“特朗普交易”资产价格暴跌 - 特朗普媒体与科技集团股价自特朗普就职以来累计暴跌75% [1][2] - 以特朗普命名的“模因币”累计跌幅高达86%，以梅拉尼娅命名的“模因币”累计跌幅高达99% [1][2] - 特朗普家族涉足的另一个加密货币项目“World Liberty Financial”代币自9月推出以来下跌约40% [2] - 特朗普媒体与科技集团的市销率高达1240倍 [3] - 一位个人投资者在46美元价位买入特朗普媒体与科技集团股票，而股价已跌至11.07美元 [3] 市场投机情绪普遍降温 - 市场分析指出，投资者正从政治概念炒作转向关注企业实际业绩和基本面风险 [1] - 此前投资者预期特朗普政府将带来放松监管、减税和支持加密货币的政策，但注意力已转向公司实际业绩及对全球贸易政策的担忧 [2] - 这是一轮投机狂热后的大幅回调，追踪模因股、散户热门股、未盈利科技公司和动量股的投资组合在过去一个月均遭受重创 [3] - 高盛追踪的一个未盈利科技公司股票篮子，在今年早些时候飙升后，于10月中旬至11月21日期间下跌了21% [3] - 比特币自10月开始遭遇猛烈抛售，在不到两个月的时间内暴跌30% [2] 更广泛的“特朗普交易”策略表现分化 - 医疗保健板块上涨，欧洲军工股一度飙升 [3] - 受益于监管宽松预期的高盛等大型华尔街银行股价表现良好 [3] - 美国清洁能源行业处境艰难 [3] - 受美国经济增长放缓和信贷环境趋弱担忧影响，美国区域性银行股价表现落后 [3] - 最大的几家私营监狱类股在经历了美国选举后的上涨后，在2025年也大幅下挫 [3] 市场焦点转向美联储降息预期 - 美股市场关注的焦点正转向下周即将公布的美国9月个人消费支出价格指数 [1] - 交易员普遍押注美联储将在12月的会议上降息，市场定价反映的降息概率已超过86% [4][5] - 高盛在报告中指出，美联储12月降息已成定局，基于劳动力市场疲软趋势和风险管理需求，此时降息是正确政策选择 [1][6][8] - 情绪回到风险偏好之中，因为市场现在有80%到85%的把握美联储将在几周内降息 [5] 美股市场表现与前景 - 尽管美股市场今年秋季波动性加剧，但标普500指数表现出了韧性，从每一次抛售中反弹，目前距离历史高点不到2% [5] - 货币宽松政策的预期可能会惠及更广泛的市场板块，而不仅仅是今年表现突出的科技股和AI股 [5] - 高盛预计，美国物价走势将保持良性，目前剔除关税因素的潜在通胀运行率接近2% [10] - 美国财政政策带来的顺风预计将在明年支撑经济增长 [10] - 高盛预计，在通胀保持温和及潜在的“鸽派”美联储主席人选背景下，前端利率抛售空间有限，但在2026年一季度，做空10年期美债将成为主要的交易策略 [10]

特朗普关联资产表现 - 特朗普媒体与科技集团（DJT）股价自特朗普就职以来暴跌75% [1] - 以特朗普和梅拉尼娅命名的模因币自就职日以来跌幅分别高达86%和99% [1] - 特朗普家族涉足的World Liberty Financial代币自9月推出以来下跌约40% [1] 市场投机情绪降温 - 追踪模因股、散户热门股、未盈利科技公司和动量股的投资组合在过去一个月均遭受重创 [2] - 高盛追踪的未盈利科技公司股票篮子于10月中旬至11月21日期间下跌21% [3] - 特朗普媒体与科技集团市销率高达1240倍，是近期受重创的模因股之一 [4] 行业板块交易表现 - 医疗保健股上涨，欧洲防务股一度飙升，清洁能源公司处境艰难，大型华尔街银行表现良好 [5] - 受经济放缓和信贷环境趋弱担忧影响，区域性银行表现落后 [6] - 主要私营监狱类股在选举后上涨，但在2025年大幅下跌 [6] 另类资产表现 - 黄金价格交投于每金衡盎司4200美元附近，年内涨幅近60%，接近10月历史高点 [6] - 比特币自10月开始遭遇抛售，在不到两个月时间里下跌30% [6] 市场宏观焦点 - 投资者焦点转向下周即将公布的美联储首选通胀指标个人消费支出价格指数（PCE） [9] - 交易员普遍押注美联储将在12月会议降息，对利率走低的预期有助于稳定股市情绪 [10] - 标普500指数从每一次抛售中反弹，目前距离历史高点不到2% [10] - 做空长期美国国债一直是不错的押注，因对赤字问题的担忧使收益率保持高位 [11] - 美元普遍走弱，部分原因是市场担心计划中的减税和其他政策将加剧赤字支出 [12]

