公司发展历程 - 公司成立于1997年，2002年研发出业内首创的基于GPRS网络的无线DTU终端，奠定行业先行者地位 [4] - 从2G到5G时代，公司持续顺应网络技术演进迭代产品与技术，深入研究蜂窝通信网、新型低功耗广域网、专网通信等核心技术 [5] - 公司已开始6G产品研究，未来将进入6G时代 [6] 技术创新与产品应用 - 公司融合AI、大数据、云计算、模型、算法、工业协议等ICT新技术，开展自主创新，推出多个行业第一 [4] - 产品广泛应用到工业、电力、环保、气象、商业、金融、医疗、交通、农业、市政等领域，为全球30000+行业客户的百余种应用场景提供服务 [6] - 软件研发是公司投入最多、最核心的领域，新一代物联网系统通过"软件定义"和"人工智能"深度融合，打造"增价值、少工程、免维护"的内生一体化物联网产品与系统 [8] 行业应用案例 - 公司提供智能快递柜无线联网管理一站式解决方案，包括4G AI智能工业计算机和Wedora设备管理平台，实现刷脸取件、远程状态监控等功能 [9] - 目前市面上的快递柜大多采用公司的物联方案 [9] 研发与国际化战略 - 公司研发投入占比超16%，政策扶持加速5G与AI融合技术研发及产品迭代升级 [11] - 公司国内营收占总收入75%左右，正在积极出海，目标在近几年内将海外营收占比提升到50%，重点拓展欧洲和中东市场 [11] 人才与区域发展 - 公司新大楼位于深圳市重点发展区域，吸引南方科技大学半导体学院等科研院校及高新技术企业入驻，助力公司招聘优秀人才 [11] - 龙岗区及平湖街道提供研发投入扶持、创新平台建设扶持等优惠政策，支持公司创新发展 [11]

行业整体发展态势 - 2025年上半年中国汽车零部件行业在挑战性市场环境中展现韧性与活力，整车产销量增长但竞争加剧，新旧动能转换加速[2] - 行业面临新技术投入高回报低、市场不确定性等挑战，但"新"背后蕴含机遇与挑战交织的发展空间[2] 新挑战 - 国际贸易环境恶化、智能驾驶监管收紧、软件故障风险凸显及安全内涵扩展构成行业发展复杂底色[3] - 美国关税新政扰动供应链，企业短期暂停订单观望，长期采取市场多元化及海外建厂策略应对[3] - 智能驾驶强监管成"新常态"，4月交通事故后车企集体调整宣传策略，行业认为监管收紧有利于规范发展[4] - 软件故障召回事件频发，软件复杂度较燃油车时代提升百倍以上，行业建议推动软硬分离分层解耦开发模型[4][5] - 安全标准扩展至网络安全等领域，监管模式演进为"准入-沙盒-召回"三段式，需多方协同构建防控体系[5] 新变化 - 供应链账期"顽疾"破解，《保障中小企业款项支付条例》实施后主流车企将供应商支付账期统一至60天内[8] - 车网互动(V2G)进入规模化应用阶段，首批39个试点覆盖9城，可缓解电网压力但商业模式尚不清晰[9] - 外资车企与中国智能化供应商合作密集落地，呈现"反向输出"趋势，如宝马联合阿里开发AI引擎、亿咖通为大众提供智能座舱方案[10] - 自动驾驶企业加速"出海"，文远知行与优步合作计划5年新增15座国际城市部署Robotaxi服务[10] 新标准 - 多项推荐性标准转为强制性要求，涉及自动紧急制动、车门把手安全、动力电池防护等领域[13] - 《电动汽车用动力蓄电池安全要求》升级为"不起火不爆炸"标准，新增底部撞击及快充循环测试[14] - 标准升级推动氢燃料发动机量产应用，《重型柴油车污染物排放限值及测量方法》修订新增氢燃料条款[14] 新趋势 - AI技术从局部应用迈向全域拓展，DeepSeek影响智能驾驶、智能座舱、芯片及激光雷达等领域[16] - 零部件企业跨界布局eVTOL领域，孚能科技半固态电池已送样头部客户，力神电池交付325Wh/kg高密度电芯[17] - 人形机器人领域受关注，企业利用精密制造经验布局仿生关节等核心部件，但存在商业化落地距离远的"虚火"现象[19]

