宏观经济特征与挑战 - 当前宏观经济呈现传统菲利普斯曲线“失效”现象，本质是短期冲击与长期结构因素共同作用的结果，疫情同时冲击供需两侧，而老龄化进程加速对通胀形成持续抑制 [5] - “内卷式竞争”的根源在于潜在增长率下降，导致生产率增速放缓、投资回报率下降、市场规模收缩，企业陷入低水平竞争，延缓增长动能转换并可能抑制创新 [6] - 人口结构转型导致“有人没活干、有活没人干”现象并存，产业结构升级带来技能错配，同时居民收入增长预期不稳定抑制消费意愿，导致通胀率偏低 [5] 人口结构转型的具体压力 - 人口问题的核心是“长期低生育率”与“快速老龄化”双重挤压，总和生育率自1992年降至人口替代水平2.1以下，当前处于世界低位，劳动年龄人口将持续减少 [8] - 老龄化压力集中在财务、人力与服务多维度，老年抚养比快速上升考验养老基金可持续性，老年人照护需求激增但专业照护人员缺口巨大 [8] - 中国面临“未富先老”特征，2023年人均GNI约13660美元与世界平均水平基本相当，但老龄化率达15%远超世界平均的10%，已进入中度老龄化阶段，需在经济发展水平未达高收入国家情况下提前应对老龄化挑战 [8] 消费潜力受人口结构抑制 - 人口结构对消费的抑制作用显著，青少年消费率高但人口数量减少，大龄劳动者（40-59岁）因赡养责任和预防性储蓄消费能力被挤压，老年人受劳动参与率低、社会保障不足等因素影响消费能力和意愿较弱 [9] - 若不针对性施策，消费对“十五五”时期经济增长的关键拉动作用将难以充分发挥 [9] 就业市场结构性矛盾 - 就业市场呈现三大新特征：一是就业增量“新形态化”，2023年城镇个体、私营和非单位就业达3.1亿人，灵活就业人员2亿人，2022年新就业形态人员约8400万 [10] - 二是劳动力流动“内卷化”，外出农民工增速放缓且跨区域流动比重下降，劳动力更多本地或周边就业，这种“回流式流动”可能导致整体生产率增速下降 [10] - 三是重点人群“年龄两端化”，青年群体（20-24岁）失业率高，大龄劳动者（50岁以上）劳动参与率低，而中间年龄群体（30-49岁）就业匹配度高但占比下降 [11] AI对就业的影响与应对 - AI带来的“创造性破坏”是必然趋势，2012年以来就业市场累计新增岗位1.7亿个，净增1.1亿个，显示市场具备调节能力 [12] - 关键是通过制度设计降低冲击、放大红利，如借助AI建立普惠性社会保障体系，覆盖灵活就业者，并利用AI提升公共就业服务效率，通过大数据匹配岗位与劳动力、开展精准技能培训 [12] 收入分配改革与“投资于人”路径 - 当前收入分配核心症结是城镇内部不平等成为主要堵点，源于技术进步与结构转型的“双刃剑”效应 [13] - 解决路径包括：提高居民收入占GDP比重和劳动报酬占初次分配比重，强化劳动力市场制度；加大再分配力度，通过税收和转移支付将基尼系数降至0.4以下；树立“家庭本位”理念，提供均等化基本公共服务以减少家庭支出压力 [13] - 投资重心应从“物”转向“人”，提升人力资本是进入“极高人类发展水平”组（HDI指数0.8以上）的关键，具体着力点包括提高公共教育支出占比、改善教育资源配置均衡性、将农民工子女纳入城市公立学校体系 [14] - 教育、健康领域是“正确的AI应用方向”，AI赋能教育资源均衡化与医疗精准化，既能提高公共服务效率，又能培育新的产业增长点 [14]

核心观点 - 中泰国际首席经济学家李迅雷在2025分析师大会上指出，建设强大国内市场、提振消费是重要方向，但消费的内涵已发生变化，需适应人口老龄化和新消费形态，传统消费模式拉动增长已不现实 [1][2] 消费趋势与结构变化 - 消费已不再是传统意义上的消费，更多与人口老龄化趋势以及新消费形态相关 [1][2] - 通过中西方比较，中国的人均消费量实际上已经超过西方国家 [1][2] - 消费提振的方向必须与人口老龄化加速的现实以及新生代消费习惯的变化相适应 [1][2] 传统消费行业例证 - 以传统行业白酒为例，十年前中国白酒消费量为1500万吨，而现在仅剩400万吨，消费量大幅下降 [1][2] - 继续单纯依靠传统消费拉动增长并不现实 [1][2]

