科创板八条政策实施成效 - "科创板八条"发布一年来，4家未盈利企业申报科创板IPO获受理，6家上市时未盈利公司适用"轻资产、高研发投入"标准再融资，28单并购交易涉及收购未盈利标的 [1] - 政策明确支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业上市，兆芯集成成为最新受理案例 [2] - 监管部门从政策制定与审核执行双维度发力，2024年将研发投入门槛由6000万元提升至8000万元，发明专利要求增至7项 [3] 未盈利企业上市与再融资 - 上交所发布"轻资产、高研发投入"认定标准后，9家科创板企业披露再融资方案募资近250亿元，其中6家为上市时未盈利企业 [4] - 迪哲医药成为首个适用该标准的再融资案例，避免了压缩研发投入和延缓项目建设的风险 [4] - 科创板支持收购未盈利"硬科技"企业，沪硅产业70.4亿元收购控股子公司少数股权，芯联集成58.97亿元收购芯联越州 [4] 未盈利企业经营表现 - 截至2025年5月底，科创板支持54家上市时未盈利企业上市，其中生物医药21家、集成电路18家 [6] - 2024年这些企业总营收突破1700亿元同比增长24%，净利润同比缩亏36%，22家实现首次盈利"摘U"占比41% [6] - 研发投入达459.44亿元同比增长5.86%，研发营收占比中位数37.74%显著高于板块中位数12.64% [6] 产业化与创新成果 - 百利天恒将ADC药物BL-B01D1全球权益授权给BMS，潜在交易额最高84亿美元创中国创新药出海里程碑 [6] - 未盈利企业加速从技术攻坚迈向产业化，助推国家重点产业提升自主创新能力 [6] - 政策深化实施有望帮助更多核心技术企业突破资本瓶颈，助力国家在新科技革命中占据主动 [7]

公司概况 - 上海超硅半导体股份有限公司的IPO申请于6月13日获得受理，是"科创板八条"发布以来受理的第三家未盈利企业 [1] - 公司主要从事300mm和200mm半导体硅片的研发、生产、销售，拥有设计产能70万片/月的300mm生产线和40万片/月的200mm生产线 [1] - 公司自2014年以来已完成8轮融资，最新一轮融资后估值约200亿元 [1] - 公司曾于2021年6月启动科创板上市辅导，2024年4月终止后于8月重启，保荐机构由中金公司更换为长江证券 [1] - 此次拟募资49.65亿元，投向300毫米薄层硅外延片扩产项目、高端半导体硅材料研发项目和补充流动资金 [1] 行业地位 - 半导体硅片是高度技术密集型行业，全球前五大厂商(Shin-Etsu、SUMCO等)市场份额达80% [2] - 中国大陆公司国际市场份额较小，硅片国产化率较低，存在较大发展空间 [2] - 国内主要同业公司包括沪硅产业(2024年全球市占率4.03%)、立昂微(2.3%)、有研硅(0.54%)等，上海超硅市占率约1.6% [2] - 公司是国内少数全面掌握大尺寸半导体硅片生产技术的企业之一 [2] 财务表现 - 2022-2024年营业收入分别为9.21亿元、9.28亿元、13.27亿元 [3] - 同期研发投入分别为7761.50万元、1.59亿元、2.5亿元，占营收比重从8.43%提升至18.55% [3] - 报告期内归属净利润分别为-8.03亿元、-10.44亿元、-12.99亿元 [6] 股东结构 - 主要股东包括上海集成电路基金二期、上海集成电路基金、合肥芯硅、混沌投资等 [4] - 国有股东还包括两江置业、交银投资、上海国鑫和上海科创投，持股比例在6.17%至0.82%之间 [4] - 公司采用表决权差异安排，实际控制人陈猛控制的A类股份表决权占比51.64% [5] 发展前景 - 公司解释亏损原因为行业特性(资本密集)、产能爬坡期、产品结构等因素 [6] - 预计随着300mm硅片量产、产品结构调整和降本增效措施实施，经营亏损将收窄 [7] - 2024年同业公司沪硅产业、西安奕材、立昂微同样处于亏损状态 [8] - 科创板已支持54家上市时未盈利企业，覆盖创新药、芯片设计、人工智能等领域 [8]

