行业发展兴起于上世纪50-60年代，日本、美国等国婴儿潮一代出生推动行业大规模发展，国际品牌随后开拓海外市场进入中国等国家 [3] - 2011年起母婴产品开始线上化销售，母婴电商兴起，未来母婴产品将更加多元化，销售渠道和模式将不断创新 [3] - 全球婴儿化妆品和洗漱用品占据全球婴儿用品33.5%的份额，婴儿食品占据25.3%的市场份额 [7] 中国母婴市场人口基础 - 中国育龄妇女(15-49岁女性)规模从1982年的2.5亿增至2011年的3.8亿峰值，之后以年均618.9万人的速度下降，2022年降至3.1亿 [9] - 预计2025年中国15-49岁育龄女性数量将比2020年减少1600多万人 [9][10] - 生育旺盛期女性数量呈现波动减少趋势，生育主力人群由22-29岁逐渐转变为25-33岁 [10]

丨2025年5月23日星期五丨 5月22日，金种子酒作出回应，"受市场消费环境影响以及公司对底盘产品涨价、减少促销等业务举措， 导致公司整体营收下降。公司进行了全方位改革，确立了公司发展战略，以'组织重塑'为抓手，全面开 展组织架构重塑、制度梳理完善、业务流程再造等工作，公司经营管理水平进一步提高。未来公司将继 续坚持'做强底盘，做大馥合香；提质增效，再创新辉煌'的发展战略和'一体两翼'的品牌战略，努力提 升公司经营业绩。" 点评：金种子酒将业绩下滑归因于"底盘产品涨价及促销收缩"，但本质是其长期结构性问题集中爆发。 公司低端酒占比超50%(2024年年报数据)，毛利率仅34.94%，显著低于行业平均50%以上的毛利率。尽 管华润入主后，推动馥合香系列高端化，但2024年高端馥合香系列销售收入仅为5094万元，收入占比不 足10%，且消费者对"浓香型"认知固化，香型创新难以短期见效。 NO.3乌苏啤酒首款低糖型能量饮料"电持" 5月22日，嘉士伯中国官方公众号发布消息，新疆乌苏啤酒有限责任公司推出的全新产品，首款低糖型 能量饮料"电持"正式面世。这是乌苏啤酒首次进军能量饮料赛道。 而全国白酒价格调查资料显示， ...

智通财经APP获悉，Canalys(现并入 Omdia)最新数据显示，2025年第一季度，全球真无线耳机(TWS)市场强劲反弹，出货量同比增长 18%，达到7800万台，创下自2021年以来的最高增速。此次增长得益于厂商在地域和价格层级上的双重扩张策略。 Canalys(现并入Omdia)研究经理陈秋帆(Cynthia Chen)指出："开放式耳机(OWS)持续快速增长，超越整体市场增速，加速了从功能性音频 设备向价值驱动、生活方式导向产品的转变。OWS正成为科技与时尚的结合点——TWS正在演变为一种个人表达的形式。主流厂商正加 大对耳挂式、耳夹式设计的投入，采用大胆的材质、颜色以及渐变涂层、水晶、金属镶嵌等装饰元素。为弥补声学表现上的局限，部分 新兴厂商正与音频实验室合作优化音质，部分产品已接近传统TWS的音频水准。OWS现已成为2025年的重点方向之一，丰富品牌产品组 合，并通过双形态策略满足多样化的消费者需求。" TWS市场正迈入一个以产品多元化、品牌升级和个性化体验为特征的新阶段。尽管形态创新和场景化应用是当前最具潜力的增长点，但 厂商能否跳脱单一的价格竞争，将决定其长期成败。满足消费者对实时翻译、健 ...

Canalys（现并入 Omdia）最新数据显示，2025年第一季度，全球真无线耳机（TWS）市场强劲反弹，出货量 同比增长18%，达到7800万台，创下自2021年以来的最高增速。此次增长得益于厂商在地域和价格层级上的双 重扩张策略。苹果（包括Beats）凭借强大的生态系统优势和对健康功能的持续整合，继续稳居全球TWS市场 领导地位，市场份额达23%。小米则跃升至全球第二，得益于其在新兴市场的增长势头，出货量同比大增 63%，首次突破900万台，创下11.5%的历史最高市场份额。三星（包括哈曼子公司）以7%的市场份额位居第 三，其以生态为核心的Galaxy系列和主打大众市场的JBL系列出货量均有所增长。哈曼近期收购了包括 Bowers & Wilkins在内的Sound United，预示其未来将在高端音频领域扩展布局。华为和印度品牌boAt分列第 四、第五，分别占据6%和5%的市场份额。 Canalys（现并入 Omdia）分析师 Jack Leathem 表示："领先的生态系统厂商正通过全球扩张策略持续推动市场 增长，特别是在东南亚、中东欧、拉美和非洲等新兴市场，通过高性价比产品和本地化运营优化，打造长 ...

