配股融资 - 公司于2025年10月21日宣布折价配售371万股新H股，配售价为每股732.49港元，较公告日收市价767.00港元折让约4.50% [2] - 配售股份占已发行H股约2.66%，占已发行股份总数约2.15%，预计募资净额约27.07亿港元 [2] - 募资用途计划为70%用于存货储备，10%用于门店拓展及优化，20%用于补充流动资金及一般企业用途 [2] - 此次配股导致公司股价一度重挫逾8%，当日收报706.5港元/股，下跌7.82% [2] 历史融资与资金使用 - 公司在2025年5月曾进行配售，净筹资约26.98亿港元，计划八成资金用于核心业务发展 [3] - 截至2025年9月30日，前次募资已基本使用完毕，仅剩约1000万港元未动用 [3] 产品定价策略 - 公司宣布将于2025年10月26日进行年内第三次产品提价 [3] - 此前在2025年8月25日的调价中，大部分黄金饰品涨价幅度在1000元-3000元不等，主要产品价格上调10%-12% [3] - 2025年2月的调价根据款式和工艺不同，产品价格约上涨5%至12% [3] 财务业绩表现 - 截至2025年6月30日止六个月中期业绩显示，公司收入为123.54亿元，同比增长251% [4] - 同期经调整净利润为23.5亿元，同比增长290.6%，营收和利润均呈现高增长 [4] 公司资本结构变动 - 本次配售完成后，公司注册股本将变更为1.76亿元，股份总数为1.76亿股，公司章程将相应修订 [3]

公司定价策略 - 公司计划在10月底提高定价黄金产品的零售价格 [1] - 大多数产品的提价幅度预计在12%-18% [1] - 提价主要考虑金价持续上涨对成本的影响 [1] 公司运营机制 - 公司设有机制密切监测金价波动，并适时作出价格调整以应对市场变化 [1] - 公司通过创新设计、优化服务、市场洞察等方式满足消费者的多元需求 [1] - 各圈层消费者对不同黄金产品的需求持续，公司积极开拓新市场 [1]

股价表现 - 公司股价当日下跌5.55%，报782.5港元，成交额为6.49亿港元 [1] - 尽管当日股价回落，但月内累计涨幅仍超过10% [1] 产品价格调整 - 公司将于10月26日进行年内第三次产品价格调整，此前两次分别在2月和8月 [1] - 2月份的产品涨价幅度在5%至12%之间 [1] 调价影响分析 - 此次产品调价可对冲近期金价急涨对毛利率的影响 [1] - 提价预告有利于催化短期产品销售，并加强消费者对自身“眼光”的认知，品牌力有望进一步破圈 [1]

公司股价表现 - 老铺黄金股价当日下跌5.55%，报782.5港元，成交额为6.49亿港元 [1] - 尽管当日股价回落，但本月内累计涨幅仍超过10% [1] 公司产品定价策略 - 公司宣布将于10月26日进行年内第三次产品价格调整，此前两次调价分别在2月和8月 [1] - 2月份的产品提价幅度在5%至12%之间 [1] 产品调价影响分析 - 此次产品调价可对冲近期金价急涨对毛利率的影响 [1] - 提价预告有利于催化短期产品销售，并加强消费者对公司品牌价值的认知 [1] - 公司的品牌力有望通过此策略进一步破圈 [1]

公司股价表现 - 公司股价逆势上涨，盘中一度涨幅超过5%，报846港元，股价创9月9日以来新高 [1] 产品价格调整 - 公司将于10月26日进行产品提价调整，产品调价详情以线上线下门店实际标价为准 [1] - 此次是公司年内第三次调价，此前两次分别在2月和8月 [1] - 公司每年通常进行2至3次调价 [1] 产品销售状况 - 公司线下多门店素金款首饰已售罄 [1] - 线上平台也有多款式型号产品断货下架 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 预计2025-2026年EPS为0.77/0.89元 对应PE估值13/11.5倍 [8][10] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入400.92亿元 同比下降2.7% [4] - 毛利率同比提升1.9个百分点至34.5% 主要得益于成本结构优化和运营效率提升 [4] - 归母净利润22.71亿元 同比增长20.5% [4] - 剔除出售附属公司一次性收益2.11亿元后 经调整归母净利润21.12亿元 同比增长12.0% [4] 业务分部表现 - 方便面业务收入134.65亿元 同比下降2.5% 毛利率同比提升0.7个百分点至27.8% 分部归母净利润同比增长11.9%至9.51亿元 [5] - 饮品业务收入263.59亿元 同比下降2.6% 毛利率同比大幅提升2.5个百分点至37.7% 分部归母净利润同比增长19.7%至13.35亿元 [5] 产品结构分析 - 饮品业务中茶/水/果汁/碳酸饮料分别同比变动-6.3%/-6.0%/-13%/6.3% 仅碳酸饮料维持增长 [6] - 方便面业务中容器/高价袋/中价袋/干脆及其他分别同比变动-1.3%/-7.2%/8.0%/14.5% 中低价位产品维持增长 [7] 战略发展方向 - 饮品业务构建"大众爆款+健康升级+精品创新"立体化产品矩阵 加速拓展无糖饮品如茉莉花茶/鲜绿茶等 [6] - 包装水领域首推"电解碱性水"工艺 通过技术创新实现差异化竞争 [6] - 方便面业务采取高端化与性价比并举策略 重点推广创新0油炸技术"鲜Q面"和主打真材实料"御品盛宴" [7] - 针对会员店等新兴渠道推出定制产品切入中高端客群 同时通过大份量产品巩固性价比市场份额 [7] 股东回报与估值展望 - 以当前市值计 2024年度分红股息率超7% [2][8] - 估值修复核心聚焦于收入端企稳回升 预计下半年有望实现收入逐季改善 [2][8] - 提价负面影响逐步消化后 收入端有望迎来拐点 [8]

