2025年全球手机市场回顾 - 2025年全球手机市场在关税、经济及消费力压力下仍实现1.9%的同比增长 [1] - 高端机型（约800美元及以上）销量表现强劲 [1] - 苹果与三星出货量同比增幅领跑行业，两者合计市占率达39%，较2024年提升2个百分点 [1] 2026年市场前景与挑战 - 行业面临截然不同的前景，史无前例的内存（RAM）短缺已波及家用PC市场，将引发2026年手机市场萎缩 [4] - 内存短缺持续时间将决定市场收缩幅度 [4] - 受AI需求挤压，内存供应紧张推高零部件成本，普通消费者面临手机均价上涨压力 [4] 厂商应对策略与产品调整 - 厂商或通过隐藏涨价、延迟调价来规避消费疲软，同时调整配置以控制成本 [4] - 中低端机型首当其冲，基础版内存可能缩水，例如中端机取消12GB版本主推6GB、8GB，入门机缩减至4GB [4] - 高端机型则维持高配置，但全价位涨价已成趋势 [4] - 超高端市场如折叠屏（均价约2000美元）调价阻力较小，厂商可灵活提价或承受低利润率 [4] - 本就薄利的中低端机型也难逃涨价 [4]

文章核心观点 - 人工智能驱动的数据中心需求激增导致全球DRAM供应短缺，但内存制造商（以美光为例）并未放弃消费市场，而是通过OEM渠道持续服务[1][2] - 当前内存短缺是结构性行业问题，短期内难以缓解，新晶圆厂产能需至2028年才能产生实质性影响[3][7][9] - 内存制造商在扩产上态度谨慎，主要受制于产能调整的复杂性、行业周期性历史教训以及缺乏长期需求协议，而非单纯不愿投资[5][6][11][18] 美光对消费市场与AI需求的立场 - 公司强调并未忽视消费者，其消费业务很大一部分通过向戴尔、华硕等OEM厂商供应LPDDR5等内存模块的渠道进行[1][2] - 公司承认无法忽视AI领域需求，因为数据中心/企业业务的潜在市场规模（TAM）已从过去的30%-35%增长至50%-60%[2] - 公司表示欢迎来自任何地区（包括中国）的竞争，认为竞争能使公司变得更好[8][9] 内存短缺的原因与行业现状 - 短缺主因是AI基础设施快速建设消耗大量DRAM和NAND，导致供应紧张并推高价格[11] - 整个行业面临供应短缺，并非美光独有问题[3] - 供应紧张大幅提升存储器生产商业绩：美光上季度创纪录营收和利润，三星预计第四季度营业利润同比增长两倍[11] - 分析师预计今年内存芯片和硬盘价格将保持高位[14] 产能扩张的挑战与限制 - 扩产最大挑战之一是内存模块容量差异化（如同时生产8GB、12GB、16GB模块）导致生产线调整频繁，产量下降[5] - 为稳定产量，公司正与客户合作，减少芯片种类和不同DID芯片数量，这可能意味着笔记本电脑和智能手机制造商会限制内存配置选项[6] - 新建晶圆厂产能释放缓慢：美光在爱达荷州的ID1工厂预计2027年中投入使用，但需到2028年完成所有认证后才会有实质性产出[7][8] - AI客户对技术和良率的完美要求使得建立新晶圆厂更加复杂[7] 行业投资谨慎的深层原因 - 内存行业具有残酷的周期性波动历史，价格下跌曾导致美光、西部数据、希捷等公司在2023年出现年度运营亏损[14] - 尽管需求强劲，主要制造商在增加新产能上仍谨慎行事，只有希捷计划今年大幅增加资本支出以维持历史投资水平[18] - NAND闪存行业普遍缺乏长期供应协议，使得公司难以做出长期投资决策，建厂需耗费数年时间[18] - 存储器股票（如美光、希捷、西部数据、SK海力士）已成为华尔街热门，股价大幅上涨，公司有动机维持价格高位而非盲目扩产[11] AI驱动的长期需求展望 - AI计算系统（如英伟达、AMD设计）需要大量专用DRAM，并产生“数据爆炸”，推动存储需求增长[14] - 伯恩斯坦分析师预测，未来四年NAND闪存和硬盘的总数据存储出货量年均增长19%，高于过去10年的14%[14] - 科技巨头资本支出强劲：亚马逊、谷歌、微软和Meta Platforms的总资本支出在2025年预计达4070亿美元，分析师预计今年将跃升至约5230亿美元[15] - 摩根士丹利分析师认为，如果需求保持强劲，上行周期可能会持续数年[15]

