文章核心观点 - 美国总统特朗普计划提名一位支持大幅降息的新任美联储主席人选 以推动利率降至1%甚至更低 并替换现任主席鲍威尔 此举旨在降低政府融资成本 并为明年中期选举营造积极经济景象 但引发了市场对美联储独立性及货币政策规则稳定性的担忧 [2][3][4][5] 美联储主席候选人分析 - 主要候选人包括国家经济委员会主任凯文·哈西特 美联储前理事凯文·沃什 以及美联储理事克里斯托弗·沃勒 [2] - 凯文·哈西特拥有经济学博士学位 曾任白宫经济顾问委员会主席 履历出色 一度被视为种子选手 [2] - 凯文·沃什与华尔街关系密切 曾是小布什的经济顾问 并以35岁成为美联储最年轻理事 他近期才转向主张降息 [3] - 特朗普曾表示沃什是头号候选人 但仍在考察 并于17日面试了克里斯托弗·沃勒 [3] 特朗普的动机与选人标准 - 特朗普要求新任主席不仅支持降息 更要认同其基于“常识”的经济判断 实现态度、理念与执行力的全面配合 [3] - 选人最看重忠诚度、理念一致和执行力 核心目标是确保其能在关键时刻帮助实现降息 [3] - 现实动机包括：在高债务高赤字背景下降低政府融资和偿债成本 以及为2026年中期选举创造“经济好转肉眼可见”的成绩单以稳住共和党基本盘 [4] - 特朗普坚信快速、大幅的降息能刺激投资和推高增长 [4] 市场对美联储独立性的担忧 - 市场担忧未来美联储主席在降息等关键政策上易受白宫影响 导致市场关注重心从经济数据转向政治因素对货币政策的干扰 [5] - 若政治因素干扰增强 美联储内部可能出现更多投票分歧和决策不一致 使市场难以提取清晰的政策信号 [5] - 真正令市场不安的是对货币政策规则和制度稳定性信心的动摇 “政治主导货币政策”的预期本身会成为市场主要风险来源 [5] - 有观点认为 与特朗普关系密切反而成为凯文·哈西特的减分项 [5] - 投行政策研究主管指出 无论谁当选 都可能成为“残次品”：要么因帮助总统而舆论评价差 要么因未帮助而遭总统翻脸 [6]

黄金市场行情 - 国际黄金短线交投于4311.49美元附近，最新报4320.16美元/盎司，日内跌幅0.26%，最高触及4336.33美元/盎司，最低触及4308.59美元/盎司，短线走势偏向震荡 [1] - 金价周一开盘延续偏弱走势，主要受调整压力及美元指数止跌回升压制，但仍运行于回升通道中 [4] - 从月线层面看，金价连续反弹走强，化解了10月的看空信号，尽管12月再度触及趋势线压力，但向上冲破阻力的概率偏大，整体方向维持看涨 [4] - 从周线层面看，金价反弹至前期历史高点连线的趋势线附近遇阻，动能放缓，存在回撤至5-10周均线及4200美元关口，甚至进一步下探至周线中轨支撑的可能 [4] - 综合技术分析，金价近期震荡回升仍未突破趋势线阻力，后市仍有遇阻回调风险，但方向依旧偏多，短线可按震荡思路操作 [4] 美联储人事动态 - 美国总统特朗普透露，正在为美联储主席一职面试“三到四位”候选人，预计“很快”会决定提名接替现任主席鲍威尔的人选 [2] - 特朗普表示，每位候选人都是不错的人选，不确定是否会在今年年底前公布最终选择，但决定将在未来几周内做出 [2] - 特朗普多次强调，希望下一任美联储领导人能更积极地降低利率，以促进抵押贷款成本下降 [2] - 特朗普曾暗示心中已有合适人选，并在本月早些时候表示对于提名谁已有“相当不错的想法” [2] - 特朗普在采访中评价了多位潜在候选人，包括美联储理事克里斯托弗·沃勒和负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼 [2] - 上周报道提及，特朗普曾提到国家经济委员会主任凯文·哈塞特和前美联储理事凯文·沃什是主要竞争者之一 [3] 货币政策与利率环境 - 特朗普呼吁美联储应大幅降息至1%甚至更低水平 [3] - 目前美联储已连续三次下调基准利率至3.5%-3.75% [3] - 美联储内部就进一步行动存在分歧，仍有三位官员对最近的降息持反对意见 [3]

