国内成品油价格调整 - 国内成品油价格将于当晚24点进行下调，为年内第四次连续下跌 [2] - 本次调价92号汽油预计下降0.23元/升，95号汽油预计下降0.24元/升 [4] - 经过此轮“四连跌”，汽油价格累计下降0.52元/升 [4] 价格调整对消费者的影响 - 按本次降价幅度计算，加满50升油箱将节省约12元 [2] - 自“四连跌”以来，加满50升油箱累计节省26元 [4] - 全国油价存在显著地区差异，例如92号汽油海南均价8.17元/升，而宁夏为6.96元/升，加满50升差价约60元 [2] 国际油价与调价机制 - 本次调价对应期间，国际油价波动剧烈，WTI原油曾跌至57.52美元/桶的5个月新低，近三日反弹至61.79美元 [4] - 国际油价反弹导致本次调价金额从最高降345元/吨缩水至290元/吨 [4] - 下一轮调价周期监测数据显示油价可能上涨200元/吨 [4] 高端汽油市场价差 - 98号汽油地区价差显著，广东售价9.66元/升，甘肃售价8.09元/升，价差达1.57元/升 [4] - 对于每月消耗200升98号汽油的车主，在广东消费比在甘肃多支出300元 [4]

据国家发展改革委价格监测中心监测，本轮成品油调价周期内（10月13日至10月24日）国际油价大幅波动，呈先降后升走势。 调价周期内，国际油价平均水平较上一轮调价周期大幅下降。期初，受以色列和巴勒斯坦达成停火协议、胡塞武装与美国达成红 海休战协议影响，中东地缘政治紧张局势趋缓，油市风险溢价有所削减。与此同时，全球经贸环境不确定性上升，加之"欧佩克 +"持续增产，使得国际油价进一步走低。以伦敦布伦特原油期货价格为例，最低降至每桶61美元左右，为近半年来低位。后期， 美国加大对俄罗斯两大石油公司制裁，市场认为这将影响印度从俄罗斯原油进口。同时，俄乌冲突持续，美俄原定将举行的峰会 推迟。受此影响，国际油价快速回升，目前伦敦布伦特油价在每桶65美元左右波动。 国家发展改革委价格监测中心供图 上证报中国证券网讯（记者 于祥明）成品油价年内第九次下调。记者10月27日从国家发展改革委获悉，按照现行成品油价格机 制，自10月27日24时起，国内汽、柴油价格每吨分别降低265元和255元。此次调价后，油箱容量为50升的家用轿车加满一箱92号 汽油可节省10.5元。至此，今年国内油价已经历21轮调整，分别为"6涨9降6搁浅"。 ...

央视财经（记者 平凡 张娅芳）记者今天从国家发展改革委了解到，受国际油价下跌影响，国内汽柴油价格将于10月27日24时下调。据国家发展改革委价格 监测中心监测，本轮成品油调价周期内（10月13日—10月24日）国际油价大幅波动，呈先降后升走势。 总体将维持宽幅震荡走势 调价周期内，国际油价大幅波动，呈先降后升走势，平均水平较上一轮调价周期大幅下降。前期，受以色列和巴勒斯坦达成停火协议、胡塞武装与美国达成 红海休战协议影响，中东地缘政治紧张局势趋缓，油市风险溢价有所削减。与此同时，全球经贸环境不确定性上升，加之"欧佩克+"持续增产，使得国际油 价进一步走低。以伦敦布伦特原油期货价格为例，最低降至每桶61美元左右，为近半年来低位。后期，美国加大对俄罗斯两大石油公司制裁，市场认为这将 影响印度从俄罗斯原油进口。同时，俄乌冲突持续，美俄原定将举行的峰会推迟。受此影响，国际油价快速回升，目前伦敦布伦特油价在每桶65美元左右波 动。 国家发展改革委价格监测中心认为，当前巴以、俄乌局势不稳定性较大，欧美对部分产油国制裁政策延续，这将对短期油价提供支撑并加大波动幅度。但全 球原油市场处于供应过剩格局较难改变，国际能源署最新《 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周美国制裁两家俄罗斯石油公司致国际油价上涨，报告对美国原油、成品油数据及油服板块数据进行了跟踪分析，并推荐了相关上市公司 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 原油周度数据简报 - 上游重点公司：中国海油、中国石油等公司给出了最新价、近一周、近一月等不同时间段涨跌幅及估值情况，部分为自行预测，部分为 Wind 一致预期 [9] - 原油板块：Brent/WTI 等油价周均价及环比变化，美国原油库存、产量、炼厂加工量、开工率、进出口量等数据及环比变化 [9] 本周石油石化板块行情回顾 - 石油石化板块表现：涉及各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势 [15][17] - 板块上市公司表现：给出中国、美国、欧洲、新加坡等地汽油、柴油、航煤价格、价差、库存、产量、消费、进出口数据及油服板块日费数据 [22] 原油板块数据追踪 - 原油价格：展示布伦特、WTI 等不同油价走势及价差，还有美元指数、LME 铜现货与油价关系 [9] - 原油库存：呈现美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存情况及与油价相关性 [41][49] - 原油供给：包括美国原油产量、钻机数、压裂车队数与油价走势 [57][59] - 原油需求：涉及美国炼厂、中国地方炼厂、主营炼厂原油加工量及开工率 [65][67] - 原油进出口：美国原油进口量、出口量、净进口量及石油产品进出口情况 [75][76] 成品油板块数据追踪 - 成品油价格：分析国际油价与国内汽、柴油零售价关系及不同地区成品油与原油价差 [80][107] - 成品油库存：展示美国、新加坡汽油、柴油、航空煤油库存情况 [121][133] - 成品油供给：美国汽油、柴油、航空煤油产量情况 [140] - 成品油需求：美国汽油、柴油、航空煤油消费量及旅客机场安检数 [143] - 成品油进出口：美国汽油、柴油、航空煤油进出口及净出口量情况 [150][153] 油服板块数据追踪 - 展示自升式、半潜式钻井平台行业平均日费情况 [165][169]