中国汽车市场总体表现 - 2025年上半年中国汽车市场呈现"总量攀升、结构优化、动能转换"特征，新能源主导产业变革推动高质量发展[1] - 头部车企集体发力，自主品牌与新能源车型成为增长引擎，市场结构持续优化[2] - 行业经历年初价格战后转向技术竞争，智能化与全球化成为核心关键词[1] 自主品牌销量表现 - 比亚迪上半年累计销量214.6万辆(同比+33.04%)，海外销量47万辆(达全年目标60%)[2] - 上汽集团上半年销量205.3万辆(同比+12.4%)，新能源车64.6万辆(同比+40.2%)[3] - 吉利汽车上半年销量140.9万辆(同比+47%)，新能源车72.5万辆(同比+126%)，全年目标上调至300万辆[3] - 长安汽车上半年销量135.5万辆创8年新高，新能源车45万辆(同比+48.8%)[3] - 奇瑞集团上半年销量126万辆(同比+14.5%)，新能源车35.9万辆(同比+98.6%)[4] 新势力品牌表现 - 零跑汽车上半年销量22.2万辆连续4个月领跑新势力[4] - 理想汽车上半年销量20.39万辆[4] - 小鹏汽车上半年销量19.7万辆超2024全年，智能驾驶技术为核心竞争力[5] - 小米汽车上半年销量突破15万辆，首款SUV小米YU7上市[5] - 蔚来上半年销量11.4万辆，计划通过多品牌战略扩大份额[5] 行业发展趋势 - 政策推动产业结构优化调整，加强反不正当竞争执法，市场竞争转向技术比拼[7] - 新能源技术路线分化：纯电车型续航突破700公里，插混/增程车型抢占燃油车市场[7] - 智能化升级加速，AI大模型融入制造，L3级自动驾驶落地，"软件定义汽车"趋势凸显[7] - 全球化布局从单一出口转向海外建厂+供应链本地化，比亚迪/奇瑞/上汽海外销量占比提升[8] - 企业战略整合研发资源优化成本，营销转型通过直播互动提升用户关注度[8]

央行公开市场操作 - 人民银行开展1065亿元7天期逆回购操作 利率持平1 40% 当日有3315亿元逆回购到期 实现净回笼2250亿元 [1] 上海银行间同业拆放利率(Shibor) - 隔夜Shibor下跌0 10BP至1 3120% 7天Shibor上涨3 50BP至1 4580% 14天Shibor下跌2 90BP至1 4940% [1] - 1个月Shibor上涨2 40BP至1 5570% 3个月Shibor上涨1 80BP至1 5790% 6个月Shibor上涨1 10BP至1 6000% [2] - 9个月Shibor上涨0 90BP至1 6120% 1年期Shibor上涨1 30BP至1 6160% [2] 银行间质押式回购市场 - DR001加权平均利率上行0 1BP至1 3146% 成交额增加833亿元 R001上行0 4BP至1 365% 成交额增加1042亿元 [4] - DR007上行4 4BP至1 466% 成交额减少2亿元 R007上行1 2BP至1 5% 成交额减少1000亿元 [4] - DR014下行0 4BP至1 4959% 成交额增加84亿元 R014下行0 4BP至1 5338% 成交额增加294亿元 [4] 同业存单市场 - 当日发行85只同业存单 实际发行量986 7亿元 [9] - 1个月国股存单利率持平于1 505% 3个月国股存单利率下行1 5BP至1 535% [10] - 6个月国股存单利率下行1BP至1 58% 9个月国股存单利率持平于1 5975% 足年大行存单利率收于1 595% [10] 银行业动态 - 成都农商行获准吸收合并6家村镇银行 将承接其债权债务 [12] - 江阴银行副行长王凯因工作调动辞职 即日生效 [13] 金融政策与监管 - 深圳市发布风险提示 警惕以稳定币等名义实施的非法集资活动 [12] - 上海出台措施支持软件信息服务业 提供单户最高3000万元融资担保 [12]