专题报告核心观点 - 在人口老龄化加速背景下，共建包容与可持续的养老生态成为应对挑战与机遇的关键 [1] - 银发经济将作为经济新动能、产业升级新方向及创新驱动新领域 [1][3] 行业影响与定位 - 老龄化将伴随中国现代化整个进程，并将重构经济发展版图及重塑社会价值趋向 [3] - 老年消费与日俱增，是拉动内需的重要引擎 [1][3] 政策与社会协作 - 需通过政策创新、金融赋能与社会协作构建养老生态体系 [1] - 需树立积极老龄化理念并实行健康老龄化策略以抓住机遇 [3]

文章核心观点 - 资产管理行业未来面临低利率、老龄化和资管机构核心能力三大关键趋势 [1][2] 低利率环境 - 中期利率向上的概率很小，所有资产都将面临低利率环境 [2] - 低利率环境涉及银行基础利率及更广泛的资产类别 [2] 老龄化与投资者变化 - 老龄化将导致财富代际传承在某一时段呈爆发式增长 [2] - 2021年以来基金行业新增投资者60%是90后 [2] - 新资产拥有者特征为年轻、专业、高学历、愿意将资产交由专业投资经理打理 [2] - 随着财富代际传承持续，投资者的偏好将出现显著变化 [2] 资管机构核心能力与产品趋势 - “固收+”产品成为公募基金领域的流行趋势 [2] - 投资者将无可避免地接受有一定回撤但收益率适度向上的“固收+”产品 [2] - 此类产品介于低利率的固定收益资产与高收益、高波动的权益资产之间 [2] - “固收+”产品的发展需要依托资管机构的专业投资能力与长期经验积累 [2]

文章核心观点 - 南通市如东县马家店村面临严重人口老龄化 60岁以上人口占比38 91% 超过全国水平两倍 农村地区该比例更高达近三分之二[5] - 庞大老年群体中超过三分之二实现再就业 形成独特农村高龄劳动力市场 主要驱动因素包括经济压力 个人价值实现及企业降本增效需求[5][19][27][28] - 农村老年人再就业存在保障缺失 技术脱节及薪资歧视等结构性障碍 同时土地流转政策促使农业劳动力向工业和服务业转移[15][30][33][34][35] 农村老龄化现状 - 南通市65岁及以上人口占比达20% 老龄化程度全国最高 如东县60岁以上人口占比38 91% 为全国平均水平两倍[5] - 马家店村60岁以上居民占全村人口近三分之二 老龄化现象在农村地区尤为突出[5] 老年人再就业驱动因素 - 经济压力：农村养老保险月均仅180元 独生子女赡养压力大 老年人需通过工作补充收入[27] - 个人价值：46 7%老年人再就业为寻求社会价值 参与工作后身心健康明显改善[19] - 企业成本：2025年社保新规实施后 企业为规避社保成本更倾向雇佣已退休老年人[28] - 土地流转：每亩耕地年收入约2500元 土地外包后农民可获得租金加每小时10-15元务工收入[15] 再就业行业特征 - 工业领域：纺织厂等轻工业企业对年龄限制宽松 日薪60-150元 年龄越大薪资越低[28][34][35] - 服务业：养老院护工等岗位多由60岁以上老人担任 工作强度大且几乎无休假[8][9] - 农业服务：受雇于种田大户从事耕作 时薪10-15元 形成新型农业雇佣关系[15] 结构性障碍 - 保障缺失：临时工普遍无劳动合同 工伤维权困难 仅配备基本安全保险[34][35] - 技术脱节：电脑技能缺失限制就业选择 农村60-64岁老人就业率达46 11%但缺乏配套培训[33] - 企业偏好：虽节省社保成本 但企业优先考虑年轻人 仅招不到人时雇佣老年人[30]

