市场表现回顾 - 上周A股市场呈现结构化分化格局，周期与金融行业领涨，军工与电力设备转跌 [1][7] - 行业上，石油石化、煤炭、有色环比继续上行，通信环比转强 [1][7] - 军工、电力设备、汽车、计算机等行业跌幅居前 [1][7] 宏观环境分析 - 国内2026年1月制造业PMI为49.3%，比上月下降0.8个百分点，降幅强于季节性 [2][8] - 受大宗商品涨价影响，价格指数明显回升，服务业景气平稳，建筑业活跃度仍需政策呵护 [2][8] - 财政部表态确保2026年总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”，预计宏观政策更加积极有为 [2][8] - 美联储1月FOMC会议“按兵不动”，对经济、就业和通胀态度更乐观，为重启降息增加不确定性 [3][9] - 特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席，其主张“降息+缩表”的“实用货币主义”，旨在纠正过度QE [2][8] - 预计美联储主席换届对货币政策的扰动具有短期性，2026年仍有降息可能，美债利率短期高位震荡后可能先下后上 [3][9] 投资策略与市场展望 - A股上市公司2025年业绩披露进入密集窗口期，四季度呈现新经济增长中枢抬升、景气线索扩散特征 [4][10] - 2025年四季度新经济景气中枢明显上移，并由AI向出海、资源品、服务消费等领域扩散 [4][10] - 交易监管已显著压制短期炒作情绪，后续ETF赎回规模有望收窄，市场或将趋于平稳 [4][10] - 外部扰动可能带来前期热门板块回调及指数调整压力，政策资金有望转为托底，前期压力较大的沪深300等方向值得关注 [4][10] 行业配置与投资方向 - 投资主线为新兴科技，同时关注价值股，重点聚焦细分龙头与A500指数 [5][11] - 科技成长方向：全球AI算力需求旺盛推动半导体设备需求快速增长，全产业链迎来涨价潮 [5][11] - 可关注港股互联网、电子半导体、通信、军工，以及具备全球竞争优势的制造业出海（如电力设备、机械设备、汽车及零部件） [5][11] - 顺周期方向：估值与持仓处于低位，景气底部边际改善，受益扩内需政策 [5][11] - 可关注食品、零售、旅游服务、酒店，以及长期全球局势动荡与美元信用下降下的涨价周期品种，如原油、有色、化工 [5][11] - 可关注电子、出海制造、保险等盈利预期上修的低拥挤滞涨板块 [4][10]

政策风向 - 城市更新顶层设计持续强化，各地实践持续深入，有望成为稳定房地产市场和扩大内需的重要抓手[1][4] - 自然资源部、住建部发布《关于进一步支持城市更新行动若干措施的通知》，要求对拟实施更新区域的详细规划进行评估和优化[1][4] - 2024年全国城市更新项目数量达60015个，完成总投资额2.9万亿元，城镇老旧小区改造、城中村改造及地下管网改造是重要内容[1][4] 境内宏观 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，较上月下降0.8个百分点，不及近年同期平均水平，降幅强于季节性[1][5] - 受大宗商品涨价影响，价格指数明显回升，但需求待提振，企业扩产较谨慎[5] - 财政部表态确保2026年总体支出力度“只增不减”、重点领域保障“只强不弱”，预计宏观政策将更加积极有为以托底总需求[1][5] 境外宏观 - 凯文·沃什被提名为下一任美联储主席，其政策主张为“降息+缩表”，认为美联储需为通胀负责[1] - 2026年1月FOMC会议按兵不动符合预期，美联储对经济、就业和通胀表现出更乐观态度，为重启降息增加了不确定性[1][6] - 预计美联储主席换届对货币政策的扰动具有短期性特征，2026年或仍有2-3次降息，10年期美债利率短期内将高位震荡[1][8] 债券市场 - 多空因素交织，债券市场预计将维持震荡格局，10年期国债收益率已接近1.8%的阻力位[2][12] - 上周央行公开市场净投放5805亿元，月末资金面相对稳定，DR007运行在1.54%到1.60%区间[9] - 