军事动态 - 美国空军至少30架加油机（包括26架KC-135和KC-46）正穿越大西洋向东部署，数量仍在上升[1][4] - 加油机主要功能是为远离本土基地实施空袭的军用机提供燃料支持[4] - 以色列时报推测这些加油机可能用于支援以色列对伊朗的空袭，但美国军方未证实[4] 伊朗外交表态 - 伊朗外交部指责以色列袭击违反国际法，呼吁联合国安理会谴责并施压以色列停止侵略[7] - 伊朗称以色列袭击扰乱外交谈判进程，美国应负责，并强调美方行为使对话失去意义[8][9] - 伊朗外交部发言人指控美国支持以色列袭击，称若无美国许可袭击不会发生[9] 俄罗斯撤离行动 - 俄罗斯从伊朗撤离第二批238人至阿塞拜疆，包含外交人员家属、艺术家及多国公民[11][12] - 首批86人（含2名儿童）已于14日撤离，涉及导演摄制组及多国公民[13] - 俄罗斯驻伊朗使馆暂停领事服务，提供热线及线上咨询渠道[13]

科创板八条政策成效 - 科创板并购重组市场新增交易106单，其中60单已完成，累计交易金额突破1400亿元 [1] - 制度创新推动未盈利企业IPO受理有序推进，资本灵活度提升助力技术跃迁 [1] - 发行承销、再融资等增量制度落地实施，增强市场活力与韧性，构建新质生产力培育生态 [1] 企业案例与融资动态 - 百利天恒在未盈利阶段上市，制度突破支持其肿瘤治疗创新药研发及跨国合作 [1] - 百利天恒启动A股定增，拟募集资金全部用于创新药研发，包括核心产品iza-bren(BL-B01D1)的国际化研发 [2] - 晶合集成注册20亿元科技创新公司债券，并落地第二期股权激励计划，40nm工艺OLED显示驱动芯片已量产 [2] - 芯原股份再融资项目通过审核，资金将加速Chiplet技术在AIGC和智驾系统的布局 [3] 研发与国际化进展 - 艾力斯持续提高研发投入，引进关键领军人才，推进New-Co模式实现伏美替尼海外授权 [4] - 天岳先进攻克大尺寸碳化硅材料世界级难题，材料性能达国际领先水平 [6] 改革建议 - 建议引入更多长期资金，提升硬科技企业再融资及并购重组的制度包容性 [7] - 期待推动科创板与境外市场互联互通，促进优质科创企业纳入国际指数体系 [7]

科创板改革措施实施进展 - 科创板八条发布将满一周年 资本市场生态焕发新气象 [1] - 监管部门全面修订监管规则 加强常态化走访调研 组织专门培训与新兴产业沙龙 [1] - 证监会发布《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》 完善信息披露豁免制度 保护科创企业核心商业秘密 [1] - 上交所完成《科创板股票上市规则》及配套指南近60项公告格式修订 聚焦新公司法制度衔接 [1] 科创板公司落实新规情况 - 70余家科创板公司取消监事会设置 推动审计委员会全面接棒监事会职能 [2] - 近六成科创板公司在2025年度行动方案中提出提升关键少数履职能力的举措 [2] - 60余家科创板公司修订公司章程 将临时提案股东持股比例要求由3%降至1% [2] - 近30家科创板公司实际控制人等承诺不减持或延长锁定期 强化长期绑定 [2] 监管与服务协同推进 - 上交所2025年上半年累计走访调研近60家科创板上市公司 [2] - 收集100余项困难诉求建议 推动政策制定或现场处置70余项 [2] 未来改革方向 - 上交所将继续深化制度改革 巩固全链条监管基础 [3] - 加强市场沟通交流 搭建产融对接平台 服务新质生产力发展 [3]

