活动背景及亮点 - 起点研究院（SPIR）将发布《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书》，涵盖智能电动两轮车出货量TOP10、两轮车换电运营商TOP10、两轮车电池BMS出货量TOP5等多个细分榜单 [3] - 全球两轮车换电市场高速增长，中国企业将迎来新一轮布局风口，需解决电池安全、下沉市场覆盖及成本优化等挑战 [3] - 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本、高低温等细分性能优势电池产品 [3] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形/智能机器人等热门应用场景进入高速发展期 [3] - AI技术加速驱动钠电、全极耳等新电池技术与工艺体系的研发优化，推动钠电池和大圆柱在两轮车换电领域的应用 [3] 活动组织架构 - 活动名称：2025第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛 [4] - 主办单位：起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电 [4] - 活动规模：500+ [4] 大会议程 - 7月10日主要行程：无锡头部电动两轮车整车企业参观考察（雅迪、爱玛、新日、台铃），中国新能源企业家俱乐部理事会暨两轮车锂电CEO闭门会 [5] - 7月11日上午议题：电动两轮车及换电技术专场，包括《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书发布》、电动两轮车锂电化智能化发展趋势等 [5] - 7月11日下午议题：电自及电摩电池技术专场，包括两轮车电池技术路线图、轻型动力电池出海新风向、全极耳大圆柱电池在轻型电动车的应用等 [5][7] - 7月11日下午议题：两轮车换电电池技术专场，包括磷酸锰铁锂在两轮车领域的应用、高安全宽温域钠离子电池、大圆柱锂电池在两轮车领域的技术创新等 [7] 拟邀参会企业 - 电动两轮车及换电企业：雅迪、新日、爱玛、小牛、九号、绿源、铁塔能源、智租换电、光宇出行、美团、滴滴等 [9] - 轻型动力及两轮车换电电池企业：亿纬锂能、宁德时代、新能安、星恒电源、保力新、比克电池、比亚迪、多氟多等 [9] - 设备领域企业：先导智能、诚捷智能、逸飞激光、日联科技、超业精密等 [9] - 材料领域企业：贝特瑞、尚太科技、容百科技、当升科技、盟固利、巴莫科技等 [9] 参会方式 - 报名费用：2888元/人，含会议门票、会议当天午餐、2025中国两轮车及换电电池行业白皮书1份（简版） [11]

文章转自2025年2月24日太平洋电新团队报告 ，分析师： 刘强/ 谭甘露 投资要点 公期管好，属于优质资产，有望穿越周期成长。 底产公占率。 海全产，公司消费电池销量有望持续增长。 投资建议： 能，外球司部理建营储订大财逆看设收能单圆务势，正逐有的柱及扩公常渐望交产运张司公推超保付能营，销司进越持，将良大售是。消高未于好圆费处公费增来2026-2027 ，柱用于司电，公属电率周新池消司于池低期建，费储优有于底项目电能质望行部年目前池出资塑业的集基动景货产造龙优中本储气有，差质头释为电度望有异资、放大池向保望化产财，圆是上持穿竞，务目柱公。高越争短费前项司增周期优用1公）目主。期财势管司储，要2务成。理大）能主营稳长能圆目消业要收健。力柱前费务项来，较电公行电方目源长强池司业池面包。期。已从产方，括从机从获做能面伴"23GWh 盈会创主消过，随利清新要费剩下欧能晰能客电下游美力，力户圆池动景主看看看意柱起储气要，好，向磷家电度经公公公酸性，池持济司司铁司需目企续体动底锂重求前业提降储部储260GWh+ 视公整升息电布能研司体，周池局动发消资公期的机力投费本司来毛会电入电开，消临利。池，池支未费，率考项研在大来 ...

