银行股近期表现 - 银行ETF（512800）多次刷新上市以来新高，成为A股近期最耀眼的行业ETF之一 [3] - 工农中建四大行股价接连创历史新高，带动大盘突破关键点位 [3] - 7月11日银行板块午后跳水，但7月14日修复性反弹，银行ETF小阳回升 [3][5] - 中证银行指数年初至7月11日累计上涨16.54%，跑赢沪深300指数14.51个百分点 [15] 银行股上涨驱动因素 政策面 - 财政部向四大行定向注资5200亿元，缓解资本压力并推动银行向"股权财政枢纽"转型 [8] - 非对称降息和存款成本压降成为银行盈利修复关键 [8] - 地方化债政策（城投债展期、房地产纾困基金）降低对公资产风险溢价，资产质量边际改善 [9] 资金面 - 险资持续增持银行股，一季度末持有278.21亿股，市值2657.8亿元，前十大重仓股中7只为银行股 [9] - 兴业银行、中信银行等获险资增持，增持数量最高达52269万股（中信银行） [10] - 银行ETF规模突破134亿元，日均成交超5亿元，为A股规模最大银行业ETF [12] 基本面 - 六大国有行2025年一季度合计日赚38.27亿元，净利润增速稳健 [12] - 城商行如北京银行、江苏银行通过区域经济红利和数字化转型实现净利润两位数增长 [12] - 招行、兴业银行财富管理规模突破120万亿元，手续费收入年增15% [12] 银行股配置价值 - 当前PB（市净率）0.73倍，浙商证券预测有望修复至1倍以上 [13] - 工商银行1年期存款利率跌破1%，银行股高股息优势凸显 [16][18] - 银行ETF覆盖42家上市银行，前十大权重股占比超60%，可分散非系统性风险 [20] 行业转型与新兴赛道 - 银行加速向"轻资本、高收益"模式转型，财富管理成为新盈利增长点 [12] - 政策引导下，银行通过碳交易、ESG评级等工具抢占新兴赛道 [12]

今天上午，上证指数再创阶段新高，大金融板块和业绩线是两大主要推手。 大金融板块中，证券、多元金融板块大涨，保险、银行等板块上涨。 今天上午，工商银行上 涨2.97%，总市值逼近3万亿元，为2.97万亿元，稳居A股"一哥"。 业绩线方面， 中国船舶、中国重工、药明康德、北方稀土等龙头股中报预告业绩大增 ，今天 上午，这几只龙头股均大涨，并带动所在板块走强。 截至上午收盘，上证指数上涨1.05%，报3546.5点，深证成指上涨0.94%，创业板指上涨 1.19%。 A股半日成交额已超万亿元。 大金融板块爆发 今天上午，大金融板块走强。 证券板块领涨，中银证券、哈投股份等个股涨停；互联网金融 板块中，国源科技、古鳌科技等个股大涨；银行板块中，四大行盘中股价再度集体刷新历史 新高。 | 哈投股份 | 6.82 | 10.00% | 142亿 | | --- | --- | --- | --- | | 融 600864 | | | | | 首板涨停 最终涨停 09:48 | | | | | 中原证券 | 4.65 | 9.93% | 160亿 | | 融 601375 | | | | | 首板涨停 最终涨停 10:23 ...