文章核心观点 - 全球PC内存供应紧张已从上游组件蔓延至整机及二手市场 日本大型零售商公开恳求回收二手电脑以应对严重缺货 凸显行业供需失衡加剧 [3][5][7] 内存市场供需与价格动态 - AI数据中心厂商对内存的强劲需求与雄厚资金实力 率先冲击PC内存市场并引发价格震荡 [7] - 消费级DDR5内存价格飙升 例如亚马逊上Corsair Vengeance RGB DDR5-5200 16GB套装售价达235美元 较去年10月的66美元上涨超过3.5倍 [7] - DDR4内存因旧库存和升级用户持有的DIMM条 在价格和供应上为PC组装提供缓冲 相关主板产量持续增加并有新处理器传闻 [7] - 内存短缺影响已波及整机PC市场 大显存容量显卡也面临供应紧张 预计GPU将面临补货价格上涨及新一代产品推迟上市 [7] 二手及复古电脑市场现状 - 日本东京秋叶原大型零售商Sofmap Gaming公开恳求顾客出售旧游戏PC 甚至包括非游戏电脑 因其二手游戏PC已严重缺货 [3][5] - 零售商回收二手电脑时仍有选择性 通常只收购硬件规格高于Windows 11最低要求（如Intel第8代酷睿或AMD Ryzen 2000系列）的DDR4平台设备 [8] - 真正老旧的复古电脑存在独立收藏市场 价格已持续走高 日本二手电子卖场存在数量惊人的老PC库存 [8][10]

行业趋势：AI爆发驱动存储产品需求激增与价格上涨 - 2025年AI爆发导致存储产品市场需求不断扩大，内存条、硬盘等产品价格在不到一年内大幅上涨，被戏称为“年度最佳理财产品” [1] - 存储产品价格飞涨已影响下游消费电子市场，预测新一年的手机、电脑或将迎来一波价格上涨 [1] 内存市场动态：价格快速上涨与供需变化 - 内存条价格自2025年下半年以来进入快速上涨阶段，价格变化频繁，被描述为“一天一个样” [2] - 大容量内存条的涨价幅度高于小容量产品 [2] - 价格上涨导致商家谨慎进货，同时许多有升级或装机需求的消费者因价格高而选择延迟消费或观望 [2] - 有案例显示，三年前约200多元的内存条已涨至700多元 [2] - 有行业分析认为，2026年可能成为十年来最严峻的内存短缺年份 [3] 固态硬盘市场动态：价格普涨与供应紧张 - 移动固态硬盘价格较一年前明显上涨，例如闪迪1TB移动固态硬盘从一年前的300多元涨至接近700元 [4] - 市面上常见的硬盘品牌（如WD、联想、东芝）价格均明显上涨 [4] - 线上平台1TB以上的移动固态硬盘经常缺货，部分产品即使涨价仍供不应求 [4] - 未涨价前，中档品牌1TB移动固态硬盘价格约450元，目前淘宝上不同品牌价格大多在600元以上，三星1TB移动固态硬盘在官方旗舰店售价约1200元 [4] - 机械硬盘价格相比以前也有上涨，但低于移动固态硬盘 [4] 整机制造商应对：成本压力传导至终端产品 - 存储产品价格飞涨威胁厂商利益，对产品进行调价成为共识 [3] - 华硕宣布自2026年1月5日起对旗下产品价格进行调整，主要因内存和硬盘等核心组件成本上涨 [3] - 联想、戴尔在华硕之前也已表示将对旗下产品进行价格调整 [3] - 部分手机品牌因内存成本上涨开始调价：小米17Ultra系列全系列价格上调500-700元，12GB+512GB版本起售价定为6999元；vivo X200系列、OPPO Find X8系列也分别上调约300元、200元 [5]