公司提价策略 - 公司计划于8月25日起进行产品提价 具体涨幅尚未公布[1][3] - 提价消息公布后门店客流显著增加 出现排队现象 排队时间从十几分钟到一两个小时不等[1][6] - 历史上有三次涨价记录 分别为2024年3月 2024年9月和2025年2月 每次调价前均引发"排队潮"[3] 门店运营情况 - 成都IFS商场门店8月24日有约15位顾客在店外排队 店内有7-8位顾客正在选购[6] - 公司推出七夕节促销活动 "满1000减100" 活动时间为8月25日至8月29日[6] 财务表现 - 2025年中期营业收入同比增长251%至123.5亿元[6] - 按非国际财务报告准则经调整净利润23.5亿元 同比增长290.6%[6] - 股价从年初241.2港元/股最高涨至1082港元/股 最高涨幅达348.6%[6] - 宣布涨价后股价震荡下跌 截至8月22日收报728.5港元/股 总市值1257.9亿港元[6]

股价表现 - 公司股价午后跌超5% 截至发稿时下跌5.43%至714港元 成交额达10.57亿港元 [1] 财务业绩 - 预计上半年实现销售业绩143亿元 同比增长252% [1] - 预计经调整净利23.6亿元 同比增长约292% [1] - 董事会会议将于8月20日举行以考虑及批准中期业绩 [1] 产品定价策略 - 将于8月25日进行产品提价 为2025年第二次调价 [1] - 首次调价时间为今年2月 产品价格涨幅在4%-12% [1] - 过往调价曾掀起排队热潮 此次调价预期会再掀排队热潮 [1] 行业环境 - 当前金价走势平稳 [1] - 调价预期支撑利润率表现 [1]

公司提价策略 - 公司将于8月25日进行产品提价 具体调价详情以线上线下门店实际标价为准[3] - 公司在今年2月已调价一次 产品价格涨幅在4%-12%[5] - 公司固定每年两次调价 通过调价维持40%左右的毛利率水平[6] 商业模式特点 - 公司采用类似国际奢侈品的年度定期涨价策略 与传统黄金品牌跟随金价波动的调整方式不同[6] - 公司创始人公开表示对标爱马仕 强调品牌溢价能力[6] - 涨价策略依赖于足够忠实的客户群体认同其价值并愿意支付高溢价[6] 财务表现 - 2025年上半年实现销售业绩143亿元 同比增长252%[7] - 2025年上半年经调整净利润达23.6亿元 同比增长约292%[7] - 2025年上半年在单个商场的平均收入近5亿元[7] 行业背景 - 2025年上半年国内黄金消费量505.205吨 同比下降3.54%[6] - 2025年上半年黄金首饰消费量199.826吨 同比下降26%[6] - 高金价抑制黄金首饰消费 但公司实现逆势增长[7] 资本市场表现 - 公司于2024年6月登陆港交所 发行价40.50港元/股[7] - 股价最高涨至1108港元/股（7月初） 此后波动下行[7] - 截至8月15日收盘价780港元 当日上涨3.17%[8]

康师傅2025年半年报核心表现 - 公司2025年上半年毛利率同比提升1.9个百分点至34.5%，净利润同比增长20.46%至22.71亿元，但营收同比下滑3.51%至400.92亿元 [1] - 两大核心业务方便面和即饮产品营收均下滑，经销商总数缩减至63806个，较2021年峰值减少超1.6万个 [1][8] - 统一企业中国同期茶饮料业务收入增长9.1%至50.68亿元，形成对比 [1] 方便面业务分析 - 2025年上半年方便面收入134.65亿元（占营收超三成），同比下滑2.5%，其中容器面和高价袋面收入分别下降1.3%和7.2% [2][5] - 行业销量自2013年峰值462.2亿包后波动下滑，2023年降至431.2亿份，三年减少40亿份 [4] - 公司2021-2024年多次提价（如袋装面从2.8元涨至3元），虽带动毛利率提升0.7个百分点至27.8%，但导致消费者流失 [5] 即饮业务表现 - 即饮板块占营收超六成，2025年上半年收入下滑2.6%，其中茶/水/果汁收入分别下降6.3%/6%/13%，仅碳酸及其他产品增长6.3% [6][7] - 核心单品冰红茶2024年提价25%（1L装从4元涨至5元），虽推动2024年毛利率提升3.2个百分点至35.3%，但2025年增长乏力 [7][8] 经销商网络变化 - 经销商数量从2021年80726个降至2025年上半年63806个，四年半减少超1.6万个，2025年上半年净减少3409个 [8][9] - 渠道收缩或与提价后终端动销放缓有关，部分经销商因利润挤压退出，但也可能反映公司主动优化低效渠道的策略 [8][9] 行业对比与历史趋势 - 统一企业中国茶饮料业务2025年上半年增长9.1%，显著优于康师傅即饮茶下滑6.3%的表现 [1][7] - 方便面行业在2018-2022年因疫情需求增长，康师傅2022年收入达296.34亿元（近十年新高），但2023年后增速转负 [4]