世界经济挑战 - 全球经济面临保护主义、单边主义抬头，贸易壁垒和技术封锁层出不穷，全球化遭遇严重逆流 [2] - 地缘政治冲突加剧导致全球产业链供应链受到深度冲击 [2] - 世界银行将2025年全球经济增长预期从2.7%下调至2.3%，近70%经济体增速被下调 [2] - 2024年全球外国直接投资下降11%，为连续第二年下降 [2] - 南北发展鸿沟凸显，发展中国家面临债务高企、通胀飙升等多重困境 [3] - 全球科技革命加速演进，但技术标准、数据治理等领域的竞争博弈加剧 [3] 中国经济发展 - 2025年一季度中国GDP同比增长5.4%，高于预期 [4] - 2024年中国进出口总值达43.85万亿元人民币，同比增长5%，规模创历史新高 [4] - 中国成为150多个国家和地区的主要贸易伙伴 [4] - 2024年1月至5月全国新设立外商投资企业24018家，同比增长10.4% [5] - 中国创新能力快速提升，为全球创新提供广阔空间 [5] - 跨国公司如霍尼韦尔在中国设立多个研发中心，中国研发团队为全球业务增长提供动力 [6] 全球合作与创新 - 世界经济论坛指出未来10年是关键时期，需要加强全球合作 [7] - 夏季达沃斯论坛设立五大议题，包括解读全球经济、中国展望、产业变革等 [7] - 企业家精神驱动的创新和新的增长模式将为世界经济注入活力 [7] - 经济全球化带来技术进步、市场繁荣与人民福祉的提升 [8] - 构建开放、包容、普惠、平衡、共赢的全球发展格局是经济复苏的根本出路 [8]

智能家居行业增长态势 - 智能家居行业呈现爆炸式增长 多个细分品类如智能马桶 智能门锁 智能晾衣架等实现惊人同比增长 [2] - 行业趋势显示消费升级进入新阶段 从规模扩张转向高质量发展 展现新兴产业活力与潜力 [2] 政策扶持与市场推动 - 数字化建设背景下 智能家居产业获得前所未有的政策扶持 政府鼓励购买绿色智能家电 [2] - 通过设备更新和消费品以旧换新行动 直接提供补贴降低购物成本 极大推动销售增长 [2] 技术革命驱动发展 - DeepSeek大模型 智能生态圈 边缘计算等技术运用 使设备具备理解 学习和决策能力 [2] - 技术推动行业进入真正智能化 个性化和安全化居住时代 改变对家的理解和定义 [2] 消费升级激活产业 - 消费者对生活品质追求提高 更注重情感体验和设计美学 [2] - 智能家居产品通过个性化定制 优化用户体验和融入设计美学 满足需求并开辟市场空间 [2] 行业整体展望 - 政策红利 技术革命和消费升级共同催生产业蓬勃发展 [3] - 中国企业凭借技术自主创新和生态构建能力 在全球市场占据重要地位 [3] - 消费者享受科技与生活融合带来的便捷 舒适和温暖家居生活 [3]

