人事变动概述 - 茅台集团于10月25日宣布重大人事调整，陈华接替张德芹出任集团董事长，这是公司五年内第三次更换“一把手” [1] - 此次换帅距离张德芹2024年4月末回归掌舵仅过了一年半时间，变动较为突然 [1] - 按照流程，陈华在担任集团党委书记、董事长后，后续将按程序担任贵州茅台党委书记及董事长 [1] 新任董事长背景 - 新任董事长陈华1972年3月出生，贵州盘州人，拥有工程硕士学位，毕业于中国矿业大学矿业工程领域专业 [3] - 陈华此前长期在贵州能源系统工作，调任前担任贵州省能源局党组书记、局长 [2][3] - 其职业生涯始于1994年，从盘江矿务局基层岗位干起，拥有多年煤矿一线经历，2012年升任盘江集团副总经理，后进入政府监管部门和地方市政府 [3][5] 换帅背景与行业解读 - 行业观点认为，政府背景官员空降茅台，意在强化政府对公司的控制，以期在争取政策理解与完成业绩考核间取得平衡 [7] - 当前白酒行业处于深度调整周期，公司面临既要主动降速、稳定渠道，又要完成地方业绩增速考核的两难局面 [7] 张德芹任内举措与业绩 - 张德芹回归后首要举措是安抚经销商，强调“经销商是家人”，2024年上半年批发代理渠道营收同比增长26.5%，增速多年后反超直销 [8][9] - 经过一年多调整，公司形成“自营和社会经销”多渠道协同体系，今年上半年批发代理渠道收入493亿元，高于直销的约400亿元 [9] - 任内公司更积极融入贵州省提振消费战略，推动从“卖酒”向“卖生活方式”转型，与旅游场景结合并推出“黄小西”产品系列及音乐节活动 [9] - 相较于前任推动的年轻化跨界合作（如冰淇淋、奶茶），张德芹更强调传统文化连接，推出企业文化手册“茅台玖章”并强化品牌IP活动 [10] 公司当前面临的挑战 - 公司面临三期叠加，增长相对放缓，终端价格下行，在需求疲软和电商冲击下，茅台酒终端价格已跌破多个此前认为的底线 [10] - 行业深度调整持续，多家白酒企业放弃对经销商压货以换取渠道健康，这意味着需牺牲部分业绩增长 [12] 公司的优势与应对基础 - 核心产品飞天茅台仍是市面上未出现价格倒挂的高端白酒，距离上一轮周期价格腰斩的景象尚远，领导地位稳固 [12] - 茅台酒经销商队伍稳定多年未扩容，任何调整意向都会吸引新资金入局 [12] - 管理层强调公司历经多轮市场调整期（如1988年、1998年、2008年、2013年），具备很强的自我调节和适应环境能力 [13]

（原标题：贵州省能源局长陈华空降茅台集团 新帅如何应对新周期？） 21世纪经济报道记者肖夏 茅台迎来了五年内第三位"一把手"。 10月25日下午，新华财经报道称，25日上午茅台集团召开大会宣布重大人事调整：张德芹不再担任茅台集团董事长职务，贵州省能源局局长陈华 接任茅台集团董事长。 这一消息当天上午已在白酒业内传开。按照流程，贵州省公告陈华在茅台集团的党委书记、董事长职务后，陈华将会担任贵州茅台的党委书记， 后续按流程经过股东大会后将担任贵州茅台的董事长。 和之前几次换帅一样，这次依然来得很突然。距离张德芹2024年4月末回归掌舵茅台，此次再次换帅仅过了一年半时间。 工科出身的陈华，此前长期在贵州能源体系工作，来到茅台前担任贵州省能源局党组书记、局长，机关党委书记。 陈华1972年3月出生，贵州盘州人，工程硕士学位，中国矿业大学矿业工程领域专业毕业。1994年，他从盘江矿务局土城矿采助工干起，此后十多 年一直在当地和煤矿打交道。 一直到2012年，他升任贵州盘江集团副总经理，职业生涯开始转变。2014年，长期有煤矿一线经历的陈华调任贵州省安全生产监督管理局党组成 员、副组长，同年下半年开始担任六盘水市副市长。 ...

