贸易政策调整 - 商务部发布新版限制出口技术目录 明确禁止出口技术和限制出口技术的许可证管理 [1] - 目录主要更改点集中在建筑环境控制技术 电池技术以及有色金属冶金技术等领域 [1] - 进出口管制措施被视为战略"王牌" 在关键时刻能发挥重要作用 [8][9] 技术领域发展 - 中国通过几代人努力在关键技术领域取得突破 形成对西方的制衡能力 [9] - 电池技术和有色金属冶金技术被列入管制目录 显示这些领域具有战略价值 [1] 国际贸易形势 - 中美贸易协议尚未完全达成 仍有许多细节需要确定 [6] - 美国可能发动第二轮"中美关税战" 对中国利益构成潜在威胁 [6] - 欧盟在对美态度上存在摇摆 但整体偏向美国立场 [6] 外交策略 - 中国采取积极外交行动 包括访问欧洲和马来西亚 筹备上合峰会等 [6] - 对欧盟采取"逐个击破"策略 优先与关系较好的成员国合作 [8]

贸易冲突 - 德国财政部长克林贝尔强调贸易冲突需尽快结束但不会"不惜任何代价" [1]

黄金方面 - 隔夜黄金继续小幅下挫，短期和中期形态有走坏迹象，可能是中期调整的开始 [1] - 美国6月CPI环比上升0.3%，同比上升2.7%，均为2月和3月以来最高涨幅 [1] - 核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.9%，高于前值的2.8%，通胀抬头降低美联储降息概率 [1] - 7月降息概率已下降至不足5%，美联储今年可能只降息一次 [1] - 技术面显示黄金日线收小阴线，重心下移，4小时周期长期均线支撑有效，短期可能震荡下行 [1] 原油方面 - 隔夜油价小幅下跌，日线C浪下跌走势概率较大 [2] - 供过于求仍是油价上行最大阻力，中期可能下探55美元一线 [2] - 欧佩克报告预计下半年全球经济增速或优于预期，炼油厂原油加工量将保持高位 [2] - 欧佩克维持2025年和2026年全球原油需求增长预测为129万桶/日和128万桶/日 [2] - 6月全球炼厂原油加工量较5月增加210万桶/日 [2] - 技术面显示原油日线连收小阴线，4小时周期上行结构完成，短线已跌破均线支撑 [2] 铜方面 - 铜日线连续收小阴小阳线，大概率是对前期大阳线的调整 [3] - 1小时周期高点下移，短线可能还有一波下跌，但整体看涨逻辑不变 [3] 日经225方面 - 日线连收小阴小阳线，结构上有完成可能 [5] - 4小时周期形成下跌中继形态，短线可关注上方压力 [5]

欧洲央行管委内格尔对地缘政治和贸易冲突的评论 - 欧洲央行管委内格尔指出地缘政治环境和与美国的贸易冲突对价格的影响"极不确定" [1]

美国对巴西商品加征关税事件 - 美国总统特朗普宣布自8月1日起对巴西商品征收50%关税 巴西农业和畜牧业部长称此举为"不正当举措" [1] - 巴西政府已退回特朗普信函并召见美国驻巴西临时代办 要求对信中涉及前总统博索纳罗内容作出解释 [1] - 巴西总统卢拉表示可能采取向世贸组织申诉等措施 若谈判无效将根据经济对等法进行反制 [1] - 巴西计划开拓中东、南亚等替代市场以应对美国关税政策 [1] 国际社会反应 - 中国外交部发言人表示关税不应成为干涉他国内政的工具 强调主权平等和不干涉内政原则 [3] - 德国汽车工业协会指出美国关税已造成德国企业数十亿欧元损失 且损失持续扩大 [7] - 国际与欧洲事务研究所警告欧盟与美国爆发更广泛经济冲突风险上升 [7] 美国关税政策影响 - 特朗普计划对几乎所有贸易伙伴征收15%或20%统一关税 已向韩国、日本等国发出关税信函 [5] - 美国企业开始感受到关税影响 1-5月进口钢铁和铝价格平均上涨近30% [7] - 美国约50%铝和25%钢铁依赖进口 相关行业投入要素价格大幅上涨 [7] 贸易谈判现状 - 4月以来亚洲贸易代表已访问华盛顿20余次 总飞行时长超770小时 但仅收到统一格式关税警告信 [5] - 美国关税政策被批评缺乏协商诚意 以"群发模板"方式发出警告 [5]

