下半年基本面下滑，或对风偏产生一定影响。但是有利因素已经压倒这些顾虑，在偏宽松的货币政策支 持和低利率环境下，市场流动性充足，存款搬家趋势也已出现，流动性和情绪环境依旧支持主题性机会 不断产生，结构性行情深化结合A股内在稳定性，震荡中枢可能继续上移。 中长期维度，中美长期斗争的基调已经确定，随着美国政策的底线逐渐清晰与持续增加赤字，国际资本 市场已经开始质疑美国政府的治理能力与制度信誉。但美元信用目前仍未被实质撼动，美债暂时也不存 在大风险。观察美国资本市场变化与我国是否会迎来战略机遇。当前在美国经济前景不确定+美联储降 息区间中，人民币对美元汇率出现提升，如有外资持续流入对我国权益市场也会形成支撑。其二，在监 管多重政策推动下，公募产品被动化、险资和券商自营等资金长期化趋势可能进一步强化（截止6月30 日，五家A股上市大型险企持有股票1.8万亿，同增28.7%，股票和基金配置比例均在10%以上），且从 居民角度来看，权益市场赚钱效应增加有利于居民超额存款流入股市（超额存款55万亿左右，目前仅有 22%的家庭金融资产配置在基金和股票上）中长期维度看较为低估的指数权重股仍可能迎来配置资金流 入。 市场回顾 上周 ...

股票代码：000761 200761 股票简称：本钢板材 本钢板 B 债券代码：127018 债券简称：本钢转债 编号：2025-15 投资者关系活动 类别 特定对象调研 分析师会议 媒体采访 业绩说明会 新闻发布会 路演活动 现场参观 其他 参与活动单位及 人员 财通证券-郑惠文 中金资管-马骁芃 胡迪 唐东升 时间 2025 年 9 月 18 日 10:00~11:00 地点 本溪市 形式 线上调研 上市公司接待人 员 贾晶乔 交流内容介绍 1.重大资产置换目前是否还在推进，进展情况？ 答：公司于 2023 年 6 月披露了《本钢板材股份有限公司 重大资产置换暨关联交易预案》，鉴于本次交易将导致公司关 联销售比例大幅增加，可能导致公司对控股股东及其他关联方 存在重大依赖、对公司面向市场独立持续经营的能力产生重大 影响，公司正在对本次交易方案的可行性与合规性做进一步审 慎论证和谨慎评估，待相关事项确定后，公司将再次召开董事 会审议并及时履行信息披露义务。 2.本钢转债即将到期，公司对可转债转股计划，或到期兑 付资金的安排？ 答：一方面公司以市值管理为抓手，采取降本增效提高公 司盈利、进行专业化整合提高管理效 ...

碳酸锂价格走势 - 电池级碳酸锂早盘均价73250元/吨 与上日持平[1] - 2025年上半年价格一度跌至6.0万元/吨低点 8月最高反弹至8.6万元/吨 9月初维持在7.25万元/吨[1] - 锂盐供给格局优化 碳酸锂价格已度过低谷 行业盈利能力有望逐步修复[1] 赣锋锂业业务进展 - 储能电芯已实现规模化量产 与多家行业头部企业建立长期稳定供应合作 储能电芯产能满产[1] - 固态电池在部分车型试装车及量产 应用于知名无人机及eVTOL企业[1] - 加速在新能源汽车 消费电子等领域的产业化进程[1] 锂电行业供需格局 - 2025年新能源汽车 储能等下游需求稳健增长[2] - 前期产能扩张过快导致行业供给过剩 部分环节盈利能力持续承压两年[2] - 部分环节迎来价格筑底回升和扩产放缓双重利好 市场悲观预期逐步消化[2] 稀有金属板块表现 - 中证稀有金属主题指数强势上涨2.11% 稀有金属ETF上涨2.02%[2] - 成分股雅化集团上涨5.60% 东方钽业 盛和资源等个股跟涨[2] - 前十大权重股合计占比57.58% 赣锋锂业涨停 天齐锂业上涨6.03% 华友钴业 中矿资源等跟涨[2] 指数行业构成 - 锂为指数第二大权重行业 占比达12.81%[2] - 天齐锂业 赣锋锂业分别为第五 第六大权重股[2] - 指数选取不超过50家涉及稀有金属采矿 冶炼和加工的上市公司[3] ETF资金流向 - 稀有金属ETF近2周规模增长7618.47万元[3] - 近1周份额增长3840.00万份[3] - 最新资金净流入545.64万元 近5个交易日合计资金流入2509.01万元[3]

