投资端改革 - 坚持投资者利益优先 制定实施公募基金高质量发展行动方案 建立以投资收益为核心的考核评价体系 三阶段降费改革全面落地 [1] - 推动中长期资金入市 着力打通社保 保险 理财等入市痛点堵点 保险资金长期股票投资试点 个人养老金制度推广至全国等重要举措落地 [1] - 截至今年8月底 各类中长期资金合计持有A股流通市值约21.4万亿元 较"十三五"末增长32% [1] 融资端改革 - 股票发行注册制由试点到全面推开 逐步走深走实 [2] - 聚焦服务新质生产力发展 接续推出"科创十六条""科创板八条""并购六条"等举措 优化发行上市 并购重组 畅通募投管退循环安排 [2] - 今年6月在科创板推出设置科创成长层等"1+6"改革举措 已有3家未盈利科创企业在重启科创板第五套标准后完成注册 创业板第三套标准迎来首单受理 [2] 上市公司质量提升 - 坚持信息披露和公司治理双轮驱动 两次修订信息披露管理办法 系统完善上市公司治理准则 推进独立董事制度改革 [2] - "并购六条"发布以来已披露230单重大资产重组 一般性资产重组数量更多 有力支持上市公司产业整合 [2] - 开展两轮退市制度改革 拓宽多元退出渠道 "十四五"时期共207家公司平稳退市 [2] 资本市场对外开放 - 稳妥有序推进市场 产品和机构双向开放 "十四五"期间全面取消行业机构外资持股比例限制 [3] - 完善合格境外投资者制度 优化沪深港通 沪伦通 基金互认等互联互通机制 建立完善境外上市备案制度 出台"惠港五条" [3] - "十四五"期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业 外资持有A股市值3.4万亿元 269家企业境外上市 [3]

金融业总体发展成就 - 银行业总资产近470万亿元，位居世界第一，股票、债券市场规模位居世界第二，外汇储备规模连续20年位居世界第一 [2] - 银行业保险业总资产超过500万亿元，五年来平均增长超过9%，全球最大信贷市场和第二大保险市场地位更加稳固 [16][17] - 绿色金融、普惠金融、数字金融等方面走在世界前列，移动支付处于国际领先水平 [2] 金融服务实体经济 - 科技型中小企业贷款、普惠小微贷款、绿色贷款年均增速均超过20% [3] - 银行业保险业为实体经济提供新增资金170万亿元，科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长27.2%、21.7%、10.1% [18] - 普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是"十三五"末的2.3倍，利率下降2个百分点 [18] - 扩大无还本续贷政策覆盖范围，涉及贷款9.4万亿元 [22] 资本市场发展 - 近五年交易所市场股债融资合计达57.5万亿元，直接融资比重达到31.6％，较"十三五"末提升2.8个百分点 [32] - 上市公司通过分红、回购派发"红包"合计10.6万亿元，比"十三五"增长超8成 [31] - A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9%，较"十三五"下降2.8个百分点 [28] - 外资持有的A股市值为3.4万亿元，有269家企业在境外上市 [27] 金融改革开放 - 人民币已成为全球第三大贸易融资货币、第三大支付货币，在SDR货币篮子中的权重位列第三 [15] - 股票发行注册制由试点到全面推开，逐步走深走实 [37] - 境外机构熊猫债发行规模超过1万亿元 [14] - 7月末境外机构和个人持有境内股票、债券和存贷款10万亿元 [14][53] 金融风险防控 - 地方政府融资平台债务风险水平大幅度收敛，融资平台数量较2023年3月下降超过60%，金融债务规模下降超过50% [11] - 高风险机构数量和高风险资产规模较峰值大幅压降，相当一部分省份已实现高风险中小机构动态清零 [19] - "十四五"期间已有207家公司平稳退市 [39] - 关闭金交所、伪金交所进展明显，应当关闭的27家金交所已全部取消资质 [42] 金融监管与法治 - "十四五"期间证监会作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较"十三五"分别增长58%和30% [33] - 金融监管总局发布各类规制171件，基本建立起全生命周期的监管制度体系 [25][26] - 全面推进分级分类监管，对41家重点机构实施提级监管，下放112家中小保险机构监管权限 [24] - 重拳整治金融乱象，清退违法违规股东3600多个 [21] 房地产金融支持 - 优化调整首付比、房贷利率等多项政策，并降低存量房贷利率，每年可为超过5000万户家庭减少利息支出约3000亿元 [13] - 房地产融资协调机制支持近2000万套住房建设交付，白名单项目贷款超过7万亿元 [20] 外汇与国际收支 - "十四五"以来我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上，近两年在3.2万亿美元以上 [53] - 2024年我国跨境收支规模14万亿美元，较2020年增长64%，"十四五"期间年均增长较"十三五"提高8个百分点 [55] - 人民币在跨境贸易中的使用占比由16%上升到近30%，企业外汇套期保值比例由2020年的17%上升到30%左右 [56]