上海市促进软件和信息服务业高质量发展的若干措施 - 上海市政府发布17项政策促进软信业发展 包括梯度式企业奖补机制、支持通用智能体发展、探索语料作价入股等新型投资模式 [1] - 政策涵盖四大类措施：奖励性政策、人工智能应用激励、新动能培育政策、企业减负制度性政策 [2][3][4] - 目标推进政策尽早落地见效 上海各区已制定配套实施方案 如浦东加大优质企业培优力度 杨浦推进科技企业矩阵培育 [5] 梯度式企业奖补机制 - 对全年营收超20亿元且增速超全市平均1.2倍的优质企业给予奖励 [2] - 按营收规模对中小企业分档奖励 标准从500万元至3000万元不等 [2] - 按增长速度对小微企业分档奖励 标准从30万元至50万元不等 [2] 人工智能应用激励政策 - 通过"算力券"降低模型调用和部署成本 对行业应用效果显著项目给予不超过30%资金补助 [3] - 支持发展通用智能体 对达到一定用户规模的智能体给予补助 [3] - 支持软件AI化 对代码生成和嵌入AI功能的优质项目给予不超过50%补助 [3] 新动能培育政策 - 高端软件领域 对使用早期国产软件产品给予最高80%应用补偿 [3] - 数字内容领域 创新"阶梯式"服务模式 探索版权质押融资试点 [3] - 数据要素领域 培育公共数据应用场景 试点语料作价入股 [3] 企业减负政策 - 降低融资成本 扩大"无缝续贷"覆盖面 [4] - 推动中小企业宽带和专线资费再降5%以上 [4] 上海软信业发展现状 - 1-5月营收超6900亿元 同比增长20.4% 高于全国14.3%的平均增速 [6][7] - 企业数量超1.6万家 规上企业3200家 重点平台企业13家营收占比超40% [7] - 软件和信息技术服务业营收3600亿元（+27.1%） 互联网及相关服务业营收3300亿元（+13.7%） [7] 区域发展亮点 - 杨浦区1-5月营收1473亿元（+25%） 占全市超五分之一 [8] - 浦东新区营收1727亿元 集聚规上企业超1000家 工业软件产业规模占全市近半 [8] - 金山、松江等郊区增速显著 金山同比增速达646.9% [8] 企业案例 - 合合信息旗下C端AI产品全球收入排名第五 中国第一 [8]

公司战略升级 - 恩智浦在华战略围绕"本土化创新"与"智能化技术落地"两大主线升级，成立中国事业部整合销售、研发、运营等部门以提升响应速度[2] - 公司在中国拥有6000名员工、1600名工程师、6个研发中心和14个城市办事处，全球最大后端装配测试工厂设在中国[2] - "中国制造"产品贡献约18%营收，其中1/3已实现本地生产[2][7] 中国市场表现 - 中国市场占公司总销售额三分之一，中国汽车市场复合年增长率达10%以上[3] - 已服务中国超过6000家客户及合作伙伴，包括零跑、深蓝、长城等车企[3][7] - 中国工程团队完成200多种产品定义与开发，本土研发中心持续扩大[2][7] 技术解决方案 - 推出CoreRide软件定义平台，采用硬件+中间件架构，预计2028年量产[4][8] - S32R47雷达处理器支持L4自动驾驶，Ranger5UWB适配车钥匙等多场景[5] - eIQ工具包优化AI边缘计算，TTTech Auto中间件增强功能安全[5][6] - 收购TTTech Auto强化软件能力，将其作为独立部门运营[6][7] 制造与研发布局 - 天津封测工厂为全球最大基地，与台积电南京厂(16nm)、中芯国际保持合作[7] - 计划关闭8英寸晶圆厂，全面转向12英寸以优化成本结构[10] - 推出ASIL C级安全认证方案，针对非致命环境实现降本[11] 行业趋势应对 - 软件工程师数量已超过硬件工程师，通过软件定义硬件驱动创新[5] - 采用可扩展硬件平台兼容不同车型需求，避免"一刀切"方案[8] - 将全球专业知识与中国市场敏捷性结合，赋能本土团队[9]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 小鹏汽车 2025 年 6 月交付新车 34,611 台，同比+224.4%，环比+3.2%；2025 年 Q2 累计交付新车 10.3 万台，同比+241.6%，再创单季度历史新高 [2][4][7] - 智能驾驶领先，渠道变革和营销体系加强，叠加新车周期，销量有望稳步提升 [2][7] - 规模提升、平台和技术降本效果将进一步体现，软件盈利商业模式拓展以及出海持续增长，未来盈利具备较大弹性 [2][7] - 预计公司 2025 年收入为 991 亿元，对应 PS 1.2X，大众软件收入体现大幅改善财务表现，进入新车周期，给予“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 小鹏汽车发布 2025 年 6 