文章核心观点 - 人工智能技术尚未引发真正的产业革命 主要原因是缺乏充分的商业模式创新探索 而非技术本身不成熟 [2][3][27] - 历史上蒸汽革命、电气革命和信息革命的成功都依赖于技术创新与商业模式创新的双螺旋互动 [8][9][14][19] - 当前AI产业需要构建多层次生态系统来推动商业模式创新 包括基础技术公司、方法论学者、行业服务公司和产业龙头公司 [28][30] AI技术商业化现状 - 生成式AI在消费者端应用渗透率呈现显著分化 头部产品如腾讯元宝、字节豆包、DeepSeek主要聚焦AI问答等基础场景 [2] - 商业端应用集中在辅助性任务 如会议总结、邮件优化和日常报告自动化 尚未触及企业核心业务或复杂决策流程 [3] - 大模型技术商业化程度不及预期 尚未像移动互联网那样对生活产生颠覆性影响 [2] 历史技术革命中的商业模式创新 蒸汽革命 - 瓦特与博尔顿采用蒸汽机租赁模式 引入金融机构降低使用门槛 推动蒸汽机扩散到多个行业 [9] - 到1800年博尔顿-瓦特公司生产销售近500台蒸汽机 租赁模式使蒸汽机煤炭消耗量减少60%以上 [9] - 嘉吉公司利用蒸汽船技术变革全球粮食贸易 垄断阿根廷粮食庄园并开拓国际大宗农产品市场 [10][11] - 1905年全球蒸汽机实现36亿人的工作效率 相当于当时成年男性人口的10倍 [10] 电气革命 - 爱迪生选择直流电技术路线 基于照明应用场景采用小容量分布式电站方案 [14] - 威斯汀豪斯选择交流电路线 采用大容量集中式电站配合高压输电 覆盖范围更广且单位成本更低 [14] - 1893年芝加哥世博会交流电系统成功 尼亚加拉大瀑布水电站建成标志交流电胜利 [15] - 电力技术推动工厂动力系统从集中式向分布式转变 显著提升生产布局灵活性和效率 [16] 信息革命 - 雅虎通过广告盈利模式免费提供内容 吸引大量用户并促进互联网内容生态繁荣 [19] - Meta通过社交网络驱动模式 使用户从被动接收者转变为内容创造与传播者 [20] - 美团、字节、滴滴等平台重塑传统产业运作方式 通过交易佣金盈利并覆盖更广泛人群 [20] - 互联网技术使企业边界模糊化 如滴滴司机和美团骑手形成新型生产关系 [21] - 数据要素带来边际收益递增 字节通过用户行为数据提升广告精准度和收益效果 [23] 当前AI产业发展挑战 - 国内AI独角兽企业曾过度关注实现AGI愿景 忽略商业模式创新设计 [3] - 高校创业赛事和媒体过度聚焦大模型技术性能指标 而非产业落地应用 [4] - 技术创新转化为生产力需依赖商业模式创新引导技术扩散 [4] AI产业生态构建方向 - 基础技术公司需提供算法、数据处理平台等底层AI技术支持 [28] - 需要学者提供AI时代商业模式创新方法论 类似工业时代的迈克尔·波特 [28] - 需要专业化服务公司在不同行业落地"AI+模式创新" [28] - 产业龙头公司需积极拥抱生态 探索创新商业模式并规避发展惯性 [30]

比特币价格与市场表现 - 比特币价格已突破108,000美元 [1] - 美国已有超过5000万人持有比特币，预计不久将突破1亿 [2] 比特币的社会价值与功能 - 比特币不仅是资产，更是自由的避难所，对抗通胀、歧视和政府滥权的最后防线 [2][4] - 通过DeFi拓展金融普惠，让无银行账户人群获得金融服务 [2] - 在供应链、医院数据等领域推动社会系统透明化 [3] - 比特币是抵御数字时代危险趋势的盾牌，象征个人自由与自主权 [15] 美国政府政策与监管方向 - 特朗普政府提出三项政策承诺：终结敌意监管、推出《Genius Act》、制定数字资产监管体系 [5][6][7] - 比特币将成为美国未来十年的国家战略资产 [13] 比特币与AI的文化分野 - 比特币更吸引保守派技术人才，AI更吸引自由主义或集权理念的技术专家 [10] - AI发展将影响比特币生态，比特币进程也将反作用于AI领域 [12] 比特币社区的政治参与 - 呼吁比特币社区参与立法、选举和政策制定，而不仅限于持有资产 [17] - 比特币社区被视为选票池，而非单纯的投机群体 [17] 比特币的战略意义 - 比特币从散户投机品升级为国家战略组成部分 [19] - 真正的战略储备是开源协议，而非黄金 [20]