欧元区债市格局变化 - 法国五年期国债收益率自2005年以来首次超越意大利同期债券 成为欧元区主要经济体中收益率最高的品种 在欧洲大陆仅次于拉脱维亚 [1] - 传统"核心-外围"债市分界线加速消融 市场焦点转向法国十年期国债何时与意大利完成收益率趋同 [1] 法国与意大利债市表现对比 - 意大利10年期国债相对于法国的收益率溢价收窄至17个基点 创2007年以来最低纪录 较三年前近200个基点的差距大幅缩水 [3] - 法国五年期国债期限较意大利同类品种长半年 但技术性因素无法解释收益率倒挂的核心逻辑 [3] - 法国基准国债收益率已超过曾深陷主权债务危机的希腊和葡萄牙 成为欧元区核心国中表现最弱的债券市场 [4] 市场驱动因素分析 - 巴黎政治僵局与财政改革受阻对法国债务吸引力构成实质性冲击 法国债券与意大利站在同一风险定价水平 [3] - 欧洲南北经济体角色转换 意大利等南部国家通过结构性改革转变为欧元区增长引擎 债市表现显著改善 [3] - 法国自去年意外选举产生悬峙议会后 财政改革进程停滞 政治不确定性导致债券遭抛售 [3] 投资者行为与市场影响 - 欧央行货币政策转向提升市场对各国财政可持续性的敏感度 传统避险资产定价逻辑被重新书写 [4] - 意大利 希腊等前期"高风险"国家成为受益者 其改革成效逐步获得投资者认可 [4]

公司估值与市场定位 - 颖通控股市盈率仅11倍 显著低于莎莎国际22倍的估值水平 [1] - 当前股价较发行价回调约30% 为价值投资者提供布局机会 [1] - 作为中国第三大香水集团 拥有"香水第一股"的独特市场定位 [1] 渠道优势与品牌合作 - 构建覆盖全国400+城市8000+销售网点的渠道网络 [1] - 拥有72个国际知名香水及美妆品牌授权 包括Hermès Beauty等顶级奢侈品牌 [1] - 与主力品牌达成长期合作协议 近期签订多个10年期合约 [1] 财务表现 - 2024年股东应占溢利2.27亿元 两年复合增长率超14.5% [2] - 过去三年毛利率保持50%以上 净利润率行业领先 [2] - 截至2025年3月经营活动现金流净额2.37亿港元 现金余额2.56亿港元 [2] 业务多元化发展 - 香水业务收入占比从2023年88.5%优化至2025年80.9% [2] - 护肤品和彩妆业务实现56.1%复合年增长率 成为新增长点 [2] - 管理层承诺未来派息比率不低于50% 中期业绩有望派息 [2] 行业前景与产品策略 - 中国香水市场处于高速发展阶段 [3] - 产品矩阵覆盖上千款香水单品 价格带从几百到几千元不等 [3] - 多元化的香型设计和应用场景强化市场竞争力 [3]

A股市场总市值突破 - A股总市值连续第二个交易日超过100万亿元 [1] - 跨过百万亿市值关口标志着市场规模的突破 [1] 市场驱动因素 - 改革红利、价值驱动与资金认同形成共振效应 [1] - 中国资本市场正锚定高质量发展并突出强本强基 [1] 投资策略建议 - 坚守价值投资是捕捉时代红利的关键 [1] - 创新主线值得长期拥抱 [1] - 当前处于价值重估与生态重构的历史进程 [1]

市场表现 - 2025年楼市进入深度调整期 核心城市优质资产受追捧 尤其稀缺资源与卓越产品力的顶豪项目表现亮眼 [1] - 建发海晏开盘当月网签138套 总销售额40.58亿 领跑全国豪宅市场 [1] - 项目网签均价13.5万/㎡ 最高单价达16.1万/㎡ 刷新北京豪宅价值坐标 [1] - 首开当日成交185套 销售额61.98亿 单套均价锁定3350万元 [4] 产品定位 - 项目位于海淀清河畔 三山五园文脉之上 对望清华 占据稀缺地段资源 [1][5] - 定位新中式豪宅 师法颐和园与王府建筑美学 融合传统与现代设计元素 [7][9] - 建筑采用王府最高规制八檩举架 大门形制参考颐和园东宫门 融入非遗工艺 [7] - 园林设计四进三园十八景 取意颐和山水 包括72.8米四季画廊等特色景观 [9] 产品设计 - 户型建面约183-340㎡ 层高3.2-3.6米 刷新北京平层层高纪录 [11] - 采用LDKB一体化设计 一步阳台设计 阳光照射面积提升约13% [11] - 细节融入奢石、景泰蓝等高端材质 玄关与客厅背景墙可定制 [11] 行业影响 - 项目热销标志着中国高端住宅进入"文化定价"时代 文化留存IP带来显著溢价 [13] - 一线城市稀缺地块的优质资产成为对抗经济周期的硬通货 [13] - 产品极致与文化自信成为突破传统地产开发瓶颈的关键 [13] - 项目重新定义北京顶豪市场价值标准 为全国楼市树立新标杆 [4]