投资评级与目标价 - 高盛予中国石油股份H股“买入”评级，目标价8.6港元，A股目标价11.8元人民币 [1] 制裁潜在影响与应对措施 - 针对辽阳石化的制裁可能影响其原油供应，该厂产能占中石油炼油产能的4% [1] - 公司可通过转向非西方供应链采购原油及增加俄罗斯原油进口量来缓解生产中断影响 [1] - 中石油香港作为进口俄罗斯原油的贸易窗口，其交易可能因依赖欧盟及金融中介等而变得更复杂 [1] - 公司可通过采购其他等级原油以维持炼油产量，从而缓解制裁对营运的影响 [1] 油价敏感性及展望 - 布伦特油价每桶变动10美元，将导致中石油的EBITDA相应变动13% [1] - 若俄罗斯石油供应中断加剧，短期油价可能攀升至每桶70美元区间 [1]

投资评级与目标价 - 高盛予以中国石油H股“买入”评级，H股目标价为8.6港元 [1] - 高盛予以中国石油A股目标价为11.8元人民币 [1] 潜在制裁影响与应对措施 - 辽阳石化的产能占中石油炼油产能的4%，相关制裁可能导致原油供应商及航运公司取消供应交易，引发生产中断 [1] - 公司可转向非西方供应链采购原油，并增加俄罗斯原油进口量，以缓解部分影响 [1] - 中石油香港是进口俄罗斯原油的贸易窗口，制裁可能使依赖欧盟及金融中介机构、保险公司或船舶管理公司的交易变得更复杂 [1] - 公司可通过采购其他等级的原油来维持炼油产量，从而缓解对营运的影响 [1] 油价敏感性及展望 - 布伦特油价每桶价格每变动10美元，将令中石油的EBITDA相应变动13% [1] - 若俄罗斯石油供应中断加剧，短期油价可能攀升至每桶70美元区间 [1]

| 纯苯-苯乙烯日报 | 投资咨询业务资格:证监许可 [2011] 1292号 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 张晓珍 | Z0003135 | 2025年10月24日 | | | | | | | | | | | 上游价格及价差 | 10月22日 | 10月23日 | 品种 | 单位 | 涨跌 | 张跌幅 | | | | | | | 65.99 | 62.59 | 3.40 | 布伦特原油(12月) | 5.4% | 美元/桶 | 3.29 | 61.79 | 58.50 | 5.6% | WTI原油(12月) | | | 573 | 552 | 22 | 3.9% | CFR日本石脑油 | 780 | 780 | 0 | CFR东北亚乙烯 | 0.0% | | | | ୧୦೭ | 682 | 10 | 1.5% | CFR中国纳本 | 美元/吨 | 119 | 131 | -8.8% | 纯苯-石脑油 | -12 | | | 229 | 207 ...