活动背景及亮点 - 2025第五届起点两轮车换电大会及轻型动力电池技术高峰论坛聚焦新技术与新市场拓展，将于7月10-11日在江苏无锡锡山区举办 [1] - 起点研究院（SPIR）将发布《2025中国两轮车换电及电池TOP排行榜及行业白皮书》，涵盖智能电动两轮车出货量TOP10、换电运营商TOP10、电池BMS出货量TOP5等细分榜单 [3] - 全球两轮车换电市场高速增长，中国企业迎来布局风口，需解决电池安全、下沉市场覆盖及成本优化等挑战 [3] - 上下游企业加速研发高安全、高倍率、高能量密度、长循环寿命、低成本等性能优势电池产品 [3] - 海内外轻型动力及中小储能市场高速增长，低空飞行、移动电动工具、人形/智能机器人等新兴场景推动电池技术迭代 [3] - AI技术驱动钠电、全极耳等新电池技术与工艺研发，加速钠电池和大圆柱在两轮车换电领域的应用 [3] 活动组织架构 - 主办单位为起点锂电、起点钠电、起点两轮车及换电，活动规模超500人 [4] 大会议程 - 7月10日包括无锡头部电动两轮车企业（雅迪、爱玛、新日、台铃）参观考察及中国新能源企业家俱乐部闭门会 [5] - 7月11日上午聚焦电动两轮车及换电技术专场，议题涵盖锂电化、智能化发展趋势、换电技术前沿及电池技术发展 [5] - 下午电自及电摩电池技术专场讨论两轮车电池技术路线图、轻型动力电池出海、全极耳大圆柱电池应用等 [5] - 两轮车换电电池技术专场议题包括磷酸锰铁锂应用、钠离子电池、锂电池消防安全及新国标影响分析 [7] 拟邀参会企业 - 电动两轮车及换电企业包括雅迪、新日、爱玛、小牛、九号、铁塔能源、智租换电、美团、滴滴等 [9] - 电池企业涵盖亿纬锂能、宁德时代、星恒电源、比亚迪、国轩高科、孚能科技等头部厂商 [9] - 设备及材料领域企业包括先导智能、贝特瑞、容百科技、当升科技、恩捷股份等产业链关键环节参与者 [9] 参会方式 - 报名费用2888元/人，含会议门票、午餐及行业白皮书简版 [11]

公司基本信息 - 投资者关系活动为2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，时间为2025年5月6日15:30 - 16:30，地点在全景网“投资者关系互动平台” [2] - 上市公司接待人员包括董事长、总经理汪剑平，董事会秘书、财务负责人杨菊，独立董事张惠忠，保荐代表人王森鹤、张渝 [2] 公司优势与不足 - 公司深耕高性能环保锌锰电池领域逾20年，有产品性能、工艺装备、质量管理、客户资源、技术研发、绿色化生产等竞争优势，产品质量达国际先进水平，有不俗国际市场份额 [2] - 部分国际头部企业有品牌影响力强、销售渠道完善、较早启动技术迭代等先发优势 [2] 扣式锂锰电池情况 - 公司未来投建的扣式锂锰电池体型小、重量轻、储存寿命长、安全性高，应用场景多，市场需求稳健、空间广阔、前景向好 [3] - “扣式锂锰电池新建及工厂智能化改造项目”预计今年第四季度建设完成后陆续投产，订单获取有稳定预期 [3] 财务表现 - 2024年度，公司实现营业收入7.02亿元，同比增长19.37%；利润总额1.49亿元，同比增长6.16%；归属于公司普通股股东的净利润1.30亿元，同比增长6.59% [4] - 2025年第一季度，公司实现营业收入1.44亿元，归属于公司普通股股东的净利润2,085.60万元 [4] 盈利增长驱动因素 - 基于锌锰电池市场需求稳定增长、海外市场拓展空间大、汇率波动影响、研发与技术壁垒等因素，2024年度公司取得较好经营成果 [4] 行业情况 - 锌锰电池技术成熟、性能稳定等，市场需求稳健，全球市场形成相对稳定竞争格局，发达国家中高端市场金霸王等表现突出，日本厂商在本土及东南亚占较大份额，中国行业竞争充分、格局稳定 [5] - 公司产品覆盖多民生消费电器领域，市场需求稳健、空间广阔、前景稳中向好 [5]

