地缘风险与汇率市场反应 - 地缘风险重新成为交易主线 但汇率与利率市场反应比传统避险模式更复杂 [1] - 中东局势紧张推升国际油价 对美元构成阶段性支撑 但对日元提振有限 [1][6] - 美元全线走强 油价大涨 但日元与瑞郎双双走弱 显示市场对地缘扰动的定价机制变化 [1] 日元走势与技术分析 - 美元对日元亚洲时段震荡于143 90至144 74区间 短线技术结构偏强 [4] - 日线图中云区上沿144 83至145 59构成阶段性压制 [4] - 若无法突破144 83至145 59区间 可能面临技术性调整 下方支撑关注143 80与143 20 [7] 日本央行政策预期 - 市场预期日本央行短期利率目标维持在0 5%不变 可能持续至2026年第一季度 [4] - 日本央行持有超过四成国债 资产负债表扩张远超其他主要经济体 [4] - 政策委员会可能支持放缓削减购债步伐 若释放更长时间维持宽松信号 或引发日元进一步走软 [4] 外部因素影响 - 美联储延迟降息 日本央行收紧政策空间受限 [4] - 日本结构性资本流出趋势未改 7月参议院选举带来财政不确定性 美元对日元年内有望上看155 [7] - 欧元对日元受益于欧元区政策落地后的稳定预期 澳元对日元受大宗商品价格带动 [6] 市场关注焦点 - 密切关注日本央行行长植田和男对中长期通胀 关税政策 出口前景的表态 [5] - 芝商所数据显示 9月降息25个基点的概率维持在60%左右 预期较为中性 [6]

·德国经济学家：美国政府债务和关税政策正把国家推向金融危机边缘 【资讯导读】 ·美联储官员：宽松政策暂停期可能更长 ·日本米价继续上涨 【市场资讯】 ·德国经济学家马丁·吕克26日表示，美国政府的债务和关税政策正把国家推向金融危机的边缘。这一灾 难性的政策"就像是对全球经济进行开胸手术，是一份导致全面崩盘的操作指南"。 ·日本农林水产省发布消息称，5月12日至18日全国超市销售的5公斤大米平均价格为4285日元，较前一 周高出17日元，连续两周上涨并创新高。目前价格处于去年同期约2倍的高位。 【全球市场动态】 ·美油主力合约持平，报61.53美元／桶。布油主力合约涨0.05%，报64.81美元／桶。 ·COMEX黄金期货跌0.7%报3342.2美元／盎司，COMEX白银期货涨0.11%报33.645美元／盎司。 ·欧债收益率普跌，法国10年期国债收益率跌2.4个基点报3.234%，德国10年期国债收益率跌0.7个基点报 2.558%，意大利10年期国债收益率跌3个基点报3.552%，西班牙10年期国债收益率跌1.3个基点报 3.174%。 ·美元指数下跌0.1%，在汇市尾市收于99.012。截至纽约汇市尾市， ...

日本央行行长植田和男：日本央行已经成功地将让通胀预期脱离"零"，但尚未将其重新锚定在2%，这 就是我们仍然保持宽松政策立场的原因。 ...

大摩：尽管4月通胀高企，英国央行料仍坚持宽松政策 金十数据5月21日讯，摩根士丹利的分析师Bruna Skarica在一份报告中表示，尽管英国4月份的通胀率高 于预期，但英国央行可能会坚持其宽松政策的路线。她说，3.5%的年度CPI涨幅并不是一个特别大的打 击喜，因为这是由行政和旅游一次性支出推动的。不过，即便5月通胀可能更为温和，且6月就业市场报 告将显示薪资增长出现明显下滑，英国央行6月降息似乎不太可能。Skarica表示："在8月份之前，很多 事情都可能发生。"包括通胀预期下降。她说："我们仍然预计利率会下调，并在年底前连续下调至 3.25%。" ...