行业与公司 - 涉及行业：铜铝金行业[1] - 涉及公司：紫金矿业、洛阳钼业、虹桥、宏创、中福、天山、云铝、神火、中国铝业、山东黄金、赤峰、山金国际、招金、恒信资源、盛达资源[12][17][23] 核心观点与论据 铜板块 - **供给端紧张**：2025年铜矿预计增长量仅剩37万吨，比去年年底预测减少一半，包括KK矿减量15万吨、自由港格雷斯堡铜矿减量七八万吨[6] - **库存转移**：美国232调查导致全球库存向美国转移，加剧非美经济体供给压力[6] - **冶炼厂加工费下降**：验证矿端供给紧张，产业链利润加速向矿端延伸，部分民营企业存在停减产预期[7] - **估值低位**：紫金矿业PE从9倍修复至12倍，仍低于去年平均水平（11-16倍），存在增配机会[9][10] - **推荐标的**：紫金矿业、洛阳钼业（港股显著低估）、藏格矿业（量增预期）、中国有色矿业、五矿资源、中国黄金国际[12] 铝板块 - **高分红高股息**：PB 1~1.5倍，PE 6~8倍，分红率30%~60%，股息率5%~10%[13] - **需求韧性**：光伏订单5-6月环比下降10%~15%，但同比增速3%~4%，新能源车、线缆等表现良好[15] - **长期需求增速**：1950年以来铝需求增速5%~6%，高于铜和钢[15] - **供给刚性**：国内4000万吨天花板刚性，海外项目审批严格，再生铝可复制性低[16] - **推荐标的**：虹桥、宏创、中福、天山（高股息），云铝、神火、中国铝业（弹性品种）[17] 黄金市场 - **与铜铝反向**：头部黄金股破位，周期性资金流向顺周期资产[18] - **美股负相关**：3-5月美股下跌时金价上行，当前美股修复至前高可考虑增配黄金[21] - **未来趋势**：若9月降息启动，周期性资金或回流黄金避险，箱体震荡下沿增配盈亏比佳[22] - **推荐标的**：山东黄金（中报修复）、赤峰、山金国际、招金、恒信资源、盛达资源[23] 其他重要内容 宏观与政策影响 - **降息预期**：增强铜铝板块价值重估，险资流入（上半年3~4千亿，下半年剩余）提升边际定价权[1][3][5] - **美国财政宽松**：联储鸽派表态+债务上限提高，财政货币双重宽松降低衰退预期，推动铜铝上涨[8] - **经济周期**：无强劲反转预期，高频数据显示抢购脉冲消退后经济偏弱，宏观修复空间有限[19][20] 风险提示 - **铜铝短期波动**：光伏订单下滑、需求端不确定性或压制估值[9][15] - **黄金配置时机**：需等待经济数据确认方向，避免顺周期资金流出阶段[18][21] 数据引用 - 铜矿供给：2025年增长量37万吨（原预测减半）[6] - 险资流入：上半年3~4千亿，全年7,000~8,000亿[5] - 紫金矿业PE：9倍→12倍（去年区间11-16倍）[9][10] - 铝板块PB/PE：1~1.5倍/6~8倍，股息率5%~10%[13] - 光伏订单：5-6月环比降10%~15%，同比增3%~4%[15]

港股上市计划 - 公司于6月25日启动港股招股程序，计划7月4日在港交所主板挂牌上市，全球发售3999.47万股H股，最高发售价66港元/股，募资净额约25.5亿港元，资金将用于扩大销售网络、提升采购能力及优化供应链等战略方向 [1] - 作为国内速冻食品行业唯一实现"A+H"上市的企业，公司的稀缺性与行业龙头地位形成共振，投资价值迎来重新审视的关键窗口 [1] 行业龙头地位 - 公司以6.6%的市场份额位居2024年国内速冻食品行业第一，是行业第二名的两倍，其中速冻调制食品市场份额达13.8%（第二名5.3倍），速冻菜肴制品市场份额5%（约为第二名至第四名总和） [4] - 公司构建覆盖速冻调制食品、速冻菜肴制品及速冻面米制品的三大品类矩阵，2024年培育出39个营收超1亿元的大单品 [2] - 品牌体系以"安井"为核心，整合"冻品先生"、"安井小厨"等自有品牌及多个收购品牌，形成多品牌协同格局 [2] 产能与成本优势 - 公司在全球布局13大生产基地（含英国），2024年设计产能达113.7万吨，产能利用率高达97.2% [5][6] - 