药品价格政策 - 美国贸易代表办公室计划对药品价格采取行动 [1]

中美关税调整 - 中美双方各自取消91%的加征关税，暂停实施24%的反制关税，保留剩余10%的关税 [1] - 中方同步暂停或取消对美国的非关税反制措施 [1] 美股市场表现 - 三大期指集体上涨：道指期货涨2.06%，标普500指数期货涨2.79%，纳指期货涨3.84% [1] - 科技股大涨：苹果上涨6.38%，英伟达上涨4.93%，亚马逊上涨7.93% [3] - 中概股普涨：小鹏汽车涨9.27%，蔚来汽车涨7.05%，理想汽车涨7.17%，阿里巴巴涨7.31%，拼多多涨8.11% [1] - 跨境物流服务公司佳裕达盘前一度涨超200%，截至发稿涨162.37% [1] 制药行业动态 - 特朗普计划降低美国处方药成本，制药股集体下跌：辉瑞跌2.92%，阿斯利康跌3.34% [2] - 礼来资助实验显示替尔泊肽减重效果优于司美格鲁肽（22.8公斤 vs 15公斤），但礼来股价下跌2.78% [3] 外汇与大宗商品 - 美元指数短线拉升约50点至101.16，离岸人民币大涨400点至7.2079 [3] - 大宗商品价格上涨：伦敦布伦特原油涨3.7%，铜价涨1.4%，天然气、大豆和铁矿石跟涨 [3] - 大型矿业公司股价上涨：必和必拓涨3.84%，力拓涨3.33% [3] - 现货黄金5分钟内下跌20美元/盎司至3227.49美元/盎司，黄金股集体下跌，哈莫尼黄金跌9.89% [4]

核心事件 - 两名美国议员在特朗普宣布药品降价计划前抛售艾伯维股票 交易时间与政策公布时间高度接近 引发内幕交易质疑 [1][2][5] - 共和党议员Robert Bresnahan于4月8日出售价值1,001-15,000美元的ABBV股票 5月8日提交披露文件 距政策公布仅3天 [2] - 另一名议员Jefferson Shreve于4月17日出售50,001-100,000美元ABBV股票 同样在5月8日提交披露 [3] 政策影响 - 特朗普5月13日行政命令计划通过"最惠国"政策将药品价格削减30%-80% 直接影响艾伯维等药企收入 [6][7] - 政策若实施将显著冲击艾伯维业绩 该公司2025年Q1营收133亿美元(同比增长84%) 但美国市场占比高 [8] - 公司利润率已面临压力 Q1同比下滑11% 政策加剧盈利挑战 [14] 公司基本面 - 艾伯维长期因高价药受争议 特别是类风湿性关节炎药物Humira [9] - ABBV股价在政策公布后盘前下跌4%至177美元 年内累计涨幅收窄至288% [10] - 政策公布前股价已显现波动 4月2日"解放日"关税风波引发市场震荡 [7] 行业背景 - 美国处方药价格普遍为其他国家的5-10倍 特朗普指责药企利用高研发成本剥削消费者 [7][8]

2025 年 05 月 12 日 锌：远端过剩，价格承压 莫骁雄 投资咨询从业资格号：Z0019413 moxiaoxiong@gtht.com 【基本面跟踪】 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | 昨日值 | 较前日变动/涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锌主力收盘价 | 22190 | 0.07% | 伦锌 3M 电子盘收 | 2655.5 | 0.74% | | （元/吨） | | | 盘（美元/吨） | | | | 沪锌主力成交量 | 140017 | -82058 | 伦锌成交量（手） | 6713 | 346 | | （手） | | | | | | | 沪锌主力持仓量 | 119170 | -737 | 伦锌持仓量（手） | 216461 | 3291 | | （手） | | | | | | | 上海 0# 锌升贴水 | 480 | -20 | LME CASH-3M 升 | -27 | 6 | | （元/吨） | | | 贴水（美元/吨） | | | | 广东 0# 锌升贴水 | 480 | -20 | 进口提单溢价（美 | ...

