政策推动与市场响应 - 五部门联合发布通知推动新能源汽车下乡活动，重点选取推广比例不高但潜力大的县域城市[2] - 江苏、海南、陕西、安徽、山东等省份积极响应，辐射超200个县域市场，多地要求至少举办1场线下活动[2] - 合肥市推出7000万元新购车消费补贴，单车最高补4000元[2] - 海南昌江对初次上牌新车给予每辆2000元奖励，并可叠加其他补贴[2] 车企策略与产品布局 - 124款车型入围下乡活动，覆盖比亚迪、江淮、长城、长安、吉利等品牌[4] - 五菱推出9款车型矩阵，综合优惠至高10888元，覆盖全国3000家销售服务网络[5] - 比亚迪11款入选车型价格集中在10万元以下，续航匹配农村需求[5] - 长安汽车厂家直补最高达2.2万元，金融方案首付低至15%[5] 渠道与生态建设 - 上汽通用五菱启动"赋能新农村畅享新出行"活动，人员全面下沉至终端渠道[5] - 理想推行"一县一策"的"百城繁星计划"，蔚来推进"换电县县通"补能网络[5] - 山东滕州计划投资5亿元建设600把充电枪的光储充一体化智慧充电站集群[3] 市场潜力与需求特征 - 农村地区新能源汽车渗透率仅27.2%，但增速持续快于城市市场[7] - 2020-2024年下乡活动车型销量从39.7万辆增至近760万辆[7] - 预计2027年县乡市场销量占比将提升至45%以上，释放百万级增量空间[7] - 下乡车型续驶里程普遍提升至300-500公里，15万元以下产品性能提升[7] 行业挑战与应对 - 县域市场分层需求显著，车企需完善"产品+基建+服务"生态闭环[8] - 车企需开发适应农村路况和使用习惯的车型，如载货性能、通过性等[8] - 需加快县级维修服务网点布局，培训本地化技师，完善配件供应链[9]

商务部新能源汽车消费季活动 - 活动时间为2025年7月至12月 通过"政策+活动"双轮驱动促进县乡镇新能源汽车消费 [1] - 对报废旧车购买新能源乘用车补贴20000元 报废燃油车购买2 0升及以下排量燃油车补贴15000元 [1] - 推动新能源汽车供需对接 新品发布 完善县乡地区购买使用环境 [1] - 因地制宜推进汽车流通消费改革试点 与消费季活动有机结合 [1] - 谋划智能网联新能源汽车专场推介 试驾体验 稳妥推进高阶智能驾驶商业化应用 [1] - 创新打造汽车改装 传统经典车 房车露营 汽车赛事等多样化后市场消费场景 [1] 市场分析 - 县乡镇汽车消费处于快速增长阶段 新能源汽车下乡有利于扩大整体市场规模 [2] - 消费品以旧换新政策叠加将更充分释放效应 [2] - 农民群体用车需求持续增长 车辆拥有率年均增长4个百分点 [2] - 农民购车市场潜力巨大 预计活动将拉动百万辆级新能源汽车销量 [2]