"特朗普交易"崩盘 - 特朗普媒体与科技集团股价自特朗普就职以来累计暴跌75% [1][2] - 以特朗普和梅拉尼娅命名的模因币累计跌幅分别高达86%和99% [1][2] - 特朗普家族加密货币项目World Liberty Financial代币自9月推出以来下跌约40% [2] - 比特币自10月开始在不到两个月内暴跌30% [2] - 特朗普媒体与科技集团市销率高达1240倍 [3] 市场投机情绪降温 - 投资者从政治概念炒作转向关注企业实际业绩和基本面风险 [1][2] - 追踪模因股、散户热门股、未盈利科技公司和动量股的投资组合过去一个月均遭受重创 [3] - 高盛追踪的未盈利科技公司股票篮子于10月中旬至11月21日期间下跌21% [4] - 个人投资者在46美元价位买入特朗普媒体与科技集团股票，现股价仅11.07美元 [4] 板块表现分化 - 医疗保健板块上涨，欧洲军工股一度飙升 [4] - 美国清洁能源行业处境艰难 [4] - 受益于监管宽松的大型华尔街银行股价表现良好 [4] - 美国区域性银行股价表现落后 [5] - 私营监狱类股在选举后上涨后于2025年大幅下挫 [5] 美联储政策转向 - 市场定价反映12月美联储降息概率超过86% [6] - 高盛认为12月降息决策已经锁定 [1][6][7] - 标普500指数从每次抛售中反弹，目前距离历史高点不到2% [6] - 货币宽松政策预期可能惠及更广泛市场板块 [6] 经济前景展望 - 高盛预计美国潜在通胀运行率接近2% [8] - 财政政策顺风预计在明年支撑经济增长 [8] - 前端利率抛售空间有限，2026年一季度做空10年期美债将成为主要交易策略 [8]

特朗普关联资产表现 - 特朗普媒体与科技集团股价自特朗普就职以来暴跌75% [1] - 以特朗普和梅拉尼娅命名的模因币自就职日以来跌幅分别高达86%和99% [1] - 特朗普家族涉足的名叫World Liberty Financial的代币自9月推出以来下跌约40% [1] 市场投机情绪降温 - 追踪模因股、散户热门股、未盈利科技公司和动量股的投资组合在过去一个月均遭受重创 [2] - 高盛追踪的未盈利科技公司股票篮子在今年飙升后，于10月中旬至11月21日期间下跌21% [2] - 特朗普媒体与科技集团的市销率高达1240倍 [2] 宏观交易板块表现 - 医疗保健股上涨，欧洲防务股一度飙升，清洁能源公司处境艰难，大型华尔街银行表现良好 [2] - 受经济放缓和信贷环境趋弱担忧影响，区域性银行表现落后 [3] - 最大的几家私营监狱类股在经历选举后上涨后，在2025年也大幅下跌 [3] 另类资产市场动向 - 黄金价格交投于每金衡盎司4200美元附近，年内涨幅近60%，距离10月创下的历史高点不远 [3] - 比特币自10月开始遭遇抛售，在不到两个月的时间里下跌30% [3] 市场未来关注点 - 投资者焦点转向下周即将公布的美联储首选通胀指标个人消费支出价格指数 [4] - 交易员普遍押注美联储将在12月会议上降息，对利率走低的预期有助于稳定股市情绪 [4] - 标普500指数从每一次抛售中反弹，目前距离历史高点不到2% [4] - 由于对赤字问题的担忧使收益率保持高位，做空长期美国国债一直是不错的押注 [4] - 美元普遍走弱，部分原因是市场担心计划中的减税和其他政策将加剧赤字支出 [4]