日本医药行业指数表现 - 日本医药指数单日下跌3.9%，成为东京证券交易所所有行业子指数中跌幅最大的板块 [1] 事件驱动因素 - 行业下跌直接触发因素为特朗普表态寻求大幅降低药品价格的政策倾向 [1]

粮食生产目标与现状 - 政府工作报告明确提出今年粮食产量目标为1.4万亿斤左右 [1] - 冬小麦面积保持稳定，预计为3.4亿亩，冬油菜面积连续7年增加至1.1亿亩 [1] - 冬小麦拔节期一二类苗比例达91.2%，与上年相当且好于常年，冬油菜长势为近几年最好 [1] 春耕春播进展 - 全国春播粮食已完成近二成，进度同比略快 [1] - 早稻栽插超七成，中稻育秧超六成，春玉米播种超一成 [2] - 春播粮食面积占全年一半以上，预计今年粮食意向种植面积17.9亿亩，其中春播面积9.6亿亩，均比上年增加 [3] 政策措施与支持 - 国家提高小麦、早籼稻最低收购价，稳定玉米大豆生产者补贴和稻谷补贴 [3] - 实施稻谷、小麦、玉米完全成本保险和种植收入保险全覆盖 [3] - 推进良田良种良机良法"四良"融合，重点推广优质品种和高性能播种机 [4] 粮食市场与价格 - 2月以来国内粮食价格企稳回升，稻谷小麦价格基本稳定，玉米大豆价格上涨 [4] - 粮食市场回暖原因包括调控有力、需求向好和预期改善 [5] - 我国粮食库存数量充足，结构优化，调控能力持续增强 [5] 未来市场展望 - 冬小麦苗情较好，春播意向面积稳中有增，全年粮食丰收有较好基础 [5] - 城乡居民消费结构升级将推动粮食总需求稳中有增，供求紧平衡格局持续 [5] - 国际农产品供应链不稳定性增加，需关注对国内的传导影响 [5]

宏观政策转向消费与投资并重 - 央行行长潘功胜提出宏观经济政策应从偏向投资转向消费与投资并重 更加重视消费 [1] - 2025年一季度货币政策执行报告专栏体现政策思路转变 包括促消费 政府债务对比 促进物价回升等 [1] 提振消费是扩内需关键点 - 中央经济工作会议将提振消费列为2025年首要重点任务 我国最终消费支出占GDP比重低于美日 有较大潜力 [3] - 金融支持消费目前依赖传统信贷 直接融资占比低 需构建匹配的金融产品和服务体系 形成消费与金融良性循环 [3] - 央行设立5000亿元"服务消费与养老再贷款" 重点支持住宿餐饮 文体娱乐 教育 养老等领域 [3] - 专家建议强化顶层规划 建立系统性消费指标体系 未来将出台金融促消费一揽子政策 加强重点服务消费领域供给 [4] 财政政策向消费领域倾斜 - 我国政府总资产占GDP 166% 总负债占75% 净资产占91% 债务扩张有资产支撑 [6] - 一季度地方新增专项债发行近1万亿元 拉动投资增长 下阶段财政需调整支出结构 向养老 育幼 医疗等消费领域倾斜 [6] 促进物价合理回升 - 当前物价低位运行受供需矛盾影响 需求端消费下行 传统投资收缩 供给端行业低价竞争 低效企业未出清 [8][9] - 部分行业如黑色金属加工 化工等PPI跌幅超5% 价格调控需从防高价转向防低价 鼓励企业以质取胜 [9][10] - 央行将实施适度宽松货币政策 保持流动性充裕 匹配经济增长与物价目标 营造良好货币环境 [11]

货币政策执行报告核心观点 - 中国人民银行强调为支持物价合理回升营造良好的货币金融环境 [1] - 市场专家指出促进物价回升需解决深层次供需结构矛盾 [1] - 价格主要取决于商品供需关系 货币因素是次要的 [1] 当前经济与物价状况 - 货币供应增长持续快于经济增速 但物价仍处低位 [1] - 单纯增加货币供给无法有效提高需求 需改善供需关系 [1] - 供过于求格局下 供给扩张会加剧物价低迷 [1] 价格调控思路转变 - 调控重点从防"哄抬物价"转向防"低价倾销" [1] - 企业低价竞争和产量扩张会持续压制物价 [1] - 长期低价竞争不利于市场秩序和企业经营稳健性 [1] 企业经营策略调整方向 - 政府引导企业从"以价换量"转向"以质取胜" [1] - 技术创新 品牌建设 服务质量 市场细分成为多元化竞争策略 [1]