纪要涉及的公司 容百科技 纪要提到的核心观点和论据 1. **三元正极材料业务** - 业务稳健，韩国基地持续大批量出货，欧洲波兰项目启动锁定产能，一季度盈利约 4700 万元，但单吨利润因销量下降减少，预计 2025 年出货量增长 10%-20% [2][10][11][13] - 全球化布局优势显现，产品在新兴领域批量化出货，巩固差异化竞争优势 [4][5] - 欧洲市场订单增长明显，波兰工厂一期 2 万吨产能已预订，将建二期 5 万吨产能；北美需求预计恢复，韩国基地供应美国市场不受关税显著影响 [4][22] - 一季度单吨利润约 3000 元，较 2024 年三四季度下降，因销量减少致产量、开工率和利用率受影响，单吨加工费上升 [11] 2. **锰铁锂业务** - 满产满销，一代产品在 EV 市场量产突破获万辆汽车订单，二代产品快充性能突破，为民用车市场应用奠基 [2][6] - 现有产能用于微型动力装置和商用车领域，预计明年需求约 2 万吨，公司规划 10 万吨产能基地，达万吨以上规模可盈利 [2][17][18] 3. **钠电正极材料业务** - 在动力、储能等领域领先，获层状材料千吨级和聚阴离子百吨级订单，加速产业化，湖北仙桃 6000 吨生产线改造，2025 年出货目标千吨级，重点完成项目导入 [2][7][16] - 作为新业务，短期内可能亏损但会逐步改善 [12] 4. **固态电池领域** - 半固态用 9 系超高镍材料批量出货，全固态电池方面，硫化物电解质连续式生产线设计完成，预计四季度完成中试线建设 [2][9] - 富锂锰基正极材料送样测试容量达 270 毫安时每克，年底前全固态体系中预计达 300 毫安时每克 [2][31] 5. **一季度经营情况** - 营收 29.64 亿元，净利润 -404 万元，主营正极材料业务市场开拓有进展 [3] - 亏损主要来自前驱体和钠电业务，前驱体受镍价波动影响，钠电因研发调试亏损 [4][10] 6. **供应链布局** - 2025 年进行战略性调整，明确主业为正极材料，与上下游企业在印尼、欧洲等地展开合作，完成全球化供应链构建和导入 [4][25] 7. **海外市场情况** - 2025 年海外客户占比将逐步提高，全年平均明显提升，取决于三四季度放量，欧洲工厂 2026 年开始贡献实质性订单 [14] - 今年欧洲市场订单增长明显，二季度末相关订单增加，全年目标销量争取同比增长 20%，海外增量速度比国内快 [34][36] 8. **技术研发与市场趋势** - 中镍技术未来成主流路线之一，公司积极开发，2025 年下半年大批量出货，2026 年出货量扩大 [29] - 新国标提高电池指标要求，导致电池厂分化，三元电池集中度提高 [32] - 磷酸铁锂压实密度提升，公司有应对策略，具备竞争力 [33] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **韩国基地情况**：一期产能 2 万吨，2024 年四季度满产；2025 年一季度二期 4 万吨产能开始调试，预计下半年一期、二期同时达产，月总产能 4500 吨左右，2026 年上半年 6 万吨产能满产，考虑建设三期 4 - 5 万吨产能 [20] 2. **少数股东权益**：主要来自用于投建基地的基金项目 [19] 3. **前躯体和锰铁锂业务展望**：前躯体二季度采取措施改善状况，但能否盈利待观察；锰铁锂业务一季度目标盈亏平衡有挑战，未来有望盈利 [22] 4. **钠电资本开支与合作进展**：2025 年计划建设 6000 吨产线，产品已导入市场，量产前需解决质量、成本和供应链问题，预计 2026 - 2027 年显著增长 [26] 5. **三元材料海外客户认证及出货**：美国订单二三季度尤其是三季度显著提升，韩国工厂出货量将大幅增加 [27] 6. **三元正极技术演化**：开发四元正极 NCMA 产品并送测开发，与大客户合作开发富锂锰基正极材料，全固态领域处于公斤级送样阶段 [37] 7. **北美需求与干法工艺**：北美需求预计恢复，公司批量供应干法工艺材料，可直接出货到美国终端客户，简化供应链 [38][39]