股票发行注册制改革进展 - 股票发行注册制由试点到全面推开并逐步走深走实 [1] 服务新质生产力发展举措 - 证监会推出"科创十六条""科创板八条""并购六条"等举措 [1] - 相关举措在发行上市、并购重组、畅通募投管退循环等方面进行优化完善 [1] 科创板及创业板具体改革 - 6月在科创板推出设置科创成长层等"1+6"改革举措 [1] - 目前已有3家未盈利科技企业在重启科创板第五套标准后完成注册 [1] - 创业板第三套标准迎来首单受理 [1]

股票发行注册制改革 - 股票发行注册制由试点到全面推开并逐步走深走实 [1] - 科创板推出设置科创成长层等"1+6"改革举措 [1] - 已有3家未盈利科技企业在重启科创板第五套标准后完成注册，创业板第三套标准迎来首单受理 [1] 服务新质生产力举措 - 证监会接续推出"科创十六条""科创板八条""并购六条"等举措 [1] - 举措聚焦在发行上市、并购重组、畅通募投管退循环等方面进行优化完善 [1] - "并购六条"发布以来已披露230单重大资产重组，有力支持上市公司产业整合 [1] 退市制度改革 - 证监会扎实开展两轮退市制度改革，拓宽多元退出渠道 [1] - 严格出清"害群之马"和"空壳僵尸"企业 [1] - "十四五"时期共207家公司平稳退市 [1] 资本市场对外开放 - "十四五"期间新增核准13家外资控股证券基金期货机构来华展业兴业 [1] - 外资持有A股市值达3.4万亿元 [1] - 共有269家中国企业实现境外上市 [1]

公司控制权变更 - 公司实际控制人兼董事长童恩文于2025年9月6日逝世 享年78岁[1] - 童恩文通过直接及间接方式控制公司73.35%表决权[3] - 董事GAO ZHAOHUI（童恩文女婿）自2011年任总经理 2025年7月起代行董事长职责[1][4] 上市进程与监管历史 - 公司第五次冲刺上市 2025年向北京证券交易所递交申请[5] - 2017-2023年四次深交所上市申请均未成功 其中两次主动撤回 三次因财务资料过期中止[5] - 2020年因眉山分公司出纳挪用资金9577.89万元未披露等违规问题被证监会出具警示函[5] - 2024年6月深交所终止审核 同年9月挂牌新三板并备案北交所上市辅导[6] 财务与经营表现 - 2022-2024年营收持续增长：14.72亿元→15.62亿元→16.41亿元[7] - 同期归母净利润稳步提升：1.72亿元→1.96亿元→2.32亿元[7] - 乳饮料产品贡献约六成营收 2024年含乳饮料市场份额0.82%居全国第八[7] - 发酵乳业务收入连续下滑 从2022年3.54亿元降至2024年3.01亿元[8] 市场区域与产能结构 - 四川市场营收占比从超90%降至2024年76.03% 东北市场占比8.02%[7] - 收购惠丰乳品打破区域集中风险 但该公司及旗下多家子公司生产场地均依赖第三方租赁[8] - 本次拟募集资金5.52亿元用于生产基地改扩建及营销网络升级项目[7] 监管问询与创新性要求 - 北交所问询关注区域市场拓展能力及租赁生产场地对经营的影响[8][9] - 被要求论证创新性体现 包括研发投入、知识产权等量化指标[9] - 行业专家指出乳饮料及巴氏奶走出四川难度较大 新品投入效益有限[9]