美国对欧盟和墨西哥加征关税的影响 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对来自墨西哥和欧盟的输美产品征收30%关税 [1] - 欧盟贸易专员表示30%税率"实际上将禁止贸易"，跨大西洋贸易关系将难以维持 [1] - 欧盟委员会主席称将采取"相称的反制措施"维护欧盟利益 [1] 对欧元区经济的潜在冲击 - 巴克莱预测30%关税加上欧盟10%反制措施将导致欧元区经济产出缩水0.7个百分点 [1][3] - 德国经济研究所估算20%-50%关税将在2028年前给德国经济造成超过2000亿欧元损失 [3] - 德国总理表示30%税率将"从核心上打击德国出口产业" [3] 货币政策影响 - 巴克莱预计欧洲央行可能在2026年第一季度将存款利率下调至1%（当前为2%） [1][3] - 通胀率可能更深、更持久地低于欧洲央行2%的目标 [3] - 1年期远期1年期欧元短期利率可能跌破1.5%，10年期德国国债收益率或滑向2.5%以下 [4] 市场反应 - 欧股或将面临"两位数"的深跌考验 [1][4] - 欧元兑美元汇率承压，欧元宏观和政策前景受损 [1][4] - 债券市场已开始反映避险情绪，货币市场曲线趋于平坦 [4] 贸易关系现状 - 美国是欧盟最大贸易伙伴，2023年双边贸易额达1.7万亿美元，占欧盟出口总额五分之一 [2] - 30%关税可能摧毁整个跨大西洋贸易，迫使欧洲重新思考出口导向型经济模式 [2] 谈判前景 - 巴克莱认为关税从10%上调可能性较大，但可能达不到30% [5] - 欧盟内部存在分歧：德国、意大利主张谨慎，法国主张强硬回应 [5] - 贸易战不确定性可能推迟美联储降息时机，成为欧盟谈判筹码 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铜 - 隔夜LME铜先抑后扬，下跌0.2%至9643.5美元/吨；SHFE铜主力下跌0.34%；国内现货进口维系亏损 [1] - 海外关注关税，贸易冲突或加剧；国内6月社融等数据向好，出口同比增长5.8%，进口增长1.1% [1] - LME、Comex和国内主流地区铜库存均增加；需求受淡季影响消费疲软 [1] - 特朗普拟8月1日起对铜加征50%关税，市场已计价25%，后续或增加LME增库和美铜套保压力，短线或偏弱，关税落地前后铜价波动大 [1] 铝 - 氧化铝震荡偏强，沪铝震荡偏弱，铝合金震荡偏强；现货方面，氧化铝价格回升，铝锭现货贴水扩大 [1][2] - 几内亚推行铝土矿指数引发成本担忧，国内反内卷及仓单少支撑近月偏强；美新关税将落地，铝锭累库不顺畅，难大幅下跌，两万区间高抛低吸为主；铝合金淡季效应浓 [2] 镍 - 隔夜LME镍和沪镍均下跌；LME和国内SHFE库存增加；升贴水方面，LME0 - 3月升贴水为负，进口镍升贴水维持350元/吨 [2] - 印尼将评估矿产和煤炭行业计划和预算，2025年产量计划为3.64亿吨；镍矿内贸价格和升水小幅下跌 [2] - 不锈钢成本支撑下移，库存高位；新能源产业链7月硫酸镍等需求和排产环比小幅增加；一级镍7月产量和库存环比小幅增加；短期偏震荡，警惕海外政策扰动 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 铜 - 价格方面，平水铜等价格下跌，精废价差缩小；冶炼加工粗炼TC持平；库存方面，LME、COMEX和社会库存有增有减；LME0 - 3 premium下降，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [3] 铅 - 价格方面，平均价等下跌；库存方面，LME和上期所库存增加；升贴水方面，3 - cash为负，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [3] 铝 - 价格方面，无锡和南海报价下跌，现货升水增加；原材料价格持平；下游加工费部分上调，铝合金价格下跌；库存方面，LME和上期所库存增加，社会库存氧化铝增加；升贴水方面，3 - cash为负，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [4] 镍 - 价格方面，金川镍等部分价格下跌；库存方面，LME和上期所库存增加，社会库存镍增加，不锈钢仓单减少；升贴水方面，3 - cash为负，活跃合约进口盈亏亏损扩大 [4] 锌 - 价格方面，主力结算价等下跌；库存方面，上期所、LME和社会库存增加；注册仓单增加；活跃合约进口盈亏由负转正 [5] 锡 - 价格方面，主力结算价等有涨有跌；库存方面，上期所库存减少，LME库存增加；注册仓单有增有减；活跃合约进口盈亏由负转正，关税3% [5] 图表分析 现货升贴水 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡现货升贴水图表 [6][7][9] SHFE近远月价差 - 展示铜、铝、镍、锌、铅、锡连一 - 连二价差图表 [15][18][21] LME库存 - 展示LME铜、铝、镍、锌、铅、锡库存图表 [24][26][28] SHFE库存 - 展示SHFE铜、铝、镍、锌、铅、锡库存图表 [31][33][35] 社会库存 - 展示铜、铝、镍、锌、不锈钢、300系库存图表 [37][39][41] 冶炼利润 - 展示铜精矿指数、粗铜加工费、铝冶炼利润、镍铁冶炼成本、锌冶炼利润、不锈钢304冶炼利润率图表 [44][46][48] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [51] - 王珩任有色研究员，研究铝硅，为客户提供解读，服务上市公司风险管理 [51] - 朱希任有色研究员，研究锂镍，聚焦有色与新能源融合，为客户提供解读 [52]