宁德时代新品发布 - 发布三大电池新品：第二代神行超充电池、钠新电池及骁遥双核电池 [2] - 第二代神行超充电池兼具800km续航和12C快充，充电5分钟续航520公里 [3] - 钠新电池为零下40℃环境下保持90%能量保持率，能量密度175Wh/kg，续航超500公里，循环寿命超10000次，2025年12月量产 [4] - 骁遥双核电池通过五大独立模块重构能量管理，支持极端场景供电稳定性 [4] 鹏辉能源业绩 - 2024年营收79.61亿元，同比增14.83%，净利润亏损2.52亿元 [5] - 锂离子电池收入73.63亿元，占比92.50%，同比增15.11% [6] 欣旺达动态 - 终止欣智旺智能硬件宁乡项目（总投资20亿元）和珠海30GWh动力电池项目（总投资120亿元） [7] - 2024年营收560.21亿元，同比增17.05%，净利润14.68亿元，同比增36.43% [8] - 动力电池出货量25.29GWh，同比增116.89%，收入151.39亿元，同比增40.24% [8] 超威电池新品 - 发布超威甄黑金大力神电池，骑行里程提升15%，动力性能提升15%，充电接受性提升30%，循环寿命提升18% [9] 锂电池项目进展 - 四川遂宁60亿元锂电池项目开工，年产10亿支"18650"型电池（占全球16%），预计年产值50亿元 [10] - 全球最大磷酸锰铁锂产线（一期2万吨）投产，总规划产能10万吨 [12] - 四川遂宁56亿元磷酸铁锂项目签约，已建成11万吨产能，2024年产值61.18亿元 [15] - 山东6000吨高纯硫化锂项目分两期建设，2027年一期竣工 [16][17] 国际合作与退出 - LG新能源退出印尼615.85亿元电动汽车电池项目，但保留10GWh年产能的合资企业 [14] - 天赐材料与Honeywell合作推进北美电解液及六氟磷酸锂项目 [18] - 印尼锂源磷酸铁锂项目二期开工，一期3万吨已投产 [19] 供应链合作 - 诺德股份与天合储能签订2亿元4.5微米铜箔采购合同，与蜂巢能源达成5万吨锂电铜箔战略合作 [20] - 腾远钴业拟在刚果投建3万吨铜、2000吨钴湿法冶炼厂，投资9.8亿元 [21] - 逸飞激光与金羽新能合作开发全极耳固态电池及方形铝壳固态电池 [23][24] 设备与材料企业 - 金银河2024年营收15.09亿元，亏损8071.45万元，锂/钠电池极片生产线市占率超95% [25] - 奥特维2024年营收91.98亿元，同比增45.94%，在手订单118.31亿元 [26][27] - 联得装备2024年营收13.96亿元，同比增15.63%，布局锂电池组装设备和钙钛光伏设备 [28] 电池回收项目 - 湖南裕能拟投资1.5亿元建设2万吨废旧锂电池拆解回收项目 [30] - 山东临沂1万吨废旧锂电池回收项目投资1.7亿元，预计年处理量8307.7吨 [31] - 济宁5万吨电池余料回收项目投资1亿元，聚焦负极材料回收 [32] 车企动态 - 特斯拉一季度营收193.35亿美元，同比降9%，净利润4.09亿美元，同比降71%，汽车业务营收139.67亿美元，同比降20% [34] - 丰田146亿元独资新能源车企落户上海，规划年产10万辆纯电动车，远期目标50万辆 [35] - 吉利整合电池业务成立吉曜通行能源科技，统一神盾金砖电池品牌 [36][37] - 小米汽车澄清YU7未推迟上市，仍计划6-7月发布 [38] - 奇瑞与科大讯飞合资成立安徽祺声科技，聚焦智能座舱和智能驾驶 [39] - 长城汽车总裁称坚决不做增程技术，强调Hi4混联系统效率优势 [40]

1 最近宁德时代发布了三款电池 产品， 给了行业三个惊吓。 这是半佛仙人的第1787篇原创 第二代神行超充电池 、 钠新电池 、 骁遥双核动力电池 。 这东西已经不能用先进与否评价了，已经到了恐怖的地步。 就相当于原始人正在拿着木棍石头对打的时候，抬头看到了天基离子炮。 猴子正在抢香蕉的时候，发现了三体人驾到。 具体一点，这么说吧，现在5C超充已经是很先锋的技术了。 10C号称天顶星科技过于先进，但宁德时代已经把12C超充和800公里续航给弄到一起了。 至于他们实验室里更多的超充黑科技，那说出来都怕电表受不了。 车企还在纠结选三元锂还是磷酸铁锂，宁德时代一把王炸，直接搞了个"电池全家桶"，让车 企不用再当二选一纠结怪。 车企专注于车就好了，其他的交给宁德时代就行。 先看第二代神行超充电池。 这是兼具最高续航80 0km和峰值12C的磷酸铁锂电池，在这之前，直接就不存在。 他们的创新往往不是线性的，而是跳跃性的。 这种创新的离谱程度，就像长跑选手觉得好不容易逼近领跑者了，才发现大哥其实已经套好 几圈了。 让对手们永远处于一种「我刚学会屠龙术，龙却变成了超级赛亚人」的绝望状态。 其他企业已经卷得像龙卷风了，说自己 ...