美联储主席提名进程 - 美国总统特朗普正在为美联储主席一职面试“三到四位”候选人，并预计将“很快”决定提名 [1][6] - 特朗普表示决定将在“未来几周内”做出，但不确定是否会在今年年底前宣布人选 [3][8] - 特朗普对多位候选人给予高度赞扬，认为“他们每个人都会是不错的选择” [2][7] 潜在候选人情况 - 特朗普称赞美联储理事克里斯托弗·沃勒“很棒”，两人已于周三再次会面 [3][8] - 特朗普赞扬了美联储负责监管事务的副主席米歇尔·鲍曼，但未明确确认她是否在最终候选人之列 [4][9] - 特朗普曾暗示国家经济委员会主任凯文·哈塞特和前美联储理事凯文·沃什是主要竞争者，并表示“两位凯文都很棒” [4][9][10] 货币政策立场与现状 - 特朗普希望美联储的下一任领导者能更积极地降息，以推动降低抵押贷款成本 [3][8] - 特朗普呼吁应积极降息，称利率应降至“1%，甚至可能更低” [5][11] - 美联储已于上周将其基准利率下调至3.5%至3.75%之间，这是连续三次会议中的第三次降息 [5][11] - 三位美联储官员对此次降息决定持反对意见，而联邦公开市场委员会对于是否进一步降息仍存在分歧 [5][11]

宏观经济数据与市场反应 - 美国11月非农就业人口仅增加64,000人，远低于市场预期的20万人 [1] - 数据公布后，全球资产进入调整模式，美股三大指数小幅收跌，科技股与AI概念股回调，美债波动率降至去年5月以来低点，十年期美债收益率仅小幅下行0.5个基点，美元指数录得四连跌，离岸人民币一度升破7.04关口 [1] - 加密资产同步调整，比特币一度跌至8.5万美元关口，以太坊短时跌破2900美元，过去24小时全网爆仓5.82亿美元，其中多单爆仓5.08亿美元，空单爆仓7437.39万美元，以太坊爆仓1.86亿美元，比特币爆仓1.74亿美元 [3] 美联储人事变动的潜在影响 - 美联储主席人选成为影响利率曲线和通胀预期的关键变数，候选人哈塞特因与特朗普关系过于紧密而遭遇阻力 [4] - 市场担忧新任主席若缺乏独立性，可能在通胀回升时缺乏紧缩决心，导致长期美债收益率上升，推高政府融资成本 [6] - 美联储主席人选将影响市场对未来真实利率、货币宽松边界及美元周期的判断，进而对比特币等宏观敏感资产的波动和趋势产生重要影响 [6] 加密市场对宏观事件的典型反应模式 - 每逢非农等关键宏观节点，加密市场（尤其是比特币）常呈现数据公布前波动率压低、杠杆降温，数据公布后通过短期大幅波动对就业-通胀-利率链条进行再定价的固定模式 [7] - 本次非农数据的核心意义在于通过就业与工资增速重塑市场对通胀黏性和降息路径的判断，并经由美元指数-美债收益率-实际利率链条传导至加密市场 [7] - 宏观不确定性放大时，加密市场兼具宏观经济“晴雨表”和技术创新“试验田”的双重属性 [9] XBIT Wallet的产品功能与价值主张 - 采用冷热分离的多签架构与银行级SSL加密技术，私钥存储于离线硬件模块，配合动态风控系统，保持零重大安全事故记录，以保障资产安全 [3] - 去中心化交易所支持BTC、ETH、USDT等200多种主流公链及代币的一站式管理，支持跨链转账、DApp交互与DeFi挖矿，降低操作复杂度 [3] - 内置智能行情追踪与策略提醒功能，可基于用户持仓自动推送价格波动预警与合约爆仓风险提示，帮助用户在非农等高波动场景中规避风险 [3] - 深度集成宏观经济数据看板与政策事件日历，将非农、美联储决议等关键节点的历史影响、机构预测及市场情绪量化呈现，帮助用户理解数据与加密资产的关联逻辑 [6] - 内置压力测试模拟器，支持用户输入持仓规模与杠杆倍数，自动测算不同宏观情景（如加息超预期、经济硬着陆）下的潜在亏损，帮助建立理性预期 [6] - 依托全球分布式节点网络与智能路由算法，实现跨链转账秒级确认（部分主流币仅需3-5秒），手续费较传统钱包降低40%-60% [7] - 支持闪电转账功能，便于在非农夜等需要快速调仓的场景中一键完成多地址拆分或对冲操作，避免因网络拥堵错过时机 [7] - 支持自定义滑点与Gas费上限，即使在高波动时段也能精准控制交易成本 [7]