英美贸易关系与关税协议 - 英国是美国最亲密的盟友，其关税协议多次成为特朗普贸易政策的样板[3] - 2018年英国成为第一个与美国达成关税协议的国家，后续其他国家协议大多以英国协议为模板[3] - 英国对美出口汽车前10万辆关税从27.5%降至10%，超出部分仍按25%税率征收[4] - 英国取消美国牛肉20%关税，并为美国牛肉设立1.3万吨免税配额[4] - 英国汽车零部件关税统一降至10%，钢铁和铝关税取消但设定配额限制[4] - 英国关税比日本、韩国和欧盟等贸易伙伴更为宽松，后者关税普遍为15%[4] 数字服务税政策与影响 - 英国自2020年4月开始征收数字服务税，针对全球数字收入超5亿英镑且英国用户收入超2500万英镑的企业，税率为2%[7] - 2024年美国科技巨头向英国缴纳6.78亿英镑数字服务税[6] - 英国政府预测数字服务税到2030年每年可带来14亿英镑财政收入[7] - 2025年11月27日英国政府明确表示将在全球税收协议达成前继续实施数字服务税[7] - 该税种对美国科技巨头如亚马逊、谷歌、苹果和Mate公司影响深远[6] 贸易摩擦与政策反应 - 特朗普政府多次施压英国取消数字服务税，甚至威胁加征关税[7] - 2025年2月特朗普签署行政命令要求调查相关反制措施[7] - 美国认为数字服务税针对美国科技公司，相关游说团体批评此税为任意且扭曲[7] - 意大利曾于2017年和2025年对谷歌等美国公司进行巨额罚款[7] - 加拿大曾宣布将对美国科技公司加税，但在特朗普压力下最终取消决定[7] 加密货币市场波动 - 2025年11月比特币价格较10月创下的126080美元新高下跌近30%，至约91707美元[9] - 诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼认为比特币暴跌与特朗普民调下滑至38%直接相关[9] - 比特币此前上涨受特朗普交易推动，现因特朗普权力减弱无法继续推动有利政策[9] - 克鲁格曼指出比特币无实际用途，既非支付工具也非抗通胀工具，类似波动性很大的科技股[9] - 特朗普贸易战曾多次引发加密货币市场剧烈波动[9]

加密货币市场表现 - 北京时间11月27日晚间加密货币市场集体大涨，比特币大涨超4%，以太坊一度大涨超3% [2] - HYPE币、BNB币、SOL币等均大涨超3%，市场呈现全线反攻态势 [4] - 截至11月28日07:00，比特币价格报91420美元/枚，相较于11月21日低点80843美元累计涨幅已超13% [4] - 加密货币市场24小时内超10万人被爆仓，爆仓总金额为3.01亿美元（约合人民币21亿元） [2] 市场反弹驱动因素 - 反弹主要原因是前期跌幅过大，比特币等加密货币迎来超跌反弹，比特币年内一度涨至126000美元以上，11月21日一度跌至80000美元关口，回调幅度巨大 [2][5] - 美联储降息预期持续升温提振做多情绪，据CME"美联储观察"，美联储12月降息25个基点的概率升至84.9% [2][5] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为67.2%，累计降息50个基点的概率为21.6% [5] 潜在政策影响 - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为美联储下任主席头号候选人，分析指出其若担任美联储主席大概率将引导更"鸽派"的货币政策 [2][6] - 哈西特表示如果由他担任美联储主席，会立刻降息，因为数据表明美联储应该这么做 [6] 市场风险与分析师观点 - 比特币最新价格较今年10月创下的新高126080美元下跌幅度超过27%，有分析师警告该资产仍可能跌入熊市 [8] - 诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼认为比特币本轮暴跌归咎于特朗普本人，特朗普不断下滑的民调对比特币价格产生负面影响，其支持率已跌至38%为二次执政以来最低水平 [10] - 克鲁格曼指出比特币未能找到实际用途，表现得更像一只波动性更高的科技股 [13] - "特朗普交易"指交易员因特朗普当选及政策推动而买入加密货币，但特朗普发起的贸易战数次导致加密货币市场巨震 [11][12]