现券市场表现分化：一年期同业存单(AAA)收益率在1.60%附近震荡；10年国债收益率下行约2bp而10年国开债上行约1bp[10] - 可转债市场调整，中证转债指数全周下跌2.61%，截至1月30日转债价格均值140.56元，转股溢价率均值34.49%[11] - 价格回升推动名义经济增速反弹可能成为2026年债市交易主线，建议在震荡中耐心等待更好的配置或交易机会[12] 权益市场 - 上周市场结构切换，周期与金融行业领涨，军工与电力设备转跌[2][21] - 主要指数表现：上证综指下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌0.09%，科创50下跌2.85%[13] - 行业表现：石油石化、钢铁、煤炭涨幅居前；国防军工、电力设备、汽车跌幅靠后[13] - 风格表现：大盘跑赢中小盘，价值风格优于成长风格，国证价值指数上涨1.01%，国证成长指数下跌0.59%[14] - 交易指标：上周A股市场日均成交金额约为3.06万亿元[15] 投资策略 - 投资主线为新兴科技，同时价值股也有机会，建议关注细分龙头与A500指数[2][22] - 科技成长方向：全球AI算力需求旺盛推动半导体设备需求，可关注港股互联网、电子半导体、通信、军工及制造业出海（如电力设备、机械设备、汽车及零部件）[22] - 非银金融方向：受益于居民存款搬家与财富管理需求增长及资本市场改革，可关注保险和券商[22] - 顺周期方向：估值与持仓处于低位，景气边际改善，可关注食品、零售、旅游服务、酒店及涨价周期品种（如有色、化工、石油石化）[22]

市场表现与行业动态 - 上周A股市场呈现结构性分化格局，宽基指数涨跌不一，资金偏好显著向中小盘、热门成长赛道倾斜 [1][7] - 行业表现上，建筑材料、地产、军工转强，化工、有色行情强化，银行、非银金融与通信指数回落 [1][7] - 近期中央汇金大额减持ETF稳定了权重指数，价值股走势偏弱，但市场交易热度不减，科技成长方向加速轮动 [4][10] 宏观经济分析 - 2025年中国经济完成全年目标，全年GDP同比增长5.0%，四季度增速为4.5% [2][8] - 2025年四季度经济呈现双重分化：供给与需求分化，工业生产强劲但存在结构性错配；外需与内需分化，出口结构优化支撑韧性，内需修复缓慢 [2][8] - 下一阶段政策重心或将聚焦扩大内需，消费端深化以旧换新、培育服务消费，投资端发力新基建、设备更新与保交楼 [2][8] - 城市更新顶层设计持续强化，2024年全国城市更新项目数量达60015个，完成总投资额2.9万亿元 [3][9] 海外市场与资产表现 - 受地缘风险升级影响，贵金属领涨全球资产，伦敦现货白银上周大涨+14.5%，黄金价格上涨+8.5%，续创历史新高 [3][9] - 同期，全球股票、债券和美元指数表现不佳，美股、美债全周震荡收跌 [3][9] 监管环境与市场展望 - 中国证监会2026年系统工作会议强调“坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头”，并提出严肃查处过度炒作等行为 [4][10] - 监管旨在挤泡沫、去炒作，引导资金流向优质标的，而非打压市场，有助于提高中国市场的可投资性和长远发展 [4][10] - 无风险收益下沉、资本市场改革、经济结构转型是构成转型行情的三大关键动力 [4][10] 投资方向与行业配置 - 科技成长是投资主线，全球AI算力需求旺盛推动半导体设备需求快速增长，全产业链迎来涨价潮 [5][11] - 具体可关注港股互联网、电子半导体、通信、军工，以及具备全球竞争优势的制造业出海（电力设备/机械设备/汽车及零部件） [5][11] - 非银金融方向受益于居民存款搬家与财富管理需求增长，可关注保险、券商 [5][11] - 顺周期方向估值与持仓处于低位，景气底部边际改善，可关注食品、零售、旅游服务、酒店，以及全球局势动荡下的涨价周期品种（如有色、化工、石油石化） [5][11]

