公司概况 - 河北世昌汽车部件股份有限公司主要从事汽车燃料系统的研发、生产和销售，主要产品为汽车塑料燃油箱总成，包括常压和高压两类，分别用于传统燃油汽车和新能源汽车中的插电式混合动力汽车 [1] - 公司客户包括吉利汽车、奇瑞汽车、中国一汽、长安汽车等整车制造企业 [1] - 公司成立于2006年11月，2021年10月完成股份制改革，2022年5月在股转系统挂牌并公开转让，2023年6月调入创新层 [3] 股权结构 - 高士昌家族持股比例高达77.06%，其中高士昌直接持股48.27%，其子高永强持股18.93%，两人为实际控制人 [3][4] - 公司前十股东中还包括高士昌女婿梁卫华（持股4.26%）、儿子高胤绰（持股4.26%）等家族成员 [5][6] - 史庆旺、史玥父女合计持股18.93%，其中史庆旺担任公司董事、总经理 [7] IPO及募资计划 - 公司拟公开发行不超过1,570万股，募集资金17,117.95万元，主要用于年产60万台新能源高压油箱项目（二期）和补充流动资金 [8][9] - 募投项目中，13,117.95万元用于高压油箱项目，4,000万元用于补充流动资金 [9] - 公司在IPO前夕进行了三次分红，合计4,864.29万元，同时计划募资4,000万元补充流动资金 [10] 财务状况 - 2021-2024年营业收入分别为2.92亿元、2.82亿元（-3.5%）、4.06亿元（+44.24%）、5.15亿元（+26.79%） [15] - 同期归母净利润分别为0.21亿元、0.18亿元（-12.98%）、0.52亿元（+186.67%）、0.69亿元（+33.33%） [15] - 2024年应收账款账面价值19,114.59万元，占流动资产比例57.75%，坏账计提比例从2021年的16.18%降至7.57% [21][22] 客户集中度 - 2021-2024年前五大客户销售占比分别为92.7%、93.22%、92.48%、95.56% [15] - 2024年第一大客户吉利汽车销售占比50.45%，第二大客户奇瑞汽车占比32.42% [16][17] - 同行企业前五大客户销售占比普遍低于公司，2024年亚普股份43.37%、川环科技59.75%、骏创科技82.27% [19][20] 产能与扩张 - 2021-2024年汽车塑料燃油箱总成产能利用率分别为71.68%、68.87%、92.74%、90.88% [12] - 高压塑料燃油箱总成2024年产能12.5万个/年，计划2025年增至32.5万个/年，扩产比例107.69% [11][13] - 募投项目建成后高压油箱产能将达67.5万个/年，北交所关注产能消化风险 [11][14] 行业对比 - 公司应收账款周转率低于同行，2024年为2.53次，而同行平均4.07次 [23][24] - 公司解释差异主要源于业务规模较小和应收账款结算周期较长 [24]

公司上市及募资情况 - 北交所审议通过酉立智能上市申请 公司拟募集资金2 70亿元用于光伏支架核心零部件生产基地建设 研发中心建设 智能化改造及扩建等项目 [1] - 募投项目总投资3 58亿元 其中光伏支架核心零部件生产基地建设投资1 96亿元(占比53%) 研发中心建设4860万元 智能化改造4380万元 补充流动资金7000万元 [2] - 公司将成为继中信博 清源股份 意华股份后又一家光伏支架上市公司 [2] 股权结构及公司治理 - 公司实际控制人为李涛家族 通过聚力机械持股68 19% 加上李涛个人持股10 72%及间接持股2 59% 合计控制81 49%股份 [4][5] - 公司高管团队与控股股东聚力机械存在关联 董事兼总经理杨俊 财务总监蔡娟曾任职聚力机械 [5] - 李涛家族曾运作聚力机械在新三板挂牌又摘牌 并因未完成对赌协议支付6600多万元回购股份 [6] 业务及客户情况 - 公司主营光伏支架核心零部件产品 包括扭矩管 轴承组件 安装结构件等 [4] - 客户集中度高 前五大客户占比连续三年超94% 其中第一大客户NEXTracker占比从80 69%降至70% [7] - 海外收入占比大 2022-2024年外销收入占比从88 19%降至78 72% [7] - 公司解释客户集中源于成立初期即与NEXTracker建立合作 主要产能为其服务 [8] 财务表现 - 2024年营收7 29亿元 净利润8986万元 毛利率18 42% 与行业可比公司相当 [11] - 毛利率波动大 从2021年7 75%升至2022年18 96% 主要因产品调价 原材料降价及汇率因素 [12][13] - 资产负债率从2023年53 14%降至2024年42 07% [12] 行业及风险因素 - 光伏支架行业原材料成本占比高 钢材铝材占固定支架成本72 58% 跟踪支架65 29% [15] - 原材料价格波动影响显著 测算显示主要原材料涨1%-3%将导致利润下降4 63%-13 89% [15] - 国际贸易环境变化可能影响海外销售 特别是美国对中国光伏产品的关税政策 [9][10]

上市进程 - 炬森精密于2024年12月31日披露公开转让说明书 2025年4月25日在新三板挂牌 同日签订北交所上市辅导协议 [2] - 公司于4月29日提交北交所上市辅导备案 5月6日获广东证监局受理 正式进入上市辅导期 [1][2] - 公司需满足连续挂牌满12个月且进入创新层后方可申报北交所上市 存在未能达标导致上市失败的风险 [2] 公司背景 - 炬森精密成立于2006年 主营精密五金产品设计研发生产销售 产品应用于家居领域 [3] - 2022-2024年营业收入分别为7.93亿元 8.05亿元 7.78亿元 2024年同比下滑3.36% [7] - 同期净利润分别为3590.62万元 4187.26万元 6207.81万元 2024年同比增长48.25% [7] 股权结构 - 实际控制人戚志直接持股55.77% 通过炬琨合伙 炬茂合伙间接控制6.23% 合计控制62%股份 [4] - 戚志与戚荣 戚婵妹等签署《一致行动协议》 一致行动人合计持股89.77% [4] - 存在控股股东不当控制风险 可能影响公司战略规划 生产经营等重大决策 [5][6] 客户结构 - 国内客户包括欧派家居 索菲亚 好莱客 九牧卫浴等知名家居企业 [8] - 国外客户包括AMERICAN WOODMARK Masterbrand Cabinets LLC等北美企业 [8] - 2024年多家主要客户业绩下滑 欧派家居收入利润双降 索菲亚营收下滑10.04% 好莱客营收下滑15.69% [8] 业务风险 - 2022-2024年上半年外销收入占比分别为36.62% 32.03% 43.13% 主要结算货币为美元 受汇率波动影响 [9] - 国际贸易摩擦可能影响境外销售 客户可能减少订单或要求承担额外关税 [9] - 境内经销收入占比从17.36%增至19.66% 经销商管理难度增大 存在品牌受损风险 [10] 财务风险 - 2022-2024年上半年应收账款分别为1.11亿元 1.21亿元 1.01亿元 占流动资产比重34%-38% [10] - 存在应收账款信用风险 可能影响资金使用效率和经营业绩 [10] - 与股东存在对赌协议 需在2024年12月31日前完成IPO申报 否则触发股份回购条款 [6]