文章核心观点 4月2日发布的《关于完善价格治理机制的意见》涵盖价格改革、调控、监管等领域，旨在构建高水平价格治理机制，发挥价格信号作用，提高资源配置效率和宏观经济治理水平，包括促进物价合理、深化市场化改革、创新价格引导机制等内容 [1] 促进物价保持合理水平 - 稳定物价是宏观调控重要目标，2025年我国居民消费价格涨幅预期目标为2%左右，《意见》统筹扩大内需和供给侧改革，协同价格与多宏观政策提升调控效能 [2] - 《意见》将促进物价合理作为完善价格调控机制主要目标，包括加强价格总水平调控、夯实重要商品价格稳定基础、强化重要商品价格调控 [2] - 专家认为灵敏价格信号作用大，保持物价合理需价格调控机制发挥作用，健全长效机制稳定预期，落实联动机制统筹调控与民生 [3] - 专家表示价格是宏观调控重要内容，短期价格调控要主动预调微调，中长期深化价格市场化改革能支撑宏观经济发展 [3] 深化价格市场化改革 - 《意见》指出要分品种、有节奏推进电源上网电价等市场化改革，完善电网代理购电等制度，放开部分民航国内航线旅客运输价格 [4] - 我国大力推进价格市场化改革，近十年在电价、成品油、交通运输等价格改革成效显著，全社会商品和服务价格市场化程度达97.5% [4][5] - 能源资源领域价格市场化是重难点，《意见》明确电价改革方向并提出解决方案，强调健全跨省跨区送电市场化价格形成机制 [5] - 《意见》指出要营造竞争有序市场环境，废止不当价格政策，规范自然垄断企业，加强价格监管，规范药品价格 [6] - 专家表示提高价格治理能力要深化垄断行业改革和加强反垄断监管，不同领域采取不同监管措施 [6] 创新重点领域价格引导机制 - 《意见》指出要完善农业、能源、公用事业、公共服务、公共数据等领域价格政策，专家认为这些领域需创新价格引导机制 [7] - 在完善农业价格政策方面，《意见》指出健全种粮农民收益保障机制，完善稻谷、小麦等政策，优化棉花目标价格政策，稳定生猪保险供给 [7] - 专家表示完善农产品价格治理要发挥市场作用，健全收益保障机制，科学调控确保价格合理波动，不同农产品政策有不同作用 [8] - 在健全公用事业价格机制方面，《意见》指出明确政府投入和使用者付费边界，健全价格动态调整机制，优化相关收费政策 [9] - 专家表示公用事业发展需政府投入和使用者付费结合，合理界定两者范围是制定价格关键 [10] - 在完善公共服务价格方面，《意见》指出对公办、民办养老等机构基本服务收费加强管理，加强殡葬服务收费管理 [10] - 专家表示公共服务资源配置需价格政策引导，《意见》提出的改革方向和措施有利于提升保障水平和改善普惠性 [11]

价格治理机制改革总体方向 - 坚持社会主义市场经济改革方向，97.5%商品和服务价格已由市场形成，促进生产要素高效流动[6][20] - 构建市场有效、调控有度、监管科学的高水平价格治理机制，服务中国式现代化建设[8][20] - 系统部署四大机制：市场价格形成、重点领域价格引导、物价调控、市场监管[1][8][20] 能源与资源领域价格改革 - 深化天然气价格市场化改革，完善成品油定价机制，加快煤炭市场价格形成机制[2][21] - 推进电力市场化改革，分品种推动电能量/容量/辅助服务价格由市场形成，健全跨省跨区送电价格机制[21] - 建设油气/煤炭交易市场，完善多层次电力市场体系，培育多元化竞争主体[2][21] 农业与民生领域价格政策 - 完善稻谷/小麦最低收购价和玉米/大豆生产者补贴政策，优化棉花目标价格政策[3][23] - 稳定生猪保险供给，探索蔬菜保险，健全种粮农民收益保障机制[3][23] - 对民办普惠性养老/托育机构实行政府指导价管理，加强普惠性幼儿园收费监管[4][24] 绿色低碳与数字经济价格机制 - 建立天然气发电/储能调节性资源价格机制，完善绿色电力证书交易体系[23] - 完善工业阶梯电价制度，探索碳减排价格支持政策，健全碳定价机制[23] - 制定公共数据价格政策，按用途分类实行有条件无偿/有偿使用[25] 市场监管与基础能力建设 - 废止妨碍全国统一大市场的价格政策，防止自然垄断企业向竞争环节延伸[2][22] - 加强反垄断执法，强化交通/旅游/教育等重点领域价格监管[4][27] - 健全价格监测预警体系，覆盖国内外/期现货市场，加强成本监审信息化建设[28][29]