新能源汽车下乡趋势 - 重庆农村地区购买和使用新能源汽车已成为潮流，村民反映绿色环保且成本低[1] - 新能源乘用车和商用车（如轻型卡车）在农村地区加速普及[1] - 合川区弯桥村超充站投用后，村民充电便捷性显著提升，吸引周边货车充电[1] 充电基础设施建设 - 重庆市规划到2025年建成超充站2000座以上[1] - 重庆农村地区已建成充电站1964座、公共充电桩1 05万台[2] - 合川区实现全区乡镇、街道充电设施全覆盖[2] 充电量及增长数据 - 2024年合川区电动汽车充电量超3500万千瓦时，同比增长52%[2] - 2024年上半年月均充电量360万千瓦时，同比增长42%[2] - 春节、五一等节假日期间充电量较平日增长20%以上[2] 智能化充电服务 - 重庆农村地区利用导航软件和充电App实时推送充电桩状态信息，提升便捷性[2] - 智能化技术帮助车主避免跑空或排队充电[2]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年汽车以旧换新补贴政策延续与优化将刺激新能源汽车消费，建议关注江淮汽车、赛力斯、长安汽车、奇瑞汽车、小鹏、小米、上汽等自主品牌整车 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 近1个月、3个月、12个月汽车（申万）表现分别为-2.3、-3.7、30.0，沪深300表现分别为1.6、0.2、13.3 [2] 政策事件 - 6月23日商务部办公厅发布通知，开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，主题为“乐享消费 '焕'新出行”，时间从7月到12月 [4] 活动举措 - 商务部通过“政策 + 活动”双轮驱动模式推进新能源汽车下乡，包括落实以旧换新政策、创新消费场景、依托特色场所办活动、完善县乡使用环境等四大核心举措 [5] 补贴新政 - 2025汽车置换补贴新政规定，报废符合条件旧车买新能源乘用车补贴20000元，报废符合条件燃油乘用车买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴15000元 [5] 重点关注公司及盈利预测 | 公司代码 | 名称 | 2025-06-29股价 | 2024 EPS | 2025E EPS | 2026E EPS | 2024 PE | 2025E PE | 2026E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000625.SZ | 长安汽车 | 12.70 | 1.08 | 1.29 | 1.58 | 11.76 | 9.84 | 8.04 | 买入 | | 600418.SH | 江淮汽车 | 39.95 | 0.12 | 0.25 | 0.47 | 332.92 | 159.80 | 85.00 | 买入 | | 601127.SH | 赛力斯 | 132.73 | 3.84 | 4.61 | 5.08 | 34.57 | 28.79 | 26.13 | 买入 | [9]

新能源汽车下乡现状 - 农村地区新能源汽车数量显著增加，但渗透率仍滞后于城市[1] - 河南虞城县案例显示村民购车后维修不便（需行驶30公里），现已有50公里范围内全年不限次上门诊断维修服务[1] - 配套服务协同跟进（如充电桩密度低、专业维修网点覆盖率不足）是影响农村消费者购买热情的关键因素[1] 政策与行业行动 - 工业和信息化部等五部门印发通知，推动新能源汽车下乡活动，重点优化配套环境与改善出行条件[2] - 下乡策略从单纯车辆推广转向产品与服务协同下乡[2] - 厂商推出差异化产品设计（如超大货箱空间）以适配农村日常出行和货物运输需求[2] 市场潜力与发展方向 - 农村市场需构建符合乡村特点的可持续消费生态，包括充换电、金融、售后等全周期服务网络[2] - 分布式光伏、储能与充电桩融合可降低用能成本，创造新能源领域协同机会[3] - 新能源汽车下乡将推动绿色转型与农村发展质量提升，形成新质生产力增长点[3]