加密货币市场反弹表现 - 比特币价格大幅反弹，11月27日晚间大涨超4%，11月28日早间报91420美元/枚，相较于11月21日低点80843美元累计涨幅已超13% [1][3] - 以太坊价格一度大涨超3%，HYPE币、BNB币、SOL币等其他主要加密货币均大涨超3% [1][3] - 市场剧烈波动导致24小时内超过10万人被爆仓，爆仓总金额达3.01亿美元（约合人民币21亿元） [1] 市场反弹驱动因素 - 技术性超跌反弹是主要动力，比特币年内一度涨至126000美元以上，11月21日跌至80000美元关口，回调幅度巨大 [1][4] - 美联储降息预期持续升温提振做多情绪，CME"美联储观察"显示美联储12月降息25个基点的概率升至84.9% [1][4] - 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特成为美联储下任主席头号候选人，分析认为其若上任将引导更"鸽派"的货币政策，哈西特公开表示会立刻降息 [1][4][5] 政治因素对市场影响 - 诺贝尔经济学奖得主保罗·克鲁格曼指出比特币价格与特朗普政治前景高度相关，所谓"特朗普交易"指交易员因特朗普当选及政策推动而买入加密货币 [8] - 特朗普支持率跌至38%为其二次执政以来最低水平，克鲁格曼认为特朗普权势衰减导致比特币价格下跌，较10月新高126080美元跌幅超过27% [6][8] - 尽管特朗普签署多项支持加密货币法案，但今年市场表现不平稳，其发起的贸易战数次导致市场巨震 [9] 市场特性分析 - 比特币未能找到实际用途，表现更类似波动性更高的科技股 [9] - 分析师警告尽管出现反弹，该资产仍可能跌入熊市 [6]

黄金市场观点 - 对黄金持战略性看多和战术性看多的坚定态度 [1] - 2024年10至11月黄金上涨斜率最陡峭，“特朗普交易”及美元信用走弱是核心主线 [1] - 2026年美国中期选举预示未来一年“特朗普交易”仍是影响金价的关键变数 [1] - 过去25年坚持定投黄金的累计回报持续为正，成本曲线明显低于金价实际曲线 [1] - 全球主要央行持续增配黄金，反映美元信用中长期走弱趋势 [2] - 全球货币超发态势显著，未来两三年中美货币政策偏向宽松 [2] - 年底受市场止盈行为影响，短期金价大概率以震荡为主 [2] A股市场观点 - 对未来一两年A股走势持相对乐观态度 [3] - 产业竞争力超预期凸显，创新药、人工智能等领域持续突破，出口表现亮眼 [3] - 宏观政策提供有力支撑，自2024年“9·24”以来一系列增量政策释放资金支持信号 [3] - 国家正主动采取加杠杆举措，包括地方政府化债、生育补贴、央行再贷款支持股东增持 [3] - 股票市场被寄予厚望，有望培育慢牛、长牛、健康牛的市场格局 [3] 债券市场观点 - 2026年债券市场大概率维持震荡走势 [4] - 判断逻辑基于经济、物价、货币政策、配置力量、监管五大因素，均未导致债券利率单边趋势 [4] 宏观资产配置 - 2026年权益资产具备较高投资价值，债券向波动要收益，同时战略性战术性看多黄金 [4] - 每年11月至12月若缺乏强劲事件催化，各类资产多以震荡为主，布局需秉持审慎 [4]

