海湖庄园协议与美元策略 - 媒体推测的"海湖庄园协议"要求贸易伙伴国货币升值以改善美国贸易逆差，并划分盟友与对手实施差异化关税[4] - 协议设想将部分美国国债转换为100年期零息债券以换取安全保障，但落地面临挑战[4] - 该策略反映美国试图通过非市场化手段解决美元结构性矛盾，类似1985年广场协议路径[29] 信用货币的历史演变 - 17世纪英格兰金匠发行的收据演变为信用货币雏形，1694年英格兰银行通过政府信用垄断银行券发行[7][8] - 清政府因信用缺失无法发展信用货币，依赖白银和英镑借款导致货币体系落后[10] - 民国初期中交银行券因兑付危机引发民众挤兑，体现信用货币依赖政府信用与兑付能力[14][17] 金本位制的局限性 - 1929年经济危机暴露金本位缺陷：限制货币政策灵活性，加剧通缩与债务危机[21][22] - 罗斯福新政放弃金本位后，美元发行量脱离黄金约束，推动美国经济转型[22][28] - 金本位易引发全球危机传导，1971年布雷顿森林体系崩溃转向浮动汇率[23][26] 特里芬难题与美元困境 - 特里芬难题揭示美元作为储备货币需同时满足全球流动性供给与币值稳定的矛盾[25][26] - 1971年后美元超发推动黄金年化收益率与标普500趋同，反映货币超发现象[27] - 当前美国试图通过政治手段平衡双逆差，但原油出口国身份使油价调控失效[30] 黄金的金融属性 - 黄金上涨本质是央行对美元信用的"不信任票"，而非工业需求驱动[32] - 黄金制衡政府滥发货币，但无法回归金本位因会束缚经济增长[33][34] - 数字货币可能替代黄金的"去中心化"特性，成为新价值载体[35]