月销量，6 月交付新车 34,611 台，同比+224.4%，环比+3.2%；2025 年 Q2 累计交付新车 10.3 万台，同比+241.6% [2][4] 事件评论 - 6 月交付环比提升，同比高增，后续 G7 新车上市有望持续拉高销量；结构持续改善，出海迈出全球属地化生产关键一步 [7] - 强势新车周期下销量持续向好，后续新车密集上市有望持续增强销量；预期 Q4 实现单季度扭亏，实现全年规模自由现金流 [7] - 智能驾驶领先，渠道变革和营销体系加强，叠加新车周期，销量快速提升；规模、平台和技术降本及软件盈利、出海增长使未来盈利有较大弹性 [7]

核心观点 - 德国医疗科技企业Brainlab推迟原定于2025年7月在法兰克福证券交易所的IPO计划，尽管获得超额认购和市场积极反响 [1][3][4] - 公司推迟IPO的主要原因是当前地缘政治不确定性扰动资本市场，包括俄乌局势、中东紧张局势和美国潜在关税威胁 [5] - Brainlab强调即便取消IPO，公司资金实力仍足以支持未来有机增长，无需急于依赖外部融资 [5] - 公司定位为"软件定义医疗"的领军者，在神经外科手术导航领域拥有全球60%市场份额 [1][6] IPO计划详情 - 原计划发行200万股新股并转让最多320万股现有股份，拟募集约4.16亿欧元（折合人民币超30亿元） [3] - 定价区间为每股80-100欧元，按最高发行价计算估值可达17亿欧元（约合人民币143亿） [3] - 这将是德国2025年迄今最大的医疗器械IPO [3] - 创始人Stefan Vilsmeier将保留至少50.1%的控股权 [9] 公司业务与技术优势 - 专注于影像引导手术、放射治疗及数字化手术室解决方案，已在全球85个国家安装超过5000套系统 [6] - 关键产品线包括影像引导手术（IGS）、放射治疗和数字化手术室 [7][8] - 放射治疗系统ExacTrac Dynamic定位精度达到亚毫米级 [8] - Elements软件平台将AI引入术前规划、术中导航、术后康复等环节 [8] - 全球雇员超过2000人 [6] 财务状况与战略布局 - 公司多年来保持稳健现金流 [5] - 2025年1月跟投法国神经外科微创机器人公司Robeauté的2700万欧元A轮融资 [5] - 2023-2025年间推动多项产业布局 [10] - 超过40%收入来自北美市场 [16] - 在亚太区域投入大量资源推动数字化手术室与影像导航系统市场渗透 [16] 行业背景与市场环境 - 俄乌冲突导致东欧部分市场订单延后，并对欧洲整体市场情绪造成影响 [16] - 2025年德国已有Autodoc等多家企业取消IPO [11] - 医疗器械行业研发周期长、临床验证要求高，对市场稳定性依赖强 [9] - 全球医疗器械市场高度集中，Brainlab凭借软件创新能力成长为软硬件结合的产业平台 [8]

山东省首版次高端软件产品公示名单 - 浪潮科技三款软件产品入选第九批山东省首版次高端软件产品公示名单，包括"焱宇行业大模型服务平台 V1 0"、"浪潮 TYJR 就业创业信息系统 V2 0"及"浪潮国土空间基础信息平台 V5 0" [1][2] 入选软件产品详情 焱宇行业大模型服务平台 V1 0 - 平台提供模型聚合、数据标注和敏捷应用构建功能，采用低代码开发引擎 [2] - 整合超过150个大模型和20余个多模态模型，通过对行业语料数据处理提升垂直场景应用效果 [2] - 支持构建集成知识库、工作流和插件工具的行业智能体 [2] 浪潮 TYJR 就业创业信息系统 V2 0 - 基于"政府主导、多方参与、联动共享"模式构建 [2] - 集成大模型语义分析、OCR智能识别、协同过滤算法等技术 [2] - 包含就业匹配、创业扶持、政策资讯和数据分析等模块 [2] - 整合退役军人、用人单位和服务机构数据，提供数字化服务解决方案 [2] 浪潮国土空间基础信息平台 V5 0 - 运用地理本体时空数据组织、多模态数据融合及二三维动态展示技术 [3] - 构建自然资源数据与技术支撑体系 [3] - 聚焦多源数据的存储、管理、服务及可视化应用 [3] - 统筹管理基础资源、数据、业务、服务组件和业务应用等信息化资产 [3] 政策背景 - 第九批首版次高端软件认定工作旨在加速提升软件供给能力，打造山东软件"名品" [2] - 推动全省软件产业向高端化、智能化方向发展 [2]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[8] 报告的核心观点 - 特斯拉Q2全球销量下滑，面临车型上市延迟、政治立场争议、市场竞争等困境，正挖掘自动驾驶等业务潜力；小鹏G7上市，凭借多项先进技术将改写智能纯电SUV市场格局 [3][13][15] - 本周汽车板块跑输沪深300指数，子板块表现有差异，行业估值中位上升 [18][22][25] - 6月乘用车零售和批发数据同比增长，5月汽车产销、出口等数据表现良好，库存情况合理 [34][35][38] 各目录总结 本周专题 - 特斯拉今年Q2全球销量384122辆，同比降13%，连续两季度下滑，原因包括车型上市延迟、政治立场争议和美国市场销量下滑；其面临政策冲击和竞争压力，正挖掘新业务潜力 [3][12][13] - 小鹏G7于7月3日发布，有三个版本，售价19.58 - 22.58万元，首发多项先进技术，将重塑中大型SUV价值标杆，改写市场格局 [4][13][15] 本周市场行情 板块涨跌幅 - 2025年6月30日 - 7月4日，汽车板块涨0.1%，沪深300指数涨1.5%，汽车板块跑输1.4个百分点，上周在申万31个板块中位列第25位，年初至今涨8.2%，位列第8位 [18] - 子板块中，本周乘用车、商用载货车、商用载客车、汽车服务、摩托车及其他分别上涨0.4%、0.1%、4.4%、1.1%、5.1%，汽车零部件下跌0.7% [22] - 汽车行业估值中位，本周上升，PE - TTM为25.95倍，10年历史分位61.79%；PB为2.43倍，10年历史分位69.27%，商用车PB处于高位 [25][29] 个股涨跌幅 - 涨跌幅前五名：涛涛车业、湖南天雁、正裕工业、德迈仕、永安行 [31] - 涨跌幅后五名：海泰科、浙江黎明、双林股份、华锋股份、汉马科技 [32] 行业重点数据 乘联会周度数据 - 6月1 - 30日，乘用车零售203.2万辆，同比增15%，较上月增5%；新能源乘用车零售107.1万辆，同比增25%，较上月增4% [34] - 6月1 - 30日，乘用车批发247.3万辆，同比增14%，较上月增7%；新能源乘用车批发125.9万辆，同比增28%，较上月增3% [35] 汽车销量数据 - 5月汽车销量268.6万辆，环比增3.7%，同比增11.2%；1 - 5月销量1274.8万辆，同比增10.9% [38] - 5月汽车经销商综合库存系数1.38，环比降2.1%，同比降4.2%；库存预警指数52.7%，环比降7.1pct，同比降5.5pct [38] - 5月汽车出口55.1万辆，环比增6.6%，同比增14.5%；1 - 5月出口249万辆，同比增7.9% [38] - 5月乘用车销量235.2万辆，环比增5.8%，同比增13.3%；1 - 5月销量1099.6万辆，同比增12.6% [38] - 5月商用车销量33.5万辆，环比降8.8%，同比降2%；1 - 5月销量175.3万辆，同比增1.2% [38] - 5月新能源汽车销量130.7万辆，同比增36.9%，当月渗透率48.7%；1 - 5月销量560.8万辆，同比增44%，渗透率44% [39] 原材料价格 - 报告提及碳酸锂、螺纹钢、铝、铜、天然橡胶、玻璃等原材料价格，但未给出具体数据 [55][60][66] 行业要闻 - 商务部将加强二手车出口工作指导，促进其健康有序发展 [67][69] - 民航局成立通用航空和低空经济工作领导小组，促进相关领域安全有序发展 [69] - 广汽首款复合翼飞行汽车GOVY AirJet首飞，计划构建低空出行网络 [70] - 领克10 EM - P车型首秀，搭载多项先进技术 [70] 重点新车 - 小鹏G7推出三个版本，官方指导售价19.58 - 22.58万元，首发多项先进技术 [4][13][14] - 比亚迪海豹旅行版06DM上市，为中型插混轿车，价格10.98 - 12.98万元 [74]