出品 | 创业最前线 作者 | 星空 编辑 | 蛋总 美编 | 邢静 审核 | 颂文 被称作"铜装饰界的小米"——铜师傅，试图登陆资本市场。 5月9日，杭州铜师傅文创（集团）股份有限公司（以下简称"铜师傅"）正式向港交所递交招股书，拟在主板挂牌上市，由招银国际担任独家保荐人。 成立于2013年的铜师傅，以其独特的铜艺文创产品在文创行业脱颖而出，获得了包括小米创始人雷军在内的多方关注和支持。 然而，铜师傅目前也面临着如何突破自身发展瓶颈的问题，在铜工艺品市场天花板较低的情况下，如何讲好资本市场所重视的增量故事，将直接决定这家 公司的未来。 铜师傅的创始人俞光现年52岁，他是浙江绍兴新昌人，1991年毕业于绍兴市中等专业学校87届工艺美术班。 据俞光本人透露，他从6岁开始就想做生意了。在美术中专求学期间也做过小买卖，如摆地摊、卖对联、批发T恤衫等等。毕业之后，俞光还卖过保险、 做过包工头搞装修，但都没有太大的成就。 直到2001年，年近30岁的俞光在新昌创办了浙江雅鼎卫浴洁具有限公司，从全铜毛巾架做起，切入卫浴生意，之后产品品类逐渐扩张到花洒、浴缸龙头等 产品。 （图 / 铜师傅文创集团官方微信公众号） 次年，铜 ...

