报告行业投资评级 - 汽车与零部件行业投资评级为中性（维持） [5] 报告的核心观点 - 上海车展开幕，新技术、新车型将促进华为合作车型销量，华为产业链公司有望持续受益 [8][11] - 1季度汽车市场竞争加剧，但部分汽车整车及零部件公司受益于市场份额和智能化渗透率提升，盈利水平实现同比较快增长 [8][12] - 特斯拉1季度业绩承压，需关注其新车型、自动驾驶及机器人指引兑现情况 [8][13] - 投资策略上，关注人形机器人链汽零投资机会，有竞争力的自主品牌和新势力企业将扩大份额，部分央国企有望困境反转，建议关注相关产业链公司 [3][14] 根据相关目录分别进行总结 本周观点 - 上海车展有众多展车和首发车型，鸿蒙智行多款车型亮相，华为新技术将促进合作车型销量，华为产业链公司或受益 [8][11] - 部分汽车公司1季度业绩亮眼，如比亚迪、长安汽车等整车公司和德赛西威、瑞鹄模具等零部件公司盈利增长 [8][12] - 特斯拉1季度业绩不佳，交付量受影响，关注其新车型、自动驾驶和机器人业务进展 [8][13] - 投资关注人形机器人链汽零、有竞争力的自主品牌、新势力企业及部分央国企，推荐相关产业链公司 [3][14] 市场行情 - 本周中信汽车一级行业涨5.0%，跑赢沪深300，在29个一级行业中排第2位 [17] - 二级子行业中汽车零部件板块涨幅6.72%较大，其他板块也呈正收益 [17] - 本周汽车板块涨幅前五和跌幅前五公司分别列出 [17] - 给出主要公司估值表，含不同年份的EPS和PE [27] 销量跟踪 - 4月1 - 20日全国乘用车批发销量99.3万辆，同比增14%，较上月同期降12%，今年累计批发727.1万辆，同比增12% [28] - 4月1 - 20日全国乘用车零售销量89.7万辆，同比增12%，较上月同期降9%，今年累计零售602.4万辆，同比增7% [28] 产业链快讯 本周新车快讯 - 极氪9X首发，定位旗舰大型SUV，三季度上市，有智能辅助驾驶和高性能动力等配置 [40] - 仰望U8L首发，为U8加长版，定位全尺寸行政豪华SUV，预计年内上市，有智能驾驶和动力配置 [41] - 领克900亮相，定位大型SUV，预售价33.00 - 43.50万，有智驾和多套动力方案 [42] - 乐道L90首发，定位大型六座SUV，三季度上市，有动力和配置特点 [44] - 深蓝S09开启预售，定位大六座中大型SUV，5月下旬交付，有智能座舱和动力配置 [45] - 新款岚图FREE亮相，定位中大型SUV，首搭华为技术，有动力和续航配置 [46] - 吉利银河战舰亮相，定位硬派SUV，2026年上市，有内饰和动力特点 [47] - 长安启源Q07上市，定位全新中大型SUV，有内饰、智能和动力配置 [48] - 比亚迪Dynasty - D王朝概念车首秀，未来量产车定位高端市场 [50] - AUDI E5 Sportback全球首发，定位B级纯电动Sportback车型，有智能和续航配置 [51] 本周重点公司公告 - 比亚迪2025年一季度营收、归母净利润和扣非归母净利润同比增长，还公布利润分配及转增股本方案 [52][53] - 拓普集团2024年营收和利润增长，拟派发现金红利 [54] - 广汽集团2025年一季度营收和利润情况 [56] - 旭升集团2024年和2025年一季度营收和利润情况及分红方案 [57][58] - 科博达2024年和2025年一季度营收和利润情况及分红方案 [59][60] - 长安汽车2025年一季度营收和利润情况 [61] - 隆盛科技2025年一季度营收和利润增长 [62] - 长城汽车2025年一季度营收和利润下降 [65] - 宇通客车2025年一季度营收和利润情况 [66] - 江铃汽车2025年一季度营收和利润下降 [67] - 