精工钢构2025年上半年电话会议纪要关键要点 公司及行业 * 公司为精工钢构 属于建筑钢结构行业 专注于新材料和新技术推动建筑工业化发展[11] * 行业涉及国内及国际钢结构工程市场 包括公共建筑 工业建筑及地标项目[5][6] 核心财务表现 * 2025年上半年营收99亿元 同比增长29.48%[2][12] * 利润同比增长近30%[2][12] * 经营性现金流同比增长90%[2][10] * 三项费率下降[2][10] * 新签订单125.1亿元 同比增长2.2% 其中国内订单88.5亿元同比下降14.5% 国际订单36.6亿元同比增长94%[4] 国际业务发展 * 国际订单高增长94% 主要来自中东和澳新地区的地标项目及工业建筑[2][4][6] * 国际业务中50%为地标项目 50%为工业建筑[6] * 客户多为中国企业在海外产能扩张 可视为国内市场的延伸[7] * 公司采取全出海战略和属地化发展策略 不依赖央企出海 可独立接钢结构分包或EPC总包[8][16] * 竞争优势包括技术创新 如大型模块化施工技术 以及施工管理能力 如香港机场项目提前半年完工获2000万港币奖励[14][15] * 拥有专业国际团队 熟悉当地规范 产品获美标 欧标 日标等最高认证 500多名焊工持国际证书[14] * 属地化战略在东南亚等新兴市场推进 竞争环境相对友好[15] * 未来目标国内和国际业务各占50%[29] 国内业务策略 * 国内订单面临压力 同比下降14.5%[4] * 战略性选择优质订单 提高承接标准 优化产品结构 侧重付款条件好 利润高的项目[2][23] * 国内订单中30%来自政府投资项目 70%来自企业投资类项目 如新能源和食品消费行业[5] * 通过战略加盟和连锁经营方式提升市占率 与区域合作伙伴股权合作 由京东控股提供支持 上半年该部分业绩同比增长161.5%[2][8] * 不依赖政策利好 政府投资项目占比逐步下降[25] 运营与管理提升 * 引进华为流程管理体系 实施铁三角管理模式 提升运营能力和交付效率[8][9] * 精简人员 提高人均绩效 三项费率下降体现效果[2][9][10] * 加强应收账款回收 推出"青蛙行动" 加快合同资产周转 长账龄应收款占比快速下降[2][10] * 现金流改善原因包括加强收款 提高订单质量 产品结构调整（工业建筑占比70% 周期短周转快）[22] 风险与展望 * 对国内经济 钢结构市场和建筑市场保持谨慎态度[30] * 国际业务存在风险 需积累经验教训[30] * 目标不是快速增长 而是稳健性 高质量增长[23][30] * 公司股价被低估 每股净资产仅0.8倍左右[30] 其他重要内容 * 公司不追求订单快速增长 但求高质量增长[23] * 海外市场竞争壁垒高 不易内卷 因规范标准 产品质量和当地要求严格[27] * 在挑选订单时既看现金流也看利润[26] * 收入增速相对订单增速慢 due to 国际订单转化周期波动及项目节奏[19][20][21]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入91.74亿元 [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.30亿元 [1] - 扣除非经常性损益的净利润1.13亿元 [1] 业务承接与结构 - 业务承接总额122.86亿元 同比增长23.37% [2] - 房屋建筑业务承接48.42亿元 占比39.42% [2] - 市政园林业务承接59.06亿元 占比48.07% 成为核心增长支柱 [2] - 建筑工业化业务承接5.78亿元 [3] - 勘察设计业务承接1.39亿元 [3] 区域市场布局 - 宁波本地市场承接85.37亿元 占比69.49% [2] - 宁波市外浙江省内承接19.20亿元 [2] - 浙江省外市场承接18.28亿元 [2] - 形成本地深耕与异地突破发展格局 [2] 重大工程项目 - 中标宁波枢纽产城融合板块布政东片综合开发项目 合作规模超百亿元 [2] - 承接甬江实验B区学校项目3.24亿元 [2] - 承接宁波市鄞州区JD04-05-06地块EPC项目7.84亿元 [2] - 承接温州海洋经济示范区雁波中路工程7.33亿元 [2] - 承接世纪大道南延综合管廊工程2.91亿元 [2] 技术创新与资质 - 新获授权发明专利19项 实用新型及外观设计专利66项 [4] - 获评省级工法13项 [4] - 主编1项 参编3项行业标准 [4] - 拥有11家高新技术企业 3个省级企业技术中心 1个国家级博士后工作站 [4] 子公司发展与行业认可 - 广天构件承接上饶高铁经济区及余姚安置房商砼供应业务 [3] - 宁冶勘参与宁波未来社区及枢纽开发勘察任务 拓展测绘检测业务 [3] - 市政集团获"2024年度文旅项目建设先进单位" [4] - 建工建乐入选"建筑装饰行业信用红榜" [4] - 广天构件获评"国家知识产权优势企业"和"浙江省科技型中小企业" [4] 行业前景与战略 - 国家稳内需政策深化 基建行业重大项目持续落地 [4] - 公司依托完整产业链 区域市场基础和科技创新能力优化业务结构 [4] - 为"十四五"规划收官之年奠定发展基础 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入91.74亿元人民币，同比下降8.49% [2] - 归属于上市公司股东的净利润1.30亿元人民币，同比下降9.43% [2] - 基本每股收益0.1118元/股，同比下降10.06% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-12.36亿元人民币，较上年同期-15.77亿元有所改善 [2] - 总资产311.52亿元人民币，较上年末下降2.76% [2] 业务承接情况 - 报告期内公司承接业务122.86亿元人民币，同比增长23.37% [3] - 房屋建筑业务承接48.42亿元，占比39.42% [3] - 市政园林业务承接59.06亿元，占比48.07% [3] - 装饰幕墙业务承接4.57亿元，占比3.72% [3] - 建筑工业化板块业务承接5.78亿元 [4] - 勘察设计板块业务承接1.39亿元 [4] 区域市场分布 - 宁波大市范围内承接85.37亿元，占比69.49% [3] - 宁波大市外浙江省内承接19.20亿元，占比15.63% [3] - 浙江省外承接18.28亿元，占比14.88% [3] 重大项目承接 - 承接宁波枢纽产城融合板块布政东片综合开发项目，合作规模超百亿元 [3] - 房屋建筑项目包括甬江实验B区九年一贯制学校项目（3.24亿元）和宁波市鄞州区JD04-05-06、JD04-05-07地块设计施工总承包（EPC）（7.84亿元） [3] - 市政工程包括温州海洋经济发展示范区浅滩二期雁波中路工程（7.33亿元）和世纪大道南延综合管廊工程(施工)I标段（2.91亿元） [3] - 公路建设项目包括228国道温岭城东至温峤段工程及温岭城东至温峤道路南环互通新增匝道工程第LM-1标段项目（2.11亿元） [3] 技术创新与研发 - 报告期内新获得授权发明专利19项 [4] - 获得实用新型及外观设计专利66项 [4] - 获评省级工法13项 [4] - 主编1项、参编3项行业标准 [4] - 公司拥有11家高新技术企业，3个省级技术中心，3个博士后工作站，1个院士工作站 [12] 资产与负债结构 - 货币资金53.95亿元，较上年末下降2.75% [7] - 应收款项45.17亿元，较上年末下降11.50% [7] - 合同资产81.55亿元，较上年末下降8.54% [7] - 短期借款51.52亿元，较上年末大幅增加80.45% [7] - 