大圆柱电池技术展示 - LG新能源展出三款大圆柱电池型号4680、4695及46120，分别针对特斯拉、宝马等高端电动汽车及储能系统市场 [1] - 三星SDI展出四款大圆柱电池型号4680、4695、46100及46120，并展示基于4695电池的SUV电池包 [2] - SK On首次公开展示圆柱电池实物模型包括4680、4695和46120三款产品 [2] 应用场景拓展 - LG新能源与Aptera Motors合作开发太阳能汽车，拓展圆柱电池应用场景 [1] - 三星SDI展示由21700圆柱电池驱动的服务机器人DAL-e、四足机器人MobED及自动驾驶穿梭车ROii [2] - 三星SDI与现代汽车、起亚达成初步合作协议研发高性能机器人专用电池 [2] 技术差异化策略 - SK On采用差异化正极材料策略：4680用中镍（续航600公里）、4695用中镍与高镍混合（续航800公里支持20分钟快充）、46120用纯高镍（续航超1000公里） [3] - LG新能源发布韩国首款量产无前驱体正极材料，提升低温性能并减少碳足迹 [4] - LG新能源展示超高镍正极材料（镍含量超95%）、高压中镍正极材料及铁锂混合解决方案 [4] 前沿技术布局 - 三星SDI明确全固态电池将于2027年量产并已提供样品 [3] - LG新能源计划2027年前开发出用于小型系统的锂金属电池 [3] - 三星SDI展示高功率UPS电池，输出功率较上一代提升超40% [3] 市场渗透与生产准备 - LG新能源大圆柱电池技术已获多家车企明确订单 [1] - 三星SDI计划将46系列电池先应用于微型交通工具再扩展至电动汽车市场 [2] - SK On已完成圆柱电池中试生产线建设并加速推进量产准备 [3]

发行相关 - 本次发行数量2300万股（未考虑超额配售选择权），全额行使增至2645万股[10] - 每股发行价6元/股，预计2023年8月30日发行[10] - 超额配售选择权行使前发行后总股本9100万股，全额行使后为9445万股[11] - 预计募集资金总额13800万元（行使前），15870万元（行使后）[45] 业绩数据 - 2021 - 2022年公司营业收入分别为46908.90万元、54961.17万元，同比增长16.61%、17.17%[19] - 2021 - 2022年扣非净利润分别为3960.55万元、3465.33万元，同比下降25.52%、12.50%[19] - 2023年1 - 6月公司营业收入29361.89万元，同比上涨22.44%[25] - 2023年1 - 6月净利润1962.44万元，同比上涨17.13%[25] 财务状况 - 截至2023年6月30日，公司资产总额61483.98万元，较上年末减少5.83%[25] - 截至2023年6月30日，公司负债总额31994.52万元，较上年末减少15.28%[25] 原材料情况 - 报告期各期主营业务成本中原材料占比分别为76.93%、79.04%、80.84%[17] - 2021 - 2022年钴酸锂等三种原材料采购金额占比为39.03%和40.10%[17] - 钴酸锂等三种原材料采购单价2021 - 2022年有不同程度上涨[17] - 2023年1 - 6月钴酸锂平均采购价格降至245.87元/千克[26] 股权结构 - 李维海、王红旗合计持股80.92%，为共同实际控制人[91] - 发行前李维海持股40.53%，王红旗持股40.38%[139] 募投项目 - 募投项目围绕主营业务，可提升产能等[63] - 三个项目投资总额25650.97万元，募集资金使用14097.85万元[65] 公司资质 - 公司是高新技术企业，有自主知识产权“Kendal”品牌[39] - 掌握11项核心技术，参与编制4项国家标准，拥有专利52项，其中发明专利7项[56][57] 其他 - 2022年研发投入占营业收入比例为3.28%[42] - 2022年员工社会保险缴纳比例达97.53%，住房公积金缴纳比例达96.61%[95] - 2022年4月12日，公司因股权代持未披露被全国股转公司口头警示[106]