茅台1935产品表现与市场定位 - 茅台1935于2022年初作为茅台酱香系列酒阵营中定位最高的战略核心产品推出，旨在填补公司在千元价格带的市场空白，并承接飞天茅台溢出的消费需求[1] - 产品上市初期出厂价798元/瓶，官方建议零售价1188元/瓶，但市场炒作价一度超过1800元，出现"一瓶难求"现象[4] - 不过两年多时间，产品价格大幅回落，至2025年下半年批发价跌至1050-1150元，终端成交价约1200元，较最高点下跌接近四成，几近"腰斩"[3][4] 茅台酱香系列酒财务表现 - 根据贵州茅台2025半年报，包含茅台1935在内的"茅台酱香系列酒"板块营收为137.63亿元，增速骤降至4.69%，远低于过往几年系列酒25%以上的高增长[3] 市场竞争格局分析 - 千元价位高端白酒市场竞争激烈，五粮液普五凭借强大品牌号召力和成熟渠道体系占据明显优势，其2023年高端产品营收突破600亿元[6] - 国窖1573系列通过"控量保价"和圈层营销策略，2023年营收跨过200亿元大关[6] - 青花郎依靠酱香型白酒技术积累和"赤水河左岸"庄园酱酒概念，主打高端宴请和送礼市场[6] - 君品习酒走"品质+性价比"路线，2023年习酒整体营收超过200亿元，但品牌力相对偏弱[7] 消费趋势变化 - 年轻消费者成为消费主力，购买动机从单纯"送礼和收藏"转向"自己喝"或"社交饮用"，对单一品牌忠诚度不高，更看重实际口感和饮用场景[7] - 茅台1935在口感辨识度和饮用场景适配性上未形成绝对优势，而五粮液普五的"绵甜净爽"和国窖1573的"窖香优雅"更易被普通消费者接受[7] 产品战略挑战与建议 - 茅台1935需跳出对"飞天"系列的依赖，打造独立的产品内涵和饮用场景，从"卖品牌"转向"运营品类"，从强调稀缺性转向传递实际价值[10] - 公司需加强渠道和价格管控能力，借助数字化手段监控渠道库存，合理调控发货节奏，避免价格战，并可参考直营模式与消费者直接互动[11] - 品牌年轻化方面需通过内容营销、跨界合作、社群运营等方式重塑形象，让产品成为年轻人眼中的潮流饮品而非单纯投资品[11]

公司财务业绩 - 2025年前9月公司实现营业收入9.58亿元，实现归母净利润2617.39万元 [1] - 第三季度是餐饮消费的黄金周期，公司启动“百日攻坚促经营”活动并取得显著成效 [1] 公司战略与运营举措 - 公司深化“餐饮+食品”双轮驱动战略，开展“百日攻坚促经营”活动，持续推进品牌年轻化与运营数字化 [1] - 活动期间整合大众点评、抖音、小红书等核心平台实现全域流量触达，通过平台补贴、达人直播、运营热门话题等方式拉动线上销售并导入门店私域 [1] - 抖音专项直播带动大额代金券销售，小红书探店笔记创造超52万阅读量 [1] - 国庆中秋双节期间以“品老字号盛宴，度团圆双佳节”为主题精准营销，推出赠送月饼、联名套餐、会员储值增值权益等活动，新老会员参与度高涨 [2] - 公司积极布局线下市集，服务中超嘉年华、中国网球公开赛、服贸会等大型活动，将服务现场转化为品牌展示与市场拓展的前沿阵地 [2] 行业背景与公司定位 - 年初以来餐饮市场竞争继续加剧，线上外卖大战分流堂食 [1] - 公司以“守正创新”为方向，在传承百年技艺与文化的同时，推动老字号品牌与新消费趋势深度融合 [2] - 通过跨界融合举措拓展产品边界，拓宽品牌受众，让老字号以更年轻化、场景化方式触达更广泛消费群体 [2]

全聚德前门店精心打造"花好月圆""中秋悦韵""盛世华诞""举国同庆""欢度国庆"等六大主题餐台，营造 古韵与喜庆交织的用餐环境，大幅提升用餐体验感与节日仪式感。全聚德王府井（600859）店通过增设 灵活餐位、优化包间调度及推出主题套餐组合，显著提升空间利用率与宾客接待容量，连续三天单日突 破百万元。仿膳茶社以古朴雅致的环境成为游客小憩的惬意之选，奉上的传统糕点搭配中式茶饮、定制 的月饼礼盒也作为特色伴手礼广受欢迎。 年初以来，在餐饮市场竞争继续加剧、线上外卖大战分流堂食的背景下，全聚德通过深化"餐饮+食 品"双轮驱动战略，开展"百日攻坚促经营"活动，持续推进品牌年轻化与运营数字化，在产品创新、渠 道拓展、场景营造和品牌焕新等多个维度取得突破性进展，展现出强劲的发展韧性。 "百日攻坚"效能释放 引爆双节消费热潮 第三季度是餐饮消费的黄金周期，为精准把握消费节奏，全聚德启动了贯穿第三季度的"百日攻坚促经 营"活动，覆盖了暑期旅游季、开学季以及国庆中秋双节，取得了显著成效。 活动期间，全聚德整合大众点评、抖音、小红书等核心平台，实现了流量的全域触达，通过争取平台补 贴、开展达人直播、运营热门话题等方式，不仅直接拉 ...