长期借款22.00亿元，较上年末增加11.64% [7] 子公司经营情况 - 建工集团2025年1-6月实现营业收入43.81亿元，净利润0.61亿元 [8] - 市政集团2025年1-6月实现营业收入35.20亿元，净利润0.60亿元 [9] - 广天构件2025年1-6月实现营业收入7.15亿元，净利润0.20亿元 [10] - 宁冶勘2025年1-6月实现营业收入1.05亿元，净利润0.11亿元 [10] - 浙江永镇2025年1-6月实现营业收入0.91亿元，净利润-0.02亿元 [10] 行业地位与竞争优势 - 公司是区域市场行业龙头企业，具有完整的建筑业产业链 [3] - 获得国家建筑业最高奖项"鲁班奖"4项 [5] - 报告期内下属市政集团荣获2024年度文旅项目建设先进单位，建工建乐荣获建筑装饰行业信用红榜 [4] - 广天构件荣获国家知识产权优势企业、浙江省科技型中小企业 [4] - 浙江永镇荣获2024年度建筑业先进企业、建筑业人才培养先进企业 [4] 投资活动 - 报告期内对下属控股子公司温州宁建金科投资管理有限公司增资5000万元 [8] - 对宁海宏顺建设有限公司增资3230万元 [8] - 私募基金投资余额5.75亿元，包括重庆科学城高新发展叁号私募股权投资基金和宁波海曙澜虹私募基金 [8] 股东回报 - 2024年度利润分配方案每股派发现金分红0.10元（含税），共计派发现金红利1.09亿元，占归属于上市公司普通股东净利润的35.25% [12]

行业背景与挑战 - 传统建筑模式面临效率低下、资源浪费和环境污染等挑战 [1] - 城市化进程加速推动对更快速度、更高品质和更可持续建筑方式的需求 [1] MiC技术定义与特点 - 模块化集成建筑（MiC）将建筑拆分为独立模块 在工厂完成全部工序后现场吊装拼接 [1] - 实现"像造汽车一样造房子"的建造方式 从工地施工转向高度自动化智能工厂生产 [1] - 施工精度可达毫米级 大幅提升建造效率和质量可控性 [1] MiC技术核心优势 - 高度工业化与标准化 模块可并行生产且不受天气影响 [1] - 工厂化生产减少现场湿作业 显著降低噪音、粉尘和建筑垃圾 [1] - 有效避免传统施工中常见的误差和返工问题 [1] 全球应用现状 - MiC技术在保障性住房、应急医院和学生公寓等项目中展现巨大潜力 [2] - 新加坡、英国和美国已广泛采用MiC建造公共住房 [2] - 中国在粤港澳大湾区积极推动建筑工业化进程 [2] 中建海龙项目案例 - 启德世运道简约公屋项目为香港迄今规模最大的简约公屋工程 [2] - 项目采用中建海龙MiC技术 仅用19个月完成3栋17层住宅主体结构建设 [2] - 约70%建造工序在珠海、江门智能工厂完成 通过标准化生产保障品质 [2] 技术创新与工程突破 - 项目地处前启德机场旧址 地质复杂且文物保护要求高 [2] - 采用"非撞击式打桩"与"撞击式打桩"结合方案 [2] - 创新应用"铁模加铝模混搭"工艺优化施工流程 [2] 可持续发展价值 - MiC模块支持100%拆卸与重复利用 极大减少建筑废弃物 [3] - 为香港探索循环建筑体系和实现碳中和目标提供可复制样板 [3] - 为全球高密度城市住房问题提供创新解决方案 [3] 技术发展趋势 - 数字化、智能化技术与MiC深度融合 推动建筑全过程全面数字化 [3] - 工厂端采用BIM设计和机器人焊接等技术 [3] - 工地端应用智慧管理平台 提升建造效率、灵活性和环保性 [3]