文章核心观点 - AI需求引爆全球内存供应危机，导致消费级内存价格飙升且供应短缺，其影响已从数据中心外溢至智能手机、PC、游戏主机等消费电子领域，消费者将被迫承担成本上涨 [3][12][26][86] 内存价格暴涨现状 - 全球内存价格一年暴涨3倍，有案例显示64G内存条价格从350美元飙升至2500美元 [2][3][4] - 256G内存条价格比一张RTX 5090显卡还贵出1400美元 [6] - 用于iPhone的12GB LPDDR5X内存芯片价格从2025年初的25-29美元涨至约70美元，涨幅达2-3倍 [14][15][16] - 从年初至今，DDR5合约价格上涨了123% [21] - 游戏主机（如Switch）所需内存市场价格上涨41%，闪存价格上涨8% [24] AI需求对内存产业的冲击 - AI服务器对DRAM的需求量是普通服务器的8倍，导致需求激增 [34] - OpenAI的“星际之门”项目每月锁定高达90万片DRAM晶圆供应，相当于全球DRAM月度产量的40% [36] - AI已占用全球20%的DRAM晶圆产能，且短缺状况将持续到2026年以后 [53] - 微软、谷歌等巨头高管长期驻扎韩国，以争夺三星和SK海力士的产能 [38][39] - 英伟达与三星董事长会面，敲定未来多年的DRAM战略供应合作 [41] 内存供给结构发生永久性转移 - 三星、SK海力士、美光三大内存巨头将主要产能从传统DDR4转向高利润的AI产品，如高带宽内存（HBM）和DDR5 [46] - 美光宣布退出消费类内存业务（Crucial），专注于数据中心AI芯片，导致主流市场SSD和RAM产品线终结 [49][51] - HBM使用的硅晶圆数量是标准DRAM的三倍，进一步挤占消费级DRAM资源 [52] - 产能重新分配导致每多生产一片用于GPU的HBM，就少一片用于中端手机和消费级笔记本的晶圆 [79] 对GPU及显卡市场的影响 - AMD与英伟达预计从2026年初开始上调GPU供货价格，且可能“月月加价” [55][56][57] - GPU核心与显存（VRAM）成本占显卡交付给AIB合作伙伴总成本的近80%，其涨价将迫使终端产品提价 [60][61] - 市场担忧RTX 5090等高端显卡价格可能被炒至接近5000美元 [66] - 日本部分零售商已对RTX 5060 Ti 16GB及以上或RX 9000系列及以上显卡实施限购，因大容量显存显卡进货困难 [69][71] 对消费电子终端市场的影响 - 内存短缺将在2026年重塑智能手机和PC市场，IDC报告指出市场正从“周期性波动”转向“结构性改道” [75][76][78] - 对智能手机而言，内存成本占中端机物料清单（BOM）的15%–20%，占旗舰机的10%–15% [82] - 面对DRAM/NAND涨价，原始设备制造商（OEM）面临残酷选择：要么提价、要么降低配置、要么两者兼施 [83] - PC市场同时面临Windows 10退役带来的换机潮和行业力推的AI PC叙事，成本压力预计在2026年下半年进一步抬升 [83][84] - “便宜又充足的内存”时代正在结束，2026年可能成为技术产品普遍变贵的一年 [85][86]

全球内存市场供需格局剧变 - AI需求引爆全球内存危机，导致价格在一年左右时间内暴涨2-3倍 [2][15] - 具体案例显示，64G内存条价格从350美元飙升至2500美元，256G内存条价格甚至比RTX 5090显卡贵1400美元 [3][6] - 内存芯片价格飞涨，例如用于手机的12GB LPDDR5X芯片从2025年初的25-29美元涨至约70美元 [13][14] 价格暴涨的具体表现与影响 - DDR5内存合约价格从年初至今已上涨123% [20] - 内存价格上涨已波及游戏主机，例如Switch所需内存价格上涨41%，可能影响其后续产品定价 [23] - 日本部分零售商因大容量显存显卡进货困难，已开始对RTX 5060 Ti 16GB及以上型号实施限购 [60] AI需求对供给端的结构性冲击 - AI服务器对DRAM的需求量是普通服务器的8倍，颠覆了由智能手机和PC驱动的传统内存市场格局 [32][33] - OpenAI的“星际之门”项目每月锁定90万片DRAM晶圆供应，相当于全球DRAM月度产量的40% [33][35] - 为争夺产能，微软、谷歌等巨头的采购高管长期驻扎韩国，英伟达也与三星敲定了多年的DRAM战略供应合作 [37][39] 内存制造商产能的战略转移 - 三星、SK海力士、美光三大内存巨头将主要产能从传统DDR4转向利润更高的AI芯片组件，如高带宽内存和DDR5 [44] - 美光已宣布退出消费类内存业务，专注于数据中心AI芯片，导致面向主流市场的SSD和内存条产品线终结 [45][46] - 生产HBM所使用的硅晶圆数量是标准DRAM的三倍，进一步挤占了消费电子所需的中低端内存产能 [47] 对下游产业与消费者的连锁反应 - 内存成本在智能手机成本结构中占比显著，中端机占15%-20%，旗舰机占10%-15%，成本压力迫使厂商面临提价或减配的选择 [74][75] - PC行业同时面临Windows 10退役换机潮和AI PC推广，内存短缺与成本压力可能在2026年下半年进一步加剧 [75][76] - 联想、惠普等PC制造商已亲自前往内存厂商提前签署预采购协议，以确保未来供应 [19] GPU市场的预期变化 - 预计从2026年初开始，AMD和英伟达将上调GPU供货价格，且可能“月月加价” [50][51] - GPU核心与显存成本占显卡交付给合作伙伴总成本的近80%，上游成本上涨将迫使终端产品提价 [54] - 市场担忧RTX 5090等高端显卡价格可能被炒至接近5000美元 [58] 行业趋势的根本性转变 - AI数据中心需求将内存市场从“周期性波动”推向“结构性改道”的新阶段 [69] - 产能分配呈现零和局面，每多生产一片用于AI的HBM，就少一片用于消费电子设备的晶圆 [70] - “便宜又充足的内存”时代正在结束，2026年可能成为技术产品普遍变贵的一年 [77][78]

文章核心观点 德银认为，内存短缺、AI挤压主流组件、光电子加速渗透、先进封测升级、800V电源架构改革及边缘AI回归增长，将成为2026年欧洲科技硬件行业的六大核心主题，这些趋势将重构行业竞争格局，并为多个细分领域带来结构性投资机会 [1][3] 内存短缺持续发酵，WFE支出成核心推手 - 过去三个月DRAM现货价格飙升300-400%，DDR4现货价达到每GB 17美元，DDR5为13-14美元；NAND闪存关键产品TLC 512Gb现货价上涨200% [4] - 2025年第四季度PC DRAM合约价环比上涨25-30%，服务器DRAM环比涨幅高达43-48%，11月晶圆级NAND合约价环比涨幅介于20-60%之间 [4] - 市场预期2026年上半年DRAM和NAND合约价将再涨30-50%，短缺态势将持续至2027年，推动晶圆制造设备（WFE）支出超预期增长 [4] - 德银预测ASML等半导体设备龙头估值可能突破常规25-30倍的2027年预期市盈率区间，ASML目标价已上调15%至1150欧元，对应35倍2027年预期市盈率 [4] AI支出引发组件挤压，主流电子领域承压 - AI支出的爆发式增长加剧了内存、无源器件、光组件及硬盘驱动器（HDD）等关键组件的供应紧张 [5] - 内存成本上涨可能迫使Realme在2026年6月前将手机价格提高20-30% [5] - Dell表示当前成本上涨速度史无前例 [5] - 汽车行业因拥有独立产线受冲击较小，但Nokia和Ericsson等网络设备厂商可能面临无源器件等组件的供应压力 [5] - Raspberry Pi、Soitec等对智能手机行业暴露度较高的企业将直面经营压力 [5] 光电子/光子学加速渗透，数据中心成核心场景 - AI数据中心的带宽需求爆炸式增长，推动光电子/光子学技术成为行业增长核心引擎 [6] - 技术将从可插拔光模块向线性可插拔光学（LPO）及共封装光学（CPO）演进，以降低功耗和延迟 [6] - LPO和CPO技术推动硅光子学（SiPho）渗透率快速提升 [6] - Tower Semi计划在2025年底将硅光子产能翻倍，并在2026年中再扩大三倍，目标2026年硅光子销售额达到9亿美元，较2024年的1.05亿美元实现跨越式增长 [6] - Nokia通过Elenion交易获得自有SiPho平台，正在圣何塞扩建光子芯片工厂，产能将提升25倍，其AI数据中心相关订单年初至今已增长3倍 [6] - Soitec的SOI晶圆在低插入损耗单模波导领域占据主导地位 [6] 测试与先进封测热度攀升，技术升级打开成长空间 - AI加速器复杂度提升与产品价值增长，推动测试与先进封测成为半导体产业链的关键增长点 [8] - 随着AI加速器封装集成的芯粒数量增加，产品报废成本呈指数级上升，促使企业大幅增加测试预算 [8] - 台积电计划在2022-2026年间将AI测试产能以80%的复合年增长率扩张 [9] - 2.5D CoWoS产能持续紧张，行业正向3D封装积极迁移，苹果计划2026年在高端笔记本电脑（M5 Pro、M5 Max）中首次采用台积电的3D封装方案SolC-mH [9] - 2026-2027年HBM4E和HBM5有望从TCB工艺转向无焊剂TCB或D2W混合键合工艺，以支持16层及以上堆叠 [9] - Intel的PowerVia背侧供电技术将推动W2W混合键合趋势加速 [9] - Technoprobe凭借在探针卡领域的优势直接受益于测试需求增长，Besi则在混合键合领域与台积电深度合作 [9] 800V电源架构转型，GaN机遇与风险并存 - 英伟达推动AI数据中心从48V向800V电源架构转型，成为功率半导体领域的重要变革 [10] - 800V架构通过高压低电流传输，可显著提升效率并降低铜缆使用量 [10] - 转型涉及电网接口、机架级DC/DC转换和板级电源三个关键阶段 [10] - AI处理器功耗预计将从2023年的7GW增长至2030年的70GW，为GaN和SiC创造巨大市场空间 [10] - Infineon预计到2030年其AI电源可寻址市场规模将达到80-120亿欧元 [10] - Aixtron股价自2025年11月3日以来已上涨28%，当前市场对GaN的乐观预期可能已过度 [11] - Infineon凭借率先实现300mm GaN量产的优势，在数据中心领域的市场份额有望持续提升 [11] 边缘AI打破沉寂，轻量化部署开启千亿市场 - 边缘AI在2026年将迎来适度增长，成为科技硬件行业新增长点 [12] - 核心优势在于保障数据隐私、降低传输延迟，节省数据中心建设与运营成本 [12] - 汽车ADAS系统、视频安防设备、工业控制终端成为核心应用场景 [12] - Rockwell推出基于英伟达Nemotron Nano的专用小型语言模型（SLM），为工业环境提供边缘生成式AI能力 [12] - Ambarella透露，其涉及设备端AI处理的边缘AI业务在2025年已占公司营收的80% [12] - 消费电子、可穿戴设备、智能家居等领域合计占据边缘AI设备市场约70%的机会空间 [12] - SHD Group预测，到2030年边缘AI设备收入将达到1030亿美元，2025-2030年复合年增长率高达21% [13] - CEVA预计，其物理AI与边缘AI的可寻址市场规模到2030年将突破1700亿美元 [13] - HuggingFace榜单显示，参数小于30亿的模型已具备较强实用性，推动边缘AI在低算力设备上的普及 [13]