报告行业投资评级 - 工业硅单边评级中性，跨期、跨品种、期现、期权无评级建议 [3] - 多晶硅单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无评级建议 [7] 报告的核心观点 - 工业硅现货价格持稳库存小幅增长，基本面变化不大，盘面受资金与消息面影响有拉涨但上方有压力，受整体商品情绪和政策端消息震荡运行，若有产能退出政策盘面或上涨 [3] - 多晶硅供需基本面一般，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响波动大，需跟进政策落实和现货价格传导情况，中长线适合逢低布局多单 [7] 工业硅市场分析 期货表现 - 2025年9月18日工业硅期货主力合约2511偏强运行，开于8920元/吨，收于8905元/吨，较前一日结算变化 -20元/吨，变化 -0.22%，持仓285052手，仓单总数49871手，较前一日变化 -25手 [1] 现货价格 - 华东通氧553硅9200 - 9500元/吨，421硅9500 - 9700元/吨，新疆通氧553价格8700 - 8900元/吨，99硅价格8700 - 8900元/吨且较之前涨50元/吨，多地硅价小幅持稳，97硅价格小幅持稳 [1] 库存情况 - 9月18日工业硅主要地区社会库存共计54.3万吨，较上周环比增加0.4万吨 [1] 消费端情况 - 有机硅DMC报价10700 - 10900元/吨，价格近一个月持续低位，下游企业刚性按需采购，未主动性补库，部分单体厂挺价意愿提升但价格上行面临制约，新单成交转淡，下游谨慎采购，国庆假期需求或减量，短期国内DMC市场价格持稳 [2] 多晶硅市场分析 期货表现 - 2025年9月18日多晶硅期货主力合约2511震荡运行，开于53200元/吨，收于53205元/吨，收盘价较上一交易日变化 -0.49%，主力合约持仓122834手（前一交易日126234手），当日成交198758手 [4][5] 现货价格 - N型料50.20 - 55.00元/千克（较之前涨0.05元/千克），n型颗粒硅49.00 - 50.00元/千克 [5] 库存与产量 - 多晶硅厂家库存增加，最新统计库存21.90（环比变化3.79%），硅片库存16.87GW（环比1.93%），多晶硅周度产量31200.00吨（环比变化3.31%），硅片产量13.92GW（环比变化0.29%） [5] 各环节价格 - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.33元/片，N型210mm价格1.68元/片，N型210R硅片价格1.40元/片（较之前降0.03元/片） [5] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.32元/W左右，Topcon G12电池片0.31元/W，Topcon210RN电池片0.29元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W，N型210mm主流成交价格0.68 - 0.69元/W [6]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2025-9-19 板块品种多下跌 油脂 ：对美生柴政策担忧情绪升温，近日油脂回落压力增大 蛋白粕 ：美联储降息符合预期，双粕跟随市场下跌 玉米/淀粉 ：2150支撑较强，短期行情或有反复 生猪 ：节前持续去库，生猪供需宽松 橡胶 ：情绪偏空，胶价大幅下挫 合成橡胶 ：天胶偏弱拖拽合成下跌 棉花： 降息预期落地，商品飘绿氛围下郑棉下跌 白糖： 商品整体氛围偏空，糖价下跌 纸浆 ：突破型驱动不明显，纸浆维持震荡走势 双胶纸： 成交量偏低，双胶纸窄幅震荡运行 原木 ：商品调整，原木震荡偏弱 【异动品种】 天然橡㬵观点：情绪偏空，㬵价⼤幅下挫 逻辑：昨日胶价出现超2%的增仓下跌，市场情绪偏空。但其实从基本 面来看并没有出现额外的利空因素，甚至短期从现实端来看仍然是现 货强+去库+基差持续收窄的偏强表现。而抛储以及上量等利空因素要 么前几天就已经明牌，要么现在交易尚早。所以我们认为昨日的下跌 更多是情绪端的影响，不排除有认为美联储降息利多落地后，被宏观 资金当做空配的可能。基本面来看，供给端，9月底产地仍有偏强的 降水预期，后续还需关注能否顺 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-9-19 每日观点 玻璃： 1、基本面：玻璃生产利润回落，行业冷修高位，开工率、产量下降至历史同期低位；下游深加工 订单整体偏弱，不及往年同期，地产终端需求疲弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1080元/吨，FG2601收盘价为1208元/吨，基差为-128元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6090.80万重量箱，较前一周减少1.10%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空 6、预期：玻璃基本面疲弱，短期预计震荡运行为主。 影响因素总结 利多： 1、"反内卷"政策影响下，浮法玻璃行业存产能出清预期。 利空： ...