韧性城市建设与智能建造发展 - 山东省政府发布《山东省推进新型城市基础设施建设 打造韧性城市的实施意见》，将智能建造作为韧性城市建设的重要保障 [1] - 智能建造与建筑工业化协同发展被列为12项重点任务之一，涵盖智能设计、建筑产业互联网平台、智能施工等7大领域 [3] - 政策支持智能建造产业集群用地需求，相关技术纳入省科技计划支持范围，装备和软件优先纳入首台（套）重大装备推广目录 [3] 智能建造产业生态培育 - 山东省已构建"1+4"试点城市格局（青岛国家试点+淄博/济宁/日照/德州省级试点），组建智能建造产业发展联盟 [4] - 累计培育试点企业100家、项目102个，展示数字设计、智能施工设备等109项科技创新成果 [4] - 重点推动新型建筑工业化全产业链发展，支持链主企业构建研发-设计-生产-施工-运维一体化格局，优先授予"齐鲁建造"品牌标识 [5] 技术创新与应用推广 - 加强产学研协作，支持建筑业企业与高校/科研机构共建协同平台和创新联合体 [5] - 智能建造技术应用纳入工程评优评价体系，相关装备优先进入推广目录 [5] - 加快建筑机器人施工标准制定，完善配套标准体系，动态更新工程计价规则 [6] 产业支持与人才建设 - 政府投资项目招标需明确智能建造应用要求，企业智能化改造投入可抵免企业所得税 [3] - 省新旧动能转换基金将市场化支持智能建造产业集聚区优质项目 [5] - 发展"智能设备+产业工人"协作模式，共建产业学院和实训基地培养复合型人才 [6]

智能建造政策推进 - 住房城乡建设部办公厅印发发展智能建造可复制经验做法清单（第四批），旨在推广各地试点城市的成功经验 [1][6] - 政策依据包括《关于推动智能建造与建筑工业化协同发展的指导意见》和《关于公布智能建造试点城市的通知》，要求加快完善智能建造政策体系、产业体系和技术路径 [6] - 各地以试点示范为抓手，推动建筑业转型发展取得积极成效 [6] 青岛智能建造经验 - 青岛市作为全国24个智能建造试点城市之一，多项经验入选清单 [1][7] - 推动智能建造技术研发成果转化应用，支持企业落地住宅施工机器人系统，并获得2024年度省级"整机装备首台套"认定 [7] - 发布2024年智能建造试点工程项目名单，制定《建筑信息模型应用导则》等5项导则，建立全市统一的BIM技术应用标准 [7] - 建设建筑产业互联网平台，培育推广23个行业级、企业级、项目级产业互联网项目，提升项目质量管理效能 [7] - 开发智能建造信息管理平台，整合项目、产业、政策、人才、装备等信息数据，促进产业链资源对接和数据共享 [7]

第二十二届中国住博会 - 第二十二届中国国际住宅产业暨建筑工业化产品与设备博览会将于2023年11月6日至9日在北京首钢国际会展中心举办 [1] - 本届住博会主题为"科技赋能建好房 产业升级促发展" [1] - 展会设置十三个主题版块：1)"好房子"建设样板 2)绿色低碳建筑 3)超低能耗建筑 4)新型建筑工业化和装配式建筑 5)智能建造 6)装配式装修 7)城市更新和建筑安全 8)宜居农房建设和乡村振兴 9)保障性住房 10)数字家庭和智慧家居 11)绿色建材 12)适老化及无障碍建筑 13)住房和城乡建设领域科技成果 [1]

白云机场三期工程安置区建设进展 - 广州机建投一次性交付17栋1516套安置房 累计完成投资超880亿元 封顶621栋 移交151栋 [3][4] - 本次交付安置区位于花都区金谷南路以东 总建筑面积超25万平方米 配建社区商业和市政道路等设施 [4] - 项目采用智能建造和绿色建造技术 集成七大新型装配式结构体系 获得269项创优成果 [4] 项目背景与规划 - 白云机场三期安置区开建五周年 早于主体工程开工 是广东省在建规模最大的安置区项目 [4] - 广州市规划15个安置区 形成"竣工一批 移交一批 入住一批"的良性循环 [4] - 项目由市住建局和广州机建投牵头 联合白云区、花都区政府协同推进 [4] 公司业务拓展 - 广州机建投凭借机场三期经验 参与环五山创新策源区等城中村改造项目 [5] - 环五山创新策源区的元岗、长湴等村已实现首期安置房开工建设 [5]