近期价格表现与回调 - 比特币于11月17日凌晨一度跌至93,778.6美元，跌破94,000美元关口，当日18时8分报95,626.1美元，下跌0.8% [1][2] - 此次回调抹去了今年以来超过30%的涨幅，比特币曾于10月7日达到约12.62万美元的历史高点 [1][4] - 回顾2025年1月下旬创出约10.9万美元的历史新高后，2月份一路回落，月内一度跌至约7.8万美元，最大跌幅接近25%，单月跌幅约17%-18%，成为2022年以来最深的一次月度下跌 [3] 回调驱动因素：宏观与政策环境 - 市场曾押注美联储开启降息周期，但美联储官员近期表态偏向谨慎，预期从快降息转向暂缓降息，带动全球风险资产承压 [2] - 宏观利率环境仍偏高，流动性修复节奏放缓，高通胀和利率使得比特币作为风险资产被动下行 [1][5] - 特朗普重返白宫后数字资产友好政策的边际效应开始减弱，后续增量政策空间相对有限，“特朗普预期”难以抵消资金面收缩压力 [1][6] 回调驱动因素：市场结构与资金流动 - 比特币现货ETF近期出现资金撤离，多数ETF出现资金净赎回，缺乏新流动性进场，削弱了市场结构的韧性 [2][5] - 市场缺乏持续大规模资金流入，高杠杆仓位在此前阶段显著累积，价格震荡导致高杠杆头寸回吐，造成短期卖压加大 [5] - 长期持有者在高位兑现收益，链上观察显示抛售加速加剧下跌，反映获利兑现而非主动抛盘挤兑 [2][6] 市场结构特征与挑战 - 10万美元心理大关被突破后，更多人倾向于兑现或持币观望，导致市场行动力减弱，容易出现“涨不动”的格局 [4][5] - 市场深度变浅，杠杆敞口大、流动性薄弱、持仓集中度高，使得大额卖单对价格冲击更大 [2][5] - 比特币与美股的共振效应越发明显，受制于主流资金的风险偏好，在宏观市场利空背景下难以走出独立行情 [6] 长期前景与潜在支撑 - 比特币正逐步走向成熟，机构参与加深、波动率趋稳，市场结构更加健康，全球资产多元化和长期资金配置趋势为其未来潜在上涨提供支撑 [7] - 今年比特币的行情并未充分反映真正降息周期下的利率下行和资产再配置效应，一旦进入实质性降息阶段，高贝塔资产可能获得更大价格弹性 [7] - 只要宏观利率路径逐步明朗、ETF资金稳定下来、市场深度重新修复，比特币在高位震荡区间中寻找新的平衡点后，再次打开上行空间的可能性仍然存在 [7]

外汇市场波动与美元走势 - 外汇市场波动性从年初的高位显著回落，创下一年多来的最低值 [1] - 今年4月因关税政策影响，外汇市场日交易量飙升至近10万亿美元的纪录高点 [3] - 美元指数已收复失地，逼近特朗普胜选前的水平 [1] 美元指数年度表现 - 美元指数在年初创下自上世纪70年代以来最惨的年度开局，跌幅显著 [3] - 从夏季开始，美元指数开启反弹模式 [3] 美元反弹的核心支撑因素 - 贸易紧张局势降温，美国与欧盟、中国等主要贸易伙伴达成关税协议 [5] - 美国经济表现出强劲韧性，抵御关税冲击的表现远超多数机构预期 [5] - 全球央行的降息周期接近结束，消除了货币市场的最大不确定性 [5] 美元反弹的意外助力因素 - 美国史上最长时间的政府停摆导致关键数据无法发布，反而抑制了美元和美国国债市场的波动，洲际交易所的国债波动率指数跌至四年低点 [7] - 美联储上月会议释放信号，表明下次降息并非板上钉钉，此举为美元注入强心剂 [7] 美元汇率驱动因素的变化 - 美元汇率驱动因素回归传统，由利差和经济基本面等传统因素主导，而非短期政策新闻 [9] - 美元的避险属性重新得到确认，在全球不确定性中再次成为投资者的安全选择 [9] 机构对美元的看法 - 普信集团全球债券主管认为今年美元下跌是牛市中的回调，并非强势周期终结 [11] - 景顺环球投资组合经理认为年初的异常波动不具备代表性，美元仍是外国投资者分散资产的良好工具 [12] - 德意志银行报告指出特朗普冲击已成为过去式，相关举动难以再次冲击市场 [12] 美元长期强势的逻辑 - 美元长期强势逻辑未改，基于美国经济的相对韧性、全球利差支撑以及其在全球贸易和储备货币中的主导地位 [14] - 市场已学会理性看待政策新闻，不再盲目跟风，美元回归理性波动轨道 [14]