合并协议核心内容 - 丰田与戴姆勒卡车达成协议，计划2026年4月前完成日野汽车与三菱扶桑卡客车的合并，并组建新控股公司在东京证交所上市 [2] - 新控股公司股权结构为丰田与戴姆勒卡车各持25%，但表决权分别为19.9%和26.7%，日野将脱离丰田子公司身份 [3] - 新公司员工超4万人，总部设于东京，CEO由三菱扶桑现任CEO卡尔•德彭担任，日野与三菱扶桑作为全资子公司运营 [3] 合并背景与动因 - 日野因2022年发动机数据造假丑闻导致2021财年净亏损847亿日元、2022财年亏损1176亿日元，丰田不愿继续单独支撑其业务 [4] - 2025年1月日野支付12亿美元与美国司法部达成和解，海外诉讼终结后合并谈判加速 [5] - 行业电动化转型压力显著，日野2024财年因和解费用净亏损2177亿日元，合并被视为提升规模效应与分摊研发成本的关键举措 [8] 业务整合与战略目标 - 合并后双方品牌与销售网络保持独立，重点整合技术资源与生产规模以增强全球竞争力 [8] - 计划共享丰田e-TNGA电动平台及燃料电池技术，合作开发脱碳与自动驾驶技术 [9] - 日野将出售东京羽村工厂给丰田，作价1500亿日元，该厂主要生产小型卡车及丰田皮卡车型 [8] 行业竞争格局影响 - 合并将重塑日本商用车领域竞争格局，形成日野-三菱扶桑与五十铃-UD卡车两大阵营 [10] - 应对中国商用车品牌海外扩张，通过规模效应巩固东南亚、中东等传统优势市场 [10] - 日本经济产业省视此合作为制造业"强强联合"范本，计划2025年内完成资产重组以满足上市要求 [10]

业绩总结 - 公司在2024年向股东回报了19亿美元[34] - 公司在过去15年内的总股东回报率为831%，显著高于同行业平均水平371%[37] - 公司在2025年LTM的净收益为24.3亿美元[137] - 公司在2025年LTM的调整后EBITDA为58.8亿美元[137] - 公司在2025年LTM的自由现金流为27.6亿美元[137] - 公司在2025年LTM的现金流来自运营为58.8亿美元[137] - 公司在2025年LTM的股东回报为27.6亿美元[137] - 公司在2025年LTM的调整后EBITDA利润率为52%[143] - 公司在2025年LTM的自由现金流收益率为10.7%[149] 用户数据与市场需求 - 公司在2024年预计将面临每年5500万吨的尿素需求[70] - 预计2025-2029年期间，全球氨气需求将短缺7-8百万吨[88] - 公司在2024年全球氨生产量预计为200百万吨[47] - 公司在2025年预计需要额外12-14百万吨的氨气设施，以满足全球需求的显著增长[87] - 预计到2025年，年氮当量将达到796吨[188] 未来展望与战略 - 公司预计通过战略举措实现20%的EBITDA增长[173] - 预计到2030年，EBITDA将达到约30亿美元[174] - 公司计划通过减少股份数量和增加生产能力，分别实现62%和46%的增长[189] - 预计到2030年，每千股的年氮当量将达到65吨[188] - 公司在运营卓越和资本管理方面的战略将推动现金流的提升[184] 生产与技术优势 - 公司在北美的年产能力约为2000万吨[57] - 公司在其北美生产网络中，产品切换时间少于1天，能够快速满足客户需求[64] - 公司在生产和物流网络方面具有无与伦比的优势[184] - 公司在低碳项目中，预计每吨的低碳溢价为25-50美元[172] 投资与并购 - 公司在2025年预计将继续增加蓝点合资企业的投资[40] - 公司在2024年出口到超过20个国家[67] 负面信息 - 无负面信息提及