欧盟与美国关税谈判变数 - 欧盟正加强与加拿大、日本等受美国关税威胁国家的接触，可能协调应对措施 [2][6] - 特朗普宣布8月1日起对欧盟和墨西哥输美产品征收30%关税 [7] - 欧盟准备210亿欧元反制清单，另有720亿欧元清单待提交成员国 [11] 市场反应 - 欧洲主要股指普跌：欧洲斯托克50指数跌0.6%，德国DAX指数跌0.7%，法国CAC40指数跌0.5%，意大利富时MIB指数跌0.1% [7] - 美股三大指数走弱：道指跌0.15%，纳指跌0.1%，标普500指数跌0.2% [8] - 中概股逆势上涨：纳斯达克中国金龙指数涨超1%，新氧大涨21%，金山云涨9% [9] 谈判焦点 - 汽车和农业关税是核心分歧，美国提议对农产品征收17%关税 [17] - 欧盟争取降低烈酒和葡萄酒关税，限制钢铁铝产品50%关税影响 [17] - 特朗普还对汽车及零部件征收25%关税，金属征收50%关税 [17] 潜在经济影响 - 若30%关税实施，美国对欧盟有效关税税率将升至26个百分点 [4][24] - 到2026年底欧元区GDP可能累计下降1.2% [4][24] - 美国有效关税税率可能升至18%-23%，达百年未见的水平 [24] 各方表态 - 欧盟委员会主席冯德莱恩表示继续准备反制措施但倾向谈判解决 [10] - 法国总统马克龙表达"强烈不满"，支持欧盟准备反制措施 [13] - 德国总理默茨警告30%关税将对欧洲最大经济体出口商造成"根本性"打击 [14] 行业影响 - 科技公司面临不确定性，英伟达虽获短期豁免仍可能受限制 [25] - 苹果面临压力可能被迫返回美国生产否则将面临25%关税 [25] - 美股近期强势上涨可能导致关税问题引发更猛烈回调 [26]

美日贸易冲突核心领域 - 冲突聚焦在汽车和农业领域 美国要求日本在汽车出口方面让步 日本汽车产业贡献全国8%GDP 依赖美国市场消化28.3%出口额 [1] - 若美国加征25%关税 日本汽车企业年损失达4.46万亿日元 12万名工人面临失业 [1] - 农业方面 日本对进口大米征收778%关税 该政策是执政党巩固农民选票的基石 [3] 日本的反制措施 - 日本政府准备抛售美国国债作为反制手段 4月抛售200亿美元国债导致美国十年期国债收益率飙升至4.5% [3] - 日本企业在美国雇佣88万名员工 丰田肯塔基工厂支撑2.7万个美国家庭 23家日本企业已制定撤资预案 [3] - 丰田将原计划投资德克萨斯州的36亿美元转向墨西哥工厂扩建 作为对特朗普政府的直接回应 [3] 行业具体行动 - 日本八大汽车企业启动"护国计划" 汽车配件国产化替代工程将减少34%美国零部件订单 [6] - 日本机床工业会冻结价值9.7亿美元的对美精密机床出口 [6] - 2008年日本抛售230亿美元国债导致道琼斯指数单日暴跌7.3% 历史数据预示当前抛售千亿级别国债的严重后果 [6] 美国潜在影响 - 若日本抛售万亿美元国债 美国房贷利率可能突破8% 企业贷款成本成倍增长 [3] - 日本撤资将导致美国超市物价上涨15% 俄亥俄州本田工厂5000名工人威胁在关税战升级时采取抗议行动 [6] - 美日贸易谈判90天期限已到期 除少数小国外 没有主要国家与美国达成新贸易协议 [4]

贸易政策影响 - 美国总统宣布自8月1日起对欧盟输美商品征收30%关税 [1] - 德国工业联合会认为该举措是对大西洋两岸工业界的警告信号 [1] - 德国汽车工业协会表示企业成本已达数十亿美元且持续增加 [1] 行业反应 - 德国机械工程协会指出30%关税将危及众多企业生存 10%关税下企业尚可生存但30%完全不同 [1] - 德国汽车工业协会呼吁欧盟和美国尽快找到解决方案 [1] - 德国对外贸易协会认为欧洲必须减少对美国市场的依赖 [1] 应对策略 - 德国联邦经济部长表示欧盟必须努力与美国就关键冲突点达成解决方案 [1] - 德国对外贸易协会建议与东盟国家建立自由贸易区并迅速批准南方共同市场协议 [1] - 德国工业联合会强调在关税生效前必须进行平等谈判 [1]