报告行业投资评级 - 单边中性，短期观望为主；跨期、跨品种、期现、期权无相关策略 [2] 报告的核心观点 - 在美国加码对俄制裁等刺激下，原油价格延续反弹带动能源板块上涨，但LPG基本面无大变化，供需宽松，业者等待中美贸易谈判结果 [1] - PG盘面随原油反弹，现货反应平淡，当前处于重要宏观事件未决窗口期，消息面扰动多，建议谨慎 [1] 市场分析 - 10月23日各地区LPG价格：山东4300 - 4360元/吨，东北3830 - 4010元/吨，华北4100 - 4400元/吨，华东4150 - 4250元/吨，沿江4370 - 4630元/吨，西北4000 - 4100元/吨，华南4250 - 4480元/吨 [1] - 2025年11月下半月中国华东冷冻货到岸价丙烷548美元/吨涨5美元/吨、丁烷553美元/吨涨5美元/吨，折合人民币丙烷4278元/吨涨36元/吨、丁烷4317元/吨涨36元/吨；华南冷冻货到岸价丙烷542美元/吨涨5美元/吨、丁烷547美元/吨涨5美元/吨，折合人民币丙烷4232元/吨涨37元/吨、丁烷4271元/吨涨37元/吨 [1] - 现货方面，昨日华北与山东民用气价格上涨，华东民用气与醚后碳四主流成交价格持稳，市场气氛稳定，下游按需采购 [1]

油价近期走势 - 国内油价在2025年10月22日实现史无前例的六连跌，汽油和柴油价格每吨下降近350元 [3] - 预计10月27日新一轮调价窗口开启，国际油价变化率直逼-7%，预计国内汽柴油价格每吨将再降340元，折合每升下降0.27元至0.29元 [3] - 2025年油价整体呈现波动格局，经历四月小涨后掉头向下，五月六月拉锯，七月八月欲涨还休，九月按兵不动，十月初象征性下降 [3] 国际油价表现 - WTI原油价格跌至每桶56.73美元，布伦特原油价格跌至每桶60.83美元，接近年内低点 [4] - 技术分析显示日线RSI指标接近超卖区域，下跌动能减弱，但油价需突破70美元阻力位才能确认反弹 [4] - 有分析师认为若WTI油价反弹至58美元以上，可能进一步上涨至60美元甚至63美元 [4] 国内油价区域差异 - 全国92号汽油均价约为7.05元/升，北京价格为7.05元/升，天津为7.04元/升，地区差异不大 [5] - 西南地区如云南、贵州油价偏高，达到7.20元/升，东北地区如辽宁油价为7.15元/升 [5] - 西北地区如新疆油价较低，为6.85元/升，华北和华东地区油价相对稳定 [5] 高标号汽油价格 - 95号汽油全国均价约为7.55元/升，与92号汽油的价差基本维持在0.5元/升左右 [5] - 广东、广西、云南等地的95号汽油价格显著高于全国平均水平 [5]

原油市场动态 - 地缘政治风险缓和叠加需求担忧驱动油价下跌 截至10月17日 布伦特和WTI原油价格分别报收61.34美元/桶和57.25美元/桶 较上周分别下跌1.2%和1.7% [4] - IEA再度下调2025年全球原油需求增长预期至70万桶/日 较上月预测下调4万桶/日 同时预计2025年全球原油供给增长300万桶/日 较上月预测上调30万桶/日 市场面临过剩和累库风险 [4] “三桶油”业绩韧性分析 - 在油价下行期 “三桶油”业绩展现出穿越周期属性 2025年上半年中国石油 中国石化 中国海油归母净利润同比变化分别为-5.2% -39.8% -12.8% 其中中国石油和中国海油当期业绩水平高于历史油价相近时期 [5] - 与国际油气巨头相比 “三桶油”业绩更具韧性 五大国际油气巨头2025年上半年归母净利润跌幅在-15.3%至-39.7%之间 中国石化上游经营利润同比下降20.7% 优于多数海外巨头 [5] - “三桶油”计划通过增储上产实现长期成长 2025年中国石油 中国石化 中国海油油气当量产量计划分别增长1.6% 1.5% 5.9% [5] 天然气市场前景 - 2025年冬季可能出现极寒天气 强化了“双重拉尼娜”条件 有望催化天然气需求修复 2025年1-8月天然气表观消费量累计同比下降0.1% 较1-2月累计同比下降3.4%有明显改善 [6] - 采暖季来临叠加冷冬预期 天然气下游需求有望持续修复 [6] “三桶油”天然气业务价值 - “三桶油”天然气销量增长强劲 2025年上半年合计销量同比增长3.2% 增速快于国内天然气需求增速 [7] - 天然气市场化改革深化提升“三桶油”盈利能力 其天然气销售受管制比例有望持续下降 非管制部分价格弹性有望提升 [7] - 2025年第四季度采暖季来临 “三桶油”天然气业务有望贡献较高经营利润 在油价波动期价值凸显 [7]