中国老龄化人口规模与趋势 - 截至2024年底，中国60岁及以上人口达3.1亿人，占总人口比重22%，65岁及以上人口达2.2亿人，占总人口比重15.6%，已进入中度老龄化阶段[1] - 到2035年，中国老年人口数量将超过4亿人，未来10年内，60岁及以上老年人口将每年净增超过1000万人[1] - 中国老年人口规模已超过世界上绝大多数国家人口总量，正经历规模大、速度快、持续时间长的老龄化进程[1] 养老机器人行业发展现状 - 全国两会委员建议将发展养老机器人纳入新战略规划，重点推动社区和家庭养老机器人发展行动计划，预计日常使用在未来3-5年内逐步变成现实[4] - 养老机器人应用场景已逐步拓展，包括深圳养老院的洗浴机器人、大小便护理机器人，重庆的穿戴式外骨骼机器人，江苏的"大头阿亮"养老机器人，以及北京的长者陪伴型机器人"小丽"[5] - 业内人士认为养老机器人在整个智能机器人产业中可能最后落地，10年内更务实的方法是设计协助护理员的工具，完全让机器人接手全部护理工作目前不现实[10] 银发经济市场规模与特点 - 中国银发经济年产值高达7万亿元，但在整体GDP中占比仅为6%，老年人的消费力相对较低[14] - 2021年中国老年人年人均收入为32027.4元，其中城镇老年人47270.8元，农村老年人14105.4元，老年人整体并不富裕[16] - 新银发人群（50-65岁）经济宽裕，自有房产率高，每天超过10小时个人可支配时间，催生出社交、出行、自娱等丰富需求[11] 银发经济消费趋势与风险 - 60后、70后新老人受教育程度较高，收入和消费水平大幅提升，带入老年期的消费习惯多样化，推动旅游、老年用品、智能设备等行业利好[14] - 银发经济中存在低端下沉市场的"坑老"套路，包括99元超低价旅行团、保健品营销、收藏品理财和电信诈骗等[16] - 互联网平台改变了银发人群接收信息的方式和消费行为，重新建构他们的生活[11] 养老观念与产业转型 - 新银发人群养老观念转变，传统"奉献式""养儿防老"理念逐步瓦解，更关注自我需求，提出品质人生的养老升级理念[11] - 银发经济涵盖一、二、三产业，产业链长、业态多元，将催生更多新产业和新赛道[14] - 长寿时代打破传统"学习—工作—养老"人生逻辑，老年期成为继续学习、创造、发展的"第二人生"[20]

核心观点 - 人工智能在合理制度下可显著提升赡养生产率，其增速将超越老年人口抚养比增速，从而应对老龄化挑战 [1] 赡养生产率与抚养比增速 - 2035年前中国赡养生产率年均增长5.6%，高于老年人口抚养比4.6%的年均增速 [1] - 若人工智能使中国GDP提升20%，赡养生产率年均增速将超过7%，进一步跑赢老龄化进程 [1] 人工智能与制度设计的作用 - 关键在于通过制度设计，让人工智能赋能基本养老保险制度和银发经济 [1] - 人工智能既可提高赡养生产率、扩大养老资源，又可提高分享水平，使生产率增长成果被全体居民包括老年人共享 [1]

AI投资热潮的性质与驱动力 - 诺贝尔经济学奖获得者迈克尔·斯宾塞表示，AI领域投资热潮催生股市"狂热"，科技企业相信投资不足所付出的代价远高于投资过度所付出的成本 [1] - 迈克尔·斯宾塞认为这是一轮"理性投资"，其背后的逻辑是一旦被淘汰出局，代价过于巨大 [1] - 中国社会科学院学部委员蔡昉谈及此轮投资热潮存在泡沫，并将泡沫分为伴随过热但最终能沉淀技术、提升生产率、增加社会财富的产业泡沫，以及金融泡沫 [1] 技术发展与社会影响的平衡 - 与会嘉宾就引导技术向善达成共识，蔡昉认为生产率增长不是技术发展的必然，需要引导科技向善，用制度建设平衡新技术的创造性和破坏性 [1] - 蔡昉关注到老龄化问题，指出劳动年龄人口因承担养老保险缴费等三重负担导致消费能力受限，AI的发展应与人的发展平衡，以释放各年龄段人口的消费能力与消费意愿 [2] - 迈克尔·斯宾塞表示，未来十年若未看到AI在'蓝领世界'中的积极应用将非常令人失望 [2] AI产业的特定应用与要求 - 中国银行原行长李礼辉表示，技术向善的道路也是金融普惠的方向 [2] - 中国AI产业的自主性、普惠性发展将保证金融资产和金融数据的安全性、金融交易和金融服务的可靠性、账务处理和账务记录的准确性 [2]