文章核心观点 - 2026年初A股传媒板块因生成式引擎优化概念催化而大幅上涨，申万传媒行业指数在1月1日至16日累计涨幅超15%，大幅跑赢沪深300指数，成为市场焦点主线[1] - 市场热度飙升导致券商传媒行业分析师人手严重不足，引发了一场针对核心人才的“抢滩战”，头部与中小券商纷纷加入争夺[1] - 券商研究所的人才争夺不仅限于传媒板块，也广泛覆盖AI应用、新兴科技、高端制造等新质生产力前沿领域，以及医药、周期等传统优势领域，呈现“新旧并举”态势[2][3] 传媒板块行情与市场反应 - 2026年开年以来，A股传媒板块借生成式引擎优化概念走出一波上涨行情，在剧烈波动后仍是市场焦点主线之一[1] - Wind数据显示，1月1日至16日，申万传媒行业指数累计涨幅超15%，大幅跑赢同期沪深300指数[1] - 行业转机始于2023年，AI技术浪潮为传媒行业注入新活力，催生新一轮投资风口，当年传媒板块涨幅跃居全行业第二[2] 券商人才需求与招聘动态 - 市场热度的快速飙升传导至卖方研究领域，多家券商因原有研究团队配置不足，密集抛出传媒行业分析师招聘令[1] - 一位深耕券商人才招聘多年的猎头表示，此前传媒行业经历长期调整，不少券商缩减了该领域研究团队规模，如今面对突发热潮，分析师人手明显“兵力不足”，部分券商甚至出现无专属分析师覆盖该板块的情况[1] - 旺盛的需求缺口直接点燃了券商的招聘热情，头部与中小券商纷纷加入人才争夺队列[1] - 1月14日，国盛证券率先公开招聘传媒行业首席分析师，要求具备2年以上传媒行业研究经验，能够带领团队搭建完善的研究体系，以填补关键空缺[1] - 次日，东吴证券研究所发布招聘信息，计划招聘传媒互联网方向分析师，由连续多年斩获新财富传媒行业奖项的首席分析师张良卫亲自带队[2] - 光大证券、中金公司分别于1月上旬及2025年12月发布招聘需求，针对性吸纳互联网传媒及细分赛道分析师[2] 高端人才流动与行业背景 - 与公开招聘同步，传媒行业高端人才的流动速度显著加快，核心分析师“换手”案例频发[2] - 2025年12月底，天风证券官宣原华创证券传媒首席分析师刘欣加盟，担任研究所TMT行业研究组副组长，全面负责传媒板块研究工作[2] - 仅隔一日，原国联民生证券传媒首席姚蕾便接过华创证券同岗位接力棒，完成快速补位[2] - 一位传媒研究十余年亲历者表示，其2015年入行赶上了传媒互联网牛市的黄金时代，但随后经历了长达七年的行业寒冬，见证了传媒指数创下连续13个季度负增长、无一次季度反弹的低迷纪录，以及板块常年稳居A股全行业年度涨跌幅倒数前三的艰难时光[2] - 一位不愿具名的券商研究所负责人透露，行业首席分析师往往会带领核心团队成员整体流动，因此券商在高端人才获取上多以“挖角”为主，像国盛证券这样公开面向市场招聘首席级人才的情况将会越来越多，反映出当前全行业人才缺口的紧迫性[3] 研究领域扩展与战略布局 - 当前券商的人才争夺战并非仅限于传媒板块，随着新质生产力成为引领经济发展的核心主线，AI应用、新兴科技、高端制造等前沿领域的产业红利持续释放，相关领域分析师需求持续旺盛[2] - 国金证券率先发力具身智能赛道，专门设立具身智能首席分析师职位，由具备跨行业研究经验的原汽车行业首席分析师陈传红任职，重点深耕人形机器人、智能装备等细分领域[3] - 华西证券近期发布的中小盘分析师招聘需求中，明确将低空经济、可控核聚变、量子科技等前沿赛道作为核心研究方向[3] - 除前沿赛道外，医药、周期等传统优势领域的高端人才同样备受券商青睐，人才争夺呈现“新旧并举”的态势[3] - 国盛证券此次招聘中，除重点吸纳传媒行业首席外，还同步招募两名医药行业联席首席分析师，主要覆盖创新药、医疗器械等细分领域，以弥补此前核心研究团队离职造成的实力缺口[3] - Hudson翰德招聘业务中国区董事总经理宋倩表示，券商研究所加码新兴产业及新质生产力相关分析师招聘，彰显了对这类人才的迫切渴求，也体现出研究所紧跟趋势、推进业务转型升级的战略布局[4] - 中国人民大学中国资本市场研究院联席院长赵锡军表示，经济转型与产业升级提速背景下，市场对专业深度的行业研究需求居高不下，券商研究所亟需凭借研究“硬实力”筑牢品牌影响力，进而抢占更多市场份额、挖掘优质客户资源与业务机会，因此强化人才队伍建设成为行业共识与共同选择[4]