纪要涉及的公司 美的置业 纪要提到的核心观点和论据 - **财务表现**：2024 年重组后，2025 年上半年营收 37.3 亿元，同比增长 33%，毛利率 35.7%，核心净利润 5 亿元，同比增长 25%；截至 2025 年初，现金总量 11 亿元，资产负债率 47.7%，净资产 50.8 亿元，ROE 约 10%，派息比率从 40%提升至 70% [2][3] - **业务板块情况** - **开发服务**：主要针对控股股东开发资产进行重组，2025 年和 2026 年预计新增约 10 亿左右体量，集中在长三角和大湾区，依赖控股股东交付进度及去化速度 [3][9] - **物业管理**：收入 18.4 亿元，占比近一半，合同面积 9,255 万平方米，代管面积 7,538 万平方米，业务涵盖住宅、产业园和医院等业态，受经济环境影响，物业费收缴率为 87% [2][3][4] - **资产管理**：包括商业和产业园两部分，商业租金收入约 5 - 6 亿元；产业园货值 17 亿，每年贡献 3 - 4 亿销售收入及 8,000 万元租金收入 [2][4] - **房产科技**：包括瑞纳智能和瑞德智能，收入约 6 亿元，利润贡献少，处于培育阶段 [2][4] - **战略考量**：未来三年稳住基础，利用信誉、品牌和上市重组架构的延展性，以及管理团队务实作风寻找未来方向，在四个板块实施赛马机制，希望各板块有空间并融合出新业务 [3][13] - **决策与运营** - **第三方代建**：选择谨慎，注重资金回款和兑付能力，确保利润和质量，不盲目扩张规模，已落地 4 个项目 [7][8] - **科技智能**：着力于建筑工业化及装配式建筑，关注未来居住品质提升，相关业务集中在瑞纳智能和瑞德智能，但未实现显著利润贡献，物业端未广泛应用机器人技术 [5][6] - **收费模式**：现房销售可能使代建业务收费模式有时间差，但全周期无影响；自持与非自持物业根据商业情况商定收费模式，与自持属性无关 [11][12] - **分红政策**：2024 年重组后分红水平升至 70%，管理层和董事会暂不考虑进一步提升，需平衡发展与股东利益 [12] - **轻资产运营**：轻重结合，回报率 9.8%，融资能力强、利率成本低，轻重结合模式提供拓展空间和增长路径 [13] - **商场运营**：自持商场表现良好，OI 率逐年增长，2024 年平均 OI 率 64%，出租率 90%，管理层关注提升出租率，目前以轻资产拓展为主 [3][12][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司股票自 2018 年上市以来仅 2019 年进行过一次配售，因房产周期、控股股东认为股价低及市场行情等原因，流动性未释放，未来会寻找时机释放 [15] - 非主业态产业园医院项目整体经营水平良好，具体毛利率、续约率及回款率数据需线下查看 [16] - 公司对现金流回款要求高于利润，接业务先考虑现金流，各板块有严格考核 [3][17]

行业动态 - 第二届低碳装饰生态圈联合年会于5月26日-5月28日在上海国家会展中心举行，与"亚洲建筑装饰联展——R+T Asia亚洲门窗遮阳展"共同举办，旨在推广"低碳装饰"理念 [1] - 年会吸引了全球低碳领域专家、企业代表及媒体参与，通过展示新材料、新技术和新工艺成果，搭建"产、学、研、用"的多方合作平台 [1] 公司展示 - 中建深圳装饰有限公司作为国内绿色装饰领域领军企业受邀参会，展示了模块化装配式建筑、镁翼复合板材、移动储能电箱、绿色健康装修检测仪等核心产品 [1] - 公司自主研发的"低碳智慧模块建筑解决方案"已在深圳坝光国际生物谷、深圳市美术学校等多个项目成功落地应用 [2] 发展战略 - 公司以推动装饰行业实现"建筑工业化"为突破口，提出"低碳智慧模块建筑解决方案"，自主研发装配式模块建筑产品和装配式装修部品部件 [2] - 未来将继续加大绿色技术研发投入，深化与生态圈伙伴的协同创新，为客户提供更高效、更健康的低碳空间解决方案 [2]