通过"销地产+集中生产"模式优化物流成本，2024年物流费用占比仅1.6%，显著低于同业（海欣食品5%、三全食品5.1%、千味央厨3.9%） [6] 渠道网络 - 截至2024年末经销商数量达2017家，单经销商年均贡献收入超610万元，合作五年以上的经销商736个，贡献收入87亿元（占经销商总收入70%以上） [7] - 渠道结构以经销商为主导（占比81.1%），KA客户、特通直营及新零售渠道（5.9%）形成协同互补，实现全场景覆盖 [8][9] 财务表现 - 2011-2024年营收从12.24亿元增至151.3亿元（CAGR 21.3%），归母净利润从0.71亿元增至14.85亿元（CAGR 26.3%） [10][11] - 2024年净利润率10%，高于同业（三全食品8.2%、千味央厨4.4%、海欣食品-2.2%、惠发食品-0.7%） [11] - 2024年经营活动现金流净额20.24亿元（同比增10.3%），显著优于同业（三全食品11.44亿元、千味央厨1.33亿元） [12][13] 行业前景 - 2024年中国人均速冻食品消费量仅10.0千克，显著低于美国（62.6千克）、英国（45.9千克）、日本（25.3千克） [15] - 中国速冻食品行业前五大参与者收入占比仅15%（美国43%、英国40%、日本70%），预计2024-2029年行业CAGR达9.4%，规模将达3473亿元 [15] - 全球速冻食品市场预计2024-2029年CAGR 6%，亚洲市场增速领先（CAGR 7.8%），2024年规模达906亿美元 [15][16] 全球化战略 - 公司以"产能本地化、渠道国际化、品牌差异化"为核心策略，计划拓展东南亚、澳洲、北美及欧洲市场 [19] - 依托英国功夫食品业务及收购经验，联合当地经销商拓展终端渠道，并与出海餐饮企业构建战略合作 [19] 估值与分红 - 截至6月26日公司A股动态市盈率14.16倍，低于近三年估值中枢（19.64倍）及港股消费龙头（海天味业28.7倍、农夫山泉35倍） [21] - 2017年上市以来累计现金分红24.49亿元，2024年分红10.40亿元（占归母净利润70.05%） [20]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][6] 报告的核心观点 - 随着负债端成本较快下行和资产端高分红资产稳定投资收益，上市险企利差风险持续收窄，为基本面持续改善带来持续催化 [4] - 进入三季度，预计预定利率将再次下调，短期“炒停售”或将激活短期保费增量，中长期利好负债成本持续下移，叠加近期大盘风险偏好回升，利好保险股估值持续改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 负债成本边际下移：基于储蓄险的测算 - 近年来储蓄型保险吸引大量“存款搬家”资金，截至2024年末传统寿险占行业总保费收入比例为56%，较2019年提升三个百分点，刚性负债成本与资产端收益下行矛盾凸显，监管引导下调预定利率，推动产品转型 [1][13] - 保险产品中与利差挂钩密切的主要是储蓄型保险，不同险种特点和负债成本计算方式有差异，2023年以来监管持续引导下调各类保险产品预定利率 [15][16] - 险资资产配置偏好根据保险产品类型分为四类，不同类型产品有不同的配置倾向 [18] 分红险负债成本：实际结算利率呈下行趋势 - 2013 - 2017年原保监会对储蓄型保险历经放开和收紧阶段，近年来人身险公司向分红险转型，截至2025年一季度末部分上市险企分红险占新单保费收入比例超50% [20][23] - 分红险具有“低保底 + 高浮动”特点，可降低刚性兑付成本和资产负债匹配压力，新准则下利润具有较高确定性和稳定性，预计有利于提升险企对权益类资产配置需求 [24] - 分红险预定利率和演示利率水平随时间变化，近年来行业分红险实际收益水平下降，预计截至2027年末约为2.8% [25][27] 万能险负债成本：政策趋严，实际收益率下降 - 万能险结算利率受账户投资收益和监管规定影响，2024年以来受资产端收益波动、监管“限高”等因素影响，实际结算利率持续下降，截至2024年末1721款万能险平均年结算收益率为2.8%，较2018年下降150bp [29] 普通寿险负债成本：随政策调整逐步下移 - 一般寿险负债成本主要使用监管规定预定利率，受长端利率下移影响，普通型产品预定利率持续下调，当前为2.5%，预计三季度或下调至2.0% [31] 合计负债成本测算及分析 - 以传统寿险、分红险、万能险保费收入占比为权重计算合计负债成本，2024年为2.56%，预计2025 - 2027年分别为2.35%/2.28%/2.33%，未包含运营成本 [32][35] 上市险企打平收益率测算 - 保险公司打平收益率测算实现当期盈亏平衡点所需的保险资金投资收益率，截至2024年末上市险企加权平均打平收益率为3.4%，各公司平均打平收益率有差异 [33][36] 保险资金投资收益率测算 - 人身险公司负债久期长、成本率高，资产配置着重长久期固收资产，兼顾多种资产，预计2025 - 2027年综合投资收益率依次为4.06%、3.93%、3.92% [38] - 财产险公司负债久期短，资产配置从流动性管理出发，预计2025 - 2027年综合投资收益率依次为4.14%、3.98%、3.96% [40] 险资加大权益投资的迫切性 低利率环境与非标资产缺失的“双重挤压” - 低利率下保险行业面临负债端成本刚性压力与资产端收益下行挑战，权益资产成为破解收益困境的核心选择，行业需构建三维应对框架，权益资产投资策略是关键环节 [42] 新会计准则催化OCI账户配置需求 - 新会计准则IFRS9实施后，权益资产重分类加大保险公司当期利润表波动，OCI账户成为险资核心配置载体，未来需围绕相关资产构建组合，实现风险收益精细化平衡 [43] 经济转型及政策催生优质股权配置窗口期 - 政策导向下A股优质企业盈利结构优化，为险资带来权益配置增量催化，监管引导险资投向新兴领域，险资投资逻辑将转变，聚焦精准投资和红利资产，融入ESG理念 [45][46] 险资权益配置现状：政策松绑下的增量 静态配置：权益比例低位运行，结构仍需优化 - 截至2024年末，我国保险业资金运用余额规模达33.26万亿元，险资股票和基金投资规模为4.11万亿元，约占12%，保险行业权益投资比例相对稳定但低于欧美市场 [47] 政策扩容：增量资金与长周期考核驱动 - 2025年以来监管从多方面为险资入市提供政策支持，预计2025年保险公司新增保费用于投资A股规模约为1900亿元，多批次设立长期股票投资试点，提高权益资产投资比例上限 [48][50] 工具创新：兼顾配置与交易需求 - 长期股票投资试点、互换便利和ETF等工具崛起，长期股票投资试点为资本市场带来增量资金，互换便利盘活存量资产，ETF成为险资入市重要工具 [51][52] 权益策略优化路径：交易、配置与另类三维突破 交易策略：聚焦Smart Beta类产品扩容 - Smart Beta兼具被动投资透明性与主动策略超额收益潜力，未来险资将转向多因子动态组合，行业主题型产品研发或加速，配置时需关注潜在问题 [53][54] 配置策略：做大OCI账户，挖掘Reits等类固收资产 - OCI账户可重构收益 - 风险平衡机制，通过配置高股息权益资产替代传统固收收益缺口，险资增加配置REITs可重构收益 - 风险 - 资本三维平衡 [55][56] 另类策略：战略举牌与产业投资协同 - 险资通过战略举牌嵌入目标企业核心业务场景，实现产融协同，还可举牌与国家战略新兴产业契合的标的，获取政策红利 [57] 投资建议 - 2024年合计负债成本为2.56%，预计2025 - 2027年分别为2.35%/2.28%/2.33%，未来三年投资收益率约在3.5%以上，建议关注中国人寿、新华保险、中国平安、中国太保 [2][4] 重点公司盈利预测及投资评级 | 公司代码 | 公司名称 | 投资评级 | 昨收盘（元） | 总市值（亿元） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | P/EV（2025E） | P/EV（2026E） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601628.SH | 中国人寿 | 优于大市 | 42.43 | 11993 | 3.83 | 3.88 | 0.69 | 0.64 | | 601336.SH | 新华保险 | 优于大市 | 60.62 | 1891 | 8.28 | 8.93 | 0.52 | 0.48 | | 601601.SH | 中国太保 | 优于大市 | 38.04 | 3660 | 4.77 | 4.90 | 0.46 | 0.40 | | 601318.SH | 中国平安 | 优于大市 | 57.88 | 10540 | 7.72 | 8.57 | 0.60 | 0.55 | [5][60]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][6] 报告的核心观点 - 随着资管新规执行深入，储蓄型保险吸引资金涌入，刚性负债成本与资产端收益下行矛盾凸显，监管引导下调预定利率、推动产品转型 [1][13] - 负债端成本较快下行和资产端高分红资产稳定投资收益，使上市险企利差风险收窄，基本面持续改善，预定利率下调利好保险股估值 [4] 根据相关目录分别进行总结 负债成本边际下移：基于储蓄险的测算 - 储蓄型保险吸引资金，占比提升，但刚性负债成本与资产端收益下行矛盾凸显，监管引导下调预定利率、推动产品转型 [13] - 保险产品与利差挂钩主要是储蓄型保险，不同险种负债成本计算有差异，监管持续引导下调预定利率 [15][16] - 险资资产配置偏好分四类，不同类型保险产品有不同配置倾向 [18] 分红险负债成本：实际结算利率呈下行趋势 - 2013 - 2017 年原保监会对储蓄型保险政策有放开和收紧阶段，近年来人身险公司向分红险转型 [20][23] - 分红险具有“低保底 + 高浮动”特点，降低刚性兑付成本，利润稳定，有利于提升险企权益类资产配置需求 [24] - 分红险预定利率和演示利率有调整，实际收益率呈下行趋势，预计 2027 年末约为 2.8% [25][27] 万能险负债成本：政策趋严，实际收益率下降 - 万能险结算利率受投资收益和监管影响，2024 年以来实际结算利率持续下降，2024 年末平均年结算收益率为 2.8% [29] 普通寿险负债成本：随政策调整逐步下移 - 一般寿险负债成本用预定利率值，普通型产品预定利率持续下调，预计三季度或下调至 2.0% [31] 合计负债成本测算及分析 - 用保费收入占比为权重计算合计负债成本，2024 年为 2.56%，预计 2025 - 2027 年分别为 2.35%/2.28%/2.33% [32] 上市险企打平收益率测算 - 测算上市险企打平收益率，2024 年末加权平均为 3.4%，各公司平均打平收益率有差异 [33][37] 保险资金投资收益率测算 - 人身险公司资产配置注重久期和收益率，测算 2025 - 2027 年综合投资收益率依次为 4.06%、3.93%、3.92% [38] - 财产险公司资产配置久期压力小，测算 2025 - 2027 年综合投资收益率依次为 4.14%、3.98%、3.96% [40] 险资加大权益投资的迫切性 - 低利率和非标资产缺失使保险行业面临双重挑战，权益资产成破解收益困境选择，行业需构建三维应对框架 [42] - 新会计准则使权益资产重分类加大利润表波动，OCI 账户成为核心配置载体 [43] - 经济转型和政策为险资带来权益配置增量催化，投资逻辑转变，关注新兴产业和高股息资产 [45] 险资权益配置现状：政策松绑下的增量 - 静态配置上，险资权益比例低位运行、结构待优化，2024 年末股票和基金投资规模占比 12% [47] - 政策扩容，监管从多方面为险资入市提供支持，预计 2025 年新增保费投资 A 股规模约 1900 亿元 [48] - 长期股票投资试点、互换便利和 ETF 等工具崛起，为险资入市提供渠道和支持 [51] 权益策略优化路径：交易、配置与另类三维突破 - 交易策略聚焦 Smart Beta 类产品扩容，可构建防御性、成长性和跨境对冲组合，关注潜在问题 [53] - 配置策略做大 OCI 账户，分离收益与风险，挖掘 Reits 等类固收资产，重构收益 - 风险 - 资本平衡 [55] - 另类策略通过战略举牌与产业投资协同，实现产融协同和政策红利获取 [57] 投资建议 - 预计 2025 - 2027 年负债成本下行，投资收益率约 3.5%以上，上市险企利差收益预期提升，建议关注相关公司 [4][58] 重点公司盈利预测及投资评级 - 对中国人寿、新华保险、中国太保、中国平安给出“优于大市”评级，给出 2025E、2026E 的 EPS 和 P/EV 预测 [5][60]