泉峰汽车2024年营收和利润情况 [68] - 国轩高科2024年和2025年一季度营收和利润情况及分红方案 [69][70] - 沪光股份2024年和2025年一季度营收和利润情况及分红方案 [71][72] - 华阳集团2025年一季度营收和利润增长 [73] - 瑞鹄模具2025年一季度营收和利润增长 [74] - 德赛西威2025年一季度营收和利润增长 [75] - 丰茂股份2024年和2025年一季度营收和利润情况及分红转增方案 [76][77] - 伯特利2024年营收和利润增长，拟派发现金红利 [78] - 贝斯特2024年和2025年一季度营收和利润情况及分红方案 [79][80] - 隆盛科技2024年营收和利润增长，拟派发现金红利 [81] - 合兴股份2024年和2025年一季度营收和利润情况及分红方案 [82][83] - 文灿股份2024年和2025年一季度营收和利润情况及分红方案 [84][86] - 威迈斯2024年和2025年一季度营收和利润情况及分红方案 [87][88] - 克来机电2024年和2025年一季度营收和利润情况及分红方案 [89][90] - 松原安全2024年营收和利润增长，有分红转增方案 [91] - 北特科技2025年一季度营收和利润增长 [92] - 无锡振华2024年营收和利润增长，拟派发现金红利 [93] - 双环传动2024年营收和利润增长，拟派发现金红利 [94] 本周行业动态 - 华为发布乾崑智驾ADS 4及高速L3商用解决方案，有技术突破和多档位选择 [95] - 支持有条件的自由贸易试验区深化智能网联汽车道路测试 [96] - 上汽集团未来三年将推出17款全新海外车型 [98] - 阿维塔宣布2026年推中大型五座/大型六座SUV，有未来产品规划 [99] - 丰田汽车与上海市政府签署战略合作，设立研发生产公司 [100] - 上汽通用别克与Momenta合作推城区辅助驾驶，发布新品牌和多款新车 [101] - 中国新车装载智能化座舱渗透率达73%，L2级汽车市场渗透率有望突破70% [102] - 阿维塔2025年计划进入50个国家，有销量和产品目标 [103] - 智己汽车发布线控数字底盘技术，有后续搭载计划 [105] - 奇瑞发布海外品牌新战略，拓展全球化进程 [106] - 江汽集团与华为数字能源签署战略合作协议，在多领域合作 [107] - 小马智行与腾讯云达成战略合作，推动L4级自动驾驶商业化 [108] - 日产计划在中国投资100亿开发电动汽车，展出新车型 [110] - 蔚来2025年有9款新车型上市，首发5纳米智驾芯片 [111]

1 、 《 特朗普对等政策及影响的几点理解》摘要 ■ 美国总统特朗普以《国际紧急经济权力法案（IEEPA）》为依据，宣布大幅提高对进口商品的征收 标准，政策将在4月5日至5月陆续生效，涉及范围广、力度大，意图施压主要贸易伙伴。 ■ 若全面实施，美国整体贸易征收水平将大幅高于2024年的2.3%，对全球供应链构成冲击。 ■ 国内政策响应速度和力度将影响A股后市表现，重点关注货币宽松节奏和财政刺激方向。 ■ 越南（46%）、泰国（36%）、马来西亚（24%）、中国台湾（32%）等均在名单中。 ■ 若中美谈判失败落地，或将触发中国政策定力转向对冲模式（降准、降息、财政扩张）。 ■ 美国总统特朗普援引《国际紧急经济权力法案》（IEEPA），宣布从美东时间4月5日开始对全球实 施10%基准征收比例，并于4月9日起对特定国家实施更高等级的对等措施。 ■ 中美谈判可能不仅限于贸易问题，还涉及TikTok、俄乌局势、美债购买、科技转让等地缘博弈筹 码。 ■ 虽表观净利润下滑，但 扣除荣耀剥离影响后营业利润同比+63% ，显示核心业务盈利回升显著。 ■ A股华为产业链有望迎来"复苏+结构性放量"行情，推荐围绕ICT、AI、鸿蒙 ...