乘用车市场表现 - 6月1日—22日全国乘用车市场零售126.9万辆，同比增长24%，较上月同期增长8% [1] - 今年以来累计零售1008.6万辆，同比增长11% [1] - 6月1—22日全国新能源乘用车零售69.1万辆，同比增长38%，较上月同期增长11% [1] - 新能源市场零售渗透率达54.5%，今年以来累计零售504.9万辆，同比增长35% [1] 行业趋势与政策影响 - 内需与出口叠加向好，全年乘用车销量预计增长6.7% [1] - 30万元以下销量占比有望继续提升 [1] - "高阶智驾平权"推动竞争格局集中化 [1] - 以旧换新政策、新能源汽车下乡、年底新能源车免征购置税政策到期三重利好支撑内需 [1] 竞争格局与车企动态 - "智驾平权"导致单车成本与研发投入增加，对车企成本管控和研发能力要求提升 [1] - 新能源市场份额向头部3—5名主机厂集中 [1] 投资建议 - 乘用车板块推荐比亚迪、理想汽车-W，受益标的吉利汽车、小鹏汽车、零跑汽车 [2] - 摩托车板块受益标的春风动力、隆鑫通用 [2] - 商用车板块受益标的中国重汽、宇通客车 [2] - 智能化零部件推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的地平线机器人-W [2] - 人形机器人板块推荐拓普集团、精锻科技，受益标的双林股份、北特科技、中鼎股份、凌云股份、贝斯特、爱柯迪、安培龙 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全行业信用利差近期小幅回落，各行业表现分化，上游能源价格下跌、农业价格回升，中游化工部分开工率下行，下游地产和服务行业表现不佳 [3] 根据相关目录分别进行总结 中观事件总览 - 生产行业：商务部办公厅组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动，推动新能源汽车下乡 [1] - 服务行业：六部门印发指导意见，设立5000亿元服务消费与养老再贷款；北京市税务局称退休金无需缴纳个人所得税 [1] 市场定价 - 全行业信用利差近期小幅回落 [3] 各行业表现 - 上游：能源方面，昨日国际油价同比下跌较多；农业方面，鸡蛋价格近期回升 [3] - 中游：化工行业中，聚酯、PTA、尿素开工率季节性下行，PX开工持稳 [3] - 下游：地产行业中，一、二线城市商品房销售季节性回落，处近三年低位；服务行业中，国内航班班次周期性减少 [3] 行业信用利差跟踪 - 各行业信用利差本周较上周大多有所回落，如农牧渔林、化工、汽车等行业 [47] 重点行业价格指标跟踪 - 农业：玉米、鸡蛋、棉花、猪肉价格同比有不同程度上涨，棕榈油价格同比下跌 [48] - 有色金属：铝、镍价格同比下跌，锌价格同比上涨 [48] - 黑色金属：螺纹钢、线材、玻璃价格同比有不同程度上涨，铁矿石价格同比下跌 [48] - 非金属：天然橡胶价格同比下跌，中国塑料城价格指数同比上涨 [48] - 能源：WTI原油、Brent原油价格同比下跌，液化天然气、煤炭价格同比有不同程度上涨 [48] - 化工：PTA、聚乙烯价格同比上涨，尿素、纯碱价格同比下跌 [48] - 地产：水泥价格指数、建材综合指数、混凝土价格指数同比均下跌 [48]

新能源汽车下乡活动规模与特点 - 2025年新能源汽车下乡是2020年以来规模最大、覆盖最广的活动，车型数量从60款扩展到124款，覆盖从微型车到豪华产品全品类，价格带最高达30万-40万元[1] - 活动首次实现自主、合资、新势力品牌并行，并纳入皮卡、VAN车等细分产品，满足农村多样化需求[1] - 2020-2023年下乡活动销量分别为40万、107万、266万和321万辆，增速大幅超过市场平均水平[3] 政策协同与市场潜力 - 五部门联合组织活动，与以旧换新政策、充换电设施补短板试点（75个县）、"车路云一体化"试点形成协同效应[2] - 低线城市新能源渗透率存在15%差距，2024年一线城市渗透率超50%，四线城市发展空间广阔[2] - 活动牵引金融、充换电、售后等全产业链参与，构建购车-用车-养车全周期服务网络[2] 基础设施发展现状 - 2024年县域公共充电桩达44万座（全国占比13%），新增16万座（占全国新增18%），增速超平均水平[3] - 当前农村车桩比约8:1，存在电网支持不足、土地审批复杂等供应瓶颈[4] - 需加快既有社区充电设施改造，保障私桩安装条件，落实新建社区充电基础设施配建要求[4] 产品与服务优化方向 - 当前新能源产品以乘用车为主，需增加皮卡、VAN车、小微卡等适配农村工况的车型[4][5] - 低线城市缺乏专业维修网点和人员，售后服务能力不足[4] - 建议通过定向补贴、扩大推广清单等方式强化适销产品供给，打击不合规产品[5] 顶层设计建议 - 需通过政策引导社会资源共建，重点完善金融和售后服务体系[6] - 应加强职业教育中的新能源汽车技术培训，弥补高级技术人才缺口[6]