历史财富分配演变 - 奴隶主通过拥有土地、奴隶和牲口获得最大财富份额 [1] - 工业资本家通过掌握机器、资金和工人成为财富主导者 [1] - 信息时代平台公司崛起 数据成为核心生产要素 取代金融资本家地位 [1] - 技术革命推动新生产要素出现 掌握者获得生产关系主导权 [1] 数据生产要素价值 - 谷歌等企业将数据直接转化为广告收入 体现数据即生产力特性 [2] - 佛山日丰案例显示数字化使废料检修时间从24小时缩短至15分钟 效率提升显著 [2] - 数据改变生产组织模式 1人+智能体可完成3人工作量 倒逼分配方式变革 [2] 2025年商业趋势 - 全球贸易战升级与AI技术将重构商业底层逻辑 [3] - 资本从狂热转向理性 行业面临进化或淘汰的关键节点 [3] - AI创业者与行业专家深度链接将创造破局者黄金时代 [4]

深交所2025全球投资者大会主题 - 大会主题为"新质生产力：投资中国新机遇——开放创新的深圳市场"，通过多种形式展现中国资产和A股市场投资价值 [1] 新质生产力的全球影响 - 中国新质生产力的崛起与全球经济格局重塑背景下，竞争与合作并存的双重趋势将对全球资产配置和投资决策产生影响 [1] - 技术在全球的应用曾推动新兴市场跨越式发展，如19世纪工业革命及20世纪末互联网革命 [1] - 数字化技术帮助新兴国家企业连接全球供应商，加速融入国际产业链，当前数字化进程深化进一步打破地域壁垒 [1] 技术革命的特征 - 当前技术革命的特征是技术采纳速度更快、覆盖规模更广，普及速度较20年前至少提升1/3 [2] - 投资者需要以更动态、更敏捷的视角捕捉机会，花更多时间研究 [2] 中国清洁能源投资 - 中国清洁能源投资占全球总量的一半，在可再生能源基础设施领域形成显著优势 [2] - 全球70%的太阳能板、60%的电动汽车电池产能来自中国，优势延伸至技术应用与产业链协同层面 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国保健食品行业长期处于“低集中度、高增长潜力”阶段，短期板块整体承压现分化，建议关注行业边际变化 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 热点事件 - 麦角硫因突破打开市场想象，新兴成分催化板块热度，多只保健食品股票大涨，反映市场对生物活性成分创新高敏感度 [2] - 保健食品板块有抗衰、益生菌菌株、胶原蛋白肽等延伸潜力赛道 [2] 长期情况 - 中国保健食品市场规模超3500亿元，增速高单增长且高于全球，预计增长加速，潜在用户扩大、慢性病管理需求驱动渗透率提升，假设10年内达美国渗透率，行业预计双位数成长 [3] - 中国保健食品行业CR10＜40%，竞争分散，头部企业市占率有限，行业渠道快速迭代，未来整合空间大，适应销售模式变化的企业占先机 [3] 短期情况 - 2024年主要板块上市公司保健食品业务收入约292.6亿元，同比下滑3.9%；归母净利润15.3亿元，同比下滑55.3%。2025年Q1收入约61.6亿元，同比下滑11%；归母净利润8.4亿元，同比下滑19%，一季度利润情况边际略微改善，需关注业绩落地 [4] - 板块公司分化，龙头汤臣倍健25Q1收入利润均下滑30%+，H&H国际控股保健食品板块24年录得8.8%增长，百龙创园、金达威、保龄宝利润持续高双位数成长，仙乐健康25Q1净利环比改善明显，科拓生物、康比特近期利润持续正增 [4] 关注建议 - 关注保健食品行业，其未来受益于老龄化，有较大增长空间 [5] - 关注监管红利，备案制扩围、“功能性食品”有望新增 [5] - 关注出海机遇，东南亚市场中医理念接受度高，企业可出海掘金 [5] - 关注技术革命，AI或提高研发效率，挖掘更多功能性成分 [5]