发行相关 - 本次公开发行股票不低于100万股且不超过2300万股，发行后公众股东持股比例不低于25%，超额配售部分不超过发行数量的15%[9][43][135] - 发行底价为5.33元/股[9][43] - 募集资金净额拟用于三个项目，总额14097.85万元[59][60] 业绩数据 - 2021 - 2022年公司营业收入分别为46908.90万元、54961.17万元，同比分别增长16.61%、17.17%[18][77] - 2021 - 2022年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润分别为3960.55万元、3465.33万元，分别同比下降25.52%、12.50%[18][77] - 2023年1 - 3月公司营业收入为13169.22万元，较2022年1 - 3月同比上涨38.73%[24] - 2023年1 - 3月实现归属于母公司所有者的净利润805.77万元，较2022年1 - 3月同比上涨27.76%[24] 成本与采购 - 2021 - 2022年主营业务成本中原材料占比分别为76.93%、79.04%、80.84%[16][65] - 2021 - 2022年钴酸锂、锌合金、碱性电解二氧化锰三种原材料采购金额占总采购金额的比重为39.03%和40.10%[16][65] - 2021 - 2022年钴酸锂平均采购单价分别上涨48.07%和24.19%[16][65] - 2021 - 2022年锌合金平均采购单价分别上涨15.48%和9.66%[16][65] - 2021 - 2022年碱性电解二氧化锰平均采购单价分别上涨24.22%和58.76%[16][65] 客户与销售 - 2022年电子烟客户销售收入占锂电池销售收入的比例为99.67%，占主营业务收入的比例为24.34%[20][69] - 报告期内境外销售收入分别为12984.03万元、15591.30万元、17231.24万元，占同期主营业务收入比例分别为32.36%、33.43%、32.04%[72] 资产与负债 - 截至2023年3月31日，公司资产总额为62347.49万元，较上年末减少4.51%[24] - 截至2023年3月31日，公司负债总额为34014.69万元，较上年末减少9.93%[24] 公司概况 - 公司成立于2001年6月6日，股份公司成立于2014年9月3日，2015年1月16日挂牌[34][102] - 公司注册资本为6800.00万元[34][101] - 公司是从事环保锌锰电池和锂离子电池研发、生产和销售的高新技术企业[36] 股权结构 - 李维海、王红旗合计持有公司80.92%的股份[35][88][114][137] - 发行前公司前十名股东合计持股6620.56万股，占比97.34%[137] 技术与认证 - 公司掌握11项核心技术，参与编制4项国家标准，拥有专利52项，其中发明专利7项[54][55] - 公司产品通过中国GB、国际电工委员会IEC等多国和地区产品安全认证[37] 未来展望 - 本次募集资金投资项目全部达产后，公司将形成年产5.83亿只LR03和5.83亿只LR6环保碱性锌锰电池产能[96] 其他事项 - 截至招股说明书签署日，3栋厂房、1栋办公楼、2栋宿舍等生产经营房产未取得不动产权证书，13.22亩生产经营用地未取得土地权属证书[19][91] - 2022年4月12日，公司因股权代持未披露信息被全国股转公司口头警示[103]