内存短缺与涨价趋势 - 内存短缺问题持续升级，正引发针对消费者的大规模涨价潮，尤其影响笔记本电脑等终端设备 [1] - PC制造商主要依靠库存维持现有价格，但由于DRAM短缺，该定价策略已难以为继，许多大型厂商正承受亏损 [1] - 供应链人士透露，PC用内存产品价格从第四季度初开始波动加剧，甚至出现"每隔十天价格就翻倍"的情况 [3] PC制造商的成本压力 - PC制造商对成本变化极为敏感，成本增加一美分都会做出反应，而成本一次性上涨数十美元将导致厂商陷入亏损 [4] - 内存和SSD供应价格暴涨，厂商下单也无法获得足够供货量，预计明年大型厂商最多只能拿到订单量的一半左右 [3] - 报道称明年推出的新产品除了至少涨价20%以上之外别无他法，现有产品只能加速停产 [1] 内存制造商战略转向 - 主要内存制造商如三星、SK海力士正将生产重心转向需求确定、单价更高的高附加值产品，例如HBM [4] - 内存制造商增加PC内存产量或有新供应商加入是解决困境的方法，但目前情况正相反 [4] - 战略转向导致搭载新一代Intel Panther Lake或AMD Gorgon Point APU的新设备将比前代产品贵许多 [4]

行业核心事件 - 全球DRAM内存供应短缺导致GPU制造商英伟达与AMD正考虑暂停入门级及中端游戏显卡的生产计划[1] - 相关显卡市场面临供应调整与价格波动[1] 供应短缺原因 - 供应波动的核心原因是GDDR显存模块价格大幅上涨，导致显卡物料成本急剧攀升[3] - 全球DRAM产能正大规模向数据中心建设倾斜，使得消费级内存供应持续紧张[3] - 存储芯片价格在数周内出现惊人上涨，供应链难以快速调整应对[3] 对公司潜在影响 - 英伟达的60系列（如RTX 4060/3060）及50系列（如RTX 4050/3050）等主打性价比的显卡型号，因利润空间相对微薄，最有可能成为生产调整的对象[3] - 厂商为保障投资回报率更高的业务板块，或将收缩消费级主流显卡的生产规模[3] 对行业连锁反应 - 内存短缺已推高硬件组件成本，并导致内存模组价格大幅跳涨[3] - 华硕等厂商表示，若DRAM短缺状况持续，消费类电子设备售价可能被迫上调[3] - 未来数周内主流型号显卡价格也存在飙升风险，将直接影响广大游戏玩家群体的消费选择[3]

技术路线转变 - 英伟达决定将AI服务器内存芯片从传统DDR5转向主要用于手机和平板电脑的低功耗LPDDR芯片 [1][2] - 转变的核心驱动因素是降低AI服务器的能耗成本 [1][2] - 每台AI服务器所需的内存芯片数量远超移动设备，使英伟达的需求规模相当于一家主要智能手机制造商 [1][2] 供应链影响 - 英伟达的决策对内存供应链造成“地震式”冲击，供应链难以在短时间内消化如此规模的需求激增 [1][2] - 全球内存市场已因制造商将生产重心转向AI半导体应用的高端内存芯片而面临传统内存芯片短缺 [1][2] - 主要内存供应商如三星电子、SK海力士和美光在减少旧款动态随机存取内存产品生产后已面临供应短缺 [3] - 芯片制造商正权衡是否将更多工厂产能转向LPDDR生产，这可能进一步加剧其他内存产品的供应紧张 [1][3] 价格与成本影响 - 预计服务器内存芯片价格将在2026年底前翻番 [1][4] - 价格上涨将直接推高云服务提供商和AI开发商的运营成本 [1][4] - 数据中心运营商已因图形处理器和电力基础设施升级而面临创纪录支出，内存成本上升将增添新的预算压力 [1][4] - 成本压力可能最终传导至云计算服务定价和AI应用开发成本，影响整个科技行业的AI投资回报率 [5]