人口结构变化趋势 - 2024年中国65岁及以上人口占比达15.66%，0-14岁人口占比为15.81%，两者已非常接近[4][5] - 2024年有8个省份65岁及以上人口占比超过18%，多于2023年的7个省份[1] - “十五五”时期老年人口和老龄化率将持续攀升，高龄人口增速更快，65岁及以上人口占比将最终超过0-14岁人口占比[4][5] - 2024年60岁及以上人口占比达22%，其中高龄化（80岁及以上）速度加快[7] - 劳动年龄人口持续减少，老年抚养比显著上升[6] 区域人口结构分化 - 各省份呈现三类特征：少年儿童占比低且老年人口占比高（如上海、辽宁）、少年儿童占比高且老年人口占比低（如贵州、广东）、少年儿童和老年人口占比均较高（如湖南、山东）[8] - 上海2024年65岁及以上人口占比20.25%，0-14岁人口占比仅9.50%；贵州同期0-14岁人口占比高达21.90%，65岁及以上人口占比12.90%[6][8] - “十五五”时期东部大城市和部分省会城市将继续吸引青年劳动力，部分地区面临人口流出与老龄化叠加的双重风险[8] 人口服务体系构建 - 人口政策重点围绕“一老一小”两条主线，需将婚嫁、生育、养育、教育、就业、就医、住房、养老等一体考虑[1][11] - 需完善0-3岁婴幼儿照护服务体系、普惠性托育机构与家庭支持政策，以缓解育儿成本高、女性就业受限等问题[12] - 要推动长期照护保险制度建设，发展社区居家养老与智慧健康服务，探索医养结合与社会化照护的可持续模式[12] 老年人力资源开发 - 中国居民人均预期寿命2024年达79岁，比2012年提高3.6岁[14] - 需构建老年就业友好环境，开发适合大龄劳动者的多样化工作岗位，优化就业、社保等方面年龄限制政策[2][14] - 应构建老年人就业技能提升体系，特别是数字化素养水平提升，社区层面可提供智能手机使用、短视频制作等培训[14][15] - 已有成功案例包括无锡市老科技工作者协会搭建的技术咨询平台和教育部“银龄计划”，后者2025年计划招募7000名退休教师[16]

人工智能投资热潮与经济增长 - 美国经济学家预测美国今年90%以上的GDP增长来自人工智能投资[1] - 当前全球已形成人工智能投资热 这一热潮是浇不冷的[1] 人工智能对东亚国家及企业的战略意义 - 中日韩等东亚国家面临生育率极低、劳动力短缺和老龄化挑战 亟需人工智能提高劳动生产率[3] - 在地缘政治激化背景下 人工智能实力决定国家所处的战略制高点[3] - 中美科技企业若不积极拥抱人工智能 将在竞争中被淘汰[3] 人工智能的双重性质与制度保障 - 人工智能具有双刃剑性质 既创造性也具破坏性 需通过制度建设使创造性大于破坏性[3] - 人工智能能否良好对标中国高质量发展目标是其健康可持续发展的关键[3] - 人工智能的对标过程非自然形成 需制度环境支撑并通过改革实现[3] 人工智能应对老龄化挑战的潜力 - 通过合理测算 到2035年中国赡养生产率每年将以5.6%速度增长 快于老年抚养比4.6%的年增速[5] - 借助人工智能保持生产率增长 并通过制度安排让增长成果在全体居民中均等分享 可使生产率进一步跑赢老龄化[5] 制度改革与人工智能赋能的协同效应 - 中国户籍制度改革潜力巨大 城镇户籍与常住人口城市化率相差18个百分点 对应超过8000万劳动力的潜在空间[7] - 通过改革实现资源重新配置可带来巨大劳动力供给、生产率提升和广阔消费市场 此过程依赖人工智能赋能[7] 人工智能的风险化解与机遇把握 - 应利用人工智能的创新力量化解其潜在风险 用前所未有的机遇应对前所未有的挑战[4]