来源：环球网 【环球网消费综合报道】10月21日晚，全聚德发布三季报显示，2025年1-9月份公司实现营业收入9.58 亿元；实现归母净利润2617.39万元。 在消费市场持续复苏的大背景下，尤其是暑期与"双节"旺季，全聚德集团凭借清晰的"餐饮+食品"双轮 驱动战略，通过对年轻消费趋势的敏锐把握，积极开展"百日攻坚"活动，不仅在多品牌协同发展上实现 多点突破，更在品牌年轻化转型的道路上迈出了坚实的步伐，为高质量发展奠定了坚实的基础。 品牌差异化体验引客流促消费 近年来，集团通过战略性的调整与培育，各品牌门店在区位布局、客群定位、产品特色等方面精准施 策，完成四大核心品牌高质量发展三年行动计划编制，强化品牌顶层设计，老字号品牌矩阵正在进一步 壮大。 在刚刚过去的中秋国庆"双节"黄金周，全聚德旗下各品牌消费热度持续攀升，多家门店排起长龙，以差 异化体验引客流促消费。 其中，作为旗舰店的全聚德和平门店展现了全聚德品牌的强大市场号召力，以数智赋能精细化管理，通 过"扫码预点餐"、服务人员动态分配等举措确保服务品质与效率双提升，实现收入突破性增长，10月1 日至8日总营收创新高，单日发放等位号最高超1000个。其中，1 ...

核心观点 - 公司上半年在整体消费环境承压背景下，营收与净利润双双下滑，传统商务男装主品牌及团购品牌表现疲软是主要拖累 [3] - 户外运动品牌成为逆势增长亮点，营收保持高速增长，公司通过收购国际高端户外品牌加码该赛道以寻求新增长极 [4][8] - 公司盈利水平大幅下降主要受刚性费用上升、直营店扩张及资产减值增加等因素影响，同时户外赛道竞争加剧也为转型带来挑战 [3][9][10] 品牌矩阵表现分化 - 公司整体营收同比下降3.58%至23.19亿元，归母净利润同比大幅下降42.66%至1.97亿元 [3] - 分品牌看，主品牌报喜鸟营收同比下滑9.6%至7亿元，门店数量净减少4家至817家，传统商务男装赛道承压明显 [5][6] - 团购品牌宝鸟收入大幅下滑22.53%至3.93亿元，主要因职业服市场竞争加剧及订单发货收入下降 [6][7] - 代理品牌HAZZYS和乐飞叶表现亮眼，营收分别同比增长8.37%和20.48%，其中乐飞叶营收达1.83亿元 [6] 户外板块发展与挑战 - 户外品牌乐飞叶连续保持高增长，2023年、2024年及今年上半年收入增速均超过20% [8] - 公司收购国际高端户外品牌Woolrich（欧洲除外）知识产权，以填补在高端户外领域的空白，收购金额为3.84亿元 [8][10] - 户外赛道竞争日趋激烈，本土巨头（如安踏、李宁）、国际品牌（如北面、哥伦比亚）及传统转型品牌（如美邦服饰、雅戈尔）均已布局 [9][10] 费用与盈利能力分析 - 公司销售费用率和管理费用率同比分别上升3.66和2.27个百分点，主要因新品牌团队组建、无形资产摊销及原有品牌营销渠道投入增加 [8] - 二季度业绩压力加剧，归母净利润同比骤降71.38%，环比下降84.25%，扣非归母净利润出现134.44万元的净亏损 [5]