全球CCS发展格局 - 碳捕集与封存(CCS)是实现净零排放的关键技术 尤其对钢铁 水泥和化工等难以减排行业至关重要 [2] - 美国长期通过财政激励主导全球CCS发展 但欧洲近期政策动向可能改变领导地位格局 [2] 美国CCS发展现状 - 美国《通胀削减法案》强化45Q税收抵免 提供地下封存每吨二氧化碳85美元抵免 直接空气碳捕集项目每吨180美元抵免 [2] - IRA推动美国清洁能源投资超3200亿美元 其中许多项目将CCS作为关键脱碳工具 [2] - 政治不确定性导致超140亿美元清洁能源投资搁置 重大CCS项目被取消或延迟 [3] 欧洲CCS政策突破 - 欧盟《净零产业法案》强制要求石油天然气公司在2030年前共同开发年5000万吨二氧化碳封存能力 按历史产量比例分配义务 [3] - 欧盟将CCS项目列为"净零战略项目" 加快审批流程并解锁创新基金等资金支持 [4] 欧美模式对比 - 美国依赖财政激励但面临政策不稳定性 欧洲转向具有法律约束力的监管驱动模式 [4] - 欧洲政策框架提供稳定投资环境 通过强制封存能力建设确保多行业脱碳基础设施 [4] - 美国CCS市场需求旺盛但监管不稳定 欧洲正成为CCS创新新重心并可能被其他地区效仿 [4]

中欧关系重要性及合作前景 - 中国与欧盟建交50周年 双方深厚友谊和合作基础为未来发展奠定坚实基础 [1][2] - 中国欧盟商会主席彦辞强调中欧关系重要性及未来合作广阔前景 [1] 技术创新领域合作 - 技术创新是中欧合作重要领域 欧洲企业在中国设立研发中心趋势增加 [2] - 中国先进技术、活力生态系统及丰富劳动力资源吸引欧洲企业 [2] - 消除市场准入和监管壁垒可促进欧洲企业在华更多投资 推动技术创新和经济发展 [2] 脱碳领域合作 - 欧洲企业与中国利益相关方合作 将先进能源技术引入中国应对全球碳排放挑战 [2] - 中欧合作助力中国实现双碳目标 同时推动欧洲可持续发展 [2] 数字经济领域合作 - 中欧企业在数字经济领域均处技术前沿 双方可实现更多共赢合作 [2] 政策与投资环境 - 中国政府表现出与跨国公司合作意愿 以吸引更多投资 [2] - 政策进展有望缓解经济通货紧缩压力并推动消费增长 [2] 区域投资机会 - 青岛及山东地区优秀企业众多 中国欧盟商会鼓励欧洲企业探索当地投资机会 [3] - 商会愿与中方各级政府及利益相关方对话合作 共同应对挑战并探讨合作机会 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净收入5630万美元，较去年同期的4670万美元增长20.6% [5][34] - 该季度净收入3690万美元，去年同期为2000万美元；利息和财务成本400万美元，扣除相关利息收入后净利息和财务成本为340万美元，去年同期为130万美元 [35] - 调整后EBITDA为3710万美元，去年同期为2460万美元；基本和摊薄后每股收益分别为5.31美元和5.29美元，去年同期分别为2.89美元和2.87美元 [36] - 截至2025年3月31日，总未偿还银行债务为2.44亿美元，利率约2.04%，综合债务成本降至6.3%；计划今年偿还约1840万美元贷款加700万美元气球款，2026年偿还1950万美元，2027年偿还约3680万美元 [39][40] - 截至2025年3月31日，流动资产约1.064亿美元，新船预付款近1800万美元，船舶账面价值5.242亿美元，总资产账面价值约6.6488亿美元；负债方面，银行债务占资产账面价值约38%，其他负债约2500万美元，占4%，股东权益账面价值约3.77亿美元，每股账面价值54.8美元 [41][42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度商业利用率为100%，运营利用率为99.2%，去年同期分别为99.8%和99.9%；平均运营23.68艘船，合同等效费率为每天27563美元，去年同期运营19.6艘船，每艘船每天27806美元 [37][38] - 2025年第一季度每艘船每天总运营费用为7511美元，去年同期为7963美元；每日现金流盈亏平衡率为每艘船每天13062美元，去年同期为17171美元；第一季度股息相当于每艘船每天约2118美元，去年同期为2328美元 [38][39] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度一年期定期租船费率保持强劲，与2024年第四季度相比，支线船平均租船费率上涨10%，巴拿马型和超巴拿马型船上涨4% [14] - 2025年第一季度二手船价格指数较2024年第四季度上涨约4.5%，新造船价格基本持平但仍处于高位；新船需求强劲，但订单增速因船厂产能、材料成本和宏观经济不确定性而放缓 [15][16] - 截至2025年6月，闲置船队（不包括维修船只）降至1900万TEU，占全球船队的0.6%；拆解活动低迷，年初至今仅9艘船共5000TEU被拆解；全球集装箱船队年初至今增长3.3% [17] - 