核心观点 - 中观景气表现分化 新兴科技、周期资源、服务消费三大领域景气度偏强 而地产及耐用品消费仍承压 [1] 下游消费 - **服务消费景气改善**：2026年第一周上海迪士尼乐园拥挤度指数环比增长10.9% 同比延续高位 12月29日至1月4日海南旅游价格指数环比增长11.7% 生猪价格环比上涨2.6% [2] - **地产销售持续下滑**：30大中城市商品房成交面积同比下降38.9% 其中一线、二线、三线城市同比分别下降40.8%、34.9%、43.0% 10大重点城市二手房成交面积同比下降17.4% [2] - **耐用品消费分化**：2025年12月乘用车零售同比下降14.0% 但新能源车零售同比增长2.6% 新能源车渗透率同比提升9.7个百分点至59.1% [2] 科技与制造 - **电子与AI产业高景气**：2025年11月中国半导体销售额同比增长22.9% 截至1月9日当周 DRAM存储器DDR4和DDR5现货均价环比分别上涨8.3%和6.6% [3] - **制造业与电新原料**：受供给出清时间长及需求预期改善影响 碳酸锂价格环比大幅上涨17.2% [3] - **基建地产与制造业活动**：建工需求持续磨底 钢铁建材价格低位震荡 汽车开工环比回落 化工开工环比提升 企业招聘意愿环比提升 [3] 上游资源 - **煤炭价格回升**：煤价环比上涨2.5% 主要受冬季用煤需求改善推动 [3] - **工业金属价格上涨**：受供给扰动及降息预期延续影响 国际工业金属价格大幅上涨 [3] 人流物流 - **客运需求节后回落**：10大主要城市客运量环比下降5.5% 百度迁徙指数环比下降19.5% [4] - **货运需求节后反弹**：全国高速公路货车通行量环比增长17.3% 全国铁路货运量环比增长10.3% 全国邮政快递揽收量和投递量环比分别增长7.1%和9.0% [4] - **海运与出口边际改善**：海运价格环比回落 中国港口货物吞吐量和集装箱吞吐量环比分别增长3.1%和5.5% [4]

2026年旅行趋势与占星指南 - 文章核心观点：2026年的旅行被描述为一种个人重塑和校准人生方向的工具，而非简单的休闲活动，其目的地选择和出行时机与个人的占星星盘（特别是上升星座）紧密相关，旨在激发旅行者创造未来[1][3] 2026年宇宙气候对旅行的启示 - 新的一年标志着旧时代的结束，旅行趋势强调大胆行动、创造性冒险和有意识的自我重塑，行业正进入一个由实验精神、新兴科技和好奇心塑造的新叙事阶段[1] - 多颗重要行星在2026年更换星座，包括土星与海王星进入白羊座，木星进入狮子座，天王星进入双子座，这象征着行业彻底迈入新阶段，并迫使从业者采取行动[2] - 行业氛围要求展现勇气和创造力，并愿意尝试，不再有因恐惧而犹豫或自我压抑的空间[3] 2026年旅行时机建议 - 2月、3月以及7月第一周因日月食及行星位置带来混乱能量，不适合安排重要的大型旅行[4] - 水星在2月26日至3月20日、6月29日至7月23日、10月24日至11月13日期间逆行，建议行程保持弹性并反复确认预订[4] - 避开上述时段后，春末、夏季及秋季部分时间是旅行的黄金窗口，具体最佳时间取决于个人上升星座[4] 按上升星座推荐的2026年旅行目的地 - 上升白羊座推荐目的地：美国66号公路[6] - 上升金牛座推荐目的地：加蓬[6] - 上升双子座推荐目的地：澳大利亚乌鲁鲁[6] - 上升巨蟹座推荐目的地：巴拿马奇里基省[7][8] - 上升狮子座推荐目的地：哥伦比亚麦德林[9][10] - 上升处女座推荐目的地：新加坡[11] - 上升天秤座推荐目的地：墨西哥瓜达拉哈拉[12] - 上升天蝎座推荐目的地：智利巴塔哥尼亚[12] - 上升射手座推荐目的地：中国香港[12]