公司战略转型 - 公司推出“Re:Nissan”商业计划，旨在强化核心优势、重燃品牌激情并打造令人心动的产品，代表更精准的产品策略、更强的品牌实力及对客户的新承诺[2] - 公司转型的关键在中国市场，认为中国市场的发展速度、技术引领地位与用户洞察正为全球汽车行业树立标杆[2] - 公司开启深刻的战略与组织变革，中国团队从产品定义、开发节奏到供应链整合、价格策略、市场打法均拥有比以往更大的主动权[6][7] - 公司采用全新的Glocal模式，将真正实现为中国造车，并从中国走向全球[8] 中国市场布局与产品规划 - 公司宣布未来将在中国打造新能源基地和出口母港[2] - 全球首款插电式混合动力轿车N6及全球首个搭载鸿蒙座舱的燃油车天籁·鸿蒙座舱将于今年四季度正式推出[2] - 传奇性能车型Z NISMO将于明年引入中国市场[2] - 公司在华团队正加快电驱化进程，拓展新能源汽车产品矩阵，并将中国定位为全球战略的关键支柱[7] 品牌形象与用户关系 - 公司通过邀请本土年轻设计师及车主代表深度互动，展现年轻、有爱、充满活力、理解中国用户的“新日产”形象[4] - 公司正朝着“年轻、创新、充满激情”的方向加速进化，通过高管亲民互动、启用年轻人才、贴近年轻消费者需求等方式推动品牌年轻化变革[11] - 公司延续“舒适、安全、可靠”的差异化优势，精准洞察中国家庭与户外爱好者需求，打造场景化用车方案，并鼓励用户参与产品开发与服务改进[11] - 多位车主以亲身经历证言公司产品的可靠品质与以用户为中心的品牌价值[11] 合作伙伴关系 - 公司与东风汽车的合资公司是实现产品本土化与加速创新的基石，助力打造契合中国消费者独特需求的车型[7] - 双方成立的东风汽车有限公司至今仍是中国汽车行业合作规模最大、合作层次最深、领域最广的合资项目，实现了资本的“合资”以及战略上的“合心”、行动上的“合力”[8]

战略转型 - 公司在中国市场40周年之际，宣布加速智能电动化转型，并将中国市场置于其全球战略的核心位置 [1] - 公司战略从“在中国”升维至“为中国，向全球”，中国成为驱动其未来转型与增长的“关键支柱” [4] - 公司总部对中国团队给予更高信任与授权，在产品定义、开发节奏等方面赋予更大自主权，实践“Glocal”新模式 [6] - 公司基于与东风汽车22年的合资基础，正实践从“在中国制造”到“为中国创造”，并最终“从中国走向全球”的路径 [8] 产品布局 - 公司推出首款插电式混合动力轿车N6，作为纯电之外的战略补强，基于全新新能源技术架构，满足消费者对续航与经济性的需求 [9][11] - 公司推出全球首款搭载鸿蒙座舱的燃油车天籁，与华为合作，旨在打造“燃油智能第一车”，将智能化红利扩展至燃油车 [13] - 公司筹备引入传奇性能车型Z Nismo，布局从PHEV、智能燃油旗舰到性能车的多元化产品矩阵，构成应对中国市场的立体攻势 [15] 品牌与用户运营 - 公司推动品牌年轻化，提出“尽兴由NI”主张，高管与用户互动，并启用本土年轻设计师主导重磅车型设计，以与年轻群体情感共鸣 [16] - 公司通过用户故事和共创场景化用车方案，将“舒适、安全、可靠”的优势转化为具体体验，从汽车制造商向出行生活服务商转变 [18] - 公司以“四十载，伴NI行”为主题，试图与用户建立长久、共同创造价值的关系，开启下一段崭新篇章 [18][20]

前言 苦熬十年的八马茶业，终于圆了上市梦！ 0 月 12 日港交所公告一出，这家传承 289 年的泉州茶企彻底出圈。 之前从新三板摘牌、多次冲击 A 股失败，王氏家族的资本路总算见了曙光。 更吸睛的是，它背后藏着千亿姻亲网…… 苦等十年，八马茶业终于离上市近了一步，10 月 12 日港交所公告显示，这家有着 289 年制茶史的企业 通过聆讯；从新三板摘牌到多次冲击 A 股失败，王氏家族的资本之路总算看到曙光。 作为王氏家族第 13 代传人的王文礼与兄长王文彬，1997 年接过祖业创办八马茶业，如今已将其打造成 年营收超 20 亿元的现代化企业，旗下铁观音、红茶等品类销量常年位居国内前列。 家族网络与加盟驱动的上市之路 截至 2025 年 6 月，八马茶业全国共有 3585 家门店，其中加盟店多达 3341 家，占比高达 93%，而直营 店却从 2022 年的约 410 家缩减至 244 家。 这种模式在闽南商帮中很常见，亲族纽带能带来供应链协同 ，但是姻亲网虽能短期聚拢资源，但也会 让公司决策偏向家族利益。 品牌年轻化与数字化治理 2024 年，加盟商贡献了 10.9 亿元销售额，占总营收的一半，反观直营店销 ...