截至2025年6月13日，2500TEU集装箱船六个月至十二个月期租费率达到约每天3.5万美元，是历史中位数的三倍多，高于十年平均水平；各船型费率均处高位，显示行业市场韧性 [19] - IMF将2025年全球GDP增长预测下调至2.8%，2026年预计小幅升至3%；世界银行将2025年增长预测下调至2.3%，反映贸易紧张和政策不确定性增加 [19][20] - 全球通胀呈下降趋势，2025年预计为4.3%，2026年为3.6%；新兴市场是全球增长主要驱动力，印度预计2025 - 2026年分别增长6.2 - 6.3%，亚洲五国预计增长；中国2025 - 2026年增长预期下调至4% [22][23] - Clarkson预计2025年全球集装箱运输量增长2.2%，较3月从负0.2%大幅上调；2026年运输量取决于地缘政治局势 [23] - 截至2025年6月，集装箱船队较年轻，超20年船龄仅占10%，订单占比达29.4%；1000 - 3000TEU船订单占比不足5%，未来几年交付有限 [24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于纪律性和机会主义的资本配置策略，继续利用回购计划提升长期股东价值；已签署出售一艘6350TEU集装箱船协议，预计10月交付，将实现超850万美元收益 [6][7] - 通过签订多个高价值多年期租约加强远期覆盖，为多艘船只锁定长期租约，提供现金流可见性并降低市场波动风险 [8][9] - 2025年3月17日完成Europoading分拆，该实体由Eurocoldings三家子公司组成，拥有三艘最老船只；分拆后Europoading在纳斯达克上市，平均股价约5.6美元，较资产净值折价约44% [11] - 公司拥有22艘船，包括15艘支线集装箱船和7艘中型集装箱船，总运力约6.7万TEU，平均船龄不到13年；预计2027年第四季度交付两艘4300TEU新船，将增加船队规模并降低平均船龄 [12] - 2025年约97%可用船期已锁定，平均日租金28260美元；2026年约67%可用船期已锁定，平均日租金31600美元，通过租船策略增强收入稳定性 [13] - 考虑到2025年市场受苏伊士运河船只改道、美国贸易关税决策和伊朗 - 以色列冲突影响，预计市场将保持相对强劲；基于相关假设，预计未来几年市场将调整，公司已尽可能锁定长期租约 [28][29] - 关注能源状况对市场的影响，脱碳进程虽慢但已在进行，环保高效船只租金溢价增加 [30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年集装箱航运市场受苏伊士运河船只改道、美国贸易关税决策和伊朗 - 以色列冲突影响，这些问题短期内难以解决，市场有望保持强劲和韧性 [28] - 假设2026年中东紧张局势缓解、美国关税影响减轻，鉴于高订单量，预计未来几年市场将调整，但中东局势升级可能使市场长期受干扰 [29] - 公司股票交易价格较净资产价值有大幅折扣，显示股票有较大上涨空间和潜在收益 [42] 其他重要信息 - 公司董事会宣布2025年第一季度普通股每股股息为65美分，将于7月16日左右支付给7月9日登记在册的股东 [6] - 自2022年5月启动最高2000万美元股票回购计划以来，已在公开市场回购46.3万股，花费约1050万美元 [6] - 部分船只进行维修，Yamazit p和以色列船只分别维修约23天和22天；Eidra起重机故障需大修，维修费用由保险公司承担，公司将对超14天停租损失索赔；本季度无商业停租情况 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请提供今年剩余时间的计划租船天数 - 公司预计一艘船干坞和改装节能设备的停航时间约25天，这是今年唯一干坞船只 [51] 问题2: 报告中认为可能面临租船费率下行压力，哪个假设影响最大 - 船只改道会大幅减少吨英里，增加有效船舶供应，是负面因素；关税和全球贸易下降也有负面影响；贸易路线改变和战争的干扰通常是积极因素，但如果导致贸易大幅下降则为负面；这些因素难以分析和预测，所以公司此前采取了更谨慎的方法 [55][56] 