市场表现与指数动态 - 截至午间收盘，创业板中盘200指数上涨2.4%，创业板指数与创业板成长指数均上涨2.2% [1] - 创业板ETF易方达（159915）半日成交额超过20亿元人民币 [1] 机构市场观点 - 国泰海通证券认为，经济转型加快、无风险收益下沉与资本市场改革，使中国“转型牛”内在趋势确定 [1] - A股市场有望迎接春季“开门红” [1] - 在AI与新兴市场工业化趋势下，中国新兴科技与资本品出海景气强势且确定性较高 [1] 主要创业板指数及ETF产品概况 - 创业板指数由创业板中市值大、流动性好的100只股票组成，战略新兴产业占比较高 [3] - 创业板指数成分股中，电力设备、通信、电子行业合计占比近60% [3] - 截至午间收盘，创业板指数滚动市盈率为40.8倍，自发布以来估值分位数为35.1 [3] - 创业板中盘200指数由创业板中市值中等、流动性较好的200只股票组成，反映创业板市场中盘代表性公司的整体表现 [3] - 创业板中盘200指数成分股中，信息技术行业占比超过40% [3] - 截至午间收盘，创业板中盘200指数滚动市盘率为104.9倍，于2023年11月发布 [3] - 创业板成长指数由创业板中成长风格突出、业绩增长较高、预期盈利较好、流动性好的50只股票组成 [3] - 创业板成长指数成分股中，通信、电力设备、电子、非银金融、医药生物行业合计占比近80% [3] - 截至午间收盘，创业板成长指数滚动市盈率为40.3倍，自发布以来估值分位数为45.1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议均衡偏成长风格配置，重视科技主线，兼顾顺周期和大金融；中长期重视科技主题基金，关注主投顺周期与金融板块的产品；建议关注久期调整相对灵活的利率债基金或重配高流动性信用债的产品；可适当配置黄金 ETF [3][4][17] 各部分总结 上周市场回顾 - A 股震荡并呈结构性分化，上证指数走出 11 连阳，石油石化、国防军工、传媒等板块涨幅居前；债市走熊，长短端利率均上行；海外市场中，美股下跌，国际油价上涨，金银价格回调 [4][6][8] 上周基金市场回顾 - 股票型基金下跌 0.45%，主动混合开放型基金下跌 0.48%，重仓人形机器人、商业航天等板块的基金表现较优；债券型基金下跌 0.06%，权益部分配置有色、TMT 或军工板块的偏债债基和可转债债基表现较优；QDII 股混型基金下跌 0.68%，重配亚太科技板块的基金和原油主题基金表现较优；QDII 债券型基金上涨 0.04%；货币基金年化收益率为 1.25%；黄金 ETF 及其联接基金下跌 3.18%；商品型基金下跌 2.76% [4][9][12] 未来投资策略 - 宏观政策更加积极有为，节奏靠前发力；股票市场新兴科技是主线，周期和消费看转型，继续看好大金融，推荐港股互联网/传媒/计算机/算力、具备全球竞争优势的制造业出海、券商/保险、低股价/低库存/景气改善的消费股、有色/化工等；债券市场一季度债市压力相对有限，节奏可能是“前弱后强”，建议关注久期调整相对灵活的利率债基金或重配高流动性信用债的产品；货币基金无趋势性投资机会；可适当配置黄金 ETF [13][14][17] 基金市场最新动态 - 基金费率新规落地，对债基和指基的赎回费率给予部分豁免，短债基金利好不足，债券 ETF 或扩规模但缩久期；公募基金总规模首破 37 万亿元，11 月份权益市场震荡调整，权益类基金规模有所缩水，但投资者申购依然活跃；上周共新成立 33 只基金，总募集份额为 119.16 亿份；下周有 30 只基金份额将进行权益登记，中金山高集团高速公路 REIT 每 10 份派发红利 1.24 元 [18][20][23]