科创板改革与融资制度优化 - 科创板作为注册制改革的起点，承担资本市场制度改革"试验田"的使命，2024年6月19日证监会发布"科创板八条"，聚焦提升资本市场对科技创新的包容性与适配性 [1] - "科创板八条"配套制度渐次落地见效，优化股债融资制度，提升新质生产力领域资源配置效率 [1] "轻资产、高研发投入"标准 - 上交所2023年10月发布"轻资产、高研发投入"认定标准，明确量化指标，企业再融资时不再受30%补充流动资金和偿债比例限制 [2] - 截至2025年3月，已有9家科创板上市公司按该标准申请再融资，合计拟融资金额接近250亿元，均投向创新药或芯片研发项目 [4] - 迪哲医药2024年4月完成17.96亿元定增募资，成为首单适用该标准的未盈利企业 [2] 创新药企业融资案例 - 迪哲医药募集资金用于加速核心产品研发和布局自主研发生产基地，避免因融资受阻压缩研发投入 [3] - 百利天恒启动A股定增，拟募集资金全部用于创新药研发项目，保障核心产品BL-B01D1在国际市场的研发进程 [3] - 芯原股份再融资加速Chiplet技术战略布局，领跑AIGC和智驾系统赛道 [4] 科创债发展情况 - 上交所2021年率先开展科创债试点，"科八条"推出后晶合集成、中国通号合计融资45亿元 [5] - 中国通号2024年12月发行首单科创板央企科创债，10+n品种票面利率创同期限央企可续期债最低 [6] - 晶合集成2024年注册20亿元科创债，支持40nm工艺OLED显示驱动芯片量产及28nm工艺研发 [7] 科创债制度创新 - 2024年5月央行与证监会联合支持发行科创债，上交所配套措施扩大发行主体和资金使用范围 [7] - 新政策支持商业银行、证券公司等金融机构发行科创债，东方富海首单民营创投科创债落地 [8] - 科创债以中长期限匹配科技企业研发周期，成为"科技—产业—金融"良性循环的核心枢纽 [8]

科创板监管规则优化 - 科创板全面修订监管规则，加强常态化上市公司走访调研，组织专门培训与新兴产业沙龙，提升上市公司规范运作水平[1] - "科创板八条"明确加强全链条监管，证监会发布《上市公司信息披露暂缓与豁免管理规定》，细化科创企业商业秘密与市场知情权平衡的监管要求[2] - 募集资金监管升级，明确资金须投向科技创新领域，加强安全性和使用效率监管[2] 交易所制度完善 - 上交所修订《科创板股票上市规则》及配套指南近60项公告格式，聚焦公司治理优化、"关键少数"约束和投资者保护[3] - 70余家科创板公司取消监事会设置，推动审计委员会职能接棒[3] - 近六成科创板公司在2025年度行动方案中提出提升"关键少数"履职能力的举措[3] - 60余家科创板公司将临时提案股东持股比例要求从3%降至1%，增强中小股东话语权[3] 股东与资本管理 - 近30家科创板公司实际控制人等承诺不减持或延长锁定期，强化长期发展绑定[4] - 证监会新规建立私募基金投资期限与锁定期"反向挂钩"机制，鼓励参与科创企业并购重组[4] 市场服务与生态建设 - 2025年上半年上交所走访60家科创板公司，收集并解决100余项诉求中的70余项[5] - 组织并购重组、市值管理专项培训10余场，新质生产力行业沙龙15期，覆盖半导体、AI等前沿领域[6][7] - 试点双语业绩说明会，吸引超100家境外机构参与，2万名投资者在线观看，实时提问30条[7] 未来发展方向 - 上交所将继续深化制度改革，巩固全链条监管，搭建产融对接平台，强化科创板服务新质生产力的示范作用[8]

科创板八条改革成效 - "科创板八条"发布一周年，绝大部分举措已完成或取得阶段性进展，改革成效初步显现 [1] 企业响应与成果 - 艾力斯深入开展"提质增效重回报"行动，加大研发投入和对外合作，持续推进伏美替尼全球化工作，探索New-Co模式实现产品海外授权 [2] - 百利天恒在未盈利阶段实现上市，启动A股定增拟募集资金全部用于创新药研发项目，聚焦肿瘤治疗领域创新药物研发和国际化合作 [3] - 晶合集成注册20亿元科技创新公司债券，落地第二期股权激励计划，利用科创板限制性股票激励核心团队，40nm工艺OLED显示驱动芯片已量产，推进28nm工艺研发 [3][4] - 天岳先进推出全球首枚12英寸碳化硅衬底，2024年归母净利润1.79亿元实现扭亏为盈 [5] - 芯原股份再融资项目通过审核，加速推动Chiplet技术和应用战略布局，领跑AIGC和智驾系统赛道 [5] 企业建议 - 艾力斯建议引入更多长期资金，推动与境外市场互联互通，促进优质科创企业纳入国际指数体系 [2] - 百利天恒期待优化未盈利企业持续监管机制，丰富再融资工具，强化对长期研发型企业的估值引导 [3] - 天岳先进建议提升对硬科技企业再融资、并购重组的制度包容性，支持通过资本运作实现产业升级 [5] - 芯原股份计划依托平台化优势择机进行战略投资或并购，推动产业链上下游合作和生态建设 [6] 行业影响 - "科创板八条"支持科创板企业开展产业链上下游并购整合，提升产业协同效应 [6] - 科创板制度包容性为优质但暂未盈利的"硬科技"企业提供更好融资环境 [2] - 资本市场对科技创新企业的包容性与支持力度显著提升 [3]