报告核心观点 - 5月流动性可更乐观，宽松政策落地为其揭开良好序幕，资金中枢或向政策利率回归，宽松交易空间打开，曲线或走向牛陡 [1][3] 各目录要点总结 宽松政策兑现为5月流动性揭开良好序幕 - 5月7日国新办发布会宣布三类十项货币政策措施，宽松政策落地，数量工具降准50bps配合政府债净融资高峰，价格工具政策利率降息10bps及公积金贷款利率降息25bps超预期，结构性货币政策工具操作利率普降25bps，结构性工具支持多领域措施落地，双降为5月流动性奠定良好基础 [3][8] 5月资金中枢回落，保持积极乐观 - 汇率掣肘逐步打开，即期汇率靠近中间价，稳汇率压力缓解，为政策利率降息创造时机 [3][12] - 上半年政府债供给高峰将至，货币配合下流动性压力难现，4月流动性投放慷慨，以净投放5000亿元1Y MLF替换净回笼的5000亿元3M买断式逆回购改善银行负债结构，5月降准与国债发行高峰对应 [3][13][22] - 2025年第一季度货币政策执行报告删除“资金空转”表述，为5月资金面增添助力 [3][28] - 5月并非信贷大月，流动性自发需求不大，2021 - 2024年4、5月新增信贷占全年比例平均为3%和7%，信贷需求不大带动流动性自发宽松 [3][30] - 2025年第一季度货币政策执行报告表述变化，资金利率接近或小幅高于政策利率或成常态 [3][37] 择机恢复国债买入操作应如何看待 - 恢复国债买入或在等待更合适时机，表述与1月暂停时一致无增量信息，央行降准降息时机已至但国债买入仍用“择机”，当前流动性宽裕挤出其可能性，下半年国债净供给高峰大于上半年，国债买入恢复用于下半年货币财政配合更匹配 [3][38] 宽松交易的空间或已打开 - 5月7日“双降”落地后，资金与存单收益率下行，DR001回落至1.49%，1年AAA存单收益率回落至1.66%，短债收益率下行，长债和超长债窄幅震荡，曲线走陡开始兑现 [41][42] - 宽松交易下曲线形态或进一步牛陡，当前国债利差平坦映射悲观预期，双降后流动性悲观预期或修正 [43] - 挖掘国债、政金债非活跃券及行情滞后的地方债为占优策略，待曲线走陡后10年国债收益率回落至1.6%下方可能性增加，可把握久期价值等待利率下行催化剂 [47]

市场表现 - "五一"长假后首周A股主要股指普遍上涨 上证综指全周累计上涨1 92%至3342点 深综指 创业板综指 北证50全周分别上涨2 88% 3 55% 3 62% 科创50指数逆势小跌0 60% [1] - 周二A股跳空高开 绝大多数个股上涨 仅银行股下跌 旅游股因节日数据未超预期涨幅落后 [1] - 周四A股有所反弹但成交额不升反缩 暗示市场情绪仅微有好转 [1] - 周五A股返身下跌 成交额进一步缩小 因市场对中美关税问题接触持观望态度 [2] 政策影响 - 周三央行等部门释出多项宽松政策 包括降准 降息 降公积金贷款利息 增加科技创新和技术改造再贷款额度 增加支农支小再贷款额度 [1] - 宽松政策未包含投资者期盼的财政刺激 压制做多情绪 [1] - 各大机构乐观解读政策后 周四市场情绪略有改善 [1] 经济数据 - 4月以美元计价的中国出口额年率增8 1% 增速低于3月的12 4%但高于预期的0 5% [2] - 4月进口年率降0 2% 降速低于3月的4 3%和预期的6 0% [2] - 4月出口数据明显强于预期 但受特朗普加征关税影响 数据可参考度可能打折扣 [2] 行业表现 - 航天航空等军工股成为明星板块 主因南亚地缘局势紧张引发市场关注 [2] 外部因素 - 美联储维持利率不变 言论中性略偏鹰派 市场对降息预期微微减弱 [2] - 中美官员周末在瑞士就关税问题进行接触 结果将显著影响下周A股走势 [2] - 即使对话未取得显著进展 双方也可能为未来商谈做出安排 市场乐观预期不会突然消失 [3]

货币政策与利率调整 - 中国央行5月6日下调存款准备金率50个基点并将7天期逆回购政策利率下调10个基点至1.4% [1][7] - 消息公布后中国国债收益率曲线因市场即时反应而变得更加陡峭2年期与10年期利差此前处于历史低位 [1][8] - 美银预计收益率曲线将进一步陡峭化因特别国债带来长期限债券供应且资金面良好央行或重启债券购买操作 [1][10] 外汇市场动态 - 银行客户即期外汇结算余额从2月-67亿美元升至3月0.1亿美元显示美元供需基本平衡 [2][30] - 3月综合净外汇结算额达84亿美元为2024年10月以来首次转正 [4][33] - 货物贸易净外汇结算顺差从2月167亿美元升至3月255亿美元服务及经常转移逆差稳定在-154亿和-6亿美元 [37] 债券市场与资金流动 - 4月DR007和R007平均利率分别为1.82%和1.9%资金面进一步宽松 [5][7] - 4月中国国债收益率曲线牛市平坦化2年期与10年期利差收窄至16个基点接近十年最低 [8][10] - 3月中国债券市场获海外资金净流入1420亿元人民币主要流向大额可转让定期存单 [42] 汇率与资本流动 - 4月美元兑人民币中间价稳定在7.20左右即期汇率与中间价差达2024年11月以来最窄 [24] - 人民币CFETS指数跟随美元指数下行预计相对弱势将持续 [27] - 3月证券投资净外汇结算顺差18亿美元直接投资净美元买入额48亿美元 [40] 市场交易策略 - 美银建议做多2年期中国国债同时做空2年期人民币无本金交割利率互换目标点位30个基点 [13] - 南向港股通年初至今净流入资金达5690亿元人民币4月保持强劲 [44]