公司高管持股变动计划 - 公司联合创始人、执行董事、副董事长林斌计划自2026年12月开始，每12个月出售不超过5亿美元的公司B类普通股，累计出售总金额不超过20亿美元 [1] - 本次减持所得资金将主要用于成立投资基金公司，该基金聚焦新兴科技、体育等产业的投资 [1] - 林斌目前合计持有公司约18.3亿股B类股份、4.49亿A类股份，合计持股比例约为8.31%，为公司第二大股东 [1] 高管历史持股变动 - 2019年林斌连续三日减持公司股票，套现约3.7亿港元 [1] - 2020年9月一次性出售3.5亿股股份，合计套现近80亿港元，此次减持曾引发公司股价大幅下滑，其随后作出五年内不再减持的承诺 [1] - 2024年6月，为开展公益慈善活动，林斌再度减持1000万股股份 [1] 公司近期市场表现 - 公司近期股价震荡下行，截止发稿报39.64港元/股，市值约1万亿港元，较9月底的高点下跌超30% [2] - 依托年初股价强势拉升，公司年内股价仍有近15%的涨幅 [2] 公司近期财务业绩 - 前三季度营收3403.70亿元，同比增长32.5% [2] - 前三季度经调整净利润328.17亿元，同比增长73.5% [2] - 第三季度单季营收1131.21亿元，同比增长22.28% [2] - 第三季度经调整净利润再创新高，达到113.11亿元，同比增长80.92% [2] 创新业务发展 - 智能电动汽车及AI等创新业务分部在第三季度实现单季盈利，经营收益为7亿元 [2] - 创新业务分部第三季度收入为290亿元，同比增长超199% [2] 智能手机业务挑战 - 第三季度智能手机全球出货量为4330万台，同比增长0.5% [2] - 第三季度智能手机业务收入为459.7亿元，同比下滑3.1% [2] - 第三季度智能手机业务毛利率同步回落至12% [2] - 业绩波动主要受海外市场手机平均销售价格下降导致，智能手机的平均ASP由去年同期的每部1102.2元降至今年第三季度的每部1062.8元 [2]

宏观资产表现 - 全球主要股市普遍上涨，日经225指数上涨2.5%，上证指数上涨1.9%，标普500指数上涨1.4% [3] - 大宗商品普遍上涨，COMEX铜上涨6.7%，伦敦金现上涨4.4%，南华商品指数上涨4.0% [3] - 美元指数回落0.7%，人民币兑美元升值0.5% [4] - 美国第三季度GDP同比增长2.33%，环比增长4.30%，11月工业总产值同比增长2.29% [4] - 欧元区12月消费者信心指数降至-14.6，为三个月来最低 [4] 海外政策动态 - 美国暂缓对华半导体加征关税以寻求经贸局势稳定 [5] - 日本政府拟推出122.3万亿日元的史上最大规模初始预算 [5] - 日本央行行长植田和男表态将根据经济改善情况持续推进加息 [5] 中国股市策略观点 - 上证指数于10月28日站上4000点，创10年来新高 [7] - 2025年策略判断新兴科技是主线，周期金融是黑马，展望2026年新兴科技依然是主线，继续看好大金融 [7] - 2024年9月宏观政策大转折标志着“内忧”得以放下，2025年4月以来中国更自如地应对贸易摩擦，“外患”得以解除 [8] - 2024年下半年中国长期利率跌破2%，2025年固收产品收益全面下沉，2026年将迎来定期存款到期高峰，预计进入资产管理需求井喷期 [9] - 资本市场改革（如“新国九条”、退市新规、减持新规等）提振了中国资产的可投资性，并降低了市场波动 [9] - 传统产业拖累边际减少，新技术产业迈入创新扩张周期，中国制造业凭借竞争优势正在全球扩张 [10] 金属新材料行业 - 伦敦现货白银价格突破66美元/盎司，铂钯价格稳步上行 [13] - 2026年铜矿长单加工费Benchmark敲定为0美元/吨与0美分/磅，同比下降21.25美元/吨与2.125美分/磅，加剧铜供应脆弱性 [14] - 铝供给端South32旗下莫扎尔铝业因电力协议未达成，拟2026年3月停产维护，需求端加工开工率续跌至61.5% [14] - 碳酸锂价格快速上行，行业在保持去库的情况下价格或保持强势 [15] - 稀土价格环比下降，其中中重稀土价格降幅更大 [15] 军工（商业航天）行业 - 2024年、2025年政府工作报告两次提出推动商业航天产业集群发展 [19] - 商业火箭企业上市标准细则发布，将适用科创板第五套上市标准的阶段性成果明确为“在申报时至少实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载荷首次成功入轨” [20] - 细则对技术优势、阶段性成果、取得国家有关部门批准以及市场空间大等四方面作出具体规定，火箭企业资本运作有望加速 [20]