科创板政策支持 - 证监会发布"科创板八条"支持未盈利硬科技企业上市，明确关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的企业可上市 [1] - 截至2025年5月底，科创板已支持54家未盈利企业上市，覆盖创新药、芯片设计、人工智能等前沿领域 [1] - "科创板八条"发布后新增2家未盈利企业IPO获受理，拟融资规模分别为49亿元和21亿元 [3] 未盈利企业财务表现 - 2024年科创板54家未盈利企业合计营收1744.79亿元，同比增长24%，26家公司营收超10亿元 [1] - 54家企业合计净亏损136.41亿元，同比缩亏35.5% [1] - 中芯国际、海光信息等科创板市值前10名公司2024年营收和净利润同比增长21.2%和24.3%，较上市前累计增长175.6%和394.8% [5] 研发投入与创新 - 2024年54家未盈利企业合计研发投入459.44亿元，同比增长5.86%，研发投入占营收比例中位数达37.74% [6] - 百利天恒上市后股价从24.7元/股涨至338元/股，市值超千亿，并纳入科创50等指数 [6] - 天岳先进募资32亿元投入碳化硅衬底产业化项目，加速技术研发到产业化的转化 [7] 资本市场工具运用 - 9家科创板企业按"轻资产、高研发投入"标准披露再融资方案，募资规模近250亿元，其中6家为未盈利企业 [4] - 百利天恒董监高薪酬从528.25万元增长至1441.34万元，研发人员薪酬从18.26万元增长至34.06万元，增幅超80% [7] - 天岳先进推出第二类限制性股票激励计划，绑定核心人才 [8] 科创板整体表现 - 2024年科创板公司营收14221.70亿元，同比增长0.24%，54家未盈利公司营收增幅超50% [10] - 科创板累计22家公司实现盈利并"摘U"，其中3家于2024年完成 [10] - 全市场科创类宽基ETF总规模超2600亿元，"科创板八条"发布后新增70只科创板ETF [10] 企业未来规划 - 百利天恒通过自愿披露公告和"科创3分钟"视频等形式增强投资者沟通 [11] - 天岳先进计划持续优化财务透明度并运用资本市场工具筹集长期资金 [11]

科创板股权激励计划 - 截至2025年5月底已有超430家科创板公司推出超760单股权激励计划板块覆盖率超7成涵盖董事高管核心技术人员核心业务人员超14万余人次 [1][3] - 高凌信息提出2025年将动态优化薪酬结构体系建立与岗位价值业绩贡献紧密挂钩的分配机制重点强化产研团队的项目里程碑奖励和技术成果转化激励同步推进股权激励计划 [3] 科创板提质增效重回报行动 - 自去年1月科创板率先实施提质增效重回报行动以来已有逾八成公司披露了相关行动方案2024年及2025年披露行动方案的公司分别有470家479家其中科创50科创100成份股公司连续两年实现全覆盖 [1] - 多数科创板公司在2025年度行动方案中提出将加大研发投入推进新产品研发推动专利技术向实践应用落地转化 [2] 科创板研发投入与专利成果 - 2024年科创板全年研发投入总额达到1680.78亿元最近3年复合增速达10.7%研发投入占营业收入比例中位数达12.6% [2] - 截至2024年底累计形成发明专利超12万项2024年当年新增发明专利数量已超过2万项36家科创板公司斩获中国专利奖相关荣誉 [2] - 盛美上海提出2025年将保持研发投入占营业收入的比例在15%左右 [2] 科创板并购重组动态 - 科创板八条发布以来新增披露产业并购超100单已披露交易金额超330亿元 [2] - 华海诚科2024年以现金收购同行业头部企业衡所华威30%股份2025年将通过发行股份可转换公司债券及支付现金购买剩余70%股权 [1] - 三友医疗收购的企业水木天蓬今年2月已100%纳入合并报表今年将从业务技术资产财务及人员等维度推进深度融合 [1] - 海光信息拟以换股方式吸收合并中科曙光交易规模预计超千亿元 [2] 科创板公司技术商业化进展 - 佰维存储称2025年将推动第一款自研主控在智能穿戴手机智能汽车等领域的商业化落地并推进下一代主控芯片UFS的研发 [2]