事件概述 - 十四届全国政协经济委员会副主任、中国证监会原主席易会满因涉嫌严重违纪违法，正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查 [2] - 调查始于2025年8月29日左右，其几位家人也一同被带走 [1][3] - 官方消息于2025年9月6日由中央纪委国家监委网站公布 [3] 个人背景与职业生涯 - 易会满1964年12月出生，浙江温州苍南县人，毕业于浙江银行学校城市金融专业 [3] - 浙江银行学校素有“浙江金融界的黄埔军校”之称，为全国金融系统输送了约5万名人才，占浙江省金融从业人员的四分之一 [3] - 其职业生涯始于中国人民银行杭州市分行，于1985年1月转入中国工商银行 [3] - 在工商银行工作34年，历任杭州分行、浙江省分行、江苏省分行、北京市分行等重要职务，后升至总行副行长、行长、董事长，被明确为副部长级 [4] - 2019年1月，54岁的易会满出任中国证监会党委书记、主席，官至正部级 [5] - 在其任期内（2019年1月至2024年2月），中国内地股市共发行新股1800余只，为证监会历任主席之最 [6] - 2024年2月被免去证监会职务，后增补为第十四届全国政协委员，并出任政协经济委员会驻会副主任 [7] 关联人物与事件 - 调查前已有征兆，其在浙江银行学校的数名同学先期落马 [1][8] - 同学之一林鹏（中国农业银行数据中心原党委委员、纪委书记）于2025年4月被调查，其为温州苍南人，职场升迁得力于易会满举荐 [8][9] - 同学之二沈荣勤（中国工商银行浙江分行原党委书记、行长）于2025年5月被调查，与易会满同为浙江银行学校1984届校友，并曾担任该校校友总会会长 [9][10] - 曾任中国农业银行原党委委员、副行长的楼文龙（1980年毕业于浙江银行学校）于2024年5月被调查，其与易会满所学专业相同（城市金融），于2025年8月25日因受贿罪被判处无期徒刑，受贿金额折合人民币共计8451万余元 [10]

创业板上市规则调整 - 创业板正式启用第三套上市财务标准 允许预计市值不低于50亿元且最近一年营业收入不低于3亿元的企业上市 未盈利企业获得创业板上市资格 [1] - 创业板改革后制定五套上市财务标准 包括三套一般企业标准和两套红筹及特殊表决权公司标准 其中一般企业标准涵盖净利润、市值及营收组合要求 [2] - 注册制实施以来创业板新增418家上市公司 其中406家采用第一套标准（最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元）占比97% 12家采用第二套标准（预计市值不低于10亿元且最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元）占比3% [2] 规则实施背景与影响 - 深交所基于两年多注册制试点经验 认为创业板实施未盈利企业上市标准时机已成熟 同步取消红筹企业和特殊股权结构企业的"最近一年净利润为正"要求 [3][6] - 新规明确未盈利企业行业范围 涵盖先进制造、互联网、大数据、云计算、人工智能、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业 [4] - 规则调整促使境外上市企业回流A股 优化资本市场资金供需格局 推动居民资产配置转型 [6] 市场与企业层面影响 - 创业板注册制下企业IPO募资总额达4057亿元 总市值2.84万亿元 集中于新一代信息技术、新材料、高端装备制造等战略性新兴产业 [7] - 新规为独角兽企业提供上市优势 强研发和技术能力成为未盈利企业上市关键优势 [6] - 市值50亿元且营收3亿元的门槛要求企业跨过成长期初期阶段 需具备成熟产品服务和多轮融资背景 [5] 战略意义与行业导向 - 创业板改革服务国家战略 聚焦先进制造、数字经济、绿色低碳等重点领域 支持战略性新兴产业做优做强 [7] - 允许未盈利企业上市解决科技企业发展早期资金压力 通过直接融资支持技术研发和市场推广 实现金融支持实体经济 [7][8] - 规则调整扩大创业板市场覆盖面和包容性 丰富企业A股上市机会 完善多层次资本市场结构 [1][3]

资产长期回报比较 - 美国1890-2020年数据显示股票年化收益率达9.5%，远超其他资产类别[1] - 同期10年期国债年化收益4.7%，黄金3.5%，原油3.0%，房地产3.2%[1] - 1890年1美元投资标普指数到2020年增值至12.8万美元，同期国债仅395美元，黄金85美元，房地产62美元[1] 中国股市表现 - 2004-2021年沪深300全收益指数年化收益率达12.58%，累计增长558%[4] - 中国股市受益于超大规模市场优势、科技创新战略和注册制改革[4] - 持续配置中国股市产品可有效对抗通胀并获得理想回报[4] 股票投资途径 - 直接投资股票对个人投资者存在学识、资金、时间等门槛限制[3] - 股票型公募基金提供专业化管理、风险分散和监管保障[3] - 公募基金允许小额资金参与股票市场，具有信息公开透明特点[3][4] 基金产品定义 - 股票型基金指80%以上资产投资于股票的基金产品[5] - 公募基金通过发行单位聚集非特定投资者资产形成独立资产池[4] - 基金资产由专业机构运作，收益与风险由持有人共同承担[4]