问题3: 总每日船舶运营费用较上年下降，若另外四艘新船投入运营，费用是否会进一步下降 - 随着船队中更多新船投入运营，运营费用可能会下降，但预算预计运营费用较之前预算约高2% [58] 问题4: Marco five交付给买家时将偿还多少债务 - 本季度已偿还约8800万美元债务，Marco five已无债务 [64] 问题5: Marco five出售净收益是否为5000万美元 - 是的，净收益将为5000万美元 [65] 问题6: 是否计划出售一些2010年前的旧船来优化船队结构 - 公司不计划在租约期内出售船只，租约到期后会考虑 [66] 问题7: Genesys租约年底到期，是否会将其作为潜在出售对象 - 公司主要考虑重新出租船只，目前已将其投放市场 [67]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司总净收入5630万美元，净利润3690万美元，摊薄后每股收益5.29美元，调整后净利润2620万美元，摊薄后每股收益3.76美元，调整后息税折旧及摊销前利润（EBITDA）3710万美元 [6] - 与2024年第一季度相比，总净收入增长20.6%，净利润从2000万美元增至3690万美元，利息和财务成本净额从130万美元增至340万美元，调整后EBITDA从2460万美元增至3710万美元，基本和摊薄后每股收益从2.89美元和2.87美元增至5.31美元和5.29美元，调整后每股收益从2.67美元和2.66美元增至3.76美元 [35][36][37] - 公司董事会宣布2025年第一季度普通股每股股息为0.65美元，将于7月16日左右支付给7月9日登记在册的股东 [7] - 自2022年5月启动最高2000万美元的股票回购计划以来，已在公开市场回购46.3万股普通股，总计约1050万美元 [7] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，公司商业利用率为100%，运营利用率为99.2%，而2024年同期分别为99.8%和99.9% [38] - 本季度平均运营23.68艘船舶，合同等效费率为每天每艘27563美元，2024年第一季度运营19.6艘，每天每艘27806美元 [39] - 2025年第一季度，总运营费用（包括管理费、一般及行政费用，但不包括某些成本）为每天每艘7511美元，低于2024年同期的7963美元 [39] - 2025年第一季度，每日现金流盈亏平衡率为每天每艘13062美元，低于2024年同期的17171美元 [39] - 2025年第一季度，普通股股息相当于每天每艘2118美元，低于2024年同期的2328美元 [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，一年期定期租船费率保持强劲，与2024年第四季度相比，支线船平均租船费率上涨10%，巴拿马型和超巴拿马型船上涨4% [15] - 2025年第一季度，二手船价格指数较2024年第四季度上涨约4.5%，新造船价格与上一季度基本持平，但仍处于高位 [16] - 截至2025年6月，闲置船队（不包括维修中的船舶）降至1900万标准箱，占全球船队的0.6%，回收活动仍不活跃，年初至今仅有9艘船（总计5000标准箱）被拆解 [17] - 2025年全球集装箱船船队已增长3.3%（不考虑船舶重新投入使用） [18] - 截至2025年6月13日，2500标准箱集装箱船的6 - 12个月期定期租船费率达到每天约35000美元，是历史中位数的三倍多，远高于十年平均水平 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过股票回购计划和股息政策实现股东价值最大化，继续执行有纪律和机会主义的资本配置策略 [7] - 公司近期出售了一艘6350标准箱的集装箱船，预计实现超过850万美元的收益，并通过签订多个高价值的多年期租约加强了远期覆盖 [8][9] - 2025年3月17日，公司成功分拆Europoading，使其成为独立运营的公司，公司可专注于更年轻、更高效的船队和增长战略 [12] - 公司拥有22艘船舶，包括15艘支线集装箱船和7艘中型集装箱船，预计2027年第四季度交付两艘4300标准箱的新船，以扩大船队规模并降低平均船龄 [13] - 公司通过有纪律的租船策略，确保2025年约97%的可用船舶日期和2026年约67%的可用日期已锁定租约，提高了收入稳定性 [14] - 鉴于行业前景，公司预计2025年市场将保持强劲，但未来几年可能会出现市场调整，因此公司尽可能确保长期租约 [29][30] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是充满挑战的一年，地缘政治风险和全球贸易动态变化给市场带来不确定性，预测市场仍具挑战性 [16] - 全球经济增长预期下调，通胀虽呈下降趋势但路径不平坦，新兴市场是全球增长的主要驱动力 [20][23] - 预计2025年全球集装箱运输需求增长2.2%，较3月的预测有所改善 [24] - 由于船舶供应紧张和需求持续，集装箱船市场在2025年剩余时间内有望保持强劲，但未来几年可能因市场调整而出现波动 [29][30] - 公司担心能源状况对市场的影响，但脱碳进程虽缓慢但仍在推进，环保型船舶的租船费率日益提高 [31] 其他重要信息 - 公司部分船舶进行了维修，维修成本由保险覆盖，本季度未出现商业停租情况 [11] - 截至2025年3月31日，公司流动资产约1.064亿美元，为两艘新船预付款近1800万美元，船舶账面价值为5.242亿美元，总资产账面价值约6.6488亿美元 [42] - 公司负债主要为银行债务2.44亿美元，占资产账面价值的38%，其他负债约2500万美元，占4%，股东权益账面价值约3.77亿美元，每股账面价值约54.8美元 [43] - 公司估计3月船队经租约调整后的价值比账面价值高1.44亿美元，每股净资产价值在74 - 75美元之间，而公司股票目前交易价格为40 - 45美元，存在较大折价 [43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：请提供今年剩余时间的计划停租天数 - 公司表示只有一艘船计划干坞维修，预计停航25天完成特殊检验等工作，其他船舶无额外停租天数 [51] 问题2：公司认为2025 - 2026年租船费率可能下降的结论中，哪一个假设影响最大 - 公司认为船舶改道苏伊士运河会大幅减少吨英里，增加有效船舶供应，是显著的负面因素；关税和全球贸易下降也有负面影响；但贸易路线改变和战争造成的市场干扰通常是积极因素，除非导致贸易大幅下降 [54][55] 问题3：公司总每日船舶运营费用较上年下降，若另外四艘新船投入运营，费用是否会进一步下降 - 公司认为随着新船在舰队中占比增加，运营费用可能会有所下降，但预算显示运营费用较之前预算约高2% [58] 问题4：Marco船交付买家时，公司将偿还多少债务，出售净收益是多少 - 公司表示Marco船的8800万美元债务已在本季度偿还，出售净收益预计在第四季度达到5000万美元 [62] 问题5：公司是否计划出售一些旧船以改善船队结构，Genesys船租约年底到期后是否会出售 - 公司表示不计划在船舶租约期间出售，租约到期后可能会考虑；目前主要考虑重新安排船舶，已将相关船舶推向市场 [63]

本届高层会议在"查塔姆规则"下进行，行业领袖们就未来协同发力的四大关键领域达成共识，具体 包括： 6月16日至18日，由马来西亚国家石油公司（下称"马石油"）主办，标普全球旗下剑桥能源周担任 知识合作伙伴的"亚洲能源论坛"（Energy Asia）在吉隆坡会展中心开幕。 本届论坛以"共塑亚洲能源转型新格局"为主题，汇聚了来自60多个国家、横跨38个行业的政策制定 者、行业领袖与能源专业人士，共同发出坚定而有力的呼吁——以果敢和协同的行动方案，加速亚洲迈 向净零未来。 马来西亚首相拿督斯里安瓦尔·易卜拉欣阁下出席论坛并主持开幕仪式。他表示，在当前全球能源 转型加速推进的背景下，亚洲能源论坛汇聚了政策制定者、行业领袖与能源专家，共同推动战略协同与 务实解决方案的落地，携手应对发展中经济体与新兴经济体在能源转型进程中所面临的独特挑战与机 遇。 四大共识 据记者了解，论坛围绕七大核心议题展开了50余场战略性对谈，深入探讨亚洲各国在提升能源安 全、加快可再生能源部署、推广脱碳解决方案、促进技术转移以及推动经济与社会发展等方面的合作与 探索。 马石油总裁兼集团首席执行官、亚洲能源论坛主席丹斯里陶菲克指出，"能源安全与气候 ...