A股市场表现 - 上证综指涨0.80%至3342.67点 深综指 创业板综指 科创50分别涨0.46% 0.57% 0.36% 北证50逆势小跌0.46% [1] - 全A总成交额为15051亿元 较周二的13644亿元有所放大 [1] - 航空航天相关的军工股 日用化工领涨 银行 保险 石油 电信等板块涨幅相对领先 互联网 文教休闲 软件等板块小有下跌 [1] 货币政策调整 - 央行宣布降低存款准备金率0.5个百分点 于5月15日起生效 [1] - 下调政策利率0.1个百分点 公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%调降至1.4% 预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [1] - 降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [1] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 增加支农支小再贷款额度3000亿元 [1] 中美关税谈判进展 - 中方决定同意与美方进行接触 何立峰副总理将在访问瑞士期间与美国财长贝森特举行会谈 [2] - 隔夜美股三大股指均跌但跌幅不足1% 美股股指期货在亚太时段展现出明显升势 [2] 港股及汇市表现 - 恒指小涨0.20% 恒生国企指数 恒生科技指数跌0.69% [2] - 离岸人民币汇率曾升至7.1846 后回落至7.2250上下波动 [2] 后市展望 - A股近期可能维持震荡盘整格局 需更多内外部利好才能获得突破性动能 [3] - 中美关税谈判距取得成果可能还有较长的路 不能排除谈判过程中的意外或反复 [3] - 财政刺激政策暂未落地 市场对此保持关注 [3]

货币政策调整 - 7天期短期利率从1.5%下调至1.4%，下调0.1个百分点，定位为主要政策利率 [1] - 存款准备金率下调0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元 [1] - 贷款市场报价利率(LPR)预计同步下调0.1%左右 [1] 经济刺激措施 - 推出5000亿元低息贷款额度，专项用于服务支出等国内消费刺激 [1] - 政策目标为缓解中美贸易摩擦（特朗普关税）对经济的冲击，支撑可能放缓的经济 [1] - 此次为2024年9月后8个月来首次降息 [1] 房地产市场支持 - 计划下调首套房贷款利率，提振持续低迷的房地产市场 [2] - 通过金融宽松政策缓解美国关税对经济的连锁影响 [2]

菲律宾4月通胀率落在菲中央银行预测的1.3%至2.1%之间。此前，鉴于通胀预期持续回落，菲央行在今 年2月暂停降息后，于4月再次将关键政策利率下调25个基点至5.50%，并暗示未来将以"小步伐"方式继 续其宽松政策。(完) 来源：中国新闻网 编辑：付健青 菲律宾4月通胀率降至1.4% 创五年多新低 中新社马尼拉5月6日电 (记者 张兴龙)菲律宾国家统计局6日发布数据显示，该国4月通胀率进一步放缓 至1.4%，创下自2019年12月以来的最低水平。 数据显示，菲律宾4月通胀率较3月的1.8%有所下降，与去年同期相比亦下降2.4个百分点。今年前4个 月，菲律宾平均通胀率为2.0%。 菲律宾4月通胀率继续回落的主要原因是食品和非酒精饮料价格同比涨幅显著放缓，从上月的2.2%降至 0.9%；而交通价格同比降幅则进一步扩大至2.1%，高于3月的1.1%。此外，服装与鞋类、资讯通信、娱 乐文化及个人护理等价格涨幅也有所收窄。 菲律宾4月食品通胀率为0.7%，远低于上月的2.3%和去年同期的6.3%。其中，大米价格同比降幅从3月 的7.7%进一步扩大至10.9%；蔬菜及豆类价格同比涨幅由6.9%降至2.3%。整体来看，食品 ...