美联储对就业报告的反应与政策展望 - 前亚特兰大联储主席认为最新的就业报告并未改变美联储的政策立场 美联储委员会倾向于暂停行动并观察经济演变[1][2] - 市场预期的1月降息可能性很低 这与合理的预期相符[3] - 对于2026年 美联储委员会中有11名成员（共19名）在其预测中预计仅有一次或更少的降息 这意味着可能将出现相当长时间的暂停[4] 美联储领导层变动的影响 - 美联储主席的变更意味着领导层的改变 这可能会带来许多变化[3] - 美联储的决策是一个共识过程 主席需要与其他18位委员会成员合作以达成可付诸行动的政策共识 这需要特定的领导风格[6][7] - 当决策非常接近时 一位赢得尊重的主席的意见通常会占上风 尽管主席只有一票 但在局势不明朗时可以发挥领导作用[7][8] 下任美联储主席的潜在人选与考量 - 市场猜测凯文·沃尔什可能获得下任美联储主席的职位[9] - 两位潜在人选凯文·沃尔什和凯文·哈塞特都被认为非常合格[9] - 有观点认为 财政部长贝森特可能收到来自华尔街的反馈 认为凯文·哈塞特与总统关系过于密切 可能被解读为将削弱美联储的独立性 而凯文·沃尔什在通胀问题上更为鹰派 可能更独立[10] - 最终决定将取决于总统的信任因素 凯文·哈塞特可能比另一位凯文更被总统所熟知[11]

市场对美联储主席人选的预期发生重大转变 - 在预测市场上，前美联储理事凯文·沃什被提名为下一届美联储主席的概率大幅飙升，在Kalshi和Polymarket两个市场上的概率分别跃升了17和24个百分点 [1] - 在Kalshi预测市场，沃什的获胜概率正在直线飙升，几乎快追平另一位热门人选凯文·哈塞特，而哈塞特的获胜概率正在直线下降，但其50%的获胜概率目前仍领先全场 [1] 预期转变的主要催化剂 - 美国总统特朗普公开表示，已将寻找美联储主席继任者的范围缩小至“两个凯文”，即凯文·沃什与白宫国家经济委员会主任凯文·哈塞特 [4][5] - 摩根大通首席执行官杰米·戴蒙在一场非公开会议上明确表态支持沃什执掌美联储，为其增添了重要砝码 [4][6] 特朗普的候选人标准与政策倾向 - 特朗普选择候选人的标准明确，即候选人认为必须降低利率，他批评当前美联储降息幅度不够，认为至少应该是最近一次降息25个基点的两倍 [5] - 特朗普认为下一任美联储主席应就利率政策与他进行磋商，并指出他认为利率在一年内应该降至“1%，甚至可能更低” [5] 主要候选人的背景与政策前景差异 - 凯文·哈塞特作为前白宫内部人士，被视为更符合特朗普期望的人选，曾公开支持激进降息，在华尔街部分人士眼中其“执行者”标签较为浓厚 [9] - 凯文·沃什作为前美联储理事，获得了戴蒙等华尔街领袖的认可，但他在离任后对美联储的频繁批评使其在央行内部并不受欢迎，部分观点认为他在2008年金融危机前的立场“过度鹰派” [9] - 一些债券投资者担忧，由哈塞特领导的美联储可能会在追求更激进的降息时将经济增长置于价格稳定之上，这可能对国债市场造成干扰 [7] 遴选进程与市场影响 - 美国财政部长贝森特主导的遴选工作仍在进行中，预计特朗普将在下周面试更多候选人，最终人选将在未来几周内揭晓 [10] - 随着最终人选的临近，市场对候选人过往言论和政策立场的审视将愈发严格，任何风吹草动都可能引发资产价格的波动 [7] - 下一任美联储主席的角逐正日益激烈，特朗普持续公开施压要求美联储采取更激进的降息政策 [8]