2025年09月19日 | 对二甲苯：中期仍偏弱 | 2 | | --- | --- | | PTA：检修增加，加工费修复，中期仍偏弱 | 2 | | MEG：1-5月差反套 | 2 | | 橡胶：震荡运行 | 5 | | 合成橡胶：震荡承压 | 7 | | 沥青：随油震荡，窄幅运行 | 9 | | LLDPE：中期震荡行情 | 12 | | PP：后期低位追空需谨慎，中期或是震荡市 | 13 | | 烧碱：宽幅震荡 | 14 | | 纸浆：宽幅震荡 | 15 | | 玻璃：原片价格平稳 | 17 | | 甲醇：弱势运行 | 18 | | 尿素：震荡承压 | 20 | | 苯乙烯：中期偏空 | 22 | | 纯碱：现货市场变化不大 | 23 | | LPG：短期窄幅偏强震荡 | 24 | | 丙烯：短期高位偏弱运行 | 24 | | PVC：宽幅震荡 | 27 | | 燃料油：夜盘窄幅震荡，短期调整走势 | 28 | | 低硫燃料油：小幅转弱，外盘现货高低硫价差转而收窄 | 28 | | 集运指数（欧线）：10承压运行；12、02宽幅震荡 | 29 | | 短纤：短期跟随成本波动，中期有压力 | 32 | | ...

文字早评 2025/09/19 星期五 宏观金融类 股指 【行情资讯】 1、商务部回应 Tiktok 问题：绝不会以牺牲原则立场、企业利益和国际公平正义为代价寻求达成任何协 议; 2、英伟达宣布 50 亿美元入股英特尔。在数据中心领域，英特尔将为英伟达定制 x86 CPU，由英伟达将 其集成至人工智能基础设施平台并投放市场; 3、电影《731》今天在全球上映，单日票房突破 3 亿，刷新中国影史纪录； 4、世运电路："芯创智载"新一代 PCB 产品预计 2026 年中投产 未来可能供货特斯拉； 期指基差比例： IF 当月/下月/当季/隔季：-0.24%/-0.49%/-1.11%/-1.78%； IC 当月/下月/当季/隔季：-0.39%/-1.19%/-2.98%/-5.28%； IM 当月/下月/当季/隔季：-0.29%/-1.42%/-3.52%/-6.37%； IH 当月/下月/当季/隔季：-0.07%/-0.04%/-0.01%/-0.01%。 【策略观点】 经过前期持续上涨后，AI 等高位热点板块近期出现分歧，资金高低切换，快速轮动，市场风险偏好有所 降低。叠加市场成交量的萎缩，短期指数面临一定的调 ...

证券研究报告 | 浙商早知道 报告日期：2025 年 09 月 19 日 浙商早知道 2025 年 09 月 19 日 ： 张延兵 执业证书编号：S1230511010020 ： 021-80106048 ： zhangyanbing@stocke.com.cn 市场总览 ❑ 资金：周四沪深两市总成交额为 31352 亿元，南下资金净流入 62.9 亿港元。 重要推荐 ❑ 【浙商机械 邱世梁/王一帆】开普云（688228）公司深度：拟收购金泰克存储业务，打造软硬一体 AI 综合服务 供应商——20250917 重要观点 重要点评 ❑ 【浙商大制造中观策略 邱世梁/王华君/陈红】先导智能（300450）公司点评：业绩拐点确立，固态电池业务打开 全新增长空间 ——20250917 http://www.stocke.com.cn 1/4 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 市场总览 1、大势：周四上证指数下跌 1.2%，沪深 300 下跌 1.2%，科创 50 上涨 0.7%，中证 1000 下跌 1.0%，创 业板指下跌 1.6%，恒生指数下跌 1.4%。 2、行业：周四表现最好的行业分别是电子（+0.9%) ...

来源：市场资讯 （来源：ETF和LOF圈） 摘要 2025年三季度以来债市整体呈疲弱震荡态势，十年国债收益率逐步上行，期间主要受两重因素扰动：先是"反内卷"政策推升商品价格引发通胀预期，后是 股市上涨触发"股债跷跷板"效应，近期收益率进入窄幅震荡区间趋于平稳，同时收益率曲线呈现罕见的"熊陡"特征。信用债表现相对抗跌，资金面自年中 后持续宽松，市场杠杆回升至历史中枢水平。 海外层面，美联储政策是影响债市的核心变量。当前美国经济缓慢走弱，通胀受关税冲击有限，劳动力市场则明显恶化，美联储已释放更关注就业的信 号，同时放宽了宽松相关限制，预计下半年仍有多次降息空间，这为国内央行的宽松创造了条件。 国内方面，7月社零、固投等经济数据边际走弱，出口虽面临多重压力，但依托自身产业优势仍有望维持稳定。下半年经济整体承压，增速或低于全年目 标，物价方面CPI短期承压、年末有望回正，PPI则摆脱低位为信心修复提供支撑。政策端，财政政策以提前发债为主，今年后续融资节奏或将放缓；"反 内卷"政策向法治化、市场化推进；货币政策方面央行宽松虽有空间，但受金融稳定因素制约，预计下半年或通过重启购债等方式提供长期流动性。 展望债市，当前收益 ...