国际政治与外交 - 伊朗外长阿拉格齐通报地区局势最新情况 强调以色列和美国袭击伊朗核设施严重违反国际法 伊方必须予以反击 [1] - 中方赞赏伊斯兰合作组织停火止战的声音 愿推动安理会维护国际和平与安全 [1] - 伊朗总统佩泽希齐扬宣布由以色列挑起的持续12天的战争结束 要求各机构投入重建工作 [13] - 美国初期情报评估显示对伊朗的打击未摧毁其核设施 可能仅使其核计划倒退几个月 [14] - 欧盟准备对美采取更多关税反制措施 以争取更好的贸易协议 [15] 国内经济政策 - 央行等六部门联合印发金融支持提振和扩大消费的指导意见 推动中长期资金入市 促进资本市场稳定发展 [3] - 设立服务消费与养老再贷款 额度5000亿元 [3] - 商务部组织开展2025年千县万镇新能源汽车消费季活动 助力新能源汽车下乡 [4] - 广东印发促进经济持续向好工作方案 加快推动汽车、家电等以旧换新 [5] 资本市场与公司动态 - 有研新材全资子公司有研亿金拟引入战投 大基金二期投资总额3亿元 [6] - 雅戈尔出售中信股份等金融资产 累计成交金额41.75亿元 [7] - 长川科技拟定增募资不超31.32亿元 用于半导体设备研发项目 [8][12] - 泰凌微预计上半年净利润同比增长267% [9] - 佳禾食品向全体股东赠送公司产品 [10] - 华泰证券获准发行不超过100亿元科技创新债券 [11] 全球经济与金融市场 - 美联储主席鲍威尔表示若劳动力市场疲软和通胀下降可能提早降息 [16] - 美股周二收高 纳指涨1.43% 道指涨1.19% 标普500指数涨1.11% [17] - 热门中概股普涨 纳斯达克中国金龙指数涨3.31% 创5月13日以来最大单日涨幅 [17] - 国际原油期货大幅收跌 WTI原油期货8月合约跌6.04% 布伦特原油期货8月合约跌6.07% [18] - 高盛维持对A股和港股超配建议 预计沪深300目标点位4600点 MSCI China目标点位84点 隐含约10%上行空间 [19]

新能源汽车下乡活动启动 - 2025年新能源汽车下乡首站活动在江苏如皋启动 由工业和信息化部 国家发展改革委等五部门组织 [1] - 2025年下乡车型目录涉及124款车型 相比2024年的99款明显增加 首次突破百款 [1] - 车型设计性能更贴近乡村需求 包括经济实惠小型代步车和多功能家用SUV [1] - 车型价格区间扩大 包含理想L6 蔚来ES6 ET5 极氪001 小鹏G9等20万元以上车型 [1] 市场覆盖与增长潜力 - 活动将选取新能源汽车推广比例不高 市场潜力较大的典型县域城市为中心辐射周边乡镇 [2] - 特斯拉首次进入下乡车型目录 表明下沉市场成为新能源车企共识 [2] - 县域及乡镇市场仍有增长空间 中国近5亿人生活在乡村 [2] - 2024年乡村消费品零售额达6.7万亿元 同比增长4.3% 增速高于城镇0.9个百分点 [2] - 2024年1-5月乡村消费品零售额26681亿元 增长4.9% 增长势头良好 [2] 政策支持与基础设施 - 以旧换新补贴增强乡村消费者购车意愿 县域充换电设施补短板试点缓解充电难题 [3] - 定制"购车优惠+用能支持+服务保障"一体化促销方案 健全全周期售后服务网络 [3] - 采用"线上+线下"相结合方式 降低乡村消费者购车和使用成本 [3] - 充电网络在县乡区域快速完善 带动充电桩建设 汽车售后服务等产业链发展 [3] 活动成效与销售数据 - 新能源汽车下乡活动始于2020年 5年来成效显著 [3] - 下乡车型总销量从2020年39.7万辆增加到2024年近760万辆 [3] - 新能源汽车下乡市场销量增速快于城市市场 [3] - 地方发放购车优惠券 车企推出让利优惠和售后大礼包 农村消费者享受更多实惠 [4]