毛利及毛利率 | • 总体情况 | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | • 营业收入 | 5.00 | | | | | | | | | | • 营收结构 | 3.00 | | | | | | | | | | • 毛利 | | | | | | | | | | | 率 | | | | | | | | | | | 5.00% | | | | | | | | | | | • 费用分析 | | 2022Q1 2022Q2 | 2022Q3 2023Q1 2023Q2 | 2022Q4 | | 2023Q3 | 2023Q4 | 2024Q1 | 2024Q2 | | 2024Q3 | 2024Q4 | | | | | | | | | | | | | 毛利（亿元） | | | | 毛利率（%） | | | | • 营业利润 | | | 整体毛利率18.52%（同比-5.24pct），主要因高增长的OBM板块毛利率17.78%（同比-10.56pct），低 | | | | | | | | • 现金 ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收630万美元，较去年同期约减半，主要因美国政府零排放车辆战略的不确定性及总统选举影响，营收来源向企业客户显著再平衡，商业客户占比从2024年同期的16%升至53%，国际客户占比从11%升至25% [4] - 2025年第一季度末积压订单为630万美元 [5] - 2025年第一季度毛利润50万美元，毛利率8%，2024年同期毛利润150万美元，毛利率10%；扣除无形资产折旧和摊销等非现金项目后，2025年第一季度毛利率为21%，2024年同期为12% [5] - 2025年第一季度运营费用1600万美元，其中包括1080万美元的商誉减值，扣除非现金项目后运营费用为410万美元，较2024年第一季度的380万美元增加20万美元，增幅6% [6] - 2025年第一季度净亏损1550万美元，包含1250万美元非现金费用，2024年同期净亏损300万美元，非现金费用110万美元；扣除非现金项目后，2025年第一季度净亏损280万美元，2024年同期为210万美元 [7] - 2025年3月现金余额为250万美元，2024年末为460万美元；2025年第一季度经营活动净现金使用量为180万美元，2024年第一季度为300万美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 旗舰产品EV ARC第一季度销量增加 [9] - 电池业务进展良好，团队为国防客户交付下一代电池系统，同时开发和报价更多阶段和新项目，推动热管理创新，专有相变复合材料（PCC）与主动冷却相结合，性能和寿命表现出色 [37] - 非政府销售同比增长41%，显示公司拓展商业业务战略有效 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际市场方面，2025年第一季度国际客户收入占比达25%，欧洲业务在第一季度（通常为淡季）仍对整体营收和毛利润有显著贡献 [4][23] - 美国市场受联邦政府电动汽车及充电基础设施采购暂停影响，公司积极调整销售策略，专注非联邦客户，州和地方政府客户仍有业务贡献，如加利福尼亚州政府承诺维持电动汽车充电基础设施的增长步伐 [21][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取多元化战略，拓展地理覆盖范围和产品种类，减少对美国联邦政府订单的依赖，重点发展商业业务和国际市场 [10][23] - 利用外部销售资源，如与经销商和合作伙伴合作，扩大产品曝光度和市场份额，如在欧洲大型国防和安全贸易展上展示产品 [27] - 继续推进电池业务，专注高性能、安全关键应用，为多个市场提供创新解决方案 [37] - 计划在中东和非洲等地区实现显著增长，通过展示产品在当地的适用性和优势，创造销售机会 [33][35] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前虽面临美国市场的不确定性和联邦政府订单减少的挑战，但已具备在本季度及未来季度恢复增长的条件 [10][23] - 对公司的多元化战略充满信心，认为该战略将使公司更具抗风险能力，并为未来增长奠定基础 [10][25] - 相信公司能够实现正现金流，尽管当前毛利率受销量下降影响，但随着销量回升，毛利率有望提高 [30] 其他重要信息 - 因股价下跌导致市值低于资产价值，根据GAAP会计要求，本季度对商誉进行减值处理，减值约1100万美元，此为非现金项目，不影响公司运营 [14][17] - 公司无债务，有足够现金和营运资金维持业务运营 [10] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何看待2025年及未来几年EV ARC与新产品的产品组合？ - 管理层对新产品的市场接受度表示乐观，预计今年剩余时间新产品订单将增加，2026年及以后产品组合将更加均衡，同时EV ARC在中东和非洲等市场仍有巨大潜力，此外，公司收购的传统业务（如街道照明和智慧城市基础设施产品）也在增长 [45][46] 问题2: 随着非EV ARC产品和国际销售的增长，如何看待毛利率的变化？ - 公司从收购的业务组合中获得积极贡献，EV ARC目前单位经济层面毛利率仍在40 - 50%，非GAAP毛利率超过20%，目标是达到50%的毛利率，这主要是一个销量游戏，销量增加将带来固定成本分摊和采购成本降低等好处，尽管本季度销量低，但仍维持了8%的GAAP毛利率和20%以上的非现金毛利率，显示出毛利率的改善 [51][54] 问题3: 目前欧洲的制造产能情况如何？ - 美国工厂最大产能约为每年4000台，欧洲有25万平方英尺的厂房和6英亩可开发土地，理论上产能可快速达到并超过美国水平，但供应链是主要挑战，公司收购电力电子公司以解决供应问题，预计能够快速响应大客户订单 [59][64] 问题4: 随着北半球夏季来临，潜在的气候相关问题是否会使公司产品的弹性优势更加凸显？ - 公司强调产品的弹性是业务的重要组成部分，现有产品具备抗灾能力，如能在洪水、飓风等灾害中正常运行，Beamwell产品是弹性产品的典型代表，可在危机环境中提供淡水、电力和移动性，公司将继续强调产品的弹性优势 [66][71]

（企业公告） 谈及"未来公司是否会采用HPP技术？"，安德利称，HPP果汁即超高压冷杀菌果汁，公司目前没有生产HPP果汁产品。 5月15日，安德利发布投资者关系活动记录表。当中披露，关于"2024年财报显示，公司果汁香精业务占比96%，但市 场竞争激烈。未来是否会通过产品创新（如无糖、功能性饮品）拓展细分市场？"问题，安德利表示，公司主营浓缩 果汁的加工生产及销售，大部分产品销往国外。虽然目前浓缩果汁需求在全球范围内比较稳定，但是公司利润来源大 部分依赖浓缩苹果汁单一品种，浓缩苹果汁市场价格波动将会对公司生产经营产生不利影响。虽然浓缩果汁的生产与 销售逐年增长，公司也在调整策略，减少对浓缩苹果汁产品的依赖，进一步寻求产品生产和销售多元化。公司将适时 开展与加大脱色脱酸浓缩果汁、苹果浊汁、桃汁、山楂汁、柠檬汁、番茄汁、NFC果汁、多酚果汁等产品的研发、生 产与销售，本次募集资金投向脱色脱酸浓缩果汁（果糖）、NFC果汁项目，扩大产品的多样化。 针对"公司 NFC 产品是今后的主要布局方向吗？"提问，安德利回复，公司目前仍以浓缩果汁为主要产品，产品涵盖浓 缩苹果汁、梨汁等传统品类，同时已向多元化延伸，包括脱色脱酸浓 ...