历史财富分配演变 - 奴隶主通过拥有土地、奴隶和牲口获得社会财富最大份额 [2] - 工业资本家通过掌握机器、资金和工人成为最赚钱群体 [2] - 信息时代人力成本和资金共同构成关键生产要素 [2] - 2000年代后平台公司凭借数据要素主导财富分配 [2] 技术革命与生产要素变革 - 社会变革由技术革命驱动 新生产要素的出现改变财富分配格局 [2] - 工业资本家被金融资本家取代 后者又让位于数字平台资本家 [2] - 数据成为当代核心生产要素 规模直接决定生产力价值 [3] 数据要素的产业影响 - 谷歌等企业将数据直接转化为广告收入 [3] - 佛山日丰案例显示数字化使废料处理时效从24小时压缩至15分钟 [3] - 智能体应用使单人产出效率提升至传统3人水平 [3] - 数据要素重构生产组织模式、产出结构和分配方式 [3] 数字化实践案例 - 摄像头和监控仪实现实时数据反馈 废料处理效率提升96% [3] - 服务型企业通过数据要素改变传统生产流程 [3]

美国企业史的核心价值 - 通过解剖1920年代以来美国企业的百年兴衰构建"历史实验室"提炼商业生存法则 [1] - 不同于聚焦政府经济逻辑或战术手册该书通过通用汽车福特麦当劳RCA等案例结合经济周期技术革命政策变迁分析企业兴衰 [1] - 全书超过350页由哈佛商学院教授普利策奖得主托马斯·麦克劳撰写历时两年策划 [1] 六大历史周期的企业反脆弱密码 - 1920年代繁荣泡沫：福特因固守集权管理被通用反超技术红利期需警惕将时代红利误作自身能力 [5] - 1930年代大萧条：宝洁逆势推出象牙皂电台广告衰退期投资消费者心智的企业将在复苏期收割市场 [6][7] - 二战与罗斯福新政时期：波音从军用转向民用航空政策剧变时构建弹性供应链比预测风向更重要 [8] 四条商业演化铁律 - 巨头衰败源于对变革的傲慢如RCA在电视黄金时代因官僚体系僵化倒下特斯拉用软件颠覆传统车企印证此规律 [11] - 权力从董事会转向消费者指尖沃尔玛1980年代卫星系统预演今日科技公司算法霸权Z世代需求倒逼企业变革 [12] - 组织架构需随周期迭代通用汽车1920年代分权改革在2008年金融危机中反成掣肘 [13][14] - 监管滞后于创新2008年次贷危机与区块链时代重复警示企业在监管空白地带需系好道德安全带 [15][16] 对中国企业的三大应用场景 - 周期定位器：通过1920年代汽车业繁荣1930年代大萧条二战生产模式等案例帮助企业识别当前经济周期阶段 [20] - 决策压力测试：历史教训如通用福特等企业的错误决策可提升中国企业在时代切换点的生存概率 [21] - 创新避坑指南：麦当劳金融架构设计通用组织创新证明创新需匹配组织与金融能力否则难以转化为商业成功 [23] 历史对未来的启示 - 美国企业史为AI重构和全球产业链震荡下的中国企业提供对抗历史健忘症的免疫系统而非标准答案 [26] - 麦当劳地产金融化揭示商业模式创新本质是历史剧本的现代改编全球化下美国商业趋势深刻影响中国企业 [18]

作者背景 - 戴康为广发证券发展研究中心董事总经理及首席资产研究官 拥有CFA资格并包揽2014-2023年新财富最佳分析师、金牛奖、水晶球等重要奖项 [2] - 戴康著有《策略投资：从方法论到进化论》 该书入选京东图书2023百大好书 [2] - 冯晓宇担任国泰君安国际首席经济学家及资产配置高级分析师 [6] - 团队还包括申万宏源全球资产配置高级分析师 [6] 活动信息 - 巴菲特主题直播课将于04.21–04.25举行 [6] - 另一场直播课安排在04.28–04.30 时间为19:00 [6] 内容平台 - 文章发布在"戴康的策略世界"公众号平台 [1] - 平台提供全球资产配置分析和策略投资研究 [2]