深市主板与中小板合并一周年市场表现 - 深市主板与中小板合并已满一年 新主板发行上市功能恢复 市场活力和韧性大幅提升 直接融资与资源配置功能愈发畅通 [1] - 深交所形成"主板+创业板"市场体系 资本要素市场化配置效率提升 服务实体经济及支持国家发展战略能力增强 [1] IPO融资情况 - 28家企业通过IPO登陆深市主板 合计净募资额达213.05亿元 [1] - 康冠科技IPO净募资额约20亿元 用于智能显示终端产品扩产等项目 [1] - 兰州银行、东瑞股份、大中矿业、中铁特货等四家企业IPO净募资额超15亿元 [1] 再融资与并购重组 - 主板公司实施再融资166单 融资金额共计3299.88亿元 [2] - 制造业企业再融资金额达2198.54亿元 占比66.62% [2] - 实施完成重大资产重组43单 交易金额（不含配套募资）共计2305.25亿元 [2] 市场规模与结构 - 深市主板公司达1493家 总市值超过22万亿元 [1][2] - 主板制造业公司981家 占比65.71% 包括传统基础制造业和先进制造业公司 [2] - 主板市值超千亿元公司36家 涵盖多个行业龙头企业 [2] 上市公司业绩表现 - 547家深市主板公司披露年报或业绩快报 平均营业收入154.62亿元 同比增长29.61% 平均净利润11.13亿元 同比增长26.47% [3] - 京东方A、比亚迪、顺丰控股、潍柴动力等20家公司营业收入超过千亿元 [3] - 京东方A、海康威视、中国广核、中信特钢等32家公司净利润超过50亿元 [3] - 304家公司近3年净利润复合增长率超过30% [3] - 主板化工、机械设备、电子、有色金属、医药生物等行业279家制造业公司净利润增幅超过50% [3] 龙头企业具体业绩 - 京东方A实现营收2193.10亿元 同比增长61.79% 净利润258.31亿元 同比增长412.96% [3] - 荣盛石化实现营收1815.35亿元 同比增长69.24% 净利润128.43亿元 同比增长75.72% [3] - 中环股份实现营收410.25亿元 同比增长115.28% 净利润40.20亿元 同比增长269.14% [3] 改革意义与市场预期 - 两板合并是推进资本市场存量改革 形成更有广度和深度的板块 与创业板各有侧重 满足不同阶段企业融资需求 [2] - 两板合并符合市场发展规律 是构建简明清晰市场体系的内在要求 夯实全面推行注册制的市场基础 增强资本市场深化改革信心 [4]

核心观点 - 公司拟向特定对象发行A股股票募集资金不超过10.5亿元，用于生态综合整治和光伏发电项目 [8][9] - 控股股东漳龙集团承诺认购不低于本次发行股票总数的20% [3] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [5] - 发行数量不超过总股本的30%（即不超过297,444,321股） [6] 发行方案 - 发行对象：包括控股股东在内的不超过35名特定投资者 [2] - 发行方式：向特定对象发行，需深交所审核通过并经证监会注册 [2] - 限售期安排：控股股东认购股份锁定期18个月，其他投资者6个月 [8] - 定价机制：采用市场询价方式，漳龙集团接受询价结果 [4] 募集资金用途 - 漳州台商投资区生态综合整治项目：合同金额154,981.01万元，拟投入募集资金88,831.25万元 [9] - 漳浦盐场100MW渔光互补光伏发电项目：总投资179,299.86万元，拟投入募集资金105,000万元 [9] - 募集资金不足部分由公司自筹解决 [9] 公司治理 - 本次发行构成关联交易，关联董事已回避表决 [2][17] - 需提交股东大会审议通过 [2][10] - 发行决议有效期为股东大会通过后12个月 [8] - 前次募集资金使用已超过5个会计年度，无需编制使用情况报告 [12]