公司高管动态 - 公司首席财务官Cecilie Brænd Hekneby购买220000股股票，交易后其和密切关联方共持有公司2571311股股票 [1] 公司业务与定位 - 公司及其子公司致力于防止污染，其领先解决方案可将生物质和废物转化为宝贵资源并产生清洁能源，助力行业脱碳和材料回收 [2] - 公司能将生物质、污水污泥、塑料废物和报废轮胎转化为清洁能源、低碳燃料和可再生碳，以替代天然气、石油产品和化石碳 [2] - 公司解决方案具有可扩展、标准化、专利化和文档完备的特点，交付能力得到充分证明 [2] - 公司是邮轮市场废水净化和废物增值领域的领导者，提供使行业向无化石未来转型的技术和解决方案 [2] - 公司在食品安全和机器人技术以及有强烈脱碳议程的热密集型行业拥有强大的利基地位 [2] 公司上市信息 - 公司Vow ASA位于奥斯陆，在奥斯陆证券交易所上市，股票代码为VOW [2]

Aware Super基金首席投资官Graham表示，他非常关注该法案对Aware Super基金的潜在影响，影响可能 高达数千万美元。Graham还指出，尽管美国仍将是Aware Super和其他主要养老基金的"一个巨大而重要 的市场"，"但有多少资金将进入美国的中长期前景仍是个问号……我确实认为会出现再平衡"。 Aware Super首席执行官Deanne Stewart表示，从资本的流动动向来看，她看到了"欧洲和英国面临的真正 重大机遇"。 2023年11月，Aware Super在英国伦敦开设了第一家海外办事处，当时宣布将在五年内在英国和欧洲投 资100亿澳元（合65.1亿美元）。截至目前，该公司已经提前实现了投资35亿澳元的两年中期目标。 Aware Super首席投资官Damian Graham表示，英国和欧洲的投资途径很强劲，尤其是与能源转型相关的 企业。他补充道，"与美国相比，该地区为能源转型领域的长期决策提供了更稳定的环境，因为在那 里，脱碳已变得高度政治化。" 美国总统特朗普力推的"大而美"的预算法案带来了进一步的不确定性，其中包括针对在美外国投资者的 新税收提案。 【导读】Aware S ...

丰田与戴姆勒卡车经营统合 - 丰田与戴姆勒卡车达成最终协议 将旗下日野汽车与三菱扶桑卡客车进行经营统合 目标是应对脱碳挑战和竞争压力 [1] - 统合原计划在2022年完成 但因日野发动机尾气与燃效测试违规问题延迟 直到2024年6月才达成最终协议 [1][4] - 新控股公司计划2026年4月上市 需在2024年6月前完成协议以推进上市准备 [1] 行业竞争与脱碳压力 - 欧盟设定严格减排目标 要求2030年大型卡车二氧化碳排放比2019年削减45% 2040年削减90% 未达标将面临罚款 [2] - 中国比亚迪和美国特斯拉在商用车领域崛起 全球前10大中重型卡车厂商中 中国企业占4家 比亚迪以低成本电池优势发起攻势 [5] - 特斯拉计划2026年量产电动卡车"Semi" 传统商用车厂商面临跨行业竞争 [5] 公司经营困境与战略调整 - 日野因违规问题财务恶化 以1500亿日元出售羽村工厂给丰田 但仍坚持推进统合以应对脱碳危机 [2] - 戴姆勒卡车2024年销量46万辆 同比减少12% 电动卡车销量仅4000辆 占比不足1% [3] - 日野因发动机认证问题放弃部分车型恢复出货 单独开发EV和燃料电池车面临资金和技术瓶颈 [4] 合作背景与行业趋势 - 商用车辆换代周期长达15年以上 但环保法规时间窗口紧迫 戴姆勒目标2039年实现碳中和 开发机会有限 [6] - 日野曾与大众旗下传拓合作5年未果 日本五十铃已与沃尔沃结盟 戴姆勒成为丰田唯一可选合作伙伴 [4] - 新合资公司将脱离丰田权益法适用范围 丰田与日野的合并子公司关系将淡化 但统合符合实际利益 [4]