美联储主席继任者人选变动 - 前美联储理事凯文·沃什已晋升为特朗普下一任美联储主席名单首位，其胜算从约15%跃升至40% [1] - 此前最热门的候选人、国家经济委员会主任凯文·哈塞特的胜算概率从80%短暂降至60%以下 [1] - 特朗普名单上的其他候选人包括美联储理事克里斯托弗·沃勒、米歇尔·鲍曼以及贝莱德集团固定收益首席投资官里克·里德 [3] 候选人的政策立场与特朗普的诉求 - 几位主要候选人都是主张大幅降息的，其中两位凯文最具竞争力 [3] - 特朗普认为新任美联储主席的关键考验是必须支持立即降息，并希望主席就利率决定征求总统意见 [3] - 哈塞特曾表态若当选会马上降息，但主张“紧盯数据、灵活调整”，认为提前公布六个月利率路径“不负责任” [3] - 特朗普对现任主席鲍威尔不满，认为其降息力度不够，称25个基点的降息“本可以翻倍——至少翻倍” [4] - 特朗普希望换一位“听话”的新主席来担起降息大任，市场担忧新主席可能成为其“傀儡” [4][5] 市场反应与外部观点 - 随着特朗普最新信号的释放，市场对美联储新掌门人的预测开始大幅波动 [1] - 摩根大通CEO杰米·戴蒙支持沃什执掌美联储，认为沃什将成为一位“伟大的主席” [6] - 戴蒙警告称哈赛特若当选可能更顺从特朗普意愿，激进的降息会点燃通胀预期，导致长期借贷成本上升并损害美联储独立性 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜内外铜价冲高回落，国内精铜现货进口维系亏损；宏观上关注美联储主席人选及中央经济工作会议，基本面国内12月电解铜预估产量环比增5.96%、同比增6.69%，需求因铜价高而放缓，库存有增有减；价格能否持续回升存不确定性 [1] 铝 - 隔夜氧化铝、沪铝、铝合金震荡偏弱，现货价格有变动；市场预期北方氧化铝厂环保限产未现，新投及复产使盘面回调，铝价高位回落带动下游情绪回暖，但需求冲量难续，再攀年内新高可能性低 [1][2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍下跌，库存减少，升贴水有变化；镍矿价格小幅下跌，镍铁 - 不锈钢产业链低迷，新能源产业链原料端偏紧但12月三元前驱体预计环比下降；可考虑逢低布局，但警惕宏观扰动等 [3] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 2025年12月2日较12月1日，平水铜价格跌610元/吨，升贴水涨20元/吨，1光亮废铜（广东）跌300元/吨，精废价差（广东）跌129元/吨等；库存方面，上期所仓单减927吨，总库存（周度）减12673吨等 [4] 铅 - 2025年12月2日较12月1日，平均价:1铅:长江有色涨80元/吨，1铅锭升贴水:华东不变，连1 - 连二沪铅涨15元/吨等；库存方面，上期所仓单减1888吨，库存（周度）减1122吨 [4] 铝 - 2025年12月2日较12月1日，无锡报价跌20元/吨，南海报价跌30元/吨，南海 - 无锡价差跌10元/吨等；库存方面，总库存（周度）减8439吨，氧化铝社会库存（周度）增0.1万吨 [5] 镍 - 2025年12月2日较12月1日，金川镍:板状涨225元/吨，1进口镍 - 无锡价差跌50元/吨等；库存方面，镍仓单减371吨，镍库存（周度）增987吨 [5] 锌 - 2025年12月2日较12月1日，主力结算价涨0.8%，SMM 0现货涨180元/吨，国内现货升贴水平均不变等；库存方面，上期所（周度）增793吨，社会库存（周度）减0.28万吨 [7] 锡 - 2025年12月2日较12月1日，主力结算价跌0.6%，LmeS3跌2.1%，SMM现货跌3500元/吨等；库存方面，上期所（周度）增130吨 [7] 图表分析 现货升贴水 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的现货升贴水图表 [9][10][16] SHFE近远月价差 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的连一 - 连二价差图表 [17][20][24] LME库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的LME库存图表 [26][28][30] SHFE库存 - 包含铜、铝、镍、锌、铅、锡的SHFE库存图表 [32][34][36] 社会库存 - 包含铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系的社会库存图表 [38][40][42] 冶炼利润 - 包含铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率的图表 [45][47][49] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [52] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读并撰写深度报告 [52] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，为客户提供解读并撰写深度报告 [53]

美联储降息预期 - 美国银行全球研究最新预测美联储将在12月会议上降息25个基点，此前预测为维持利率不变 [1][4][5] - 预测调整的理由包括美国劳动力市场状况疲弱以及政策制定者近期的鸽派表态暗示将提前降息 [4][6] - 市场对美联储12月降息25个基点的概率已升至89.2% [1][6] - 多数全球主流投行如高盛、摩根大通预计美联储下周将降息25个基点，而摩根士丹利、渣打银行等少数几家预计将维持利率不变 [6] 美联储未来利率路径 - 美国银行最新预计，美联储在2026年6月和7月还会分别再降息25个基点，最终将终端利率降至3.00%—3.25% [5] - 对2026年进一步降息的预测基于美联储领导层的变动，而非对经济的解读 [5] - 美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为66.6%，累计降息50个基点的概率为25.7% [6] 美联储主席人选进展 - 美国总统特朗普表示计划在2026年初公布美联储新任主席人选，并暗示白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特可能是选择 [1][7] - 尽管候选人面试仍在进行，但特朗普似乎已倾向于选择哈西特担任这一职位 [1][7] - 哈西特的货币政策立场偏向鸽派，主张尽快降息以规避美国经济衰退风险，其利率政策倾向与特朗普高度一致 [5][8] 市场反应与表现 - 隔夜美股三大指数集体收涨，道指涨0.39%，纳指涨0.59%，标普500指数涨0.25% [2] - 大型科技股多数上涨，英特尔大涨超8%，苹果、台积电涨超1% [2] - 加密货币市场全线反攻，比特币大涨超6%报91834美元，以太坊大涨超7% [2] - 哈西特成为热门人选的消息传出后，长期利率出现下降，美元持续遭到抛售 [8][9]

美股市场表现 - 三大指数集体收涨，道指涨0.39%，标普500涨0.25%，纳指涨0.59% [2] - 大型科技股表现分化，英特尔涨超8%，苹果和高通涨超1%，Meta、亚马逊、英伟达小幅上涨，而AMD跌超2%，博通跌超1%，特斯拉小幅收跌 [2] - 纳斯达克中国金龙指数下跌0.65%，中概股多数下跌 [3] - 中概股中，小鹏汽车跌近8%，爱奇艺跌超3%，蔚来和哔哩哔哩跌超2%，阿里和网易跌超1%，仅亚朵集团涨超5%，老虎证券涨超1%，理想和京东勉强收涨 [3] 美联储主席人选变动 - 特朗普表示将于明年年初公布新美联储主席人选，时间表较此前提及的"圣诞节前后"更为清晰 [4] - 候选人名单已从约10人大幅精简至一人，白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特被特朗普暗示为热门人选 [4] - 其他已知候选人包括美联储理事克里斯托弗・沃勒、米歇尔・鲍曼，前美联储理事凯文・沃什以及贝莱德的里克・里德 [5] - 特朗普数月来持续对美联储降息进度施压，并批评现任主席鲍威尔降息动作过于迟缓谨慎 [5] - 鲍威尔的任期将于明年5月到期，但即使主席任期结束，他仍可以理事身份继续在美联储任职两年 [6]